ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
عربستان سعودی OSP نفت خام سبک عربی اکتبر به آمریکا را با ۴.۲۰ دلار در هر بشکه بالاتر از شاخص ASCI اعلام کرد. شاخص ASCI مخفف Argus Sour Crude Index است و یک شاخص قیمت نفت خام سنگین و ترش (Sour) است که عمدتاً برای نفت خام صادراتی خاورمیانه به آمریکا استفاده می‌شود.
ما قادر به حمایت از رأی اعتماد به نخست‌وزیر بایرو نیستیم اگر رئیس‌جمهور مکرون از ما بخواهد، آماده‌ی اداره کشور هستیم.
اگر به بدهی‌ها رسیدگی نکنیم، دیگر قادر به استقراض نخواهیم بود قانون‌گذاران فرانسوی می‌توانند دولت را برکنار کنند، اما نمی‌توانند از واقعیت فرار کنند
بسته‌ای که احتمالاً شامل قرار گرفتن بانک‌هایی از دو کشور آسیای مرکزی و همچنین بانک‌های منطقه‌ای روسیه در فهرست تحریم‌ها خواهد بود.
شرکت استراتژی (Strategy)، تحت مدیریت مایکل سیلور، یکی از بزرگ‌ترین دارندگان بیت‌کوین در جهان، اعلام کرد که در جدیدترین خرید خود، ۱,۹۵۵ بیت‌کوین به ارزش ۲۱۹ میلیون دلار به خزانه دیجیتال خود افزوده است. این خرید در ادامه روند تهاجمی این شرکت برای افزایش ذخایر بیت‌کوین انجام شده و نشان‌دهنده اعتماد بلندمدت Strategy به بیت‌کوین به‌عنوان دارایی ذخیره‌ای است. شرکت Strategy تاکنون بیش از ۶۳۶,۵۰۰ واحد بیت‌کوین خریداری کرده که مجموع ارزش آن‌ها به بیش از ۴۶.۹۵ میلیارد دلار می‌رسد. این خریدها معمولاً از طریق معاملات خارج از بازار (OTC) انجام می‌شوند تا تأثیر مستقیم بر قیمت بیت‌کوین نداشته باشند.
نخست‌وزیر فرانسه، فرانسوا بایرو، امروز بعدازظهر با رأی اعتماد پارلمان مواجه خواهد شد و انتظار می‌رود که نتایج این رأی‌گیری حوالی ساعت ۱۵:۰۰ به وقت گرینویچ اعلام شود. به نظر می‌رسد که بایرو در این رأی‌گیری شکست بخورد، اما سؤال اصلی این است که پس از آن چه اتفاقی خواهد افتاد؟ طبق تحلیل بانک Société Générale، بازارها از جمله ارز یورو تاکنون واکنش جدی به این بحران سیاسی در دومین اقتصاد بزرگ منطقه نشان نداده‌اند. این مؤسسه مالی پیش‌بینی می‌کند که دو سناریوی محتمل وجود دارد: ۱. بایرو رأی اعتماد را از دست بدهد و یک نخست‌وزیر موقت منصوب شود. ۲. بایرو رأی را از دست بدهد و مجلس ملی منحل شود که در این صورت انتخابات جدید برگزار خواهد شد. در صورت برگزاری انتخابات، احتمال شکل‌گیری مجدد یک پارلمان معلق یا پیروزی حزب راست «تجمع ملی» وجود دارد که می‌تواند ریسک‌های سیاسی و مالی قابل توجهی برای فرانسه و یورو ایجاد کند. حتی در صورت وقوع سناریوهای دیگر، بازارها با پیامدهای منفی محدود مواجه خواهند شد. Société Générale هشدار داده که بازارها در حال حاضر بیش از حد خوش‌بین هستند و بر اساس مدل‌های آماری، نرخ هدف EURUSD در محدوده ۱.۱۵۷۰ پیش‌بینی می‌شود.
اتحادیه اروپا در حال بررسی اعمال تحریم‌هایی علیه چین به دلیل واردات انرژی از روسیه است – به گزارش فایننشال تایمز. این اقدام در واکنش به افزایش همکاری‌های انرژی میان پکن و مسکو مطرح شده که می‌تواند تلاش‌های غرب برای منزوی کردن اقتصاد روسیه را تضعیف کند.
سخنگوی اتحادیه اروپا اعلام کرد که دیوید اُساليوان، نماینده ویژه تحریم‌های اتحادیه اروپا، هم‌اکنون به همراه تیمی از کارشناسان اروپایی در واشنگتن حضور دارد. قرار است این تیم اواخر روز دوشنبه با همتایان آمریکایی خود دیدار کند تا درباره تحریم‌های جدید علیه روسیه گفت‌وگو کنند.
تحولات سیاسی در فرانسه و ژاپن شانس یورو و ین برای رشد در برابر دلار ضعیف‌تر را محدود کرده است. تقویم این هفته به‌طور شگفت‌انگیزی شلوغ است و رویدادهای کلیدی همچون گزارش اشتغال آمریکا، بازنگری‌های مبنا، شاخص قیمت مصرف‌کننده ماه اوت آمریکا و نشست نرخ بهره بانک مرکزی اروپا را شامل می‌شود. همچنین تاریخ ۱۵ سپتامبر به‌عنوان سررسید پرداخت مالیات شرکتی در آمریکا می‌تواند به‌طور موقت از دلار حمایت کند. دلار آمریکا: سیاست خارجی کمی حمایت ایجاد کرده است داده‌های اشتغال ماه اوت در روز جمعه بار دیگر ضعیف بود. این ضعف به حدی بود که بازار شروع به گمانه‌زنی کرد آیا فدرال رزرو چرخه کاهش نرخ‌ها را با یک کاهش ۵۰ نقطه پایه‌ای – مشابه سپتامبر گذشته – از سر خواهد گرفت یا نه. این داده‌ها باعث افت ۰.۵ درصدی دلار شد، هرچند بخش زیادی از این افت اکنون جبران شده است. آنچه مانع از افت بیشتر دلار شد، به باور ما (تیم تحلیل ING)، تحولات سیاسی در خارج بود. امروز در فرانسه رأی اعتماد به بودجه پیشنهادی سال ۲۰۲۶ برگزار می‌شود، جایی که انتظار می‌رود دولت شکست بخورد. همچنین استعفای نخست‌وزیر ژاپن، شیگرو ایشیبا، در آخر هفته نگرانی‌ها در بازار اوراق قرضه درباره احتمال سیاست مالی انبساطی و کند شدن روند عادی‌سازی پولی را افزایش داده است. برای یادآوری، ژاپن در ۴ اکتبر انتخابات رهبری حزب لیبرال دموکرات ژاپن (LDP) را برگزار خواهد کرد. یکی از محورهای اصلی این انتخابات آن است که آیا فردی مانند سانائه تاکایچی با شعار گسترش سیاست مالی و کندتر شدن روند عادی‌سازی پولی به قدرت خواهد رسید یا خیر. با توجه به اینکه بازارهای فارکس اکنون ریسک‌های مالی را بسیار جدی‌تر می‌گیرند، تحولات آخر هفته باعث شد USDJPY بالاتر از سطح ۱۴۸ باز شود. با این حال، باید گفت USDJPY پیش‌تر بخش زیادی از ریسک‌های سیاسی را در قیمت لحاظ کرده بود و احتمالاً بار دیگر در محدوده ۱۴۸.۵۰ تا ۱۴۹.۰۰ متوقف می‌شود تا اینکه بالای ۱۵۰ پیش برود. با این حال، سیاست ممکن است افت به سمت ۱۴۵ – که پیش‌بینی ما برای پایان سپتامبر بود – را به تأخیر بیندازد. برای خود دلار نیز این هفته داده‌های مهمی در راه است. فردا بازنگری سالانه اولیه در گزارش اشتغال غیرکشاورزی ۲۰۲۵ منتشر خواهد شد. انتظار می‌رود این عدد بین منفی ۵۰۰ هزار تا منفی ۸۰۰ هزار باشد. کریستوفر والر از فدرال رزرو حدود منفی ۷۲۰ هزار را در سخنرانی هفته گذشته مطرح کرده بود. یک بازنگری کاهشی بزرگ می‌تواند ضعف محدودی در دلار ایجاد کند. اکنون انتظارات به سمت چرخه کاهش ۱۵۰ نقطه پایه‌ای تا تابستان آینده – رساندن نرخ سیاستی به ۳.۰۰ درصد – حرکت کرده است. در برنامه آمریکا، روز پنجشنبه انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده اوت نیز قرار دارد؛ جایی که ریسک ثبت عدد ۰.۴ درصد ماهانه (در برابر اجماع ۰.۳ درصد) می‌تواند به‌طور موقت از دلار حمایت کند. این موضوع می‌تواند به بازار اوراق خزانه نیز فشار وارد کند؛ بازاری که این هفته شاهد عرضه ۱۱۹ میلیارد دلار اوراق ۳، ۱۰ و ۳۰ ساله خواهد بود. تیم استراتژی نرخ ما آخرین دیدگاه‌های خود درباره اوراق خزانه را در اینجا ارائه کرده است. علاوه بر این، ما فکر می‌کنیم سررسید پرداخت مالیات شرکتی در ۱۵ سپتامبر می‌تواند در این هفته از دلار حمایت کند. به‌طور فصلی، دلار در سپتامبر عملکرد مناسبی دارد و یادآوری می‌کنیم که نرخ شبانه SOFR فدرال رزرو اکنون به بالای محدوده خود (۴.۴۱ درصد) نزدیک شده است؛ زیرا شرایط نقدینگی کوتاه‌مدت موقتاً محدود شده‌اند. ما مشکوکیم که شاخص دلار در این هفته کمی بالاتر برود، پیش از آنکه در آستانه نشست هفته آینده کمیته FOMC رویکردی نزولی در پیش گیرد. این می‌تواند به معنای تلاش دوباره شاخص دلار برای رسیدن به سطح ۹۸.۵۰ در این هفته باشد. یورو: رأی اعتماد فرانسه ممکن است فشار وارد کند جفت ارز EURUSD نتوانست سودهای ناشی از گزارش اشتغال روز جمعه آمریکا را حفظ کند. بدون شک مانع اصلی یورو سیاست فرانسه است؛ جایی که نخست‌وزیر فرانسوا بایرو امروز رأی اعتماد به بودجه پیشنهادی ۲۰۲۶ را برگزار می‌کند. به نظر می‌رسد احزاب مخالف برنامه مشخصی برای کاهش کسری بودجه بالای ۵ درصد تولید ناخالص داخلی فرانسه ندارند و ترجیح می‌دهند دولت را ساقط کنند. نتایج احتمالی این رأی می‌تواند شامل ماندن بایرو با درخواست رئیس‌جمهور امانوئل مکرون، انتخاب یک نخست‌وزیر تکنوکرات جدید توسط مکرون یا برگزاری انتخابات زودهنگام باشد. ما ریسک افزایش فاصله بازده اوراق دولتی فرانسه و آلمان به بالای ۸۰ نقطه پایه را پیش‌بینی می‌کنیم اما به دنبال یک دوره استرس در کل منطقه یورو نیستیم. در واقع، ایتالیا و اسپانیا اخیراً ارتقای رتبه اعتباری گرفته‌اند و بانک مرکزی اروپا ابزار حفاظت از انتقال (TPI) را در صورت وخامت اوضاع در اختیار دارد. خلاصه اینکه این را یک مشکل محلی فرانسه می‌دانیم – جایی که احتمال تنزل رتبه اعتباری از سوی فیچ (در حال حاضر AA- با چشم‌انداز منفی) در عصر جمعه کمکی به یورو نخواهد کرد. نوسان بیشتر در محدوده ۱.۱۶۵۰ تا ۱.۱۷۵۰ برای EURUSD در این هفته محتمل به نظر می‌رسد و ما بعید می‌دانیم نشست بانک مرکزی اروپا در روز پنجشنبه تأثیر بزرگ بازار باشد. پوند: تغییرات سیاسی توجه را از اوراق قرضه انگلیس (گیلت) منحرف نمی‌کند پوند در وضعیت باثباتی قرار دارد. تغییرات اجباری در کابینه توسط نخست‌وزیر بریتانیا، استارمر، در روز جمعه، شامل وزیر دارایی ریچل ریوز نشد؛ کسی که به دلیل اعتبار بالای بازارش ارزشمند است. داده‌های ضعیف‌تر آمریکا باعث شد فروش سنگین بازار اوراق جهانی در هفته گذشته فروکش کند – اما اوراق گیلت همچنان نقطه ضعف پوند باقی مانده‌اند. این هفته داده مهمی از بریتانیا منتشر نمی‌شود و سخنرانی‌های محدودی از سوی اعضای بانک انگلستان وجود دارد. ما مشکوکیم که EURGBP در محدوده ۰.۸۶۵۰ تا ۰.۸۷۰۰ معامله شود، با توجه به اینکه نشست هفته آینده بانک انگلستان و اخبار مربوط به برنامه‌های کاهش ترازنامه (QT) بسیار مهم‌تر خواهد بود. منبع: ING
در معاملات امروز، دو قرارداد آپشن مهم برای جفت‌ارز EURUSD در سطوح ۱.۱۷۰۰ و ۱.۱۷۵۰ قرار دارند که قیمت فعلی در میان این دو سطح نوسان می‌کند. این جفت‌ارز همچنان با مقاومت تکنیکال سرسختی در محدوده ۱.۱۷۳۰ تا ۱.۱۷۴۰ در نمودار روزانه مواجه است؛ مقاومتی که پس از انتشار گزارش اشتغال آمریکا در روز جمعه، مانع از ادامه حرکت صعودی شد. بنابراین، انقضای این آپشن‌ها احتمالاً مانع از نوسانات شدید خواهد شد، مگر اینکه ضعف دلار به‌صورت گسترده‌تری ادامه یابد. در همین حال، بلاتکلیفی در وال‌استریت در پایان هفته گذشته باعث شده شروع این هفته با احتیاط بیشتری همراه باشد. اگرچه بازار سهام آمریکا ابتدا به داده‌های ضعیف‌تر بازار کار واکنش مثبت نشان داد، اما در نهایت با افت بسته شد—هرچند برخی سفارش‌های خرید در پایان معاملات، افت را تا حدی جبران کردند.
دولت فرانسه به ریاست نخست‌وزیر فرانسوا بایرو در آستانه یک رأی اعتماد سرنوشت‌ساز قرار دارد که از روز دوشنبه (امروز) در مجلس ملی آغاز می‌شود. این رأی‌گیری در پی انتقادات شدید نسبت به برنامه ریاضتی ۴۴ میلیارد یورویی دولت، سیاست‌های مهاجرتی و افزایش هزینه‌های زندگی برگزار می‌شود. احزاب مخالف از جناح راست و چپ اعلام کرده‌اند که قصد دارند دولت را ساقط کنند. در صورت شکست دولت، رئیس‌جمهور امانوئل مکرون باید تصمیم بگیرد که آیا نخست‌وزیر جدیدی منصوب کند یا انتخابات زودهنگام برگزار شود.
گزارش COT ابزاری کلیدی برای شناخت جهت‌گیری معامله‌گران بزرگ در بازارهای جهانی است. داده‌های منتشر شده در تاریخ ۵ سپتامبر ۲۰۲۵ نشان می‌دهد که تغییرات مهمی در ارزها، فلزات گران‌بها، کالاهای انرژی و شاخص‌های سهام رخ داده است. همچنین داده‌های جداگانه مربوط به طلا در بازه یک‌ساله بررسی شده و روند رفتاری معامله‌گران به‌وضوح قابل مشاهده است. ۱. بخش ارزهای اصلی (Major Currencies) در گزارش هفتگی ۵ سپتامبر: یورو همچنان بیشترین پوزیشن‌های خرید در میان ارزهای اصلی را حفظ کرده و سفته‌بازان بر ادامه روند مثبت این ارز تأکید دارند. ین ژاپن تحت فشار فروش قرار گرفته و موقعیت‌های فروش افزایش یافته است. پوند بریتانیا و فرانک سوئیس نیز با خروج نسبی سفته‌بازان مواجه شده‌اند و تمایل به فروش در این ارزها بیشتر شده است. دلار کانادا و دلار نیوزیلند همچنان در موقعیت خنثی تا منفی قرار دارند، که نشان می‌دهد بازار به آینده این ارزها خوش‌بین نیست. ۲. ارزهای نوظهور (Exotic Currencies) پزو مکزیک در هفته اخیر با رشد موقعیت‌های خرید همراه بود و همچنان به‌عنوان قوی‌ترین ارز نوظهور مطرح است. رئال برزیل با کاهش خریدها کمی تضعیف شد اما هنوز تقاضای سفته‌بازان در سطح قابل قبولی باقی مانده است. راند آفریقای جنوبی موقعیت‌های مثبتی کسب کرده و بهبود نسبی نسبت به هفته‌های قبل داشته است. ۳. رمزارزها (Cryptocurrencies) بیت‌کوین (BTC) با افزایش فروش از سوی سفته‌بازان مواجه شد و خالص موقعیت‌ها وارد فاز منفی گردید. اتریوم (ETH) عملکرد بهتری داشت و در مقایسه با بیت‌کوین توانست موقعیت مثبت خود را حفظ کند، هرچند تغییرات بزرگی ثبت نشده است. ۴. فلزات گران‌بها (Metals) طلا (Gold) بزرگ‌ترین رشد در موقعیت‌های خرید را به خود اختصاص داد. بیش از ۳۱۵ هزار قرارداد خرید توسط سفته‌بازان ثبت شده و این نشانه‌ای از بازگشت توجه سرمایه‌گذاران به طلاست. نقره (Silver) و پلاتین (Platinum) نیز با رشد موقعیت‌های خرید مواجه شدند. پالادیوم (Palladium) همچنان در فشار فروش قرار دارد و سرمایه‌گذاران نسبت به آن بدبین هستند. مس (Copper) با کاهش خالص موقعیت‌ها نشانه‌ای از نگرانی در سمت تقاضای صنعتی دارد. ۵. کالاهای انرژی و کشاورزی (Commodities) نفت خام (WTI Crude Oil) در این هفته با افت پوزیشن‌های خرید مواجه شد و بازار نسبت به رشد قیمت آن محتاط‌تر شده است. گاز طبیعی (Natural Gas) همچنان روند نزولی دارد و بیشترین فشار فروش در این بخش دیده می‌شود. در بخش کشاورزی، ذرت (Corn) و قهوه (Coffee) شاهد رشد تقاضا بودند، در حالی که شکر در موقعیت فروش قرار گرفت. ۶. شاخص‌های سهام آمریکا (Indices) S&P500 و NASDAQ100 همچنان در فشار فروش سفته‌بازان قرار دارند. داوجونز نیز موقعیت منفی ثبت کرد و نشانه‌ای از بدبینی سفته‌بازان نسبت به آینده بورس آمریکا است. تنها بخش مثبت، کاهش نسبی فروش در VIX Futures بود، هرچند همچنان در موقعیت بالای فروش باقی مانده است. ۷. تحلیل ویژه – روند طلا در یک‌سال گذشته داده‌های جدول، تغییرات هفتگی موقعیت‌های طلا در یک‌سال اخیر (از سپتامبر ۲۰۲۴ تا سپتامبر ۲۰۲۵) را نشان می‌دهد: بیشترین موقعیت‌های خرید در سپتامبر ۲۰۲۴ با بیش از ۳۸۷ هزار قرارداد ثبت شد. پس از آن تا بهار ۲۰۲۵ روندی کاهشی داشت و در بازه مارس تا ژوئن ۲۰۲۵ به کمترین سطح یعنی حدود ۲۳۰ هزار قرارداد رسید. از تابستان ۲۰۲۵ روند صعودی دوباره آغاز شد و در حال حاضر (سپتامبر ۲۰۲۵) موقعیت‌ها بار دیگر به بالای ۳۱۵ هزار قرارداد رسیده‌اند. سهم معاملات خرید در کل بازار طلا اکنون حدود ۶۴٪ است که نشان‌دهنده تمایل قوی به صعودی بودن طلا در ماه‌های آتی است. جمع‌بندی گزارش COT هفته منتهی به ۵ سپتامبر ۲۰۲۵ تصویری چندوجهی از بازارها ارائه می‌دهد: یورو و طلا در مرکز توجه معامله‌گران بزرگ قرار گرفته‌اند. ارزهای کالایی و ین ژاپن تحت فشار فروش باقی مانده‌اند. شاخص‌های سهام آمریکا در موضع ضعف قرار دارند و تمایل به ریسک کمتر شده است. داده‌های یک‌ساله طلا نشان می‌دهد که این فلز بار دیگر به عنوان پناهگاه امن سرمایه‌ها مطرح شده و احتمالاً روند صعودی آن ادامه خواهد داشت.
اوپک‌پلاس اعلام کرده است که قصد دارد ۱.۶۵ میلیون بشکه در روز از تولیدات قبلاً کاهش‌یافته را به بازار بازگرداند، اما این بازگشت ممکن است به‌صورت کامل یا مرحله‌ای و بسته به شرایط بازار انجام شود. بر اساس تصمیمات اخیر، این افزایش تولید به‌صورت ماهانه تا اوت ۲۰۲۶ ادامه خواهد داشت. در همین راستا، تولید نفت در ماه اکتبر ۲۰۲۵ به میزان ۱۳۷ هزار بشکه در روز افزایش خواهد یافت. نشست بعدی اعضای اوپک‌پلاس برای بررسی شرایط بازار و تصمیم‌گیری‌های جدید در تاریخ ۵ اکتبر برگزار می‌شود.
بر اساس داده‌های رسمی، ذخایر ارزی چین در پایان ماه اوت به ۳.۳۲۲ تریلیون دلار رسید، در حالی که پیش‌بینی‌ها رقم ۳.۳۱۷ تریلیون دلار را نشان می‌داد. همچنین، ذخایر طلای چین در پایان ماه اوت به ۷۴.۰۲ میلیون اونس تروا با خلوص بالا رسید. بانک مرکزی چین برای دهمین ماه متوالی به ذخایر طلای خود افزوده است، اقدامی که نشان‌دهنده تداوم سیاست‌های تنوع‌بخشی به ذخایر و تقویت دارایی‌های امن در شرایط ناپایدار جهانی است. تروا در واحد اندازه‌گیری طلا در اقتصاد و بازارهای جهانی، واژه اونس تروا (Troy Ounce) یک واحد اندازه‌گیری برای فلزات گران‌بها مانند طلا، نقره و پلاتین است. مشخصات اونس تروا ۱ اونس تروا = ۳۱.۱۰۳۵ گرم این واحد با اونس معمولی (که در سیستم آمریکایی برابر با ۲۸.۳۴۹۵ گرم است) تفاوت دارد. در گزارش‌های رسمی مانند ذخایر طلای بانک‌های مرکزی، معمولاً از «اونس تروا» استفاده می‌شود.
گزارش‌ها حاکی از آن است که اوپک پلاس روز یکشنبه بار دیگر به افزایش تولید نفت رأی مثبت خواهد داد؛ تصمیمی که می‌تواند فشارهای نزولی بیشتری بر بازار نفت وارد کند. روز جمعه، قیمت نفت خام در سطح ۶۱٫۸۷ دلار بسته شد. انتشار خبرهایی درباره فشار عربستان برای بالا بردن تولید، همان روز قیمت را ۱٫۵۱ دلار کاهش داد. تحلیلگران معتقدند در صورت تصویب رسمی این افزایش، ریزش بیشتری در راه خواهد بود. طبق گزارش رویترز، هشت کشور عضو اوپک پلاس قصد دارند تولید خود را افزایش دهند، هرچند این افزایش نسبت به ماه اکتبر محدودتر خواهد بود. از ماه آوریل تاکنون این گروه در مجموع ۲٫۵ میلیون بشکه در روز به تولید افزوده‌اند؛ روندی که بسیاری آن را نتیجه فشار مستقیم دولت ترامپ می‌دانند. با این حال، نفت زیر ۶۰ دلار تهدیدی جدی برای صنعت شیل آمریکا محسوب می‌شود. کاهش شدید تعداد دکل‌های حفاری در سال جاری نشانه‌ای از آسیب‌پذیری این بخش است؛ چراکه تولید نفت شیل به دلیل چرخه کوتاه و افت سریع، به شدت وابسته به قیمت‌های بالاتر است. اوپک همچنان ۱٫۶۵ میلیون بشکه در روز از تولید خود را طبق توافق‌های پیشین محدود کرده است. منابع آگاه به رویترز گفته‌اند مذاکرات کنونی بر سر لغو تدریجی این محدودیت‌ها در قالب افزایش‌های ماهانه متمرکز است. دامنه احتمالی افزایش از ۱۳۵ هزار بشکه تا ۳۵۰ هزار بشکه در روز عنوان شده است. از منظر اقتصاد کلان، افت قیمت نفت در کوتاه‌مدت به مهار تورم و جبران فشار ناشی از تعرفه‌های تجاری کمک می‌کند. اما بسیاری معتقدند قیمت‌های کمتر از ۶۰ یا حتی ۷۰ دلار به‌منزله نگه داشتن یک بادکنک زیر آب است؛ دیر یا زود دوباره بالا خواهد آمد. به‌روزرسانی: منابع رویترز تأیید کرده‌اند که اوپک پلاس در اصل توافق کرده است حداقل ۱۳۵ هزار بشکه در روز به تولید بیفزاید.
طلا بار دیگر به مرکز توجه بازارها بازگشته است. پس از یک روند صعودی بلندمدت که از محدوده ۲۰۰۰ دلار پس از همه‌گیری آغاز شد، فلز زرد در ماه آوریل به رکورد ۳۵۰۰ دلار رسید و سپس وارد یک فاز تثبیت پنج‌ماهه شد. اکنون با سیگنال‌های روشن از سیاست‌های انبساطی فدرال رزرو و افزایش بی‌انضباطی مالی در آمریکا، نمودار طلا بار دیگر نشانه‌های بریک‌اوت کلاسیک را بروز داده است. از منظر تکنیکال، هدف ساده این الگو با اندازه‌گیری رِنج تثبیت اخیر، سطح ۴۰۰۰ دلار را نشان می‌دهد؛ سطحی که تحلیلگران در ابتدای هفته با آغاز شکست روند به آن اشاره کرده بودند. حرکت روز گذشته و اصلاح جزئی، حتی فرصتی برای ورود مجدد خریداران فراهم کرده است. عوامل فاندامنتالی نیز پشت این حرکت قرار دارند: نشانه‌های فروپاشی نظم تجاری جهانی و همگرایی سیاسی قدرت‌هایی همچون چین، هند و روسیه، چشم‌انداز ژئوپلیتیکی تازه‌ای ترسیم کرده که به نفع دارایی‌های امنی چون طلاست. البته از منظر فصلی، این مقطع از سال معمولاً زمان مناسبی برای رشد طلا نیست، اما این الگو به‌سرعت از نوامبر تغییر می‌کند. به همین دلیل، حتی اگر این شکست روند موقت باشد، شرایط بازار می‌تواند زمینه‌ساز موج صعودی بعدی شود.
داده‌های تورمی آمریکا پیش از نشست سپتامبر فدرال رزرو انتظار برای کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در نشست سپتامبر فدرال رزرو تقریباً قطعی است، اما پرسش اصلی این است که سرعت کاهش‌های بعدی تا چه اندازه خواهد بود. برخی تحلیلگران حتی احتمال یک کاهش غافلگیرکننده ۵۰ واحد پایه‌ای در تاریخ ۱۷ سپتامبر را مطرح کرده‌اند. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در سخنرانی خود در جکسون هول تأکید کرد که ریسک‌های ناشی از تضعیف بازار کار ممکن است اکنون بر ریسک‌های تورمی غلبه کرده باشد؛ موضوعی که می‌تواند تغییر در رویکرد سیاستی بانک مرکزی را توجیه کند. با این حال، هنوز مشخص نیست که بازار کار تا چه اندازه در حال کند شدن است و تأثیر واقعی تعرفه‌های بالاتر بر قیمت‌ها چه خواهد بود. بنابراین، داده‌های ماه‌های آینده در حوزه اشتغال و تورم برای تعیین سرعت و شدت برداشتن محدودیت‌های پولی نقش کلیدی ایفا خواهند کرد. در نشست سپتامبر، آمار شاخص قیمت تولیدکننده در روز چهارشنبه و شاخص قیمت مصرف‌کننده در روز پنجشنبه، هرچند احتمالاً در تصمیم همان جلسه اثر مستقیمی نداشته باشند، اما برای شکل‌گیری انتظارات آتی و نمودار نقطه‌ای فدرال رزرو بسیار مهم خواهند بود. شاخص قیمت تولیدکننده (شاخص PPI) به دلیل آنکه قیمت کالاها در مبدا کارخانه‌ها را منعکس می‌کند، اغلب سیگنال‌های پیش‌نگرانه‌تری نسبت به شاخص قیمت مصرف‌کننده (شاخص CPI) دارد. همان‌طور که در داده‌های ماه جولای مشاهده شد، هرگونه جهش غیرمنتظره در آمار ماه آگوست می‌تواند خوش‌بینی سرمایه‌گذاران نسبت به سرعت کاهش نرخ‌ها را تعدیل کند. در حال حاضر، تأثیر تعرفه‌ها بر قیمت کالاها محدود به نظر می‌رسد و نگرانی اصلی برای فدرال رزرو افزایش مجدد تورم در بخش خدمات است. بر اساس مدل Nowcast فدرال رزرو کلیولند، شاخص تورم سرفصل در آگوست ۰.۱ درصد رشد کرده و به سطح ۲.۸ درصد سالانه رسیده است، در حالی که تورم هسته بدون تغییر در سطح ۳.۱ درصد سالانه باقی مانده است. در کنار این داده‌ها، شاخص اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان نیز در روز جمعه مورد توجه بازار قرار خواهد گرفت. انتظارات تورمی مصرف‌کنندگان که در ماه‌های گذشته به‌طور محسوسی کاهش یافته بود، در نظرسنجی ماه آگوست بار دیگر صعودی شد و اگر این روند در سپتامبر ادامه یابد، پیام مثبتی برای فدرال رزرو نخواهد بود. چنانچه شواهد موجود از تورم با روند کاهش نرخ‌ها همسو نباشد، احتمال بازگشت به شیب‌دار شدن منحنی بازدهی آمریکا وجود دارد؛ حالتی که در آن بازدهی اوراق کوتاه‌مدت با اتکا به انتظار کاهش نرخ‌ها افت می‌کند، اما بازدهی اوراق بلندمدت به دلیل نگرانی‌های تورمی افزایش می‌یابد. علاوه بر این، نگرانی‌ها درباره کسری‌های بودجه سنگین؛ نه تنها در ایالات متحده بلکه در کشورهایی چون ژاپن، فرانسه و بریتانیا، فشار مضاعفی بر اوراق بلندمدت وارد کرده است. بازده اوراق ۳۰ساله آمریکا در هفته گذشته برای مدتی به بالاترین سطح یک‌ونیم ماهه رسید و این در حالی است که وزارت خزانه‌داری آمریکا در هفته آینده قصد دارد اوراق سه‌ساله، ده‌ساله و ۳۰ساله جدیدی را عرضه کند؛ امری که می‌تواند به افزایش نوسانات در بازار اوراق منجر شود. توقف موقت سیاست پولی در بانک مرکزی اروپا انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا در نشست این هفته، نرخ سپرده را در سطح ۲.۰ درصد حفظ کند. قرار گرفتن تورم در نزدیکی هدف ۲ درصدی از بهار تاکنون به سیاست‌گذاران این امکان را داده است که فعلاً با رویکرد «صبر و انتظار» شرایط را مدیریت کنند؛ به‌ویژه اکنون که پس از توافق تجاری میان اتحادیه اروپا و ایالات متحده، سایه تهدید ناشی از جنگ تجاری برطرف شده است. با وجود این، اجماع کاملی بر سر آینده نرخ بهره وجود ندارد. برخی مقامات از جمله ایزابل شنابل و بوسجان دولنس هشدار داده‌اند که احتمال دارد گام بعدی افزایش نرخ‌ها باشد، در حالی‌که چهره‌هایی نظیر اولی رن بر این باورند که روند تورم می‌تواند کمتر از پیش‌بینی‌ها ظاهر شود. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، به احتمال زیاد در نشست خبری پس از جلسه تلاش خواهد کرد لحنی محتاطانه و خنثی در پیش گیرد و از بیان مسیر مشخص برای سیاست پولی در آینده خودداری کند. با این حال، حتی کوچک‌ترین اشاره به ادامه توقف سیاستی تا پایان سال، از سوی بازارها به‌عنوان نشانه‌ای متمایل به سیاست انقباضی تفسیر خواهد شد؛ زیرا این پیام را منتقل می‌کند که کاهش بعدی نرخ‌ها احتمالاً تا نیمه سال آینده به تعویق خواهد افتاد. همزمان، جهش اخیر بازدهی اوراق قرضه در منطقه یورو نیز موضوعی است که پرسش‌های متعددی را متوجه لاگارد خواهد کرد. نگرانی‌ها درباره سطح بدهی‌های دولتی مدت‌هاست وجود دارد، اما در هفته‌های اخیر با افزایش ریسک‌های سیاسی در فرانسه و ژاپن و همچنین مقاومت دولت بریتانیا در برابر اصلاحات مالی جدی، این دغدغه‌ها پررنگ‌تر شده است. ✔️ بیشتر بخوانید: جنگ تجاری و پیامدهای آن: تحلیل نبرد اقتصادی آمریکا و چین آیا فرانسه در آستانه بحرانی سیاسی تازه قرار دارد؟ در حال حاضر خطر سرایت تنش‌های سیاسی فرانسه به دیگر کشورهای منطقه یورو چندان جدی به نظر نمی‌رسد و تأثیر مستقیم آن بر ارزش یورو نیز محدود بوده است. اما این وضعیت ممکن است دوام چندانی نداشته باشد، به‌ویژه اگر دولت در رأی اعتماد روز دوشنبه شکست بخورد. در این روز، پارلمان درباره بودجه پیشنهادی نخست‌وزیر فرانسوا بایرو برای سال ۲۰۲۶ تصمیم‌گیری خواهد کرد؛ بودجه‌ای که شامل کاهش هزینه‌ها به ارزش حدود ۴۴ میلیارد دلار است. اگر این بودجه رد شود، احتمال برگزاری انتخابات زودهنگام بالا می‌رود؛ انتخاباتی که ممکن است دولتی بر سر کار آورد که در مواجهه با کسری بودجه سخت‌گیری کمتری نشان دهد. کسری بودجه فرانسه در سال ۲۰۲۴ معادل ۵.۸ درصد تولید ناخالص داخلی بود و همین موضوع نگرانی‌ها را تشدید کرده است. طی سال گذشته، فاصله بازده اوراق ۱۰ساله فرانسه با اوراق Bund آلمان از اسپانیا و یونان فراتر رفته و به سطوح نزدیک به ایتالیا رسیده است. تشدید بحران سیاسی می‌تواند این شکاف را بیش از پیش گسترش دهد و فشار فروش تازه‌ای بر یورو وارد کند. آسیب‌پذیری پوند در برابر بحران بدهی‌های بریتانیا دولت بریتانیا تاریخ ۲۶ نوامبر را برای ارائه بودجه پاییزی تعیین کرده است؛ تاریخی که دیرتر از موعد معمول اعلام شده و نشان می‌دهد ریچل ریوز، وزیر دارایی، به زمان بیشتری برای یافتن منابع درآمدی جدید و شناسایی زمینه‌های کاهش هزینه نیاز دارد. با این حال، نگاه بازار چندان خوش‌بینانه نیست. حتی اگر او بتواند شکاف مالی که احتمالاً تا ۵۰ میلیارد پوند برآورد می‌شود را پر کند، این کار به احتمال زیاد از طریق افزایش مالیات صورت خواهد گرفت، نه کاهش هزینه‌ها؛ مسیری که رشد اقتصادی را با فشار بیشتری مواجه می‌کند. پوند از اواخر آگوست نوسانات شدیدی را تجربه کرده است. سقوط چشمگیر آن در هفته گذشته زمانی رقم خورد که بازده اوراق ۱۰ و ۳۰ ساله دولت بریتانیا جهش کرد و بازده اوراق ۳۰ ساله به بالاترین سطح از سال ۱۹۹۸ رسید. در حال حاضر، تردید سرمایه‌گذاران نسبت به توانایی دولت در بازپرداخت بدهی‌ها خطری جدی‌تر برای پوند محسوب می‌شود تا برای دیگر ارزهای آسیب‌پذیر مانند یورو و ین؛ چراکه بریتانیا با مشکل ساختاری «کسری دوقلو» مواجه است: هم کسری بودجه و هم کسری حساب جاری. با این وجود، اگر نگرانی‌ها در بازار اوراق ادامه‌دار نباشد، پوند و اوراق قرضه دولتی می‌توانند در کوتاه‌مدت اندکی نفس بکشند. انتشار آمار تولید ناخالص داخلی ماه ژوئیه در روز جمعه، در صورتی که فراتر از انتظار ظاهر شود، می‌تواند به عنوان محرکی برای بازگشت اعتماد و کاهش فشار بر بازار ارز و اوراق عمل کند. تمایل اوپک‌پلاس به حفظ فشار بر قیمت نفت نوسانات اخیر از بازار فیوچرز نفت نیز عبور نکرده است، هرچند عوامل محرک آن با سایر دارایی‌ها متفاوت بوده‌اند. از یک سو، کمرنگ شدن امیدها به مذاکرات مستقیم میان اوکراین و روسیه برای پایان جنگ و همچنین احتمال تحریم‌های تازه آمریکا علیه صادرات نفت روسیه، به رشد قیمت‌ها کمک کرده است. اما در سوی دیگر، اوپک‌پلاس با سیگنال‌های جدید خود بار دیگر به خریداران یادآوری کرده که مسیر صعود چندان هموار نیست. گزارش‌های منتشرشده از منابع نزدیک به این سازمان نشان می‌دهد که اوپک هنوز افزایش تولید را متوقف نکرده و در نشست روز یکشنبه، اعضا احتمالاً سناریوی افزایش بیشتر سهمیه‌ها را بررسی خواهند کرد. این در حالی است که تاکنون تنها در سال جاری حدود ۲.۵ میلیون بشکه در روز عرضه جدید وارد بازار شده و تصور می‌شد افزایش ۵۴۷ هزار بشکه‌ای سپتامبر پایان این روند باشد. اگر تصمیم بر آن باشد که در اکتبر نیز بر تولید افزوده شود، پیام روشنی برای بازار خواهد داشت: هدف صرفاً برقراری تعادل نیست، بلکه بیرون راندن رقبا از کشورهای غیرعضو نیز بخشی از استراتژی است. در چنین فضایی، هرگونه اعلام افزایش سهمیه یا حتی ارسال سیگنال جدی در این باره می‌تواند فشار نزولی تازه‌ای بر قیمت نفت وارد کرده و روند صعودی اخیر را با چالش مواجه سازد. آغاز پرتحرک هفته هفته معاملاتی جدید با انتشار آمار تجارت خارجی چین در روز دوشنبه کلید می‌خورد؛ داده‌هایی که همواره مورد توجه بازارهاست. تا اینجا، بر اساس گزارش‌های رسمی، نشانه‌ای از آسیب جدی جنگ تجاری با آمریکا بر صادرات چین دیده نشده است. با این حال، در شرایط فعلی شاید سرمایه‌گذاران چندان به افت ملایم رشد صادرات در ماه آگوست واکنش نشان ندهند، مگر آنکه ارقام بسیار ضعیف‌تر از انتظار ظاهر شود که می‌تواند فضای منفی ایجاد کند. روز چهارشنبه نیز داده‌های تورمی چین شامل شاخص قیمت مصرف‌کننده و تولیدکننده منتشر خواهد شد؛ آماری که می‌تواند مسیر تورم در دومین اقتصاد بزرگ جهان را شفاف‌تر کند و برای بازارها اهمیت بالایی خواهد داشت. در ژاپن، انتشار برآورد نهایی رشد اقتصادی سه‌ماهه دوم در روز دوشنبه و گزارش مربوط به شاخص قیمت کالاهای شرکتی در روز پنجشنبه، دیگر نقاط تمرکز سرمایه‌گذاران در هفته پیش‌رو به شمار می‌رود. ✔️ بیشتر بخوانید: نفت خام چیست و چه تاثیری بر بازار جهانی دارد؟
یورو امروز با تقویت محسوس در برابر دلار آمریکا به بالاترین سطح خود از ۲۷ ژوئیه صعود کرد. این رشد عمدتاً تحت‌تأثیر تضعیف دلار پس از انتشار یک گزارش اشتغال ضعیف دیگر از آمریکا رقم خورد. نرخ برابری یورو/دلار با جهش ۹۶ پیپ به ۱.۱۷۴۵ رسید و حتی در مقطعی تا سطح ۱.۱۷۵۹ پیش رفت؛ سطحی که نشانه‌ای از یک بریک‌اوت بالقوه از فاز تثبیت اخیر محسوب می‌شود، به‌ویژه اگر بتواند بالاتر از سقف‌های ماه اوت بسته شود. چالش‌های تکنیکال پیش‌رو در صورت حفظ مومنتوم صعودی، مقاومت‌های کلیدی در محدوده ۱.۱۷۸۹ (سقف جولای) و ۱.۱۸۳۰ (سقف ژوئن) قرار دارند. از سوی دیگر، افت اخیر یورو به محدوده ۱.۱۴ از منظر تکنیکال شبیه به یک الگوی سر و شانه معکوس عمل کرده که هدف صعودی آن می‌تواند دستیابی به ۱.۲۰ باشد. اختلاف بنیادین در سیاست‌های پولی در جبهه فاندامنتال، بانک مرکزی اروپا (ECB) قرار است این ماه نشست خود را برگزار کند و انتظار می‌رود نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد. داده‌های اقتصادی اخیر در اروپا برخلاف پیش‌بینی‌ها فراتر از انتظارات ظاهر شده‌اند، در حالی که داده‌های آمریکا به‌طور متوالی ضعیف‌تر از پیش‌بینی‌ها بوده است. همین تضاد می‌تواند تمرکز بازار را به سمت اختلاف مسیر سیاست‌های پولی دو سوی آتلانتیک جلب کند. نکته قابل توجه آن است که در ایتالیا، نرخ بیکاری به پایین‌ترین سطح نسل اخیر رسیده و نشانه‌هایی از بهبود واقعی در یکی از اقتصادهای آسیب‌پذیر حوزه یورو مشاهده می‌شود. همین امر به خوش‌بینی برخی فعالان بازار دامن زده که شاید اروپا واقعاً از کف چرخه اقتصادی عبور کرده باشد.
به گزارش بلومبرگ، عربستان سعودی از اوپک+ درخواست کرده تا در نشست ماه سپتامبر روند افزایش تولید نفت را با سرعت بیشتری دنبال کند. این خبر در حالی منتشر می‌شود که همزمان داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر از آمریکا منتشر شده و ترکیب این دو عامل فشار نزولی تازه‌ای بر بازار نفت وارد کرده است. بهای نفت خام پس از این گزارش با کاهش همراه شد و تحلیلگران هشدار می‌دهند که در صورت تداوم این شرایط، احتمال سقوط قیمت‌ها به محدوده ۵۰ دلار در هر بشکه (سطح موسوم به ۵-هندل) دور از انتظار نخواهد بود.
بیت‌کوین در محدوده‌ی ۱۰۴ تا ۱۱۶ هزار دلار در حال تثبیت است؛ محدوده‌ای که پس از خرید قابل‌توجه توسط سرمایه‌گذاران ایجاد شده است. جریان‌ها در بازار قراردادهای آتی و ETF نشان از کاهش تقاضا دارند. تثبیت و عبور قوی بالای سطح ۱۱۶ هزار دلار می‌تواند روند صعودی را دوباره فعال کند، در حالی که شکست این محدوده خطر حرکت به سمت ۹۳ تا ۹۵ هزار دلار را به همراه دارد. خلاصه‌ی متن بیت‌کوین در محدوده‌ی ۱۱۲ هزار دلار معامله می‌شود و بین ۱۰۴ تا ۱۱۶ هزار دلار در حال تثبیت است. داده‌های URPD نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در بازه‌ی ۱۰۸ تا ۱۱۶ هزار دلار درحال خرید هستند و شکاف قیمتی را پر کرده‌اند. این موضوع نشان‌دهنده‌ی خرید حمایتی در اصلاح است، هرچند احتمال ادامه‌ی فاز انقباضی را منتفی نمی‌کند. وقتی قیمت بیت‌کوین پایین‌تر از سطحی قرار میکیرد که ۹۵٪ سرمایه‌گذاران در سود هستند، دوره‌ی حدوداً ۳.۵ ماهه‌ی بازار هیجانی به پایان می رسد. با این افت قیمت بیت‌کوین دوباره وارد محدوده‌ی ۱۰۴ تا ۱۱۴ هزار دلار شد. از نظر تاریخی، این بازه معمولاً به‌عنوان یک کانال حرکت خنثی و نوسانی عمل کرده، قبل از اینکه روند اصلی بعدی (صعودی یا نزولی) شکل بگیرد. سودآوری هولدرهای کوتاه‌مدت در جریان ریزش تا ۴۲٪ افت کرد و سپس به ۶۰٪ بازگشت. این جهش بازار را در وضعیت خنثی اما شکننده قرار داده است؛ به‌طوری‌که تنها با بازپس‌گیری محدوده‌ی ۱۱۴ تا ۱۱۶ هزار دلار می‌توان از شروع دوباره‌ی مومنتوم صعودی اطمینان یافت. احساسات و هیجان بازار آفچین(بازار مشتقات) در حال فروکش کردن است. نرخ تأمین مالی (Funding rate) قراردادهای آتی در وضعیت خنثی اما آسیب‌پذیر باقی مانده و ورود سرمایه به ETFها به‌شدت کاهش یافته است. جریان ورودی ETFهای بیت‌کوین عمدتاً ناشی از تقاضای مستقیم اسپات بوده، در حالی که در ETFهای اتریوم ترکیبی از تقاضای اسپات و آربیتراژ نقدی-آتی (Cash-and-Carry) مشاهده می‌شود. انباشت در شکاف قیمتی از زمان ثبت سقف تاریخی در اواسط آگوست، بیت‌کوین وارد یک روند نزولی پرنوسان شده و تا سطح ۱۰۸ هزار دلار افت کرده است، هرچند دوباره تا محدوده‌ی ۱۱۲ هزار دلار بازگشته است. با افزایش نوسان، پرسش اصلی این است که آیا این وضعیت نشانه‌ی آغاز یک بازار خرسی واقعی است یا صرفاً یک فاز اصلاحی کوتاه‌مدت. برای پاسخ باید به شاخص‌های آن‌چین و آفچین رجوع کنیم. یکی از شاخص‌های کلیدی، توزیع بهای تمام‌شده‌ی UTXO (URPD) است. این ابزار نشان می‌دهد خروجی‌های خرج‌نشده‌ی تراکنش‌های بیت‌کوین UTXOها در چه قیمت‌هایی ایجاد شده‌اند و در نتیجه تصویری از سطوح قیمتی خرید سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهد. مقایسه‌ی ساختار فعلی با داده‌های ۱۳آگوست نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران از افت اخیر استفاده کرده و در محدوده‌ی ۱۰۸ تا ۱۱۶ هزار دلار (که پیش‌تر به‌عنوان یک شکاف قیمتی یا Air Gap شناخته می‌شد) به انباشت پرداخته‌اند. این پر شدن تدریجی شکاف قیمتی، بیانگر خرید حمایتی در اصلاح (Buy-the-Dip) است. رفتار فعلی در بلندمدت مثبت و سازنده است، اما این موضوع ریسک ادامه‌ی افت قیمت در بازه‌ی کوتاه‌مدت تا میان‌مدت را از بین نمی‌برد. از فاز هیجانی بازار تا فرسودگی هرچند شاخص URPD نشانه‌هایی از خرید حمایتی در اصلاح (dip-buying) را نشان می‌دهد، اما دلایل تداوم ضعف بیشتر به بستر چرخه‌ای بازار مربوط می‌شود. صعود بیت‌کوین به سقف تاریخی در اواسط آگوست، سومین فاز هیجانی چندماهه‌ی این چرخه بود؛ دوره‌ای که در آن فشار صعودی شدید باعث شد بخش عمده‌ای از بیت‌کوین وارد محدوده‌ی سود شود. تداوم چنین فازهایی به ورود مستمر سرمایه نیاز دارد که بتواند فشار فروش ناشی ازسیو سود را جبران کند؛ پدیده‌ای که به‌ندرت دوام می‌آورد. این رفتار را می‌توان با شاخصی به نام میانگین قیمت خرید (cost basis) در صدک ۹۵ توضیح داد؛ یعنی سطح قیمتی که اگر بیت‌کوین بالاتر از آن باشد، حدود ۹۵٪ از کل کوین‌ها در سود هستند. آخرین دوره‌ی هیجان شدید بازار تقریباً سه و نیم ماه طول کشید، اما در نهایت تقاضا ضعیف شد و قیمت در ۱۹ آگوست دوباره به زیر این سطح برگشت. در حال حاضر، قیمت در محدوده‌ی ۱۰۴.۱ تا ۱۱۴.۳ هزار دلار نوسان می‌کند؛ یعنی بین بهای تمام‌شده‌ی ۸۵ تا ۹۵ درصد از سرمایه گذاران. این منطقه معمولاً پس از سقف‌های هیجانی به‌عنوان یک کانال حمایتی عمل کرده و اغلب منجر به بازار نوسانی و پررفت‌وبرگشت شده است. بنابراین شکستن سطح ۱۰۴.۱ هزار دلار تکرار همان الگوی فرسودگی پس از سقف‌های قبلی در این چرخه خواهد بود، در حالی که بازگشت بالای ۱۱۴.۳ هزار دلار نشانه‌ای از احیای تقاضا و بازپس‌گیری روند صعودی است. فشار بر هولدرهای کوتاه‌مدت با توجه به اینکه بیت‌کوین اکنون در یک محدوده‌ی حساس نوسان می‌کند، رفتار خریداران اخیر اهمیت ویژه‌ای پیدا کرده است. سود و زیان تحقق‌نیافته‌ی هولدرهای کوتاه‌مدت معمولاً یکی از مهم‌ترین محرک‌های روانی است که سقف‌ها و کف‌های بازار را شکل می‌دهد؛ چون جابه‌جایی سریع میان سود و زیان، واکنش آن‌ها را تعیین می‌کند. درصد کوین‌های هولدرهای کوتاه‌مدت که در سود قرار دارند، دید روشنی از این پدیده به ما می‌دهد. با سقوط قیمت به ۱۰۸ هزار دلار، سهم آن‌ها از سود که بالای ۹۰٪ بود، ناگهان به ۴۲٪ کاهش یافت. این تغییر شدید نمونه‌ی کلاسیکی از فروکش کردن هیجانات بازار بعد از یک وضعیت هیجانی و ورود به شرایط پرفشار است. چنین چرخش‌های ناگهانی معمولاً باعث فروش‌های ناشی از ترس در میان خریداران سقف می‌شود و سپس همان فروشندگان دچار خستگی و تخلیه می‌گردند. همین الگو جهش اخیر قیمت از ۱۰۸ هزار دلار به ۱۱۲ هزار دلار را توضیح می‌دهد. در قیمت‌های فعلی بیش از ۶۰٪ از موجودی هولدرهای کوتاه‌مدت دوباره وارد سود شده است؛ وضعیتی که نسبت به نوسان‌های شدید هفته‌های اخیر خنثی محسوب می‌شود. با این حال این بازگشت هنوز شکننده است. تنها زمانی می‌توان انتظار داشت اعتماد تازه‌ای شکل بگیرد و تقاضای جدید به بازار جذب شود که قیمت به‌طور پایدار بالای ۱۱۴ تا ۱۱۶ هزار دلار تثبیت شود؛ در این صورت بیش از ۷۵٪ از هولدرهای کوتاه‌مدت دوباره در سود خواهند بود و این می‌تواند موج بعدی رشد را به حرکت درآورد. پس از بررسی مرحله کنونی بازار با استفاده از مدل‌های قیمتی آن‌چین و نگاه به سود سازی هولدرهای کوتاه‌مدت، گام بعدی این است که بررسی کنیم آیا شاخص‌های آفچین با این سیگنال‌ها هم‌راستا هستند یا از آن‌ها واگرایی نشان می‌دهند. بررسی احساسات بازار در میان شاخص‌های آفچین بازار قراردادهای آتی به ویژه قراردادهای دائمی(perpetual) به تغییرات کلی احساسات بسیار حساس است. نرخ‌های تأمین مالی (Funding Rates)، که نشان‌دهنده میزان سود ساعتی‌ای است که معامله‌گران بلندمدت حاضرند برای نگهداری پوزیشن های خود بپردازند، به‌عنوان یک معیار مستقیم از تقاضای نوسان گیری عمل می‌کنند. مقادیر بالا نشان‌دهنده یک بازارهیجانی است، در حالی که نزول به سمت صفر یا مقادیر منفی، ضعف حرکت و کاهش انگیزه خرید را نشان می‌دهد. با در نظر گرفتن ۳۰۰ هزار دلار در ساعت به‌عنوان خط مبنا بین فازهای صعودی و نزولی چرخه فعلی، و نرخ تأمین مالی فعلی حدود ۳۶۶ هزار دلار در ساعت، بازار در منطقه‌ای خنثی قرار دارد، نه آن‌قدر هیجانی مانند سقف‌های بیش از یک میلیون دلار در ساعت در ماه‌های مارس و دسامبر ۲۰۲۴، و نه آن‌قدر کم هیجان مانند کف‌های کمتر از ۳۰۰ هزار دلار در ساعت فصل‌های اول تا سوم ۲۰۲۵. اگر نرخ تأمین مالی بیش از این کم شود، نشان‌دهنده کاهش گسترده‌تر تقاضا در سراسر بازار قراردادهای آتی خواهد بود. کاهش ورود سرمایه از سمت سرمایه گذاران نهادی فراتر از بازار قراردادهای آتی، یکی دیگر از شاخص‌های مهم احساسات آفچین، جریان‌های ETF نقدی است که نشان‌دهنده قدرت تقاضای نهادی از سمت بازارهای مالی سنتی است. میانگین ۱۴ روزه‌ی جریان‌های خالص ورودی، مشخص می‌کند که افزایش ۵۶ تا ۸۵ هزار ETH در روز از می تا آگوست ۲۰۲۵ نقش کلیدی در رساندن اتریوم به سقف‌های جدید داشته است. با این حال در هفته‌ی گذشته، این روند به شدت کاهش یافته و به ۱۶.۶ هزار ETH در روز رسیده که نشان‌دهنده‌ی تضعیف تقاضا با عقب‌نشینی قیمت‌ها از سقف‌های خود است. بیت‌کوین نیز روند مشابهی را تجربه کرده است. جریان‌های ورودی که از آوریل به طور مداوم بیش از ۳ هزار BTC در روز بودند، در جولای کاهش یافته‌اند و میانگین ۱۴ روزه‌ی فعلی به تنها ۵۴۰ BTC رسیده است. به طور کلی هر دو بازار نشان‌دهنده‌ی کاهش واضح قدرت خرید بازار سنتی (TradFi) هستند، که همزمان با عقب‌نشینی گسترده‌ی قیمت‌ها در هفته‌های اخیر رخ داده است. یک تفاوت ساختاری در حالی که هم بیت‌کوین و هم اتریوم در کنار افزایش ورود سرمایه از طریق ETF رشد قیمت داشتند، ساختار تقاضای سرمایه گذاران نهادی در هر یک متفاوت بود. مقایسه جریان‌های تجمعی ETF با تغییرات دو هفته‌ای در اوپن اینترست(OI) قراردادهای آتی CME این تفاوت‌ها را نشان می‌دهد. برای بیت‌کوین جریان‌های ورودی ETF به‌مراتب بیشتر از تغییرات پوزیشن‌های آتی بوده است، که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران نهادی عمدتاً از طریق خرید نقدی (spot) جهت‌گیری بازار را دنبال کرده‌اند. در مقابل، اتریوم تصویر پیچیده‌تری ارائه می‌دهد. تغییرات دو هفته‌ای اوپن اینترست CME بیش از ۵۰٪ از جریان تجمعی ETF را تشکیل می‌دهد. این نشان می‌دهد که بخش بزرگی از فعالیت نهادی در اتریوم، ترکیبی از خرید نقدی و استراتژی‌های کش اند کری (cash-and-carry) بوده است، به‌گونه‌ای که شرط‌بندی جهت‌دار با آربیتراژ خنثی تلفیق شده است. نتیجه‌گیری بیت‌کوین در حوالی ۱۱۲هزار دلار معامله می‌شود و در محدوده ۱۰۴هزار تا ۱۱۶هزار دلار در حال تثبیت است. نشانه‌های آن‌چین نشان می‌دهند که هولدرهای کوتاه‌مدت همچنان آسیب‌پذیر هستند؛ سیو سود آن‌ها پس از کاهش اخیر بهبود یافته اما هنوز به حدی نرسیده که بتوان از آغاز مجدد روند صعودی اطمینان حاصل کرد. بازپس‌گیری محدوده ۱۱۴هزار تا ۱۱۶هزار دلار می‌تواند سودآوری گسترده هولدرهای کوتاه‌مدت را بازیابی کرده و چشم‌انداز صعودی را تقویت کند. در مقابل افت قیمت به زیر ۱۰۴هزار دلار احتمال تکرار مراحل خستگی پس از ATH قبلی را افزایش می‌دهد و ریزش به محدوده ۹۳هزار تا ۹۵هزار دلار محتمل است. شاخص‌های آفچین نیز این عدم قطعیت را تأیید می‌کنند. نرخ تامین مالی در بازار آتی خنثی است اما در صورت کاهش تقاضا ممکن است ضعیف شود، در حالی که جریان‌های ورودی ETF که موج‌های صعودی قبلی را ایجاد کرده بودند، به‌شدت کند شده‌اند. برای بیت‌کوین جریان سرمایه اخیر به ETF عمدتاً تقاضای جهت‌دار نقدی بود، در حالی که در اتریوم ترکیبی بزرگ‌تر از معاملات کش اند کری همراه با خرید نقدی مشاهده می‌شود.
کمیسر انرژی اتحادیه اروپا اعلام کرد که از حمایت ایالات متحده در اجرای برنامه حذف تدریجی نفت و گاز روسیه استقبال خواهد کرد. او همچنین تأکید کرد که تا کنون هیچ‌گونه فشاری از سوی دولت آمریکا برای تسریع این روند دریافت نکرده است. کمیسر انرژی افزود که هفته آینده با وزیر انرژی آمریکا درباره مراحل بعدی اجرای تعهدات انرژی در چارچوب توافق تجاری میان دو طرف گفت‌وگو خواهد کرد.
به گزارش NBC، دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، نسبت به احتمال پایان دادن به جنگ روسیه و اوکراین در آینده نزدیک ابراز بدبینی کرده است. به گفته دو مقام ارشد دولت، تلاش‌های دیپلماتیک ماه گذشته متوقف شده‌اند و هیچ نشانه‌ای از دیدار قریب‌الوقوع میان پوتین و زلنسکی وجود ندارد. با این حال، ترامپ همچنان امیدوار به حل بحران است. او در تماس ویدیویی با زلنسکی و رهبران اروپایی تأکید کرد که اروپا باید خرید نفت از روسیه را متوقف کند و همچنین خواستار اعمال فشار اقتصادی بر چین به‌دلیل حمایت مالی از جنگ روسیه شد. ترامپ که در کمپین انتخاباتی ۲۰۲۴ وعده داده بود ظرف ۲۴ ساعت پس از ورود به کاخ سفید جنگ را پایان دهد، اکنون اذعان دارد که بحران اوکراین پیچیده‌تر از آن چیزی است که تصور می‌کرد. در ۱۵ اوت، ترامپ برای دیدار با پوتین به آلاسکا سفر کرد اما بدون دستیابی به آتش‌بس بازگشت. سه روز بعد، او در کاخ سفید با زلنسکی و رهبران اروپایی دیدار کرد و اعلام کرد که پوتین و زلنسکی برای اولین بار از آغاز جنگ دیدار خواهند کرد—اما این دیدار هنوز انجام نشده و نشانه‌ای از وقوع آن وجود ندارد. پوتین در سفر اخیر خود به چین اعلام کرد که در صورت عدم پذیرش شروط روسیه، جنگ را با زور پایان خواهد داد و تنها در مسکو حاضر به دیدار با زلنسکی است. در مقابل، زلنسکی آمادگی خود را برای دیدار در کشورهای ثالث مانند سوئیس، ترکیه، اتریش و کشورهای خلیج فارس اعلام کرده، اما دیدار در خاک روسیه را رد کرده است. مشاور زلنسکی، سرگی لشنکو، گفت: «ما شاهد موانع دائمی از سوی روسیه هستیم و دلایل ساختگی برای عدم دیدار ارائه می‌شود.» ترامپ در پاسخ به خبرنگاران گفت: «من پیامی برای پوتین ندارم. او می‌داند موضع من چیست. اگر تصمیمش ما را ناراضی کند، خواهید دید که اتفاقاتی رخ خواهد داد.» در حالی که مذاکرات صلح متوقف شده‌اند، تلفات انسانی همچنان در حال افزایش است. هفته گذشته، حمله گسترده روسیه به کی‌یف جان دست‌کم ۱۵ نفر از جمله چهار کودک را گرفت. از آغاز جنگ در فوریه ۲۰۲۲، تعداد قربانیان دو طرف به حدود ۱.۵ میلیون نفر رسیده است. یک منبع اروپایی از عدم اعمال تحریم‌های جدید توسط دولت ترامپ علیه روسیه ابراز ناامیدی کرده است. لشنکو تأکید کرد که فشار بر پوتین باید شدید باشد تا ماشین جنگی او متوقف شود. یکی از موانع احتمالی، روابط شخصی ترامپ با پوتین است. ترامپ گفته که نمی‌خواهد این رابطه را تخریب کند و معتقد است که روابط مدنی با رهبر روسیه به نفع آمریکاست. برخی مقامات غربی معتقدند که ترامپ با حفظ رابطه با پوتین می‌تواند نقش میانجی قابل اعتماد برای دو طرف ایفا کند، به‌ویژه با توجه به وابستگی اوکراین به کمک‌های مالی و نظامی آمریکا. در گفت‌وگویی غیررسمی با رئیس‌جمهور فرانسه، ترامپ گفته بود: «پوتین می‌خواهد برای من توافق کند… هرچند عجیب به نظر برسد.» با این حال، اعمال تحریم‌ها ممکن است نقش ترامپ به‌عنوان میانجی بی‌طرف را تضعیف کند. همچنین، تحریم‌ها می‌توانند پیامدهای غیرمنتظره‌ای داشته باشند. برای مثال، افزایش تعرفه‌های آمریکا بر هند به‌دلیل خرید نفت روسیه باعث سردی روابط واشنگتن و دهلی نو شد. این هفته، نخست‌وزیر هند در چین با پوتین و شی جین‌پینگ دیدار کرد که تصاویر آن از نگاه مقامات آمریکایی «خوشایند نبود». برت بروئن، مدیر سابق تعاملات جهانی در دولت اوباما، گفت: «ما یک دهه برای ساخت مشارکت هند و اقیانوسیه تلاش کردیم و ترامپ آن را با یک بازوکا نابود کرد.»
گزارش‌های غیررسمی اشتغال (ADP، JOLTS و چلنجر) همگی به وخامت اوضاع در بازار کار اشاره داشته‌اند؛ روندی که با افزایش نگرانی‌های فدرال رزرو نیز همسو است. تمرکز امروز بر گزارش اشتغال ماه اوت بیشتر بر سه بخش خواهد بود: رقم اصلی اشتغال (گزارش NFP)، اصلاحات دو ماه گذشته و نرخ بیکاری. ما عمدتاً ریسک‌های نزولی برای دلار پیش‌بینی می‌کنیم (که همین حالا هم گران به نظر می‌رسد) زیرا احتمال افزایش شرط‌بندی روی سه بار کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو بیشتر می‌شود. دلار آمریکا: فضای نزولی امروز ما (تیم تحلیل ING) عمدتاً ریسک‌های نزولی برای دلار امروز پیش‌بینی می‌کنیم؛ زیرا ایالات متحده آمار اشتغال اوت را منتشر می‌کند. نخستین دلیل آن است که طبق مدل‌های ارزش‌گذاری کوتاه‌مدت، دلار در برابر ارزهای گروه ۱۰ (G10) در سطوح فعلی نرخ‌های سوآپ دلاری، بیش از حد ارزش‌گذاری شده است. دوم اینکه اگر رقم اشتغال به‌شدت کمتر از انتظار باشد، احتمالاً بازارها سه نوبت کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تا پایان سال را بازقیمت‌گذاری خواهند کرد (در حال حاضر حدود ۶۰ نقطه پایه در قیمت‌ها لحاظ شده است). اما در مقابل، اگر رقم اشتغال بسیار بالاتر از انتظار منتشر شود، واکنش بازارها با احتیاط بسیار بیشتری همراه خواهد بود؛ زیرا ممکن است اعتبار داده‌ها تحت رهبری جدید اداره آمار کار (BLS) زیر سؤال برود. فراتر از رقم اصلی اشتغال (که اجماع بر ۷۵ هزار نفر است)، اصلاحات دو ماه گذشته و همچنین تمرکز بیشتر بر نرخ بیکاری (اجماع ۴.۳ درصد) توجهات بیشتری را جلب خواهد کرد. هر عددی بالاتر از پیش‌بینی برای نرخ بیکاری می‌تواند اثر منفی مضاعفی بر دلار داشته باشد. دلیل این موضوع آن است که کاهش اشتغال می‌تواند ناشی از کمبود نیروی کار باشد و نه اخراج گسترده، در حالی که افزایش نرخ بیکاری دقیقاً اخراج‌ها را منعکس می‌کند. حتی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، نیز پیش از اجلاس جکسون هول تأکید داشت که تمرکز باید بر نرخ بیکاری باشد و نه فقط آمار اشتغال. دیروز گزارش اشتغال ADP، که پس از اصلاحات ماه ژوئيه به شاخصی معتبرتر از آمار رسمی اشتغال تبدیل شده است، نشان داد که استخدام در اوت به نصف کاهش یافته و به ۵۴ هزار نفر رسیده که پایین‌تر از اجماع بود. پیش‌تر هم گزارش چلنجر ضعیف‌ترین روند استخدام در ماه اوت (از ۲۰۰۹) و بالاترین رقم اخراج‌ها در تاریخ – به‌جز دوران همه‌گیری ۲۰۲۰ – را ثبت کرده بود. تمام این داده‌ها نشان از وخامت بیشتر بازار کار دارد و از آنجا که دلار طی هفته گذشته در برابر نرخ‌های بهره انعطاف‌پذیرتر عمل کرده، ما معتقدیم احتمال زیادی برای بازآزمایی کف ۱ سپتامبر در شاخص دلار یعنی ۹۷.۵۵ وجود دارد. یورو: رأی‌گیری دوشنبه فرانسه نباید یورو را تکان دهد آخرین نظرسنجی بلومبرگ از پیش‌بینی‌کنندگان بانک مرکزی اروپا نشان می‌دهد که انتظارات به‌طور قابل‌توجهی متمایل به سیاست‌های انقباضی‌تر شده است. اجماع بازار حول این موضوع شکل گرفته که چرخه کاهش نرخ بهره بالای ۲ درصد متوقف می‌شود و سهم کسانی که با پیش‌بینی ما مبنی بر رسیدن نرخ نهایی به ۱.۷۵ درصد موافق بودند، کمتر شده است. نکته جالب اینکه، انتظارات برای افزایش نرخ بهره در نیمه دوم سال آینده بیشتر شده است. بازارها همچنان کاهش نرخ بهره را قیمت‌گذاری نکرده‌اند و تنها ۸ نقطه پایه در قرارداد دسامبر باقی مانده است. تاکنون داده‌های اقتصادی این دیدگاه را تأیید کرده‌اند، اما اقتصاددانان ما معتقدند بحث بر سر یک کاهش دیگر ممکن است داغ‌تر از حد انتظار شود. این یعنی نشست‌های آتی بانک مرکزی اروپا و حتی اظهارنظرهای بعد از نشست می‌توانند ریسک نزولی برای یورو داشته باشند. با این حال، در مورد جفت‌ارز EURUSD همه‌چیز تقریباً به داده‌های آمریکا و فدرال رزرو برمی‌گردد و ما انتظار داریم این جفت‌ارز به بالای ۱.۱۷۰ بازگردد. سیاست‌های فرانسه – در کنار تحولات احتمالی اوکراین – از دیگر عوامل تأثیرگذار بر یورو در روزهای آینده هستند. انتظار می‌رود پارلمان فرانسه روز دوشنبه به فرانسوا بایرو، نخست‌وزیر رأی عدم اعتماد دهد. در سناریوی محتمل بعد از آن، رئیس‌جمهور امانوئل مکرون یک نخست‌وزیر جدید از جناح میانه یا راست میانه انتخاب خواهد کرد تا بسته اصلاحات مالی انقباضی ملایم‌تری ارائه کند. در این فرآیند، عدم‌قطعیت سیاسی بالا خواهد ماند، اما ما (تیم تحلیل ING) مطمئن نیستیم این شرایط به اندازه‌ای باشد که باعث نوسانات مهارنشدنی اوراق قرضه دولتی فرانسه (OAT) شود و در نتیجه فشار سنگینی بر یورو بیاورد؛ چراکه نتیجه رأی عدم اعتماد تا حد زیادی قبلاً در بازار قیمت‌گذاری شده است. دلار کانادا: داده‌های اشتغال در کانون توجه امروز کانادا همزمان با ایالات متحده آمار اشتغال اوت را منتشر می‌کند. انتظار می‌رود اشتغال پس از کاهش ۴۰ هزار نفری در ژوئيه، تنها ۵ هزار نفر افزایش یابد. با توجه به نوسان بالای آمار اشتغال، تمرکز اصلی بر نرخ بیکاری خواهد بود؛ نرخی که در حال حاضر با ۶.۹ درصد بسیار بالاتر از سطوح ۲۰۱۸–۲۰۱۹ قرار دارد و پیش‌بینی می‌شود امروز به ۷.۰ درصد برسد، با ریسک صعودی حتی بالاتر از این سطح. در حالی‌که بازارها انتظار برای کاهش بعدی نرخ بهره را به ماه اکتبر جلو آورده‌اند، ما معتقدیم احتمال کاهش در ماه سپتامبر (حدود ۱۵ نقطه پایه) کمتر از واقعیت قیمت‌گذاری شده است و ممکن است پس از انتشار داده‌های امروز، شاهد بازتعیین انتظارات انبساطی‌تر باشیم. تورم در ماه ژوئيه بیشتر از انتظار کاهش یافت و به ۱.۷ درصد رسید و شاخص‌های هسته نیز در سطح قابل‌قبول ۳.۰ درصد باقی مانده‌اند. ما (تیم تحلیل ING) همچنان انتظار داریم دلار کانادا در میان ارزهای گروه ۱۰ عملکرد ضعیفی داشته باشد، هرچند ضعف دلار آمریکا باید مانع از عبور USDCAD از محدوده ۱.۳۸ شود. منبع: ING
انقضای آپشن‌های فارکس در روز جمعه ۵ سپتامبر ۲۰۲۵، ساعت ۱۰ صبح به وقت نیویورک: در ادامه نگاهی داریم به حجم آپشن‌های ارزی که امروز منقضی می‌شوند: جفت ارز EURUSD: سطح 1.1600 با حجم ۲.۶۴ میلیارد یورو سطح 1.1550 با حجم ۱.۶۹ میلیارد یورو سطح 1.1800 با حجم ۱.۲۷ میلیارد یورو جفت ارز USDJPY: سطح 146.00 با حجم ۲.۳۶ میلیارد دلار سطح 147.00 با حجم ۱.۱۲ میلیارد دلار سطح 144.45 با حجم ۷۶۶ میلیون دلار جفت ارز AUDUSD: سطح 0.6400 با حجم ۱.۱۲ میلیارد دلار استرالیا سطح 0.6500 با حجم ۱.۰۹ میلیارد دلار استرالیا سطح 0.6600 با حجم ۱.۰۲ میلیارد دلار استرالیا جفت ارز USDCAD: سطح 1.3860 با حجم ۷۴۳.۸ میلیون دلار آمریکا سطح 1.3850 با حجم ۵۵۶ میلیون دلار آمریکا سطح 1.3730 با حجم ۴۹۵ میلیون دلار آمریکا
بانک سرمایه‌گذاری گلدمن ساکس هشدار داده است که قیمت طلا ممکن است تا ۵٬۰۰۰ دلار در هر اونس افزایش یابد، اگر اقدامات رئیس‌جمهور ترامپ برای تضعیف استقلال فدرال رزرو ادامه یابد. این بانک در یادداشتی اعلام کرد که فشار سیاسی بر بانک مرکزی آمریکا می‌تواند اعتماد به بازارهای مالی از جمله اوراق قرضه، سهام و دلار را کاهش دهد و سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌های امن مانند طلا سوق دهد. در حال حاضر، قیمت طلا حدود ۳٬۵۵۸ دلار معامله می‌شود که نزدیک به بالاترین سطح تاریخی آن است. سمانتا دارت، رئیس بخش تحقیقات کالا در گلدمن ساکس، نوشت: «در سناریویی که استقلال فدرال رزرو آسیب ببیند، احتمالاً تورم افزایش می‌یابد، قیمت سهام کاهش می‌یابد و جایگاه دلار به‌عنوان ارز ذخیره جهانی تضعیف می‌شود. در مقابل، طلا یک ذخیره ارزش است که به اعتماد نهادی وابسته نیست.» کاخ سفید اخیراً فشارها بر فدرال رزرو را افزایش داده و ترامپ خواستار تحقیقات کیفری علیه رئیس فدرال رزرو، جروم پاول و عضو هیئت‌مدیره، لیزا کوک شده و تلاش‌هایی برای برکناری کوک انجام داده است. تحلیلگران هشدار داده‌اند که انتصاب افراد وفادار به ترامپ با گرایش به کاهش نرخ بهره، نگرانی‌ها درباره استقلال بانک مرکزی را افزایش داده است. گلدمن ساکس برآورد کرده که اگر فقط ۱٪ از بازار اوراق خزانه‌داری خصوصی آمریکا به سمت طلا منتقل شود، قیمت طلا می‌تواند به نزدیک ۵٬۰۰۰ دلار در هر اونس برسد. این بانک همچنین سناریوی پرریسک‌تری با قیمت ۴٬۵۰۰ دلار را مطرح کرده و طلا را به‌عنوان «قوی‌ترین توصیه خرید بلندمدت» در بازار کالاها معرفی کرده است.
