«کریستوفر والر»، عضو فدرال رزرو، در اظهارات اخیر خود اشاره کرد که مشکلات موجود در عرضه نیروی کار ممکن است ضعف در تقاضای نیروی کار را پنهان کند. وی با اشاره به آمار مهاجرت و خروج 2 میلیون نفر از ایالات متحده، توضیح داد که بسیاری از این افراد یا به‌طور قانونی یا غیرقانونی در بازار کار مشغول بودند. والر با اشاره به داده‌های اشتغال غیرکشاورزی که تنها 937 هزار شغل جدید از زمان آغاز ریاست‌جمهوری ترامپ تا آگوست ایجاد شده است، اظهار داشت که با فرض نرخ ثابت 50 هزار شغل جدید در ماه، حداقل یک میلیون شغل در آمار اشتغال کمبود دارد. او تأکید کرد که اگرچه ممکن است آمار 2 میلیون نفر دقیق نباشد، اما نکته اصلی این است که وقتی یک کارگر اخراج می‌شود یا مهاجرت می‌کند، باید یک کارگر جدید جایگزین شود.

در جدیدترین اظهارات خود، «میران»، عضو فدرال رزرو، هشدار داد که اقتصاد ایالات متحده در حال حاضر در وضعیت نسبتاً خوبی قرار دارد، اما با ریسک‌های جدیدی مواجه است. او اشاره کرد که تغییرات اخیر در روابط تجاری با چین و مسائل مربوط به عناصر نادر خاکی، این اقتصاد را در برابر شوک‌ها آسیب‌پذیرتر کرده است. میران همچنین اذعان داشت که سیاست‌های پولی در حال حاضر بیش از حد محدود هستند و هرچه این سیاست‌ها برای مدت طولانی‌تر حفظ شوند، خطرات بیشتری برای اقتصاد به همراه خواهند داشت. او تاکید کرد که سیاست پولی طی امسال حدود ۱.۵ درصد سخت‌تر شده است، که ناشی از افزایش سریع نرخ خنثی است. میران اعلام کرد که ریسک‌هایی که در هفته گذشته بوجود آمده، بر لزوم کاهش نرخ بهره تأکید دارند. وی افزود که کاهش کسری بودجه امسال به کاهش نرخ خنثی کمک کرده است. میران همچنین اشاره کرد که کاهش نرخ بهره به دلیل انقباض پولی غیرمستقیم و بهبود چشم‌انداز تورم ضروری است. میران همچنین افزود: سیاست‌های پولی بسیار محدود شده‌اند و این امر باعث آسیب‌پذیری بیشتر اقتصاد آمریکا در برابر شوک‌ها، مانند تغییرات اخیر در روابط با چین و مسائل مرتبط با عناصر نادر خاکی می‌شود. سیاست پولی امسال حدود ۱.۵ درصد سخت‌تر شده است، که ناشی از افزایش سریع نرخ نرمال است. کاهش نرخ بهره به میزان ۲۵ واحد پایه در شرایط کنونی سرعتی بسیار کند است و این روند برای شرایط فعلی بسیار آهسته است. میران همچنین بر لزوم استفاده از داده‌های دولتی برای پیش‌بینی سیاست‌های پولی تأکید کرد و گفت که استفاده از داده‌های جایگزین برای پیگیری تورم دشوار است.

در اظهارات اخیر از سوی کریستوفر والر، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو و یکی از نامزدهای پست ریاست بعدی این بانک، او اعلام کرد که براساس داده‌های فعلی اقتصادی، کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره در نشست آتی فدرال رزرو کاملاً منطقی است. او افزود که این تصمیم تقریباً ۹۵٪ در بازارها قیمت‌گذاری شده بود. والر تأکید کرد که تصمیمات مربوط به کاهش بیشتر نرخ بهره پس از ماه اکتبر به داده‌های اقتصادی بستگی خواهد داشت. او اشاره کرد که اگر وضعیت بازار کار همچنان ضعیف باقی بماند، فدرال رزرو باید به سمت کاهش نرخ بهره به سطح خنثی پیش برود. سطح خنثی نرخ بهره طبق نظر فدرال رزرو در حدود ۱۰۰ تا ۱۲۵ واحد پایه کمتر از نرخ فعلی است. والر همچنین هشدار داد که بازار کار سیگنال‌های روشنی ارسال می‌کند که فدرال رزرو باید آماده اقدام باشد. او بیان کرد که اکنون اولویت اصلی بانک مرکزی وضعیت بازار کار است. اگر رشد اقتصادی ادامه یابد یا بازار کار تقویت شود، مسیر کاهش نرخ بهره ممکن است کندتر شود. در خصوص تورم، او اشاره کرد که تعرفه‌ها تاثیر اندکی بر تورم دارند و تورم همچنان در مسیر رسیدن به هدف ۲ درصدی قرار دارد. او همچنین وضعیت «بازار کار بدون استخدام و اخراج» را نگران‌کننده دانست و گفت که این شرایط ممکن است نشانه‌ای از بحران اقتصادی باشد. والر پیش‌بینی کرد که با گسترش استفاده از هوش مصنوعی، شرکت‌ها ممکن است به زودی متوجه شوند که به نیروی انسانی کمتری نیاز دارند، و در ادامه، ورود ربات‌ها به عرصه اقتصاد مانند یک بمب اتمی خواهد بود. «کریستوفر والر»، عضو فدرال رزرو، در ادامه سخنان خود توضیح داد که نرخ بازده واقعی R* به نرخ بازدهی سرمایه‌گذاری در بدهی‌های نقدی دولتی اشاره دارد. او این نرخ را به‌عنوان معیاری برای سنجش سیاست‌های پولی و وضعیت کلی اقتصاد معرفی کرد. والر همچنین به یک وضعیت نادر در بازار کار اشاره کرد و گفت که همزمان شاهد کاهش هم عرضه و هم تقاضا برای نیروی کار هستیم. او این شرایط را غیرمعمول دانست و بر لزوم نظارت دقیق بر این روند برای اتخاذ تصمیمات مناسب در سیاست‌های پولی تأکید کرد. تغییرات در الگوهای مهاجرت، روش‌های ارزیابی بازار کار را تحت تاثیر قرار داده است.

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو ایالات متحده، در ادامه سخنرانی امروز خود هشدار داد که انتقال کند اثر تعرفه‌های تجاری به قیمت‌ها، خطر تبدیل‌شدن به تورمی پایدار را در پی دارد. او تأکید کرد: «اگر فدرال رزرو بیش از حد سریع عمل کند، ممکن است کار کنترل تورم نیمه‌تمام بماند.» پاول با اشاره به داده‌های اخیر افزود که از زمان نشست ماه ژوئیه، نشانه‌ها حاکی از تضعیف محسوس در بازار کار آمریکا بوده است. به گفته پاول، فدرال رزرو در تصمیم‌گیری‌های آینده خود همچنان بر داده‌های اقتصادی و روند تورم تکیه خواهد کرد و از اقدام‌های عجولانه که می‌تواند هدف ثبات قیمتی را تهدید کند، پرهیز خواهد نمود. اعلام کرد که بازار کار آمریکا نشانه‌هایی از ضعف فزاینده نشان می‌دهد و ریسک‌های نزولی آن «به‌طور قابل‌توجهی افزایش یافته است.» او در ادامه افزود: «تورم هنوز در مسیر صعودی قرار دارد،» و تأکید کرد که این روند همچنان یکی از نگرانی‌های اصلی فدرال رزرو در تصمیم‌گیری‌های آتی سیاست پولی است. اظهارات پاول بار دیگر بر چالش دوگانه‌ای که فدرال رزرو با آن روبه‌روست—یعنی ضعف تدریجی اشتغال از یک سو و تداوم فشارهای قیمتی از سوی دیگر—تأکید دارد؛ شرایطی که مسیر آینده سیاست‌های پولی آمریکا را پیچیده‌تر کرده است.  

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو ایالات متحده، در سخنرانی امروز خود اعلام کرد که داده‌های اخیر نشان می‌دهد بازار کار آمریکا وارد مرحله‌ای با نرخ پایین جذب نیرو و نرخ پایین تعدیل کارکنان شده است. پاول گفت: «اطلاعات موجود نشان می‌دهد که وضعیت فعلی اقتصاد تقریباً مشابه ماه سپتامبر است.» او افزود که پیش از تعطیلی دولت فدرال، داده‌های اقتصادی حاکی از رشدی بهتر از انتظار بودند، اما هم‌زمان ریسک‌های نزولی برای بازار اشتغال افزایش یافته است. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو ایالات متحده، در بخش دیگری از سخنرانی خود اعلام کرد که افزایش ریسک‌های موجود در بازار اشتغال، تصمیم این نهاد برای کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر را منطقی و ضروری کرده است. او تأکید کرد که ابزارهای سیاست پولی فدرال رزرو در حال حاضر به‌خوبی عمل می‌کنند و همچنان یکی از محورهای اصلی سیاست‌گذاری، مدیریت ترازنامه اوراق خزانه‌داری در یک بازه زمانی طولانی‌تر خواهد بود. پاول افزود: «ترازنامه بانک مرکزی همچنان یکی از ابزارهای کلیدی سیاست پولی است، اما روند انقباض آن احتمالاً در ماه‌های آینده به پایان خواهد رسید.» به گفته او، فدرال رزرو در مسیر اجرای سیاست‌های خود برای حفظ ثبات مالی و حمایت از رشد پایدار اقتصادی باقی می‌ماند. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو ایالات متحده، در ادامه سخنرانی خود اظهار داشت که اگر روند گسترش ترازنامه بانک مرکزی زودتر متوقف می‌شد، تأثیر آن بر اقتصاد بسیار محدود بود.  

پل‌سون از اعضای فدرال رزرو، در تازه‌ترین اظهارات خود گفت که با وجود تعطیلی دولت فدرال، بانک مرکزی همچنان از منابع اطلاعاتی قدرتمندی برای رصد اقتصاد برخوردار است. او تأکید کرد که عرضه و تقاضای نیروی کار در آمریکا در حال کاهش است، اما این کاهش به شکلی متوازن رخ می‌دهد. پل‌سون برآورد کرد که نرخ اشتغال خنثی؛ سطحی از ایجاد شغل که با ثبات بازار کار سازگار است، اکنون احتمالاً کمتر از ۷۵ هزار موقعیت شغلی در ماه است. وی افزود: «در حال حاضر نشانه‌ای از شرایط تقاضایی نمی‌بینم که بتواند شوک‌های عرضه را به تورم پایدار تبدیل کند.» پل‌سون ضمن تأکید بر خلاقیت بنگاه‌های آمریکایی در کنترل هزینه‌ها گفت: «تورم محدود ناشی از تعرفه‌ها، نشان‌دهنده توان بالای شرکت‌ها در مدیریت فشارهای قیمتی است.» او همچنین هشدار داد که فدرال‌رزرو نباید در مسیر یک «دوره شکوفایی بهره‌وری» مانع‌تراشی کند، بلکه باید بررسی کند این رشد تا چه اندازه می‌تواند پایدار باشد. در پایان، پل‌سون خاطرنشان کرد که مسیر دستیابی به نرخ بهره خنثی نیازمند رویکردی تدریجی و مبتنی بر داده‌های واقعی است، چراکه هنوز برای پیش‌بینی دقیق سیاست‌های پولی سال آینده زود است. اقتصاد آمریکا در حال حاضر از رشد قدرتمندی برخوردار است، اما پایداری این روند در هاله‌ای از ابهام قرار دارد. او تأکید کرد که در صورت مشاهده هرگونه جهش تورمی، فدرال‌رزرو ناچار به واکنش خواهد بود. «اگر تورم ناگهان جهش کند، فدرال‌رزرو باید وارد عمل شود.» پل‌سون همچنین تصریح کرد که درک اثرگذاری سیاست پولی در زمان واقعی، یکی از چالش‌های اصلی سیاست‌گذاران است، زیرا تأثیر نرخ بهره معمولاً با تأخیر بر اقتصاد نمایان می‌شود.

عضو هیئت سیاست‌گذاری فدرال‌رزرو پل‌سون (Paulson) در سخنانی تازه اعلام کرد که اگرچه ریسک‌های بازار کار در حال افزایش است، اما هنوز به سطح بحرانی نرسیده‌اند. او همچنین تأکید کرد که رشد اقتصادی آمریکا بر پایه‌ای محدود است و شرایط کنونی اقتصاد حمایت گسترده‌ای از اشتغال و تولید نشان نمی‌دهد. پل‌سون در ارزیابی سیاست پولی کنونی گفت: «سیاست فعلی را اندکی محدودکننده می‌دانم، اما نه به شکلی که مانع رشد شود.» او همچنین اشاره کرد که تعرفه‌های جدید علیه چین به‌احتمال زیاد موجب تورم پایدار نخواهند شد. مهم‌ترین بخش سخنان او، سیگنال حمایتی از ادامه چرخه کاهش نرخ بهره بود؛ جایی که پل‌سون به‌صراحت گفت از دو مرحله کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای دیگر در سال ۲۰۲۵ حمایت می‌کند. این اظهارات در حالی مطرح می‌شود که سرمایه‌گذاران در انتظار سخنرانی جروم پاول، رئیس فدرال‌رزرو، در نشست روز سه‌شنبه هستند.

«آلبرتو موسالم»، رئیس فدرال رزرو سنت‌لوئیس، در تازه‌ترین اظهارات خود از تنش میان اهداف دوگانه فدرال رزرو یعنی مهار تورم و حفظ اشتغال سخن گفت و تأکید کرد که «تورم همچنان بالاتر از هدف قرار دارد، در حالی که بازار کار نشانه‌هایی از ضعف تدریجی بروز می‌دهد.» او هشدار داد که سیاست پولی متعادل تنها در صورتی مؤثر است که انتظارات تورمی مهار شده باقی بماند و افزود: «در صورتی که این انتظارات از کنترل خارج شوند، توان فدرال رزرو برای واکنش به نوسانات کوتاه‌مدت بازار کار کاهش می‌یابد.» موسالم تصریح کرد که انتظارات تورمی برای دو سال آینده اندکی بالاتر از سطح مطلوب است و گفت تنها حدود ۱۰ درصد از تورم فعلی ناشی از تعرفه‌هاست؛ تأثیری که به باور او تا نیمه دوم سال ۲۰۲۶ فروکش خواهد کرد. او ضمن تأکید بر «ریسک‌های قابل‌توجه پیرامون سناریوی پایه» گفت: «احتمال دارد تورم بیش از پیش افزایش یافته و بازار کار نیز بیشتر تضعیف شود.» به گفته موسالم، سیاست کنونی فدرال رزرو بین وضعیت «نسبتاً انقباضی» و «خنثی» قرار دارد و شرایط مالی همچنان تسهیل‌گرانه ارزیابی می‌شود. موسالم در پایان تأکید کرد: «من نسبت به کاهش احتمالی دیگر نرخ بهره به‌عنوان نوعی بیمه اقتصادی، ذهنی باز دارم، اما فضای محدودی برای تسهیل بیشتر وجود دارد تا سیاست پولی بیش از حد انبساطی نشود.» او در عین حال چشم‌انداز رشد اقتصادی را مثبت دانست و گفت انتظار دارد رشد تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه چهارم سالم و نزدیک به سطح بالقوه باشد.

مایکل بار، معاون نظارتی فدرال رزرو، در سخنانی تازه تأکید کرد که ابهام هم‌زمان در مسیر تورم و اشتغال، ایجاب می‌کند بانک مرکزی در کاهش‌های بعدی نرخ بهره با احتیاط بیشتری عمل کند. او با اشاره به سیاست‌های تجاری اخیر افزود: «ممکن است تأثیر تعرفه‌ها بر تورم محدود باشد، اما خطر پایداری تورم و افزایش انتظارات تورمی همچنان وجود دارد.» به گفته‌ی بار، هدف ۲ درصدی تورم فدرال رزرو با ریسک‌های قابل‌توجهی روبه‌روست، هرچند برخی عوامل می‌توانند بخشی از این فشارها را تعدیل کنند. بار پیش‌بینی کرد که نرخ خالص هزینه مصرف شخصی (Core PCE) تا پایان سال جاری بالاتر از ۳ درصد باقی بماند و نسبت به این ایده که فدرال رزرو بتواند به‌طور کامل اثر تورم ناشی از تعرفه‌ها را نادیده بگیرد، ابراز تردید کرد. او گفت: «دو سال زمان زیادی است برای آنکه مصرف‌کنندگان منتظر بازگشت تورم به هدف ۲ درصدی بمانند.» در مورد بازار کار، بار خاطرنشان کرد که رشد پایین اشتغال می‌تواند نشانه‌ای از ضعف بیشتر باشد، اما رشد پایدار اقتصادی ممکن است دوباره به تقویت استخدام‌ها منجر شود. او افزود: «کاهش نرخ بهره در سپتامبر تصمیمی مناسب بود، اما نرخ فعلی همچنان اندکی انقباضی محسوب می‌شود.» به گفته او، از زمان آخرین نشست فدرال رزرو، مصرف خانوارها قدرتمند باقی مانده، تورم هسته بالاتر تأیید شده و تعرفه‌های جدیدی نیز اعلام شده‌اند. وی تأکید کرد که اثر محدود تعرفه‌ها تاکنون نشان می‌دهد دوره‌ی تعدیل برای بنگاه‌ها طولانی‌تر خواهد بود، زیرا شرکت‌ها هنوز در حال سازگاری با شرایط جدید هستند. بار در پایان گفت: «در حال حاضر قضاوت درباره مسیر مناسب سیاست پولی دشوار است. داده‌های اخیر نشان می‌دهد رشد تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه سوم همچنان قوی بوده، اما کندی در عرضه نیروی کار و جذب استخدام‌ها، اقتصاد را در برابر شوک‌ها آسیب‌پذیر می‌کند.» بار ضمن آنکه لحنش هاوکیش‌تر از حد انتظار بود، تأکید کرد هنوز زمان سخن گفتن از چرخه جدید کاهش نرخ‌ها فرا نرسیده است: «اگرچه رشد اشتغال کند شده، اما نشانه‌هایی از تداوم قدرت اقتصادی وجود دارد. باید مراقب باشیم که با کاهش بیش از حد نرخ بهره، فشارهای تورمی را دوباره شعله‌ور نکنیم.»

«رافائل بوستیک»، رئیس فدرال رزرو آتلانتا، در سخنرانی خود در دانشگاه «فیسک» در شهر نشویل، به نقش فزاینده هوش مصنوعی در اقتصاد اشاره کرد و گفت: هوش مصنوعی در حال برهم‌زدن ساختارهای سنتی اقتصاد است و می‌تواند چالش‌های قابل‌توجهی ایجاد کند. فدرال رزرو آتلانتا در حال بررسی راه‌هایی برای آموزش و بازآموزی نیروی کار است که ممکن است به‌دلیل تحولات ناشی از AI شغل خود را از دست بدهند. بوستیک تأکید کرد که به‌دلیل این تغییرات ساختاری عمیق، انجام وظایف سیاست‌گذاری پولی امروز دشوارتر از هر زمان دیگری است. او افزود: «تمام این نوسانات و دگرگونی‌ها باعث شده‌اند مردم و کسب‌وکارها با احتیاط بیشتری تصمیم‌گیری کنند.» به گفته خبرنگار حاضر، اظهارات بوستیک بیشتر جنبه آموزشی داشت و برای دانشجویان دانشگاه فیسک ارائه شد، نه به‌عنوان بخشی از پیام سیاست پولی فدرال رزرو. او افزود: هیچ‌کس در حال حاضر انتظار وقوع فاجعه اقتصادی را ندارد، اما باید توجه داشت که تحولات گسترده و فناوری‌های جدید می‌توانند در برخی موارد به ایجاد رکود یا تثبیت ناهنجاری‌ها در اقتصاد منجر شوند. به گفته او، در حال حاضر فعالیت‌های احتیاطی در میان خانوارها و کسب‌وکارها به‌طور محسوس افزایش یافته است، چراکه بسیاری ترجیح می‌دهند پیش از سرمایه‌گذاری یا تصمیمات بزرگ اقتصادی، منتظر روشن‌تر شدن چشم‌اندازها بمانند. بوستیک در ادامه اضافه کرد: افزایش رفتارهای احتیاطی در اقتصاد نشانه‌ای از فشار و نگرانی میان خانوارهاست.

کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، در گفت‌وگویی با تلویزیون فنلاند تأکید کرد که سیاست‌های پولی منطقه یورو در نقطه مطلوبی قرار دارد و نیازی به تغییر سریع در نرخ‌های بهره دیده نمی‌شود. او تصریح کرد: در جایگاه خوبی هستیم و باید مطمئن شویم که در همین جایگاه باقی بمانیم. هیچ مسیر از پیش تعیین‌شده‌ای وجود ندارد. تا همین حالا اقدامات زیادی انجام داده‌ایم. انتظار حرکت چشمگیر رو به بالا یا پایین در نرخ تورم را نداریم. لاگارد همچنین به تاب‌آوری بیشتر از حد انتظار اقتصاد منطقه یورو اشاره کرد و گفت که شرایط کلی نسبت به پیش‌بینی‌های اولیه بهتر بوده است. از منظر بازار، این اظهارات چندان غافلگیرکننده نبود؛ چراکه در حال حاضر تنها حدود ۳۵ درصد احتمال یک کاهش نرخ بهره تا اواسط ۲۰۲۶ در قیمت‌ها لحاظ شده است.

تمایلی به استفاده فعال از ترازنامه فدرال رزرو ندارم. موضع خود در قبال نرخ‌ها را «افراطی» نمی‌دانم؛ تنها می‌خواهم سریع‌تر به سطح نرخ خنثی (Neutral Rate) برسیم. اگر سیاست‌ها از تعادل خارج شوند، باید به‌سرعت تعدیل شوند. برآوردهای نرخ بهره برای سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ تفاوت چندانی با سایر اعضای FOMC ندارد. هنوز در نقطه‌ای قرار نداریم که نرخ‌ها برای مدت طولانی بیش از حد انقباضی باشند. او تأکید کرد: «ترامپ هیچ‌گاه از من نخواسته اقدام سیاستی مشخصی انجام دهم.» همچنین افزود تاکنون هیچ مصاحبه‌ای برای ریاست فدرال رزرو نداشته است.

دسترسی به داده‌ها برای تصمیم‌گیری سیاستی حیاتی است و امیدوارم تا نشست بعدی FOMC داده‌های لازم در دسترس باشد. هزینه مسکن نقش محوری در ارزیابی‌های تورمی دارد. نرخ خنثی (Neutral Rate) به کف برآوردها کاهش یافته است، اما صفر نیست. مقررات‌زدایی از اقتصاد می‌تواند ظرفیت بالقوه رشد اقتصادی را گسترش دهد. برآورد پایین نرخ خنثی بر اساس تخمین‌های آینده‌نگر است؛ اتکا به داده‌های گذشته‌نگر رویکردی اشتباه خواهد بود. انتظارات تورمی «به‌طور معقولی مهار شده» باقی مانده است. تغییرات جزئی در تورم اندازه‌گیری‌شده برای خانوارها به‌سختی قابل تشخیص است. شرایط مالی برای انتقال سیاست پولی اهمیت دارد؛ حتی اگر شرایط مالی سست به‌نظر برسد، به‌دلیل کاهش نرخ خنثی، سیاست پولی همچنان انقباضی است. شرایط مالی لزوماً تصویر دقیقی از سیاست پولی ارائه نمی‌دهد. انتظار کاهش تورم خدمات به‌شدت به عوامل مرتبط با بخش مسکن گره خورده است. تورم مسکن در ادامه مسیر کاهشی خواهد بود؛ اگر این کاهش محقق نشود، رویکرد سیاستی خود را به‌روزرسانی خواهم کرد. اثرات منفی تعرفه‌ها عمدتاً بر دوش صادرکنندگان خارجی است و انعطاف‌پذیری تقاضا به آمریکایی‌ها امکان می‌دهد با تغییر رفتار مصرفی اثر تعرفه‌ها را مدیریت کنند.