پس از روشن شدن نتیجه بررسی عملکرد پاول، از وارش حمایت خواهد کرد.
نبض بازار رو با یک نگاه بگیر
تحلیل تکنیکال و فاندامنتال طلا و بازارها، همراه با گیجهای سنتیمنت، همیشه بهروز و در دسترس.
ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
پس از روشن شدن نتیجه بررسی عملکرد پاول، از وارش حمایت خواهد کرد.
در یک نگاه یورو: شاخص اولیه تورم منطقه یورو (CPI) امروز منتشر می‌شود؛ انتظار می‌رود تورم سالانه به ۱.۷٪ برسد. یورو: تورم هسته (Core CPI) احتمالاً در سطح ۲.۳٪ باقی می‌ماند؛ واکنش ECB به انحراف‌های جزئی بعید است. آمریکا: گزارش ADP انتظار دارد ۴۸ هزار شغل جدید در ژانویه ثبت شده باشد. آمریکا: شاخص خدمات ISM احتمالاً به ۵۳.۵ کاهش یافته؛ اما داده‌های تولیدی اخیر بسیار قوی بوده‌اند. سخنرانی: ساعت ۲۰:۳۰ به وقت ایران، بارکین از فدرال‌رزرو سخنرانی خواهد داشت (گرایش انقباضی، اما بدون حق رأی) در جلسه معاملاتی امروز، ۴ فوریه ۲۰۲۶، تمرکز بازارها بر داده‌های تورمی منطقه یورو و شاخص‌های اشتغال و خدمات آمریکا خواهد بود. در اروپا، شاخص اولیه تورم (Flash CPI) برای منطقه یورو منتشر می‌شود؛ انتظار می‌رود تورم سالانه به ۱.۷٪ برسد که نسبت به رقم قبلی ۱.۹٪ کاهش دارد. تورم هسته نیز احتمالاً در سطح ۲.۳٪ باقی می‌ماند. بانک مرکزی اروپا پیش‌تر اعلام کرده بود که به انحراف‌های جزئی از هدف ۲٪ واکنش نشان نمی‌دهد، بنابراین مگر آنکه داده‌ها به‌طور غیرمنتظره‌ای تغییر کنند، واکنش بازار محدود خواهد بود. در آمریکا، گزارش ADP انتظار دارد ۴۸ هزار شغل جدید در ژانویه ثبت شده باشد که نسبت به دسامبر رشد دارد. اگر این گزارش قوی‌تر از انتظار باشد، ممکن است بازارها دوباره مسیر نرخ بهره را بازنگری کنند و احتمال کاهش نرخ تا پایان سال را کمتر در نظر بگیرند. همچنین شاخص خدمات ISM امروز منتشر می‌شود؛ انتظار می‌رود این شاخص به ۵۳.۵ کاهش یابد. اگرچه داده‌های اخیر از رشد اقتصادی پایدار حکایت دارند، اما نرخ رشد نسبت به پاییز گذشته کندتر شده است. رشد اشتغال همچنان ضعیف است و تورم در بخش خدمات کمی کاهش یافته، در حالی که فشارهای قیمتی در بخش تولید شدت گرفته‌اند. در نهایت، سخنرانی بارکین از فدرال‌رزرو در ساعت ۱۷ به وقت گرینویچ می‌تواند سرنخ‌هایی درباره مسیر سیاست پولی ارائه دهد—هرچند او در این دوره حق رأی ندارد.
در یک نگاه انتصاب وارش هنوز تغییری در قیمت‌گذاری نرخ بهره ایجاد نکرده است برخی سرمایه‌گذاران به کاهش نرخ با تکیه بر بهره‌وری AI امیدوارند وارش فردی معتبر و مستقل در سیاست‌گذاری پولی شناخته می‌شود تمرکز احتمالی او بر کاهش ترازنامه و کنترل تورم خواهد بود بازارهای مالی در حالی به خبر احتمال انتصاب کوین وارش به ریاست فدرال‌رزرو واکنش نشان می‌دهند که قیمت‌گذاری نرخ بهره همچنان بدون تغییر مانده است. با وجود پایان دوره جروم پاول در ماه مه ۲۰۲۶، سرمایه‌گذاران هنوز به جمع‌بندی مشخصی درباره مسیر سیاست‌گذاری تحت رهبری وارش نرسیده‌اند و همین موضوع فضای بازار را محتاط و شکننده نگه داشته است. “ «در مجموع، بازارها این تغییر احتمالی رهبری را با احتیاط دنبال می‌کنند. بخشی از سرمایه‌گذاران به تداوم مسیر فعلی امیدوارند، اما بخشی دیگر همچنان قانع نشده‌اند؛ و همین باعث شده قیمت‌گذاری نرخ‌ها باثبات اما حساس باقی بماند تا سیاست‌های وارش شفاف‌تر شود.» یوتوتایمز برخی فعالان بازار معتقدند وارش می‌تواند روایتی متمایل به کاهش نرخ ارائه دهد؛ روایتی که بر رشد بهره‌وری ناشی از هوش مصنوعی تکیه دارد و می‌گوید فشارهای تورمی در آینده قابل کنترل‌تر خواهد شد. با این حال، این دیدگاه فراگیر نیست و گروهی دیگر همچنان نسبت به رویکرد او محتاط‌اند. با وجود این اختلاف‌نظرها، قراردادهای آتی نرخ بهره همچنان دو نوبت کاهش نرخ در سال جاری را نشان می‌دهند؛ ثباتی که بیشتر از آنکه نشانه اطمینان باشد، بیانگر تردید و انتظار برای سیگنال‌های روشن‌تر است. وارش در محافل سیاست‌گذاری چهره‌ای معتبر و مستقل شناخته می‌شود و بسیاری انتظار دارند او بر کاهش ترازنامه و پایبندی سخت‌گیرانه‌تر به مأموریت کنترل تورم تمرکز کند—موضوعی که می‌تواند جهت‌گیری فدرال‌رزرو را در ماه‌های آینده تغییر دهد.
در یک نگاه سناتور تیلیس: تا پایان تحقیقات وزارت دادگستری، با تأیید نامزدهای فدرال رزرو مخالفت می‌کنم. عفو پاول از سوی رئیس‌جمهور، بن‌بست سیاسی را حل نخواهد کرد. تأیید کوین وارش به‌عنوان رئیس جدید فدرال رزرو فعلاً متوقف شده است. اختلافات سیاسی، استقلال بانک مرکزی را در معرض تهدید قرار داده‌اند. در حالی که کاخ سفید احتمال عفو پاول را بررسی می‌کند، سناتور تیلیس اعلام کرده چنین اقدامی مانع مخالفت او با تأیید نامزد جدید فدرال رزرو نخواهد شد. این موضع‌گیری، روند انتقال رهبری در بانک مرکزی آمریکا را در هاله‌ای از ابهام قرار داده و استقلال نهاد پولی را به کانون تنش‌های سیاسی کشانده است. سناتور جمهوری‌خواه تام تیلیس در تاریخ ۴ فوریه ۲۰۲۶، اعلام کرده که حتی در صورت صدور عفو ریاست‌جمهوری برای جروم پاول، مخالفت او با تأیید نامزدهای جدید فدرال رزرو ادامه خواهد داشت. او تأکید کرده که تا زمان پایان رسمی تحقیقات وزارت دادگستری درباره اظهارات پاول در کمیته بانکی سنا، هیچ تأییدی را نمی‌پذیرد. تیلیس که عضو کلیدی کمیته بانکی سناست، اکنون به مانع اصلی در مسیر تأیید کوین وارش—نامزد پیشنهادی ترامپ برای جانشینی پاول—تبدیل شده است. با توجه به اکثریت شکننده جمهوری‌خواهان در این کمیته، مخالفت تیلیس به‌تنهایی کافی است تا روند تأیید را متوقف کند. او هشدار داده که عفو پاول نه‌تنها مشکل را حل نمی‌کند، بلکه ممکن است شبهاتی درباره پرونده ایجاد کند و استقلال بانک مرکزی را زیر سؤال ببرد. تیلیس گفته تنها پایان رسمی تحقیقات، فارغ از نتیجه آن، می‌تواند مسیر تأیید را باز کند. در عین حال، او موضعی متعادل نسبت به وارش اتخاذ کرده و گفته که او می‌تواند در آینده گزینه‌ای معتبر برای ریاست فدرال رزرو باشد، اما زمان آن منوط به پایان تحقیقات است. ترامپ نیز اعلام کرده قصد ندارد در روند تحقیقات مداخله کند و اجازه خواهد داد دادستان‌ها پرونده را تا پایان پیگیری کنند. در حال حاضر، این اختلافات سیاسی باعث شده جدول زمانی انتقال رهبری در فدرال رزرو نامشخص باقی بماند و بازارها با عدم قطعیت بیشتری روبه‌رو شوند.
شرکت گلکسی دیجیتال در سه‌ماهه چهارم ۴۸۲ میلیون دلار ضرر گزارش کرد که بسیار بیشتر از حد انتظار بود، زیرا کاهش قیمت رمزارزها بر پرتفوی آن تأثیر گذاشت. بیت‌کوین در این دوره ۲۳ درصد افت کرد، حجم معاملات ۴۰ درصد کاهش یافت و سهام شرکت پیش از باز شدن بازار حدود ۵ درصد سقوط کرد. با وجود این ضرر، گالکسی سال را با ۱۲ میلیارد دلار دارایی و ۲ میلیارد دلار ورودی خالص به بخش مدیریت دارایی خود به پایان رساند.
اقتصاد همچنان «به‌طرز چشمگیری مقاوم» باقی مانده است. افزایش بهره‌وری نشان می‌دهد شرکت‌ها می‌توانند هزینه‌های بالاتر نهاده‌ها را تحمل کنند، بدون آنکه تحت فشار برای افزایش قیمت‌ها قرار بگیرند. با توجه به رشد اقتصادی و نرخ پایین بیکاری، تصور اینکه کسب‌وکارها یا مصرف‌کنندگان به حاشیه بروند دشوار است. شرکت‌ها می‌گویند تقاضا مناسب است و اخراج‌ها در مقیاس گسترده انجام نمی‌دهند. تورم همچنان بالاتر از هدف است و انتظار می‌رود پیشرفت بیشتری حاصل شود. «تحریک قابل‌توجهی» در قالب مقررات‌زدایی، تغییرات مالیاتی و تغییرات در کسر از حقوق در راه است. انحراف پایدار تورم از هدف از سال ۲۰۲۱ باید جدی گرفته شود، زیرا می‌تواند بر تورم آینده اثر بگذارد. هم رشد اشتغال و هم مخارج در بخش‌های محدودی از اقتصاد متمرکز بوده‌اند. رشد کند عرضه نیروی کار، با توجه به کاهش مهاجرت و نرخ پایین زاد و ولد، یک چالش بلندمدت اصلی است. رشد واقعی دستمزدها و بیکاری پایین از مصرف‌کننده حمایت می‌کند. تورم همچنان «اندکی» بالاتر از حد مطلوب است.
ميران، یکی از اعضای فدرال رزرو، امروز ۳ فوریه ۲۰۲۶ در اظهارات خود به نکات مهمی درباره وضعیت اقتصاد آمریکا اشاره کرده است. او معتقد است که رشد اقتصادی بهتر در آینده نیازی به افزایش نرخ بهره ندارد و بازده بلندمدت اوراق قرضه نیز تا حدی به دلیل انتظارات مثبت از رشد اقتصادی افزایش یافته است. ميران تاکید دارد که فشارهای قیمتی قوی در اقتصاد دیده نمی‌شود و تورم پایه نیز مشکل جدی به حساب نمی‌آید. از نظر او، بازارهای مالی بازده‌های زیادی را تجربه نکرده‌اند و این موضوع نشان می‌دهد که شرایط اقتصادی هنوز تحت کنترل است. ميران همچنین پیش‌بینی کرده که فدرال رزرو باید در سال جاری حدود یک درصد یا حتی بیشتر از آن نرخ بهره را کاهش دهد تا به رشد اقتصادی کمک کند. او درباره انتخاب جدید ریاست فدرال رزرو، وارش، نظر مثبتی دارد و او را گزینه‌ای عالی برای رهبری این نهاد مهم می‌داند. رشد قوی‌تر در آینده لزوماً مستلزم نرخ‌های بهره بالاتر نیست. من وزن چندانی برای نوسانات بازار فلزات قائل نیستم. فدرال رزرو باید گذار بازار کار ناشی از هوش مصنوعی را تسهیل (یا همراهی) کند. در بلندمدت ترجیح می‌دهم ترازنامه کوچک‌تری برای فدرال رزرو داشته باشیم. برای کوچک‌تر شدن ترازنامه، به تغییرات مقرراتی بیشتری نیاز است. سیاست پولی فدرال رزرو بیش از حد انقباضی است.
پیش‌بینی تازه گلدمن ساکس در تاریخ ۳ فوریه ۲۰۲۶، نشان می‌دهد که بانک مرکزی استرالیا احتمالاً در ماه مه یک افزایش دیگر در نرخ بهره اعمال خواهد کرد. این تحلیل در حالی منتشر شده که تورم همچنان بالاتر از هدف قرار دارد و بازارها منتظرند ببینند بانک مرکزی استرالیا (RBA) چه مسیری را انتخاب می‌کند.
در یک نگاه داده‌های قدرتمند ISM تولید، از بازیابی دلار حمایت کردند. تأخیر در گزارش اشتغال آمریکا لزوماً به ضرر دلار نیست. جفت ارز EURUSD به حمایت‌های تکنیکال مهم نزدیک شده است. بازار در تفسیر سیاست انقباضی RBA دچار اغراق شده است. بازار فارکس جهانی در حالی وارد فاز تثبیت شده که دلار آمریکا بخش عمده‌ای از افت‌های اخیر خود را جبران کرده است. داده‌های قدرتمند بخش تولید آمریکا بار دیگر از دلار حمایت کرده‌اند، اما تعطیلی جزئی دولت فدرال باعث تعویق انتشار گزارش اشتغال شده و فعلاً مسیر حرکت بازار را به تعویق انداخته است. در همین حال، واکنش بازار به تصمیم بانک مرکزی استرالیا بیش از حد انقباضی به نظر می‌رسد؛ موضوعی که می‌تواند زمینه‌ساز اصلاح در دلار استرالیا باشد. دلار آمریکا | تأخیر در داده‌ها، اما نه در روند بازیابی دلار آمریکا روز گذشته به پشتوانه داده‌های اقتصادی قوی، به روند بازیابی خود ادامه داد. شاخص ISM بخش تولید با جهشی معنادار به ۵۲.۶ واحد رسید و برای نخستین بار در یک سال گذشته وارد محدوده انبساط شد؛ سطحی که نه‌تنها بالاتر از انتظارات بازار بود، بلکه قوی‌ترین عدد از اوت ۲۰۲۲ تاکنون محسوب می‌شود. جزئیات این گزارش نیز تصویر مثبتی از اقتصاد آمریکا ارائه می‌دهد: افزایش تولید، رشد سفارشات جدید و بازگشت سفارشات معوق به محدوده رشد همگی نشان‌دهنده بهبود شتاب فعالیت‌های صنعتی در ماه‌های آینده هستند. این داده‌ها بار دیگر نشان دادند که اقتصاد آمریکا همچنان از انعطاف‌پذیری بالایی برخوردار است. با این حال، تعطیلی جزئی دولت آمریکا باعث شده انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی (Payrolls) و داده‌های JOLTS به تعویق بیفتد. انتظار می‌رود مجلس نمایندگان آمریکا به‌زودی درباره تمدید بودجه رأی‌گیری کند و در صورت تصویب، داده‌های معوق احتمالاً هفته آینده منتشر خواهند شد. در این میان، گزارش ADP و شاخص ISM بخش خدمات طبق برنامه منتشر می‌شوند و می‌توانند بخشی از خلأ اطلاعاتی بازار را پر کنند. ارزیابی کلی بازار از داده‌های اشتغال همچنان مثبت است. تجربه تعطیلی‌های قبلی دولت نشان می‌دهد در شرایطی که بازار برای تضعیف بیشتر دلار به یک محرک منفی نیاز دارد، سکوت آماری لزوماً به ضرر دلار نیست؛ به‌ویژه آنکه اختلاف نرخ‌های بهره همچنان به‌وضوح به نفع دلار عمل می‌کند. شاخص دلار (DXY) اکنون بیشتر افت‌های اخیر خود را جبران کرده و معیارهای ارزش‌گذاری کوتاه‌مدت همچنان از ظرفیت رشد بیشتر دلار حکایت دارند. با این حال، کاهش شتاب حرکت صعودی نشان می‌دهد که بازار در کوتاه‌مدت بیشتر در فاز تثبیت قرار دارد تا آغاز یک روند پرقدرت جدید. یورو | حمایت‌های تکنیکال در کانون توجه بازار گسترش مجدد گپ نرخ سوآپ دوساله به نفع دلار، برآورد ارزش منصفانه کوتاه‌مدت EURUSD را به محدوده ۱.۱۷۴ رسانده است؛ سطحی که بسیار به میانگین متحرک ۵۰روزه نزدیک است. در صورت تداوم فشار فروش، میانگین‌های متحرک ۱۰۰ و ۲۰۰روزه در سطوح ۱.۱۶۷۸ و ۱.۱۶۱۵ می‌توانند به‌عنوان حمایت‌های کلیدی بعدی عمل کنند. انتشار داده تورم فرانسه در کانون توجه امروز بازار قرار دارد، اما انتظار نمی‌رود اثر قابل‌توجهی بر بازار فارکس داشته باشد. هرچه اصلاح EURUSD عمیق‌تر شود، احتمال اظهارنظر مقامات بانک مرکزی اروپا درباره نرخ ارز در نشست سیاست‌گذاری پیش‌رو نیز کاهش خواهد یافت. در بعد سیاسی، پارلمان فرانسه سرانجام بودجه ۲۰۲۶ را پس از یک رأی اعتماد دیگر تصویب کرد. هرچند این بودجه فاصله زیادی با سیاست انقباض مالی سخت‌گیرانه دارد، اما ثبات سیاسی فعلی برای بازارها یک عامل اطمینان‌بخش محسوب می‌شود. کاهش فاصله بازده اوراق ۱۰ساله فرانسه و آلمان به زیر ۶۰ نقطه پایه – کمترین سطح از ژوئن ۲۰۲۴ – نیز نشانه‌ای از آرامش نسبی بازار بدهی است، هرچند تأثیر آن بر بازار ارز همچنان محدود باقی مانده است. دلار استرالیا | برداشت بیش از حد انقباضی از تصمیم بانک مرکزی استرلیا (RBA) دلار استرالیا پس از افزایش ۲۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور به ۳.۸۵ درصد، نزدیک به ۱ درصد تقویت شد. اگرچه این تصمیم تا حد زیادی در قیمت‌ها لحاظ شده بود، اما بازار از لحن بیانیه بانک مرکزی سیگنال‌هایی انقباضی‌تر برای آینده برداشت کرد و اکنون افزایش بیشتر نرخ بهره را در ماه‌های آینده قیمت‌گذاری می‌کند. با این حال، این برداشت بیش از حد خوش‌بینانه به نظر می‌رسد. بانک مرکزی استرالیا در بیانیه خود تأکید کرده که بخش عمده افزایش مجدد تورم ناشی از فشارهای بخشی و احتمالاً موقتی است؛ موضوعی که هرچند با عدم قطعیت همراه است، اما فوریتی برای ادامه سریع چرخه انقباض ایجاد نمی‌کند. افزایش پیش‌بینی تورم ژوئن به ۳.۷ درصد نیز در کنار رقم ۳.۲ درصدی پایان سال، با سناریوی افزایش‌های متوالی نرخ بهره هم‌خوانی ندارد. ✔️ بیشتر بخوانید: آیا استرالیا در آستانه موج جدید افزایش نرخ بهره است؟ میشل بولاک، رئیس بانک مرکزی استرالیا، با تأکید بر باز بودن همه گزینه‌ها، اشاره کرد که نرخ بهره ممکن است به سطح خنثی نزدیک شده باشد؛ اظهارنظری که به‌نظر می‌رسد با هدف تعدیل واکنش اولیه بازار مطرح شده است. در مجموع، انتظارات انقباضی فعلی بدون پشتوانه داده‌ای قوی بیش از حد تهاجمی به نظر می‌رسند. با توجه به تمایل به دلار قوی‌تر در سطح جهانی، احتمال اصلاح تدریجی رشد اخیر AUDUSD بیش از ثبت سقف‌های جدید ارزیابی می‌شود. جمع‌بندی | نگاه تحلیلگران یوتوتایمز و سناریوهای پیش‌رو تحلیلگران یوتوتایمز معتقدند که بازار ارز جهانی در معاملات امروز، ۳ فوریه ۲۰۲۶ در مرحله تثبیت و بازتنظیم انتظارات قرار دارد، اما مسیر کوتاه‌مدت دلار به چند ریسک کلیدی وابسته است. در سناریوی پایه، داده‌های قوی اقتصاد آمریکا و اختلاف نرخ‌های بهره همچنان از دلار حمایت می‌کنند و تأخیر در انتشار گزارش اشتغال، مانع جدی برای این روند نخواهد بود.با این حال، ریسک اصلی در انتشار ناگهانی داده‌های ضعیف اشتغال یا تغییر لحن فدرال رزرو پس از پایان تعطیلی دولت نهفته است؛ عاملی که می‌تواند بخشی از رشد اخیر دلار را اصلاح کند. در اروپا، شکست حمایت‌های تکنیکال می‌تواند فشار بر یورو را تشدید کند، اما حفظ این سطوح احتمال بازگشت محدود را زنده نگه می‌دارد. در مورد دلار استرالیا نیز، در صورت عدم تأیید انتظارات انقباضی با داده‌های تورمی جدید، سناریوی غالب بازار اصلاح تدریجی و نه ادامه رالی صعودی خواهد بود.
رئیس بانک مرکزی استرالیا، بولاک: نمی‌توانیم اجازه دهیم تورم دوباره از کنترل خارج شود. “ «اکنون بازگشت تورم به هدف زمان بیشتری خواهد برد و این دیگر یک نتیجه قابل قبول نیست. ما نمی‌توانیم اجازه دهیم تورم دوباره از کنترل خارج شود.» بولاک، رئيس بانک مرکزی استرالیا بولاک افزود که افزایش تورم ناشی از یک عامل واحد نیست و به ترکیبی از عوامل در بخش‌ها و مؤلفه‌های مختلف بستگی دارد. از همان ابتدا، شاهد تغییر روایت بولاک به سمت این هستیم که به طور کلی می‌گوید «تورم یک مشکل است.» این در واقع هرگونه فکر درباره ریسک‌های دوطرفه یا بازگشت به دوره تسهیل را کنار می‌گذارد. تصویری که او ترسیم می‌کند نشان می‌دهد که بانک مرکزی باید بیشتر از هر چیز دیگری با فشارهای قیمتی بالاتر مقابله کند. اظهارات او در جلسه پرسش و پاسخ: ما احساس کردیم که امروز لازم است یک تغییر ایجاد کنیم. به طور مداوم داده‌ها را رصد کرده و پیش‌بینی‌ها را بر اساس تحولات داده‌ها به‌روزرسانی خواهیم کرد. پیش‌بینی/پیش‌نگری فعلی بر اساس این دیدگاه است که برخی از عوامل افزایش‌دهنده تورم موقتی هستند. هیچ پیش‌بینی نمی‌کنیم و هیچ راهنمایی آینده‌ای ارائه نمی‌دهیم؛ بلکه باید بر داده‌ها تمرکز کنیم. هیچ بحثی درباره افزایش 50 نقطه پایه نرخ بهره وجود ندارد. ما هنوز به دنبال کاهش تورم هستیم بدون اینکه خیلی زیان ایجاد کنیم. اقتصاد در واقع در وضعیت بسیار خوبی قرار دارد. بازار کار واقعاً قوی است و تقاضای داخلی در حال بهبود است. اما ما با محدودیت‌های تأمین روبرو هستیم و ممکن است این محدودیت‌ها بیشتر از آنچه پیش‌تر فکر می‌کردیم باشد. ما هنوز از همان رویکرد/استراتژی استفاده می‌کنیم، اما همیشه پیدا کردن تعادل دشوار است. ما از سطح کنونی تورم ناراضی هستیم. اگر تورم به همین سطح ادامه یابد، این قابل قبول نیست؛ به همین دلیل امروز نرخ بهره افزایش یافت. عدم قطعیت‌هایی در مورد تداوم فشارهای تورمی وجود دارد. اگر تورم همچنان پایدار باقی بماند، ممکن است مجبور شویم نرخ نقدی را بیشتر افزایش دهیم. به عقیده‌ی تحلیلگر یوتوتایمز، دیدگاه فعلی آن‌ها این است که اگر عواملی که موجب افزایش تورم می‌شوند موقتی باشند، می‌توانند رویکردی کندتر در افزایش نرخ نقدی تا سال 2027 اتخاذ کنند. معنای غیرمستقیم این موضوع این است که اگر عوامل بنیادی قوی‌تر از آنچه پیش‌بینی شده‌اند به نظر برسند، آن‌ها مجبور خواهند بود سریع‌تر اقدام کنند. بنابراین، فقط باید به این نکته توجه داشته باشید.
در یک نگاه بانک مرکزی استرالیا (RBA) نرخ بهره را با اجماع کامل ۲۵ نقطه پایه افزایش داد و به ۳.۸۵٪ رساند. پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد نرخ بهره تا پایان ۲۰۲۶ ممکن است به ۴.۲٪ برسد. تورم در نیمه دوم ۲۰۲۵ دوباره شتاب گرفته و فشارهای ظرفیت افزایش یافته است. راهنمای سیاستی همچنان وابسته به داده‌هاست، اما لحن گزارش SMP به‌وضوح انقباضی‌تر شده است. بانک مرکزی استرالیا در تصمیمی کاملاً هماهنگ، نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه افزایش داد و آن را به ۳.۸۵ درصد رساند. این اقدام همراه با پیش‌بینی‌های تورمی بالاتر و سیگنال‌های روشن از احتمال افزایش‌های بیشتر در سال ۲۰۲۶، بازارها را در حالت آماده‌باش قرار داده و دلار استرالیا را تقویت کرده است. بانک مرکزی استرالیا در نشست ۳ فوریه ۲۰۲۶ یک افزایش ۲۵ نقطه پایه‌ای را با اجماع کامل تصویب کرد و نرخ بهره را دوباره به ۳.۸۵ درصد رساند. این تصمیم پس از آن اتخاذ شد که داده‌های نیمه دوم ۲۰۲۵ نشان داد تورم زیربنایی دوباره شتاب گرفته و اقتصاد با فشارهای ظرفیت بیشتری روبه‌روست. “ «بازارها این بسته سیاستی (پولی) را به‌عنوان یک پیام کاملاً انقباضی دریافت کردند و دلار استرالیا در واکنش اولیه تقویت شد.» یوتوتایمز RBA در بیانیه خود تأکید کرد که مسیر آینده نرخ بهره کاملاً وابسته به داده‌ها خواهد بود و هنوز مشخص نیست سیاست فعلی تا چه حد محدودکننده است. با این حال، گزارش سیاست پولی (SMP) لحن بسیار انقباضی‌تری داشت و پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد نرخ بهره تا ژوئن به ۳.۹ درصد و تا پایان سال به ۴.۲ درصد می‌رسد. بانک همچنین پیش‌بینی‌های تورمی را در کل دوره چشم‌انداز افزایش داد و اعلام کرد تورم زیربنایی تنها به‌تدریج کاهش می‌یابد و تا میانه ۲۰۲۸ به محدوده هدف نزدیک می‌شود. در مقابل، رشد اقتصادی در کوتاه‌مدت تقویت شده اما در سال‌های بعد به‌دلیل شرایط مالی سخت‌تر کاهش می‌یابد.
بانک مرکزی استرالیا در تاریخ ۳ فوریه ۲۰۲۶ مطابق انتظار بازار، نرخ بهره را یک پله افزایش داد و آن را از ۳.۶ درصد به ۳.۸۵ درصد رساند. این تصمیم که در راستای سیاست‌های انقباضی برای مهار تورم اتخاذ شد، باعث تقویت جفت‌ارز AUDUSD در معاملات اولیه شد.
در یک نگاه بازار با احتمال ۷۵ درصد، افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره استرالیا را قیمت‌گذاری کرده است. بانک‌های بزرگ استرالیا انتظار افزایش نرخ را دارند، اما گلدمن ساکس و دویچه بانک مخالف هستند. داده‌های قوی اشتغال و تورم، بانک مرکزی را به سمت سیاست‌های انقباضی هل داده است. انتظار می‌رود دلار استرالیا (AUD) پس از اعلام خبر، نوسانی حدود ۵۰ پیپ را تجربه کند نوسان دلار استرالیا در آستانه تصمیم بزرگ معامله‌گران دلار استرالیا (AUD) در وضعیتی پرتنش به سر می‌برند و منتظر تصمیمی هستند که می‌تواند بانک مرکزی استرالیا (RBA) را به اولین بانک مرکزی بزرگ جهان تبدیل کند که در چرخه فعلی، نرخ بهره را افزایش می‌دهد. چرا بازار انتظار تغییر سیاست دارد؟ در یوتوتایمز با بررسی اجماع بازار، مشاهده می‌کنیم که پیش‌بینی‌ها برای افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره (رسیدن به ۳.۸۵٪) قوت گرفته است. اگرچه این موضوع قطعی نیست، اما اقتصاددانان در هفته‌های اخیر به دلیل داده‌های تورمی و اشتغال که فراتر از انتظار بودند، دیدگاه خود را تغییر داده‌اند. تحلیلگران یوتوتایمز معتقدند که نقطه عطف ماجرا، گزارش اشتغال اخیر بود که نشان داد نرخ بیکاری از ۴.۴٪ به ۴.۱٪ کاهش یافته است. این داده‌های قوی در کنار تورم بالا، بانک مرکزی را که پیش‌تر نرخ‌ها را کاهش داده بود، در موقعیت دشواری برای بازگشت به سیاست‌های انقباضی قرار داده است. ✔️ بیشتر بخوانید: پیش‌بینی بانک مورگان استنلی: طلا در مسیر ۵۷۰۰ دلار؛ موج صعودی بانک‌ها شدت گرفت نبرد بانک‌ها: گلدمن ساکس در برابر بانک‌های استرالیایی نکته جالب توجه در این نشست، اختلاف نظر شدید بین موسسات مالی است. از میان ۳۱ اقتصاددان در نظرسنجی رویترز، ۲۴ نفر انتظار افزایش نرخ را دارند. با این حال، موسسات بزرگی مانند «دویچه بانک»، «گلدمن ساکس» و «مورگان استنلی» همچنان معتقدند نرخ بهره ثابت می‌ماند. اما در طرف مقابل، تمام بانک‌های بزرگ داخلی استرالیا بر این باورند که افزایش نرخ قطعی است. “ «اجماع اقتصاددانان بر این است که این فقط یک بار افزایش نرخ خواهد بود، اما بانک‌های مرکزی به ندرت اینگونه عمل می‌کنند. برخی موسسات مانند NAB حتی رسیدن نرخ بهره به ۴.۱۰٪ تا پایان سال را پیش‌بینی می‌کنند.» مرتضی عظیمی واکنش احتمالی دلار استرالیا چیست؟ بر اساس تحلیل‌های یوتوتایمز، صرف‌نظر از نتیجه جلسه، باید منتظر نوسانات قابل توجهی باشیم. پیش‌بینی می‌شود دلار استرالیا واکنشی در حدود ۵۰ پیپ در هر جهت داشته باشد. با توجه به بهبود رشد جهانی و رونق قیمت فلزات، پس‌زمینه کلی برای دلار استرالیا همچنان مثبت ارزیابی می‌شود. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
دشوار است استدلال کنیم که موضع ما به شدت محدودکننده است؛ شاید یک یا دو کاهش نرخ بهره ما را به وضعیت خنثی برساند. به نظر می‌رسد بازار کار به ثبات رسیده است. بازگرداندن تورم به سطوح پایین، به‌ویژه برای خانوارهای کم‌درآمد اهمیت دارد. هنوز برای گفتن اینکه کار تورم تمام شده، زود است. من هیچ کاهش نرخ بهره‌ای را برای سال ۲۰۲۶ پیش‌بینی نکردم. در صورت کاهش نرخ‌ها، رساندن تورم به ۲ درصد بسیار بعید خواهد بود؛ باید صبور باشیم. حرکت در هر جهتی در این مقطع، عاقلانه نخواهد بود. بازار کارِ به ثبات رسیده، به ما فرصت صبر کردن را می‌دهد. ✍️ما در روزهای پایانی دوره تصدی بوستیک به عنوان رئیس فدرال رزرو آتلانتا هستیم، چرا که او در ۲۸ فوریه بازنشسته خواهد شد؛ بنابراین نمی‌شود وزن زیادی برای اظهارات او قائل شد.
اقتصاد قوی، دامنه کاهش تورم را محدود خواهد کرد. اقتصاد آمریکا حتی پیش از در نظر گرفتن معافیت‌های مالیاتی و مقررات‌زدایی، مقاوم به نظر می‌رسد. چشم‌انداز نیمه اول سال ۲۰۲۶ شامل عملکرد اقتصادی قوی و باقی ماندن تورم در سطح بالا است که مایه نگرانی محسوب می‌شود. هیچ‌کس وخامت بازار کار را پیش‌بینی نمی‌کند. تا اواسط سال، به تعادل با اقتصاد خواهیم رسید.
اقتصاددانان می‌گویند انتصاب احتمالی کوین وارش به ریاست فدرال رزرو در سال جاری به احتمال زیاد تغییر قابل‌توجهی در سیاست‌های پولی ایجاد نخواهد کرد، زیرا تصمیم‌گیری‌ها در اختیار کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) است. بانک‌های بارکلیز و مورگان استنلی هر دو انتظار دارند ظرفیت محدودی برای کاهش نرخ بهره وجود داشته باشد، به دلیل رشد اقتصادی قوی، تورم بالا و اختلاف نظر در بین اعضای کمیته. دو کاهش نرخ — در ژوئن و دسامبر — همچنان پیش‌بینی اصلی است و هرگونه تغییر بزرگ در سیاست‌های پولی قبل از سال آینده محتمل نیست.
در یک نگاه بوترین در سال ۲۰۲۵ با سرمایه‌گذاری ۴۴۰ هزار دلاری در Polymarket، حدود ۷۰ هزار دلار سود کسب کرده است استراتژی او: شرط‌بندی علیه بازارهایی که در «حالت دیوانگی» هستند، مانند پیش‌بینی جایزه صلح نوبل برای ترامپ یا سقوط کامل دلار هشدار درباره ضعف امنیتی اوراکل‌ها؛ نمونه‌ای از هک نقشه‌های مؤسسه ISW در بازار مربوط به جنگ روسیه و اوکراین بازارهای پیش‌بینی در حال رشد هستند؛ ۳۱٪ آمریکایی‌ها معتقدند این بازارها بخشی از فرهنگ آینده خواهند بود. ویتالیک بوترین، بنیان‌گذار اتریوم، در مصاحبه‌ای تازه فاش کرده که با شرط‌بندی علیه پیش‌بینی‌های افراطی و غیرمنطقی در بازار Polymarket توانسته در سال ۲۰۲۵ حدود ۷۰ هزار دلار سود کسب کند. او این روش را «ضد دیوانگی» می‌نامد و معتقد است که در بازارهایی که احساسات شدید و غیرعقلانی غالب هستند، شرط‌بندی بر خلاف جریان می‌تواند سودآور باشد. این رویکرد هم‌زمان با هشدارهایی درباره ضعف امنیتی اوراکل‌های بازارهای پیش‌بینی مطرح شده است. شرط‌بندی علیه هیجان؛ استراتژی بوترین در Polymarket ویتالیک بوترین در گفت‌وگو با Foresight News توضیح داده که چگونه در بازار پیش‌بینی Polymarket به‌دنبال موقعیت‌هایی می‌گردد که به‌قول خودش در «حالت دیوانگی» هستند. او در این بازارها شرط می‌بندد که «اتفاقات دیوانه‌وار رخ نخواهند داد». نمونه‌هایی از این بازارها: پیش‌بینی اینکه ترامپ جایزه صلح نوبل را ببرد. پیش‌بینی سقوط کامل دلار در سال آینده. بوترین با سرمایه‌گذاری ۴۴۰ هزار دلاری در سال ۲۰۲۵، توانسته حدود ۷۰ هزار دلار سود کسب کند — معادل بازدهی ۱۶٪. او معتقد است که در بازارهایی که احساسات افراطی و غیرمنطقی غالب هستند، شرط‌بندی بر خلاف جریان می‌تواند سودآور باشد. اوراکل‌ها زیر ذره‌بین؛ هشدار بوترین درباره امنیت داده‌ها بوترین در ادامه به یکی از چالش‌های مهم بازارهای پیش‌بینی اشاره کرده: امنیت اوراکل‌ها. اوراکل‌ها نقش پل ارتباطی بین داده‌های دنیای واقعی و بلاک‌چین را ایفا می‌کنند، اما به‌گفته بوترین، استانداردهای امنیتی آن‌ها بسیار پایین است. نمونه‌ای از ضعف اوراکل‌ها: بازار پیش‌بینی درباره کنترل شهر Myrnohrad توسط ارتش روسیه اوراکل این بازار به نقشه‌های مؤسسه ISW وابسته بود. پس از هک حساب X مؤسسه، نقشه‌ها به‌طور اشتباه نشان دادند که روسیه ایستگاه قطار شهر را کنترل کرده است. اطلاعات نادرست حذف شد، اما برخی کاربران گزارش دادند که تا ۳۳٬۰۰۰٪ سود دریافت کرده‌اند. بوترین هشدار داد که چنین مواردی نشان می‌دهد اوراکل‌ها می‌توانند با یک پست اشتباه، مالکیت میلیون‌ها دلار را تغییر دهند. راه‌حل‌های پیشنهادی بوترین برای تقویت اوراکل‌ها بوترین دو مدل پیشنهادی برای بهبود امنیت اوراکل‌ها ارائه داده: مدل متمرکز: اعتماد به منابع خبری معتبر مانند Bloomberg برای تأمین داده‌ها مدل رأی‌گیری مبتنی بر توکن: مانند سیستم UMA که از رأی کاربران برای تأیید داده‌ها استفاده می‌کند. او تأکید کرد که «اوراکل قابل‌اعتماد بسیار مهم است، چون تقریباً تمام پروژه‌های DeFi به آن نیاز دارند». از پیش‌بینی انتخابات گرفته تا ثبت املاک روی بلاک‌چین، همه به داده‌های دقیق و امن وابسته‌اند. رشد بازارهای پیش‌بینی؛ نسل جوان در خط مقدم بر اساس نظرسنجی مشترک The New Consumer و Coefficient Capital: ۳۱٪ آمریکایی‌ها معتقدند بازارهای پیش‌بینی بخشی از فرهنگ آینده خواهند بود. نسل Z و میلنیال‌ها بیشترین آشنایی را با پلتفرم‌هایی مانند Polymarket و Kalshi دارند. این نسل‌ها به‌دنبال ابزارهایی هستند که بتوانند با آن‌ها روندهای سیاسی، اقتصادی و اجتماعی را پیش‌بینی کنند. با این حال، Polymarket در ابتدای سال ۲۰۲۶ با ممنوعیت‌هایی در پرتغال و مجارستان مواجه شده و برخی نهادهای نظارتی آن را به فعالیت‌های شرط‌بندی غیرقانونی متهم کرده‌اند.
در یک نگاه بازگشت قدرت دلار پس از سقوط طلا و نقره و نقش داده‌های اقتصادی آمریکا در جهت‌دهی بازار معرفی کوین وارش به‌عنوان نامزد ریاست فدرال رزرو، اعتماد به دلار را تقویت کرده است. بانک مرکزی استرالیا احتمالاً فردا نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه افزایش می‌دهد. پس از سقوط سنگین طلا و نقره در آخر هفته، دلار آمریکا بخشی از قدرت ازدست‌رفته خود را بازیافته و اکنون ــ در ۲ فوریه ۲۰۲۶ ــ بازار فارکس وارد هفته‌ای شده که داده‌های اقتصادی نقش تعیین‌کننده‌ای در مسیر آن خواهند داشت. از گزارش‌های مهم اشتغال آمریکا تا نشست‌های حساس بانک مرکزی اروپا و استرالیا، معامله‌گران در انتظار سیگنال‌هایی هستند که می‌تواند جهت حرکت دلار، یورو و دلار استرالیا را در کوتاه‌مدت مشخص کند دلار آمریکا: بازگشت آرام پس از یک هفته پرتنش دلار آمریکا پس از یک هفته پرنوسان که با سقوط شدید طلا و نقره همراه بود، اکنون نشانه‌هایی از بازگشت را نشان می‌دهد. بخش مهمی از فشار فروش روی دلار ناشی از «معامله تضعیف ارزش دلار» بود؛ معامله‌ای که پس از معرفی کوین وارش به‌عنوان نامزد ریاست فدرال رزرو توسط رئیس‌جمهور ترامپ، به‌سرعت در حال بازگشت است. اصلاح شدید در بازار فلزات گران‌بها نیز به تقویت دلار کمک کرده است. تحلیلگران تأکید می‌کنند که افت هفته گذشته دلار بیش از حد از واقعیت‌های اقتصاد کلان فاصله گرفته بود و اکنون بازار در حال بازگشت به تعادل است. تقویم اقتصادی آمریکا: هفته‌ای سنگین و تعیین‌کننده بازار فارکس این هفته به‌شدت تحت تأثیر داده‌های اقتصادی آمریکا خواهد بود. مهم‌ترین رویدادها: ISM تولیدی گزارش فرصت‌های شغلی JOLT گزارش اشتغال ADP گزارش مهم اشتغال و بیکاری روز جمعه پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد: ۸۰ هزار شغل جدید نرخ بیکاری ثابت در ۴.۴٪ “ «اگر این داده‌ها مطابق انتظار منتشر شوند، می‌توانند زمینه را برای تقویت بیشتر دلار فراهم کنند.» یوتوتایمز یورو: نگرانی‌ها درباره قدرت یورو شاید بیش از حد باشد در اروپا، نگاه‌ها به نشست پنج‌شنبه بانک مرکزی اروپا (ECB) دوخته شده است. اما برخلاف هفته‌های گذشته، انتظار نمی‌رود ECB واکنش خاصی به نرخ ارز نشان دهد. دلایل: EURUSD دیگر در سطح حساس ۱.۲۰ قرار ندارد. کریستین لاگارد معمولاً از بحث درباره نرخ ارز اجتناب می‌کند. بازار نیز انتظار واکنش تند ندارد. تورم هسته منطقه یورو نیز احتمالاً کمی کاهش یافته و به ۲.۲٪ می‌رسد. این رقم در شرایط فعلی تأثیر چندانی بر یورو نخواهد داشت. در مجموع، مسیر یورو تقریباً کاملاً تابع سنتیمنت نسبت به دلار است. اگر اعتماد به دلار ادامه یابد، EURUSD احتمالاً به سمت ۱.۱۷۷۰ حرکت می‌کند. دلار استرالیا: تصمیم حساس RBA در راه است دلار استرالیا یکی از بزرگ‌ترین قربانیان سقوط طلا و نقره بوده است. در ژانویه، AUDUSD بیش از حد خوش‌بینانه قیمت‌گذاری شده بود و اکنون بازار در حال اصلاح آن است. ✔️ بیشتر بخوانید: جهش آگهی‌های استخدامی در استرالیا؛ احتمال افزایش نرخ بهره بالا رفت بازارها انتظار دارند: ۱۹ نقطه پایه افزایش نرخ بهره تصمیم نهایی: احتمال زیاد افزایش ۲۵ نقطه پایه اما نکته مهم اینجاست: بانک مرکزی استرالیا (RBA) احتمالاً اعلام نمی‌کند که این آغاز یک چرخه جدید افزایش نرخ بهره است. بازارها حداقل یک افزایش دیگر تا پایان سال را قیمت‌گذاری کرده‌اند. اگر RBA سیگنال «یک‌بار و تمام» بدهد، حمایت از AUD محدود خواهد شد. در کوتاه‌مدت، انتظار می‌رود AUDUSD کمی پایین‌تر معامله شود و سپس با کاهش نوسانات دلار آمریکا، دوباره به مسیر پایدار بالای ۰.۷۰ بازگردد. منبع: ING
در یک نگاه آگهی‌های استخدامی در ژانویه ۴.۴٪ افزایش یافتند. رشد استخدام در بخش‌های مصرف‌محور مانند خرده‌فروشی و خدمات تقاضای نیروی کار همچنان بالا، با وجود نرخ بهره بالا احتمال ۷۵٪ افزایش نرخ بهره در نشست ۳ فوریه بانک مرکزی بازار کار استرالیا در آغاز سال ۲۰۲۶ با جهشی چشمگیر در آگهی‌های استخدامی مواجه شد؛ رشدی که پس از شش ماه افت متوالی، حالا احتمال افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی را بالا برده است. این داده‌ها نشان می‌دهند که تقاضای نیروی کار همچنان قوی است و فشار تورمی ممکن است ادامه‌دار باشد. “ «بازار کار همچنان ستون اصلی اقتصاد استرالیاست» یوتوتایمز جزئیات رشد آگهی‌های استخدامی طبق داده‌های ANZ و Indeed، آگهی‌های استخدامی در ژانویه ۲۰۲۶: ۴.۴٪ رشد ماهانه داشته‌اند. پس از افت ۰.۸٪ در دسامبر، روند نزولی را شکسته‌اند. قوی‌ترین رشد ماهانه از سال ۲۰۲۲ تاکنون ثبت شده است. بازار کار همچنان مقاوم است با وجود نرخ‌های بهره بالا و فشار بر درآمد خانوارها، تقاضای استخدام در بخش‌های مصرف‌محور افزایش یافته است. این نشان می‌دهد که تقاضای داخلی هنوز افت نکرده و بازار کار همچنان قوی است. پیامدهای سیاست پولی برای RBA بازارها اکنون با احتمال ۷۵٪ افزایش نرخ بهره در نشست فردا قیمت‌گذاری کرده‌اند. دلیل اصلی: تقاضای پایدار نیروی کار رشد دستمزدها تورم چسبنده بانک مرکزی ممکن است برای کنترل تورم، موضعی متمایل به افزایش نرخ بهره اتخاذ کند. نشست فردا: ۳ فوریه زمان بیانیه RBA: ساعت ۰۳:۳۰ GMT (معادل ۰۷:۰۰ به وقت تهران) کنفرانس خبری رئیس بانک مرکزی، خانم بولاک، یک ساعت بعد برگزار می‌شود.
تا زمان تایید جایگزین، در سمت خود باقی خواهم ماند. اکنون که به نرخ خنثی نزدیک‌تر شده‌ایم، می‌توانیم با سرعت آهسته‌تری پیش برویم. شواهد فراوانی در داده‌های بازار کار وجود دارد که نشان می‌دهد می‌توانیم تقاضای بیشتری داشته باشیم. با این نظر که بازار کار به‌اندازه کافی ثبات یافته تا نگرانی‌ها را کنار بگذاریم، مخالفم. فکر می‌کنم وارش قادر خواهد بود افراد را نسبت به دیدگاه‌هایش متقاعد کند. ترامپ هرگز از من نخواسته است که در زمینه سیاست پولی اقدامی انجام دهم. برای کوچک کردن ترازنامه فدرال رزرو، به اصلاحات مقرراتی نیاز داریم. پاول به نجات کشور از دومین رکود بزرگ کمک کرد.
سیاست پولی مستقل به معنای نتایج بهتر است. انتظارات تورمی با هدف ۲ درصدی سازگار است. تعرفه‌ها مسئول حدود نیمی از انحراف فعلی تورم (از هدف) هستند.
کاهش بیشتر نرخ بهره به صلاح نیست. سیاست اکنون خنثی است و اقتصاد به محرک نیازی ندارد. انتظار دارم تورم به سمت ۲ درصد کاهش یابد، اما این ریسک را می‌بینم که ممکن است برای مدت طولانی‌تری بالای ۲ درصد باقی بماند. تمام تورم فعلی ناشی از تعرفه‌ها نیست. ریسک نزول قابل توجه بازار کار کاهش یافته است. امیدوارم رشد بهره‌وری ادامه یابد، اما برای تکیه بر آن خیلی زود است. ریسک‌ها متوازن هستند. کاهش بیشتر نرخ بهره تنها در صورتی نیاز است که بازار کار تضعیف شود یا تورم کاهش یابد.
در یک نگاه نوسانات شدید بازارها همچنان ادامه دارد، اما تمرکز سرمایه‌گذاران به‌تدریج از لفاظی‌های ترامپ به داده‌های کلیدی اقتصاد آمریکا معطوف می‌شود. انتخاب کوین وارش به‌عنوان رئیس آینده فدرال رزرو، فشار ساختاری بر دلار را تشدید کرده و اعتبار سیاست پولی آمریکا را به چالش کشیده است. نشست‌های RBA، بانک مرکزی انگلیس و ECB، در کنار گزارش اشتغال آمریکا، می‌توانند محرک‌های اصلی بازارها در هفته آینده باشند. چشم‌انداز دلار همچنان تیره و مبهم است هفته پایانی ژانویه را می‌توان بدون اغراق، هفته‌ای پرتلاطم برای بازارهای مالی توصیف کرد؛ دوره‌ای که با نوسانات قابل توجه و انبوهی از ریسک‌ها و ابهامات همراه بود. دلار آمریکا بار دیگر در کانون توجه قرار گرفت، آن هم نه به دلیل قدرت، بلکه به‌واسطه تداوم ضعف ساختاری. هم‌زمان، بازار کالاها با محوریت طلا و نقره وارد سطوحی کم‌سابقه شده و شاخص‌های اصلی سهام آمریکا نیز با احتیاط در تلاش بوده‌اند تا سقف‌های تاریخی جدیدی را به ثبت برسانند. ریشه اصلی این تحولات را باید در فضای عدم‌قطعیت ناشی از اقدامات و لحن دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، جست‌وجو کرد. از ابتدای سال، او دستور انتقال رئیس‌جمهور ونزوئلا به ایالات متحده را صادر کرده، نزدیک‌ترین متحدان اروپایی خود در ناتو را بر سر مسئله گرینلند به اعمال تعرفه‌های بیشتر تهدید کرده و هم‌زمان آمادگی خود را برای تشدید تعرفه‌های تنبیهی بر واردات از کانادا و کره‌جنوبی اعلام کرده است. با این حال، بیشترین ضربه به دلار نه از این جبهه‌ها، بلکه از استراتژی ترامپ در قبال فدرال رزرو وارد شده است. آغاز تحقیقات قضایی در میانه ماه علیه جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، پرونده دیوان عالی درباره برکناری لیزا کوک، و گمانه‌زنی‌های فزاینده پیرامون رئیس آینده فدرال رزرو، همگی سایه‌ای سنگین بر آینده یکی از معتبرترین نهادهای اقتصادی ایالات متحده انداخته‌اند. در این میان، معرفی کوین وارش به عنوان جانشین جروم پاول، هر چند نسبت به سایر رقبا کمی هاوکیش‌تر به‌نظر می‌رسد اما می‌تواند در میان‌مدت به تضعیف جایگاه استقلال فدرال رزرو منجر شود که نه‌تنها پیامدهای عمیقی برای سیاست پولی آمریکا خواهد داشت، بلکه ممکن است چشم‌انداز دلار را در میان‌مدت و حتی بلندمدت با چالشی جدی‌تر از آنچه تاکنون دیده‌ایم، مواجه سازد. ✔️ بیشتر بخوانید: منتقد دیروز، رئیس امروز؛ وارش چگونه سکان سیاست پولی آمریکا را در دست گرفت؟ اقتصاد آمریکا بر پایه‌ای مستحکم قرار دارد با وجود حاشیه‌سازی‌ها و اقدامات جنجالی دونالد ترامپ، اقتصاد ایالات متحده همچنان مسیر باثباتی را طی می‌کند و فدرال رزرو (مطابق انتظار گسترده بازار) نرخ‌های بهره را بدون تغییر حفظ کرده است. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست خبری پس از جلسه کمیته بازار باز تأکید کرد که «چشم‌انداز فعالیت‌های اقتصادی به‌وضوح نسبت به نشست قبلی بهبود یافته» و همچنین «ریسک‌های صعودی تورم و ریسک‌های نزولی اشتغال کاهش پیدا کرده‌اند». با این حال، همان‌طور که پاول نیز اشاره کرد، نشانه‌های اولیه‌ای از خستگی مصرف‌کننده در حال نمایان شدن است؛ موضوعی که باعث شده انتظارات بازار برای اجرای دو نوبت کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ همچنان پابرجا بماند. در همین حال، عملکرد شرکت‌های آمریکایی نیز رضایت‌بخش ارزیابی می‌شود. فصل جاری گزارش‌های درآمدی تا اینجا نتایج قابل قبولی به همراه داشته و همین مسئله به شکل‌گیری یک رشد ملایم در دارایی‌های پرریسک کمک کرده است؛ رشدی که به‌ویژه در روزهایی که بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا عقب‌نشینی می‌کند، بیشتر به چشم می‌آید. نکته جالب توجه آن است که شاخص S&P 500 در دوران ریاست‌جمهوری ترامپ، هرگز ماه ژانویه را با بازده منفی به پایان نرسانده است. خبرهای امیدوارکننده‌تر از بازار کار آمریکا؟ در حالی که سرمایه‌گذاران همچنان تحولات ژئوپلیتیک و اظهارنظرهای ترامپ را با حساسیت دنبال می‌کنند، تمرکز بازار در هفته پیش‌رو به داده‌های مرسوم ابتدای ماه آمریکا و سخنرانی مقامات فدرال رزرو معطوف خواهد شد. در تقویم اقتصادی، انتشار شاخص مدیران خرید ISM بخش تولید و خدمات، گزارش اشتغال بخش خصوصی ADP در روز چهارشنبه و در نهایت، گزارش بسیار مهم اشتغال غیرکشاورزی (NFP) برای ماه ژانویه در روز جمعه قرار دارد. بررسی آماری اشتغال توسط کارشناسان یوتوتایمز حاکی از افزایش حدود ۷۰ هزار نفری اشتغال در گزارش NFP است؛ رقمی که در صورت تحقق، تداوم روند مثبت اخیر بازار کار را تأیید کرده و استدلال‌های جناح داویش فدرال رزرو درباره «ضعیف بودن بازار کار» را تضعیف خواهد کرد. در مجموع، انتشار مجموعه‌ای قدرتمند از داده‌های اقتصادی آمریکا که بر تثبیت بازار کار و کاهش تدریجی فشارهای تورمی صحه بگذارد، می‌تواند تا حدی به دلار آمریکا فرصت تنفس بدهد. با این حال، پایداری چنین حرکتی بیش از هر چیز به لحن مقامات فدرال رزرو وابسته خواهد بود. علی‌رغم فضای نسبتاً مثبت نشست اخیر فدرال رزرو و رأی میران به کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره، اتخاذ لحن تهاجمی (هاوکیش) از سوی مقامات پولی در مقطع فعلی همچنان سناریوی پایه بازار محسوب نمی‌شود. استرالیای انقباضی، اروپای خنثی و بریتانیای نگران؟ دلار آمریکا طی هفته‌های اخیر در برابر اغلب ارزهای اصلی عملکرد ضعیفی از خود نشان داده است؛ به‌ویژه در برابر ارزهای حوزه اقیانوسیه، یعنی دلار استرالیا و دلار نیوزیلند. نکته قابل توجه آن است که بانک‌های مرکزی استرالیا (RBA)، انگلستان (BoE) و منطقه یورو (ECB) همگی قرار است هفته آینده نشست‌های تعیین نرخ بهره خود را برگزار کنند؛ نشست‌هایی که می‌توانند جهت‌گیری بازار ارز را تحت تأثیر قرار دهند. پس از یک دوره کوتاه سیاست‌های انبساطی، اکنون انتظار می‌رود بانک مرکزی استرالیا در پی داده‌های قدرتمند ماه ژانویه، مسیر خود را تغییر دهد. شاخص‌های مدیران خرید S&P Global جهش قابل توجهی را ثبت کرده‌اند، نرخ بیکاری به‌طور غیرمنتظره‌ای به ۴.۱ درصد کاهش یافته و از همه مهم‌تر، تورم سه‌ماهه چهارم به ۳.۶ درصد افزایش پیدا کرده است؛ مجموعه‌ای از نشانه‌ها که فشار برای بازگشت به سیاست‌های انقباضی را تشدید کرده‌اند. بانک مرکزی استرالیا در نشست دسامبر خود نیز به ریسک‌های صعودی تورم و تنگنای بازار کار اشاره کرده بود. میشل بولاک، رئیس این بانک، در آن زمان تصریح کرده بود که «در صورتی که روند تورم کُند نشود، این موضوع در نشست فوریه مورد بررسی قرار خواهد گرفت». اکنون، مطابق با این موضع‌گیری، بحث درباره افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در دستور کار نشست روز سه‌شنبه قرار دارد و بازارها با احتمال ۷۲ درصدی چنین اقدامی را قیمت‌گذاری کرده‌اند. در همین راستا، جفت‌ارز دلار استرالیا/دلار آمریکا به بالاترین سطح خود از فوریه ۲۰۲۳ رسیده و به‌طور کامل از ضعف دلار آمریکا و همچنین بهبود نسبی چشم‌انداز اقتصاد چین بهره برده است. اعلام افزایش نرخ بهره به احتمال زیاد می‌تواند یک جهش کوتاه‌مدت دیگر را برای این جفت‌ارز رقم بزند؛ با این حال، در صورتی که لحن بیانیه همراه این تصمیم به اندازه کافی انقباضی نباشد، این رشد ممکن است دوام چندانی نداشته باشد و به‌سرعت وارد فاز اصلاحی شود. آیا اعضای داویش همچنان دست بالا را در بانک مرکزی انگلستان دارند؟ در شرایطی که تحولات سایر اقتصادهای بزرگ تا حدی توجه بازار را از بریتانیا منحرف کرده است، پوند انگلیس از ضعف دلار آمریکا بهره برده و عملکرد مثبتی از خود به نمایش گذاشته است. جفت‌ارز پوند/دلار در ماه ژانویه حدود ۲.۳ درصد رشد کرده که بهترین شروع سال آن از سال ۲۰۱۹ تاکنون محسوب می‌شود؛ آن هم پس از ثبت یک جهش چشمگیر ۷.۷ درصدی در سال ۲۰۲۵. بخش قابل توجهی از داده‌های اقتصادی منتشرشده در ماه ژانویه فراتر از انتظارات ظاهر شده‌اند؛ به‌ویژه آمار قدرتمند خرده‌فروشی ماه دسامبر و شاخص‌های مدیران خرید ژانویه. در نتیجه، بازارها در حال حاضر تنها حدود ۵ درصد احتمال برای کاهش نرخ بهره در نشست روز پنج‌شنبه بانک مرکزی انگلستان قیمت‌گذاری کرده‌اند. نکته کلیدی آن است که افزایش جزئی تورم مصرف‌کننده و تداوم رشد نسبتاً بالای دستمزدها، فضای مانور جناح انبساطی کمیته سیاست پولی (MPC) را به‌شدت محدود کرده است. کاهش نرخ بهره در نشست هفته آینده می‌تواند غافلگیری بزرگی برای بازار باشد و به تضعیف محسوس پوند در برابر یورو و دلار منجر شود. به همین ترتیب، اگر رأی‌گیری کمیته با نتیجه شکننده ۵ در برابر ۴ به نفع حفظ نرخ‌ها؛ آن هم با رأی اندرو بیلی در کنار اعضای انقباضی، پایان یابد، این سناریو نیز ممکن است موقعیت فعلی پوند را متزلزل کند. در مقابل، اگر بانک مرکزی انگلستان به‌طور صریح بر تداوم فشارهای تورمی تأکید کند، این موضوع می‌تواند به تقویت پوند منجر شود؛ به‌ویژه در صورتی که پیش‌بینی‌های فصلی تورم، کاهش کندتر و نامنظم‌تری را در افق پیش‌بینی نشان دهند. بر این اساس، پوند می‌تواند از نبود چرخش آشکار به سمت سیاست‌های انبساطی و همچنین رأی‌گیری قوی‌تر به نفع تثبیت نرخ بهره منتفع شود. “ «با این حال، تمایل ذاتی بانک مرکزی انگلستان به احتیاط و رویکرد انبساطی را نباید دست‌کم گرفت؛ چرا که اندرو بیلی بار دیگر تلاش کرده با رأی دادن به حفظ نرخ‌ها و هم‌زمان باز گذاشتن مسیر کاهش در آینده، رضایت هر دو جناح کبوترها و شاهین‌ها را تا حد امکان حفظ کند.» محمد زمانی آیا تقویت یورو می‌تواند زنگ هشدار را برای بانک مرکزی اروپا به صدا درآورد؟ نشست پیش‌روی بانک مرکزی اروپا (ECB) احتمالاً کم‌هیجان‌ترین رویداد در میان نشست‌های مهم بانک‌های مرکزی خواهد بود؛ چرا که نه انتظار کاهش نرخ بهره می‌رود و نه نشانه‌ای از تغییر محسوس در لحن سیاست‌گذاران دیده می‌شود. به نظر می‌رسد کریستین لاگارد و سایر اعضای شورای حکام، همچنان از پویایی‌های فعلی رشد اقتصادی و تورم رضایت نسبی داشته باشند. با این حال، در پشت درهای بسته و در بخش پرسش و پاسخ کنفرانس خبری، تمرکز اصلی احتمالاً بر موضوع تعرفه‌ها و قدرت گرفتن یورو خواهد بود. تهدید اعمال تعرفه‌های جدید که ممکن است دولت‌های منطقه یورو را به اقدامات تلافی‌جویانه سوق دهد؛ در کنار تقویت قابل توجه یورو، می‌تواند به چالشی جدی برای سیاست‌گذاران اروپایی تبدیل شود. بسیاری از کشورهای عضو منطقه یورو، به دلیل رقابت‌پذیری محدود در برابر چین و سایر قطب‌های بزرگ صنعتی جهان، از یک یوروی قدرتمند منتفع نمی‌شوند. در چنین شرایطی، تداوم این روند می‌تواند بانک مرکزی اروپا را وادار کند در موضع فعلی خود بازنگری کرده و بار دیگر گزینه کاهش نرخ بهره را به‌عنوان ابزاری برای تضعیف نسبی ارز و حمایت از صادرات، در دستور کار قرار دهد. بر اساس جمع‌بندی تیم UtoTimes، اقتصاد منطقه یورو از منظر شتاب رشد، تصویر خیره‌کننده‌ای ارائه نمی‌دهد، اما ثبات نسبی آن تاکنون برای حفظ اعتماد بازار کافی بوده است. با این حال، نکته قابل تأمل آن است که آیا جفت‌ارز یورو/دلار می‌تواند بدون برخورداری از محرک‌های قوی داخلی، به‌طور پایدار بالاتر از سطح کلیدی ۱.۱۹۰۸ باقی بماند یا خیر؛ سطحی که می‌تواند به‌عنوان معیاری مهم برای سنجش قدرت واقعی روند صعودی یورو در ماه‌های آینده تلقی شود. بازگشت دلار/ین پس از افت اخیر؛ تمرکز بازار بر انتخابات زودهنگام ژاپن حرکت اخیر دلار/ین پس از افت قابل توجه هفته گذشته، بار دیگر توجه معامله‌گران را به این جفت‌ارز معطوف کرده است. «بررسی نرخ» انجام‌شده از سوی فدرال رزرو نیویورک که به موجی از فروش منجر شد، به نظر می‌رسد مومنتوم کوتاه‌مدت این جفت‌ارز را تغییر داده باشد. اکنون سرمایه‌گذاران در حال ارزیابی این موضوع هستند که آیا این افت نیز مانند آوریل ۲۰۲۴، صرفاً یک اصلاح موقتی خواهد بود یا خیر؛ دوره‌ای که در آن دلار/ین از سطح ۱۶۰.۲۰ تا ۱۵۱.۸۵ سقوط کرد، اما تنها طی چند جلسه معاملاتی دوباره صعودی شد و نهایتاً به محدوده ۱۶۱ بازگشت. سناریوی جایگزین، شباهت این حرکت به دوره ژوئیه تا سپتامبر ۲۰۲۴ است؛ زمانی که مداخله مستقیم مقامات ژاپنی در بازار ارز، باعث افت حدود ۱۴ درصدی دلار/ین شد و فشار سنگینی را بر معامله‌گران فروشنده ین وارد کرد. تکرار چنین الگویی می‌تواند پیامدهای قابل توجهی برای بازار ارز در کوتاه‌مدت داشته باشد. در شرایطی که ریسک مداخله ارزی همچنان بالا ارزیابی می‌شود، تمرکز بازار اکنون به انتخابات زودهنگام ۸ فوریه معطوف شده است. پس از آنکه تاکائیچی، نخست‌وزیر ژاپن، اعلام کرد در صورت عدم کسب اکثریت حزب لیبرال دموکرات (LDP) در مجلس نمایندگان، از سمت خود کناره‌گیری خواهد کرد، حساسیت این انتخابات به‌طور چشمگیری افزایش یافته است. بر اساس نظرسنجی‌های فعلی، حفظ اکثریت برای حزب حاکم محتمل به نظر می‌رسد. با این حال، اگر «قمار انتخاباتی» تاکائیچی با شکست مواجه شود، ین ممکن است با فشار شدیدی روبه‌رو شود؛ سناریویی که می‌تواند بار دیگر بانک مرکزی ژاپن را ناگزیر به ورود فعال‌تر به بازار دلار/ین کند و فصل تازه‌ای از نوسانات شدید را رقم بزند. ✔️ بیشتر بخوانید: سقوط ناگهانی نقره؛ اصلاح موقت یا پایان بازار صعودی؟ اصلاح قیمتی طلا و نقره پس از جهش‌های کم‌سابقه پس از روند صعودی بی‌وقفه‌ای که از ابتدای سال ۲۰۲۵ آغاز شد و تا حد زیادی تحت تأثیر ضعف مداوم دلار آمریکا قرار داشت، سرمایه‌گذاران بازار طلا و نقره اکنون شاهد وقوع یک اصلاح قیمتی دیرهنگام اما قابل انتظار هستند. نشانه‌های این اصلاح تا حدی از پیش در افزایش چشمگیر نوسان ضمنی فلزات گران‌بها قابل مشاهده بود؛ عاملی که از داغ شدن بیش از حد بازار حکایت داشت. با توجه به اینکه رشد اخیر قیمت‌ها حالتی تقریباً سهمی‌وار و شتاب‌زده به خود گرفته بود، افت فعلی را می‌توان واکنشی طبیعی و حتی سالم در مسیر کلی بازار ارزیابی کرد. چنین اصلاح‌هایی معمولاً به تخلیه هیجان‌های کوتاه‌مدت کمک کرده و زمینه را برای شکل‌گیری روندهای پایدارتر در آینده فراهم می‌کنند. با این حال، سناریوی صعودی برای طلا و نقره همچنان دست‌نخورده باقی مانده است. ریسک‌های ژئوپلیتیک، به‌ویژه در صورت تداوم رویکرد تقابلی و جنگ‌طلبانه ترامپ در قبال ایران، می‌تواند بار دیگر این فلزات امن را به کانون توجه سرمایه‌گذاران بازگرداند. در چنین فضایی، طلا و نقره همچنان نقش خود را به‌عنوان پناهگاه‌های سنتی سرمایه حفظ کرده و در میان‌مدت، از حمایت بنیادین قدرتمندی برخوردار خواهند بود. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
میران از اعضای داویش فدرال رزرو در جدیدترین اظهارنظر خود تأکید کرد که به‌شدت از کوچک‌سازی بیشتر ترازنامه فدرال رزرو حمایت می‌کند و معتقد است که یک ترازنامه کوچک‌تر، مسیر صحیح سیاست پولی است. او اعلام کرد که انتظار دارد «کوین وارش» جایگزین او در هیئت‌مدیره فدرال رزرو شود و به‌طور ضمنی به تغییرات احتمالی در ترکیب سیاست‌گذاران اشاره کرد. مقررات و چارچوب‌های نظارتی فعلی، یکی از عوامل اصلی محدودکننده در کاهش اندازه ترازنامه بانک مرکزی محسوب می‌شوند. کاهش و اصلاح مقررات می‌تواند امکان کوچک‌سازی مؤثرتر ترازنامه فدرال رزرو را فراهم کند. مدل‌ها و پیش‌بینی‌های اقتصادی فدرال رزرو نیازمند به‌روزرسانی و مدرن‌سازی هستند تا با شرایط جدید اقتصاد هم‌خوانی بیشتری داشته باشند. میران اعلام کرد که مخالفت با تصمیمات نشست اخیر FOMC کار دشواری نبوده است؛ موضوعی که نشان‌دهنده وجود اختلاف‌نظر در میان سیاست‌گذاران پولی است. بخش عمده فشارهای تورمی فعلی ناشی از عوامل مرتبط با بازار مسکن و برخی اختلالات در مدیریت پرتفوی‌هاست، نه از ضعف بنیادین اقتصاد. در مقطع کنونی، مشکل جدی تورمی در اقتصاد آمریکا مشاهده نمی‌شود. کریستوفر والر نسبت به وضعیت بازار کار نگرانی بیشتری دارد و دیدگاه او در این زمینه محافظه‌کارانه‌تر است. کاهش مالیات‌ها و آزادسازی مقررات می‌تواند در کوتاه‌مدت از رشد اقتصادی حمایت کند. نرخ بیکاری فعلی حدود نیم واحد درصد بالاتر از سطح مطلوب ارزیابی می‌شود. داده‌های شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) تأثیر معناداری بر انتظارات مربوط به شاخص هزینه مصرف شخصی (PCE) نداشته است.
در یک نگاه کِوین وارش، منتقد سرسخت سیاست‌های فدرال رزرو، با انتخاب دونالد ترامپ در آستانه تصدی ریاست این نهاد قدرتمند قرار گرفته است. وارش سابقه‌ای طولانی در هشدار نسبت به تورم، انتقاد از سیاست‌های انبساطی و بازنگری در ترازنامه فدرال رزرو دارد. چالش اصلی او، ایجاد توازن میان انتظارات سیاسی کاخ سفید و جلب اعتماد همکارانی است که سال‌ها هدف انتقادهای تندش بوده‌اند. کوین وارش بیش از یک دهه است که خود را برای لحظه‌ای آماده می‌کند که اکنون فرا رسیده است. انتخاب او از سوی دونالد ترامپ به‌عنوان رئیس آینده فدرال رزرو، نقطه پایانی بر مسیری طولانی و پرتنش است؛ مسیری که از دل بحران مالی، اختلافات درون‌بانکی و سال‌ها انتقاد علنی از سیاست‌گذاران پولی آمریکا عبور کرده است. وارش نخستین‌بار در سال ۲۰۱۷ تصور می‌کرد که به ریاست فدرال رزرو خواهد رسید، اما ترامپ در آن مقطع تردید داشت. سن نسبتاً پایین او و سابقه نگرانی‌هایش درباره تورم، این تصور را ایجاد کرده بود که ممکن است حاضر نباشد نرخ‌های بهره را آن‌گونه که رئیس‌جمهور می‌خواهد پایین نگه دارد. در نهایت، ترامپ جروم پاول را برگزید. وارش اما عقب ننشست؛ او به‌تدریج به یکی از منتقدان جدی پاول بدل شد، روابط خود را با حلقه نزدیک به ترامپ تقویت کرد و از دستورکار اقتصادی رئیس‌جمهور دفاع نمود. اکنون، در ۵۵ سالگی، همان سمتی را به دست آورده که سال‌ها برایش موقعیت‌سازی کرده بود. در صورت تأیید سنا، وارش جانشین جروم پاول خواهد شد؛ رئیس فدرال رزروی که طی ماه‌های اخیر به‌دلیل امتناع از کاهش سریع‌تر نرخ‌های بهره، هدف حملات مکرر ترامپ قرار داشت. دوره ریاست پاول در اواسط ماه مه به پایان می‌رسد و انتقال قدرت، یکی از حساس‌ترین مقاطع سیاست پولی آمریکا در سال‌های اخیر را رقم خواهد زد. طبق بررسی‌های یوتوتایمز؛ وارش پیش‌تر پنج سال عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو بود و نقش فعالی در مدیریت بحران مالی ۲۰۰۹–۲۰۰۸ ایفا کرد. با این حال، او پس از خروج از بانک مرکزی، بخش عمده‌ای از فعالیت حرفه‌ای خود را صرف نقد ساختار، سیاست‌ها و عملکرد نهادی کرد که اکنون قرار است رهبری آن را بر عهده بگیرد. برخی از همکاران پیشین او معتقدند نباید لحن تند انتقادات وارش را با جزم‌اندیشی اشتباه گرفت. رندال کروزنر، عضو سابق هیئت‌مدیره فدرال رزرو، او را فردی عمل‌گرا توصیف می‌کند که بیش از هر چیز به شفاف‌سازی اهداف و یافتن مسیر اجرایی برای تحقق آن‌ها اهمیت می‌دهد، نه پایبندی کورکورانه به یک مکتب فکری خاص. این دیدگاه در شرایطی مطرح می‌شود که فدرال رزرو در پایان سال ۲۰۲۵ سه بار نرخ بهره را کاهش داد؛ تصمیمی که برخلاف دوره‌های پیشین، با اختلاف‌نظر جدی میان مقامات همراه بود. پاول این کاهش‌ها را با استناد به شکنندگی پنهان بازار کار پیش برد، در حالی که برخی دیگر معتقد بودند رشد قیمت دارایی‌ها و انتقال هزینه‌های ناشی از تعرفه‌ها به مصرف‌کنندگان، فضای لازم برای تسهیل پولی را از بین برده است. وارش در مواضع علنی خود، از ارائه نسخه مشخص درباره نحوه مدیریت این دوگانه‌ها پرهیز کرده و بیشتر به الگوهای تاریخی ارجاع داده است. او بارها به تجربه آلن گرینسپن در دهه ۱۹۹۰ اشاره کرده؛ دوره‌ای که فدرال رزرو با وجود رشد اقتصادی، افزایش نرخ بهره را به تعویق انداخت و تنها در مراحل پایانی شکل‌گیری حباب دات‌کام وارد فاز انقباضی شد. “ «هشدارهای وارش درباره تورم، سابقه‌ای طولانی دارد. او در سال ۲۰۲۱ به‌درستی هشدار داد که تداوم خرید گسترده اوراق خزانه و اوراق رهنی، می‌تواند بذر یک بحران تورمی بزرگ‌تر را بکارد؛ هشداری که بعدها با جهش تورم، رنگ واقعیت به خود گرفت.» محمد زمانی در مرکز برنامه‌های او برای فدرال رزرو، بازنگری اساسی در ترازنامه ۶.۶ تریلیون دلاری بانک مرکزی قرار دارد. وارش بارها تأکید کرده که اندازه این ترازنامه بیش از حد بزرگ شده و باید در قالب توافقی جدید با وزارت خزانه‌داری، نقش فدرال رزرو در بازارهای پولی محدودتر شود. او همچنین خواستار مقررات سخت‌گیرانه‌تر برای ارزهای دیجیتال خصوصی بوده؛ موضعی که طی سال‌های اخیر با مقاومت جدی بخشی از جمهوری‌خواهان مواجه شده است. با این حال، لحن انتقادی وارش برای برخی از همکاران آینده‌اش نگران‌کننده بوده است. شماری از مقامات سابق فدرال رزرو معتقدند او برای جلب اعتماد بدنه کارشناسی بانک مرکزی، مسیر دشواری در پیش دارد؛ به‌ویژه با توجه به اینکه در سال‌های گذشته، حملات ترامپ به فدرال رزرو را به‌طور صریح محکوم نکرد. کارشناسان UtoTimes معتقدند که این موضوع در تضاد با مواضعی است که وارش در دوران عضویت خود در فدرال رزرو اتخاذ می‌کرد. او در سال ۲۰۱۰، سخنرانی مفصلی با عنوان «ستایشی بر استقلال» ایراد کرد و هشدار داد که هرگونه تلاش برای اعمال نفوذ سیاسی بر سیاست پولی، باید با واکنشی قاطع مواجه شود. به باور او، تنها محبوبیتی که بانکداران مرکزی باید در پی آن باشند، جایگاهشان در کتاب‌های تاریخ است. در سال‌های اخیر اما، وارش استدلال کرده که فدرال رزرو با اشتباهات سیاستی خود، استقلالش را به سپری برای فرار از پاسخ‌گویی تبدیل کرده است. او در یکی از سخنرانی‌هایش تصریح کرد که بانکداران مرکزی نباید «شاهزادگان نازپرورده» باشند و استقلال، جایگزین مسئولیت‌پذیری نمی‌شود. اکنون، موفقیت وارش در این سمت به توانایی او در ایجاد تعادل میان دو جبهه وابسته است: رئیس‌جمهوری که انتظار دارد فدرال رزرو همسو با دستورکار او حرکت کند، و نهادی که تصمیم‌گیری در آن بر پایه اجماع میان ۱۹ سیاست‌گذار مستقل انجام می‌شود. ریاست فدرال رزرو قدرت زیادی به همراه دارد، اما نه قدرت یک‌نفره. وارش که در خانواده‌ای متوسط در ایالت نیویورک بزرگ شد، از همان دوران تحصیل در استنفورد، استعداد ویژه‌ای در شبکه‌سازی و نفوذ به حلقه‌های تصمیم‌ساز از خود نشان داد. این توانایی، او را در بحران مالی به یکی از چهره‌های کلیدی ارتباط میان فدرال رزرو، وال‌استریت و سیاست‌مداران تبدیل کرد؛ تا جایی که در راهروهای بانک مرکزی، جمله‌ای تکرار می‌شد: «اول با وارش چک کن.» از منظر فکری، وارش همواره بیش از رکود اقتصادی، نگران تورم بوده است؛ نگرانی‌ای که در مقاطعی نادرست از آب درآمد، اما بعدها در قالب جهش تورمی دهه ۲۰۲۰، بخشی از آن تأیید شد. او معتقد بود که سیاست‌های بیش‌ازحد انبساطی، به کنگره و دولت اجازه می‌دهد از تصمیمات سخت مالی فرار کنند. ✔️ بیشتر بخوانید: سقوط ناگهانی نقره؛ اصلاح موقت یا پایان بازار صعودی؟ وارش در نهایت در سال ۲۰۱۱ فدرال رزرو را ترک کرد و به دنیای آکادمیک، سرمایه‌گذاری و هیئت‌مدیره شرکت‌ها وارد شد. ازدواج او با جین لادر، از خانواده بانفوذ لادر، نیز پیوندهای سیاسی و اقتصادی‌اش را تقویت کرد. اکنون، منتقد دیرینه فدرال رزرو در آستانه رهبری همان نهادی قرار گرفته که سال‌ها آن را به چالش کشیده است؛ موقعیتی که نه‌تنها آزمونی برای وارش، بلکه آزمونی برای استقلال، انسجام و آینده سیاست پولی آمریکا خواهد بود. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
