ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
چین قصد دارد افزایش تعرفه‌های مکزیک بر واردات از چین را بررسی کند. وزارت بازرگانی چین: تحقیقاتی درباره اقدامات محدودکننده تجاری مکزیک علیه چین آغاز شد.
من تا حدی نسبت به انجام زودهنگام و گسترده‌ی کاهش نرخ بهره صرفاً بر اساس کند شدن آمار اشتغال احساس نگرانی دارم. دل بستن به موقتی بودن تورم باعث نگرانی من می‌شود. نرخ‌ها می‌توانند تا حد زیادی کاهش یابند اگر تورم به سمت ۲٪ حرکت کند، اما من نسبت به کاهش زودهنگام نرخ‌ها محتاط هستم. من یک «وضعیت عجیب» با ریسک‌های مرتبط با اشتغال و تورم می‌بینم. اگر ریسک رکود تورمی کاهش یابد، نرخ‌ها می‌توانند بیشتر کاهش پیدا کنند. اگر دولت مستقر بتواند به بانک مرکزی دستور دهد که نرخ‌ها را چگونه تعیین کند، تورم افزایش می‌یابد بازار کار به‌طور ملایم در حال سرد شدن است. برخی شاخص‌های بازار کار نشان‌دهنده ثبات بیشتر هستند. از نظر تاریخی، تعطیلی کوتاه‌مدت یا محدود دولت تأثیر اقتصادی پایداری ندارد. در کوتاه‌مدت، نگران‌کننده‌ترین موضوع، ریسک افزایش پایدار تورم است. من اساساً هنوز خوش‌بین هستم که در مسیر «طلایی» قرار داریم و تورم در حال کاهش است.
کمیته مالی سنا اعلام کرد که در هفته آینده جلسه‌ای درباره نحوه مالیات‌گذاری دارایی‌های دیجیتال برگزار خواهد کرد، در حالی که فعالان صنعت همچنان برای شفافیت قوانین فدرال فشار می‌آورند. رئیس کمیته مایک کراپو، اعلام کرد که این جلسه با عنوان «بررسی مالیات دارایی‌های دیجیتال» در تاریخ ۱ اکتبر برگزار خواهد شد. بر اساس این اطلاعیه لارنس زلاتکین، معاون مالیات کوین‌بیس، و جیسون سومنساتو، مدیر سیاست‌گذاری Coin Center، قرار است در این جلسه شهادت دهند. کمیته پیش‌تر از عموم خواسته بود تا نظرات خود را درباره نحوه اعمال قوانین مالیاتی فعلی بر ارزهای دیجیتال و نیاز احتمالی به قانون‌گذاری جدید ارائه دهند. انتظار می‌رود جلسه پیش رو بر توصیه‌های گروه کاری دارایی دیجیتال کاخ سفید تکیه کند، که از قانون‌گذاران خواسته بود ارزهای دیجیتال را به عنوان یک کلاس دارایی جداگانه به رسمیت بشناسند و قوانین مالیاتی خاصی برای کالاها و اوراق بهادار در نظر بگیرند. سناتور حامی کریپتو سینتیا لومی، به عنوان بخشی از تلاش گسترده‌تر برای حذف موانع استفاده روزمره، پیشنهاد خود را مطرح کرده است که شامل معافیت حداقلی برای تراکنش‌های دارایی دیجیتال زیر ۳۰۰ دلار و کاهش نرخ مالیات پرداخت‌های بیت‌کوین است. این تحولات در حالی رخ می‌دهد که قانون‌گذاران به دنبال ایجاد چارچوب قانونی جامع برای استیبل‌کوین‌ها و صنعت کریپتو هستند. با این حال، زمان‌بندی جلسه مالیاتی سنا هنوز نامشخص است. کنگره تا ۳۰ سپتامبر مهلت دارد تا طرح تأمین بودجه دولت را تصویب کند؛ در غیر این صورت، تعطیلی دولت ممکن است باعث شود کمیته جلسه را به تعویق بیندازد. این اختلاف سیاسی پیش‌تر باعث تأخیر در بررسی جداگانه قوانین ساختار بازار کریپتو تا اواخر اکتبر شده است. جلسه کمیته مالی، یکی از مشاهده‌پذیرترین اقدامات دولت ترامپ برای شفاف‌سازی نحوه مالیات‌گذاری دارایی‌های دیجیتال خواهد بود؛ موضوعی که سال‌هاست توسط فعالان به دلیل ابهامات گسترده مورد انتقاد قرار گرفته است.
در آگوست ۲۰۲۰ یک شرکت نرم‌افزاری هوش تجاری (BI) که از ستاره‌های دوران دات‌کام محسوب می‌شد، مدل کسب‌وکار خود را تغییر داد و تمرکز اصلی‌اش را روی خرید بیت‌کوین به‌عنوان دارایی ذخیره‌ی خزانه قرار داد. این تصمیم باعث شد شهرت شرکت به شکل چشمگیری افزایش پیدا کند و اصطلاح شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال (DATCO) وارد ادبیات مالی شود. شرکت استراتژی که قبلاً با نام MicroStrategy شناخته می‌شد از آن زمان تاکنون به نامی شناخته‌شده در دنیای مالی و کریپتو تبدیل شده است. مدیریت خزانه‌داری سنتی شرکت‌ها همیشه محدود به پول نقد، اوراق قرضه و دیگر دارایی‌های مبتنی بر فیات بود. اما با افزایش محبوبیت دارایی‌های دیجیتال، خزانه‌داری شرکت‌ها حالا به این فکر می‌کنند که آیا می‌توان این دارایی‌ها را بخشی از پرتفوی خود یا حتی هسته اصلی آن قرار داد؟ این تغییر باعث ظهور نسل جدیدی از شرکت‌های بورسی به نام شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال شده است که توجه زیادی را در دنیای فین‌تک به خود جلب کرده‌اند. اوایل همین ماه، کریس پرکینز رئیس Coinfund در مقاله‌ای در مجله فوربز، تابستان ۲۰۲۵ را به عنوان «تابستان DAT» به یادماندنی توصیف کرد. اما با وجود تمام این هیجان، یک پرسش اساسی همچنان باقی است: آیا علاقه به این شرکت‌ها بر پایه یک استراتژی محکم و بلندمدت است یا صرفاً شرط‌بندی روی افزایش قیمت دارایی‌ها؟ چرخش شرکت استراتژی به شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال شرکت مایکرو استراتژی (MicroStrategy) در سال ۱۹۸۹ توسط مایکل سیلور تأسیس شد و از پیشگامان حوزه‌ی هوش تجاری (Business Intelligence) بود؛ این شرکت نرم‌افزاری ارائه می‌کرد که با تحلیل داده به کسب‌وکارها در تصمیم‌گیری کمک می‌کرد. مایکرو استراتژی در سال ۱۹۹۸ وارد بورس شد و همین باعث شد سیلور در اوایل دهه ۲۰۰۰ ثروتمندترین فرد منطقه واشنگتن دی‌سی شود. سرنوشت شرکت مایکرو استراتژی در مارس ۲۰۰۰ به‌طور ناگهانی تغییر کرد؛ زمانی که مجبور شد به دلیل خطاهای حسابداری، صورت‌های مالی دو سال گذشته خود را دوباره منتشر کند. سهام شرکت تنها در یک روز ۶۲٪ سقوط کرد، ماجرا به تحقیق کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) کشیده شد و بخش بزرگی از ثروت شخصی سیلور در عرض چند روز از بین رفت. بعد از ترکیدن حباب دات‌کام، مایکرو استراتژی نزدیک به دو دهه به‌عنوان یک شرکت نرم‌افزاری سازمانی معتبر، اما نه چندان برجسته، به فعالیت ادامه داد. این شرکت همچنان نرم‌افزار می‌فروخت اما رقابت شدیدتری را با غول‌هایی مانند مایکروسافت و اوراکل تجربه می‌کرد. سیلورهمچنان مدیرعامل باقی ماند اما شرکت دیگر در مقایسه با دوران اوج اش، در حاشیه قرار داشت. در آگوست ۲۰۲۰ سیلور شرکت را به‌طور ناگهانی وارد مسیر جدیدی کرد و مایکرو استراتژی را به یک شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال (DATCO) تبدیل نمود. او با خرید بیش از ۲۱ هزار بیت‌کوین به ارزش ۲۵۰ میلیون دلار این حرکت را آغاز کرد. تا تاریخ ۱۵ سپتامبر ۲۰۲۵، دارایی بیت‌کوین شرکت به حدود ۶۴۰ هزار واحد رسید که ارزش آن ۴۷.۲ میلیارد دلار برآورد می‌شود. در همین بازه، ارزش بازار مایکرو استراتژی بیش از ۲۷۰۰٪ رشد کرد (معادل ۹۲٪ به‌صورت سالانه) و نگاه بسیاری از فعالان مالی و فناوری مالی را به خود جلب نمود. شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال اکنون در مجموع بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار دارایی دیجیتال در اختیار دارند؛ که در صدر آنها نام شرکت‌های بورسی مانند استراتژی (MSTR)، متاپلنت (3350.T) و شارپلینک گیمینگ (SBET) دیده می‌شود. جست‌وجو برای سرمایه دائمی برای کسانی که با این شرکت‌ها (DATCO) آشنا نیستند، می‌توان آنها را با سازوکارهایی مثل ابزارهای سرمایه دائمی (PCV) مقایسه کرد؛ ساختارهایی که پیش‌تر در زیرساخت‌های انرژی یا سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات تحت قالب‌هایی مانند MLP یا REIT استفاده می‌شدند. شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال دقیقا مانند شرکت های گفته شده، به سرمایه‌گذاران رویکردی متفاوت و در بسیاری جهات، جذاب‌تر برای سرمایه‌گذاری در دارایی‌های بلندمدت و نقدشوندگی پایین مانند زمین و ساختمان ارائه می‌دهند. شرکت‌های عملیاتی دلایل متعددی برای گرایش به سرمایه دائمی دارند. در صنایعی که برای رسیدن به بلوغ و ایجاد ارزش، زمان قابل توجهی نیاز است، سرمایه دائمی به‌عنوان سرمایه‌ای «صبور» شناخته می‌شود. برخلاف صندوق‌های سنتی سرمایه‌گذاری خصوصی یا سرمایه جسورانه که دارای عمر محدود (معمولاً ۷ تا ۱۰ سال) هستند، ساختارهای سرمایه دائمی یا همان PCVها به‌گونه‌ای طراحی شده‌اند که ماندگار یا «همیشه‌سبز» evergreen باشند. این ویژگی به ناشران و شرکت‌ها امکان می‌دهد فعالیت‌های خود را با رشد بلندمدت سرمایه‌گذاری‌های زیربنایی‌شان همسو کنند. مزایای پایه ای ساختارهای سرمایه گذاری دائمی ساختارهای سرمایه گذاری دائمی پاسخی هستند به نیاز به ساختاری سرمایه‌گذاری که با ذات ایجاد ارزش بلندمدت، به‌ویژه در بازارهای خصوصی، هماهنگ‌تر باشد. این ساختارها به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند به دارایی‌هایی با پتانسیل بالا دسترسی پیدا کنند، اما با رویکردی پایدار، صبور و انعطاف‌پذیرتر. این ساختارها می‌توانند سرمایه‌گذاران را به دارایی‌های خصوصی و غیر نقدشونده‌ای مانند سرمایه‌گذاری خصوصی، اعتبار خصوصی و املاک و مستغلات متصل کنند، دارایی‌هایی که قبلاً عمدتاً محدود به سرمایه‌گذاران نهادی بودند. اگرچه دسترسی به بازار دارایی‌های دیجیتال برای طیف وسیعی از سرمایه‌گذاران آسان‌تر شده، اما هنوز هم عبور از بین انبوهی از گزینه‌ها و روش‌های دسترسی می‌تواند چالش‌برانگیز باشد. سرمایه گذاری دائمی همچنین انعطاف بیشتری در نحوه خرید و فروش سرمایه توسط سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهد مثلاً دوره های نقدشوندگی سه‌ماهه یا سالانه که مزیتی کلیدی نسبت به صندوق‌های خصوصی سنتی دارد جایی که سرمایه‌گذاران معمولاً تا پایان مدت صندوق نمی‌توانند سرمایه خود را برداشت کنند. برای مدیران صندوق و مدیران اجرایی شرکت‌ها، داشتن یک منبع پایدار و دائمی سرمایه، آنها را از چرخه مداوم جذب سرمایه آزاد می‌کند و اجازه می‌دهد تمرکز خود را روی مدیریت کسب‌وکار و سرمایه‌گذاری‌ها و ایجاد بازده بگذارند. این موضوع می‌تواند سرمایه را در برابر نوسانات کوتاه‌مدت بازار مقاوم‌تر کند. مدیران می‌توانند تصمیمات خود را بر اساس استراتژی بلندمدت اتخاذ کنند، نه واکنش فوری به فشارهای بازار. DATCO چه ویژگی منحصربه‌فردی دارد؟ شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال (DATCO) در اصل یک شرکت سهامی عام است که به‌طور شفاف و استراتژیک، مقدار قابل توجهی دارایی دیجیتال را به‌عنوان بخش اصلی فعالیت تجاری خود در ترازنامه نگه می‌دارد. برخلاف شرکت‌های سنتی که ممکن است مقدار کمی رمزارز را به‌عنوان سرمایه‌گذاری جانبی یا برای اهداف عملیاتی نگه دارند، مدل کسب‌وکار اصلی یک شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال بر جمع‌آوری و مدیریت این دارایی‌ها متمرکز است. مایکرواستراتژی (MicroStrategy) پیشگام این حوزه، در آگوست ۲۰۲۰ ذخایر نقدی خود را به بیت‌کوین تبدیل کرد و راه را برای دیگران باز کرد. ویژگی منحصر به فرد یک شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال در ماهیت دوگانه آن است. این شرکت همزمان یک شرکت سهامی عام و یک ساختار سرمایه گذاری دائمی دربازار سرمایه است که امکان دسترسی مستقیم به یک دارایی دیجیتال خاص را فراهم می‌کند. برای سرمایه‌گذاران، این گزینه جایگزینی جذاب نسبت به مالکیت مستقیم دارایی یا سرمایه‌گذاری از طریق صندوق قابل معامله در بورس (ETF) است سرمایه‌گذاری در یک شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال به‌عنوان روشی برای دسترسی تقویت‌شده به دارایی اصلی دیده می‌شود؛ یعنی سرمایه‌گذار می‌تواند با استفاده از ساختار سهام ، از تغییرات قیمت دارایی بهره بیشتری ببرد . این مدل بر اساس یک چرخه بازخورد انعکاسی ساخته شده است که در شرایط مساعد می‌تواند رشد سریع ایجاد کند. وقتی قیمت دارایی دیجیتال مثلاً بیت‌کوین افزایش می‌یابد، ارزش سهام شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال اغلب با حق‌تقدم قابل توجهی نسبت به ارزش دارایی خالص (NAV) معامله می‌شود. این حق‌تقدم به شرکت امکان می‌دهد با انتشار سهام بالاتر از NAV سرمایه جدید جذب کند، فرآیندی که اغلب از طریق برنامه‌های at the market تسهیل می‌شود. سپس درآمد حاصل از این انتشار سهام برای خرید بیشتر دارایی دیجیتال استفاده می‌شود و باعث افزایش دارایی هر سهم برای سرمایه‌گذاران موجود می‌گردد. این چرخه بازخورد مثبت می‌تواند موتور قدرتمندی برای رشد باشد، اما در عین حال حساس و وابسته به روحیه بازار و روند صعودی پایدار قیمت دارایی است. زمینه تاریخی شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال و سایر ساختارهای سرمایه گذاری دائمی اگرچه شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال ممکن است پدیده‌ای جدید و بی‌سابقه به نظر برسند، اما شباهت زیادی با ساختارهای سرمایه گذاری دائمی دارند که در گذشته برای دسترسی لوریج‌شده به یک کلاس دارایی خاص ایجاد شده‌اند. ساختارهای سرمایه گذاری دائمی مانند صندوق‌های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات (REITs) و شرکت‌های مشارکت محدود (MLPs) بر اساس اصول مشابهی عمل می‌کنند و هدفشان استفاده از شرایط مناسب بازار و کاهش هزینه سرمایه است. صندوق های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات، مالک بهره‌برداری یا تأمین‌کننده مالی املاک تولیدکننده درآمد هستند. وقتی ارزش سهام صندوق های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات بالاتر از ارزش دارایی خالص (NAV) آنها معامله شود، معمولاً سهام جدید منتشر می‌کنند تا سرمایه جذب کنند. این سرمایه برای خرید املاک بیشتر استفاده می‌شود و یک چرخه بازخورد مثبت ایجاد می‌کند. با این حال این مدل نسبت به تغییرات نرخ بهره، رکود اقتصادی و تغییرات روحیه بازار املاک بسیار حساس است. وقتی حق‌تقدم یا پرمیوم از بین برود، توانایی این صندوق‌ها برای جذب سرمایه‌ی ارزان کاهش می‌یابد و ممکن است در مدیریت بدهی یا گسترش سبد دارایی با مشکلات جدی مواجه شود. به همین ترتیب، شرکت‌های مشارکت محدود در بخش انرژی، نمونه تاریخی مشابهی هستند. این شرکت‌ها معمولاً مالک و بهره‌بردار زیرساخت‌های انرژی مانند خطوط لوله نفت و گاز هستند. ارزش آنها مستقیماً به سلامت بخش انرژی و قیمت کالاهای پایه مرتبط است. این شرکت‌ها نیز معمولاً برای تأمین مالی به بازارهای سرمایه متکی بوده و عملکردشان به شدت به دارایی پایه وابسته است. مانند شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال ، آنها روشی برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کنند تا از طریق یک نهاد عمومی سرمایه‌گذاری و با مزیت‌های مالیاتی، به یک کلاس دارایی خاص دسترسی پیدا کنند. ریسک‌های اصلی مانند آسیب‌پذیری در تأمین مالی، وابستگی به پرمیوم و حساسیت به نوسانات بازار،در همه این ساختارها مشترک است. این زمینه تاریخی برای درک مدل شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال حیاتی است. چالش‌ها و آسیب‌پذیری‌هایی که آنها با آن روبه‌رو هستند، مختص دارایی‌های دیجیتال نیست؛ بلکه ریسک‌های ذاتی هر مدل کسب‌وکاری است که به‌عنوان سایر ساختار سرمایه گذاری دائمی لوریج‌شده برای یک کلاس دارایی خاص عمل می‌کند. در این میان شرکت‌هایی موفق خواهند بود که فقط روی چرخه بازخورد انعکاسی سوار نشوند، بلکه بتوانند با ساختن کسب‌وکاری مقاوم و ارزش‌آفرین، از بازگشت اجتناب‌ناپذیر آن عبور کنند. چشم‌انداز رشد، ترکیبی از فرصت و ریسک مسیر رشد خزانه‌های دارایی دیجیتال در آینده نزدیک موضوعی است که بحث‌های زیادی را به همراه دارد. خوش‌بین‌ها به چند عامل اشاره می‌کنند که می‌توانند رشد ادامه‌دار این بخش را تقویت کنند. ابتدا شفافیت مقررات به آرامی اما به طور پیوسته در حال شکل‌گیری است. اعتماد نهادهای مالی در حال افزایش است، زیرا دولت‌ها در سراسر جهان از جمله ایالات متحده، چارچوب‌های ساختاریافته‌تری برای دارایی‌های دیجیتال ایجاد می‌کنند. همزمان نهادهای نظارتی بیش از پیش از موضع احتیاط فراتر رفته و فعالانه در حال بررسی نحوه ادغام دارایی‌های دیجیتال در سیستم مالی موجود هستند، تا محیطی قابل پیش‌بینی‌تر برای فعالیت شرکت‌ها و مشارکت سرمایه‌گذاران فراهم شود. ثانیاً تغییر گسترده نهادهای مالی به سمت دارایی‌های دیجیتال غیرقابل انکار است. یک نظرسنجی سال ۲۰۲۵ از سرمایه‌گذاران نهادی توسط شرکت EY نشان داد که اکثریت قابل توجهی قصد دارندبا هدف اصلی تنوع‌بخشی به پرتفوی سرمایه‌گذاری، سهم خود از دارایی‌های دیجیتال را افزایش دهند . این علاقه تنها به بیت‌کوین محدود نمی‌شود و شامل دارایی‌های دیگری مانند اتریوم، دارایی‌های واقعی توکنایزشده (RWAs) مانند اوراق خزانه توکنایزشده و البته استیبل‌کوین‌ها نیز می‌شود. پیش‌بینی می‌شود که توکنایزکردن دارایی‌های سنتی در سال‌های آینده به صنعتی چند تریلیون دلاری تبدیل شود و افق تازه‌ای برای شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال ایجاد کند. همه‌گیر شدن استیبل‌کوین‌ها نیز با این علاقه مرتبط است و با موفقیت عرضه اولیه عمومی (IPO) شرکت Circle در ژوئن برجسته شده است. به عنوان مثال، استیبل‌کوین‌ها با ارزش بازار بیش از ۳۰۷ میلیارد دلار، هم‌اکنون سه برابر بزرگ‌تر از شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال هاست. در نهایت قابلیت‌های منحصر به فرد دارایی‌های دیجیتال مانند زمان تسویه سریع‌تر، هزینه‌های تأمین مالی کمتر و شفافیت بیشتر، آنها را برای خزانه‌داران شرکت‌ها جذاب می‌کند، زیرا به آنها امکان بهینه‌سازی مدیریت نقدینگی و استخراج ارزش فراتر از ابزارهای سنتی را می‌دهد. شرکت‌های فین‌تک به سرعت در حال توسعه راه‌حل‌هایی برای تسهیل این عملکردها هستند و این موضوع باعث می‌شود که شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال بتوانند به شکل مؤثرتری فعالیت کنند. ریسک‌ها در کنار پاداش‌ها مانند سایر ساختارهای سرمایه گذاری دائمی ، مدل شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال نیز ریسک‌های قابل توجهی دارد. ایده اصلی این مدل شرکت‌ها چرخه بازخورد انعکاسی ناشی از پرمیوم معاملاتی است که بزرگ‌ترین آسیب‌پذیری آن نیز هست. این مدل زمانی که بازار در روند صعودی پایدار قرار دارد بسیار موفق عمل می‌کند، اما وقتی روحیه بازار تغییر کند، می‌تواند به سرعت از هم بپاشد. فروپاشی پرمیوم می‌تواند یک چرخه بازخورد منفی ایجاد کند و این باعث می‌شود شرکت برای جذب سرمایه جدید یا مجبور به انتشار سهام بیشتر شود و ارزش هر سهم کاهش پیدا کند، یا اینکه مجبور به گرفتن وام با بهره‌ی بالا گردد. موضوع اصلی در اینجا هزینه‌های تأمین مالی است. بسیاری از مدل شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال ، به دلیل فقدان درآمد عملیاتی قابل توجه، به شدت به بازارهای سرمایه برای تأمین مالی وابسته‌اند. انتشار سهام با پرمیوم، ابزار قدرتمندی است اما تنها ابزار نیست. شرکت‌ها همچنین از یادداشت‌های قابل تبدیل و دیگر ابزارهای بدهی استفاده کرده‌اند. وابستگی به این منابع سرمایه، به‌ویژه بدهی، می‌تواند ساختار شکننده‌ای ایجاد کند. وقتی بازار دچار رکود می‌شود، توانایی شرکت برای پرداخت یا بازپرداخت این بدهی‌ها به یک نگرانی بزرگ تبدیل می‌شود. ثبات مالی این شرکت‌ها ممکن است زیر سؤال برود، به‌ویژه آن‌هایی که ارزش بازارشان به شدت به قیمت دارایی پایه وابسته است. علاوه بر این، تمرکز محدود بر افزایش قیمت دارایی می‌تواند چشم سرمایه‌گذاران و مدیریت را نسبت به هزینه‌های پنهان نگهداری این دارایی‌ها ببندد. فراتر از تأمین مالی اولیه، هزینه‌های جاری برای نگهداری، امنیت، رعایت مقررات و مدیریت ریسک نیز وجود دارد. مانند هر بازار مالی دیگری، بازار دارایی‌های دیجیتال، نوساناتی دارد که نیازمند چارچوب‌های پیشرفته مدیریت ریسک، حاکمیت قوی و عملکرد عملیاتی ممتاز برای محافظت در برابر کلاهبرداری و تهدیدات سایبری است. شرکتی که تنها روی پتانسیل افزایش قیمت تمرکز می‌کند و در ساختارهای پایه ای سرمایه‌گذاری نمی‌کند، در حال بازی با ریسک بسیار بالا است. یک بازار بالغ، بازیگران را متمایز می‌کند با نگاه به آینده به نظر می‌رسد خزانه‌های دارایی دیجیتال بازار را به دو بخش تقسیم کنند. بازماندگان و رهبران بلندمدت کسانی خواهند بود که فراتر از استراتژی ساده‌ی «خرید و نگهداری» حرکت کنند. این شرکت‌ها قادر خواهند بود بازده پایداری از دارایی‌های خود ایجاد کنند. این ممکن است شامل توسعه مجموعه‌ای مکمل از محصولات یا خدمات، یا سرمایه‌گذاری در یکپارچه‌سازی فرآیندهای شرکت باشد. همچنین می‌تواند شامل مشارکت در پروتکل‌های مالی غیرمتمرکز (DeFi) مانند استیکینگ یا وام‌دهی برای ایجاد جریان‌های درآمدی اضافی باشد. به‌ویژه استیکینگ که راهی برای افزایش دارایی‌های پایه بدون افزایش متناظر در تعداد سهام ارائه می‌دهد و باعث تقویت افزایش دارایی به ازای هر سهم می‌شود. موفق‌ترین شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال احتمالاً آن‌هایی خواهند بود که بتوانند مدل کسب‌وکار روشن و دفاع‌پذیری را فراتر از یک بازی مبتنی بر نوسانات بازار ارائه دهند. با در اختیار گرفتن بخش‌های مختلف زنجیره ارزش دارایی دیجیتال مانند نگهداری، معامله و مدیریت دارایی، یک شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال می‌تواند کنترل عملیاتی و کارایی بیشتری کسب کند و تجربه‌ای یکپارچه و روان برای کاربران فراهم آورد. علاوه بر این، یکپارچه‌سازی فرآیندها به کاهش وابستگی به طرف‌های ثالث کمک می‌کند، ریسک را کاهش داده و با حذف هزینه‌های واسطه‌ای، صرفه‌جویی در هزینه ایجاد می‌کند. با مالکیت و بهره‌برداری از بخش‌های بیشتری از زنجیره ارزش، شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال می‌تواند بینش ارزشمندی از رفتار کاربران و روندهای بازار به دست آورد و امکان نوآوری سریع‌تر و توسعه محصولات جدید و پرتقاضا را فراهم کند. با اینکه جذابیت خزانه‌های دارایی دیجیتال قابل درک است و توسط وعده بازده تقویت‌شده و عصر جدیدی از امور مالی شرکتی پشتیبانی می‌شود، سرمایه‌گذاران و تحلیل‌گران باید از ظاهر درخشان افزایش قیمت دارایی‌ها فراتر بروند. قدرت واقعی یک شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال با اندازه دارایی‌های دیجیتال در اوج بازار صعودی سنجیده نمی‌شود، بلکه با توانایی آن در عبور از بازارهای نوسانی، مدیریت هوشمندانه هزینه‌های تأمین مالی و ساخت مدل‌های کسب‌وکار پایدار ارزیابی می‌شود که بتوانند در برابر رکودهای اجتناب‌ناپذیر بازار دارایی دیجیتال مقاومت کنند. شرکت‌هایی که این تعادل را به خوبی مدیریت کنند، نه تنها زنده می‌مانند، بلکه جایگاه خود را به عنوان پیشگامان واقعی نسل بعدی امور مالی تثبیت خواهند کرد.
شاخص‌های اصلی بورس آمریکا امروز با فشار فروش مواجه شدند، هرچند عامل فاندامنتال مشخصی برای تغییر روند دیده نمی‌شود. شاخص S&P 500 با افت ۲۹ واحدی معادل ۰.۴ درصد عقب نشست و نزدک نیز ۰.۵۵ درصد کاهش یافت. به نظر می‌رسد این حرکت بیش از آنکه ناشی از داده‌ها یا اخبار تازه باشد، حاصل شناسایی سود سرمایه‌گذاران پس از رشدهای اخیر است. در میان نمادها، سهام اوراکل با افت ۴ درصدی و مایکرون با کاهش ۳.۵ درصدی پس از انتشار گزارش‌های مالی در کانون توجه قرار گرفتند؛ هر دو سهم پیش از اعلام نتایج عملکرد، رشد چشمگیری را تجربه کرده بودند.
نظرسنجی فدرال رزرو دالاس نشان می‌دهد فعالیت بخش نفت و گاز در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ همچنان منفی است و شاخص کسب‌وکار با وجود بهبود جزئی، در منفی ۶.۵ باقی مانده است. چشم‌انداز شرکت‌ها افت قابل‌توجهی داشت و به منفی ۱۷.۶ رسید، در حالی که عدم‌قطعیت همچنان بالاست. تولید نفت و گاز اندکی کاهش یافت و هزینه‌های اکتشاف و بهره‌برداری افزایش نشان داد. شاخص اشتغال کمی بهبود یافت اما استفاده از تجهیزات خدمات نفتی و حاشیه سود همچنان منفی ماند. فعالان صنعت میانگین قیمت نفت WTI در پایان ۲۰۲۵ را ۶۳ دلار و گاز طبیعی هنری هاب را ۳.۳۰ دلار برآورد کرده‌اند. نظرات مدیران نشان از فضای سنگین نااطمینانی و فشار سیاست‌های دولتی دارد. برخی تأکید کردند که تعرفه‌ها و مقررات تازه هزینه حفاری را بالا برده و صنعت را در معرض از دست دادن نیروهای متخصص قرار داده است. دیگران هشدار دادند که شیل آمریکا، که زمانی موتور محرک انرژی جهان بود، به‌دلیل سیاست‌های خصمانه و محدودیت سرمایه‌گذاری، به سمت تمرکز در دست چند شرکت بزرگ و حذف کارآفرینان مستقل حرکت کرده است.
وزارت بازرگانی چین در تلاش است تا تجارت چین و آمریکا را تقویت کرده و از حقوق کسب‌وکارهای چینی محافظت کند و شرکت‌ها را به تمرکز بر تنوع‌بخشی و رعایت مقررات تشویق می‌کند.
شرکت ماینینگ بیت‌کوین BitMine که در نزدک فهرست شده، هفته گذشته اتریوم بیشتری خرید و مجموع دارایی‌های خود را به ۲.۴۲ میلیون ETH رساند. این خرید بزرگ‌ترین اقدام شرکت در سپتامبر بود. با این حال، قیمت سهام شرکت در همان روز پس از اعلام خرید ETH و همچنین فروش سهام جدید، کاهش یافت. این شرکت که از ماه مه فعالیت خود را از استخراج بیت‌کوین به جمع‌آوری سرمایه برای خرید ETH تغییر داده، اکنون بیش از ۱۰ میلیارد دلار اتریوم در اختیار دارد که حدود ۲٪ از کل عرضه این ارز دیجیتال است. BitMine بزرگ‌ترین خزانه اتریوم میان شرکت‌های سهامی عام را دارد و پس از Strategy که ۷۲ میلیارد دلار بیت‌کوین نگه می‌دارد، دومین خزانه بزرگ ارز دیجیتال در جهان است. در بیانیه‌ای که روز دوشنبه منتشر شد، BitMineهمچین اعلام کرد که ۱۹۲ بیت‌کوین به ارزش ۲۱.۶ میلیون دلار، ۳۴۵ میلیون دلار نقدینگی آزاد و ۱۷۵ میلیون دلار سهام در خزانه دیجیتال Eightco در اختیار دارد. مجموع دارایی‌های شرکت در ترازنامه به ۱۱.۴ میلیارد دلار می‌رسد. قیمت سهام BMNR مربوط به Bitmineروز دوشنبه تقریباً ۱۰٪ کاهش یافت و به ۵۵.۳۰ دلار رسید، اما در طول یک ماه گذشته بیش از ۳٪ افزایش داشته است. تام لی رئیس هیئت مدیره BitMine و مدیر Fundstrat Global Advisors، در بیانیه‌ای گفت: "دارایی‌های اتریوم BitMine اکنون بیش از ۲٪ از کل عرضه را تشکیل می‌دهد و ما به سمت هدف خود یعنی ۵٪ از عرضه ETH حرکت می‌کنیم." او افزود: "ما همچنان معتقدیم که اتریوم یکی از بزرگ‌ترین فرصت‌های کلان اقتصادی در ۱۰ تا ۱۵ سال آینده است." همچنین این شرکت روز دوشنبه اعلام کرد که قراردادی برای فروش ۳۶۵.۲ میلیون دلار سهام به یک سرمایه‌گذار نهادی نامعلوم بسته است که این فروش قرار است تا سه‌شنبه انجام شود. BitMine از ماه مه تاکنون در حال صدور بدهی و پیدا کردن راه‌هایی برای جمع‌آوری سرمایه است تا بتواند اتریوم بیشتری بخرد. استراتژی خرید و نگهداری اتریوم شرکت توسط تام لی طراحی شده است. او پیش از این روی بیت‌کوین خوش‌بین بود، اما در ژوئن اعلام کرد که اتریوم در حال بازگشت است و می‌تواند «بیت‌کوین بعدی» باشد، چرا که سرمایه‌گذاران نهادی به این ارز دیجیتال و شبکه آن علاقه نشان می‌دهند. اتریوم اخیراً با قیمت حدود ۴۱۸۰ دلار پس از اینکه طی ۲۴ ساعت تقریباً ۷٪ کاهش داشت، معامله می‌شود . شبکه اتریوم پشت ETH قرار دارد و دومین ارز دیجیتال بزرگ از نظر ارزش بازار پس از بیت‌کوین است. این شبکه توسط توسعه‌دهندگان برای ساخت برنامه‌های غیرمتمرکز و راه‌اندازی توکن‌ها استفاده می‌شود. لی معتقد است که رشد استفاده از استیبل‌کوین‌ها که به شدت روی اتریوم استفاده می‌شوند، نشان می‌دهد که این شبکه چقدر مفید است. رئیس‌جمهور ترامپ درجولای، GENIUS Act را به قانون تبدیل کرد که چارچوبی قانونی برای صدور این دارایی‌ها در آمریکا ایجاد می‌کند. چندین شرکت و بانک بزرگ در تلاشند این توکن‌ها را صادر کنند تا پرداخت‌ها ارزان‌تر و روان‌تر انجام شود.
روز سه‌شنبه دیدار خوبی با ترامپ داشتم ما به مقرراتی نیاز داریم تا نحوه استفاده از هوش مصنوعی در کنترل تسلیحات را سامان دهد. اروپا نباید اجازه دهد مولداوی را از دست بدهد. اوکراین آماده است راهبردهای موفق دفاعی خود را با سایر کشورها به اشتراک بگذارد.
درباره کاهش نرخ بهره: زمان و میزان آن بستگی به مسیر تورم دارد. بازار کار کمی تضعیف شده و مصرف‌کنندگان محتاط رفتار می‌کنند.
رله‌ی سریع‌تر Optimum که توسط Everstake آزمایش شده، می‌تواند پاداش ولیدیتورها را هم‌اکنون افزایش دهد و اتریوم را به سمت اسلات‌های ۶ ثانیه‌ای در آینده هدایت کند. لایه جدید انتشار Optimum وعده می‌دهد که اقتصاد ولیدیتورها در اتریوم را تغییر دهد، با عملکرد بهتر و افزایش پاداش استیکینگ، و در عین حال زمینه‌ی به‌روزرسانی‌های آینده پروتکل، مثل کاهش زمان اسلات‌ها، را فراهم کند. این سیستم که mumP2P نام دارد، با استفاده از رمزگذاری خطی تصادفی شبکه (RLNC) کار می‌کند و تاکنون روی شبکه آزمایشی Hoodi اتریوم نتایج بسیار خوبی نشان داده است. آزمایش‌های اولیه توسط Everstake هم تأیید می‌کند که سرعت انتقال داده‌ها نسبت به رله‌ی استاندارد فعلی Gossipsub حدود پنج تا شش برابر افزایش یافته است. بوهدان اوپریشکو، مدیر عملیات Everstake، می‌گوید که میانگین زمان انتشار یک بلوک با mumP2P تقریباً ۱۵۰ میلی‌ثانیه است و این افزایش سرعت فقط ظاهری نیست.او در ادامه گفت: "اگر داده‌ها سریع‌تر منتقل شوند و بلوک‌ها سریع‌تر امضا شوند، ریسک از دست دادن بلوک‌ها کاهش می‌یابد. یعنی بلوک‌های از دست رفته کمتر، پاداش بیشتر برای کاربران و ولیدیتورها." او اضافه می‌کند که وقتی مقیاس بزرگ‌تر شود، این افزایش پاداش می‌تواند به رقم قابل توجهی برسد. موریل مدارد، هم‌بنیان‌گذار Optimum و استاد MIT، می‌گوید: "Gossipsub داده‌ها را بارها تکرار می‌کند و پهنای باند زیادی مصرف می‌کند؛ وقتی شبکه تحت فشار است، سرعتش به‌شدت کاهش می‌یابد." راه‌حل Optimum جایگزین رله‌ی سنتی می‌شود و داده‌ها را به شکل هوشمند کدگذاری می‌کند تا سریع‌تر و بدون تکرار منتقل شوند. برخلاف رله‌های سنتی که داده‌ها را چندین بار ارسال می‌کنند، mumP2P از بسته‌های کدگذاری‌شده استفاده می‌کند؛ یعنی معادلات ریاضی تقریباً همیشه جدید هستند و انتقال داده‌ها کارآمدتر و سریع‌تر انجام می‌شود. بو اوپریشکو می‌گوید تیمش با اجرای mumP2P هیچ هزینه اضافی قابل توجهی نداشته است. Everstake این فناوری را مرحله‌ای روی شبکه آزمایشی اجرا می‌کند و سپس به شبکه اصلی منتقل خواهد شد. اوپریشکو اضافه می‌کند: "وقتی یک تیم مشتری نشان دهد که mumP2P سریع‌تر و بهتر عمل می‌کند، تیم‌های دیگر هم احتمالاً آن را دنبال خواهند کرد تا در رقابت عقب نمانند. اگر یکی ثابت کند که خوب کار می‌کند، بقیه هم همان را خواهند خواست." این بهبود فقط یک تغییر کوچک برای ولیدیتورها نیست. رهبران اتریوم به دنبال کاهش زمان اسلات‌ها هستند. توماسز ستانچاک، مدیر اجرایی مشترک EF، در ماه مه درباره‌ی نقشه راه شبکه نوشت: "زمان‌های اسلات کوتاه‌تر چقدر خواهد بود؟ برای شروع ۶ ثانیه خوب است و بعد باید بررسی کرد چگونه به یک ثانیه برسیم." گزارش ETH Research اوایل ماه جاری نشان می‌دهد که میانگین و ۹۵امین درصد زمان انتشار بلوک ممکن است هم‌اکنون با بودجه زمان اسلات ۶ ثانیه مطابقت داشته باشد؛ مشکل اصلی نودهای استثنا و زمان‌بندی تأییدها است. با استفاده از Optimum، اتریوم فضای کافی برای کاهش زمان اسلات‌ها پیدا می‌کند، بدون اینکه قوانین انتخاب فورک اتریوم دچار مشکل شوند. مدارد این موضوع را با مثال ترافیک جاده‌ای توضیح می‌دهد: "وقتی ماشین‌های زیادی روی جاده هستند، Gossip در ترافیک گیر می‌کند، اما انتشار کدگذاری‌شده این‌طور نیست و حتی در فشار زیاد تاخیر کم می‌ماند" کاربران نهایی تفاوت را در تأیید سریع‌تر تراکنش‌ها و کاهش نوسانات کارمزد گس حس خواهند کرد، مثل همان اتفاقی که اتریوم در اول سپتامبر تجربه کرد. اوپریشکو پیش‌بینی می‌کند که اولین سود این فناوری به ولیدیتورهای بزرگ با هزاران کلید و مشتریان استیکینگ آنها برسد. اما حتی کاربران تنها و دقیق که میلی‌ثانیه‌ها برایشان مهم است، می‌توانند تأییدهای از دست رفته را کاهش دهند و گاهی اوقات وقتی نوبتشان برای پیشنهاد بلوک می‌رسد، پاداش بیشتری بگیرند. Everstake تخمین می‌زند که این فناوری ظرف سه ماه به شبکه اصلی منتقل شود. اگر افزایش سرعت شش‌برابری در شرایط واقعی هم حفظ شود و اقتصاد ولیدیتورها تغییر کند، انتشار بهتر دیگر یک ویژگی اختیاری نیست بلکه ضروری می‌شود و نقشه راه اتریوم فضای لازم برای رسیدن به اسلات‌های ۶ ثانیه‌ای را فراهم می‌کند.
به گزارش اختصاصی Semafor، کاخ سفید در حال بررسی گزینه‌های جدید برای ریاست کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) است. پس از توقف روند معرفی «برایان کوئینتنز» به‌عنوان نامزد فعلی، اکنون «جاش استرلینگ»، مقام ارشد پیشین این کمیسیون، به‌عنوان یکی از گزینه‌های اصلی مطرح شده است. استرلینگ در حال حاضر نماینده بازار پیش‌بینی Kalshi و شریک حقوقی در شرکت Milbank است. سایر گزینه‌های احتمالی شامل «مایک سلیگ» از کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و «تایلر ویلیامز» از وزارت خزانه‌داری آمریکا هستند. در ماه گذشته، متحدان کوئینتنز از جمله سرمایه‌گذار برجسته «مارک آندریسن» تلاش کردند تا از او در برابر فشارهای واردشده از سوی فعالان حوزه رمزارز و صنعت شرط‌بندی حمایت کنند. خود کوئینتنز نیز در شبکه اجتماعی X اعلام کرد که میلیاردرهای رمزارز، «تایلر» و «کامرون وینکلووس»، به‌دنبال حذف او هستند. با این حال، این حمایت‌ها کافی نبود تا روند معرفی او از سر گرفته شود، به‌ویژه پس از آنکه دولت ترامپ از کمیته کشاورزی سنا خواست روند بررسی را متوقف کند. کاخ سفید در این‌باره اظهار نظری نکرده است.
پلتفرم توکن‌سازی (دیجیتالی‌سازی دارایی‌ها ) شرکت Securitize قصد دارد با ریپل لجر (XRPL) ادغام شود؛ اقدامی که می‌تواند صندوق نقدینگی دیجیتال دلاری بلک‌راک (BUIDL) را مستقیماً روی این شبکه بلاکچین بیاورد. این خبر در بیانیه‌ای در تاریخ ۲۳ سپتامبر منتشر شد. این حرکت نشان‌دهنده‌ی پیوند عمیق‌تر میان نهادهای مالی و زیرساخت‌های بلاکچین است و در عین حال حضور XRPL را در بخش دارایی‌های واقعی (RWA) گسترش می‌دهد. در ماه‌های اخیر XRPL پذیرای چندین نهاد بزرگ مانند Guggenheim، VERT و اداره ثبت املاک دبی بوده است. این پذیرش‌ها باعث شدند XRPL وارد فهرست ۱۰ بلاکچین برتر در فعالیت‌های مربوط به RWA شود و اهمیت روزافزون آن در بازارهای سرمایه را نشان دهد. ریپل نیز این روند را تقویت کرده و نقشه راهی منتشر کرده است که XRPL و دارایی‌های بومی آن یعنی XRP و RLUSD را به‌عنوان زیرساختی برای پرداخت‌های استیبل‌کوین، وام‌دهی از طریق وثیقه‌گذاری، و سایر کاربردهای نهادی معرفی می‌کند. در این شرایط ورود احتمالی صندوق ۲ میلیارد دلاری BUIDL به XRPL یک نقطه عطف محسوب می‌شود؛ زیرا این صندوق بزرگ‌ترین صندوق بازار پول توکنایزشده در صنعت است. ادغام RLUSD در قالب این همکاری، ریپل و Securitize یک قرارداد هوشمند ارائه می‌کنند که RLUSD را در پلتفرم توکن‌سازی جای می‌دهد. این قرارداد به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد سهام صندوق‌های توکنایزشده مانند BUIDL بلک‌راک و VBILL شرکت VanEck را به‌صورت ۲۴ ساعته با RLUSD مبادله کنند. این ادغام با هدف افزایش نقدشوندگی طراحی شده و به سرمایه‌گذاران روشی روان و ساده می‌دهد تا بین صندوق‌های بازار پول توکنایزشده و دارایی‌های پایدار روی زنجیره جابه‌جا شوند. در حال حاضر RLUSD برای BUIDL فعال است و پشتیبانی از VBILL نیز به‌زودی اضافه خواهد شد. مونیکا لانگ رئیس ریپل گفت که این همکاری نشان‌دهنده‌ی شتاب گرفتن پذیرش نهادی RLUSD است و توضیح داد: "هفته‌ی گذشته اعلام کردیم که DBS و Franklin Templeton از RLUSD به‌عنوان مکانیزمی پایدار، نقدشونده و سازگار با قوانین برای مبادله‌ی دارایی‌های توکنایزشده در وام‌دهی و معاملات استفاده می‌کنند. این هفته، Securitize، RLUSD را به‌عنوان یک خروجی جدید برای صندوق‌های توکنایزشده بلک‌راک و VanEck اضافه کرد." RLUSD یکی از سریع‌ترین استیبل‌کوین‌های در حال رشد است و اکنون ارزش بازار آن به ۷۴۱.۴ میلیون دلار رسیده است. ادغام آن با صندوق‌های پیشرو، RLUSD را به یک بازیگر کلیدی در نقطه تلاقی سیستم مالی سنتی و بلاکچین تبدیل کرده است.
کارولین فام رئیس موقت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) روز ۲۳ سپتامبر اعلام کرد که این نهاد ابتکاری را برای به‌کارگیری وثیقه‌های توکنایزشده در بازارهای مشتقه از جمله استیبل‌کوین‌ها راه‌اندازی خواهد کرد. این اعلامیه بر پایه «انجمن مدیران عامل حوزه کریپتو» در فوریه ۲۰۲۵ بنا شده و بخشی از برنامه‌ی فشرده‌ی CFTC در حوزه دارایی‌های دیجیتال است که توصیه‌های گزارش «کارگروه بازار دارایی‌های دیجیتال» دولت دونالد ترامپ را اجرا می‌کند. فام این ابتکار را گامی در جهت پیشبرد «عصر طلایی کریپتوی آمریکا» توصیف کرد که با مدرن‌سازی فناوری بلاکچین در سیستم‌های مدیریت وثیقه، بازارها را کارآمدتر می‌سازد. هدف CFTC این است که با استفاده مؤثرتر از دارایی‌ها در معاملات مشتقه، بهره‌وری سرمایه افزایش یابد. او گفت: "مردم نظر خود را اعلام کرده‌اند، بازارهای توکنایزشده اینجاست و آینده‌ی ما خواهد بود. سال‌هاست گفته‌ام که مدیریت وثیقه، برنامه‌ی کلیدی برای استیبل‌کوین‌ها در بازارهاست. امروز بالاخره گام مهمی از کار کمیته مشورتی بازارهای جهانی CFTC که سال گذشته آغاز شد، برداشته می‌شود." مهلت ارسال نظرات عمومی درباره این طرح تا ۲۰ اکتبر تعیین شده است. حمایت صنعت شرکت‌های بزرگ کریپتو نیز از این ابتکار استقبال کردند و بیانیه‌هایی در حمایت از ادغام استیبل‌کوین‌ها در بازار مشتقه منتشر کردند. هیث تاربرت رئیس شرکت Circle گفت: "قانون GENIUS یک چارچوب نظارتی ایجاد می‌کند که به استیبل‌کوین‌های پرداختی صادرشده توسط شرکت‌های آمریکایی دارای مجوز اجازه می‌دهد به‌عنوان وثیقه در بازار مشتقه و حتی بازارهای مالی سنتی عمل کنند." گرگ توزار معاون محصولات سازمانی Coinbase، استیبل‌کوین‌ها را «پول آینده» خواند و توکنایزکردن وثیقه را آغازگر تحولی گسترده‌تر در بازارها دانست. کریس مارسالک هم‌بنیان‌گذار Crypto.com به بحث‌های «انجمن مدیران عامل کریپتو» اشاره کرد و گفت این طرح فرصت‌هایی را به ایالات متحده می‌آورد که قبلاً به‌دلیل محدودیت‌های نظارتی از دست رفته بود. جک مک‌دونالد معاون ارشد ریپل بر اهمیت ایجاد قوانین روشن برای ارزش‌گذاری، نگهداری و تسویه دارایی‌ها تأکید کرد تا هم اطمینان برای مؤسسات مالی فراهم شود و هم چارچوب‌های نظارتی مناسب برای ذخایر و مدیریت حاکمیتی رعایت گردد. وثیقه‌های غیرنقدی این ابتکار همچنین توصیه‌های «کمیته فرعی دارایی‌های دیجیتال» در CFTC را اجرا می‌کند که استفاده از وثیقه‌های غیرنقدی مبتنی بر فناوری دفترکل توزیع‌شده را گسترش می‌دهد. در گزارش کارگروه ریاست‌جمهوری تأکید شده که CFTC باید روند به‌کارگیری وثیقه‌های غیرنقدی مبتنی بر توکن را به‌عنوان پشتوانه‌ی قانونی مارجین هدایت کند. فام، پیش‌تر پیشنهاد داده بود که یک «برنامه آزمایشی» توسط CFTC ایجاد شود تا به‌عنوان محیط سندباکس نظارتی، هم شفافیت بیشتری برای بازار دارایی‌های دیجیتال فراهم کند و هم محافظت‌های لازم را حفظ نماید. CFTC سابقه اجرای موفق چنین برنامه‌های آزمایشی را از دهه ۱۹۹۰ تاکنون دارد.
وزارت خزانه‌داری ایالات متحده روز سه‌شنبه ۶۹ میلیارد دلار اوراق قرضه دوساله را با بازدهی ۳.۵۷۱ درصد به فروش رساند. بازدهی پیش از حراج (WI) در زمان برگزاری مزایده ۳.۵۷۲ درصد ثبت شده بود. جزئیات حراج تیل (Tail) حراج معادل ۰.۱- واحد پایه بود، در حالی که میانگین شش‌ماهه آن ۰.۵- واحد پایه محسوب می‌شود. سهم خرید مستقیم به ۳۰.۷۷ درصد رسید که بالاتر از میانگین شش‌ماهه ۲۷.۳ درصد است. سهم خرید غیرمستقیم معادل ۵۷.۷۵ درصد بود که پایین‌تر از میانگین شش‌ماهه ۶۱.۴ درصد قرار گرفت. نسبت bid-to-cover به ۲.۵۱ برابر رسید، کمتر از میانگین اخیر ۲.۶۱ برابر. این مزایده را می‌توان در مجموع متوسط ارزیابی کرد؛ نه به‌طور خاص قوی و نه ضعیف. تقاضا برای اوراق دوساله همچنان پایدار است، هرچند ترکیب مشارکت‌کنندگان و سطح پوشش مزایده نسبت به میانگین‌های اخیر اندکی تعدیل نشان می‌دهد.
گزارش کتاب بژ نشان‌دهنده رشد ملایم اقتصاد بوده است، اما این رشد چندان سریع نبوده است. شرایط کنونی غیرمعمول است؛ به‌گونه‌ای که ریسک‌ها برای اشتغال نزولی و در مقابل، ریسک‌های تورمی صعودی هستند. در طول تابستان، بازار کار نشانه‌هایی از تضعیف را تجربه کرده است. تمرکز صرف بر تورم باید به رویکردی متعادل‌تر تغییر یابد. در آستانه نشست بعدی، فدرال رزرو داده‌های مربوط به بازار کار، رشد اقتصادی و تورم را بررسی خواهد کرد تا ببیند آیا سیاست پولی در جایگاه مناسب قرار دارد یا خیر. پاول تأکید کرد: «اگر سیاست در جایگاه درست نباشد، آن را اصلاح خواهیم کرد.» پاول گفت: «در مجموع، وضعیت مالی خانوارهای آمریکایی مطلوب است» و افزود که این دوره را نمی‌توان دوره‌ای با ریسک‌های بالای ثبات مالی دانست. او بار دیگر یادآور شد که بازار کار در تابستان نرم‌تر شده و لزوم دارد نگاه فدرال رزرو از تمرکز صرف بر تورم به سمت توازن بیشتر میان اهداف تغییر کند. پیش‌بینی فدرال رزرو این است که تأثیر تورمی تعرفه‌ها صرفاً موقتی باشد و تا پایان سال ۲۰۲۶ به‌طور کامل جذب شود. نرخ استخدام به‌طور محسوسی کاهش یافته و رشد اشتغال به‌شدت افت کرده است. پرسش‌های زیادی مطرح است مبنی بر اینکه آیا هوش مصنوعی (AI) عامل اصلی کاهش استخدام فارغ‌التحصیلان جدید بوده است یا خیر، اما تأکید کرد که نمی‌توان AI را تنها دلیل این روند دانست. پاول تأکید کرد: «وظیفه ما این است که مطمئن شویم نتیجه دقیقاً همین خواهد بود.» به گفته او، به نظر می‌رسد بخش میانی زنجیره تولید و توزیع، تعرفه‌ها را جذب کرده و تنها بخش کمی از آن را به مصرف‌کنندگان منتقل کرده است. انتقال اثر تعرفه‌ها به قیمت مصرف‌کننده‌ها دیرتر و کمتر از حد انتظار بوده است. پاول تصریح کرد: «تعرفه‌ها عامل بزرگ و پایداری برای تورم محسوب نمی‌شوند.» شرکت‌ها در زمینه سرمایه‌گذاری و استخدام دچار تردید هستند. تغییرات سمت عرضه در بازار کار تا حد زیادی به مهاجرت مرتبط است. پاول تأکید کرد: «اکنون شاهد ضعف قابل‌توجهی در بازار کار هستیم.»
از حضور دوباره در رودآیلند خوشحال هستم. آخرین باری که فرصت صحبت با اعضای این اتاق بازرگانی را داشتم، پاییز ۲۰۱۹ بود. همان زمان اشاره کردم که «اگر چشم‌انداز اقتصاد به‌طور معناداری تغییر کند، سیاست‌ها نیز تغییر خواهند کرد.» هیچ‌کدام از ما تصور نمی‌کردیم که تنها چند ماه بعد، همه‌گیری کووید-۱۹ از راه برسد. این بحران، هم اقتصاد و هم سیاست‌گذاری را به‌شدت دگرگون کرد. اقدامات کنگره، دولت و بخش خصوصی در کنار واکنش قاطع فدرال رزرو، مانع از بروز ریسک‌های تاریخی برای اقتصاد آمریکا شد. همه‌گیری کووید بلافاصله پس از یک دهه بهبود بسیار کند از بحران مالی جهانی رخ داد. این دو بحران تاریخی، زخم‌هایی بر جای گذاشت که مدت‌ها باقی خواهد ماند. در بسیاری از دموکراسی‌ها، اعتماد عمومی به نهادهای اقتصادی و سیاسی تضعیف شده است. بنابراین، ما که در خدمت عمومی هستیم باید با تمرکز کامل بر مأموریت‌های حیاتی خود عمل کنیم، حتی در شرایط طوفانی و پرچالش. در این دوران پرتلاطم، بانک‌های مرکزی از جمله فدرال رزرو ناچار شدند سیاست‌های نوآورانه‌ای اتخاذ کنند؛ سیاست‌هایی که بیشتر برای شرایط بحرانی طراحی شده بودند تا دوران عادی. با وجود دو شوک عظیم و منحصربه‌فرد، اقتصاد آمریکا عملکردی بهتر یا دست‌کم هم‌سطح سایر اقتصادهای بزرگ و پیشرفته داشته است. اکنون نیز ضروری است که از این سال‌های دشوار درس‌های درستی بگیریم؛ فرایندی که بیش از یک دهه است ادامه دارد. چشم‌انداز کنونی اقتصاد امروز اقتصاد آمریکا در برابر تغییرات عمده در سیاست‌های تجاری، مهاجرتی، مالی و نظارتی، انعطاف‌پذیری نشان می‌دهد. این سیاست‌ها هنوز در حال شکل‌گیری هستند و اثرات بلندمدت آنها به زمان نیاز دارد. بر اساس داده‌های اخیر، رشد اقتصادی کندتر شده است. نرخ بیکاری در سطحی پایین باقی مانده اما اندکی افزایش یافته است. رشد اشتغال کاهش یافته و ریسک‌های نزولی در بازار کار بیشتر شده است. همزمان، تورم دوباره صعود کرده و در سطحی بالاتر از هدف ۲ درصدی قرار دارد. در ماه‌های اخیر، روشن شده است که تعادل ریسک‌ها تغییر کرده و همین امر ما را به تصمیم هفته گذشته مبنی بر نزدیک‌تر کردن سیاست پولی به سطح خنثی رساند. تولید ناخالص داخلی در نیمه نخست سال با نرخ تقریبی ۱.۵ درصد رشد کرد، کمتر از رشد ۲.۵ درصدی سال گذشته. این کاهش عمدتاً بازتاب افت در مصرف خانوارهاست. فعالیت در بخش مسکن همچنان ضعیف است، اما سرمایه‌گذاری بنگاه‌ها در تجهیزات و دارایی‌های نامشهود نسبت به سال قبل بهبود یافته است. مطابق گزارش کتاب بژ سپتامبر، بنگاه‌ها همچنان از نااطمینانی به‌عنوان عاملی که چشم‌اندازشان را تحت فشار قرار می‌دهد، یاد می‌کنند. در بازار کار، کاهش همزمان در عرضه و تقاضای نیروی کار مشاهده می‌شود؛ پدیده‌ای غیرمعمول و چالش‌برانگیز. این شرایط موجب شده است تا ریسک‌های نزولی اشتغال افزایش یابد. نرخ بیکاری در اوت به ۴.۳ درصد رسید و رشد اشتغال در تابستان به میانگین تنها ۲۹ هزار شغل در ماه کاهش یافت؛ رقمی کمتر از سطح موردنیاز برای ثابت نگه داشتن نرخ بیکاری. با این حال، برخی شاخص‌های دیگر بازار کار نسبتاً پایدار باقی مانده‌اند، از جمله نسبت فرصت‌های شغلی به بیکاران که نزدیک به ۱ است. وضعیت تورم تورم نسبت به اوج سال ۲۰۲۲ کاهش یافته اما همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی است. آخرین داده‌ها نشان می‌دهد که شاخص PCE در ۱۲ ماه منتهی به اوت ۲.۷ درصد رشد کرده (بالاتر از ۲.۳ درصد در اوت ۲۰۲۴). شاخص هسته PCE نیز به ۲.۹ درصد رسیده است. افزایش قیمت‌ها عمدتاً ناشی از تعرفه‌های تجاری است نه فشارهای گسترده قیمتی. در مقابل، روند کاهش تورم در بخش خدمات ادامه دارد. انتظارات تورمی کوتاه‌مدت به دلیل تعرفه‌ها افزایش یافته است، اما بیشتر شاخص‌های بلندمدت همچنان با هدف ۲ درصدی همسو باقی مانده‌اند. اثر تورمی تعرفه‌ها احتمالاً کوتاه‌مدت و موقتی خواهد بود، هرچند این افزایش یکباره قیمت‌ها طی چند فصل در زنجیره عرضه توزیع خواهد شد. پاول تأکید کرد که فدرال رزرو با دقت شرایط را رصد خواهد کرد تا این افزایش‌های مقطعی به تورمی پایدار تبدیل نشود. سیاست پولی پاول توضیح داد: «ریسک‌های کوتاه‌مدت تورم به سمت صعود و ریسک‌های اشتغال به سمت نزول متمایل شده‌اند. این شرایط دشوار به این معناست که هیچ مسیر بدون خطر وجود ندارد.» او افزود: اگر سیاست پولی بیش از حد انبساطی شود، خطر آن است که تورم مهار نشود و نیاز به بازگشت دوباره به سیاست انقباضی باشد. در مقابل، ادامه طولانی سیاست انقباضی می‌تواند بازار کار را بیش از حد تضعیف کند. در چنین شرایطی، چارچوب سیاست‌گذاری فدرال رزرو ایجاب می‌کند که میان این دو هدف توازن برقرار شود. به گفته پاول، افزایش ریسک‌های نزولی اشتغال موجب شد کمیته بازار باز در نشست اخیر خود تصمیم بگیرد نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش دهد و به بازه ۴ تا ۴.۲۵ درصد برساند. او افزود: «این سیاست هنوز اندکی انقباضی است، اما ما را در موقعیتی مناسب برای واکنش به تحولات اقتصادی قرار می‌دهد.» پاول تأکید کرد که سیاست پولی بر مسیر از پیش تعیین‌شده حرکت نمی‌کند و تصمیمات آینده بر اساس داده‌های جدید و ارزیابی مداوم چشم‌انداز اتخاذ خواهد شد. او بار دیگر تعهد فدرال رزرو را به تحقق حداکثر اشتغال و رساندن تورم به ۲ درصد به‌صورت پایدار یادآور شد. پاول در پایان خاطرنشان کرد: «موفقیت ما در تحقق این اهداف برای همه آمریکایی‌ها اهمیت دارد. ما به‌خوبی می‌دانیم که تصمیمات ما بر جوامع، خانواده‌ها و کسب‌وکارهای سراسر کشور اثر می‌گذارد.»
رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، در سخنرانی از پیش آماده‌شده خود اعلام کرد که ریسک‌های نزولی در بازار کار تعادل خطرات اقتصادی را تغییر داده و همین مسئله منجر به تصمیم هفته گذشته برای کاهش نرخ بهره شد. نکات کلیدی سخنان پاول کاهش نرخ بهره گامی دیگر در مسیر رسیدن به سیاست پولی خنثی‌تر بود. ریسک‌های دوطرفه نشان می‌دهند که هیچ مسیر بدون خطر برای سیاست پولی وجود ندارد و مسیر آینده از پیش تعیین‌شده نیست. موضع فعلی سیاستی همچنان اندکی انقباضی باقی مانده اما به‌خوبی برای واکنش به تحولات احتمالی آماده است. رشد اقتصادی آمریکا کندتر شده و ریسک‌های مرتبط با اشتغال افزایش یافته است. تورم بالا مانده، در حالی که مصرف خانوارها کاهش یافته و کسب‌وکارها نسبت به چشم‌انداز آینده با تردید مواجه‌اند. بازار کار از پویایی گذشته فاصله گرفته و کمی نرم‌تر شده است. وضعیت تورم پاول کاهش همزمان عرضه و تقاضای نیروی کار را پدیده‌ای غیرمعمول و چالش‌برانگیز دانست. برآوردها نشان می‌دهد تورم PCE در ۱۲ ماه منتهی به اوت به ۲.۷ درصد و تورم هسته به ۲.۳ درصد رسیده است؛ هر دو رقم نسبت به سال گذشته افزایش یافته‌اند و عمدتاً تحت‌تأثیر رشد قیمت کالاها هستند. افزایش قیمت کالاها بیشتر ناشی از تعرفه‌هاست و نه فشارهای قیمتی گسترده‌تر. پیش‌بینی پایه این است که اثرات تورمی تعرفه‌ها کوتاه‌مدت باقی بماند. روند کاهش تورم در خدمات ادامه دارد و انتظارات بلندمدت تورمی همچنان با هدف ۲ درصدی فدرال رزرو همسو است. جمع‌بندی پاول تأکید کرد که افزایش تعرفه‌ها احتمالاً طی چند فصل آینده موجب تورم بالاتر خواهد شد، اما فدرال رزرو مراقب است تا این افزایش‌های موقتی به تورم پایدار تبدیل نشود. او همچنین خاطرنشان کرد که اعتماد عمومی به نهادهای اقتصادی و سیاسی تحت فشار قرار گرفته و مسئولان باید با تمرکز کامل بر مأموریت‌های حیاتی خود عمل کنند.
چین و آمریکا باید ارتباطات خود را بهبود بخشند، از سوءتفاهم جلوگیری کنند و از رویارویی پرهیز کنند – این نکته در دیدار با قانون‌گذاران آمریکایی مطرح شد
من آماده‌ام که از دامنه هدف‌گذاری تورم استفاده کنم. دامنه هدف‌گذاری تورم برای سایر بانک‌های مرکزی کارآمد است. ممکن است در آینده از دامنه هدف‌گذاری تورم ۱.۷۵٪ تا ۲.۲۵٪ حمایت کنم.
بازار سهام بهتر از هر زمان دیگری عمل می‌کند. این دوران طلایی آمریکا است سایر کشورها نیز باید در زمینه مهاجرت اقدام کنند ترامپ ناتو را به‌خاطر «قوی‌تر و قدرتمندتر از قبل بودن» تحسین کرد. ترامپ قراردادهای تجاری با کره جنوبی، بریتانیا و دیگر کشورها را تمجید کرد من مجبور شدم به جای سازمان ملل، جنگ‌ها را پایان دهم. سازمان ملل کنار ما نبود. سلاح‌های هسته‌ای خطر بزرگی ایجاد می‌کنند ایران هرگز نباید به سلاح هسته‌ای دست یابد جنگ غزه باید فوراً متوقف شود. ما قدرتمندترین تسلیحات جهان را در اختیار داریم حماس چندین بار پیشنهادهای صلح را رد کرده و به رسمیت شناختن دولت فلسطین می‌تواند به نفع حماس باشد. فکر می‌کردم پایان دادن به جنگ اوکراین آسان‌تر باشد. اگر روسیه آماده توافق نباشد، آمریکا برای اعمال تعرفه‌ها آماده است. چین و هند جنگ را تأمین مالی می‌کنند، اما حتی ناتو هم بخش زیادی از انرژی روسیه را قطع نکرده است. به رسمیت شناختن دولت فلسطین می‌تواند حماس را پاداش دهد. حماس بارها پیشنهادهای صلح منطقی را رد کرده است. برای پایان دادن به جنگ در غزه، باید همه ۲۰ گروگان هم‌اکنون آزاد شوند. ترامپ از سازمان ملل خواست تا در اقدامات ضد نفتی علیه روسیه، به آمریکا بپیوندد. برای مؤثر بودن تعرفه‌ها، اروپا باید همان اقدامات را اعمال کند. اروپا باید فوراً تمام خریدهای انرژی از روسیه را متوقف کند. ما خواستار توقف توسعه سلاح‌های هسته‌ای هستیم.
به گفته استاندارد چارترد، اتریوم احتمالاً بیش از بیت‌کوین و سولانا از روند سرمایه‌گذاری شرکت‌ها در خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال بهره خواهد برد. جفری کندریک رئیس جهانی تحقیقات دارایی‌های دیجیتال در استاندارد چارترد در یادداشتی روز دوشنبه گفت که احتمال ادغام خزانه‌داری‌های بیت‌کوین با توجه به سقوط اخیر نسبت‌ها به ارزش خالص دارایی‌ها (mNAV) زیاد است. این معیار برای توانایی شرکت‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال در جمع‌آوری سرمایه برای خرید دارایی‌ها بدون رقیق شدن سهامداران بسیار اهمیت دارد. کندریک گفت اگر mNAV برخی شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوین به‌طور قابل توجهی زیر ۱ بیاید، بازیگران بزرگ‌تر مانند مایکرواستراتژی ممکن است آنها را خریداری کنند. این کار می‌تواند برای سهامداران مایکرواستراتژی مفید باشد، زیرا آنها می‌توانند در معرض بیت‌کوین بیشتری قرار بگیرند و با هزینه کمتر دارایی خود را افزایش دهند. با این حال او اشاره کرد که اثر خالص بازار، صفر خواهد بود زیرا این خرید فقط گردش کوین‌ها است و خرید خالص جدیدی رخ نمی‌دهد. از سوی دیگر شرکت‌های خزانه‌داری سولانا به اندازه همتایان بیت‌کوین و اتریوم خود تثبیت نشده‌اند و با موانع رشد مواجه هستند، به‌ویژه در شرایطی که نزدک در حال سخت‌گیری نظارت بر شرکت‌های خزانه‌داری رمزارز است. کندریک احتمال ادغام شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم را محدودتر می‌داند زیرا انتظار دارد استیکینگ از mNAV آنها حمایت کند. او همچنین اشاره کرد که شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم قبل از افزایش نظارت نزدک از تثبیت بیشتری نسبت به سولانا برخوردار بودند. بزرگ‌ترین خزانه‌داری اتریوم، Bitmine که نزدیک به ۱۰ میلیارد دلار اتریوم در اختیار دارد، استراتژی از پیش تایید شده دارد و در نزدک فهرست نشده است. او در ادامه گفت: "در نتیجه ما معتقدیم خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال محرکی مثبت‌تر برای اتریوم نسبت به بیت‌کوین یا سولانا خواهد بود." اشباع بازار کندریک سقوط اخیر mNAV شرکت‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال را به «اشباع بازار» نسبت داد. او گفت که اکنون ۸۹ شرکت از مدل مایکرواستراتژی تقلید می‌کنند، در حالی که ابتدای سال این تعداد ۳۸ شرکت بود. رشد سایر خزانه‌داری‌های دارایی دیجیتال نیز «چشمگیر و قابل توجه» بوده است. او به‌طور خاص اشاره کرد که شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم در مدت کمی بیش از سه ماه، بیش از ۳٪ عرضه اتریوم را با دارایی بیش از ۱۶ میلیارد دلار خریداری کرده‌اند. کندریک انتظار دارد شرکت‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال بر اساس کارایی جمع‌آوری نقدینگی، اندازه و تولید بازده از هم متمایز شوند. او گفت شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم و سولانا می‌توانند mNAV بالاتری جذب کنند زیرا بر خلاف بیت‌کوین هر دو می‌توانند از طریق استیکینگ بازده ایجاد کنند. طبق گزارش استاندارد چارترد، شرکت‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال ۴٪ کل بیت‌کوین، ۳.۱٪ اتریوم و ۰.۸٪ سولانا را در اختیار دارند. تقاضای این شرکت‌ها یکی از محرک‌های اصلی قیمت این دارایی‌ها در سال ۲۰۲۵ بوده است.
من به این نتیجه رسیده‌ام که دیدار با رهبران دموکرات کنگره هیچ نتیجه مثبتی نخواهد داشت. ترامپ به دموکرات‌ها درباره تعطیلی دولت: توپ در زمین شماست.
رئیس فدرال‌رزرو، جروم پاول، امروز ساعت ۱۲:۳۵ به وقت شرق آمریکا (۲۰:۰۵ به وقت ایران) در رود آیلند سخنرانی می‌کند، یک هفته پس از آنکه فدرال‌رزرو نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه به محدوده ۴.۰۰–۴.۲۵٪ کاهش داد. سرمایه‌گذاران به دنبال دریافت راهنمایی درباره اقدامات آینده خواهند بود. پاول تأکید کرده است که این کاهش، گامی در راستای «مدیریت ریسک» بوده و آغاز تسهیل سریع نیست. نمودار دات فدرال‌رزرو اکنون سه کاهش نرخ در سال ۲۰۲۵ را نشان می‌دهد، اما رأی محدود نشان‌دهنده اجماع محدود است. پاول همچنین استقلال فدرال‌رزرو از سیاست را بار دیگر تأیید کرد.
در صورت تحقق ریسک‌ها، ممکن است لازم باشد سیاست‌ها سریع‌تر تعدیل شوند. من از کاهش نرخ بهره به میزان یک‌چهارم نقطه پایه حمایت کردم، اما اکنون اهمیت دارد که فدرال‌رزرو به‌طور فعال از بازار کار حمایت کند انتظار دارم کاهش نرخ هفته گذشته، گامی اولیه به سمت نرخ خنثی‌تر باشد، مشروط بر اینکه اقتصاد طبق پیش‌بینی‌ها پیش برود. مهم است که بیانیه اخیر دیدگاهی پیشرو درباره کاهش‌های بیشتر ارائه کرده باشد. این اهمیت دارد که بیانیه اخیر به چشم‌انداز کاهش‌های آتی نیز اشاره داشته باشد. اگر شرایط تقاضا بهبود نیابد، ممکن است کسب‌وکارها شروع به تعدیل نیرو کنند. تأثیر تعرفه‌ها بر تورم کاهش خواهد یافت و در غیر این صورت، تورم نزدیک به هدف است. بازار کار ممکن است در ماه‌های آینده به‌سرعت بدتر شود نگرانم که ضعف بازار مسکن بتواند به کاهش سریع‌تر قیمت‌ها منجر شود.
