نبض بازار رو با یک نگاه بگیر
تحلیل تکنیکال و فاندامنتال طلا و بازارها، همراه با گیجهای سنتیمنت، همیشه بهروز و در دسترس.
ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
در پی این خبر، تعدادی از آلتکوینها رشد چشمگیری را تجربه کردند و حجم معاملات آنها بهطور ناگهانی بالا رفت. در این مقاله، به سه مورد از این آلتکوینها میپردازیم که بیشترین بهره را از این رویداد سیاسی و مالی بردند.
✔️ بیشتر بخوانید: اکوسیستم یا شبکه بایننس اسمارت چین (BSC) چیست؟
✔️ بیشتر بخوانید: نهنگ بازار ارز دیجیتال چیست؟ | نحوه شناسایی نهنگها
سخن پایانی عفو جنجالی چانگپنگ ژائو توسط رئیسجمهور آمریکا، بار دیگر نشان داد که چگونه عوامل سیاسی و حقوقی میتوانند تأثیری عمیق و فوری بر بازارهای مالی، بهویژه بازار پرنوسان ارزهای دیجیتال، بگذارند. این اتفاق، نه تنها یک پیروزی شخصی برای CZ بود، بلکه به مثابه یک چراغ سبز برای اکوسیستم گسترده بایننس تلقی شد. سه آلتکوین WLFI، ASTER و ۴ نمونههای بارزی از این تأثیرگذاری هستند. رشد قیمت WLFI با تقویت اعتماد سرمایهگذاران، خروج انبوه توکن ASTER از صرافیها برای نگهداری طولانیمدت، و انباشت استراتژیک میمکوین ۴ توسط نهنگها، همگی بازتاب مستقیم این خبر بودند. برای سرمایهگذاران ایرانی که همواره با ریسکهای بازار جهانی و محدودیتهای داخلی دستوپنجه نرم میکنند، این موارد اهمیت زیادی دارد. باید بدانید که در دنیای کریپتو، اخبار نظارتی و سیاسی به اندازه پیشرفتهای فنی یک پروژه، میتوانند سرنوشتساز باشند.لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
طلا پس از دو روز افت سنگین، امروز با رشد ۱.۲٪ به حدود ۴۱۴۷ دلار رسیده است. در معاملات امروز، سقف روزانه تا ۴۱۴۹ دلار ثبت شد و کف قیمتی در محدوده ۴۰۶۶ دلار قرار داشت.
روز گذشته قیمت تا مرز ۴۰۰۰ دلار افت کرد، اما این سطح بهعنوان حمایت روانی کلیدی عمل کرد و موجب بازگشت خریداران به بازار شد.
از منظر تکنیکال، سطح ۳۹۵۵ دلار (نقطه بازگشتی ۳۸.۲٪ از موج صعودی جولای) همچنان بهعنوان حمایت حیاتی روند صعودی در نظر گرفته میشود.
در صورتی که قیمت به زیر این سطح نفوذ کند، فروشندگان ممکن است کنترل بازار را در دست بگیرند.
تا زمانی که طلا بالاتر از این محدوده کلیدی باقی بماند، روند میانمدت همچنان صعودی تلقی میشود و فشار خرید در بازار حفظ خواهد شد.
جف کندریک از استاندارد چارترد (Standard Chartered) انتظار دارد که بیتکوین به دلیل نگرانیهای مربوط به جنگ تجاری موقتاً به زیر ۱۰۰,۰۰۰ دلار کاهش یابد، هرچند این افت ممکن است کوتاهمدت باشد.
او اشاره میکند که حرکات قیمت طلا میتواند نشانهای برای بازگشت بیتکوین باشد، زیرا ضعف اخیر طلا منجر به خرید موقت بیتکوین شد.
با توجه به اینکه بیتکوین از سال ۲۰۲۳ بالای میانگین متحرک ۵۰ هفتهای خود باقی مانده است، این کاهش میتواند فرصت خریدی مناسب فراهم کند.
پس از تغییر مقررات در ماه ژوئیه که انتقال دروننوع بیتکوین بدون مالیات را مجاز کرد، دارندگان بزرگ بیتکوین در حال انتقال سرمایههای خود به صندوقهای ETF والاستریت هستند. تاکنون بلکراک بیش از ۳ میلیارد دلار از این سرمایهها را تبدیل کرده و شرکتهای Bitwise و Galaxy نیز با افزایش تقاضا روبهرو شدهاند. (انتقال دروننوع بیتکوین» یعنی سرمایهگذار میتواند بیتکوین واقعی خود را مستقیماً و بدون فروش به صندوق ETF منتقل کند؛ بنابراین نیازی نیست ابتدا آن را بفروشد و مالیات بپردازد و سپس دوباره بخرد)
این اقدام به سرمایهگذاران اجازه میدهد بیتکوین خود را از طریق حسابهای کارگزاری سنتی نگهداری کنند — اقدامی که امکان استفاده از بیتکوین برای وامگیری، وثیقه و برنامهریزی ارث را فراهم میکند. بسیاری از سرمایهگذاران بهدلیل امنیت، سهولت و مشروعیت نظام مالی جذب این روند شدهاند؛ هرچند این تغییر، در واقع نهنگهای بزرگ بیتکوین را دوباره به دنیای مالی سنتی بازمیگرداند.
"چه بیتکوین در ترازنامهی شرکت باشد و چه در سبد سرمایهگذاری، خیلیها آن را مثل گنجی میبینند که فقط گوشهای خاک میخورد. تیمی تازه از سوی پروژهی زنجیرهجانبی بیتکوین (Bitcoin Sidechain) ایجاد شده تا روی بازار نهادی تمرکز کند. او ادامه داد: سرمایهگذاران میخواهند بیتکوین دارایی فعالی باشد، نه فقط ذخیرهای بیحرکت. این دارایی باید برایشان بازده ایجاد کند."این طرز فکر، تغییری مهم در مقایسه با روایت اولیهی بیتکوین در میان مؤسسات است؛ زمانی که بیشتر به عنوان ابزاری برای حفظ ارزش شناخته میشد. گرین در ادامه گفت که سرمایهگذاران حرفهای اکنون انتظار دارند بیشترین بهره را از داراییهایشان ببرند. همان ذهنیتی که پیشتر باعث رواج سرمایهگذاری در شبکههایی مثل اتریوم و سولانا شده بود، جایی که مدلهای بازده (Yield) نقش کلیدی دارند. این تغییر رویکرد، با ظهور راهکارهای بومی بیتکوین ممکن شده که اجازه میدهند سرمایهگذاران در همان شبکهی بیتکوین، سود بهدست آورند. پلتفرم Rootstock که قراردادهای هوشمند مبتنی بر توان محاسباتی شبکهی بیتکوین را فعال میکند ، شاهد رشد تقاضا برای محصولات وثیقهگذاریشده و صندوقهای توکنایزشده است که بازده خود را بر اساس بیتکوین پرداخت میکنند. گرین میگوید:
"نقش ما این است که مؤسسات را در این مسیر راهنمایی کنیم. در حال حاضر تقاضا برای استیبلکوینهای مبتنی بر بیتکوین و ساختارهای اعتباری جدیدی وجود دارد که به ماینرها، شرکتهای حواله و خزانهداریها اجازه میدهد بدون خروج از شبکهی بیتکوین، نقدینگی خود را آزاد کنند."برای بسیاری از شرکتها، این موضوع فقط فلسفی نیست، بلکه کاربردی و مالی هم هست. گرین توضیح میدهد:
"وقتی بهعنوان واحد خزانهداری بیتکوین نگهداری میکنید، بین ۱۰ تا ۵۰ نقطهی پایه (۰.۱ تا ۰.۵ درصد) هزینهی نگهداری میپردازید. طبیعی است که بخواهید این هزینه را جبران کنید. حالا گزینههای امن و قابلاعتمادی در دسترس هستند، طوری که دیگر نیازی نیست وارد استراتژیهای پیچیده و پرریسک و پیچیدهی دیفای بروید."فرصتهای کسب بازده بر پایهی بیتکوین که گاهی ۱ تا ۲ درصد سود سالانه ارائه میدهند، حالا از سوی سرمایهگذاران محافظهکار بهعنوان گزینهای قابلقبول دیده میشوند؛ راهی برای جبران هزینهی نگهداری داراییها، بدون ورود به ریسکهای مرتبط با داراییهای توکنایزشده یا بریجشده (Wrapped Assets).
Wrapped Assets نوع خاصی از توکنایز کردن است که با استفاده از پل (Bridge) بین دو شبکه متفاوت انجام میشود. مثلاً بیتکوین روی شبکه اتریوم منتقل میشود و به شکل WBTC قابل استفاده در دیفای است.
"ما ۱۹ پلتفرم و پروتکل مختلف را بررسی کردیم که تبلیغ استیکینگ یا بازدهی بیتکوینی داشتند. فناوری لازم وجود دارد، اما تقاضای نهادی زمان میبرد تا شکل بگیرد."شرکت Twinstake زیرساخت پروژهی Babylon را مدیریت میکند؛ پروژهای که امکان استیکینگ مجدد بیتکوین برای شبکههای اثبات سهام (Proof of Stake) را فراهم میسازد. به گفتهی گیب، هرچند این فناوری از نظر فنی کارآمد است اما بازده اندک آن فروشش را سخت میکند. او همچنین گفت:
"اگر بیتکوین نگه میدارید، واقعاً برای یک درصد سود بیشتر این کار را میکنید؟ این همان مانع روانی است."برخی سرویسها سعی دارند این مانع را با مدلهایی بدون وامدهی مستقیم برطرف کنند؛ مثلاً از مکانیزمهایی استفاده میکنند که در آن بیتکوین برای مدتی قفل زمانی (Time-lock) میشود تا بازده ایجاد کند، بدون آنکه در جای دیگری مجدداً وام داده شود یا به خطر بیفتد. گیب توضیح داد:
"شما همچنان مالک بیتکوین خود هستید، فقط برای مدتی قفل شده است. بعضی پروژهها با همین منطق تبلیغ میکنند، اما در نهایت بازده باید آنقدر قابلتوجه باشد که ارزش این قفل شدن را داشته باشد."حتی اگر پذیرش این مدلها بهتدریج پیش برود، نشانهها حاکی از آن است که دارندگان نهادی بیتکوین دیگر به رشد قیمتی منفعل قانع نیستند. با گسترش محصولات بومی و امن برای کسب بازده از بیتکوین، بزرگترین دارایی دیجیتال جهان در مسیر تبدیل شدن به یک دارایی مولد قرار گرفته، بیآنکه اصل بنیادین خود، یعنی مالکیت مستقیم و بدون واسطه (Self-custody) را قربانی کند. گرین در پایان گفت:
"موضوع این است که در دنیایی فعالیت کنیم که بازده بیتکوین، واقعی و قابلدریافت باشد و این بازده، در نهایت دوباره به شکل بیتکوین (BTC) به سرمایهگذار برگردد."
در دیدار دونالد ترامپ با نخستوزیر استرالیا، مذاکرات گستردهای در خصوص مسائل تجاری، خرید زیردریاییها، تجهیزات نظامی و مواد معدنی نادر انجام شد. ترامپ اعلام کرد که ایالات متحده و استرالیا به زودی توافقنامهای برای همکاری در زمینه مواد معدنی بحرانی و عناصر نادر امضا خواهند کرد.
ترامپ همچنین به این نکته اشاره کرد که در حدود یک سال آینده، ایالات متحده ظرفیت تولید بالایی از مواد معدنی نادر خواهد داشت و تاکید کرد که این اقدام بخشی از تلاشها برای گسترش همکاریها با سایر کشورها در این حوزه است.
ترامپ در ادامه گفت: مذاکرات با استرالیا به سطح بالاتری از همکاریها، از جمله گسترش پیمان AUKUS، خواهد رسید.
دونالد #ترامپ در ادامه اظهارات خود به بررسی وضعیت تجاری با چین پرداخت و گفت:
چین احترام زیادی به ایالات متحده گذاشته است.
چین از طریق تعرفهها مبلغ زیادی به آمریکا پرداخت میکند
در صورت عدم توافق تجاری با چین، تعرفهها میتوانند تا ۱۵۵ درصد افزایش یابند، که این تغییر از اول نوامبر اجرایی خواهد شد.
ترامپ با اشاره به مذاکرات آتی با رئیسجمهور چین، شی جینپینگ، اظهار داشت که انتظار دارد یک توافق منصفانه با چین به دست آورد. وی در ادامه به توافق تجاری موفقی که پیشتر با کره جنوبی انجام داده بود اشاره کرد و آن را نمونهای از توافقات عادلانه برشمرد.
دونالد ترامپ در سخنانی به عملکرد مثبت شرکت #بوئینگ اشاره کرد و گفت که این شرکت در حال انجام کارهای بسیار خوبی است.
وی همچنین در مورد پیمان دفاعی AUKUS اظهار داشت که این پیمان بهعنوان یک بازدارنده برای چین عمل میکند، اما تاکید کرد که ایالات متحده نیازی به استفاده از آن ندارد. ترامپ افزود که پروژه AUKUS بهطور کامل و با سرعت پیش میرود و ادامه خواهد یافت.
او در اظهاراتی درباره جنگ در اوکراین بیان کرد: اوکراین هنوز میتواند جنگ را ببرد، اما من فکر نمیکنم این اتفاق بیافتد.
ما در هوش مصنوعی از چین پیشی گرفتهایم.
پس از یک دوره اصلاحی شدید در روز جمعه، قیمت طلا توانست در یک ناحیه حمایت کلیدی واکنش نشان دهد. این ناحیه که در محدوده اصلاح فیبوناچی ۳۸.۲٪ تا ۵۰٪ از روند صعودی اخیر قرار دارد، بین قیمتهای ۴۱۶۲.۲۸ دلار و ۴۲۱۳.۸۵ دلار متغیر است. پایینترین قیمت ثبتشده در این ناحیه ۴۱۸۵.۴۲ دلار بود که این سطح حمایت را تایید کرده و نشاندهنده اهمیت آن برای بازگشت به روند صعودی است.
پس از این اصلاح، قیمت طلا موفق به عبور از میانگین متحرک ساعتی ۱۰۰ شد که در حال افزایش است. این میانگین متحرک به سرعت به سطح حمایتی قابل اعتمادی تبدیل گردید و روز جمعه و امروز صبح سه بار آزمایش شد.
این واکنش مثبت و موفق، به خریداران اعتماد به نفس لازم را داد تا دوباره در بازار فعال شوند. در هشت ساعت گذشته، روند صعودی بازار به وضوح قدرت خود را نشان داد و قیمت طلا به سطح ۴۳۳۴.۷۸ دلار رسید، که افزایشی بالغ بر ۸۰ دلار را در روز به ثبت رساند.
با توجه به عدم موفقیت فروشندگان در فشار آوردن بر بازار و تثبیت قیمتها در روز جمعه، خریداران همچنان کنترل بازار را در دست دارند. بنابراین، نظارت دقیق بر سطوح حمایتی فعلی، بهویژه میانگین متحرک ساعتی ۱۰۰، برای فروشندگان که قصد بازگشت به بازار را دارند، بسیار مهم خواهد بود.
"بازگشت اخیر بیتکوین، که اکنون بالای ۱۱۰,۰۰۰ دلار معامله میشود، ناشی از ترکیبی از ورود سرمایه مؤسسات و بهبود شرایط کلان اقتصادی است."لوکاس همچنین اشاره کرد که ETFهای نقدی رمزارزها دوباره مورد توجه قرار گرفتهاند و معاملهگران افت اخیر قیمتها را فرصت خرید میبینند. بازار رمزارزها اخیراً تحت تأثیر تیترهای منفی اقتصاد کلان مانند اعلام تعرفههای چین توسط دونالد ترامپ و نگرانیها از وامهای معیوب در بانکهای منطقهای آمریکا قرار گرفته بود. با وجود این موانع دراقتصاد کلان، معاملهگران اکنون کاهش احتمالی نرخ بهره در اکتبر و پایان زودهنگام سیاستهای انقباضی پولی را در نظر میگیرند. لوکاس افزود:
"جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اذعان کرد که با وجود رشد قویتر از انتظار، بازار کار هنوز علائم ضعف را نشان میدهد. این تغییر باعث کاهش بازده اوراق قرضه و بهبود شرایط نقدینگی برای داراییهای پرریسک، از جمله رمزارزها شده است."ابزار FedWatch گروه CME در حال حاضر ۹۸.۹٪ احتمال کاهش نرخ بهره ۲۵ واحدی را در جلسه بعدی فدرال رزرو آمریکا نشان میدهد. ریچل لوکاس گفت:
" آمارهای آتی تورم و تولید آمریکا، همراه با دادههای اشتغال و خردهفروشی استرالیا، میتواند انتظارات نرخ بهره و جو کلی ریسکپذیری بازار را تحت تأثیر قرار دهد. این عوامل احتمالاً تعیین میکنند که بیتکوین به تثبیت ادامه دهد یا حرکت جهتدار جدیدی آغاز کند."
"شکست حمایت ساختاری حدود ۱۰۷,۰۰۰ دلار میتواند باعث فروش اجباری و تغییر ناگهانی احساسات بازار شود، بهویژه اگر شوکهای اقتصاد کلان یا ژئوپلیتیک دوباره ظهور کنند. در مقابل، فشار خرید پایدار بالای ۱۱۱,۰۰۰ دلار میتواند شتاب صعودی بازار را ادامه دهد و راه را برای حرکت صعودی بعدی باز کند."لوکاس همچنین اشاره کرد که بیتکوین در حال آزمودن مقاومت بین ۱۱۱,۷۰۰ تا ۱۱۵,۵۰۰ دلار است، جایی که عبور قاطع از ۱۱۱,۰۰۰ دلار میتواند باعث فشار خرید اجباری معاملهگران کوتاهمدت (Short Squeeze) شود و شتاب صعودی را افزایش دهد. با این حال، لوکاس تأکید کرد که ریسکهای قابل توجه کوتاهمدت همچنان باقی است. تنشهای ژئوپلیتیک میان آمریکا و چین همچنان بر اعتماد سرمایهگذاران فشار میآورد، بهویژه با نشست ترامپ و شی در پایان ماه که به گفته لوکاس میتواند منجر به بازتاب گسترده در رسانهها شود.
"گاهی ماینرها، کوینهای خود را برای استفاده بهعنوان وثیقه در قراردادهای مشتقه یا تأمین مالی به صرافیها منتقل میکنند. در برخی موارد هم این انتقالها صرفاً جابهجاییهای فنی هستند یعنی انتقال میان کیفپولهای مرتبط با شرکتهای استخراج و پلتفرمهای معاملاتی برای دلایل عملیاتی یا الزامات نظارتی."
"پارادوکس این است که بسیاری از ماینرهای بیتکوین کاملاً کارمزد تراکنشها را نادیده میگیرند. به نظر میرسد کسی حتی در مورد آن حرف نمیزند. در عرض تنها یک دهه، این کارمزدها تقریباً تنها منبع درآمد شما خواهند بود."با هاوینگ بیتکوین در آوریل که پاداش هر بلاک را به ۳٫۱۲۵ بیتکوین کاهش داد، ماینرها در شرایطی رقابت میکنند که هر واحد قدرت پردازشی اضافه، حاشیه سود کل را کاهش میدهد. بسیاری از واحدهای کوچکتر همین حالا نیز در شرایط زیاندهی قرار دارند، بهویژه آنهایی که از دستگاههای قدیمی و کمبازده استفاده میکنند.
"ظهور هوش مصنوعی و محاسبات با عملکرد بالا (HPC) در حال تحول چشمگیر در فضای محاسبات جهانی است و ماینرهای بیتکوین بهطور مستقیم تأثیر آن را احساس میکنند. صنعتی که ابتدا جدا از هم بودند، اکنون برای منابع حیاتی مشترک مانند برق، زیرساخت، نیروی انسانی و سرمایه رقابت میکنند."این تغییر مسیر به معنای ترک بیتکوین نیست؛ ماینرها در حال گسترش کاربرد همان زیرساختهایی هستند که پیشتر امنیت شبکه را تأمین میکردند تا در فضای گستردهتر محاسبات فعالیت کنند. ماینرها میتوانند در قراردادهای میزبانی (hosting contracts) باقی بمانند و نقدینگی خود را حفظ کنند تا برای چرخه بعدی صعود بازار رمزارز آماده باشند.
پیتر شیف، منتقد سرسخت بیتکوین، اظهار داشته است که «احتمال اینکه قیمت طلا به یک میلیون دلار برسد بیشتر از بیتکوین است». این اظهارنظر در ادامه مواضع ضد رمزارزی او مطرح شده که همواره طلا را دارایی امنتری نسبت به ارزهای دیجیتال میداند.
"ما شاهد موج روبهرشدی از شرکتهای بورسی و خصوصی هستیم که در حال افزایش داراییهای بیتکوینی خود هستند؛ اقدامی که بخشی از یک تغییر راهبردی گستردهتر بهشمار میرود. برای بسیاری از شرکتها، این تصمیم تنها یک راه مقابله با تورم نیست، بلکه نوعی سرمایهگذاری بلندمدت بر روی داراییهای دیجیتال به عنوان بخش اصلی ذخایر خزانهداری آنهاست."بررسی دقیقتر دادهها نشان میدهد که شرکتهای بورسی فعالترین خریداران بیتکوین بودهاند و بیش از ۱۹۳ هزار بیتکوین به ترازنامههای خود افزودهاند. رقمی که نشاندهندهی افزایش ۲۰.۶۸ درصدی نسبت به فصل قبل است. در این میان، نرخ پذیرش بیتکوین در شرکتهای بورسی بسیار سریعتر از سایر بخشها پیش رفته است؛ چرا که در حالی که شرکتهای خصوصی تنها ۲.۲۱ درصد رشد داشتهاند و صندوقهای قابل معامله در بورس (ETFها) حدود ۶.۷ درصد افزایش نشان دادهاند، شرکتهای بورسی با اختلاف قابلتوجهی جلوتر هستند. در میان شرکتهای پیشرو در نگهداری بیتکوین، نامهای آشنایی مانند مایکرو استراتژی (MicroStrategy) به چشم میخورد که بیش از ۶۴۰۰۳۱ بیتکوین در اختیار دارد. در کنار آن، شرکتهای تازهواردی مانند متاپلنت (Metaplanet) نیز دیده میشوند که در طول این فصل، میزان دارایی بیتکوین خود را بیش از دو برابر کردهاند. علاقهی سرمایهگذاران نهادی نیز همچنان قوی باقی مانده است. تنها در هفتهی گذشته، بیتکوین با ۲.۶۷ میلیارد دلار ورود سرمایه در صدر داراییهای دیجیتال قرار گرفت. در مجموع، ابزارهای مالی و صندوقهای مرتبط با داراییهای دیجیتال در همان هفته شاهد ۳.۱۷ میلیارد دلار ورودی سرمایه بودند که طبق گزارش اخیر CoinShares، مجموع سرمایه ورودی از ابتدای سال تاکنون را به رکورد ۴۸.۷ میلیارد دلار رسانده است. گریسی چن، مدیرعامل Bitget، این رشد سریع را نتیجهی محیط قانونگذاری مساعد در دولت ترامپ میداند و به اصلاحات اخیر در حوزه حسابداری از جمله تأیید «ذخایر استراتژیک بیتکوین آمریکا» و استانداردهای جدید کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) برای صندوقهای مبتنی بر کالا اشاره میکند. او در ادامه پیشبینی میکند که ورود سرمایه به ETFها و افزایش پذیرش بیتکوین در ترازنامه شرکتها میتواند باعث شود قیمت بیتکوین در سهماهه چهارم سال به حدود ۱۶۰ هزار دلار برسد. انباشت اخیر بیتکوین عمدتاً توسط شرکتهای خزانهداری دارایی دیجیتال هدایت میشود. پیتر چونگ رئیس بخش تحقیقات شرکت Presto Research اظهار داشت:
"هدف اصلی این شرکتها خرید داراییهای رمزارزی است؛ منابع مالیشان هم از طریق انتشار اوراق بهادار در بازار سهام تأمین میشود. تا زمانی که بازار برای خرید این اوراق تمایل داشته باشد، آنها نیز به این روند ادامه خواهند داد."برخلاف معاملهگران خرد که نگاه کوتاهمدت دارند، سرمایهگذاران نهادی افق سرمایهگذاری بلندمدتتری در پیش میگیرند. به گفتهی کارشناسان، حتی جنگ تجاری میان آمریکا و چین نیز تأثیر چندانی بر تصمیمگیری این گروه از سرمایهگذاران ندارد. با وجود نوسانات کوتاهمدت اخیر، تحلیلگران معتقدند اصلاح اخیر بازار بیشتر نوعی «تنظیم مجدد» ناشی از تنشهای ژئوپلیتیکی است، نه نشانهای از تضعیف دیدگاه صعودی نسبت به بیتکوین و بازار رمزارز. به همین دلیل، روند انباشت بلندمدت همچنان دستنخورده باقی مانده است.
نظرسنجی اکتبر بانک آمریکا نشان میدهد ۷۶٪ سرمایهگذاران هیچ سرمایهگذاری در رمزارزها ندارند، در حالی که این رقم در سپتامبر ۶۷٪ بود.
حتی بین سرمایهگذارانی که مقداری رمزارز دارند، بیشتر آنها تنها سهم کمی از سبد خود را به رمزارزها اختصاص دادهاند:
۳٪ از سرمایهگذاران فقط ۲٪ از سبدشان را در رمزارزها دارند
۱٪ از سرمایهگذاران ۴٪ از سبدشان را در رمزارزها دارند
۳٪ از سرمایهگذاران ۸٪ یا بیشتر از سبدشان را به رمزارزها اختصاص دادهاند
"ما در دورهای هستیم که بازار در حال جدا کردن افراد فرصتطلب از بازیگران واقعی است. کسانی که فقط برای پول آمدهاند، حالا دارند از میدان خارج میشوند."معامله شدن سهام این شرکتها با قیمتی کمتر از ارزش داراییهایشان (زیر ارزش خالص یا NAV) میتواند جمعآوری سرمایهی جدید را برایشان سختتر کند، چه از طریق وامگرفتن (بدهی) و چه با فروش سهام جدید. اما این موضوع بهمعنای شکست قطعی نیست. برای سرمایهگذارانی که به دنبال دارای زیر قیمت هستند خرید داراییهای ۱ دلاری با قیمت ۸۰ سنت، میتواند یک فرصت خرید جذاب باشد. مت هاوگان، مدیر سرمایهگذاری شرکت Bitwise میگوید:
"کسانی که از این اتفاق تعجب کردهاند، احتمالاً تاریخ شرکت Strategy را نگاه نکردهاند. این شرکت بخش زیادی از سالهای ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ را زیر ارزش خالص داراییهایش معامله میشد. معمولاً در دورههایی که قیمتها پایین است یا نوسانات زیاد میشود، mNAV شرکتها هم فشردهتر میشود."او ادامه میدهد:
"اینکه سهام شرکت پایینتر از ارزش داراییهایش معامله شود، بهمعنای ضعف مدیریت نیست. تیمهای مدیریتی کاربلد میتوانند از راههایی مثل استیکینگ، وامدهی یا فعالیتهای مشابه صندوقهای پوشش ریسک (Hedge Funds) ارزش داراییهای خود را افزایش دهند."با این حال، هاوگان هشدار میدهد که اگر فاصلهی قیمت بازار و ارزش واقعی زیاد شود، بعضی شرکتها ممکن است وسوسه شوند بخشی از رمزارزهای خود را بفروشند و با آن پول، سهام خود را بازخرید کنند تا قیمت را بالا ببرند اما او این کار را «ندای مرگ» برای چنین شرکتهایی میداند، چون بهنوعی یعنی پایان استراتژی رشد بلندمدت شرکت. فرانک چاپارو، مدیر محتوا و پروژههای ویژه در شرکت GSR نیز میگوید که نحوهی ارتباط مدیران با بازار به همان اندازه اهمیت دارد. به گفته ی او:
"در حال حاضر درک عمومی از این نوع شرکتها (DATها) هنوز در مراحل ابتدایی است. بسیاری از آنها حتی پوشش تحلیلی از سوی والاستریت ندارند و همین باعث بیاعتمادی میشود. بنابراین شفافیت بیشتر، توضیح روشن دربارهی کاری که انجام میدهند و نشان دادن تمایزشان نسبت به دیگران میتواند اعتماد سرمایهگذاران را بالا ببرد."الیوت چون از Architect Partners همچنین اظهار داشت:
"واضح است که همهی شرکتهای DAT هنوز استراتژی مشخصی ندارند، اما تیمهای قوی در نهایت میتوانند عملکرد بهتری داشته باشند و حتی جایگاه خود را بالاتر از mNAV یا هر شاخص دیگری حفظ کنند."کازمو جیانگ، شریک ارشد در شرکت سرمایهگذاری Pantera Capital که خودش بیش از ۵۰۰ میلیون دلار در چندین DAT مختلف از جمله شرکت خودش با نام Solana Company سرمایهگذاری کرده، معتقد است که در واقع بسیاری از این شرکتها باید همتراز یا حتی کمی پایینتر از NAV معامله شوند، درست مثل استارتاپها در سایر صنایع. از نگاه او، معیار مهمتری که سرمایهگذاران باید برای ارزیابی رشد این شرکتها در نظر بگیرند، حجم معاملات و میزان فعالیت آنها است. به گفتهاو:
"اگر هدف اصلی DATها این است که بتوانند برای رمزارزهای خود توجه و اشتیاق سرمایهگذاران را جلب کنند، پس حجم معاملات مهمترین شاخص موفقیت آنهاست. البته رشد میزان رمزارز بهازای هر سهم هم عامل تعیینکنندهای در عملکردشان خواهد بود."پس آیا سرمایهگذاران باید شرکتهای خزانهداری رمزارزی را بخرند که mNAV آنها نشان میدهد قیمت سهامشان کمتر از ارزش واقعی رمزارزهای موجود در خزانه است؟ مت هاوگان معتقد است که در نهایت چنین فرصتهایی آنقدر ارزان میشوند که نمیتوان آنها را نادیده گرفت. یا سرمایهگذاران بزرگ وارد میشوند و سهام را میخرند، یا فعالان شرکتی مجبور به اصلاح ساختار و بازخرید میشوند. او میگوید:
"سؤال این است که افق زمانی شما چقدر است؟ اگر این داراییها با تخفیف قابل توجهی نسبت به ارزش واقعیشان معامله میشوند و بدهیهای سنگین ندارند، احتمالاً نگه داشتن آنها استراتژی خوبی است. اما باید آمادگی داشته باشید که این فاصله ممکن است حتی بیشتر شود. میتوانم آن را شبیه خرید GBTC با تخفیف مقایسه کنم. ممکن بود آن را با ۱۰٪ تخفیف بخرید و بعد ببینید تخفیف به ۲۰٪ افزایش پیدا کرده است؛ باید آماده تحمل آن باشید. البته این دقیقاً همان وضعیت نیست. مسیر واضحی برای تبدیل به ETF وجود ندارد اما اصل کلی برای سرمایهگذاران با ریسکپذیری بالا مشابه است."کازمو جیانگ از Pantera معتقد است سرمایهگذاران باید روی شرکتهایی تمرکز کنند که مدیریت آنها درک خوبی از نحوه فکر سرمایهگذاران سنتی دارد، میتواند با زبان آنها صحبت کند و میداند چگونه به بازار سرمایه دسترسی پیدا کند. او اشاره میکند که ابزارهایی مثل بدهی قابل تبدیل و سهام ممتاز، که شرکت Strategy بهخوبی از آنها برای رشد و تبدیل به غول ۹۰ میلیارد دلاری استفاده کرده است، فقط زمانی کارآمد هستند که شرکت به مقیاس بزرگ رسیده باشد، چون هزینه سرمایه برای شرکتهای کوچک بسیار بالاست. الیوت چون میگوید:
"حدس میزنم حداقل ۵۰٪ از این شرکتهای بورسی طی پنج سال آینده به دلیل خریداری شدن، مدیریت ضعیف داراییهای دیجیتال، یا ناتوانی در اجرای استراتژی دیگر فعالیت نخواهند کرد. اما معتقدم گروهی، حدود ۱۵ شرکت DAT وجود خواهند داشت که عملکرد بهتری از هفت شرکت بزرگ (Magnificent 7) خواهند داشت و تا سال ۲۰۳۴ به برندهای شناختهشدهای تبدیل خواهند شد."
"رمزارزها و صنعت داراییهای دیجیتال از حاشیهها به جایگاهی تثبیتشدهتر در بازارهای جهانی رسیدهاند. مجموعهی گستردهی شاخصهای ما ابزارهای قانونمند و شفاف را در اختیار فعالان بازار قرار میدهد تا بتوانند عملکرد این داراییها را بهتر ارزیابی کرده و به آنها دسترسی داشته باشند. "از آمریکای شمالی تا اروپا و آسیا، سرمایهگذاران کمکم در حال پذیرفتن داراییهای دیجیتال بهعنوان بخشی از استراتژی سرمایهگذاریشان هستند، چه برای تنوعبخشی به پرتفوی خود، چه برای رشد سرمایه یا اجرای استراتژیهای نوآورانه. S&P اعلام کرده است که شاخص Digital Markets 50 بر اساس قواعد استاندارد بازتوازن فصلی و چارچوب حاکمیتی معمول این شرکت اداره میشود، و هیچ دارایی منفردی اجازه نخواهد داشت بیش از ۵ درصد از وزن کل شاخص را به خود اختصاص دهد. حداقل ارزش بازار برای ورود به شاخص تعیین شده است:
"با قابلسرمایهگذاری کردن S&P Digital Markets 50 از طریق dShares، ما فقط در حال توکنیزه کردن یک شاخص نیستیم، بلکه نشان میدهیم چگونه بلاکچین میتواند استانداردهای مالی را کارآمدتر، در دسترستر و جهانیتر کند. برای نخستین بار، سرمایهگذاران میتوانند بهصورت شفاف به سهام آمریکایی و داراییهای دیجیتال در قالب یک محصول واحد دسترسی داشته باشند."
