دلار آمریکا همچنان مورد توجه بازار است؛ زیرا معامله‌گران در حال بررسی این موضوع هستند که آیا فدرال رزرو واقعاً نیاز دارد نرخ بهره را به محدوده ۳.۰۰ تا ۳.۲۵ درصد کاهش دهد یا خیر. یکی دیگر از عواملی که به تقویت دلار کمک می‌کند، شرایط فشرده بازار پول ایالات متحده است؛ به‌ویژه در شرایطی که وزارت خزانه‌داری آمریکا در حال بازسازی موجودی نقدی خود است. در غیاب داده‌های رسمی، تمرکز این هفته بر اطلاعات منتشرشده از سوی بخش خصوصی درباره بازار کار آمریکا خواهد بود. دلار آمریکا: تمرکز بر بازار پول ارزهای پرریسک برخلاف انتظار، پس از توافق آتش‌بس تجاری یک‌ساله میان آمریکا و چین در هفته گذشته، افزایش قابل‌توجهی نداشته‌اند. به نظر می‌رسد دو عامل اصلی در حال حاضر باعث شده‌اند که دلار همچنان در مرکز توجه بازار باقی بماند: عامل اول، بازنگری بازار در خصوص میزان کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو پس از کنفرانس مطبوعاتی هفته گذشته جروم پاول است. در حال حاضر، احتمال کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره در ماه دسامبر به ۶۶٪ رسیده و ممکن است بسته به داده‌های این هفته کاهش بیشتری یابد. تمرکز اکنون بر داده‌های بخش خصوصی است. امروز شاخص ISM بخش تولید برای ماه نوامبر منتشر می‌شود که شامل مؤلفه اشتغال نیز هست. هنوز مشخص نیست که آیا فردا داده‌های فرصت‌های شغلی JOLTS منتشر خواهند شد یا خیر اما گزارش ماهانه ADP در روز چهارشنبه احتمالاً مهم‌ترین عامل محرک بازار در این هفته خواهد بود — و شاید بهترین فرصت برای بازگشت روند نزولی دلار. همه این موارد در حالی مطرح می‌شود که اطلاعات بیشتری درباره اختلاف‌نظر شدید میان اعضای فدرال رزرو در خصوص تصمیم به کاهش نرخ بهره منتشر شده است. روز جمعه، دو مقام فدرال رزرو — لوری لوگان و بث هامک — اعلام کردند که اگر حق رأی داشتند، با کاهش نرخ بهره در هفته گذشته مخالفت می‌کردند. این دو نفر سال آینده به کمیته بازار آزاد (FOMC) ملحق خواهند شد. در این هفته، ترکیبی از سخنرانان با دیدگاه‌های داویش و هاوکیش از فدرال رزرو در برنامه هستند. عامل دوم، فشردگی در بازار پول ایالات متحده است. فدرال رزرو در چارچوب سیاست انقباضی خود، ذخایر بانکی را در سال جاری کاهش داده و وزارت خزانه‌داری نیز در حال افزایش موجودی حساب عمومی خود از ۳۰۰ میلیارد دلار به ۹۵۰ میلیارد دلار است. در شرایطی که قبلاً نقدینگی مازاد وجود داشت، اکنون به نظر می‌رسد بازار پول آمریکا با کمبود مواجه شده است — که نمونه آن در داده‌های روز جمعه دیده شد، جایی که بانک‌ها ۵۰ میلیارد دلار از تسهیلات ریپو شبانه فدرال رزرو برداشت کردند. این بانک‌ها برای این تأمین مالی نرخ ۴.۰۰٪ پرداخت کردند، در حالی که نرخ بازار باید در میانه محدوده ۳.۷۵ تا ۴.۰۰٪ باشد. شرایط فشرده بازار پول معمولاً از دلار حمایت می‌کند، و باید دید آیا این مشکل در تأمین مالی دلاری به صورت بین‌المللی نیز گسترش می‌یابد یا خیر — برای مثال، بانک‌هایی که یورو را با دلار مبادله می‌کنند. اگر چنین اتفاقی بیفتد، تأثیر منفی قابل‌توجهی بر EURUSD خواهد داشت، هرچند هنوز نشانه‌ای از آن دیده نمی‌شود. انتظار می‌رود شاخص دلار در محدوده بالای سه‌ماهه اخیر خود، یعنی نزدیک ۱۰۰.۰۰ تا ۱۰۰.۲۵ باقی بماند، مگر اینکه داده‌های بازار کار آمریکا بتوانند احتمال کاهش نرخ بهره در دسامبر را مجدداً تقویت کنند. یورو: کاهش نوسانات سطوح نوسان معامله‌شده در بازار اختیار معامله فارکس می‌تواند نشان دهد که آیا سرمایه‌گذاران دیدگاه فعالی دارند یا صرفاً موقعیت‌های قبلی خود را حفظ کرده‌اند. نوسان معامله‌شده سه‌ماهه EURUSD همچنان در حال کاهش است و اکنون به زیر ۶٪ رسیده. به‌سختی می‌توان دید که چه عاملی می‌تواند مانع از افت بیشتر آن تا کف‌های تابستان ۲۰۲۴ در سطح ۵.۳۰٪ شود. همچنین، بازگشت ریسک ریورسال سه‌ماهه EURUSD به حالت خنثی (پس از انحراف ۱٪ به نفع خرید EURUSD در ماه مه) نشان می‌دهد که صعودی‌های EURUSD تقریباً تسلیم شده‌اند. اجماع بازار برای پایان سال سطح ۱.۱۸ را پیش‌بینی می‌کند. ما (تیم تحلیل ING) معتقدیم EURUSD می‌تواند کمی بیشتر از این سطح رشد کند، اگر فدرال رزرو موضع کاهشی‌تری (داویش‌تر) اتخاذ کند — اما این دیدگاه‌ها تحت فشار هستند. انتظار می‌رود داستان دلار همچنان محرک اصلی EURUSD در این هفته باشد. با این حال، در منطقه یورو، برنامه سخنرانی‌های متعدد از سوی مقامات بانک مرکزی اروپا داریم. این برنامه با سخنرانی فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک اروپا، در ساعت ۱۳:۰۰ به وقت اروپای مرکزی آغاز می‌شود. با این حال، به نظر نمی‌رسد که مواضع بانک مرکزی اروپا بتوانند کمکی به EURUSD کنند. بحث‌ها بیشتر حول این محور است که آیا تورم منطقه یورو کمتر از انتظار خواهد بود و آیا بانک مرکزی اروپا به کاهش نرخ دیگری نیاز دارد یا خیر. ما احتمال می‌دهیم که سطح ۱.۱۵۰۰ کف محدوده EURUSD در این هفته باشد، البته به شرطی که داده‌های اشتغال آمریکا کمی ضعیف‌تر از انتظار باشند و فضای تنفسی ایجاد کنند. پوند: داغ شدن بحث کاهش نرخ بهره بازارهای مالی به‌شدت درباره احتمال کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلستان در همین پنج‌شنبه هیجان‌زده شده‌اند. چند مؤسسه سرمایه‌گذاری بزرگ اخیراً پیش‌بینی خود را به کاهش نرخ در همین هفته تغییر داده‌اند. احتمال کاهش نرخ بهره که در ابتدای ماه اکتبر تنها ۶٪ بود، اکنون به ۲۹٪ رسیده است. همان‌طور که اقتصاددان ما در بریتانیا، جیمز اسمیت، نوشته است، ما معتقدیم بانک انگلستان ترجیح می‌دهد تا انتشار بودجه پاییزه در اواخر ماه جاری صبر کند و سپس تصمیم‌گیری کند. با توجه به اینکه نرخ نهایی بانک مرکزی انگلستان برای تابستان آینده در سطح ۳.۲۵٪ قیمت‌گذاری شده، توجیهی برای کاهش قابل‌توجه ارزش پوند بر اساس چرخه کاهش نرخ کمتر از انتظار وجود ندارد. EURGBP ممکن است این هفته کمی کاهش یابد اگر بانک انگلستان بخشی از مواضع هاوکیش (انقباضی) خود در تابستان را حفظ کند. اما احتمالاً در محدوده ۰.۸۷۳۰ تا ۰.۸۷۵۰ دوباره شاهد بازگشت تقاضا خواهیم بود. منبع: ING

دلار دیروز دور دوم از حمایت را تجربه کرد، چرا که کنفرانس مطبوعاتی نسبتاً متمایل به سیاست‌های انقباضی پاول (رئیس فدرال رزرو) همچنان بر بازارهایی که از کمبود داده‌های اقتصادی رنج می‌برند، تأثیرگذار بود. با این حال، به نظر ما (تیم تحلیل ING) شرایط لازم برای ادامه‌ی یک روند صعودی بزرگ دیگر در دلار آمریکا وجود ندارد. در همین حال، ژاپن برای مهار نوسانات ین مداخله‌ی لفظی کرده و در بریتانیا نیز نگاه‌ها به موقعیت سیاسی ریوز دوخته شده است. دلار آمریکا: توجیه رشد بیشتر دشوارتر شده است دلار دیروز از اثرات پس‌مانده‌ی کنفرانس مطبوعاتی انقباضی پاول و تا حدی از توافق تجاری آمریکا و چین حمایت بیشتری یافت. در طول سپتامبر و اکتبر، ما بارها توضیح دادیم که معاملات فروش دلار (short-dollar trades) به‌وضوح به بن‌بست خورده‌اند و برای ادامه نیاز به اخبار منفی قوی‌تر علیه دلار دارند. تعطیلی دولت آمریکا باعث شد داده‌های اشتغال نتوانند چنین محرکی ایجاد کنند، و احتیاط پاول درباره کاهش نرخ بهره در دسامبر اکنون باید جدی‌تر گرفته شود. با این حال، پیش‌بینی کوتاه‌مدت ما درباره دلار بیشتر بر «نبود جهت‌گیری مشخص» است تا آغاز یک بازگشت پایدار. دلیل آن نیز دقیقاً کمبود داده‌های اقتصادی است که مانع از شکل‌گیری اطمینان در بازار نسبت به روند کندتر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو می‌شود. از دید ما، شاخص دلار نیروی کافی برای عبور از سطح ۱۰۰ را ندارد. گزارش PCE امروز احتمالاً با تأخیر منتشر خواهد شد. در ژاپن، جفت‌ارز USDJPY اکنون به‌وضوح نگرانی‌هایی برای مقامات ایجاد کرده است. وزیر دارایی، ساتسوکی کاتایاما، شب گذشته گفت که «حرکات بسیار یک‌طرفه و سریع ارز» با «احساس فوریت بالا» در حال رصد است. این اظهارنظر تأیید می‌کند که برای مقامات، سرعت تغییر نرخ اهمیت بیشتری از سطح آن دارد، هرچند تجربه‌های قبلی از مداخله ارزی بانک مرکزی ژاپن نشان داده‌اند که سطوح روانی نرخ نیز نقش دارند. این بار اما یک علامت سؤال بزرگ وجود دارد مبنی بر این که آیا ایالات متحده با مداخله ارزی ژاپن موافقت خواهد کرد یا نه. بازارها ممکن است بخواهند بیازمایند که آیا سطح ۱۵۵.۰ برای ین «خط قرمز» محسوب می‌شود یا خیر — در صورت عدم اقدام در اطراف این سطح، ممکن است معاملات سفته‌بازانه‌ی خرید USDJPY افزایش یابد. با این حال، داده‌های شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) توکیو و تولید صنعتی که دیشب منتشر شد، احتمال افزایش نرخ بهره در دسامبر را بالا برده‌اند — که سناریوی پایه ماست — هرچند بازارها تنها ۴۵٪ احتمال آن را در نظر گرفته‌اند. یورو: احتمال کاهش بیشتر نرخ‌ها در ECB بسیار پایین است به‌وضوح روشن است که بانک مرکزی اروپا (ECB) در این مرحله می‌خواهد اوضاع را آرام و بدون تغییر نگه دارد. در اینجا خلاصه‌ای از دیدگاه تحلیلگر بانک مرکزی ما، کارستن برژسکی (تحلیلگر ING)، درباره بیانیه و کنفرانس مطبوعاتی دیروز ارائه می‌شود: تنها نکته برجسته، تغییر در عبارت «تعادل ریسک‌ها» به سمت مجموعه‌ای گسترده‌تر از ریسک‌های صعودی و نزولی برای رشد بود. لاگارد اذعان کرد که برخی از ریسک‌های نزولی کاهش یافته‌اند اما برای این تغییر در واژگان اهمیت چندانی قائل نشد. در واقع، رشد اقتصادی منطقه یورو در سه‌ماهه سوم بهتر از انتظار بود (۰.۲٪ نسبت به فصل قبل)، عمدتاً به‌دلیل عملکرد قوی غیرمنتظره فرانسه (۰.۵٪ نسبت به فصل قبل). در هفته‌های آینده، اعضای شورای حکمرانان بانک مرکزی اروپا احتمالاً دیدگاه‌های خود را درباره ارزیابی‌های مربوط به سیاست پولی، تورم و رشد ارائه خواهند داد. اما انتظار تغییر بزرگی نداشته باشید. بانک مرکزی اروپا در حال حاضر در سطح نرخ ۲٪ احساس «خوبی» دارد و احتمال کاهش بیشتر نرخ‌ها پایین است. به هر حال، نرخ جفت‌ارز EURUSD کاملاً تابع حرکات دلار باقی مانده است، و واکنش بازار پس از نشست FOMC باعث شده برخی احتمال شکست سطح ۱.۱۵۰ را مطرح کنند. با این حال، ما شرایط لازم برای افت شدیدتر این جفت‌ارز را نمی‌بینیم. داده‌های اشتغال باید احتیاط پاول را تأیید کنند و اگر کاهش در بازار کار آمریکا ادامه یابد، به نظر ما آستانه لازم برای بازنگری انبساطی‌تر فدرال رزرو چندان بالا نیست. نقش یورو در این میان اندک است، اما بهبود جزئی در رشد اقتصادی و موضع نسبتاً محکم بانک مرکزی اروپا می‌تواند به تقویت آن کمک کند. پیش‌بینی ما همچنان صعودی بودن EURUSD تا پایان سال است. پوند بریتانیا: استعفای ناگهانی ریوز برای بازارها زیان‌بار خواهد بود ما دیروز راهنمایی برای بازار درباره بودجه پاییز بریتانیا منتشر کردیم که در آن چهار سناریو مختلف و تأثیر هر یک بر اوراق قرضه (gilts) و پوند بررسی شده است. در سناریوی پایه ما، وزیر دارایی ریچل ریوز ترکیبی از افزایش مالیات‌ها را ارائه می‌دهد، در حالی که از سیاست‌هایی که منجر به تورم بیشتر می‌شوند پرهیز می‌کند. این موضوع به‌تدریج توسط بازارها در قالب کاهش انتظارات انقباضی بانک مرکزی انگلستان، بازده پایین‌تر اوراق و پوند ضعیف‌تر لحاظ شده است. بر اساس این سناریو، هدف ما برای نرخ EURGBP پس از بودجه ۰.۸۸۰ است. یکی از منابع ریسک برای بازار اوراق و پوند، حتی پیش از روشن شدن جزئیات بودجه، فشار احزاب مخالف برای استعفای ریوز به‌دلیل اعتراف او به ناتوانی در دریافت مجوز لازم برای اجاره منزلش است. این خبر دیروز اندکی فروکش کرد؛ زیرا نخست‌وزیر استارمر به‌طور کامل از ریوز حمایت کرد و یک بنگاه املاک مسئولیت اشتباه را پذیرفت. در ماه ژوئیه، زمانی که به نظر می‌رسید ریوز در آستانه کناره‌گیری است، بازده اوراق قرضه جهش کرد. بازارها نگرانند که تغییر وزیر دارایی می‌تواند به معنای شل‌تر شدن قواعد مالی و افزایش استقراض باشد، به‌ویژه در زمانی که حجم انتشار اوراق قرضه همچنان بالاست. به نظر ما، استعفای ناگهانی ریوز — هرچند بعید — می‌تواند موجب افزایش چشمگیر نوسان در بازار اوراق قرضه و پوند شود. منبع: ING

اخبار منتشر شده از کنفرانس مطبوعاتی پاول مبنی بر وجود دیدگاه‌های به شدت متفاوت در فدرال رزرو درباره مسیر آتی سیاست‌های پولی، منجر به بازنگری ۱۰ نقطه پایه در چرخه تسهیل پولی فدرال رزرو شده و از ارزش دلار حمایت کرده است. ارزهایی با بازدهی پایین مانند ین ژاپن و فرانک سوئیس بیشترین آسیب‌پذیری را در برابر نرخ‌های دلار قوی‌تر دارند، در حالی که ارزهای کالایی  از بهبود روابط تجاری آمریکا و چین استقبال می‌کنند. دلار آمریکا: تضاد در فدرال رزرو، فروش دلار را دشوارتر می‌کند دلار پس از بیانیه کمیته بازار آزاد فدرال و کنفرانس مطبوعاتی شب گذشته، به طور کلی، هرچند اندک، تقویت شد. بیانیه عمدتاً مطابق انتظار بود اما کنفرانس مطبوعاتی به نوعی به «اعتراض به کاهش نرخ» از سوی فدرال رزرو تبدیل شد. در این نشست، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، به نظر می‌رسید که بر اساس متنی جدید صحبت می‌کند و تاکید کرد که کاهش نرخ بهره در دسامبر «یک امر مسلم نیست». این موضوع باعث شد قیمت‌گذاری کاهش ۲۵ نقطه پایه در دسامبر، از حدود ۱۰۰ درصد قبلی، به ۷۰ درصد کاهش یابد. فدرال رزرو اکنون استدلال خواهد کرد که احتمال ۷۰ درصدی نیز همچنان بسیار بالا است. درک این موضوع که نرخ سیاستی در مسیر قطعی به سمت محدوده ۳.۰۰/۳.۲۵ درصد نیست، باعث شد سرمایه‌گذاران به اوراق کوتاه‌مدت منحنی نرخ آمریکا روی آورند و حدود ۱۰ نقطه پایه از چرخه تسهیل پولی مورد انتظار کم شود. این فلت شدن نزولی منحنی (Bearish Flattening) بیشترین تأثیر را بر ارزهای با بازدهی پایین فرانک سوئیس و ین گذاشت، در حالی که ارزهای کالایی به پشتوانه بهبود روابط تجاری بین ایالات متحده و چین کمی مصون ماندند. به نظر می‌رسد تأخیر یک ساله در اعمال کنترل‌های صادراتی چین بر مواد خاکی کمیاب یک پیروزی بزرگ برای زنجیره‌های تأمین جهانی باشد. نکته جالب توجه این است که سهام ایالات متحده نسبتاً خوب معامله شده است که نشان می‌دهد داستان سود شرکت‌های هوش مصنوعی، به جای تسهیل پولی فدرال رزرو، محرک اصلی دستاوردهای محدود اما قابل توجه امسال در شاخص S&P 500 است. شب گذشته، شرکت‌های متا (Meta)، آلفابت (Alphabet) و مایکروسافت (MSFT) نتایج ترکیبی (میکس) را منتشر کردند – اگرچه به نظر می‌رسید درآمد کلی (Top-line Revenue) موفقیت‌آمیز بوده است. با بازگشت به فدرال رزرو، اکنون به نظر می‌رسد که کاهش نرخ دسامبر در هاله‌ای از ابهام قرار دارد. بانک مرکزی در مورد تورم آرام‌تر به نظر می‌رسد اما در عین حال، داده‌های مطالبات بیکاری از سطح ایالتی به فدرال رزرو می‌گوید که وضعیت اشتغال بدتر نمی‌شود. و با توجه به عملکرد خوب مصرف و سرمایه‌گذاری تجاری، اکنون به نظر می‌رسد که بحث داخلی سالمی در مورد اینکه آیا نرخ سیاستی خنثی به ۴.۰۰ درصد نزدیک‌تر است تا ۳.۰۰ درصد، وجود دارد. پاول این وضعیت را به عنوان دیدگاه‌های به شدت متفاوت در مورد مسیر آتی نرخ سیاستی توصیف کرد. ارتباطات شب گذشته فدرال رزرو، اکنون فروش دلار را سخت‌تر می‌کند. ما واقعاً به داده‌های ضعیف‌تری از اشتغال ایالات متحده نیاز داریم تا دیدگاه‌ها برای ۷۵ نقطه پایه تسهیل پولی دیگر از سوی بانک مرکزی تا تابستان آینده تقویت شود. در غیر این صورت، ۲۵ نقطه پایه می‌تواند به راحتی از آن چرخه حذف قیمت‌گذاری شود. فراتر از داده‌های هفتگی مطالبات بیکاری امروز، تعطیلی مداوم دولت به این معنی است که تقویم داده‌های ایالات متحده آرام است. انتظار می‌رود دلار همچنان خریدار داشته باشد، به ویژه در برابر ین، جایی که بانک ژاپن به نظر می‌رسد برای سخت‌گیری سیاست‌های خود عجله‌ای ندارد – ظاهراً قبل از افزایش دوباره نرخ، به داده‌های بیشتری در مورد مذاکرات دستمزد و تورم مواد غذایی نیاز دارد. ریسک در اینجا سطح ۱۵۵ برای جفت ارز USDJPY است. به نظر می‌رسد که شاخص دلار می‌تواند برای مدتی در نیمه بالایی محدوده معاملاتی ۹۸ تا ۱۰۰ باقی بماند. یورو: تمرکز بر انتشار داده‌های تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم وضعیت برای جفت ارز EURUSD می‌توانست بدتر باشد. اجماع نظر و دیدگاه بانک ING برای صعود EURUSD به سمت ۱.۲۰ تا پایان سال، تا حد زیادی به یک فدرال رزرو متمایل به تسهیل (داویش) بستگی دارد. اینطور نیست که ما به طور خاص نسبت به یورو خوش‌بین باشیم. بنابراین، نشست فدرال رزرو شب گذشته، دستیابی به پیش‌بینی ۱.۲۰ برای پایان سال را کمی دشوارتر می‌کند. با این حال، EURUSD در طول شب، حمایتی زیر سطح ۱.۱۶۰۰ پیدا کرد، که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران از نظر موقعیت‌گیری دلاری بسیار متوازن‌تر از ماه آوریل هستند – موضوعی که فرانچسکو پسوله (تحلیلگر ING) این هفته در مورد آن صحبت کرده است. مسیر بعدی EURUSD کجاست؟ امروز، داده‌های تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم منطقه یورو را خواهیم دید. به یاد داشته باشید که داده‌های نظرسنجی دلگرم‌کننده بوده‌اند، اما داده‌های سخت (Hard Data) در تابستان تاکنون ضعیف بوده‌اند. خبرهای خوشایند صبح امروز با اعلام تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم فرانسه که ۰.۵ درصد نسبت به سه‌ماهه قبل (در مقایسه با ۰.۲ درصد مورد انتظار) بود، مشاهده شد. اما مگر اینکه غافلگیری بزرگ و مثبتی در تولید ناخالص داخلی منطقه یورو – که ۰.۱ درصد فصلی مورد انتظار است – داشته باشیم، دشوار است که EURUSD افزایش زیادی پیدا کند. ما همچنین امروز جلسه مهم بانک مرکزی اروپا را داریم. با این حال، تردید داریم که کریستین لاگارد، رئیس این بانک، احساس کند لازم است در قیمت‌گذاری بازار که به طور بسیار جزئی از یک کاهش دیگر در ۹ ماه آینده حمایت می‌کند، تغییر ایجاد کند. سطح ۱.۱۶۴۰/۵۰ به نظر می‌رسد سقف محدوده کوتاه‌مدت باشد و EURUSD با توجه به ارتباطات شب گذشته فدرال رزرو، اکنون در برابر ۱.۱۵۵۰ آسیب‌پذیرتر است. ریسک‌های نزولی همچنین می‌توانند از هرگونه انتشار داده‌های اولیه شاخص قیمت مصرف‌کننده ماه اکتبر از آلمان، اسپانیا و بلژیک در امروز پدیدار شوند. پوند بریتانیا: به دنبال سقوط پوند نباشید روز گذشته سوالات زیادی از روزنامه‌نگاران در مورد فروش گسترده پوند بریتانیا و همچنین کاهش بازده اوراق قرضه دولتی (Gilt Yields) داشتیم. این امر به نظر نمی‌رسید که با موضوع «فروش بریتانیا» قبل از بودجه ماه نوامبر مطابقت داشته باشد. ما حرکت پوند را بیشتر از منظر بانک مرکزی انگلستان می‌بینیم. در این زمینه، سرمایه‌گذاران انتظار دارند راشل ریوز، وزیر خزانه‌داری بریتانیا، قوانین مالی خود را حفظ کرده و احتمالاً برای بازسازی فضای بودجه (Budget Headroom)، سیاست‌های سخت‌گیرانه‌تری را اعمال کند. این بدان معناست که بانک مرکزی انگلستان مجبور خواهد بود با کاهش زودهنگام‌تر نرخ بهره، بار این فشار را به دوش بکشد. ما این ماه شاهد حرکت مناسبی در نرخ‌های سوآپ پوند بریتانیا بوده‌ایم، زیرا سرمایه‌گذاران نرخ نهایی بانک مرکزی انگلستان (BoE Terminal Rate) را برای تابستان آینده تا ۳.۲۵ درصد کاهش داده‌اند. با این حال، ممکن است این بازنگری در چرخه سیاست‌های بانک مرکزی انگلستان در حال حاضر به اندازه کافی پیش رفته باشد – به این معنی که تعقیب پوند از طریق سطوح حمایتی بزرگ در GBPUSD در محدوده ۱.۳۱۴۰/۵۰ یا بالاتر از محدوده ۰.۸۸۵۰/۷۰ در EURGBP کمی خطرناک است. بانک مرکزی انگلستانی که برخی از لفاظی‌های هاوکیش (Hawkish Rhetoric) خود را حفظ کند، می‌تواند در نشست آتی کمیته سیاست پولی هفته آینده، باعث بازگشت بخشی از ضررهای پوند شود. منبع: ING