ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
سفیر آمریکا در اتحادیه اروپا، پازدر، اعلام کرد که ونس نسبت به اقدامات حقوقی اتحادیه اروپا علیه شرکت‌های آمریکایی بسیار نگران است. به گفته او، پیش‌نویس قانون دیجیتال اتحادیه اروپا (EU Digital Act) به گونه‌ای تنظیم شده که تنها شرکت‌های آمریکایی را شامل می‌شود. این موضوع می‌تواند پیامدهای مهمی برای روابط تجاری و حقوقی میان دو طرف داشته باشد.
در بازارهای دسامبر، ین ژاپن بالاخره حمایت‌هایی پیدا کرده است. سخنرانی رئیس بانک ژاپن، کازوئو اوئدا، در اوایل این هفته به نظر می‌رسد که دیدگاه‌ها را در خصوص آمادگی بانک مرکزی برای افزایش نرخ بهره در تاریخ 19 دسامبر تقویت کرده است. ما (تیم تحلیل ING) در مورد USDJPY برای سال 2026 کمی نزولی هستیم، اما این تغییر به صورت تدریجی خواهد بود. دلار: در انتظار شروع فصلی بازارهای فارکس نسبتا آرام هستند. نوسانات نرخ بهره ایالات متحده که در شاخص MOVE تجلی پیدا می‌کند، به پایین‌ترین حد سال رسیده است. قطعاً، پایداری بازار اوراق خزانه‌داری ایالات متحده یکی از شگفتی‌های بزرگ سال 2025 بوده است. با نزدیک شدن به پایان سال در بازار فارکس، پیش‌بینی می‌شود که ارزهای کالا به‌ویژه ارزهای کالاهایی که از فلزات حمایت می‌شوند، عملکرد خوبی داشته باشند. این یکی از پیش‌بینی‌های کلیدی ما برای سال 2026 بود، جایی که ارزهای پزوی شیلی و راند آفریقای جنوبی را به‌واسطه داستان فلزات ترجیح دادیم. این موضوع احتمالاً به‌طور چند‌فصلی ادامه خواهد یافت. برای دلار، هنوز به‌طور جزئی تحت فشار است چرا که انتظار می‌رود فدرال رزرو هفته آینده نرخ‌ها را کاهش دهد و حضور کوین هسِت به‌عنوان رئیس فدرال رزرو احتمالاً به تسهیل در سیاست‌های پولی فدرال رزرو خواهد انجامید. اگر هسِت تأیید شود، ما به دلار از منظر نرخ‌های حقیقی ایالات متحده نگاه خواهیم کرد – به عبارت دیگر، اگر فدرال رزرو نرخ‌ها را نسبت به انتظارات تورمی خیلی پایین بیاورد. با نگاه به نرخ‌های حقیقی دو ساله ایالات متحده که از دو ساله مبادلات سوآپ تورم محاسبه شده‌اند، این نرخ‌ها از سپتامبر تا نوامبر 25 نقطه پایه افزایش یافته‌اند که عمدتاً به دلیل کاهش 50 نقطه پایه در انتظارات تورمی بوده است. سناریوی انتخاب هسِت احتمالاً به کاهش بیشتر نرخ‌های حقیقی خواهد انجامید چرا که انتظارات تورمی افزایش پیدا می‌کند. این باید منجر به تضعیف دلار شود. اما برای کوتاه‌مدت، به نظر می‌رسد که دیدگاه کلی بر این است که دلار به‌واسطه جریان‌های فصلی تا پایان سال تضعیف شود. این نظر ما نیز هست و به همین دلیل هدف‌های پایان سال ما برای EURUSD و USDJPY به‌ترتیب 1.18 و 152 است. برای امروز، تمرکز بیشتر بر روی داده‌های به تاخیر افتاده مربوط به تورم هسته PCE و جدیدترین خوانش‌های اعتماد مصرف‌کننده خواهد بود. هیچ‌کدام به نظر نمی‌رسد که حرکت عمده‌ای در بازار ایجاد کنند و توجه بیشتری به قرعه‌کشی جام جهانی در واشنگتن (که ساعت 18:00 CET خواهد بود) و احتمال دریافت جایزه صلح فیفا توسط رئیس‌جمهور ترامپ جلب خواهد شد. هرچقدر که شاخص DXY زیر 99.00 باقی بماند، احتمال کاهش آن به محدوده 97.80/98.00 بیشتر می‌شود. یورو: همچنان تحت حمایت احتمالاً در هفته‌ها و ماه‌های آینده این موضوع را زیاد مورد بحث قرار خواهیم داد، اما هزینه‌ای که سرمایه‌گذاران اوراق قرضه منطقه یورو برای پوشش ریسک سرمایه‌گذاری‌های ایالات متحده در فارکس پرداخت می‌کنند، به‌شدت کاهش یافته است. با استفاده از قراردادهای آتی سه‌ماهه، هزینه پوشش ریسک ایالات متحده به یورو اکنون از 2.45% در ماه ژوئیه به 1.82% در حال حاضر کاهش یافته است. این مسئله برای یک سرمایه‌گذار اوراق قرضه که در تلاش است تا با سرمایه‌گذاری در بازارهای ایالات متحده، به‌طور مثال، 150 نقطه پایه بیشتر کسب کند، مسئله بزرگی است. پیش‌بینی می‌شود که این هزینه‌های پوشش ریسک دلار به‌دلیل کاهش نرخ‌های فدرال رزرو در آینده بیشتر کاهش یابد. بنابراین، این فروش‌های دلار از سوی خریداران اوراق قرضه منطقه یورو، عاملی کلیدی برای تقویت EURUSD در سال 2026 خواهد بود. برای امروز، تقویم منطقه یورو سبک است. بعدازظهر امروز، سخنرانی از فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا در خصوص عدم تعادل‌های جهانی خواهد بود. انتظار می‌رود که بیشتر در مورد نقش بین‌المللی یورو و تشویق قوی سیاست‌گذاران برای اجرای اصلاحات بیشتر جهت بهره‌برداری یورو از حرکت به سوی دنیای چندقطبی صحبت کند. برگردیم به کوتاه‌مدت، احتمال خفیف اما بیشتر از نزول، فکر می‌کنیم که یورودلار به ۱.۱۷۳۰۰ برسد و ناحیه ۱.۱۶۴۰۰ به عنوان حمایت عمل کند. در فضای CEE (مرکز و شرق اروپا)، کنفرانس خبری بانک مرکزی لهستان درها را برای کاهش‌های بیشتر نرخ بهره باز گذاشت. پس از پایان امروز، احتمالاً شاهد اصلاح نگاه Fitch نسبت به بدهی‌های حاکمیتی مجارستان از «ثابت» به «منفی» خواهیم بود. این خبر برای مجارستان خوب نیست، اما احتمالاً به اندازه‌ای بد نخواهد بود که بتواند شکارچیان معاملات جریانی را از سرمایه‌گذاری در فورینت (ارز مجارستان) منصرف کند. ین ژاپن: بانک ژاپن بالاخره حمایت‌هایی ارائه می‌دهد افزایش ناگهانی USDJPY در ماه اکتبر بالای 150 برای بسیاری (از جمله خود ما) شگفت‌آور بود. و تا میانه نوامبر، بیشتر تحلیلگران به این نتیجه رسیده بودند که هیچ چیزی جز مداخله رسمی در سطح 160 نمی‌تواند USDJPY را برگرداند. علاوه بر این، بارها از ما پرسیده شده که آیا ین ژاپن جایگاه امن خود را از دست داده است. پاسخ ما این بوده که به‌دلیل محیط ریسک مساعد، ین جدیاً در این زمینه مورد آزمایش قرار نگرفته است. با این حال، به نظر می‌رسد که احتمال افزایش نرخ بهره بانک ژاپن در حال حاضر از ین حمایت می‌کند. افزایش 25 نقطه پایه برای نشست 19 دسامبر تقریباً کاملاً در حال قیمت‌گذاری است و نرخ OIS یک‌ماهه ین برای دو سال آینده از 1.14% به 1.47% در یک ماه گذشته افزایش یافته است. دیدگاه اینجا به‌نظر می‌رسد که دولت جدید ژاپن، با وجود برنامه‌های انبساطی خود، نمی‌خواهد ین ضعیف را بپذیرد و اجازه خواهد داد که بانک ژاپن نرخ‌ها را افزایش دهد. ما این نکته را در پیش‌بینی فارکس خود مطرح کردیم که به‌طور خاص، یک ین ضعیف تنها به بحران هزینه‌های زندگی که باعث مشکلات زیادی برای حزب لیبرال دموکرات شده بود، افزوده می‌شود. هدف ما برای USDJPY در پایان سال 152 است و پیش‌بینی ما برای پایان سال 2026 نیز 148 است. پوند استرلینگ: ادامه فشارهای کوتاه پوند همچنان عملکرد خوبی دارد. ما بعید می‌دانیم این روند نشان‌دهنده بازنگری جدی در ریسک حاکمیتی بریتانیا باشد، هرچند اشاره می‌کنیم که اسپرد سوآپ اوراق ۱۰ ساله دولت بریتانیا کاهش جزئی خود را حفظ کرده و اکنون در سطح ۴۸ نقطه پایه قرار دارد؛ این رقم در اواخر سپتامبر ۵۸ نقطه پایه بود. ما ترجیح می‌دهیم رالی فعلی پوند را بیشتر به‌عنوان یک «شورت اسکوییز» (فشار بر فروشندگان استقراضی) در نظر بگیریم. ما کمی نسبت به دلار نزولی هستیم و هدف پایان سال GBPUSD را 1.34 می‌دانیم. اما همچنین تمایل داریم که پوند در برابر یورو کمی ضعیف‌تر عمل کند؛ زیرا بانک مرکزی بریتانیا در دسامبر شروع به کاهش نرخ بهره خواهد کرد. این باید به این معنا باشد که EURGBP زمان زیادی در سطح‌های پایین 0.87 نخواهد ماند و باید تا پایان سال به بالاتر از 0.88 برسد. منبع: ING
سناتورهای آمریکایی قصد دارند روز پنجشنبه لایحه‌ای دوحزبی را معرفی کنند که بر اساس آن، شرکت انویدیا (Nvidia) از فروش تراشه‌های پیشرفته خود به چین منع خواهد شد؛ اقدامی که بخشی از تلاش‌های گسترده‌تر برای دشوار کردن دسترسی پکن به فناوری‌های حیاتی هوش مصنوعی (AI) آمریکاست. طبق «قانون صادرات تراشه‌های امن و امکان‌پذیر»، وزیر بازرگانی آمریکا ملزم خواهد بود مجوزهای صادرات تراشه‌های پیشرفته به چین را به مدت ۳۰ ماه رد کند. این لایحه که توسط فایننشال تایمز مشاهده شده است، مانع فروش تراشه‌های H200 و Blackwell (پیشرفته‌ترین تراشه انویدیا) به چین می‌شود. این طرح در شرایطی مطرح شده که کاخ سفید در حال بررسی صدور مجوز صادرات مدل H200 به چین است؛ احتمالی که نگرانی برخی مقامات را برانگیخته است. پیت ریکتس، سناتور جمهوری‌خواه و از حامیان اصلی این طرح، با اشاره به اینکه برتری آمریکا در مسابقه هوش مصنوعی مدیون «تسلط بر قدرت محاسباتی جهانی» است، تأکید کرد: «محروم کردن پکن از دسترسی به این تراشه‌ها امری ضروری است.» کریس کونز، سناتور دموکرات نیز هشدار داد که سرنوشت قرن بیست و یکم با پیروزی در مسابقه هوش مصنوعی تعیین خواهد شد. کارشناسان معتقدند دسترسی چین به تراشه‌های H200 به این کشور اجازه می‌دهد ابررایانه‌هایی قدرتمند بسازد و ارائه‌دهندگان خدمات ابری چین را برای رقابت جهانی با غول‌های آمریکایی تجهیز کند. این تحرکات در حالی رخ می‌دهد که جنسن هوانگ، مدیرعامل انویدیا، طی دیدارهایی در واشنگتن استدلال کرده که شرکت‌های آمریکایی باید اجازه داشته باشند تراشه‌های رقابتی خود را صادر کنند. با این حال، چهره‌هایی همچون جان کندی (سناتور جمهوری‌خواه) و استیو بنن (استراتژیست سابق کاخ سفید) به شدت با او مخالفت کرده‌اند. بنن حتی خواستار ممنوعیت کامل فروش تمام تراشه‌ها و قطع دسترسی چین به بازارهای سرمایه شده است. انویدیا در پاسخ به این حملات اعلام کرد: «هوش مصنوعی بمب اتم نیست؛ هیچ‌کس نباید بمب اتم داشته باشد، اما همه باید هوش مصنوعی داشته باشند.»
افزایش بازده اوراق خزانه امروز به ویژگی غالب بازارها تبدیل شده است؛ عاملی که به تقویت دلار آمریکا برای اولین بار در یک هفته اخیر کمک کرده و بر بازار سهام فشار وارد کرده است، به‌طوری‌که شاخص S&P 500 با افتی ۱۸ واحدی به سطح ۶۸۳۲ رسیده و در نزدیکی کف روزانه خود قرار دارد. در واشنگتن، سیگنال‌های متناقضی درباره اولویت‌های مربوط به کسری بودجه به چشم می‌خورد. دونالد ترامپ اعلام کرده که از تعرفه‌ها برای پرداخت کسری بودجه (که بیش از ۶ درصد تولید ناخالص داخلی است) استفاده خواهد کرد، اما همزمان به شکل‌های مختلفی گفته است که درآمد حاصل از تعرفه‌ها را به کشاورزان، کارخانه‌ها یا از طریق چک‌های ۲۰۰۰ دلاری به آمریکایی‌ها اختصاص خواهد داد. در جبهه اقتصادی، بازارها با احتمال ۸۵ درصدی کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در تاریخ ۱۰ دسامبر قیمت‌گذاری شده‌اند و این چرخش داویش می‌تواند به تشدید ترس‌های تورمی در افق‌های دورتر دامن بزند. نکته قابل توجه این است که بازده اوراق ۲ ساله نیز صعودی شده و به ۳.۵۳ درصد رسیده که فاصله چندانی با نرخ فعلی وجوه فدرال (۳.۷۵ تا ۴.۰۰ درصد) ندارد. اگرچه اخیراً داده‌های اشتغال آمریکا روند نزولی داشته، اما در مقابل، داده‌های خرده‌فروشی به جز موارد جزئی ضعف، مستحکم بوده‌اند و با توجه به کمبود داده‌های اقتصادی، تشخیص وضعیت واقعی اقتصاد دشوار است. امروز قدرت گرفتن دلار باعث فشار بر جفت‌ارز EUR/USD شد که با ۲۰ پیپ کاهش، نزدیک به کف روزانه معامله می‌شود.
اشپیگل گزارش داد که در یک تماس محرمانه میان رهبران اروپایی، امانوئل مکرون هشدار داده است که ایالات متحده ممکن است به اوکراین «خیانت» کند. این تماس روز دوشنبه برگزار شد و شامل مکرون، صدراعظم آلمان فریدریش مرتس، دبیرکل ناتو مارک روته، رئیس‌جمهور فنلاند الکساندر استاب، رئیس‌جمهور اوکراین ولودیمیر زلنسکی و دیگر رهبران بود. طبق گزارش اشپیگل، رهبران در این تماس درباره مذاکرات صلح تحت رهبری آمریکا میان کی‌یف و مسکو گفت‌وگو کردند. مکرون هشدار داد: «احتمال دارد آمریکا در موضوع سرزمین‌ها بدون ارائه تضمین‌های امنیتی، به اوکراین خیانت کند» و افزود که این موضوع «خطر بزرگی» برای زلنسکی خواهد بود. کاخ الیزه در پاسخ به پولیتیکو این ادعا را رد کرد و گفت: «رئیس‌جمهور از چنین واژه‌ای استفاده نکرده است.» مرتس نیز تأکید کرد که زلنسکی باید در روزهای آینده «بسیار محتاط» باشد و افزود: «آن‌ها با شما و با ما بازی می‌کنند.» اشاره او به نمایندگان واشنگتن، استیو ویتکاف و جرد کوشنر (داماد رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ) بود که پنج ساعت با ولادیمیر پوتین مذاکره کردند. استاب، رئیس‌جمهور فنلاند، نیز با مرز موافقت کرد و گفت: «ما نمی‌توانیم اوکراین و زلنسکی را تنها بگذاریم.» این نظر با تأیید دبیرکل ناتو همراه شد: «ما باید از زلنسکی محافظت کنیم.» این تماس پس از آن انجام شد که دولت ترامپ یک طرح صلح ۲۸ بندی منتشر کرد؛ طرحی که گفته می‌شود توسط نماینده کرملین، کیریل دیمیتریِف، ویتکوف و کوشنر تهیه شده بود و به دلیل تمایل بیش از حد به روسیه مورد انتقاد اوکراین و متحدان اروپایی قرار گرفت. مذاکرات بعدی در ژنو منجر به طرح اصلاح‌شده ۱۹ بندی شد که روسیه هنوز با آن موافقت نکرده است. مسکو همچنان بر خواسته‌های حداکثری خود پافشاری می‌کند: واگذاری بخش‌های وسیعی از سرزمین‌های شرقی، محدود کردن ارتش اوکراین و برگزاری انتخابات جدید. طبق گزارش اشپیگل، رهبران دیگری از جمله اورسولا فون‌درلاین، دونالد توسک، جورجیا ملونی، مته فردریکسن، یوناس گار استوره و آنتونیو کوستا نیز در این تماس حضور داشتند. همچنین موضوع دارایی‌های بلوکه‌شده روسیه مطرح شد و برخی رهبران تأکید کردند که تصمیم درباره مصادره این دارایی‌ها برای کمک مالی و نظامی به اوکراین باید توسط اتحادیه اروپا گرفته شود، نه آمریکا.
کاهش ارزش دلار در تلاش است تا سرعت بیشتری به خود بگیرد؛ با فصل منفی دلار در دسامبر که با داده‌های ضعیف اقتصادی ایالات متحده و ارزیابی بالای کوتاه‌مدت دلار نسبت به محرک‌های کوتاه‌مدت ترکیب می‌شود. ممکن است امروز شاهد تثبیت دلار باشیم، اما همچنان دیدگاه کاهشی نسبت به دلار داریم و هدف ما برای EURUSD در پایان سال همچنان 1.180 است. دلار: تایید پیش‌بینی‌های کاهش نرخ بهره با ADP عوامل کاهش دلار در دیروز را می‌توان در تثبیت سنتیمنت ریسک، برخی داده‌های ضعیف اقتصادی ایالات متحده و این واقعیت یافت که موقعیت شروع دلار در این هفته نسبت به اکثر ارزهای گروه ده (G10) به‌طور قابل‌توجهی بیش از حد ارزیابی شده بود، مشاهده کرد. همه این‌ها در حالی است که فصل منفی دلار در دسامبر نیز وجود دارد. پس از کاهش 32 هزار نفری در شاخص اشتغال ADP دیروز، احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در هفته آینده حتی بیشتر از قبل به نظر می‌رسد. منحنی OIS، بیست و پنج نقطه پایه را پیش‌بینی می‌کند، به این معنی که اگر فدرال رزرو تصمیم بگیرد نرخ بهره را ثابت نگه دارد، احتمال واکنش منفی شدیدی در دارایی‌های ریسکی وجود دارد. در همین حال، فقط 15 نقطه پایه دیگر تا ماه مارس قیمت‌گذاری شده است، به این معنی که انتظارات به‌طور قوی روی یک کاهش نرخ بهره هاوکیش در دسامبر متمرکز است. دیدگاه ما این است که داده‌ها در ابتدای سال آینده، دو کاهش نرخ بهره دیگر را توجیه خواهند کرد که به دیدگاه ما مبنی بر عدم بازگشت دلار حتی در فصل اول سال که به‌طور فصلی مطلوب است، پشتوانه می‌دهد. امروز، ممکن است توجه زیادی به آمار کاهش شغل چالنجر و مدعیان بیمه بیکاری معطوف شود. با این حال، مهم‌ترین گزارش هفته مربوط به شاخص اشتغال ADP دیروز بود و مگر اینکه نرخ تورم PCE در فردا افزایش شدیدی داشته باشد (که داده‌های PPI و CPI سپتامبر این موضوع را نشان نمی‌دهند)، بازارها احتمالاً تغییرات چشمگیری در پیش‌بینی‌های خود از فدرال رزرو قبل از نشست چهارشنبه آینده نخواهند داشت. این بدان معناست که امروز ممکن است شاهد تثبیت دلار باشیم، اگرچه فصل منفی و ارزیابی باقی‌مانده دلار در برابر اکثر ارزهای G10 به این معناست که ریسک‌ها همچنان عمدتاً به سمت نزولی باقی‌مانده‌اند. یورو: هنوز نسبتاً ارزان ما همچنان هدف خود برای EURUSD را 1.170 برای نشست فدرال رزرو در هفته آینده و 1.180 برای پایان سال حفظ کرده‌ایم. همانطور که قبلاً ذکر شد، فصل منفی دلار کمک‌کننده خواهد بود، اما شایان ذکر است که مدل ارزش‌گذاری کوتاه‌مدت ما همچنان نشان می‌دهد که این جفت ارز حدود 1.1 درصد ارزان‌تر از ارزش واقعی خود است. تا به امروز پیشرفت قابل توجهی در مذاکرات صلح روسیه و اوکراین نداشته‌ایم. نشست میان نمایندگان آمریکا و مقامات روسی در مسکو منجر به لحن محتاطانه مثبت شده است، اما نشانه‌ای از اینکه ممکن است به زودی به یک پیشرفت نزدیک شویم، وجود ندارد. همچنان بر این باوریم که یورو می‌تواند از این که اگر تا کریسمس یک توافق صلح حاصل شود، بهره‌مند شود. منبع: ING
کمیسیون اتحادیه اروپا اعلام کرد که در طول ۱۲ ماه آینده تا ۳ میلیارد یورو برای پروژه‌های مواد خام که جایگزین‌های کوتاه‌مدت ارائه می‌کنند، بسیج خواهد کرد. اولین مرحله تطبیق‌دهی تمرکز خود را بر روی عناصر نادر با دسترسی سریع، مواد خام باتری و مواد خام استراتژیک برای بخش دفاعی خواهد گذاشت. کمیسیون اروپا اعلام کرد که مذاکراتی با برزیل برای ایجاد یک شراکت استراتژیک در زمینه منابع آغاز خواهد کرد.
انتظار داریم تورم در ماه‌های آینده در حدود هدف ۲٪ ما باقی بماند. چشم‌انداز متعادل‌تر است، اما همچنان عدم قطعیت باقی مانده است. برای پاسخ‌دهی انعطاف‌پذیر به چالش‌های جدید هنگام بروز، و در صورت لزوم، ابزارهای سیاستی جدید را در راستای دستیابی به هدف ثبات قیمت مدنظر قرار خواهد داد. ریسک‌های مرتبط با چشم‌انداز همچنان هم شامل فرصت‌ها و هم تهدیدها هستند. رشد فعالیت‌های اقتصادی باید از افزایش هزینه‌های خانوار و بازار کار مقاوم و فراگیرتر بهره‌مند شود. وظیفه بانک مرکزی اصلاح امور مالی عمومی نیست.
ما از کشورهای عضو درخواست می‌کنیم که ضمانت‌هایی برای پشتیبانی از وام اوکراین ارائه کنند. این سازوکارهای حفاظتی در صورت نادر که اتحادیه مجبور شود بدون دریافت غرامت، بازپرداخت استقراض خود را انجام دهد، آن را پوشش می‌دهند. احتمال وقوع چنین رویدادی بسیار کم است. مطالبات علیه بلژیک یا هر کشور عضو دیگر به دلیل وجود آنچه به عنوان «بند عدم مطالبه» شناخته می‌شود، در اتحادیه اروپا قابل اجرا نیستند. این پیشنهادها همچنین سازوکارهایی برای جلوگیری از هرگونه اقدام بازیگرانی که به نمایندگی از روسیه تلاش به اجرای چنین مطالباتی می‌کنند، فراهم می‌کنند. دارایی‌های مسدودشده در اتحادیه اروپا به ارزش ۲۱۰ میلیارد یورو هستند. این بیشترین مبلغ وامی است که می‌توانیم پیشنهاد دهیم. مقررات جدید انتقال دارایی‌های مسدودشده به روسیه را ممنوع خواهد کرد.
این کمیسیون، تأمین مالی از طریق استقراض اتحادیه اروپا و اعطای وامِ مبتنی بر غرامت را در قالب مجموعه‌ای متشکل از پنج پیشنهاد حقوقی مطرح کرده است. کمیسیون اروپا دو راهکار برای تأمین مالی نیازهای اوکراین در سال‌های ۲۰۲۶ تا ۲۰۲۷ پیشنهاد داده است این رقم معادل ۹۰ میلیارد یورو است و تأمین مابقی آن بر عهده شرکای بین‌المللی خواهد بود. وام غرامت قرار است از محل مانده‌های نقدی دارایی‌های مسدودشده روسیه در اتحادیه اروپا تأمین شود. ما پیشنهاد می‌کنیم تمامی مؤسسات مالی که چنین مانده‌های نقدی را انباشته کرده‌اند، تحت پوشش این سازوکار قرار گیرند. ما این مانده‌های نقدی را برداشت کرده و در قالب وام در اختیار اوکراین قرار می‌دهیم؛ و این وام در صورت و زمانی بازپرداخت خواهد شد که روسیه غرامت‌ها را بپردازد. این منابع مالی برای حمایت بودجه‌ای و پشتیبانی نظامی مورد استفاده قرار خواهد گرفت. این منابع مالی عمدتاً برای تولید در داخل اوکراین و اتحادیه اروپا و نیز خرید از این دو طرف اختصاص خواهد یافت. پیشنهاد وام غرامت تقریباً تمامی نگرانی‌های بلژیک را مد نظر قرار داده است. پیشنهاد وام دارای سازوکارهای حفاظتی قوی است تا ریسک را تا حد ممکن کاهش دهد. همه آنچه امروز پیشنهاد می‌کنیم از نظر حقوقی کاملاً مستحکم است و کاملاً با قوانین اتحادیه اروپا و قوانین بین‌المللی سازگار می‌باشد. ما از کشورهای عضو درخواست می‌کنیم که ضمانت‌هایی برای حمایت از وام اوکراین ارائه دهند. ما ایالات متحده را در جریان آخرین پیشنهاد بسته تأمین مالی اوکراین قرار داده‌ایم. پیشنهاد ما برای تأمین مالی اوکراین با استقبال مثبت ایالات متحده مواجه شد.
خبرهای شب گذشته مبنی بر این که دولت ترامپ به طور ناگهانی مصاحبه‌ها با نامزدهای نهایی برای سمت رئیس فدرال رزرو را لغو کرده است، باعث تقویت این دیدگاه شده که کوین هست جایگزین جروم پاول در ماه مه آینده خواهد شد. واکنش بازار به تمایل داویش هست، باعث تضعیف دلار، شیب بیشتر منحنی بازده و رشد در دارایی‌های ریسکی شده است. دلار: هست در دست بررسی دلار در آسیا در پی انتشار اخبار لغو مصاحبه‌ها برای سمت رئیس فدرال رزرو تحت فشار قرار گرفت. در تئوری، افرادی مانند کریستوفر والر قرار بود امروز با معاون رئیس‌جمهور ونس دیدار کنند، اما خبرها به این معنا تفسیر می‌شود که رئیس‌جمهور ترامپ تصمیم خود را گرفته است – او خود نیز در هفته گذشته در پرواز هواپیمای «Air Force One» این موضوع را اعلام کرد. و احتمالاً گزینه انتخابی رئیس‌جمهور کوین هست است، که در حال حاضر مدیر شورای اقتصادی ملی ایالات متحده است و نظرات او به شدت با رئیس‌جمهور هم‌راستا است. تا پیش از تعطیلات شکرگزاری، بازارهای پیش‌بینی برای هر دو گزینه هست و والر به میزان حدود 35% احتمال پیش‌بینی می‌کردند. اما این هفته، احتمال انتخاب هست به 85% افزایش یافته است. حرکت‌های قیمت شب گذشته نشان‌دهنده پیش‌نمایش کوچکی از آنچه ممکن است در صورتی که واضح‌تر شود که هست جانشین پاول خواهد شد، باشد. با توجه به برداشت‌ها از هست به عنوان فردی داویش، دلار در برابر اکثر ارزها کمی ضعیف‌تر شده است، منحنی بازده شاهد شیب صعودی ملایم‌تری است و دارایی‌های ریسکی روندی مثبت پیدا کرده‌اند. این ممکن است تا جلسه فدرال رزرو در هفته آینده تمایل غالب بازار باشد. اخیراً، برخی از مشتریان بخش خرید اعتقاد دارند که پس از اعلام انتخاب هست، ضعف دلار می‌تواند معکوس شود و در نهایت به این نتیجه می‌رسند که او به اندازه‌ای داویش نخواهد بود یا اجازه نخواهد داشت که خیلی داویش باشد، به دلیل فرآیند رای‌گیری در کمیته فدرال رزرو. در کنار اخبار مربوط به هست، دو داده اقتصادی از ایالات متحده امروز منتشر خواهد شد. پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که آمار اشتغال ADP برای نوامبر به 10 هزار نفر کاهش خواهد یافت، در مقایسه با 42 هزار نفر در ماه گذشته. این موضوع احتمالاً تاثیری بر پیش‌بینی 92% احتمال کاهش 25 نقطه پایه نرخ بهره توسط فدرال رزرو در هفته آینده نخواهد داشت. همچنین گزارش شاخص خدمات ISM برای نوامبر منتشر خواهد شد. بازار ممکن است به طور خاص به بخش اشتغال این شاخص واکنش نشان دهد، که در ماه گذشته همچنان در محدوده انقباضی با عدد 48 قرار داشت. ما هنوز معتقدیم که دلار به طور کامل با کاهش اخیر نرخ‌های کوتاه‌مدت ایالات متحده هماهنگ نشده است و شکست سطح 99.00 در شاخص دلار می‌تواند موجب شتاب حرکت نزولی در این شاخص شود. یورو: هزینه‌های هجینگ در حال کاهش جفت ارز EURUSD در آسیا در پی اخبار هست، تقویت شد. با این حال، در پس‌زمینه، شواهد بیشتری برای حمایت از روند صعودی یورو وجود دارد. کاهش قیمت انرژی، شرایط تجاری منطقه یورو را به بالاترین سطح سال رسانده و حساب‌های خارجی منطقه یورو را تقویت کرده است. شاید مهم‌تر از همه، هزینه‌های هجینگ برای ساکنان منطقه یورو که می‌خواهند از زیان‌های فارکس در دارایی‌های ایالات متحده بیمه کنند، اکنون به 1.85% در سال رسیده است، زمانی که به قراردادهای سه‌ماهه نگاه می‌کنیم. این هزینه‌ها در ژوئیه 2.40% بود. اگرچه کاهش 55 نقطه پایه در هزینه‌های هجینگ ممکن است زیاد به نظر نرسد، اما برای سرمایه‌گذاران اوراق قرضه که معمولاً با بازده‌های محافظه‌کارانه سر و کار دارند، این یک تغییر بزرگ است. و برای مرجع، در پایان سه‌ماهه دوم امسال، سرمایه‌گذاران منطقه یورو حدود 800 میلیارد یورو از بدهی‌های دولتی ایالات متحده و 1.5 تریلیون یورو از سایر اوراق بدهی ایالات متحده را در اختیار داشتند. بنابراین، حتی افزایش جزئی در نسبت‌های هجینگ می‌تواند منجر به عرضه قابل توجهی از دلار شود. در دو هفته آینده، باید منتظر فروش دلار توسط سرمایه‌گذاران در فیکس‌های ارزی کلیدی باشیم. در اروپا، تمرکز همچنان روی مذاکرات صلح اوکراین باقی مانده است. به طور غیرمنتظره‌ای، به نظر می‌رسد که در مذاکرات اخیر ایالات متحده و روسیه پیشرفتی حاصل نشده است. تمرکز امروز ممکن است بر پیشنهاد کمیسیون اروپا برای استفاده از دارایی‌های مسدود شده روسیه به منظور تأمین مالی اوکراین باشد. تحلیلگران سیاسی به طور گسترده‌ای معتقدند که این وام برای تأمین توان دفاعی اوکراین در نیمه دوم سال آینده ضروری است. شکست در تأمین این منابع مالی، چه به دلیل تمایل بلژیک به استفاده نکردن از دارایی‌های مسدود شده در یوروکلیر یا مخالفت مجارستان با تأمین مالی بیشتر برای اوکراین، موقعیت مذاکراتی اوکراین را تضعیف خواهد کرد. اگر EURUSD بتواند از ناحیه 1.1655/70 عبور کند – شاید با کمک برخی داده‌های ضعیف‌تر از ایالات متحده – ممکن است شاهد حرکت قابل توجهی به بالای 1.17 باشیم. ما هدف خود برای پایان سال را 1.18 حفظ می‌کنیم. منبع: ING
وزیر امور خارجه بلژیک اعلام کرد که نگرانی‌های ما درباره استفاده از دارایی‌های مسدودشده مشروع است، اما کمیسیون اروپا آن‌ها را کم‌اهمیت جلوه می‌دهد. وی افزود: پیشنهادهای کمیسیون اروپا به هیچ‌وجه نگرانی‌های بلژیک را برطرف نمی‌کند.
ایرباس اعلام کرد که هدف تحویل هواپیماهای تجاری در سال ۲۰۲۵ را به‌روزرسانی کرده و همچنان راهنمای مالی خود را حفظ می‌کند. این شرکت هدف‌گذاری کرده است که ۷۹۰ فروند هواپیمای تجاری در سال ۲۰۲۵ تحویل دهد. ایرباس، در دو شاخص مهم اروپایی حضور دارد: CAC 40 فرانسه و Euro Stoxx 50. وزن دقیق هر شرکت در این شاخص‌ها به‌طور مرتب تغییر می‌کند و به ارزش بازار آن بستگی دارد. در حال حاضر، ایرباس با ارزش بازار حدود 162 میلیارد یورو یکی از سنگین‌ترین شرکت‌های بخش هوافضا و دفاع در اروپا محسوب می‌شود.
منابع رویترز گزارش دادند که کمیسیون اروپا قصد دارد همین هفته پیشنهاد حقوقی خود را برای استفاده از دارایی‌های مسدودشده روسیه به‌عنوان وام به اوکراین ارائه کند.
شورای اتحادیه اروپا اعلام کرد که توافقی برای حذف تدریجی واردات گاز روسیه تا سال ۲۰۲۷ حاصل شده است.
واحد ابری آمازون به تازگی پردازنده هوش مصنوعی جدید خود با نام تراینیوم 3 را معرفی کرده است که از روز سه‌شنبه در دسترس مشتریان قرار می‌گیرد. این پردازنده به گفته آمازون، قادر است محاسبات سنگین مدل‌های هوش مصنوعی را با هزینه‌ای کمتر و کارایی بالاتر از پردازنده‌های GPU پیشرفته انویدیا انجام دهد. هدف آمازون از ارائه این پردازنده، جذب مشتریان سازمانی با ارائه گزینه‌ای مقرون‌به‌صرفه است. البته باید توجه داشت که تراینیوم 3 هنوز به کتابخانه‌های نرم‌افزاری گسترده و آماده‌به‌کار انویدیا دسترسی ندارد. در کنار این معرفی، آمازون و انویدیا همکاری خود را گسترش داده‌اند تا یک پلتفرم محاسباتی امن و قدرتمند برای تسهیل نوآوری‌های آینده ایجاد کنند.
کلیدی‌ترین نکات از اظهارات کازاکس درباره چشم‌انداز سیاست پولی ECB: کازاکس اشاره کرد که یک شوک منفی اقتصادی احتمال کاهش نرخ بهره را بیشتر می‌کند، در حالی که شوک مثبت به اندازه‌ای که منجر به افزایش نرخ بهره شود، اثرگذار نخواهد بود. او تأکید کرد که بانک مرکزی اروپا باید به‌طور دقیق وضعیت سیستم ETS 2 (سیستم جدید تجارت انتشار کربن) را نظارت کند، زیرا تأثیر آن بر تورم "مقدار قابل توجهی" است. با توجه به داده‌های کنونی، "بحث گسترده‌ای در مورد تغییر نرخ‌های سیاستی ضروری نیست." سیاست‌گذاران باید بیشتر بر پیش‌بینی‌های سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ تمرکز کنند هنگام تصمیم‌گیری. هدف‌گذاری برای چشم‌انداز نامشخص سه ساله جلوتر "منطقی نخواهد بود." کازاکس گفت که بازارها "درک خوبی" از نحوه واکنش ECB به شرایط اقتصادی دارند. سیستم ETS 2 که به‌عنوان سیستم جدید تجارت انتشار کربن برای بخش‌های حمل‌ونقل جاده‌ای و ساختمان‌ها طراحی شده، قرار است در سال ۲۰۲۷ راه‌اندازی شود. ECB در حال گنجاندن ریسک‌های مرتبط با تغییرات اقلیمی و محیط‌زیستی در اولویت‌های نظارتی خود است. کازاکس و دیگر مقامات ECB اشاره کردند که قیمت‌گذاری کربن "ابزار کلیدی" در انتقال به یک اقتصاد منطبق با اهداف پاریس است.
سخنگوی کرملین اعلام کرد که دیدار ولادیمیر پوتین و استیو ویتکاف طی پنج ساعت آینده آغاز خواهد شد. به گزارش خبرگزاری تاس، پوتین و ویتکاف قرار است درباره تفاهم حاصل‌شده میان واشنگتن و اوکراین گفت‌وگو کنند.
ما (تیم تحلیل ING) بر این باوریم که شرایط برای تضعیف دلار همچنان ادامه دارد پس از نوسانات شدید دیروز. جفت‌ارز USDJPY به طور خاص پس از تغییرات ظاهراً هاوکیش بانک مرکزی ژاپن به شدت آسیب‌پذیر باقی می‌ماند، در حالی که جفت‌ارز EURUSD منتظر دریافت نشانه‌هایی از مذاکرات حیاتی صلح بین اوکراین و روسیه است. دلار آمریکا: همچنان آسیب‌پذیر دلار روز گذشته تحت فشار قرار گرفت و در طول ساعات معاملاتی اروپا شاهد افت آن بودیم اما در جلسه معاملاتی نیویورک بازگشتی داشت که احتمالاً ناشی از جریان سرمایه‌های پناه امن (safe-haven flows) بوده است که از ارزهای با ریسک بالا به سمت دلار حرکت کرده‌اند. البته، محیط بازار فعلی که هم بازارهای اوراق قرضه و هم دارایی‌های پرریسک در حال افت هستند، نشانه‌های واضحی برای جهت‌گیری بازار فارکس به همراه ندارد. برای کاهش بیشتر دلار، احتمالاً نیاز به تثبیت وضعیت ریسک در بازار داریم که پیش‌بینی ما برای این هفته است. همانطور که اخیراً اشاره کردیم، دلار در مقایسه با تفاوت نرخ‌های کوتاه‌مدت در اکثر کشورهای گروه ۱۰ (G10) همچنان گران است. گزارش شاخص مدیران خرید در بخش تولیدات، که دیروز منتشر شد، تأثیری در پیش‌بینی‌های بازار برای کاهش نرخ بهره در دسامبر نداشت؛ قیمت‌ها کمی بیشتر از حد انتظار بود اما شاخص کلی نرم بود. ما انتظار داریم که باقی‌مانده این هفته، قیمت‌گذاری داویش بازار برای جلسه فدرال رزرو در هفته آینده را تأیید کند. قسمتی از نوسانات بازار دیروز ناشی از فروش اوراق قرضه در ژاپن پس از اظهارنظرهای هاوکیش رئيس بانک مرکزی ژاپن، کازوئو اوئدا بود. پس از افزایش 6 نقطه پایه‌ای در بازدهی اوراق قرضه 10 ساله ژاپن، امروز شاهد آرامش نسبی و کاهش نزدیک به 3 نقطه پایه از بالاترین سطح هستیم. قیمت‌گذاری برای افزایش نرخ بهره در دسامبر در حدود 20 نقطه پایه است. پیرامون جفت‌ارز USDJPY، دیروز این جفت ارز به طور موقت زیر 155.0 معامله شد، اما پس از بازگشت دلار، بهبود یافت. ما بر این باوریم که شرایط برای شکستن مجدد این سطح در این هفته فراهم است، مگر اینکه نشانه‌ای از نرم‌تر شدن لحن هاوکیش از سوی اوئدا یا دیگر مقامات مشاهده شود. یورو: شاخص قیمت مصرف‌کننده سرد، تاثیری بر روند نخواهد داشت تحولات مذاکرات صلح میان روسیه و اوکراین همچنان موضوع اصلی برای یورو در این هفته است. با دیدار نماینده ویژه آمریکا، استیو ویتکاف، از رئیس‌جمهور پوتین امروز، احتمالاً دیدگاه روشنی در مورد نزدیکی به هر توافقی خواهیم داشت. در بخش اقتصاد کلان، پیش‌بینی نمی‌شود که شاخص قیمت مصرف‌کننده امروز تأثیر قابل توجهی بر انتظارات بازار برای نرخ بهره بانک مرکزی اروپا بگذارد. با این حال، انتظار داریم که برآورد اولیه ماه نوامبر نشان دهد که CPI کلی از 2.1% به 2.0% و CPI هسته از 2.4% به 2.3% کاهش یابد که هر دو 0.1 درصد کمتر از پیش‌بینی‌های اجماع است. در این میان، احتمالاً ریسک‌ها کمی به سمت کاهش برای یورو متمایل است، اما انتظار ما این است که تأثیرات خاصی بر نرخ برابری یورو نداشته باشد و EURUSD ممکن است به زودی به سطح 1.170 نزدیک شود، اگر دلار طبق پیش‌بینی ما ضعیف شود. منبع: ING
بر اساس گزارش‌های رسمی، وزارت بازرگانی آمریکا اعلام کرده که تعرفه واردات خودروهای کره‌جنوبی از ۲۵٪ به ۱۵٪ کاهش یافته و این تصمیم به‌صورت بازگشتی از اول نوامبر ۲۰۲۵ اعمال شده است. همچنین تعرفه قطعات هواپیماهای کره‌جنوبی حذف شده و تعرفه‌ها با ژاپن و اتحادیه اروپا هماهنگ شده‌اند.
کوچر، از سیاست‌گذاران بانک مرکزی اروپا، اعلام کرد که این بانک باید ذخایر و توان خود را حفظ کند تا در صورت لزوم قادر به واکنش سریع باشد. وی با اشاره به سیاست‌های پولی تأکید کرد که انحرافات جزئی بالاتر یا پایین‌تر از هدف ۲ درصدی تورم، نباید در حال حاضر دلیلی برای تغییر نرخ‌های بهره شود. کوچر همچنین ابراز خوش‌بینی کرد که نرخ‌های تورم در منطقه یورو در سال آینده به همگرایی خواهند رسید که این امر یک تحول مثبت محسوب می‌شود.
ساتیا نادلا، مدیرعامل مایکروسافت، اعلام کرد که این شرکت به طور فزاینده‌ای به اروپا به عنوان منطقه‌ای کلیدی برای استراتژی هوش مصنوعی خود می‌نگرد؛ با این حال، او تأکید کرد که قاره اروپا برای تبدیل شدن به یک رقیب جهانی در حوزه فناوری، باید پذیرش هوش مصنوعی و بازآموزی مهارت‌ها را در اولویت قرار دهد. نادلا در مصاحبه‌ای گفت: «ما با سرمایه خود در آلمان و اتحادیه اروپا سرمایه‌گذاری می‌کنیم و ریسک آن را می‌پذیریم.» او خاطرنشان کرد که این زیرساخت‌ها کارخانه‌های هوش مصنوعی یا ابری مستقر در آمریکا نیستند، بلکه در خودِ این قاره و کشورها قرار دارند. نادلا با اشاره به اینکه حاکمیت دیجیتال ملاحظه‌ای حیاتی برای تداوم و تاب‌آوری زنجیره تأمین کشورهاست، تعریف جدیدی از این مفهوم ارائه داد: «فصل جدید حاکمیت این است که... یک خودروساز یا شرکت صنعتی آلمانی چگونه کارخانه هوش مصنوعی و مدل پایه منحصر‌به‌فرد خود را داشته باشد؟ به نظر من، این تعریف واقعی حاکمیت است.» این اظهارات در حالی مطرح می‌شود که رهبران اروپایی نگران واگذاری «حوزه دیجیتال» به ابرقدرت‌هایی نظیر آمریکا و چین هستند. امانوئل ماکرون، رئیس‌جمهور فرانسه، اخیراً هشدار داد: «اگر اجازه دهیم آمریکایی‌ها و چینی‌ها تمام قهرمانان [این حوزه] را در اختیار داشته باشند، یک چیز قطعی است: ما شاید بهترین قوانین جهان را داشته باشیم، اما عملاً بر هیچ‌چیز نظارت نخواهیم کرد.» نادلا ضمن تأیید ادامه رهبری آمریکا در سیستم‌های پیشرفته هوش مصنوعی، استدلال کرد که «آلمان یا اروپا تا زمانی می‌توانند برنده بزرگ باشند که کار سختِ وارد کردن فناوری، بازآموزی مهارت‌ها و استفاده عملی از آن فناوری را در اقتصاد خود انجام دهند.»
با ماکرون درباره مذاکرات صلح و تضمین‌های امنیتی گفت‌وگو کردم
این هفته داده‌ها آخرین فرصت برای بازارها خواهند بود تا احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در دسامبر را که اکنون به طور کامل در قیمت‌ها لحاظ شده است، دوباره ارزیابی کنند. در حالی که شرط‌بندی‌های بازار بر کاهش نرخ بهره کمی بیش از حد خوش‌بینانه به نظر می‌رسند، ما (تیم تحلیل ING) بر این باوریم که آمارهای ISM (شاخص مدیران خرید)، ADP و PCE این پیش‌بینی‌ها را تأیید خواهند کرد. دلار همچنان در این هفته در معرض ضعف است و احتمالاً ین ژاپن به دلیل احتمال افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در این ماه، ممکن است همچنان تقویت شود. دلار آمریکا: هنوز گران و در معرض ضعف این هفته آخرین فرصت واقعی است که بازارها می‌توانند احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در دسامبر را زیر سوال ببرند. در حالی که پیش‌بینی ما این است که کاهش نرخ در هفته آینده اتفاق خواهد افتاد، باید اذعان کنیم که ۲۵ نقطه پایه‌ای که در منحنی OIS (منحنی نرخ بهره پیش‌بینی شده) برای این ماه قیمت‌گذاری شده، نسبت به ترکیب داده‌ها و سخنان مقامات فدرال رزرو تا به امروز کمی بیش از حد داویش است. در عین حال، انتشار داده‌های اقتصادی این هفته معمولاً نمی‌تواند قیمت‌ها را به طور چشمگیری تغییر دهد. دو ورودی اصلی فدرال رزرو، یعنی آمار اشتغال و شاخص قیمت مصرف‌کننده، پس از جلسه ۱۰ دسامبر منتشر می‌شوند. بنابراین، با وجود قیمت‌گذاری‌های کاهشی در بازار، سیگنال‌های قوی و دست‌نخورده از سمت فدرال رزرو برای تقویت دلار و نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت لازم است. به نظر ما، این سیگنال‌های هاوکیش در این هفته به وقوع نخواهند پیوست. انتظار می‌رود شاخص‌های ISM به‌طور کلی آمارهای مختلط ارائه دهند، به‌ویژه در بخش تولید که همچنان در رکود است. روز چهارشنبه، انتظار داریم که رشد اشتغال ADP صفر باشد (در حالی که پیش‌بینی بازار رشد ۱۰ هزار نفر است) و احتمالاً آمار منفی هم وجود خواهد داشت. علاوه بر این، آمار تعدادی اخراج‌ها از شغل‌ها که روز پنجشنبه منتشر خواهد شد، ممکن است سیگنال‌هایی کاهشی به بازار ارسال کند. در نهایت، شاخص قیمت مصرف شخصی (PCE) برای سپتامبر که روز جمعه منتشر خواهد شد، احتمالاً در سطح ۰.۲ درصد ماهانه باقی خواهد ماند، که نشان‌دهنده کنترل تورم و حمایت از ادامه کاهش نرخ بهره است. با توجه به اینکه دلار هنوز اثرات منفی آخرین تغییرات کاهشی در قیمت‌ها را به طور کامل جذب نکرده است، ما همچنان به ریسک‌های منفی برای دلار آمریکا در این هفته نگاه می‌کنیم، زیرا ممکن است بازارها انتظار کاهش نرخ‌ها را محکم‌تر کنند. همچنین احتمال دارد که رئیس‌جمهور ایالات متحده، دونالد ترامپ، طی روزهای آینده رئیس جدید فدرال رزرو را معرفی کند. انتظار می‌رود که این شخص، کوین هسِت، فردی با دیدگاه‌های داویش باشد که تأیید این موضوع می‌تواند فشار بیشتری به دلار وارد کند. یورو: چشم‌ها به مذاکرات اوکراین مذاکرات صلح اوکراین طی روزهای اخیر کمی به کندی پیش رفته است، اما سفر نماینده ویژه ایالات متحده، استیو ویتکاف، به روسیه این هفته پتانسیل پیشرفت در این مذاکرات را دارد. با توجه به احتیاطی که بازارها در قبال احتمال توافق صلح نشان داده‌اند، هرگونه پیشرفت قابل توجه می‌تواند ارزهای با بتای بالا در منطقه یورو را تقویت کند و قیمت‌های نفت و گاز را تحت تأثیر قرار دهد. توجه داشته باشید که از آنجا که ارزش منصفانه میان‌مدت یورو به شدت به قیمت‌های انرژی وابسته است، اثرات مذاکرات اوکراین بر EURUSD فراتر از تأثیر اولیه خواهد بود. داده‌های اقتصادی منطقه یورو همچنان نقش ثانویه‌ای در تاثیرگذاری بر نرخ‌های ارز ایفا خواهند کرد. ما پیش‌بینی تورم CPI فردا را کمی پایین‌تر از اجماع داریم: ۲.۰٪ برای شاخص عمومی و ۲.۳٪ برای شاخص هسته، در حالی که اجماع به ترتیب ۲.۱٪ و ۲.۴٪ است. با این حال، این ارقام به اندازه کافی قوی نخواهند بود تا بازارها را به سمت چشم‌انداز کاهشی برای بانک مرکزی اروپا سوق دهند. جفت ارز EURUSD همچنان حدود ۱.۵٪ زیر ارزش منصفانه کوتاه‌مدت ما قرار دارد، زیرا اختلاف نرخ بهره همچنان به نفع یورو است. پیش‌بینی ما این است که این جفت ارز در این هفته به ۱.۱۷۰ بازخواهد گشت. ین ژاپن: غافلگیری تند و تیز در یک حرکت کاملاً غافلگیرکننده، رئیس بانک مرکزی ژاپن، کازوئو اوئدا، در سخنرانی صبح امروز خود سیگنال‌های واضحی در خصوص احتمال افزایش نرخ بهره ارسال کرد و این باعث شد که قیمت‌گذاری بازار برای افزایش نرخ در دسامبر از ۱۴ نقطه پایه به ۲۱ نقطه پایه افزایش یابد. او در این سخنرانی نه تنها به صراحت اعلام کرد که بانک مرکزی ژاپن در حال بررسی مزایا و معایب افزایش نرخ بهره است، بلکه اشاره کرد که احتمالاً هیچ مخالفی در دولت جدید به رهبری نخست‌وزیر سانائه تاکایچی نسبت به افزایش نرخ بهره وجود ندارد. این عامل دوم برای بازارها بسیار مهم بود، زیرا تصور می‌شد که تاکایچی تأثیر مثبتی بر سیاست‌های کاهشی بانک مرکزی ژاپن داشته باشد. جفت ارز USDJPY حدود ۰.۵٪ پایین‌تر از قبل معامله می‌شود. این حرکت نسبت به ارزیابی بسیار بالای این جفت ارز (هم در کوتاه‌مدت و هم در میان‌مدت) اندکی است. ادامه انتظار برای افزایش نرخ بهره در ژاپن و کاهش نرخ بهره در ایالات متحده احتمالاً باعث تغییر روند (حداقل در این هفته) در USDJPY خواهد شد و شکستن سطح ۱۵۵.۰ می‌تواند ریسک واضحی باشد. منبع: ING
رئیس بانک مرکزی آلمان، یواخیم ناگل، اعلام کرد که سیاست پولی بانک مرکزی اروپا در حال حاضر به‌طور کلی خنثی است. او افزود که برآوردها نشان می‌دهد نرخ‌های بهره در جایگاه مناسبی قرار دارند و نیازی به تغییر فوری دیده نمی‌شود.
