ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
اهداف اقتصادی چین در سال ۲۰۲۵ به‌طور روان محقق خواهند شد چین خواستار سیاست مالی فعال‌تر در سال ۲۰۲۶ شد چین اعلام کرد گسترش تقاضای داخلی اولویت اصلی است وضعیت اشتغال با چالش‌های جدیدی مواجه است.
ارزهای بازارهای نوظهور (EMFX) به طور کلی در حال پایان دادن به سال با وضعیت قوی‌تری هستند و از مزایای نرخ‌های پایین‌تر سیاست پولی کشورهای پیشرفته، دلار ضعیف‌تر و بسیاری از ارزها با نرخ‌های بهره بالاتر بهره‌مند هستند. در حال حاضر تمرکز زیادی بر روی یوان چین وجود دارد و اینکه آیا کسری تجاری ۱ تریلیون دلاری چین باعث تقویت بیشتر یوان خواهد شد یا خیر. برای امروز، تمرکز بر روی گزارش‌های شغلی ایالات متحده و شاخص‌های مدیران خرید (PMI) منطقه یورو خواهد بود. دلار آمریکا: دو گزارش شغلی بزرگترین اتفاق امروز انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) است که به دلیل تأخیر در انتشار، ساعت ۱۷ به وقت ایران منتشر خواهد شد. در این گزارش، اطلاعات مربوط به استخدام‌ها برای ماه‌های اکتبر و نوامبر منتشر می‌شود. اجماع پیش‌بینی‌ها برای نوامبر یک افزایش حدود ۵۰ هزار شغل است و نرخ بیکاری به ۴.۵ درصد افزایش می‌یابد. هیچ نرخ بیکاری برای ماه اکتبر منتشر نخواهد شد. اگر نتایج طبق پیش‌بینی‌ها باشد، تأثیر زیادی بر بحث سیاست‌های فدرال رزرو نخواهد داشت، جایی که بازار نزدیک به قیمت‌گذاری کاهش نرخ بهره ۲۵ نقطه پایه در ماه آوریل و کاهش دیگری در سپتامبر است. به هر حال، باید اشاره کرد که بازارهای پولی ایالات متحده پس از اعلام برنامه‌های خرید گسترده‌ی خزانه‌داری آمریکا هفته گذشته، کاهش یافته‌اند و این موضوع باعث شده است که هزینه‌های پوشش ریسک سه‌ماهه دلار به سطحی برسد که آخرین بار در سپتامبر ۲۰۲۲ دیده شده بود. همچنین، داده‌های فروش خرده‌فروشی ایالات متحده برای ماه اکتبر و شاخص‌های مدیران خرید (PMIs) ایالات متحده نیز منتشر خواهد شد که بعید به نظر می‌رسد عامل نوسانات عمده دلار باشند. حرکت قوی ارزهای بازارهای نوظهور دور از دلار، شاهد افزایش‌های قوی برای ارزهای بازارهای نوظهور هستیم. در حال حاضر تمرکز زیادی روی یوان چین است، زیرا جفت ارز USDCNH به سمت ۷.۰۰ در حال حرکت است، این در حالی است که داده‌های ناامیدکننده فعالیت‌های اقتصادی چین در این هفته منتشر شده است. علاقه به یوان پس از آنکه داده‌های تجاری نوامبر چین نشان داد که این کشور تا پایان ۱۱ ماه اول سال، مازاد تجاری ۱ تریلیون دلاری به دست آورده است، دوباره افزایش یافته است. فرضیه این است که صادرکنندگان چینی منتظر سطح بهتری برای فروش درآمدهای ارزی خود هستند. با این حال، بحث‌هایی در حال شکل‌گیری است که آیا مقامات محلی باید اجازه دهند یوان قوی‌تر شود تا اقتصاد داخلی از وابستگی به صادرات به سمت تقاضای داخلی قوی‌تر تغییر کند. در واقع، اکنون شاهد وضعیتی بسیار نادر هستیم که بانک خلق چین نرخ برابری USDCNY را بالاتر از برآوردهای مدل‌های پیش‌بینی شده برای نرخ برابری تعیین می‌کند. در سه سال اخیر، به‌ویژه بانک مرکزی چین نرخ برابری USDCNY را پایین‌تر از برآوردهای مدل‌های پیش‌بینی کرده بود. اقتصاددان چین ما (ING)، لین سونگ، معتقد است که بانک خلق چین عجله‌ای برای پذیرش یوان قوی‌تر نخواهد داشت، اما فشار می‌تواند در سال ۲۰۲۶ افزایش یابد، به‌ویژه اگر پیش‌بینی ما برای دو کاهش دیگر نرخ‌های فدرال رزرو و یک دلار کمی ضعیف‌تر درست باشد. ما به یوان اشاره می‌کنیم زیرا این ارز بر روی حرکت کلی ارزهای بازارهای نوظهور تأثیر می‌گذارد. دیروز اشاره کردیم که جفت ارزهای بزرگ بازارهای نوظهور مانند USDMXN و USDZAR تحت فشار نزولی قرار دارند. انتظار می‌رود علاقه بیشتری به راند جنوبی آفریقا (ZAR) به‌عنوان یک معیاری برای یوان و همچنین داستان‌های محلی قوی که در چشم‌انداز فارکس ۲۰۲۶ مورد بحث قرار گرفت، جلب شود. علاقه قوی به بازارهای نوظهور به طور معمول اندکی به ضرر دلار است. و با توجه به عوامل فصلی، ما به نفع تضعیف کمی دلار تا پایان سال می‌باشیم، به شرطی که داده‌های NFP به طور قابل توجهی بالاتر از پیش‌بینی‌ها نباشند. اگر شاخص دلار زیر ۹۸.۰۰ قرار گیرد، ممکن است به ۹۷.۸۰ کاهش یابد. در طرف مقابل، ۹۸.۸۰ به‌عنوان مقاومت برای نوسانات روزانه در نظر گرفته می‌شود. یورو: تمرکز بر روی شاخص‌های PMI قبل از نشست بانک مرکزی اروپا در روز پنج‌شنبه، تمرکز امروز بر روی شاخص‌های مدیران خرید (PMIs) در فرانسه، آلمان و منطقه یورو خواهد بود. پس از انتشار داده‌های امیدوارکننده تولید صنعتی دیروز، امید این است که امروز شاهد افزایش بیشتر اعتماد صنعتی در اروپا باشیم. کاهش قیمت انرژی قطعاً کمک‌کننده بوده است، همچنین ممکن است امروز تأیید شود که اتحادیه اروپا فاز تدریجی حذف موتورهای احتراق داخلی را به تأخیر می‌اندازد. کاهش قیمت انرژی به معنای این است که شرایط تجاری منطقه یورو (قیمت صادرات نسبت به قیمت واردات) به بهترین سطوح خود در چهار سال گذشته نزدیک شده است. این موضوع یک سیگنال مثبت برای یورو است. سطح حمایتی ۱.۱۷۲۰/۲۵ ممکن است برای جفت ارز EURUSD در صورت قوی بودن داده‌های NFP نقش حمایتی ایفا کند، اما اگر از ۱.۱۷۸۰ عبور کند، می‌تواند راه را برای رسیدن به ۱.۱۸۰۰/۱۸۲۰ هموار کند. انگلیس: داده‌های دستمزد بخش خصوصی از سوی دیگر، داده‌های دستمزد بخش خصوصی انگلستان امروز منتشر خواهد شد و این موضوع می‌تواند بانک مرکزی انگلستان را به کاهش نرخ بهره در روز پنج‌شنبه هدایت کند. دیروز به پوزیشن‌های بسیار، فروش در پوند استرلینگ اشاره کردیم. در اواخر شب چهارشنبه، گزارش بعدی از پوزیشن‌های سفته‌بازی به تاریخ ۲ دسامبر منتشر خواهد شد – یعنی پس از اعلام بودجه. این گزارش نشان خواهد داد که آیا بخشی از این پوزیشن‌ها کاهش یافته است یا خیر، چرا که اکنون وارد ریسک رویداد تصمیم‌گیری بانک مرکزی انگلستان در روز پنج‌شنبه می‌شویم. منبع: ING
خب، در مدت استراحت چه چیزهایی را از دست دادیم؟ در هفته گذشته بازارها کم‌خبر نبودند؛ از جمله اینکه فدرال رزرو آخرین کاهش نرخ بهره ۲۵ نقطه پایه‌ای سال را انجام داد. اکنون رقابت برای ریاست فدرال رزرو نیز داغ شده و گزارش‌ها نشان می‌دهد کوین وارش به‌عنوان گزینه اصلی مطرح است و احتمالاً هستت را کنار می‌زند؛ رقابتی میان «دو کوین» باقی مانده است. اما امروز، تمرکز اصلی بر انتشار گزارش بسیار تأخیرخورده بازار کار آمریکا خواهد بود. داده‌های اشتغال غیرکشاورزی (NFP) برای نوامبر که باید در هفته اول دسامبر منتشر می‌شد، به امروز موکول شده است. پیچیدگی بیشتر اینجاست که داده‌های اکتبر نیز همراه با آن منتشر می‌شود. اداره آمار کار آمریکا (BLS) اعلام کرده که در داده‌های این ماه و ماه‌های آینده «نوسانات بیشتر از حد معمول» وجود خواهد داشت. این موضوع به دلیل تغییرات آماری برای جبران پنل گم‌شده ماه اکتبر و همچنین مشکلات جمع‌آوری داده‌ها در نوامبر رخ داده است. به همین دلیل، تحلیل این داده‌ها آسان نخواهد بود و ممکن است زمان ببرد—نه لزوماً این هفته یا این ماه—تا بتوان تصویری روشن از وضعیت بازار کار به دست آورد. روایت غالب این است که نشانه‌های ضعف بازار کار ادامه خواهد داشت و احتمالاً معامله‌گران در اوایل سال آینده بهتر می‌توانند قضاوت کنند، نه بر اساس این گزارش آشفته. البته این به معنای بی‌تفاوتی بازار نیست؛ معامله‌گران قطعاً به داده‌ها واکنش نشان خواهند داد و نوسان در بازار وجود خواهد داشت. اما اگر انتظار نتیجه‌گیری قطعی از داده‌های امروز دارید، بهتر است خیلی امیدوار نباشید. در هر صورت، برآورد می‌شود اشتغال غیرکشاورزی نوامبر ۵۰ هزار نفر باشد و نرخ بیکاری ۴.۴٪. این ارقام معیارهای اصلی هستند که باید پیش از انتشار گزارش به آن‌ها توجه کرد.
بحثی کم‌سابقه درباره سیاست ارزی در چین در حال شکل‌گیری است؛ جایی که ضعف مداوم یوان به‌طور فزاینده‌ای به‌عنوان مانعی برای رشد اقتصادی کشور مطرح می‌شود. به گفته تحلیلگران، کاهش ارزش یوان باعث شده اقتصاد چین بیش از حد به صادرات وابسته بماند و نتواند تقاضای داخلی را به اندازه کافی تقویت کند. همین موضوع فشارها برای تقویت ارزش یوان را افزایش داده است. گروهی از اقتصاددانان برجسته و مقام‌های سابق بانک مرکزی چین استدلال می‌کنند که یک یوان قوی‌تر می‌تواند به افزایش مصرف داخلی، کاهش تنش‌های تجاری و ایجاد تعادل پایدارتر در ساختار اقتصادی کمک کند. این دیدگاه در حالی مطرح می‌شود که چین با چالش‌های رشد، ضعف تقاضای خانوار و فشارهای خارجی بر تجارت مواجه است.
دلار هفته را در شرایطی نسبتاً ضعیف آغاز کرده است؛ آن هم در آستانه یک برنامه بسیار شلوغ از انتشار داده‌های اقتصادی و برگزاری نشست‌های بانک‌های مرکزی در فضای اقتصادهای پیشرفته گروه ده (G10). مهم‌ترین داده این هفته، انتشار گزارش اشتغال آمریکا (NFP) برای ماه نوامبر در روز سه‌شنبه خواهد بود، اما در کنار آن، سخنرانی‌های مهمی از سوی مقامات فدرال رزرو نیز در پیش است. در عین حال، این پرسش همچنان در مرکز توجه بازارها قرار دارد که کدام بانک‌های مرکزی حاضر خواهند بود قیمت‌گذاری بازار برای افزایش نرخ بهره در سال 2026 را بپذیرند. دلار آمریکا: سخنرانی ویلیامز از فدرال رزرو می‌تواند مهم باشد دلار یکی از آخرین هفته‌های پرحجم معاملاتی سال را با تمایلی اندک به ضعف آغاز کرده است. فشار هفته گذشته ناشی از فدرال رزروی بود که همچنان در برابر کاهش‌های بیشتر نرخ بهره موضعی باز داشت، اما در کنار آن، این دیدگاه نیز در حال شکل‌گیری است که اگر اقتصاد جهانی تا این حد مقاوم باقی مانده، آیا نباید در سایر نقاط جهان شروع به قیمت‌گذاری افزایش نرخ بهره شود؟ همین عامل، نقش مهمی در حمایت از یورو و دلار استرالیا در هفته گذشته داشت. با این حال، خرید ارزها بر اساس این فرضیه با یک «هشدار جدی» همراه است (یعنی ریسک بالایی دارد و ممکن است به سرعت معکوس شود). در معاملات شبانه، دلار نیوزیلند 0.7٪ افت کرد؛ چرا که رئیس جدید بانک مرکزی نیوزیلند، آنا برمن، در برابر افزایش نرخ بهره‌ای که بازار برای سال آینده قیمت‌گذاری کرده بود، موضع منفی گرفت. در خصوص داستان داخلی آمریکا در این هفته، تمرکز اصلی بر انتشار داده‌های مهم و سخنرانی‌های کلیدی فدرال رزرو خواهد بود. نقطه اوج، انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) ماه نوامبر در روز سه‌شنبه است. انتظار می‌رود این گزارش عددی ضعیف در حدود +50 هزار شغل جدید نشان دهد و نرخ بیکاری نیز به 4.5٪ افزایش یابد. هرگونه داده ضعیف‌تر از انتظار می‌تواند زمان‌بندی کاهش بعدی نرخ بهره فدرال رزرو را جلوتر بیاورد. ما (تیم تحلیل ING) بر این باوریم که فدرال رزرو می‌تواند بار دیگر در ماه مارس نرخ بهره را کاهش دهد؛ موضوعی که در حال حاضر تنها با احتمال 33٪ در بازارها قیمت‌گذاری شده است. یکی دیگر از داده‌های کلیدی این هفته، انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه نوامبر در روز پنج‌شنبه است؛ جایی که انتظار می‌رود نرخ سالانه اندکی به 3.1٪ افزایش یابد. همچنین توجه ویژه‌ای به سخنرانی‌های مقامات فدرال رزرو داریم، به‌ویژه از این منظر که آیا چهره‌های کلیدی هنوز فضای لازم برای کاهش بیشتر نرخ‌ها را پیش‌بینی می‌کنند یا خیر. امروز ساعت ۷ بعدازظهر به وقت ایران، از رئیس فدرال رزرو نیویورک، جان ویلیامز، سخنرانی خواهیم شنید. او پیش از کاهش نرخ هفته گذشته فدرال رزرو، نقش مهمی در تغییر انتظارات بازار به سمت مواضع انبساطی‌تر (داویش) ایفا کرد. همچنین در روز چهارشنبه، کریس والر سخنرانی‌ای درباره چشم‌انداز اقتصادی خواهد داشت؛ او طی سال‌های اخیر یکی از تأثیرگذارترین صداها در فدرال رزرو بوده است. این‌ها عمده عوامل داخلی آمریکا برای بازار فارکس هستند، اما در خارج از آمریکا نیز شاهد نشست‌های مهم سیاست‌گذاری پولی در منطقه یورو، ژاپن، بریتانیا، نروژ و سوئد خواهیم بود. بزرگترین تهدید برای موقعیت‌های فروش دلار (short USD) از خارج، احتمالاً نشست نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در روز پنج‌شنبه است؛ به‌ویژه اگر پیش‌بینی‌های رشد اقتصادی منطقه یورو به اندازه کافی بالا نرود یا اگر رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، در برابر ایده افزایش نرخ بهره در سال 2026 موضعی بازدارنده اتخاذ کند. برای امروز، به نظر می‌رسد شاخص دلار (DXY) بتواند در محدوده 98.00 تا 98.50 تثبیت شود. یورو: هفته‌ای بزرگ برای اروپا نرخ EURUSD همچنان سودهای هفته گذشته را حفظ کرده است. رویدادهای فوق در آمریکا نقش مهمی خواهند داشت، اما روز پنج‌شنبه نیز برای یورو بسیار تعیین‌کننده است. در این روز، علاوه بر نشست بانک مرکزی اروپا، نشست شورای اروپا نیز برگزار می‌شود. در این نشست، رهبران اتحادیه اروپا تلاش خواهند کرد تا درباره وام غرامت برای اوکراین و همچنین توافق تجاری مرکوسور (بین اتحادیه اروپا و کشورهای آمریکای جنوبی) به توافق برسند. این نشست، آزمونی کلیدی برای سنجش توانایی اروپا در تصمیم‌گیری جمعی خواهد بود یا اینکه بار دیگر منافع محلی—مانند موضع بلژیک در قبال وام اوکراین یا اعتراض کشاورزان فرانسوی به مرکوسور—بر روند تصمیم‌گیری غلبه خواهد کرد. باید دید چه می‌شود. دور از سیاست، تقویم داده‌های اقتصادی نیز بسیار پرتحرک است. روز سه‌شنبه شاخص‌های مدیران خرید اولیه (Flash PMI) ماه دسامبر منتشر می‌شوند که نشان خواهند داد آیا خوش‌بینی اخیر تا ماه پایانی سال نیز دوام آورده است یا خیر. پس از انتشار رقم نهایی تورم ماه نوامبر در روز پنج‌شنبه، هفته با داده اعتماد مصرف‌کننده منطقه یورو در روز جمعه به پایان می‌رسد. بهبود اعتماد مصرف‌کننده باید یکی از محرک‌های کلیدی رشد اقتصادی منطقه یورو در سال 2026 باشد؛ به‌ویژه با توجه به نرخ بالای پس‌انداز خانوارها در این منطقه. سطح 1.1750/60 اکنون مقاومت مهم کوتاه‌مدت برای EURUSD محسوب می‌شود و داده‌های NFP آمریکا و نشست بانک مرکزی اروپا احتمالاً دو عامل اصلی تعیین‌کننده خواهند بود که آیا این جفت‌ارز هفته را در هدف ترجیحی ما یعنی 1.1800 به پایان می‌رساند یا خیر. پوند بریتانیا: موقعیت‌های فروش بسیار سنگین هستند داده‌های ضعیف تولید ناخالص داخلی بریتانیا در ماه اکتبر، که روز جمعه منتشر شد، فشار نزولی بر پوند وارد کرد. با نگاهی به آینده، این هفته برای داده‌های اقتصادی بریتانیا، سیاست پولی و استرلینگ هفته‌ای بسیار مهم است. پیش از کاهش مورد انتظار نرخ بهره توسط بانک انگلستان در روز پنج‌شنبه، داده‌های بازار کار (از جمله کاهش رشد دستمزدها در بخش خصوصی) و همچنین شاخص قیمت مصرف‌کننده ماه نوامبر منتشر خواهند شد. در مورد CPI، انتظار می‌رود تورم کلی اندکی کاهش یابد، اما تورم هسته و خدمات همچنان نسبتاً بالا و به ترتیب در سطوح 3.4٪ و 4.5٪ سالانه باقی بمانند. در حال حاضر، کاهش نرخ بهره بانک انگلستان در روز پنج‌شنبه با احتمال 85٪ در بازارها قیمت‌گذاری شده است. ما در ING، که دیدگاهی متمایل به سیاست‌های انبساطی‌تر (داویش) داریم، انتظار داریم اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، «از روبیکن عبور کند» (اصطلاحی به معنای اتخاذ تصمیمی قاطع و برگشت‌ناپذیر) و به شکل‌گیری رأی 5 به 4 به نفع کاهش نرخ بهره تا سطح 3.75٪ کمک کند. پس از آن، انتظار کاهش 50 نقطه پایه دیگر در سال 2026 را داریم؛ که یکی از دلایل اصلی پیش‌بینی ما برای صعود نرخ EURGBP تا سطح 0.90 در سال آینده است. با این حال، یک تهدید مهم برای دیدگاه‌های منفی نسبت به پوند، وضعیت موقعیت‌گیری بازار است. مدیران دارایی در حال حاضر برخی از سنگین‌ترین موقعیت‌های فروش پوند را در بیش از یک دهه اخیر در اختیار دارند. هرگونه غافلگیری مثبت می‌تواند با یک «شورت اسکوییز» بسیار شدید (افزایش سریع قیمت ناشی از بسته شدن اجباری موقعیت‌های فروش) در پوند همراه شود. انتظار می‌رود برخی مدیران دارایی به خرید ابزارهای ارزان برای پوشش ریسک صعودی پوند روی بیاورند؛ مانند برای مثال، اختیار معاملهٔ پوت یورو و کال پوند که به‌طور عمیق خارج از قیمت بازار (OTM) هستند. منبع: ING
یوان چین روز دوشنبه به بالاترین سطح خود در ۱۴ ماه گذشته رسید؛ در حالی که داده‌های اقتصادی جدید نشان می‌دهد ضعف تقاضای داخلی همچنان چشم‌انداز رشد دومین اقتصاد بزرگ جهان را تحت فشار قرار می‌دهد. یوان در بازار داخلی تا سطح ۷.۰۵۱۰ در برابر دلار تقویت شد؛ قوی‌ترین نرخ از اکتبر ۲۰۲۴. این حرکت با راهنمایی باثبات مقامات پولی و اعتماد بازار به اینکه دولت اجازه تضعیف بیش از حد ارز را نمی‌دهد، حمایت شد. این در حالی است که داده‌های ماه نوامبر نشان داد: تولید صنعتی با رشد ۴.۸٪ کندتر از انتظار پیش رفت.. فروش خرده‌فروشی تنها ۱.۳٪ رشد کرد. (کاهش شدید نسبت به ۲.۹٪ ماه قبل) فروش خودرو ۸.۵٪ سقوط کرد. سرمایه‌گذاری ثابت در ۱۱ ماه نخست سال ۲.۶٪ کاهش یافت. این ارقام نشان می‌دهد که بهبود اقتصادی چین نامتوازن است و بیشتر بر سمت عرضه تکیه دارد، در حالی که مصرف داخلی همچنان ضعیف است. مقامات چینی همچنان به هدف رشد ۵٪ در سال آینده پایبندند، اما بانک جهانی و IMF هشدار داده‌اند که چشم‌انداز میان‌مدت رشد چین تضعیف شده است. عامل اصلی این ضعف، رکود طولانی‌مدت بازار مسکن است که ثروت خانوارها را کاهش داده و اعتماد مصرف‌کننده را تضعیف کرده است. انتظار می‌رود قیمت مسکن تا ۲۰۲۶ همچنان کاهش یابد. در حال حاضر، صادرات قوی به تثبیت رشد و حمایت از یوان کمک کرده است، اما داده‌های داخلی نشان می‌دهد که چین در سال آینده به اقدامات قوی‌تر برای تحریک تقاضا نیاز خواهد داشت.
چین اعلام کرده است که قصد دارد سال آینده اوراق قرضه دولتی فوق‌بلندمدت ویژه منتشر کند؛ اوراقی که منابع حاصل از آن برای حمایت از راهبردهای ملی کلیدی و ابتکارهای مرتبط با امنیت اختصاص خواهد یافت. وزارت دارایی چین در بیانیه‌ای که روز شنبه منتشر شد، اعلام کرد بخشی از این منابع همچنین برای نوسازی گسترده تجهیزات و اجرای برنامه‌های تعویض کالاهای مصرفی استفاده خواهد شد؛ این تصمیم پس از جلسه‌ای برای اجرای مصوبات «کنفرانس مرکزی کار اقتصادی» اتخاذ شده است. با این حال، وزارت دارایی جزئیاتی درباره پروژه‌های راهبردی یا طرح‌های عمرانی بزرگی که از این منابع بهره‌مند می‌شوند ارائه نکرد. این وزارتخانه همچنین بر تعهد خود برای رسیدگی به ریسک‌های بدهی دولت‌های محلی تأکید کرد و وعده داد که بدهی‌های موجود را کاهش داده و از ایجاد بدهی پنهان جدید جلوگیری کند. این اعلامیه نشان می‌دهد که حمایت مالی دولت برای رشد اقتصادی و ارتقای صنعتی ادامه دارد، هرچند نبود جزئیات پروژه‌ها ممکن است واکنش بازار در کوتاه‌مدت را محدود کند.
شاخص تولیدات صنعتی چین - نوامبر (سالانه) - Industrial Production واقعی ................ %4.8 پیش‌بینی ............. %5.0 قبلی ..................... %4.9 شاخص خرده فروشی چین - نوامبر (سالانه) - Retail sales واقعی ................ %1.3 پیش‌بینی ............. %3 قبلی ..................... %2.9 نرخ بیکاری چین - نوامبر - Unemployment Rate واقعی ................ %5.1 پیش‌بینی ............. %5.1 قبلی ..................... %5.1
گزارش‌های جدید نشان می‌دهد که تنش‌های دریایی در هفته اخیر به‌طور قابل‌توجهی افزایش یافته است. طبق اعلام منابع مختلف، ونزوئلا یک نفتکش مرتبط با چین را توقیف کرده و ایران نیز یک نفتکش خارجی حامل ۶ میلیون لیتر گازوئیل قاچاق را در دریای عمان متوقف کرده است. در همین حال، نیروهای آمریکایی یک کشتی حامل محموله‌ای از چین به مقصد ایران را توقیف کرده‌اند و گزارش‌ها حاکی است که آمریکا یک نفتکش دیگر را نیز در سواحل ونزوئلا ضبط کرده است. این سلسله توقیف‌ها که برخی آن را به «هفته‌ای شبیه دزدان دریایی کارائیب» تشبیه کرده‌اند.
با عبور بازارها از نشست دسامبر فدرال رزرو، هفته پیش‌رو در حالی آغاز می‌شود که تمرکز سرمایه‌گذاران به‌طور هم‌زمان بر داده‌های حساس اقتصاد آمریکا و تصمیمات چند بانک مرکزی بزرگ جهان معطوف شده است. انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (شاخص NFP) و داده‌های تورمی (شاخص CPI)، در کنار نشست‌های بانک مرکزی انگلیس، بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی ژاپن، این هفته را به یکی از شلوغ‌ترین مقاطع تقویم اقتصادی تبدیل کرده است. تصمیم اخیر فدرال رزرو، اگرچه مطابق انتظار بازار با کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره همراه بود، اما لحن کلی آن کمتر از حد انتظار انقباضی تلقی شد و همین مسئله فشار قابل‌توجهی بر دلار وارد کرد. به‌روزرسانی دات‌پلات نشان داد که اعضای کمیته بازار آزاد، برخلاف انتظارات قبلی، تنها یک کاهش نرخ بهره دیگر را برای سال آینده پیش‌بینی می‌کنند؛ سیگنالی که در نگاه نخست می‌توانست به‌عنوان یک «کاهش نرخ با گرایش هاوکیش» تفسیر شود. با این حال، شکاف عمیق در میان اعضای فدرال رزرو، تصویر سیاست‌گذاری را پیچیده‌تر کرد. پراکندگی گسترده پیش‌بینی‌ها برای سال ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که اجماعی واقعی در مورد مسیر نرخ بهره وجود ندارد. به‌عبارت دیگر، نرخ میانه ارائه‌شده برای آن سال نه بازتاب نظر اکثریت، بلکه حاصل میانگین‌گیری از دیدگاه‌هایی کاملاً متفاوت است؛ موضوعی که بر نااطمینانی سیاست پولی افزوده است. در کنار این موارد، اعلام آغاز خرید اوراق خزانه کوتاه‌مدت توسط فدرال رزرو در قالب عملیات مدیریت ذخایر، سیگنالی مهم برای بازارها بود. این اقدام که با هدف حفظ نقدشوندگی بازار و کنترل بهتر نرخ‌های بهره انجام می‌شود، در کنار کنفرانس خبری نسبتاً ملایم جروم پاول که بر کند شدن رشد اشتغال و ابهامات بازار کار تأکید داشت، نقش کلیدی در تضعیف دلار ایفا کرد. مجموعه این عوامل باعث شده است که بخش قابل‌توجهی از بازار همچنان بر این باور باشد که فدرال رزرو ممکن است ناچار به بیش از یک کاهش نرخ بهره در سال آینده شود. داده‌های NFP و تورم CPI؛ تعیین‌کننده مسیر انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو در هفته پیش‌رو، تمرکز اصلی بازارها به‌طور ویژه بر انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) برای ماه نوامبر معطوف خواهد بود؛ گزارشی که به‌دلیل تعطیلی‌های اخیر با تأخیر منتشر می‌شود و قرار است روز سه‌شنبه در کانون توجه معامله‌گران قرار گیرد. در ادامه، داده‌های تورمی شاخص قیمت مصرف‌کننده (شاخص CPI) برای همان ماه، که روز پنج‌شنبه منتشر می‌شود، دومین محرک کلیدی بازار خواهد بود. نشانه‌های اولیه از بازار کار چندان امیدوارکننده نیست. گزارش ADP برای ماه نوامبر نشان داد که بخش خصوصی آمریکا به‌طور غیرمنتظره‌ای ۳۲ هزار شغل از دست داده است؛ نتیجه‌ای که نه‌تنها پایین‌تر از برآورد رشد ۵ هزار واحدی تحلیلگران بود، بلکه ریسک‌ها را به‌وضوح به سمت یک گزارش NFP ضعیف‌تر متمایل کرده است. این واگرایی منفی، حساسیت بازار را نسبت به داده اشتغال رسمی به‌طور محسوسی افزایش داده است. حتی در صورتی که داده‌های CPI نشانه‌هایی از پایداری فشارهای تورمی را منعکس کنند، به نظر می‌رسد فدرال رزرو در مقطع فعلی تمرکز خود را بیش از هر چیز بر وضعیت بازار کار قرار داده است. جروم پاول در اظهارات اخیر خود تأکید کرد که عبور تورم از هدف ۲ درصدی عمدتاً ناشی از اثر تعرفه‌ها بوده و این فشار قیمتی احتمالاً ماهیتی مقطعی و یک‌باره دارد. بر این اساس، بعید است داده‌های تورمی به‌تنهایی بتوانند ضعف احتمالی دلار (در صورت انتشار NFP ناامیدکننده) را به‌طور کامل جبران کنند. در کنار این داده‌های کلیدی، بازارها روز سه‌شنبه منتظر انتشار شاخص‌های اولیه PMI مؤسسه S&P Global برای ماه دسامبر خواهند بود؛ شاخص‌هایی که تصویر به‌روزی از وضعیت فعالیت اقتصادی ارائه می‌دهند. همچنین، آمار خرده‌فروشی آمریکا برای ماه نوامبر که روز چهارشنبه منتشر می‌شود، می‌تواند سرنخ‌های مهمی از وضعیت تقاضای مصرف‌کننده و پایداری رشد اقتصادی ارائه دهد. بانک مرکزی انگلیس در آستانه کاهش نرخ بهره؛ آیا مسیر تسهیل در ۲۰۲۶ هموار می‌شود؟ در کنار پیامدهای نشست فدرال رزرو و انتشار داده‌های مهم اقتصاد آمریکا، سرمایه‌گذاران در هفته پیش‌رو باید تصمیمات سه بانک مرکزی بزرگ دیگر را نیز هضم کنند؛ بانک مرکزی انگلیس و بانک مرکزی اروپا در روز پنج‌شنبه، و بانک مرکزی ژاپن در روز جمعه. در این میان، نگاه‌ها بیش از همه به لندن دوخته شده است؛ جایی که انتظار می‌رود بانک مرکزی انگلیس گام نخست را در مسیر کاهش نرخ بهره بردارد. در نشست ماه نوامبر، سیاست‌گذاران پولی بریتانیا نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کردند، اما نتیجه رأی‌گیری ۵ به ۴، شکاف عمیق در کمیته سیاست‌گذاری را آشکار ساخت. چهار عضو خواهان کاهش نرخ بهره بودند و تنها جروم بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلیس، در میان حامیان حفظ نرخ‌ها قرار داشت؛ آن هم در حالی که او تصریح کرد ریسک‌های کلی تورمی کاهش یافته است. این اظهارنظر به‌طور گسترده به‌عنوان نشانه‌ای تعبیر شد مبنی بر اینکه بیلی در نشست پیش‌رو به جمع طرفداران کاهش نرخ بهره خواهد پیوست. از زمان نشست قبلی، داده‌های اقتصادی نیز به نفع این سناریو تغییر کرده‌اند. نرخ بیکاری بریتانیا در ماه سپتامبر از ۴.۸ درصد به ۵.۰ درصد افزایش یافته، رشد اقتصادی در سه‌ماهه سوم سال به ۰.۱ درصد کاهش یافته و هر دو شاخص تورم (چه تورم سرفصل و چه تورم هسته) اندکی افت کرده‌اند، هرچند همچنان بالاتر از سطح ۳ درصد قرار دارند. مجموعه این داده‌ها تصویر اقتصادی شکننده‌تری را ترسیم می‌کند که فضای مانور بیشتری برای سیاست‌گذاران پولی فراهم می‌آورد. در چنین شرایطی، بازارها اکنون با احتمال حدود ۹۰ درصد، کاهش نرخ بهره در نشست هفته آینده را قیمت‌گذاری کرده‌اند. افزون بر این، معامله‌گران بیش از یک کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای دیگر را تا پایان سال ۲۰۲۶ در سناریوی پایه خود لحاظ کرده‌اند. نکته قابل‌توجه آن است که بانک مرکزی انگلیس برآورد کرده بودجه جدید اعلام‌شده توسط وزیر دارایی، ریوز، می‌تواند از حدود سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ تا پایان ۲۰۲۶، نرخ تورم سالانه را حدود ۰.۴ تا ۰.۵ واحد درصد کاهش دهد؛ عاملی که می‌تواند مسیر تسهیل پولی را هموارتر کند. بر این اساس، اگر کاهش نرخ بهره با پیامی داویش همراه شود، ممکن است سرمایه‌گذاران زمان‌بندی کاهش‌های بعدی نرخ بهره را جلوتر بیاورند و حتی میزان کاهش‌های مورد انتظار برای سال آینده را افزایش دهند. چنین سناریویی می‌تواند فشار مضاعفی بر پوند انگلیس وارد کند. پیش از اعلام تصمیم بانک مرکزی، سیلی از داده‌های اقتصادی بریتانیا منتشر خواهد شد. گزارش اشتغال ماه اکتبر و برآورد اولیه شاخص مدیران خرید PMI برای دسامبر روز سه‌شنبه در کانون توجه قرار دارند. پس از آن، داده‌های تورم در روز چهارشنبه و آمار خرده‌فروشی در روز جمعه منتشر می‌شوند. تداوم روند کاهشی تورم برای دومین ماه متوالی می‌تواند انتظارات از یک موضع کاملاً متمایل به تسهیل را تقویت کرده و حتی پیش از نشست رسمی بانک مرکزی، زمینه‌ساز تضعیف پوند شود. بانک مرکزی اروپا در موضع انتظار؛ احتمال بازنگری صعودی رشد اقتصادی حدود یک ساعت پس از اعلام تصمیم بانک مرکزی انگلیس، نوبت به بانک مرکزی اروپا می‌رسد تا موضع سیاست پولی خود را به‌صورت رسمی اعلام کند. در نشست پیشین، سیاست‌گذاران ECB نرخ‌های بهره را بدون تغییر حفظ کردند و بار دیگر تأکید داشتند که سیاست پولی در «جایگاه مناسبی» قرار دارد؛ ارزیابی‌ای که بر پایه نشانه‌های بهبود وضعیت اقتصادی و نزدیک شدن تورم به سطح هدف شکل گرفته بود. در آستانه نشست پیش‌رو، اظهارات مقامات ارشد بانک مرکزی اروپا نیز حاکی از اعتماد نسبی به چشم‌انداز اقتصاد منطقه یورو است. کریستین لاگارد، رئیس ECB، روز چهارشنبه عنوان کرد که تاب‌آوری اقتصاد منطقه یورو در برابر تنش‌های تجاری و حرکت رشد اقتصادی در حوالی سطح بالقوه، می‌تواند زمینه‌ساز بازنگری صعودی پیش‌بینی‌های رشد تولید ناخالص داخلی در نشست هفته آینده باشد. این پیام خوش‌بینانه، با اظهارات ایزابل شنابل، عضو هیئت‌مدیره بانک مرکزی اروپا، تقویت شد؛ او در گفت‌وگو با بلومبرگ تصریح کرد که حرکت بعدی سیاست پولی می‌تواند افزایش نرخ بهره باشد، هرچند چنین اقدامی در آینده نزدیک در دستور کار قرار ندارد. با در نظر گرفتن این سیگنال‌ها، بازارها تقریباً با قطعیت انتظار دارند که بانک مرکزی اروپا در نشست هفته آینده نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کند. در عین حال، سرمایه‌گذاران احتمال قابل‌توجهی (در حدود ۳۶ درصد) برای افزایش نرخ بهره تا پایان سال آینده در سناریوهای خود لحاظ کرده‌اند. از این رو، تکرار لحن خوش‌بینانه نسبت به اقتصاد منطقه یورو می‌تواند از یورو حمایت کند و زمینه را برای تقویت جفت‌ارز یورو/دلار فراهم آورد. این چشم‌انداز به‌ویژه در صورتی تقویت خواهد شد که شاخص‌های اولیه PMI مؤسسه S&P Global برای ماه دسامبر، که روز سه‌شنبه منتشر می‌شوند، تأیید کنند اقتصاد منطقه یورو همچنان از پویایی مناسبی برخوردار است. در چنین شرایطی، موضع «صبر و انتظار همراه با خوش‌بینی محتاطانه» ECB می‌تواند به یکی از عوامل حمایتی بازار ارز اروپا در هفته پیش‌رو تبدیل شود. بانک مرکزی ژاپن در آستانه افزایش نرخ بهره؛ بازار چشم‌انتظار راهنمایی سیاستی در پایان این هفته پرتراکم، نگاه بازارها به توکیو دوخته خواهد شد؛ جایی که بانک مرکزی ژاپن اکنون با احتمال حدود ۷۵ درصدی به‌عنوان گزینه‌ای جدی برای افزایش نرخ بهره دیده می‌شود. فراتر از نشست پیش‌رو، معامله‌گران برای سال آینده نیز مجموعاً حدود ۴۰ واحد پایه افزایش نرخ بهره را در سناریوهای خود لحاظ کرده‌اند؛ مسیری که معادل یک افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای قطعی و حدود ۶۰ درصد احتمال برای سومین افزایش نرخ بهره است. پس از انتخاب سانائه تاکایچی که به رویکردی انبساطی در سیاست‌های مالی شهرت دارد، به‌عنوان نخست‌وزیر جدید ژاپن، بازارها در ابتدا بخشی از انتظارات خود نسبت به افزایش نرخ بهره در ماه دسامبر را تعدیل کردند. با این حال، اظهارات اخیر کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، در کنار گزارش‌های بلومبرگ و رویترز، بار دیگر گمانه‌زنی‌ها درباره اقدام قریب‌الوقوع این بانک را تقویت کرده است. با وجود این، واکنش ین به تشدید انتظارات انقباضی چندان پرقدرت نبوده و ارز ژاپن نتوانسته به‌طور معناداری از این تغییر فضا بهره‌مند شود. در چنین شرایطی، اگر بانک مرکزی ژاپن مطابق انتظار بازار دست به افزایش نرخ بهره بزند، تمرکز سرمایه‌گذاران به‌سرعت از خود تصمیم به سمت پیام‌ها و نشانه‌های مربوط به مسیر سیاست پولی در سال ۲۰۲۶ منتقل خواهد شد. در صورتی که راهنمایی سیاستی بانک با انتظارات نسبتاً انقباضی اخیر بازار همخوانی نداشته باشد، این احتمال وجود دارد که ین بار دیگر در مسیر تضعیف قرار گیرد. با این حال، نزدیک شدن جفت‌ارز دلار/ین به محدوده روانی ۱۶۰ واحدی، ریسک‌های صعودی پیرامون ین را به‌طور کامل از بین نمی‌برد. در چنین سطوحی، احتمال دارد وزیر دارایی ژاپن، کاتایاما، بار دیگر نسبت به افت ارزش ین ابراز نگرانی کرده و حتی به احتمال مداخله در بازار ارز اشاره کند. از این رو، حتی در سناریویی که بانک مرکزی ژاپن نتواند انتظارات بازار را به‌طور کامل برآورده کند، عدم تقارن ریسک‌ها به این معناست که فشارهای صعودی بالقوه بر ین همچنان در حاشیه بازار باقی خواهد ماند. ✔️ بیشتر بخوانید: چرخش راست در سیاست ژاپن؛ تأثیر تاکایچی بر اقتصاد و دیپلماسی
چین قصد دارد رقابت ناعادلانه در پلتفرم‌های آنلاین را مدیریت کند. چین تا سقف ۷۰ میلیارد دلار مشوق برای بخش تراشه‌ها آماده می‌کند. نهاد ناظر بازار چین پیش‌نویس مقرراتی درباره رعایت قیمت‌گذاری در صنعت خودرو منتشر کرد.
ترامپ اعلام کرد که در رقابت جهانی هوش مصنوعی تنها یک برنده وجود خواهد داشت: چین یا آمریکا. او قصد دارد با امضای یک دستور اجرایی، مسیر ایجاد یک استاندارد ملی واحد برای هوش مصنوعی را هموار کند و از مقررات سخت ایالتی جلوگیری کند. این دستور می‌تواند تأثیر مهمی بر آینده هوش مصنوعی در آمریکا داشته باشد، زیرا به گفته کارشناسان، فناوری هوش مصنوعی به صورت تکرارشونده و سریع پیشرفت می‌کند و امکان سلطه بلندمدت یک کشور دشوار خواهد بود. ترامپ همچنین هشدار داد که فروپاشی نظام مالکیت فکری می‌تواند به عنوان «قوی‌ترین شوک قرن» رخ دهد.
شی جین‌پینگ، رهبر چین، اعلام کرد که پکن در مواجهه با چالش‌های اقتصادی از ابزارهای کاهش نرخ ذخیره قانونی (RRR) و کاهش نرخ بهره به‌صورت انعطاف‌پذیر استفاده خواهد کرد. وی تأکید کرد که دولت چین قصد دارد با اجرای سیاست مالی فعال‌تر، ایجاد یک بازار داخلی قدرتمند و گسترش تقاضای داخلی، رشد اقتصادی را تقویت کند. به گفته رهبر چین، سیاست‌های حمایتی و اصلاحات ادامه خواهند یافت و تنظیمات ضد‌دوره‌ای برای مقابله با نوسانات اقتصادی تقویت می‌شوند. علاوه بر این، چین برنامه دارد تا حاکمیت هوش مصنوعی را بهبود بخشد، روش‌های بازسازی بدهی و تأمین مالی مجدد را اصلاح کند و خرید خانه‌های موجود را برای مسکن اجتماعی تشویق نماید.
رئیس بانک مرکزی سوئیس: ما آماده‌ایم در صورت لزوم در بازار فارکس مداخله کنیم. سیاست پولی ما همچنان انبساطی باقی مانده است. سیاست بانک مرکزی سوئیس در فصل‌های آینده به‌تدریج تورم را تحریک خواهد کرد. سیاست پولی همچنین از رشد اقتصادی حمایت می‌کند. مارتین از بانک مرکزی سوئیس: عدم‌قطعیت از زمان آخرین تصمیم بانک مرکزی کاهش یافته است. معاون رئیس بانک مرکزی سوئیس: اقتصاد جهانی در سه‌ماهه سوم قوی‌تر از انتظار رشد کرده است. توسعه اقتصادی در بسیاری از کشورها مقاوم‌تر از پیش‌بینی‌ها بوده است. سرمایه‌گذاری‌ها بیش از انتظار افزایش یافته‌اند، به‌ویژه در حوزه هوش مصنوعی. نااطمینانی نسبت به ارزیابی قبلی اندکی کاهش یافته است. انتظار می‌رود اقتصاد جهانی در فصل‌های آینده رشد متوسطی داشته باشد. با این حال، ریسک‌های قابل‌توجهی همچنان باقی مانده‌اند؛ از جمله تعرفه‌های آمریکا. تشودین از بانک مرکزی سوئیس: اصلی‌ترین ریسک برای اقتصاد سوئیس، تحولات اقتصاد جهانی است.
بانک مرکزی سوئيس مطابق انتظارات نرخ بهره را در سطح صفر درصد ثابت نگه داشت. بانک مرکزی سوئیس نرخ تورم سال ۲۰۲۵ را ۰.۲٪ پیش‌بینی می‌کند (پیش‌بینی قبلی نیز ۰.۲٪ بود). بانک مرکزی سوئیس رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) سوئیس در سال ۲۰۲۵ را حدود ۱.۵٪ برآورد می‌کند. بانک مرکزی سوئیس رشد اقتصادی سوئیس در سال ۲۰۲۶ را حدود ۱٪ پیش‌بینی می‌کند (پیش‌بینی قبلی نیز حدود ۱٪ بود). بانک مرکزی سوئیس اعلام کرد فشارهای تورمی نسبت به آخرین ارزیابی سیاست پولی تقریباً بدون تغییر باقی مانده است. اصلی‌ترین ریسک برای چشم‌انداز اقتصادی سوئیس، تحولات اقتصاد جهانی است. چشم‌انداز اقتصادی سوئیس اندکی بهبود یافته است؛ دلیل آن کاهش تعرفه‌های آمریکا و تا حدی بهبود شرایط جهانی است. اگرچه تعرفه‌های آمریکا و عدم قطعیت در سیاست‌های تجاری فشارهایی بر اقتصاد جهانی وارد کرده‌اند، اما توسعه اقتصادی در بسیاری از کشورها تاکنون مقاوم‌تر از آنچه پیش‌تر تصور می‌شد باقی مانده است. نرخ بیکاری در ماه‌های اخیر بیشتر افزایش یافته است. چشم‌انداز اقتصادی سوئیس اندکی بهبود یافته است.
کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره توسط فدرال رزرو شاید به اندازه‌ای که برخی نگران بودند، انقباضی نبود. دلار در ابتدا با توجه به آنچه می‌توان نوعی پیام بازانبساطی (reflationary communication) دانست، با فشار فروش مواجه شد. در این جلسه، فدرال رزرو پیش‌بینی رشد تولید ناخالص داخلی را افزایش داد، اما همچنان بر نظر خود مبنی بر کاهش نرخ بهره در سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ تأکید کرد. اکنون بازارها به دنبال ورودی‌های مهم بعدی تا پایان سال هستند؛ از جمله داده‌های شغلی ایالات متحده و جلسات بانک‌های مرکزی. دلار: ممکن بود بدتر باشد برای فروشندگان دلار سرمایه‌گذاران منتظر یک کاهش نرخ با لحن هاوکیش بودند. در نهایت، تنها دو نفر مخالف این کاهش بودند و فدرال رزرو همچنان کاهش نرخ بهره را در پیش‌بینی‌های خود برای سال ۲۰۲۶ قرار داد. همچنین به نظر می‌رسید که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، تمایلی نداشت که فدرال رزرو را در وضعیت «وقفه» قرار دهد. به جای آن، صحبت‌ها در این جهت بود که نرخ سیاستی در حدود یک دامنه خنثی قرار دارد و فدرال رزرو در موقعیت مناسبی برای اتخاذ اقدامات بعدی قرار دارد. بنابراین، کنفرانس خبری به نوعی بمب خبری هاوکیش که در اکتبر شاهد بودیم، تبدیل نشد و دلار به طور کلی ثابت باقی ماند یا کمی کاهش یافت. در هر صورت، ممکن بود وضعیت برای فروشندگان دلار بدتر از این باشد. توجه ویژه‌ای به اعلامیه فدرال رزرو در مورد خرید ۴۰ میلیارد دلار اوراق خزانه‌داری (T-Bills) در ماه آینده بود. این حرکت بیشتر جنبه تکنیکی داشت تا اطمینان حاصل شود که ذخایر کافی در بانک‌ها برای مقابله با محدودیت‌های بازار پول وجود دارد. با این حال، چشم‌انداز نرخ‌های کمی پایین‌تر در بازار پول احتمالاً می‌تواند اندکی منفی برای دلار باشد. همچنان که پاول اشاره کرد، داده‌های زیادی قبل از جلسه بعدی فدرال رزرو در ژانویه منتشر خواهد شد. و پاول هشدار داد که این داده‌ها ممکن است تحت تأثیر مشکلات فنی مربوط به تعطیلی دولت قرار بگیرند. سرمایه‌گذاران اکنون منتظر ورودی‌های داده‌های شغلی نوامبر در سه‌شنبه آینده هستند. همچنین جلسات مهم بانک‌های مرکزی در ۱۰ روز آینده در پیش است. به طور کلی، جلسه FOMC دیروز شاید بزرگترین ریسک مثبت برای دلار در سال جاری بود. حالا که این رویداد سپری شده است، ممکن است ضعف فصلی دلار تا پایان سال غالب شود. شاخص دلار (DXY) احتمالاً به سمت سطح ۹۸.۰۰ نزول خواهد کرد. یورو: خوش‌بینی‌های بانک مرکزی اروپا جفت ارز EURUSD پس از جلسه فدرال رزرو کمی بالاتر بسته شد. همچنین، یک سری اظهارات خوش‌بینانه از بانک مرکزی اروپا در مورد رشد اقتصاد که بهتر از حد انتظار بوده، کمک کرد. احتمال کاهش بیشتر نرخ بهره از سوی بانک مرکزی اروپا اکنون کمتر از قبل است اما شاید هنوز برای بازار زود باشد که به تصمیمات افزایش نرخ در سال ۲۰۲۶ از بانک مرکزی اروپا اطمینان پیدا کند. انتظار می‌رود که EURUSD در محدوده بالای ۱.۱۶ باقی بماند و رسیدن به هدف ۱.۱۸۰۰ برای پایان سال، احتمالاً به داده‌های ضعیف‌تر شغلی در ایالات متحده یا برخی اصلاحات مثبت پیش‌بینی رشد از سوی بانک مرکزی اروپا در هفته آینده بستگی خواهد داشت. فرانک سوئیس: بانک ملی سوئیس امیدوار به هاوکیش شدن مواضع بانک مرکزی اروپا بانک ملی سوئیس امروز جلسه تعیین نرخ بهره خود را برگزار می‌کند. انتظار نمی‌رود تغییراتی در نرخ بهره ۰.۰۰٪ ایجاد شود یا برای بخش عمده‌ای از سال ۲۰۲۶ تغییراتی در این زمینه پیش آید. به نظر می‌رسد بانک ملی سوئیس با مشکل تورم کاهنده (disinflation) مواجه است و احتمالاً به پیش‌بینی‌هایی که نشان می‌دهند نرخ تورم تا اواخر ۲۰۲۸ به ۰.۸٪ خواهد رسید، ادامه خواهد داد. در واقع، نرخ تورم این فصل خیلی ضعیف‌تر از پیش‌بینی بازگشت به ۰.۴٪ سالانه بود که بانک ملی سوئیس در سپتامبر پیش‌بینی کرده بود. نرخ تورم در ماه‌های اکتبر و نوامبر به ترتیب ۰.۱٪ و ۰.۰٪ بوده است. با توجه به انتشار ضعیف رشد اقتصادی سوئیس در سه‌ماهه سوم، انتظار می‌رود که بانک ملی سوئیس همچنان رویکرد محتاطانه‌ای داشته باشد و اعلام کند که گزینه‌هایی برای کاهش نرخ بهره و مداخله برای مقابله با قدرت بیشتر فرانک سوئیس دارد اما به احتمال زیاد این اقدامات را به طور مداوم نخواهد داشت. در عوض، بانک ملی سوئیس امیدوار است که ارزیابی‌های خوش‌بینانه‌تر در مورد مواضع بانک مرکزی اروپا ادامه یابد. همچنین، در صورتی که اخبار مثبت در مورد آتش‌بس در اوکراین منتشر شود، این می‌تواند تأثیر مثبتی بر EURCHF داشته باشد. در پیش‌بینی‌های فارکس برای ۲۰۲۶، ما (تیم تحلیل ING) بر این باور بودیم که EURCHF ممکن است در پایان سال به سطح ۰.۹۲ برسد و در ۲۰۲۶ به ۰.۹۵ افزایش یابد. اما حالا که ارزیابی‌های هاوکیش از سوی بانک مرکزی اروپا صورت گرفته (ممکن است پیش‌بینی‌های رشد در ۱۸ دسامبر اصلاح شوند) و احتمال آتش‌بس در اوکراین هنوز وجود دارد، چشم‌انداز ما برای EURCHF در هفته‌های آینده به شدت مثبت شده است. لیر ترکیه: بانک مرکزی ترکیه آخرین کاهش نرخ خود را در این سال انجام خواهد داد امروز، بانک مرکزی ترکیه آخرین تصمیم خود را در مورد نرخ بهره برای سال جاری اتخاذ خواهد کرد. داده‌های تورم نوامبر باید بانک مرکزی را به ادامه روند کاهش نرخ‌ها ترغیب کند، اما آخرین داده‌های رشد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم و شاخص‌های اولیه برای سه‌ماهه چهارم نشان می‌دهد که شرایط تقاضای ضعیف‌تری برای روند کاهش تورم وجود دارد و این می‌تواند ریسک‌های صعودی برای پیش‌بینی‌های تورم ایجاد کند. بر این اساس، بانک مرکزی احتمالاً با احتیاط و با کاهش نرخ ۱۰۰ نقطه پایه در نشست دسامبر عمل خواهد کرد، هرچند احتمال کاهش بیشتر نرخ‌ها نیز نمی‌توان رد کرد. بازار نرخ‌ها از پایان اکتبر شاهد رالی قدرتمندی بوده و جدیدترین داده‌های تورمی به نوعی اعتماد به روند کاهش تورم و ادامه سیاست کاهش نرخ‌ها را بازگردانده است. برای امروز، بازار انتظار یک کاهش ۱۰۰-۱۵۰ نقطه پایه را دارد و مگر اینکه بانک مرکزی با کاهش نرخ‌های بزرگ‌تر غافلگیر کند، احتمالاً شاهد واکنش عمده‌ای نخواهیم بود. انتظار می‌رود که USDTRY همچنان در مسیر صعودی خود باقی بماند و تغییرات عمده‌ای در رژیم ارزی فعلی ترکیه در کوتاه‌مدت نخواهیم دید؛ زیرا بانک مرکزی در پیشبرد این دوره کاهش نرخ با احتیاط عمل می‌کند. بنابراین، ما معتقدیم که لیر ترکیه همچنان یک انتخاب محبوب برای معاملات با بهره بالا در سال آینده خواهد بود، علیرغم ادامه روند کاهش نرخ‌ها. برای نیمه دوم سال ۲۰۲۶، ما پیش‌بینی می‌کنیم که USDTRY به ۴۸.۴۰ برسد و در پایان سال به ۵۱.۰۰ افزایش یابد. منبع: ING
وزارت بازرگانی چین اعلام کرد که تعرفه‌های مکزیک به منافع شرکای تجاری، از جمله چین، آسیب می‌زند و از مکزیک خواست آنچه را «اقدام حمایت‌گرایانه» می‌خواند اصلاح کند.
به گزارش بلومبرگ، مدیر تنها صندوق اختصاصی نقره در چین هشدارهای کم‌سابقه‌ای به سرمایه‌گذاران درباره ریسک «زیان‌های قابل‌توجه» در صورت پایان یافتن روند صعودی بی‌سابقه این فلز صادر کرد. صندوق UBS SDIC Silver Futures Fund LOF در حال حاضر حدود ۱۲٪ بالاتر از ارزش دارایی‌های پایه خود معامله می‌شود؛ این اختلاف قیمتی (پریمیوم) رکوردی در مقایسه با قراردادهای نقره در بورس آتی شانگهای محسوب می‌شود و نشان‌دهنده موجی از علاقه سفته‌بازانه در بازار است.
بیشتر بازارهای سهام آسیا روز پنج‌شنبه با سیگنال‌های انبساطی فدرال رزرو رشد کردند، اما سهام فناوری به‌ویژه پس از گزارش ضعیف اوراکل افت داشت. فدرال رزرو مطابق انتظار نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش داد و اعلام کرد که از ماه آینده حدود ۴۰ میلیارد دلار اوراق خزانه خریداری خواهد کرد تا نقدینگی بیشتری وارد بازار شود. این اقدام شرایط پولی را در ماه‌های آینده تسهیل خواهد کرد. با این حال، سهام فناوری و شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی تحت فشار قرار گرفتند. سهام اوراکل پس از انتشار گزارش مالی ضعیف تا ۱۰٪ افت کرد و این موضوع باعث کاهش ارزش سهام شرکت‌های بزرگی مانند انویدیا شد. شاخص S&P 500 آتی ۰.۴٪ افت کرد شاخص نزدک ۱۰۰ آتی ۰.۷٪ کاهش یافت بازار ژاپن بیشترین آسیب را از افت سهام فناوری دید در بخش‌های غیر فناوری، بازارهای آسیا عملکرد بهتری داشتند: شاخص Straits Times سنگاپور ۰.۵٪ رشد کرد شاخص KOSPI کره‌جنوبی ۰.۳٪ افزایش یافت CSI 300 چین ۰.۲٪ رشد کرد هانگ‌سنگ هنگ‌کنگ ۰.۴٪ بالا رفت شاخص ASX 200 استرالیا ۰.۴٪ رشد کرد به‌دلیل داده‌های ضعیف بازار کار که احتمال کاهش نرخ بهره توسط RBA را تقویت کرد. در ژاپن، شاخص نیکی ۲۲۵ با افت ۰.۶٪ و TOPIX با کاهش ۰.۴٪ مواجه شدند. سهام SoftBank به‌دلیل وابستگی به اوراکل و سرمایه‌گذاری در OpenAI ۶.۴٪ سقوط کرد. اختلاف دیپلماتیک میان توکیو و پکن بر سر تایوان نیز فشار مضاعفی بر بازار ژاپن وارد کرد. در مقابل، خبر فروش تراشه‌های پیشرفته انویدیا در چین کمی از فشارها کاست. سهام Advantest ژاپن ۴٪ رشد کرد، در حالی که SK Hynix کره ۱٪ افت کرد و سامسونگ ۱٪ رشد داشت. شرکت TSMC تایوان نیز اعلام کرد فروش نوامبر کاهش یافته و سهام آن ۱.۳٪ افت کرد.
مکزیک تعرفه‌های گسترده‌ای تا سقف ۵۰٪ بر واردات از چین تصویب کرد.
دولت سوئیس اعلام کرد که کاهش تعرفه‌های اضافی آمریکا به‌صورت بازگشتی اجرایی می‌شود؛ اقدامی که میانگین تعرفه‌های تجاریِ اعمال‌شده بر کالاهای سوئیسی را حدود ۱۰ درصد کاهش می‌دهد. طبق توافق جدید، سقف تعرفه آمریکا بر واردات از سوئیس به ۱۵ درصد محدود می‌شود. بر اساس این اطلاعیه، معافیت‌های موجود برای محصولات دارویی، بخشی از صنایع شیمیایی، طلا و قهوه همچنان برقرار است. در مقابل، تعرفه‌های بخشی بر فولاد، خودرو، آلومینیوم و مس همچنان حفظ می‌شود. سوئیس نیز در چارچوب این تفاهم دوطرفه، تعرفه واردات از آمریکا را بر ماهی، غذاهای دریایی و بخشی از محصولات کشاورزی کاهش خواهد داد.
بر اساس محاسبات رویترز از داده‌های CAICT، میزان ارسال گوشی‌های با برند خارجی، از جمله آیفون‌های اپل، در داخل چین در ماه اکتبر با رشد ۱۳٪ نسبت به سال گذشته به ۷.۰۲۷ میلیون دستگاه رسید.
این بانک برآورد می‌کند که یوان حدود ۲۵٪ کمتر از ارزش واقعی خود معامله می‌شود و انتظار دارد در سال ۲۰۲۶ بیش از آنچه بازار پیش‌بینی کرده، تقویت شود. گلدمن ساکس این معامله را با اعتماد بسیار بالا توصیف می‌کند و به مدل‌هایی اشاره دارد که با اصول اقتصادی چین هم‌راستا هستند. این ارز در مسیر ثبت اولین رشد سالانه خود از سال ۲۰۲۱ قرار دارد و عواملی مانند دلار ضعیف‌تر، افزایش ورود سرمایه به بورس و تثبیت‌های رسمی قوی‌تر به این روند کمک کرده‌اند. با این حال، خطرات کاهش قیمت‌ها، احتمال تقویت دلار و ضعف صادرات می‌تواند مانع از کسب سود بیشتر شود.
شرکت دیپ‌سیک (DeepSeek) در رقابت برای ساخت مدل جدید خود از تراشه‌های ممنوعه انویدیا استفاده می‌کند.
منابع رویترز گزارش دادند که شرکت‌های بایت‌دنس و علی‌بابا پس از تأیید صادرات توسط ترامپ، علاقه‌مند به ثبت سفارش‌های بزرگ برای تراشه‌های H200 انویدیا هستند. با این حال، این تصمیم به تأیید دولت چین وابسته است و ممکن است دولت درخواست بازبینی سفارش‌ها را مطرح کند. شرکت‌های فناوری چینی نسبت به محدود بودن عرضه تراشه‌های H200 ابراز نگرانی کرده و به دنبال دریافت شفافیت بیشتر از انویدیا هستند. در حال حاضر، مقادیر بسیار محدودی از این تراشه‌ها تولید می‌شود.
