جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، در سخنانی تازه گفت: برآورد نرخ بهره خنثی (*r) همچنان چالش‌برانگیز است و نمی‌توان آن را با قطعیت مشخص کرد.

او توضیح داد که برآوردهای مبتنی بر مدل‌های اقتصادی، نرخ خنثی را در حدود ۱ درصد تخمین می‌زنند؛ اما بازار اوراق قرضه سطوح بالاتر را منعکس می‌کند. ویلیامز افزود که نمی‌توان به‌طور کامل به سیگنال‌های بازار اوراق به‌عنوان معیار نرخ خنثی اعتماد کرد و این تخمین‌ها باید با احتیاط تفسیر شوند.

ویلیامز یادآور شد که نرخ خنثی بهره متأثر از عوامل ساختاری مانند بهره‌وری، جمعیت‌شناسی و الگوهای پس‌انداز است و به همین دلیل، تغییرات کوتاه‌مدت بازار لزوماً تصویر دقیقی از آن ارائه نمی‌دهد.

او در ادامه گفت دوره نرخ خنثی پایین هنوز به پایان نرسیده است و عوامل ساختاری اقتصاد آمریکا همچنان از سطوح پایین‌تر نرخ طبیعی بهره حمایت می‌کنند.

او تأکید کرد که فدرال رزرو باید توجه خود را بر ریسک‌های مرتبط با «کف مؤثر» نرخ بهره (ELB) حفظ کند؛ سطحی که در آن کاهش بیشتر نرخ‌ها عملاً ممکن یا کارآمد نیست. ویلیامز گفت این موضوع همچنان برای طراحی سیاست پولی و ارزیابی انعطاف‌پذیری ابزارها اهمیت حیاتی دارد.

جان ویلیامز در توضیحی درباره مدل‌های نرخ خنثی افزود: بر اساس مدل‌های نرخ خنثی، افزایش سریع بهره‌وری معمولاً به رشد نرخ‌های واقعی منجر می‌شود. او تأکید کرد که تغییرات ساختاری در بهره‌وری می‌تواند نقش مهمی در تعیین سطح تعادلی نرخ‌های بهره در اقتصاد داشته باشد.

جان ویلیامز همچنین تأکید کرد که در عمل، نوسانات و تحولات داده‌های واقعی اهمیت بسیار بیشتری نسبت به برآوردهای نرخ خنثی دارند. او گفت سیاست‌گذاری پولی باید بر مبنای داده‌های جاری اقتصاد هدایت شود، نه محاسبات مدل‌محور که ذاتاً با عدم‌قطعیت همراه‌اند.