پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که فدرال رزرو در نشست امروز نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش خواهد داد و آن را به محدوده ۳.۷۵ تا ۴.۰۰ درصد خواهد رساند. همچنین انتظار می‌رود پایان سیاست انقباضی «کاهش ترازنامه» یا QT اعلام شود. با توجه به نبود داده‌های کلیدی اقتصادی به‌دلیل تعطیلی دولت، تمرکز اصلی بازارها بر کنفرانس خبری جروم پاول خواهد بود. در بیانیه رسمی، احتمال دارد دو پاراگراف اول اصلاح شوند تا به رشد فعالیت‌های اقتصادی اشاره شود. بخش مربوط به اشتغال و تورم احتمالاً بدون تغییر باقی می‌ماند، هرچند عبارت «افزایش تورم» ممکن است حذف شود. همچنین ممکن است به نبود داده‌های دولتی و تأثیر آن بر عدم قطعیت اشاره شود. در پاراگراف سوم، محدوده هدف نرخ بهره به‌روزرسانی خواهد شد و بخش مربوط به QT احتمالاً تغییرات مهمی خواهد داشت؛ فدرال رزرو ممکن است پایان QT را در همین نشست یا نشست بعدی اعلام کند. در پاراگراف آخر، انتظار می‌رود «میران» مخالفت کند و خواهان کاهش ۵۰ نقطه پایه‌ای شود. همچنین ممکن است «اشمید» به‌عنوان یکی از اعضای هاوکیش، رأی به عدم کاهش بدهد که چندان دور از انتظار نیست. در کنفرانس خبری، سناریوی پایه این است که پاول موضعی محتاطانه اتخاذ کند و درباره مسیر آینده سیاست‌گذاری اطلاعات زیادی ندهد. تنها چیزی که می‌تواند بازارها را غافلگیر کند، ابراز تردید پاول درباره کاهش نرخ در ماه دسامبر است. بازارها به‌طور کامل کاهش دسامبر را قیمت‌گذاری کرده‌اند، بنابراین هرگونه تردید می‌تواند به‌عنوان یک «شوک هاوکیش» تلقی شود. در صورت چنین شوکی، بازار سهام آمریکا احتمالاً افت خواهد کرد و رشد اخیر را از دست می‌دهد. بازدهی اوراق خزانه‌داری افزایش می‌یابد، به‌ویژه در سررسیدهای کوتاه‌مدت. دلار آمریکا تقویت می‌شود و فلزات گران‌بها مانند طلا و نقره به کف‌های جدید سقوط خواهند کرد. در غیر این صورت، اگر پاول تردیدی نشان ندهد، بازارها به روند مثبت خود ادامه خواهند داد که ناشی از توافق تجاری اخیر میان آمریکا و چین است. بر اساس قیمت‌گذاری بازار: احتمال کاهش نرخ در اکتبر: ۱۰۰٪ احتمال کاهش نرخ در دسامبر: ۱۰۰٪ مجموع کاهش تا پایان ۲۰۲۶: ۱۱۷ واحد پایه (در مقابل ۷۵ واحد پایه پیش‌بینی فدرال رزرو)

انتظار می‌رود فدرال رزرو نرخ بهره را به محدوده‌ی ۳.۷۵ تا ۴ درصد کاهش دهد، اما مقامات در بحبوحه‌ی داده‌های اقتصادی نامشخص، همچنان دچار اختلاف نظر و محتاط هستند. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که با کاهش نقدینگی، فدرال رزرو به زودی به برنامه‌ی انقباض کمی (QT) خود، احتمالاً تا ماه دسامبر، پایان دهد. انتظار می‌رود فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ بهره را کاهش دهد، اما تحلیلگران بر دیدگاه این نهاد نسبت به چشم‌انداز اقتصادی متمرکز هستند، زیرا تعطیلی دولت این چشم‌انداز را تیره و تار کرده است. زمانی که فدرال رزرو آخرین بار در اواسط سپتامبر جلسه داشت، دولت فدرال فعال بود، بازار کار نشانه‌هایی از ضعف بروز می‌داد و تورم اندکی در حال افزایش اما در محدوده‌ی معقولی بود. تحلیلگران می‌گویند تصویر کلی تغییر چندانی نکرده است، هرچند اشاره می‌کنند که تعطیلی دولت که وارد بیست و هشتمین روز خود شده، رشد اقتصادی را کند کرده است. کمبود داده‌های دولتی نیز تحلیل اقتصاد را دشوارتر می‌کند، بنابراین سرمایه‌گذاران منتظر ارزیابی فدرال رزرو از شرایط فعلی خواهند بود. قرار است این گروه در پایان نشست خود در روز چهارشنبه ساعت ۲ بعد از ظهر به وقت شرقی، بیانیه‌ای حاوی تصمیمات خود منتشر کند. سپس جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در یک کنفرانس مطبوعاتی در ساعت ۲:۳۰ بعد از ظهر (۲۲:۰۰ به وقت ایران ) جزئیات بیشتری ارائه داده و به سؤالات پاسخ خواهد داد. با این حال، ممکن است بانک مرکزی تمایل چندانی به اعلام این موضوع نداشته باشد که آیا قصد دارد کاهش نرخ بهره روز چهارشنبه را با چندین کاهش دیگر دنبال کند یا خیر. متیو لوزتی، اقتصاددان ارشد دویچه بانک در آمریکا، نوشت: «ما انتظار سیگنال‌های محدودی در مورد مسیر سیاست‌گذاری آینده داریم.» او افزود که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، «احتمالاً گزینه‌ها را باز نگه می‌دارد و تا پایان سال خود را به اقدام خاصی متعهد نمی‌کند.» کاهش مورد انتظار فدرال رزرو، نرخ وجوه فدرال را ۲۵ واحد پایه (basis points) کاهش داده و به محدوده‌ی هدف ۳.۷۵ تا ۴ درصد می‌رساند که دومین کاهش متوالی پس از اقدام ماه سپتامبر است. بازارها انتظار چندین کاهش دیگر را دارند، هرچند مقامات فدرال رزرو سیگنالی مبنی بر یک مسیر تهاجمی در آینده نداده‌اند. اگر فدرال رزرو موضعی غیرمتعهدانه داشته، تا حدی به دلیل اختلاف نظر میان مقامات آن است. تورم بالاتر از سطح مطلوب فدرال رزرو است، که باعث شده برخی از سیاست‌گذاران از موضع محتاطانه‌تری در قبال کاهش نرخ بهره حمایت کنند. آدیتیا باوه، اقتصاددان بانک آمریکا، در یادداشتی به مشتریان نوشت که اقتصاد با یک «معما» روبروست: مخارج قدرتمند مصرف‌کنندگان رشد را تقویت می‌کند، اما بازار کار تا حدودی متزلزل است. یا حداقل این وضعیت در ماه اوت، زمانی که آخرین گزارش رسمی مشاغل منتشر شد، حاکم بود؛ تعطیلی دولت به این معناست که گزارش سپتامبر هنوز منتشر نشده است. ضعف‌های مشاهده‌شده در ماه اوت، مقامات فدرال رزرو را بر آن داشت تا ماه گذشته نرخ بهره را کاهش دهند. باوه نوشت، ابهامی که تعطیلی دولت بر داده‌های اقتصادی سایه افکنده، احتمالاً به این معناست که پیام فدرال رزرو «نمی‌تواند به طور معناداری تغییر کند». باوه نوشت: «وقتی کورکورانه پرواز می‌کنید، مسیر را تغییر ندهید.» آیا چند رأی مخالف وجود خواهد داشت؟ بسیار محتمل است که یکی از مقامات فدرال رزرو خواهان کاهش تهاجمی‌تر نرخ بهره باشد: استیون میران، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو. او پیش از این یکی از اقتصاددانان ارشد کاخ سفید بوده و با موضع پرزیدنت دونالد ترامپ مبنی بر لزوم کاهش‌های تهاجمی همسو است. میران در اولین نشست خود، به کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در ماه سپتامبر رأی مخالف داد و استدلال کرد که این کاهش باید دو برابر می‌بود. او سیگنال داده است که دوباره این کار را خواهد کرد. میران این ماه به فاکس بیزینس گفت: «نظر من این است که باید ۵۰ [واحد پایه] باشد.» حداقل یک مقام دیگر فدرال رزرو نیز ممکن است به این تصمیم رأی مخالف دهد، اما با این استدلال که فدرال رزرو باید نرخ‌ها را ثابت نگه دارد. باوه از بانک آمریکا نوشت: «ریسک‌های معناداری برای وجود حداقل یک رأی مخالف انقباضی (hawkish) وجود دارد.» یکی از این مخالفان می‌تواند جفری اشمید، رئیس فدرال رزرو کانزاس سیتی باشد که اخیراً اشاره کرده تورم «همچنان بسیار بالاست». باوه نوشت، آستان گولزبی، رئیس فدرال رزرو شیکاگو، نامزد دیگری است و خاطرنشان کرد که او اخیراً خود را در اردوگاه «محتاطان» قرار داده است. گولزبی به فایننشال تایمز گفت: «بیایید کمی در مورد پیش‌خور کردن تمام کاهش‌های نرخ بهره قبل از اینکه بدانیم تورم به ۲٪ بازخواهد گشت، محتاط باشیم.» در همین حال، آلبرتو مسلم، رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس، گفته است که «ذهنی باز» دارد. مایکل بار، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، نیز خواستار «رویکردی محتاطانه» شده است، هرچند بانک آمریکا می‌گوید او ممکن است در نهایت با اکثریت رأی دهد، زیرا اعضای هیئت مدیره فدرال رزرو معمولاً با تصمیمات مربوط به نرخ بهره مخالفت نمی‌کنند. بعد از ماه اکتبر چه اتفاقی می‌افتد؟ سارا هاوس، اقتصاددان ولز فارگو، در یک یادداشت تحقیقاتی نوشت که این بحث، نشانه‌ای از سوی مقامات فدرال رزرو است مبنی بر اینکه «کاهش نرخ بهره پس از اکتبر تضمین‌شده نیست.» سخنرانی این ماه کریستوفر والر، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، نیز همین پیام را دارد؛ او ماه‌ها پیش از مدافعان کاهش نرخ بهره بود. والر، که ترامپ او را برای سمت ریاست فدرال رزرو در نظر گرفته بود، اخیراً گفت که از کاهش ۲۵ واحد پایه دیگر در نشست این هفته حمایت می‌کند. او گفت: «اما فراتر از آن، به دنبال این خواهم بود که چگونه داده‌های قوی تولید ناخالص داخلی (GDP) با بازار کار در حال تضعیف، تطبیق می‌یابند.» به نظر می‌رسد بازارها انتظار کاهش‌های بیشتری از سوی فدرال رزرو در آینده دارند. بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، که از قیمت‌های بازارهای آتی برای تعیین احتمالات سیاست‌گذاری فدرال رزرو استفاده می‌کند، سرمایه‌گذاران احتمال بیش از ۸۷ درصدی برای یک کاهش نرخ دیگر در ماه دسامبر قائل هستند. مایکل پیرس، معاون اقتصاددان ارشد آکسفورد اکونامیکس در آمریکا، در یادداشتی به مشتریان نوشت، در حالی که گزارش تورم روز جمعه به فدرال رزرو برای کاهش نرخ در این هفته «چراغ سبز» نشان داد، انتظارات بازار «برای سال ۲۰۲۶ بیش از حد تهاجمی به نظر می‌رسد». او نوشت: «با کاهش ریسک‌های نزولی برای اقتصاد، ریسک‌های تورم در سال آینده اهمیت بیشتری در تفکر آنها خواهد یافت، که به نظر ما سرعت معتدل‌تری از کاهش‌ها را توجیه می‌کند.» دیگران ریسک بیشتری را در این می‌بینند که یک بازار کار ضعیف بر نگرانی‌های تورمی غلبه کند. جیمز نایتلی، اقتصاددان ING، در یک یادداشت تحقیقاتی نوشت: «این احتمال واضح وجود دارد که اقتصاد 'استخدام کم، اخراج کم' به داستان 'استخدام صفر، اخراج کنیم' تبدیل شود.» او به این تفکر فعلی اشاره داشت که کارفرمایان به دنبال تعدیل نیرو نیستند، اما استخدام هم نمی‌کنند. آیا انقباض کمی (QT) به پایان خواهد رسید؟ برخی تحلیلگران انتظار دارند فدرال رزرو برنامه‌ای را که به آرامی در حال خارج کردن پول مازاد از سیستم مالی بوده است، متوقف کند. دیگران می‌گویند فدرال رزرو ممکن است تا ماه دسامبر صبر کند. پاول این ماه گفت که این امر سیگنالی از دیدگاه فدرال رزرو در مورد اقتصاد نخواهد بود. اما این اقدام به معنای پایان تلاش‌های فدرال رزرو برای بازگرداندن حمایت فوق‌العاده‌ای است که در دوران همه‌گیری کووید به بازارهای اوراق قرضه ارائه کرده بود. گنادی گلدبرگ، رئیس استراتژی نرخ‌های بهره آمریکا در TD Securities، نوشت که پاول با سخنرانی خود «مسیر را برای پایان دادن به برنامه‌ی انقباض کمی هموار کرد.» بازارهای اوراق قرضه در مارس ۲۰۲۰ تقریباً فرو پاشیدند و فدرال رزرو را مجبور کردند تا برای جلوگیری از یک فروپاشی تمام‌عیار، حجم زیادی از اوراق خزانه‌داری و اوراق بهادار با پشتوانه رهنی (MBS) را خریداری کند. برنامه‌ی خرید اوراق قرضه راه را برای نرخ‌های بهره بسیار پایین در دوران همه‌گیری هموار کرد و موجی از خرید خانه و تأمین مالی مجدد را به راه انداخت. این امر اما به این معنا بود که ترازنامه فدرال رزرو از حدود ۴ تریلیون دلار در اوایل سال ۲۰۲۰ به نزدیک ۹ تریلیون دلار تا سال ۲۰۲۲ افزایش یافت. از آن زمان، فدرال رزرو به تدریج با اجازه دادن به سررسید شدن برخی از اوراق قرضه‌ی خریداری‌شده بدون جایگزین کردن آنها، این حمایت را کاهش داده و عملاً پول را از سیستم خارج کرده است. دارایی‌های فدرال رزرو اکنون به زیر ۶.۶ تریلیون دلار رسیده است، هرچند پاول اخیراً اشاره کرده که رشد اقتصادی به این معناست که دارایی‌ها به سطح قبل از همه‌گیری باز نخواهند گشت. عامل محرک برای پایان دادن به انقباض کمی (QT)، تحرکات اخیر بازار در وام‌دهی بسیار کوتاه‌مدت است. لوله‌کشی سیستم مالی به هیچ وجه مسدود نیست، اما از آنجایی که فدرال رزرو پول نقد را از سیستم خارج کرده، جریان آن کمی کمتر از گذشته است. پاول ماه گذشته گفت، برخی نشانه‌ها حاکی از آن است که «شرایط نقدینگی به تدریج در حال انقباض است.» هدف فدرال رزرو این است که اطمینان حاصل کند بانک‌ها «ذخایر کافی» دارند و بدین ترتیب از جهش در نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت که در صورت نیاز فوری بانک‌ها به پول نقد رخ می‌دهد، جلوگیری کند. این کم و بیش همان اتفاقی است که برای مدت کوتاهی در سپتامبر ۲۰۱۹ رخ داد، زمانی که تلاش‌های فدرال رزرو برای کاهش خرید اوراق قرضه پس از سال ۲۰۰۸ به پایان ناگهانی رسید. پاول گفت، برای جلوگیری از فشارهای مشابه، فدرال رزرو قصد دارد برنامه‌ی انقباض کمی (QT) خود را زمانی متوقف کند که ذخایر بانکی «کمی بالاتر» از سطوحی باشد که «کافی» می‌داند. تحلیلگران می‌گویند آن دوره نزدیک است. باوه از بانک آمریکا نوشت: «ذخایر بانکی به جای فراوان بودن، به سطح کافی نزدیک‌تر هستند» و پایان دادن به انقباض کمی (QT) «یک اقدام محتاطانه خواهد بود»، حتی اگر این اتفاق تا ماه دسامبر رخ ندهد.

مورگان استنلی اعلام کرده که فدرال رزرو آمریکا در نشست این هفته، دومین کاهش متوالی نرخ بهره به میزان ۲۵ نقطه پایه را اجرا خواهد کرد و نرخ بهره را به محدوده ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ خواهد رساند. با وجود تعطیلی دولت و نبود داده‌های اقتصادی جدید، این موضوع مانع تصمیم‌گیری فدرال رزرو نخواهد شد اما ارائه چشم‌انداز برای سال آینده همچنان با ابهام همراه است. انتظار می‌رود جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، بر وابستگی به داده‌ها و مدیریت ریسک تأکید کند. مورگان استنلی همچنین پیش‌بینی کرده که بانک مرکزی آمریکا رویکرد انبساطی خود را حفظ خواهد کرد و احتمال کاهش‌های بیشتر نرخ بهره را در سیگنال‌های خود منعکس می‌کند. با این حال، هرگونه وضوح در سیاست‌گذاری فراتر از پایان سال جاری محدود خواهد بود، زیرا داده‌های اقتصادی جدید منتشر نشده‌اند. این پیش‌بینی با اجماع تحلیل‌گران بازار هم‌راستا است؛ اکثر مؤسسات انتظار کاهش ۲۵ نقطه پایه را دارند، به‌جز بانک‌هایی مانند BofA، CIBC و RBC که احتمال می‌دهند فدرال رزرو در نشست دسامبر تغییری اعمال نکند.

انتظار می‌رود کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو در پایان نشست دو روزه خود در روز چهارشنبه، نرخ بهره معیار خود را به میزان یک‌چهارم درصد کاهش دهد. مقامات فدرال رزرو با هدف کاهش هزینه‌های استقراض برای وام‌ها و حمایت از بازار کار، نرخ بهره را کاهش می‌دهند. فدرال رزرو برای مبارزه با تورم، نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه داشته بود، اما با توجه به اینکه داده‌های اخیر نشان می‌دهند تورم سرسخت است اما از کنترل خارج نشده، این نگرانی‌ها در اولویت دوم قرار گرفته‌اند. انتظار می‌رود کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ بهره معیار خود را به میزان یک‌چهارم درصد کاهش دهد، زیرا نگرانی‌ها در مورد وخامت بازار کار بر ترس از تورم غلبه کرده است. بر اساس ابزار FedWatch گروه CME که حرکات نرخ بهره را بر اساس داده‌های معاملات آتی وجوه فدرال پیش‌بینی می‌کند، کمیته بازار باز فدرال (FOMC) احتمالاً نرخ وجوه فدرال را به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد کاهش خواهد داد که این دومین کاهش در دو نشست پیاپی خواهد بود. بسیاری از اعضای کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو در سخنرانی‌های اخیر خود اعلام کرده‌اند که برای کاهش نرخ بهره آمادگی دارند، هرچند در مورد سرعت و میزان این کاهش در ماه‌های آینده همچنان اختلاف نظر دارند. بازارهای مالی تقریباً با اطمینان، کاهش یک‌چهارم درصدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در روز چهارشنبه و کاهش مجدد آن در نشست نهایی ماه دسامبر را پیش‌بینی (قیمت‌گذاری) کرده‌اند. چشم‌انداز کاهش‌های آتی نامشخص است زیرا فدرال رزرو با هر دو جنبه ماموریت دوگانه خود از سوی کنگره، یعنی پایین نگه داشتن تورم و بالا نگه داشتن اشتغال، درگیر است. این برای اقتصاد چه معنایی دارد کاهش نرخ بهره، نرخ وجوه فدرال را به سطح خنثی نزدیک‌تر می‌کند؛ سطحی که در آن نه به فعالیت اقتصادی رونق می‌بخشد و نه مانع آن می‌شود. مقامات فدرال رزرو به دلیل تورم بالا، این نرخ را در سطح بالایی نگه داشته بودند، اما اخیراً، تضعیف بازار کار به نگرانی مبرم‌تری تبدیل شده است. در حالی که تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی سالانه فدرال رزرو قرار دارد، مقامات نسبت به سلامت بازار کار نگران‌تر شده‌اند، زیرا ایجاد شغل در ماه‌های اخیر تقریباً متوقف شده است. بانک مرکزی با کاهش نرخ وجوه فدرال، هزینه‌های استقراض برای وام‌های کوتاه‌مدت را کاهش می‌دهد تا استقراض را تشویق کرده و استخدام را تقویت کند. تعرفه‌ها هم در افزایش قیمت‌ها و هم در کندی رشد مشاغل نقش دارند، زیرا این مالیات‌های وارداتی باعث ایجاد عدم قطعیت در میان رهبران کسب‌وکارها شده و مانع توسعه می‌شوند و با انتقال هزینه‌ها از سوی بازرگانان به مشتریان، قیمت‌ها را افزایش می‌دهند. انتظارات برای کاهش نرخ بهره در ماه اکتبر، روز جمعه و با انتشار گزارشی که نشان می‌داد شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ماه سپتامبر کمتر از حد انتظار افزایش یافته، قطعی شد. با قطعی بودن کاهش نرخ بهره، بازارهای مالی بر بیانیه رسمی کمیته بازار باز فدرال که همزمان با تصمیم کاهش نرخ بهره منتشر می‌شود، و کنفرانس خبری بعدازظهر جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، تمرکز خواهند کرد. فدرال رزرو اکنون بدون دسترسی به بسیاری از داده‌هایی که معمولاً برای هدایت اقدامات خود استفاده می‌کند، تصمیمات مربوط به نرخ بهره را اتخاذ می‌کند. در واقع، شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه سپتامبر ممکن است آخرین داده اقتصادی مهمی باشد که فدرال رزرو برای مدتی دریافت می‌کند. گزارش‌های مهم دولتی، از جمله گزارش رشد مشاغل، به دلیل تعطیلی دولت با تأخیر مواجه شده و ممکن است اصلاً برای ماه اکتبر منتشر نشوند.

جلسه بعدی کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو برای روزهای ۲۸ و ۲۹ اکتبر برنامه‌ریزی شده است. انتظار گسترده‌ای وجود دارد که فد نرخ وجوه فدرال را یک چهارم درصد کاهش دهد و به محدوده ۳.۷۵٪ تا ۴٪ برساند. مقامات فد در حال کاهش نرخ‌ها هستند؛ زیرا نگران نشانه‌های ضعف در بازار کار بوده و می‌خواهند هزینه‌های استقراض را برای تشویق استخدام کاهش دهند. کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو جلسه بعدی خود را در ۲۸ و ۲۹ اکتبر برگزار می‌کند و انتظار گسترده‌ای وجود دارد که سیاست‌گذاران نرخ بهره کلیدی بانک مرکزی را کاهش دهند تا هزینه‌های استقراض را پایین آورده و از فروپاشی بازار کار متزلزل جلوگیری کنند. آنچه از جلسه اکتبر انتظار می‌رود سرمایه‌گذاران انتظار دارند کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) نرخ وجوه فدرال را یک چهارم درصد کاهش دهد و به محدوده ۳.۷۵٪ تا ۴٪ برساند، بر اساس ابزار FedWatch گروه CME که تغییرات نرخ را بر اساس داده‌های معاملات آتی وجوه فدرال پیش‌بینی می‌کند. این پایین‌ترین سطح برای نرخ وجوه فدرال از دسامبر ۲۰۲۲ خواهد بود. فد نرخ کلیدی را در سپتامبر برای اولین بار از دسامبر ۲۰۲۴ کاهش داد. روز سه‌شنبه، بازارهای مالی احتمال ۹۷ درصدی برای کاهش یک چهارم درصدی را بر اساس ابزار FedWatch قیمت‌گذاری کردند. اقتصاددانان دویچه بانک به رهبری امی یانگ، کاهش اکتبر را در تفسیری در روز سه‌شنبه "قطعی" خواندند. مقامات فد گفته‌اند که نرخ‌های بهره را برای تقویت اقتصاد و جلوگیری از افزایش ناگهانی بیکاری کاهش می‌دهند. رشد شغلی تقریباً در تابستان متوقف شد؛ زیرا تعرفه‌ها قیمت‌ها را بالا برده و بودجه مصرف‌کنندگان را تحت فشار قرار دادند. آنچه فد رصد می‌کند فد توسط کنگره مأمور شده است با مأموریت دوگانه حفظ تورم پایین و اشتغال بالا با استفاده از نرخ وجوه فدرال، که نرخ بهره‌ای است که بانک‌ها برای قرض گرفتن پول از یکدیگر می‌پردازند. نرخ وجوه فدرال بر هزینه‌های استقراض وام‌های کوتاه‌مدت مانند کارت‌های اعتباری و وام‌های خودرو تأثیر می‌گذارد و به طور غیرمستقیم بر وام‌های بلندمدت‌تر مانند وام‌های مسکن ۳۰ ساله تأثیر می‌گذارد. وقتی تورم بالاست، فد نرخ را افزایش می‌دهد تا از استقراض جلوگیری کرده و اقتصاد را خنک کند، اجازه دهد عرضه و تقاضا مجدداً متعادل شوند. وقتی بازار کار ضعیف می‌شود، فد نرخ‌های بهره را کاهش می‌دهد تا کسب‌وکار را تشویق کرده و به استخدام رونق دهد. در حال حاضر، اقتصاد با وضعیت نادری مواجه است که تورم و بازار کار همزمان بدتر می‌شوند و این معمایی برای فد ایجاد می‌کند که اول کدام مشکل را حل کند. مقامات در مورد رویکردی که باید اتخاذ کنند نظر متفاوتی دارند. برخی از کاهش‌های بیشتر نرخ در ماه‌های آینده حمایت کرده‌اند، در حالی که دیگران تورم را تهدید بزرگ‌تری می‌دانند و می‌خواهند نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه دارند. وضعیت اشتغال چگونه است؟ گزارش‌های اخیر نشان می‌دهند که بازار کار در حال کند شدن است. کشور در واقع در ژوئن مشاغل را از دست داد، اولین ماه زیان در بیش از چهار سال، و تنها ۲۲٬۰۰۰ شغل در آگوست اضافه کرد. در همین حال، افراد بیشتری برای بیمه بیکاری درخواست می‌دهند و افراد بیشتری برای مدت طولانی‌تری بیکار می‌مانند. گزارش رسمی ماهانه بعدی حقوق و دستمزد از اداره آمار کار، که سپتامبر را پوشش می‌دهد، می‌تواند روشنایی بیشتری بر این موضوع بیندازد. این گزارش قرار بود ۳ اکتبر منتشر شود اما به دلیل تعطیلی دولت به تأخیر افتاده است. وضعیت تورم چگونه است؟ معیار ترجیحی فد برای تورم، مخارج مصرف شخصی "هسته" (به استثنای غذا و انرژی)، در آگوست طی ۱۲ ماه ۲.۹٪ افزایش یافت، بر اساس اداره تحلیل اقتصادی. این رقم فد را در مسیر کاهش نرخ قرار می‌دهد. قرار است فد یک گزارش مهم دیگر تورم، در مورد شاخص قیمت مصرف‌کننده سپتامبر، را در ۲۴ اکتبر، درست قبل از جلسه ببیند. تورم در ماه‌های اخیر شتاب گرفته و از هدف فد برای نرخ سالانه ۲٪ دورتر شده است. اکثر مقامات فد، به استثنای قابل توجه استفان میران منصوب شده توسط ترامپ، گفته‌اند که تعرفه‌های ترامپ قیمت‌های مصرف‌کننده را بالا می‌برند و مسئول بیشتر افزایش تورم هستند. چه اتفاقات دیگری در حال رخ دادن است؟ دولت از ۱ اکتبر به دلیل بن‌بست بر سر سیاست بهداشت و درمان تعطیل شده است و این همه انواع داده‌های اقتصادی فدرال را به تأخیر انداخته است. آژانس‌های آماری ممکن است گزارش‌ها را پس از بازگشایی دولت منتشر کنند، اما با ادامه بن‌بست، فد کورکورانه پرواز می‌کند. آیا دیوان عالی به ترامپ کمک می‌کند تا فد را تصاحب کند؟ سؤال مهمی که امسال بر فد سایه انداخته این است که آیا لیزا کوک، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، در کمیته رأی‌دهی ۱۲ نفره باقی خواهد ماند. رئیس‌جمهور دونالد ترامپ تلاش کرده است کوک را با استناد به اتهامات اثبات نشده کلاهبرداری رهنی برکنار کند و نامزد خود را به جای او منصوب کند در حالی که فد را تحت فشار قرار می‌دهد تا نرخ‌های بهره را به طور چشمگیری کاهش دهد. کوک برای توقف اخراج خود شکایت کرد و پرونده تا دیوان عالی رفته است که دستور داده او حداقل تا زمانی که دادگاه در ژانویه استدلال‌های شفاهی را بشنود، مجاز به ماندن در شغل خود باشد. کوک توسط رئیس‌جمهور سابق جو بایدن برای یک دوره ۱۴ ساله به عنوان رهبر فد منصوب شده بود. برکناری کوک می‌تواند نقطه عطف مهمی در تلاش‌های ترامپ برای بازسازی فد باشد که یک آژانس مستقل خارج از کنترل مستقیم کاخ سفید است. آنچه مقامات فد می‌گویند در سخنرانی‌های اخیر، سیاست‌گذاران فد خطرات مأموریت دوگانه خود را برجسته کرده‌اند و چندین نفر از رویکردی محتاطانه برای کاهش نرخ در ماه‌های آینده حمایت کرده‌اند. مقامات فد در حال حاضر در دوره "سکوت" هستند که در آن از بحث در مورد سیاست پولی اجتناب می‌کنند، اما افکار خود را قبل از شروع این تعلیق در این هفته اعلام کرده‌اند. آلبرتو موسالم، رئیس فد سنت لوئیس در رویدادی در هفته گذشته گفت: "من می‌توانم از مسیری با کاهش اضافی در نرخ سیاست حمایت کنم اگر خطرات بیشتری برای بازار کار ظاهر شود، مشروط بر اینکه خطر تداوم تورم بالاتر از هدف مهار شود و مشروط بر اینکه انتظارات تورمی لنگر انداخته باقی بماند." "مهم است که ما از رویکرد متعادل پیروی کنیم؛ اینکه با احتیاط قدم برداریم." کریستوفر والر، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، گفت که اگر رشد اقتصادی همچنان پیش برود، کاهش نرخ‌های بهره را با سرعت کمتری از آنچه که در آخرین پیش‌بینی‌های اقتصادی خود در جلسه سپتامبر فد پیش‌بینی کرده بود، در نظر خواهد گرفت. والر در رویدادی در هفته گذشته، بر اساس سخنان آماده شده گفت: "آنچه می‌خواهم از آن اجتناب کنم، احیای مجدد فشارهای تورمی با حرکت بیش از حد سریع و هدر دادن پیشرفت قابل توجهی است که در مهار تورم داشته‌ایم." استفان میران، جدیدترین منصوب ترامپ در هیئت مدیره فدرال رزرو، تنها مدافع فد برای کاهش‌های شدید نرخ باقی ماند. در مصاحبه‌ای در تلویزیون بلومبرگ ماه گذشته، میران گفت سیاست‌های اقتصادی ترامپ به کاهش تورم کمک خواهد کرد، به ویژه سرکوب مهاجرت او که میران گفت تقاضا برای مسکن را کاهش داده و متعاقباً تورم اجاره را کاهش خواهد داد. چگونه فدرال رزرو کار می‌کند کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) نهادی است که نرخ وجوه فدرال را برای سیستم فدرال رزرو، بانک مرکزی ایالات متحده، تعیین می‌کند. این کمیته هشت جلسه منظم برنامه‌ریزی شده در سال برگزار می‌کند که برای عموم باز نیست. استفاده فد از نرخ‌های بهره برای تأثیرگذاری بر اقتصاد سیاست پولی نامیده می‌شود. FOMC از ۱۲ عضو رأی‌دهنده تشکیل شده است: هفت عضو هیئت مدیره، رئیس بانک فدرال رزرو نیویورک و چهار رئیس بانک منطقه‌ای دیگر که دوره‌های یک ساله چرخشی خدمت می‌کنند. در هر جلسه FOMC، اعضای کمیته در مورد شرایط اقتصادی و مالی بحث کرده و تصمیم می‌گیرند که آیا و چقدر نرخ وجوه فدرال را تغییر دهند. FOMC بیانیه عمومی در مورد تصمیم خود در ساعت ۲ بعد از ظهر چهارشنبه هنگام پایان جلسه صادر می‌کند. رئیس فد، که در حال حاضر جروم پاول است، معمولاً پس از آن کنفرانس مطبوعاتی برای توضیح تصمیم برگزار می‌کند.