ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
کوشر، یکی از اعضای بانک مرکزی اروپا در تاریخ ۶ فوریه ۲۰۲۶، اعلام کرده که نرخ ارز یورو نقش مهمی در تصمیم‌گیری‌های سیاست پولی این نهاد ندارد و تنها یکی از متغیرهای جانبی است. او گفت نرخ یورو در ماه‌های اخیر نسبتاً باثبات بوده و از نگاه بانک مرکزی اروپا (ECB)، نشانه‌ای از قدرت‌گیری قابل‌توجه این ارز دیده نمی‌شود.
بانک آمریکا در تاریخ ۶ فوریه ۲۰۲۶، اعلام کرده که بانک مرکزی اروپا احتمالاً در سال ۲۰۲۷ دو مرحله کاهش نرخ بهره انجام خواهد داد. طبق این پیش‌بینی، بانک مرکزی اروپا (ECB) در ماه‌های مارس و ژوئن هر بار نرخ‌ها را ۲۵ نقطه پایه پایین می‌آورد؛ اقدامی که می‌تواند آغاز چرخه جدید تسهیل پولی در منطقه یورو باشد.
نتایج جدید نظرسنجی SPF بانک مرکزی اروپا در تاریخ ۶ فوریه ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که مسیر تورم در منطقه یورو همچنان مطابق پیش‌بینی‌های سه ماه پیش باقی مانده است. طبق این گزارش، تورم در سال ۲۰۲۶ حدود ۱.۸٪ و در سال ۲۰۲۷ و بلندمدت در سطح هدف ۲٪ قرار خواهد گرفت. در بخش رشد اقتصادی نیز تصویر کمی روشن‌تر شده است. پیش‌بینی رشد امسال از ۱.۱٪ به ۱.۲٪ افزایش یافته که نشان می‌دهد اقتصاد منطقه یورو با وجود چالش‌های جهانی، همچنان توانایی حفظ روند مثبت را دارد. این داده‌ها برای سیاست‌گذاران بانک مرکزی اروپا (ECB) اهمیت زیادی دارد، زیرا نشان می‌دهد فشارهای تورمی در مسیر کنترل قرار گرفته و رشد اقتصادی نیز اندکی تقویت شده است؛ موضوعی که می‌تواند بر تصمیم‌های آینده نرخ بهره تأثیر بگذارد.
در یک نگاه داده‌های ضعیف اشتغال آمریکا، انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو را عقب راند. دلار در فضای احتیاطی بازار، از ایفای نقش پناهگاه امن بازماند. بانک مرکزی اروپا مانعی برای ادامه تقویت یورو ایجاد نکرد. پوند انگلیس زیر فشار سیاست داخلی و احتمال کاهش نرخ بهره قرار گرفت. در ۶ فوریه ۲۰۲۶، بازار فارکس تحت تأثیر داده‌های ضعیف بازار کار آمریکا وارد فاز تازه‌ای از بازنگری انتظارات شدند. همان‌طور که یوتوتایمز گزارش می‌دهد، کاهش احتمال ادامه سیاست انقباضی فدرال رزرو باعث شده دلار نتواند نقش سنتی خود به‌عنوان دارایی امن را ایفا کند؛ موضوعی که همزمان به تقویت یورو و افزایش فشار بر پوند انگلیس انجامیده است. دلار آمریکا | آرامش موقت بازارها، اما بدون پشتوانه قوی در معاملات روز پنج‌شنبه ۵ فوریه، نشانه‌هایی از آرامش نسبی به بازارهای مالی بازگشت؛ فلزات گران‌بها اندکی افزایش یافتند، بازار سهام از کف‌های اخیر فاصله گرفت و بیت‌کوین نیز با ورود خریداران همراه شد. با این حال، این آرامش بیش از آنکه بازتابی از قدرت داده‌های اقتصادی آمریکا باشد، نتیجه تعدیل انتظارات بازار نسبت به مسیر آتی سیاست پولی فدرال رزرو است. چرا دلار نتوانست تقویت شود؟ افت حدود ۱۲ نقطه پایه‌ای نرخ OIS دلار برای افق یک‌ساله نزدیک شدن نرخ سیاستی فدرال رزرو به پایین محدوده برآوردی نرخ خنثی تضاد آشکار داده‌های ضعیف بازار کار با گزارش «کتاب بژ» فدرال رزرو نکته کلیدی بازار: تمرکز سرمایه‌گذاران اکنون بر گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) در هفته آینده است؛ گزارشی که می‌تواند جهت کوتاه‌مدت دلار را مشخص کند. سهام فناوری | نقطه شکننده اعتماد سرمایه‌گذاران بازار سهام آمریکا، به‌ویژه در بخش فناوری، همچنان در وضعیت حساسی قرار دارد. نسبت‌های قیمت به سود تعدیل‌شده شاخص S&P 500 در سطوح تاریخی بالا باقی مانده و بخش بزرگی از سرمایه‌گذاران نهادی، کاملاً در بازار حضور دارند. نگاه‌ها به کجاست؟ سهام انویدیا به‌عنوان نماد اصلی رالی هوش مصنوعی محدوده حمایتی حساس ۱۶۴ تا ۱۶۹ دلار احتمال تشدید نوسانات در صورت شکست این سطح تکنیکال “ «هم‌زمانی ریسک‌های موجود در بازار سهام فناوری با عدم تقویت دلار، بیانگر احتیاط بالای سرمایه‌گذاران در فضای فعلی بازار است.» یوتوتایمز یورو | حمایت ضمنی ECB از ادامه روند صعودی بانک مرکزی اروپا در تازه‌ترین موضع‌گیری خود تأکید کرده که تقویت یورو، تهدیدی فوری برای سیاست پولی محسوب نمی‌شود. کریستین لاگارد، رئيس بانک مرکزی اروپا اعلام کرده اثر افزایش نرخ ارز از مدت‌ها پیش در سناریوی پایه بانک مرکزی اروپا (ECB) لحاظ شده است. پیام این موضع برای بازار تثبیت EURUSD بالای سطح ۱.۱۸ حفظ حمایت کلیدی ۱.۱۷۷۰ افزایش احتمال فروش دلار در فیکس‌های بزرگ ارزی داده‌های اقتصادی اخیر آلمان—از جمله افت تولید صنعتی و بهبود تراز تجاری—تصویر روشنی ارائه نمی‌دهند، اما فعلاً مانع ادامه حمایت از یورو نشده‌اند. پوند انگلیس | فشار همزمان سیاست و نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس با رأی نزدیک ۵ به ۴ برای حفظ نرخ بهره، بازارها را غافلگیر کرد. این موضع داویش‌تر از انتظار، احتمال کاهش نرخ بهره در ماه مارس را افزایش داده است. چرا پوند در موقعیت ضعف است؟ تردید بازار در قیمت‌گذاری دو مرحله کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ ریسک‌های سیاسی پیرامون دولت استارمر افزایش بازده اوراق ۳۰ساله، برخلاف پیام سیاست‌گذار پولی چشم‌انداز کوتاه‌مدت نشان می‌دهد جفت‌ارز EURGBP می‌تواند به سمت محدوده ۰.۸۸ متمایل شود. جمع‌بندی | ارزیابی یوتوتایمز از بازار فارکس در مجموع، تحولات ۶ فوریه ۲۰۲۶ نشان می‌دهد بازار فارکس وارد مرحله‌ای از احتیاط و بازتعریف انتظارات شده است. دلار آمریکا با وجود آرامش نسبی بازارها، همچنان از حمایت بنیادی کافی برخوردار نیست؛ در مقابل، یورو با پشتوانه موضع ECB مسیر باثبات‌تری دارد و پوند زیر فشار همزمان سیاست و اقتصاد داخلی قرار گرفته است. به باور یوتوتایمز، گزارش اشتغال آمریکا در هفته آینده می‌تواند به‌عنوان نقطه عطف کوتاه‌مدت عمل کند؛ جایی که مسیر دلار، دارایی‌های ریسکی و حتی انتظارات سیاست پولی بار دیگر تنظیم خواهد شد.
اولی رن، عضو شورای سیاست‌گذاری بانک مرکزی اروپا، در تاریخ ۶ فوریه ۲۰۲۶ اعلام کرد که نشست ماه مارس برای تعیین مسیر آینده سیاست پولی اهمیت ویژه‌ای خواهد داشت. او گفت در این جلسه داده‌های تازه و نسخه جدیدی از پیش‌بینی‌های اقتصادی بانک مرکزی اروپا (ECB) ارائه می‌شود که به سیاست‌گذاران کمک می‌کند تصویر دقیق‌تری از رشد اقتصادی و روند تورم در منطقه یورو ترسیم کنند. رن همچنین هشدار داد که تحولات ژئوپلیتیک همچنان می‌تواند «غافلگیری‌های جدید» ایجاد کند و بانک مرکزی باید آماده واکنش سریع باشد. این اظهارات در شرایطی مطرح می‌شود که بازارها به‌دقت پیام‌های مقامات ECB را دنبال می‌کنند و حساسیت نسبت به داده‌های اقتصادی افزایش یافته است.
مارتینش کازاکس، عضو شورای سیاست‌گذاری بانک مرکزی اروپا، اعلام کرد که اگر ارزش یورو به‌طور ناگهانی و با سرعت زیاد تقویت شود، ممکن است بانک مرکزی اروپا (ECB) مجبور به واکنش شود. او گفت که اثرات تورمی نرخ ارز در سناریوی پایه بانک مرکزی لحاظ شده، اما هنوز به‌طور کامل در داده‌ها دیده نمی‌شود. کازاکس توضیح داد که یورو در حال حاضر در یک «کریدور نسبتاً محدود» نوسان می‌کند و از این نظر نگرانی فوری وجود ندارد. با این حال، او هشدار داد که سخت‌تر شدن استانداردهای وام‌دهی برای شرکت‌ها می‌تواند نشانه‌ای نگران‌کننده برای فعالیت اقتصادی باشد.
فرانسوا ویلروی، عضو شورای سیاست‌گذاری بانک مرکزی اروپا، در گفت‌وگویی با شبکه BFM اعلام کرد که تورم در منطقه یورو در وضعیت «مطلوب» قرار دارد. او افزود: «ریسک‌های نزولی تورم احتمالاً مهم‌تر هستند و باید آن‌ها را جدی گرفت.» ویلروی همچنین تأکید کرد که بانک مرکزی اروپا هدف‌گذاری مشخصی برای نرخ ارز ندارد، اما نوسانات آن را با دقت زیر نظر دارد، چرا که نرخ ارز برای فعالیت اقتصادی منطقه یورو اهمیت دارد. او گفت: «افزایش اخیر یورو چشمگیر نبوده، اما همچنان در تحلیل‌های ما لحاظ می‌شود.» تحلیلگر یوتوتایمز: این اظهارات در حالی مطرح می‌شود که بازارها منتظر نشانه‌هایی از تغییر سیاست پولی ECB هستند، اما مقامات این نهاد فعلاً رویکردی محتاطانه و داده‌محور اتخاذ کرده‌اند.
یانیس استورناراس، عضو شورای سیاست‌گذاری بانک مرکزی اروپا، اعلام کرد که اقتصاد منطقه یورو در وضعیت «تعادل باثبات» قرار دارد و نیازی به اقدام فوری سیاستی نیست. او گفت که اروپا از شوک‌های تعرفه‌ای عبور کرده و بانک مرکزی افزایش نرخ ارز یورو را در سناریوی پایه خود لحاظ کرده است. استورناراس تأکید کرد که افزایش نرخ ارز یورو «چشمگیر» نبوده و بانک مرکزی سطح خاصی از نرخ ارز را هدف‌گذاری نمی‌کند. او افزود: «ما نرخ‌ها را زیر نظر داریم، اما فعلاً نیازی به اقدام نمی‌بینیم. تورم ژانویه تنها یک داده است.» در همین حال، خوزه لوئیس اسکریوا، دیگر مقام بانک مرکزی اروپا، در مصاحبه‌ای با رادیو Cadena Ser گفت: «تورم در سطح هدف قرار دارد و انتظارات تثبیت شده‌اند. اما اگر تحولات جدیدی رخ دهد، باید سریع واکنش نشان دهیم.» این اظهارات نشان می‌دهد که بانک مرکزی اروپا فعلاً رویکردی محتاطانه دارد و تصمیم‌گیری‌های بعدی به داده‌های آتی و تحولات بازار وابسته خواهد بود.
در یک نگاه عضو بانک مرکی ژاپن: بانک مرکزی ژاپن در مقابله با تورم عقب نمانده است. بانک ژاپن هیچ برنامه‌ای برای افزایش سریع یا با سرعت مشخص نرخ بهره ندارد. افزایش نرخ‌ها نباید به روند بهبود اقتصادی آسیب بزند. افزایش قیمت مواد غذایی فعلاً نیازمند اقدام فوری سیاستی نیست. کازویوکی ماسو، عضو هیئت‌مدیره بانک مرکزی ژاپن، در سخنرانی امروز خود در تاریخ ۶ فوریه ۲۰۲۶ اعلام کرد که بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در مواجهه با تورم «عقب‌نمانده» است و فعلاً برنامه‌ای برای افزایش سریع نرخ بهره ندارد. او تأکید کرد که بانک مرکزی نباید با شتاب نرخ‌ها را بالا ببرد، چرا که این کار می‌تواند روند بهبود اقتصادی ژاپن را مختل کند. ماسو گفت: «نباید با پیش‌فرض‌های از پیش تعیین‌شده درباره زمان یا سرعت افزایش نرخ‌ها تصمیم‌گیری کنیم. اگر داده‌ها ما را قانع کنند، بدون تردید اقدام خواهیم کرد.» او همچنین اشاره کرد که افزایش قیمت مواد غذایی در حال حاضر به سطحی نرسیده که نیازمند واکنش فوری سیاستی باشد. این اظهارات در حالی مطرح می‌شود که بانک مرکزی ژاپن تحت فشار دولت برای حفظ نرخ‌های فعلی قرار دارد و بازارها منتظر نتایج مذاکرات دستمزد بهاری در ماه مارس هستند—رویدادی که می‌تواند مسیر سیاست پولی را تغییر دهد. به گزارش منابع یوتو تایمز، تحلیلگران می‌گویند این پیام نشان می‌دهد بانک مرکزی ژاپن همچنان رویکرد محتاطانه‌ای دارد و تلاش می‌کند میان کنترل تورم و حفظ رشد اقتصادی تعادل برقرار کند.
در یک نگاه انتخابات ژاپن در ۸ فوریه برگزار می‌شود؛ تاکایچی به‌دنبال کسب اکثریت قاطع است. طرح تعلیق مالیات فروش مواد غذایی، نگرانی‌های مالی را افزایش داده است. بازارها به نبود برنامه تأمین مالی واکنش نشان داده‌اند؛ ین و JGBها تحت فشار قرار گرفته‌اند. تنش با چین و احتمال افزایش هزینه‌های دفاعی، ریسک ژئوپلیتیک را بالا برده‌اند. در آستانه انتخابات ملی ژاپن در روز یکشنبه 8 فوریه ۲۰۲۶، نخست‌وزیر سانائه تاکایچی به‌دنبال کسب اکثریتی قدرتمند در پارلمان است—نتیجه‌ای که می‌تواند مسیر سیاست‌گذاری، بازار فارکس و اوراق دولتی را تغییر دهد. نظرسنجی‌ها نشان می‌دهند که حزب لیبرال دموکرات و متحدانش ممکن است تا ۳۰۰ کرسی از مجموع ۴۶۵ کرسی مجلس را تصاحب کنند؛ رقمی که کنترل کامل کمیته‌های پارلمانی را ممکن می‌سازد. اما برای بازارها، این انتخابات فراتر از شمار کرسی‌هاست. طرح تاکایچی برای تعلیق مالیات ۸٪ فروش مواد غذایی، نگرانی‌های مالی را افزایش داده و باعث افت ین و فروش اوراق دولتی شده است. بازارها نگرانند که کسری بودجه سالانه ۵ تریلیون ین چگونه تأمین خواهد شد—و آیا دولت پس از انتخابات برنامه‌ای شفاف ارائه خواهد داد یا نه. به گزارش منابع یوتوتایمز، تحلیلگران هشدار می‌دهند که اگر نگرانی‌های مالی ادامه یابد، بانک مرکزی ژاپن ممکن است فضای کمتری برای مداخله در بازار داشته باشد؛ به‌ویژه در شرایطی که سیاست‌های پولی در حال نرمال‌سازی هستند. این موضوع ین را در برابر نوسانات جهانی و پیام‌های سیاسی آسیب‌پذیرتر می‌کند. در کنار مسائل اقتصادی، پیروزی قاطع تاکایچی می‌تواند مواضع تهاجمی‌تری در سیاست خارجی—به‌ویژه در قبال چین و تایوان—ایجاد کند. این رویکرد ممکن است هزینه‌های دفاعی را افزایش دهد و ریسک ژئوپلیتیک را برای دارایی‌های ژاپنی بالا ببرد.
در یک نگاه مگابانک‌های ژاپن آماده بازگشت به خرید JGBها هستند؛ بازدهی‌های بالاتر جذابیت را افزایش داده است. بانک‌ها با وجود زیان‌های ارزیابی‌شده، به‌دنبال بازسازی تدریجی پرتفوی اوراق هستند. ریسک‌های BoJ، سیاست مالی و بدهی سنگین ژاپن همچنان عامل احتیاط بانک‌هاست. بانک‌های بزرگ ژاپن پس از چند سال دوری از بازار اوراق دولتی، حالا دوباره آماده افزایش خرید اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) هستند. افزایش بازدهی این اوراق و آرام‌تر شدن نوسانات بازار باعث شده جذابیت JGBها برای بانک‌ها دوباره بالا برود. تقاضای قوی در حراج‌های اخیر و کاهش بازدهی اوراق ۳۰ساله نیز نشانه‌هایی از ثبات بازار را تقویت کرده است. دو بانک بزرگ MUFG و SMFG اعلام کرده‌اند که با وجود زیان‌های ارزیابی‌شده روی پرتفوی فعلی، قصد دارند به‌تدریج خرید اوراق دولتی را از سر بگیرند. در مقابل، بانک میزوهو — سومین بانک بزرگ ژاپن — همچنان محتاطانه عمل می‌کند و بیشتر روی اوراق کوتاه‌مدت متمرکز است؛ به‌طوری که میانگین سررسید اوراق این بانک فقط ۱.۸ سال گزارش شده است. به گفته تحلیلگران یوتوتایمز، اگرچه ریسک افزایش دوباره نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن و نگرانی‌های مالی دولت تاکایچی همچنان پابرجاست، اما بازدهی‌های بالاتر و تضعیف ین می‌تواند سودآوری بانک‌ها را در سال‌های آینده تقویت کند. رشد سهام بانکی از زمان آغاز چرخه افزایش نرخ‌ها در سال ۲۰۲۴ نیز نشان می‌دهد بازار نسبت به آینده بانک‌ها خوش‌بین‌تر شده است.
در یک نگاه هزینه‌های خانوار ژاپن در دسامبر ۲.۹٪ سقوط کرد؛ بسیار ضعیف‌تر از پیش‌بینی‌ها. تورم همچنان قدرت خرید خانوارها را می‌بلعد و مصرف را در پایان ۲۰۲۵ تضعیف کرده است. ذخایر ارزی ژاپن به ۱.۳۹۵ تریلیون دلار رسیده و توان مداخله برای حمایت از ین را تقویت کرده است. داده‌های تازه منتشرشده از ژاپن در تاریخ ۶ فوریه ۲۰۲۶ (ساعت ۳ بامداد به وقت ایران) نشان می‌دهد هزینه‌های خانوار ژاپن در دسامبر ۲۰۲۵ کاهش شدیدی داشته و ۲.۹٪ نسبت به ماه قبل افت کرده است؛ رقمی که بسیار ضعیف‌تر از انتظار بازار بود. این کاهش نشان می‌دهد تورم همچنان قدرت خرید خانوارها را تضعیف کرده و مصرف‌کنندگان در برابر افزایش قیمت‌ها محتاط‌تر شده‌اند. با وجود این ضعف، به گزارش منابع یوتوتایمز، تحلیلگران معتقدند داده‌های مصرفی تأثیر چندانی بر مسیر سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن نخواهد داشت. تورم همچنان محور اصلی تصمیم‌گیری یانک مرکزی ژاپن (BOJ) است و بازارها انتظار دارند اولین افزایش نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ ممکن است در ماه آوریل انجام شود. “ با وجود افت مصرف، بازارها همچنان انتظار افزایش نرخ بهره BOJ در آوریل را دارند. یوتوتایمز در کنار این داده‌ها، ذخایر ارزی ژاپن نیز به ۱.۳۹۵ تریلیون دلار رسیده که نشان‌دهنده توان بالای دولت برای حمایت از ین در صورت نیاز است. این تحولات در آستانه انتخابات ۸ فوریه رخ می‌دهد؛ انتخاباتی که نظرسنجی‌ها از پیروزی قاطع احزاب حاکم خبر می‌دهند.
در یک نگاه درآمد آمازون به ۲۱۳.۳۹ میلیارد دلار رسید؛ بالاتر از پیش‌بینی ۲۱۱.۴۹ میلیارد دلاری سود هر سهم ۱.۹۵ دلار بود؛ اندکی کمتر از انتظار ۱.۹۶ دلار سرمایه‌گذاری سال ۲۰۲۶ حدود ۲۰۰ میلیارد دلار اعلام شد؛ بسیار بالاتر از انتظار بازار شرکت آمازون در تاریخ ۶ فوریه ۲۰۲۶ گزارش مالی سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ خود را منتشر کرد؛ گزارشی که با وجود کاهش جزئی سود هر سهم، عملکردی قابل‌قبول داشت. سود هر سهم با رقم ۱.۹۵ دلار اندکی پایین‌تر از پیش‌بینی ۱.۹۶ دلار بود، اما درآمد کل شرکت با ثبت ۲۱۳.۳۹ میلیارد دلار، فراتر از انتظار ۲۱۱.۴۹ میلیارد دلاری بازار قرار گرفت. بخش Amazon Web Services (AWS) نقطه قوت گزارش بود؛ با درآمد ۳۵.۵۸ میلیارد دلار و رشد ۲۴ درصدی (بدون تأثیر نرخ ارز)، این بخش از پیش‌بینی ۲۱ درصدی فراتر رفت و نشان داد تقاضا برای خدمات ابری همچنان بالاست. در بخش خرده‌فروشی، درآمد آمریکای شمالی با ۱۲۷.۰۸ میلیارد دلار تقریباً مطابق انتظار بود و فروش فروشگاه‌های فیزیکی (از جمله Whole Foods) با ۵.۸۶ میلیارد دلار نیز نزدیک به پیش‌بینی‌ها ثبت شد. اما آنچه توجه بازار را جلب کرد، چشم‌انداز سرمایه‌گذاری آمازون در سال ۲۰۲۶ بود: ۲۰۰ میلیارد دلار، در حالی که پیش‌بینی‌ها عددی در حدود ۱۴۶.۱ میلیارد دلار را نشان می‌دادند. این افزایش سرمایه‌گذاری عمدتاً در زیرساخت‌های AWS، هوش مصنوعی و لجستیک انجام خواهد شد، اما ممکن است در کوتاه‌مدت فشارهایی بر حاشیه سود وارد کند.
بانک مرکزی اروپا هدف‌گذاری مستقیمی برای نرخ ارز ندارد. تصمیم اخیر بانک مرکزی با اجماع کامل اعضا اتخاذ شده است. در حال حاضر، توازن نسبی میان ریسک‌های صعودی و نزولی برقرار است. یورو از مارس سال گذشته روندی افزایشی را تجربه کرده است. محدوده فعلی نرخ ارز با میانگین تاریخی یورو همخوانی دارد. شرایط سیاست پولی و وضعیت تورم در سطح مناسبی قرار دارد. بررسی امکان گسترش خطوط ریپو با بانک‌های مرکزی خارج از منطقه یورو در دستور کار قرار گرفته است. دامنه ریسک‌ها کاهش محسوسی نداشته است. احتمال ارائه جزئیات بیشتر درباره بازتنظیم خطوط ریپو در روزهای آینده وجود دارد. تورم در افق میان‌مدت در سطح هدف‌گذاری‌شده ارزیابی می‌شود. روند تورم به‌تدریج به سمت هدف ۲ درصدی حرکت می‌کند. آمادگی کامل برای انجام اقدامات لازم در صورت نیاز وجود دارد. سیاست پولی از انعطاف‌پذیری بالایی برخوردار است. عوامل بنیادین تورم تغییر معناداری نداشته‌اند. شاخص دستمزدها از تداوم روند تعدیل و کاهش فشارهای مزدی حکایت دارد. پیش‌بینی‌های بلندمدت همچنان احتمال پایین‌تر بودن تورم در سال ۲۰۲۶ نسبت به هدف را نشان می‌دهد.
هزینه‌کرد دولت‌ها باید نقش مؤثرتری در تقویت تقاضای داخلی ایفا کند. فضای خارجی و شرایط بین‌المللی همچنان چالش‌برانگیز باقی مانده است. تقویت منطقه یورو در چارچوب تحولات ژئوپلیتیک، یک ضرورت راهبردی محسوب می‌شود. با وجود فشارهای تجاری، بخش تولید همچنان از تاب‌آوری مناسبی برخوردار است. بازار کار در حال حمایت از سطح درآمد خانوارها است. شتاب فعالیت‌ها در بخش ساخت‌وساز در حال افزایش است. رشد اقتصادی عمدتاً توسط بخش خدمات، به‌ویژه حوزه فناوری اطلاعات و ارتباطات، هدایت می‌شود. فضای نامطمئن اقتصادی می‌تواند بر سطح تقاضا در منطقه یورو فشار وارد کند. شاخص‌های پیش‌نگر و نظرسنجی‌ها از تداوم روند تعدیل و کاهش تدریجی هزینه‌های نیروی کار حکایت دارند. نشانه‌های تورم پایه در ماه‌های اخیر تغییر محسوسی نداشته‌اند. فضای تجاری به‌دلیل تعرفه‌ها و تقویت ارزش یورو، همچنان چالش‌برانگیز باقی مانده است.
بانک مرکزی اروپا در نشست فوریه ۲۰۲۶، مطابق با انتظارات بازار، نرخ سپرده را در سطح ۲.۰۰ درصد بدون تغییر حفظ کرد. نرخ بازتأمین مالی اصلی در ۲.۱۵ درصد و نرخ وام‌دهی نهایی نیز در ۲.۴۰ درصد ثابت ماند. اقتصاد منطقه یورو در عین مواجهه با محیطی جهانی چالش‌برانگیز، همچنان مقاوم ارزیابی شده است. نرخ بیکاری پایین، ترازنامه‌های نسبتاً قوی بخش خصوصی، آغاز تدریجی هزینه‌های دولتی در حوزه دفاع و زیرساخت و همچنین اثرات حمایتی کاهش‌های قبلی نرخ بهره، از رشد اقتصادی پشتیبانی می‌کنند. با این حال، چشم‌انداز اقتصاد همچنان با عدم قطعیت همراه است؛ به‌ویژه به دلیل ابهامات سیاست‌های تجاری جهانی و تداوم تنش‌های ژئوپلیتیک. شورای حکام بار دیگر تأکید کرد که متعهد به تثبیت تورم در سطح هدف ۲ درصدی در افق میان‌مدت است. سیاست پولی بانک مرکزی اروپا همچنان بر مبنای رویکرد «وابسته به داده‌ها» و «تصمیم‌گیری جلسه‌به‌جلسه» تعیین خواهد شد. تصمیمات مربوط به نرخ بهره بر اساس ارزیابی چشم‌انداز تورم، ریسک‌های پیرامونی، داده‌های اقتصادی و مالی ورودی، پویایی تورم بنیادی و قدرت انتقال سیاست پولی اتخاذ می‌شود. بانک مرکزی اروپا اعلام کرد که هیچ‌گونه تعهدی به مسیر مشخص و از پیش‌تعیین‌شده برای نرخ بهره ندارد. بیانیه نشست بدون تغییر نسبت به مواضع پیشین منتشر شد و بازارها واکنش قابل‌توجهی نشان ندادند؛ موضوعی که با توجه به قیمت‌گذاری قبلی بازار، قابل انتظار بود. جمع‌بندی نهایی: بانک مرکزی اروپا با تثبیت نرخ‌های بهره و تکرار پیام احتیاطی خود، ترجیح داد در شرایط عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیک و تجاری، در حالت «صبر و ارزیابی داده‌ها» باقی بماند؛ مسیری که نشان می‌دهد سیاست‌گذار پولی فعلاً تمایلی به تغییر جهت سیاستی در سال جاری ندارد.
در یک نگاه اصلاح ارزهای پروسیکلیک همزمان با افت سهام فناوری آمریکا نوسانات نقره، عاملی حمایتی اما محدود برای دلار تمرکز بازار بر نشست‌های ECB، بانک انگلستان و داده‌های اشتغال آمریکا تشدید ریسک‌های سیاسی در بریتانیا و فشار بالقوه بر پوند بازار فارکس جهانی در حالی معاملات امروز ۵ فوریه ۲۰۲۶ را آغاز کرده که نیروهای اصلاحی به‌تدریج در حال اثرگذاری هستند؛ از افت سهام فناوری آمریکا گرفته تا نوسانات شدید در بازار فلزات. در این میان، آرامش بازار نرخ بهره باعث شده معاملات «کری ترید» همچنان پابرجا بمانند، اما جهت حرکت ارزها بیش از هر چیز به تحولات سهام، سیاست پولی و داده‌های بازار کار گره خورده است. در هفته جاری، یکی از قوی‌ترین روندهای ابتدای سال در بازار فارکس—یعنی حمایت گسترده از ارزهای پروسیکلیک (ارزهای هم‌جهت با ریسک‌پذیری بازار) در میان ارزهای G10 و بازارهای نوظهور—وارد مرحله اصلاح شده است. ✔️ بیشتر بخوانید: تحلیل بارکلیز از چشم‌انداز دلار: ریسک پرمیوم رو به افزایش است بازگشت‌های قابل‌توجه در جفت‌ارزهایی مانند USDZAR و USXMXN، نه از مسیر نرخ بهره، بلکه بیشتر به دلیل موقعیت‌های معاملاتی شلوغ و تغییر فضای بازار سهام آمریکا شکل گرفته‌اند. در مرکز توجه، عملکرد ضعیف سهام فناوری آمریکا قرار دارد؛ جایی که معرفی یک ابزار هوش مصنوعی جدید از سوی شرکت Anthropic، شرکت‌های نرم‌افزاری سنتی را به چالش کشیده و باعث افزایش حساسیت سرمایه‌گذاران شده است. هرچند هنوز مشخص نیست این اصلاح تا چه اندازه ادامه‌دار خواهد بود، اما ترکیب سرمایه‌گذاری سنگین و اخبار منفی بالقوه، بازار را آسیب‌پذیر کرده است. “ «بازار فارکس جهانی وارد مرحله‌ای از اصلاح شده که در آن افت سهام فناوری، نوسانات فلزات و ریسک‌های سیاسی نقش پررنگ‌تری نسبت به نرخ بهره ایفا می‌کنند و در حالی‌که دلار به‌طور مقطعی حمایت می‌شود، مسیر میان‌مدت آن همچنان با عدم قطعیت همراه است.» یوتوتایمز همزمان، نوسانات بازار فلزات ادامه دارد. افت‌های شدید قیمت نقره معمولاً اثر حمایتی محدودی برای دلار ایجاد می‌کند و به نظر می‌رسد در شرایط فعلی، جهت اثرگذاری از بازار نقره به سمت بازار فارکس منتقل شده است. ورود قابل‌توجه سرمایه به ETFهای نقره در ابتدای هفته نیز این دیدگاه را تقویت می‌کند که بازار بیشتر در حال «تنظیم مجدد» است تا یک چرخش کامل روند. در چنین فضایی، دلار آمریکا از افزایش احتیاط سرمایه‌گذاران تا حدی حمایت می‌شود. به‌طور سنتی، ضعف بازار سهام باعث خروج از دارایی‌های پرریسک و حرکت سرمایه به سمت دلار می‌شود؛ اما این حمایت پایدار نیست. اصلاح عمیق‌تر در سهام آمریکا می‌تواند به افت فعالیت اقتصادی، تسریع کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و در نهایت تضعیف دلار منجر شود. در کنار آن، افزایش پوشش ریسک ارزی دارایی‌های دلاری احتمالاً در طول سال همچنان به‌عنوان یک عامل فشار باقی خواهد ماند. تمرکز کوتاه‌مدت بازار امروز بر داده‌های درجه دوم اشتغال آمریکا است. آمار مدعیان اولیه بیمه بیکاری اخیراً نزدیک به ۲۱۰ هزار نفر بوده، اما توجه اصلی به گزارش JOLTS مربوط به ماه دسامبر معطوف است که ساعت ۱۶:۰۰ به وقت اروپای مرکزی (۱۸:۳۰ به وقت ایران) منتشر می‌شود. تمرکز بازار بر بخش تعدیل نیروها خواهد بود تا مشخص شود آیا اقتصاد آمریکا از وضعیت «نه استخدام، نه اخراج» فاصله می‌گیرد یا خیر. گزارش کتاب بژ فدرال رزرو پیش از نشست ژانویه، نشانه‌ای از تضعیف بازار کار نشان نداده و بنابراین جهش چشمگیر در اخراج‌ها بعید به نظر می‌رسد. شاخص دلار (DXY) احتمالاً می‌تواند در کوتاه‌مدت کمی تقویت شود، به‌ویژه در شرایطی که USDJPY همزمان با نزدیک شدن به انتخابات روز یکشنبه ژاپن در حال حرکت به سمت سطوح بالاتر است. رسیدن DXY به محدوده ۹۸ واحد محتمل است، اما هنوز شواهد کافی برای آغاز یک روند صعودی قدرتمند دیده نمی‌شود. در اروپا، فشارهای متقاطع اخیر باعث تضعیف نسبی یورو شده، هرچند این ارز با وجود افزایش قیمت انرژی عملکرد نسبتاً مقاومی داشته است. توجه بازار امروز به کنفرانس خبری بانک مرکزی اروپا معطوف خواهد بود که ساعت ۱۴:۴۵ به وقت اروپای مرکزی (۱۷:۱۵ به وقت ایران) برگزار می‌شود. انتظار می‌رود کریستین لاگارد درباره واکنش بانک مرکزی اروپا (ECB) به قدرت یورو و اثر آن بر چشم‌انداز تورم مورد پرسش قرار گیرد. هرگونه اشاره به رصد دقیق نرخ ارز یا افزایش ریسک‌های نزولی تورم می‌تواند به یورو فشار وارد کند، اما بعید است به افت شدید منجر شود. در بریتانیا نیز فضای سیاسی متشنج‌تر شده است. تشدید اختلافات درون حزب کارگر و افزایش گمانه‌زنی‌ها درباره چالش رهبری نخست‌وزیر، به‌عنوان یکی از ریسک‌های کلیدی سال جاری برای پوند مطرح است. در کنار این عوامل، بازار امروز منتظر بیانیه بانک مرکزی انگلستان خواهد بود که ساعت ۱۳:۰۰ به وقت اروپای مرکزی (۱۵:۳۰ به وقت ایران) منتشر می‌شود. هرچند برای تغییر آشکار لحن بانک مرکزی هنوز زود است، اما با توجه به روند نزولی تورم، انتظار کاهش نرخ بهره در نیمه نخست سال همچنان پابرجاست؛ سناریویی که می‌تواند به تضعیف پوند منجر شود. جمع‌بندی یوتوتایمز بازار فارکس جهانی در حال عبور از یک دوره بازتنظیم است؛ جایی که افت سهام فناوری، نوسانات فلزات و ریسک‌های سیاسی نقش پررنگ‌تری نسبت به گذشته پیدا کرده‌اند. هرچند دلار در کوتاه‌مدت از فضای احتیاطی بازار حمایت می‌شود، اما تداوم این وضعیت به مسیر بازار سهام، تصمیم بانک‌های مرکزی و داده‌های اقتصادی پیش‌رو وابسته خواهد بود.
در یک نگاه بانک مرکزی اروپا امروز نرخ بهره را بدون تغییر نگه می‌دارد. دویچه بانک پیش‌بینی می‌کند اولین افزایش نرخ در سال ۲۰۲۷ باشد. تقویت یورو هنوز محرک اقدام سیاستی نیست، با وجود تورم پایین‌تر از هدف. ریسک‌های سال ۲۰۲۶ بیشتر به سمت کاهش نرخ متمایل‌اند، اما هنوز قانع‌کننده نیستند. بانک مرکزی اروپا در نشست ۵ فوریه ۲۰۲۶ نرخ بهره را بدون تغییر نگه می‌دارد. سیاست‌گذاران این نهاد در شرایطی که بازارهای جهانی نوسان دارند و ارز یورو تقویت شده، ترجیح می‌دهند فعلاً تغییری در سیاست پولی ایجاد نکنند. با نزدیک شدن تورم به هدف ۲ درصدی و رشد اقتصادی در محدوده ظرفیت بالقوه، کریستین لاگارد رئیس بانک مرکزی اروپا احتمالاً تأکید خواهد کرد که سیاست پولی «در جای خوبی» قرار دارد. بازارها نیز نرخ‌های فعلی را برای کل سال ۲۰۲۶ تثبیت‌شده می‌دانند و این نشان‌دهنده اعتماد به تاب‌آوری اقتصاد داخلی در برابر فشارهای خارجی است. تقویت اخیر یورو و تضعیف دلار آمریکا نگرانی‌هایی را درباره کاهش بیش از حد تورم ایجاد کرده اما سیاست‌گذاران هنوز واکنش نشان نداده‌اند. بر اساس شاخص وزنی تجاری، یورو تنها اندکی تقویت شده و افزایش قیمت انرژی ممکن است اثر ضدتورمی ناشی از تقویت ارز را خنثی کند. دویچه بانک معتقد است که عوامل داخلی همچنان محرک اصلی سیاست پولی بانک مرکزی اروپا (ECB) هستند. در سناریوی پایه این بانک، نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ بدون تغییر باقی می‌ماند و اولین حرکت بعدی احتمالاً افزایش نرخ در اواسط ۲۰۲۷ خواهد بود. با اینکه ریسک‌ها در سال جاری بیشتر به سمت کاهش نرخ متمایل‌اند—به‌ویژه اگر تورم پایین‌تر از هدف باقی بماند—دویچه بانک تأکید می‌کند که هنوز شواهد کافی برای این اقدام وجود ندارد. بازار کار قوی، رشد دستمزدها و مصرف داخلی همچنان از اقتصاد منطقه یورو حمایت می‌کنند، حتی اگر صادرات و تولید صنعتی با چالش مواجه باشند. در چشم‌انداز آینده، دویچه بانک سیاست پولی را نتیجه تقابل میان فشارهای خارجی (مانند تنش‌های تجاری و نوسانات ارزی) و قدرت داخلی (مصرف و حمایت مالی) می‌داند. فعلاً انتظار می‌رود عوامل داخلی غالب باشند و به بانک مرکزی اجازه دهند با صبر پیش برود.
در یک نگاه درآمد آلفابت بالاتر از پیش‌بینی‌ها بود؛ با رشد در جست‌وجو، تبلیغات و سرویس‌های ابری. تبلیغات عملکرد خوبی داشت؛ هرچند درآمد YouTube کمی کمتر از انتظار بود. بخش Google Cloud فراتر از برآوردها ظاهر شد و نقش موتور رشد را تقویت کرد. سرمایه‌گذاری‌های سنگین و Capex بی‌سابقه باعث نگرانی درباره حاشیه سود و جریان نقدی شد. آلفابت در سه‌ماهه پایانی سال عملکردی فراتر از انتظار ثبت کرد، اما اعلام برنامه سرمایه‌گذاری عظیم برای سال ۲۰۲۶ باعث شد بازار واکنشی محتاطانه نشان دهد. این نتایج از یک‌سو روند رشد شرکت را تأیید می‌کند و از سوی دیگر، حجم بالای هزینه‌های سرمایه‌ای آینده پرسش‌هایی درباره جریان نقدی، حاشیه سود و ارزش‌گذاری ایجاد کرده است؛ به‌ویژه با توجه به شتاب‌گیری سرمایه‌گذاری‌های مرتبط با هوش مصنوعی. آلفابت توانست با اتکا به قدرت جست‌وجو، تبلیغات و سرویس‌های ابری، درآمدی بالاتر از پیش‌بینی‌ها ثبت کند. درآمد کل شرکت به 113.83 میلیارد دلار رسید که بالاتر از اجماع تحلیلگران بود. همچنین درآمد بدون هزینه‌های جذب ترافیک نیز فراتر از انتظار گزارش شد. در بخش Google Services، درآمدها از برآوردها عبور کرد و تبلیغات نیز در مجموع عملکردی بهتر از پیش‌بینی‌ها داشت. بخش «جست‌وجو و سایر خدمات» رشد قابل‌توجهی نشان داد و بار دیگر قدرت موتور اصلی درآمدزایی آلفابت را—حتی در فضای رقابتی‌تر تبلیغات دیجیتال—به نمایش گذاشت. با این حال، درآمد تبلیغات YouTube کمی کمتر از انتظار بود که نشان‌دهنده احتیاط بیشتر تبلیغ‌دهندگان در فرمت‌های ویدیویی است. Google Cloud یکی از نقاط درخشان گزارش بود. درآمد این بخش با رسیدن به 17.66 میلیارد دلار به‌طور محسوسی از پیش‌بینی‌ها فراتر رفت. این عملکرد اعتماد سرمایه‌گذاران به Cloud را به‌عنوان یک محرک رشد بلندمدت و بخش مهمی از درآمدهای گروه تقویت می‌کند؛ به‌ویژه با افزایش تقاضای سازمانی و بارهای کاری مرتبط با هوش مصنوعی. در بخش سودآوری، درآمد عملیاتی کمی کمتر از انتظار بود که دلیل آن افزایش هزینه‌ها در توسعه زیرساخت و سرمایه‌گذاری‌های مداوم در حوزه هوش مصنوعی عنوان شد. این فشار هزینه‌ای با رقم بسیار بزرگ 91.45 میلیارد دلار هزینه سرمایه‌ای در سال ۲۰۲۵ (تنها 27.85 میلیارد دلار در سه‌ماهه چهارم) برجسته‌تر شد؛ رقمی که بسیار بالاتر از انتظار بازار بود. برای سال ۲۰۲۶، آلفابت رویکردی حتی تهاجمی‌تر اتخاذ کرده و محدوده هزینه سرمایه‌ای 175 تا 185 میلیارد دلار را اعلام کرده است؛ رقمی که به‌طور چشمگیری بالاتر از پیش‌بینی تحلیلگران است. این راهنما نشان‌دهنده تعهد جدی شرکت به توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی، مراکز داده و ظرفیت Cloud است، اما احتمالاً تمرکز بازار را بیش از پیش به تعادل میان حاشیه سود کوتاه‌مدت و رشد بلندمدت معطوف خواهد کرد.
در یک نگاه سود تعدیل‌شده هر سهم: ۷.۵۴ دلار (پیش‌بینی: ۶.۶۷ دلار) درآمد کل Q4: ۱۹.۲۹ میلیارد دلار (پیش‌بینی: ۱۸.۰۱ میلیارد دلار) قیمت پیش‌گشایش امروز: ۱۰۸۴.۵ دلار (افزایش از ۱۰۰۳.۴۶ دلار) شرکت داروسازی Eli Lilly امروز ۴ فوریه ۲۰۲۶ گزارش مالی سه‌ماهه چهارم خود را منتشر کرد و با ثبت درآمد و سودی فراتر از انتظارات، توجه بازار را به خود جلب کرد. این گزارش در حالی منتشر شد که نمودار قیمت سهام LLY نشان‌دهنده نوسانات شدید در ماه‌های اخیر است—از جهش در نوامبر تا افت در دسامبر و بازگشت تدریجی در ژانویه. امروز در پیش‌گشایش، قیمت سهم به ۱۰۸۴.۵ دلار رسید؛ جهشی قابل‌توجه از قیمت بسته‌شده ۱۰۰۳.۴۶ دلار. درآمد سه‌ماهه چهارم به ۱۹.۲۹ میلیارد دلار رسید (پیش‌بینی: ۱۸.۰۱ میلیارد دلار) و سود تعدیل‌شده هر سهم ۷.۵۴ دلار بود (پیش‌بینی: ۶.۶۷ دلار). فروش داروی Mounjaro به ۷.۴۱ میلیارد دلار رسید و Zepbound نیز ۴.۲۶ میلیارد دلار فروش داشت—هر دو فراتر از انتظارات بازار. Eli Lilly برای سال ۲۰۲۶ درآمدی بین ۸۰ تا ۸۳ میلیارد دلار و سود هر سهم بین ۳۳.۵۰ تا ۳۵ دلار پیش‌بینی کرده است. این سهم یکی از سنگین‌ترین وزنه‌ها در شاخص‌های S&P 500 و NYSE محسوب می‌شود و نوسانات آن تأثیر مستقیمی بر روند کلی بازار دارد.
در یک نگاه یورو: شاخص اولیه تورم منطقه یورو (CPI) امروز منتشر می‌شود؛ انتظار می‌رود تورم سالانه به ۱.۷٪ برسد. یورو: تورم هسته (Core CPI) احتمالاً در سطح ۲.۳٪ باقی می‌ماند؛ واکنش ECB به انحراف‌های جزئی بعید است. آمریکا: گزارش ADP انتظار دارد ۴۸ هزار شغل جدید در ژانویه ثبت شده باشد. آمریکا: شاخص خدمات ISM احتمالاً به ۵۳.۵ کاهش یافته؛ اما داده‌های تولیدی اخیر بسیار قوی بوده‌اند. سخنرانی: ساعت ۲۰:۳۰ به وقت ایران، بارکین از فدرال‌رزرو سخنرانی خواهد داشت (گرایش انقباضی، اما بدون حق رأی) در جلسه معاملاتی امروز، ۴ فوریه ۲۰۲۶، تمرکز بازارها بر داده‌های تورمی منطقه یورو و شاخص‌های اشتغال و خدمات آمریکا خواهد بود. در اروپا، شاخص اولیه تورم (Flash CPI) برای منطقه یورو منتشر می‌شود؛ انتظار می‌رود تورم سالانه به ۱.۷٪ برسد که نسبت به رقم قبلی ۱.۹٪ کاهش دارد. تورم هسته نیز احتمالاً در سطح ۲.۳٪ باقی می‌ماند. بانک مرکزی اروپا پیش‌تر اعلام کرده بود که به انحراف‌های جزئی از هدف ۲٪ واکنش نشان نمی‌دهد، بنابراین مگر آنکه داده‌ها به‌طور غیرمنتظره‌ای تغییر کنند، واکنش بازار محدود خواهد بود. در آمریکا، گزارش ADP انتظار دارد ۴۸ هزار شغل جدید در ژانویه ثبت شده باشد که نسبت به دسامبر رشد دارد. اگر این گزارش قوی‌تر از انتظار باشد، ممکن است بازارها دوباره مسیر نرخ بهره را بازنگری کنند و احتمال کاهش نرخ تا پایان سال را کمتر در نظر بگیرند. همچنین شاخص خدمات ISM امروز منتشر می‌شود؛ انتظار می‌رود این شاخص به ۵۳.۵ کاهش یابد. اگرچه داده‌های اخیر از رشد اقتصادی پایدار حکایت دارند، اما نرخ رشد نسبت به پاییز گذشته کندتر شده است. رشد اشتغال همچنان ضعیف است و تورم در بخش خدمات کمی کاهش یافته، در حالی که فشارهای قیمتی در بخش تولید شدت گرفته‌اند. در نهایت، سخنرانی بارکین از فدرال‌رزرو در ساعت ۱۷ به وقت گرینویچ می‌تواند سرنخ‌هایی درباره مسیر سیاست پولی ارائه دهد—هرچند او در این دوره حق رأی ندارد.
در یک نگاه نومورا احتمال می‌دهد بانک مرکزی ژاپن تا ۲۰۲۷ سه مرحله افزایش نرخ بهره اجرا کند. نرخ بهره ژاپن به ۱.۵٪ می‌رسد؛ بالاترین سطح از سال ۱۹۹۵. سناریوی هاوکیش‌تر نرخ را تا ۱.۷۵٪ بالا می‌برد. تورم پایدار و رشد دستمزدها عوامل کلیدی در تعیین مسیر هستند. در حالی که بانک مرکزی ژاپن به‌تدریج از سیاست‌های فوق‌انبساطی فاصله می‌گیرد، مؤسسه نومورا در تاریخ ۴ فوریه ۲۰۲۶، پیش‌بینی کرده که نرخ بهره تا سال ۲۰۲۷ به ۱.۵٪ خواهد رسید. این چشم‌انداز نه‌تنها بر بازار اوراق و نرخ ین تأثیر می‌گذارد، بلکه می‌تواند مسیر سیاست پولی آسیا را بازتعریف کند. مؤسسه نومورا در تازه‌ترین تحلیل خود اعلام کرده که بانک مرکزی ژاپن احتمالاً روند افزایش نرخ بهره را تا سال ۲۰۲۷ ادامه خواهد داد. در سناریوی پایه، سه مرحله افزایش نرخ تا میانه ۲۰۲۷ پیش‌بینی شده که نرخ سیاستی را از سطح فعلی ۰.۷۵٪ به ۱.۵٪ می‌رساند—بالاترین سطح از سال ۱۹۹۵. این مسیر شامل افزایش نرخ در ژوئن ۲۰۲۶، دسامبر ۲۰۲۶ و ژوئن ۲۰۲۷ است و بر پایه فرضی بنا شده که تورم همچنان بالاتر از سطح خنثی باقی بماند و بازار کار ژاپن با کمبود نیروی انسانی، رشد تدریجی دستمزدها را حفظ کند. نومورا تأکید دارد که بانک مرکزی ژاپن (BoJ) با احتیاط عمل خواهد کرد تا از بی‌ثباتی در بازار اوراق و نوسانات شدید ین جلوگیری شود. در کنار این سناریو، نومورا یک مسیر هاوکیش‌تر را نیز مطرح کرده که در آن چهار مرحله افزایش نرخ تا پایان ۲۰۲۷ اجرا می‌شود و نرخ سیاستی به ۱.۷۵٪ می‌رسد—سطحی که آخرین بار در سال ۱۹۹۳ دیده شده است. این سناریو مستلزم تورم پایدارتر، رشد قوی‌تر دستمزدها و توانمندی اقتصاد ژاپن در تحمل نرخ‌های بالاتر بدون افت رشد خواهد بود. در مجموع، تحلیل نومورا نشان می‌دهد که ریسک‌های سیاستی BoJ به سمت نرخ‌های نهایی بالاتر متمایل شده‌اند و بازارها باید احتمال تثبیت نرخ بهره در سطوح بالاتر از پیش‌بینی‌های قبلی را در قیمت‌گذاری لحاظ کنند.
در یک نگاه شرکت AMD در سود و درآمد سه‌ماهه چهارم فراتر از انتظار ظاهر شد. راهنمایی مالی ضعیف باعث افت سهام در معاملات پس از ساعت شد. رشد بخش هوش مصنوعی کمتر از انتظارات سرمایه‌گذاران بود. تقاضای چین نقش مهمی در فروش تراشه‌های AI داشت. با وجود عملکرد درخشان AMD در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، چشم‌انداز محتاطانه شرکت در بخش هوش مصنوعی باعث شد سهام آن سقوط کند. این واکنش نشان می‌دهد که بازار تا چه اندازه از شرکت‌های فعال در حوزه AI انتظار رشد سریع دارد و هر نشانه‌ای از کندی، بلافاصله در قیمت‌ها منعکس می‌شود. سهام AMD پس از انتشار گزارش مالی سه‌ماهه چهارم کاهش یافت؛ در حالی که شرکت عملکردی فراتر از پیش‌بینی‌ها داشت، اما چشم‌انداز محتاطانه آن در بخش هوش مصنوعی باعث نگرانی بازار شد. AMD سود تعدیل‌شده ۱.۵۳ دلار به‌ازای هر سهم و درآمد ۱۰.۲۷ میلیارد دلاری گزارش کرد که هر دو بالاتر از انتظارات بودند. با این حال، پیش‌بینی درآمد ۹.۸ میلیارد دلاری برای سه‌ماهه اول کمتر از انتظارات خوش‌بینانه بازار بود و همین موضوع باعث افت سهام در معاملات پس از ساعت شد. سرمایه‌گذاران انتظار داشتند AMD با سرعت بیشتری فاصله خود را با انویدیا در حوزه پردازش‌های پیشرفته هوش مصنوعی کاهش دهد، اما شرکت اعلام کرد نسل بعدی تراشه‌های قدرتمند AI آن اواخر امسال عرضه می‌شود. در این میان، تقاضای چین نقطه روشن گزارش بود؛ AMD اعلام کرد ۳۹۰ میلیون دلار از فروش سه‌ماهه چهارم مربوط به تراشه MI308 در چین بوده است. با وجود فشارهای کوتاه‌مدت، مدیریت AMD همچنان به آینده خوش‌بین است و انتظار دارد درآمد بخش هوش مصنوعی تا سال ۲۰۲۷ به ده‌ها میلیارد دلار برسد. این گزارش نشان می‌دهد که AMD در مسیر رشد قرار دارد، اما انتظارات بسیار بالای بازار همچنان چالش‌ساز است.
در یک نگاه داده‌های قدرتمند ISM تولید، از بازیابی دلار حمایت کردند. تأخیر در گزارش اشتغال آمریکا لزوماً به ضرر دلار نیست. جفت ارز EURUSD به حمایت‌های تکنیکال مهم نزدیک شده است. بازار در تفسیر سیاست انقباضی RBA دچار اغراق شده است. بازار فارکس جهانی در حالی وارد فاز تثبیت شده که دلار آمریکا بخش عمده‌ای از افت‌های اخیر خود را جبران کرده است. داده‌های قدرتمند بخش تولید آمریکا بار دیگر از دلار حمایت کرده‌اند، اما تعطیلی جزئی دولت فدرال باعث تعویق انتشار گزارش اشتغال شده و فعلاً مسیر حرکت بازار را به تعویق انداخته است. در همین حال، واکنش بازار به تصمیم بانک مرکزی استرالیا بیش از حد انقباضی به نظر می‌رسد؛ موضوعی که می‌تواند زمینه‌ساز اصلاح در دلار استرالیا باشد. دلار آمریکا | تأخیر در داده‌ها، اما نه در روند بازیابی دلار آمریکا روز گذشته به پشتوانه داده‌های اقتصادی قوی، به روند بازیابی خود ادامه داد. شاخص ISM بخش تولید با جهشی معنادار به ۵۲.۶ واحد رسید و برای نخستین بار در یک سال گذشته وارد محدوده انبساط شد؛ سطحی که نه‌تنها بالاتر از انتظارات بازار بود، بلکه قوی‌ترین عدد از اوت ۲۰۲۲ تاکنون محسوب می‌شود. جزئیات این گزارش نیز تصویر مثبتی از اقتصاد آمریکا ارائه می‌دهد: افزایش تولید، رشد سفارشات جدید و بازگشت سفارشات معوق به محدوده رشد همگی نشان‌دهنده بهبود شتاب فعالیت‌های صنعتی در ماه‌های آینده هستند. این داده‌ها بار دیگر نشان دادند که اقتصاد آمریکا همچنان از انعطاف‌پذیری بالایی برخوردار است. با این حال، تعطیلی جزئی دولت آمریکا باعث شده انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی (Payrolls) و داده‌های JOLTS به تعویق بیفتد. انتظار می‌رود مجلس نمایندگان آمریکا به‌زودی درباره تمدید بودجه رأی‌گیری کند و در صورت تصویب، داده‌های معوق احتمالاً هفته آینده منتشر خواهند شد. در این میان، گزارش ADP و شاخص ISM بخش خدمات طبق برنامه منتشر می‌شوند و می‌توانند بخشی از خلأ اطلاعاتی بازار را پر کنند. ارزیابی کلی بازار از داده‌های اشتغال همچنان مثبت است. تجربه تعطیلی‌های قبلی دولت نشان می‌دهد در شرایطی که بازار برای تضعیف بیشتر دلار به یک محرک منفی نیاز دارد، سکوت آماری لزوماً به ضرر دلار نیست؛ به‌ویژه آنکه اختلاف نرخ‌های بهره همچنان به‌وضوح به نفع دلار عمل می‌کند. شاخص دلار (DXY) اکنون بیشتر افت‌های اخیر خود را جبران کرده و معیارهای ارزش‌گذاری کوتاه‌مدت همچنان از ظرفیت رشد بیشتر دلار حکایت دارند. با این حال، کاهش شتاب حرکت صعودی نشان می‌دهد که بازار در کوتاه‌مدت بیشتر در فاز تثبیت قرار دارد تا آغاز یک روند پرقدرت جدید. یورو | حمایت‌های تکنیکال در کانون توجه بازار گسترش مجدد گپ نرخ سوآپ دوساله به نفع دلار، برآورد ارزش منصفانه کوتاه‌مدت EURUSD را به محدوده ۱.۱۷۴ رسانده است؛ سطحی که بسیار به میانگین متحرک ۵۰روزه نزدیک است. در صورت تداوم فشار فروش، میانگین‌های متحرک ۱۰۰ و ۲۰۰روزه در سطوح ۱.۱۶۷۸ و ۱.۱۶۱۵ می‌توانند به‌عنوان حمایت‌های کلیدی بعدی عمل کنند. انتشار داده تورم فرانسه در کانون توجه امروز بازار قرار دارد، اما انتظار نمی‌رود اثر قابل‌توجهی بر بازار فارکس داشته باشد. هرچه اصلاح EURUSD عمیق‌تر شود، احتمال اظهارنظر مقامات بانک مرکزی اروپا درباره نرخ ارز در نشست سیاست‌گذاری پیش‌رو نیز کاهش خواهد یافت. در بعد سیاسی، پارلمان فرانسه سرانجام بودجه ۲۰۲۶ را پس از یک رأی اعتماد دیگر تصویب کرد. هرچند این بودجه فاصله زیادی با سیاست انقباض مالی سخت‌گیرانه دارد، اما ثبات سیاسی فعلی برای بازارها یک عامل اطمینان‌بخش محسوب می‌شود. کاهش فاصله بازده اوراق ۱۰ساله فرانسه و آلمان به زیر ۶۰ نقطه پایه – کمترین سطح از ژوئن ۲۰۲۴ – نیز نشانه‌ای از آرامش نسبی بازار بدهی است، هرچند تأثیر آن بر بازار ارز همچنان محدود باقی مانده است. دلار استرالیا | برداشت بیش از حد انقباضی از تصمیم بانک مرکزی استرلیا (RBA) دلار استرالیا پس از افزایش ۲۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور به ۳.۸۵ درصد، نزدیک به ۱ درصد تقویت شد. اگرچه این تصمیم تا حد زیادی در قیمت‌ها لحاظ شده بود، اما بازار از لحن بیانیه بانک مرکزی سیگنال‌هایی انقباضی‌تر برای آینده برداشت کرد و اکنون افزایش بیشتر نرخ بهره را در ماه‌های آینده قیمت‌گذاری می‌کند. با این حال، این برداشت بیش از حد خوش‌بینانه به نظر می‌رسد. بانک مرکزی استرالیا در بیانیه خود تأکید کرده که بخش عمده افزایش مجدد تورم ناشی از فشارهای بخشی و احتمالاً موقتی است؛ موضوعی که هرچند با عدم قطعیت همراه است، اما فوریتی برای ادامه سریع چرخه انقباض ایجاد نمی‌کند. افزایش پیش‌بینی تورم ژوئن به ۳.۷ درصد نیز در کنار رقم ۳.۲ درصدی پایان سال، با سناریوی افزایش‌های متوالی نرخ بهره همخوانی ندارد. ✔️ بیشتر بخوانید: آیا استرالیا در آستانه موج جدید افزایش نرخ بهره است؟ میشل بولاک، رئیس بانک مرکزی استرالیا، با تأکید بر باز بودن همه گزینه‌ها، اشاره کرد که نرخ بهره ممکن است به سطح خنثی نزدیک شده باشد؛ اظهارنظری که به‌نظر می‌رسد با هدف تعدیل واکنش اولیه بازار مطرح شده است. در مجموع، انتظارات انقباضی فعلی بدون پشتوانه داده‌ای قوی بیش از حد تهاجمی به نظر می‌رسند. با توجه به تمایل به دلار قوی‌تر در سطح جهانی، احتمال اصلاح تدریجی رشد اخیر AUDUSD بیش از ثبت سقف‌های جدید ارزیابی می‌شود. جمع‌بندی | نگاه تحلیلگران یوتوتایمز و سناریوهای پیش‌رو تحلیلگران یوتوتایمز معتقدند که بازار ارز جهانی در معاملات امروز، ۳ فوریه ۲۰۲۶ در مرحله تثبیت و بازتنظیم انتظارات قرار دارد، اما مسیر کوتاه‌مدت دلار به چند ریسک کلیدی وابسته است. در سناریوی پایه، داده‌های قوی اقتصاد آمریکا و اختلاف نرخ‌های بهره همچنان از دلار حمایت می‌کنند و تأخیر در انتشار گزارش اشتغال، مانع جدی برای این روند نخواهد بود.با این حال، ریسک اصلی در انتشار ناگهانی داده‌های ضعیف اشتغال یا تغییر لحن فدرال رزرو پس از پایان تعطیلی دولت نهفته است؛ عاملی که می‌تواند بخشی از رشد اخیر دلار را اصلاح کند. در اروپا، شکست حمایت‌های تکنیکال می‌تواند فشار بر یورو را تشدید کند، اما حفظ این سطوح احتمال بازگشت محدود را زنده نگه می‌دارد. در مورد دلار استرالیا نیز، در صورت عدم تأیید انتظارات انقباضی با داده‌های تورمی جدید، سناریوی غالب بازار اصلاح تدریجی و نه ادامه رالی صعودی خواهد بود.
شاخص قیمت مصرف کننده فرانسه - ژانویه - Consumer Price Index واقعی .................. %0.3- پیش‌بینی ............... %0.1- قبلی ..................... %0.1 شاخص قیمت مصرف کننده فرانسه - سالانه (ژانویه) - Consumer Price Index واقعی .................. %0.3 پیش‌بینی ............... %0.6 قبلی ..................... %0.8 شاخص قیمت مصرف کننده HICP فرانسه - ماهانه (ژانویه) - Harmonised Inflation Rate واقعی .................. %0.4- قبلی ..................... %0.1 شاخص قیمت مصرف کننده HICP فرانسه - سالانه (ژانویه) - Harmonised Inflation Rate واقعی .................. %0.4 پیش‌بینی ............ %0.6 قبلی ..................... %0.7 تحلیل تیم یوتوتایمز از داده‌های تورم فرانسه در تاریخ ۳ فوریه ۲۰۲۶: برآوردهای منتشرشده بسیار ضعیف‌تر از حد انتظار هستند و رقم اصلی ثبت‌شده، پایین‌ترین سطح از دسامبر ۲۰۲۰ تاکنون است. همان‌طور که همیشه اهمیت دارد، نرخ تورم سالانه (core inflation) بیشترین وزن را دارد و در گزارش نهایی بعدی، تصویر دقیق‌تری از آن به‌دست خواهیم آورد. با این حال، در مجموع، فشارهای قیمتی در فرانسه همچنان نشانه‌هایی از کاهش را نشان می‌دهند؛ موضوعی که در تضاد آشکار با وضعیت تورمی آلمان قرار دارد. این واگرایی میان فرانسه و آلمان، یکی از چالش‌های اصلی برای بانک مرکزی اروپا (ECB) در مسیر تنظیم سیاست‌های پولی است. به‌ویژه آنکه آلمان بزرگ‌ترین اقتصاد منطقه یورو محسوب می‌شود و تحولات اقتصادی آن نیازمند توجه ویژه و مراقبت دقیق است.
