سیاست پولی مقداری محرک فراهم می‌کند.
نبض بازار رو با یک نگاه بگیر
تحلیل تکنیکال و فاندامنتال طلا و بازارها، همراه با گیجهای سنتیمنت، همیشه بهروز و در دسترس.
ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
سیاست پولی مقداری محرک فراهم می‌کند.
آمازون با اوپن‌ای‌آی قرارداد ۳۸ میلیارد دلاری برای تأمین تراشه‌های انویدیا امضا کرد. اوپن‌ای‌آی اعلام کرد این همکاری که معادل تعهد مالی ۳۸ میلیارد دلاری است، به افزایش ظرفیت محاسباتی این شرکت کمک می‌کند و همزمان از قیمت، عملکرد، مقیاس‌پذیری و امنیت زیرساخت‌های AWS بهره‌مند خواهد شد. اوپن‌ای‌آی: در چارچوب این همکاری، استفاده از ظرفیت محاسباتی AWS بلافاصله آغاز می‌شود و تمام ظرفیت‌های برنامه‌ریزی‌شده تا پایان سال ۲۰۲۶ مستقر خواهند شد. آمازون به مدت هفت سال خوشه‌های تراشه‌ی انویدیا را در اختیار اوپن‌ای‌آی قرار خواهد داد. آمازون نیز به جمع مایکروسافت، اوراکل و گوگل پیوست و به یکی از ارائه‌دهندگان خدمات ابری اوپن‌ای‌آی تبدیل شد. سهام آمازون پس از اعلام قرارداد برای تأمین تراشه‌های انویدیا به اوپن‌ای‌آی، ۶.۱ درصد رشد کرد.
رالی صعودی وال‌استریت با محوریت شرکت‌های فناوری باعث شد شاخص S&P 500 روز جمعه به رکوردی تازه نزدیک ۶۹۰۰ واحد برسد. اما گرت سولووی، استراتژیست بازار، در گفت‌وگو با Kitco News هشدار داد که «ممکن است بازار به سقف مهمی رسیده باشد». این جهش عمدتاً به لطف چند غول فناوری شکل گرفته که اکنون بیش از یک‌سوم کل ارزش S&P 500 را تشکیل می‌دهند. آغاز موج صعودی از گزارش درآمدزایی آمازون بود؛ جایی که رشد بخش رایانش ابری AWS دوباره به ۲۰ درصد رسید. همزمان، انویدیا نیز به نخستین شرکت تاریخ تبدیل شد که ارزش بازارش از ۵ تریلیون دلار فراتر رفت. این روند باعث شده پیش‌بینی سود شرکت‌ها در ۱۲ ماه آینده S&P 500 به عدد ۲۲.۹ برسد؛ بسیار بالاتر از میانگین ده‌ساله ۱۸.۶. با این حال، سولووی این وضعیت را نشانه قدرت نمی‌داند، بلکه به گفته او «علائم اوج‌گیری» است: «این‌ها نقاط عطفی هستند که معمولاً نشانه رسیدن به سقف بازارند.» حباب هوش مصنوعی و مقایسه با سال ۲۰۰۰ سولووی با اشاره به شباهت‌های فعلی با حباب دات‌کام، گفت بازار با وجود سودهای تاریخی در حال نشان دادن «علائم خستگی» است. به گفته او، حتی اگر انویدیا سودآور باشد—با رشد ۹۴ درصدی درآمد نسبت به سال گذشته—این توجیه کافی برای ارزش‌های فعلی نیست: «در سال ۲۰۰۰، شرکت سیسکو هم سودآور بود، اما باز هم درگیر حباب شد.» او افزود که ارزش انویدیا نسبت به اندازه کل اقتصاد آمریکا به طرز خطرناکی بالاست: «در سال ۲۰۰۰، ارزش بازار سیسکو معادل ۳.۹ درصد تولید ناخالص داخلی آمریکا بود؛ امروز انویدیا معادل ۱۶ درصد GDP آمریکاست. آیا این طبیعی است یا نشانه حباب؟ من سمت حباب را می‌بینم.» سولووی هشدار داد که در حالی که سرمایه‌گذاران خرد سرخوش‌اند، مؤسسات بزرگ در حال فروش‌اند: «بازیگران بزرگی مثل بلک‌راک دارند در اوج هیجان می‌فروشند، چون می‌دانند چه در پیش است.» اقتصاد K-شکل به گفته سولووی، شکاف میان قیمت دارایی‌ها و وضعیت معیشتی مردم عادی باعث شکل‌گیری یک «اقتصاد K-شکل» شده است. داده‌ها نیز این واگرایی را تأیید می‌کنند: دارندگان دارایی و افراد با درآمد بالا از رالی بازار سود می‌برند، اما طبقات متوسط و پایین زیر فشار بدهی و کاهش رشد دستمزدها قرار دارند. بدهی کارت‌های اعتباری در آمریکا به ۱.۳۳ تریلیون دلار رسیده و نرخ بهره میانگین آن به ۲۲.۸۳٪ افزایش یافته است. رشد واقعی دستمزدها نیز کاهش یافته و طبق گزارش فدرال‌رزرو مینیاپولیس، برای کارگران کم‌درآمد از ۳.۹٪ به ۱.۵٪ افت کرده است. مصرف نیز دچار دوگانگی شده: هزینه برای کالاهای لوکس در اوایل ۲۰۲۵ ۷٪ کاهش یافته، در حالی که فروشگاه‌های تخفیفی عملکرد بهتری دارند. سولووی گفت: «حتی چیپوتلی (Chipotle) شرکت فست‌فود آمریکایی گزارش داده مشتریانش دیگر توان رفتن به رستوران را ندارند.» بیت‌کوین و طلا؛ سیگنال خطر و فرصت سولووی بیت‌کوین را شاخص پیش‌نگر اصلاح بازار سهام می‌داند: «نگران‌کننده است که دارایی پرریسکی مثل بیت‌کوین رشد نمی‌کند، در حالی که نزدک رکورد می‌زند.» او یادآور شد که بیت‌کوین در سال‌های ۲۰۱۷ و ۲۰۲۱، چهار تا شش هفته پیش از سقوط بازار سهام به اوج رسیده بود. در مقابل، سولووی افت اخیر طلا از اوج ۴٬۳۰۰ دلار را «فرصت خرید بزرگ» توصیف کرد: «اگر طلا به محدوده ۳٬۵۰۰ تا ۳٬۶۰۰ دلار برسد، شروع به خرید خواهم کرد. هدف من برای سال ۲۰۲۶، قیمت ۵٬۰۰۰ دلار است.»
بر اساس گزارش فایننشال تایمز، دولت آمریکا برای نخستین بار مجوز ارسال تراشه‌های هوش مصنوعی شرکت انویدیا را به مایکروسافت داده تا از آن‌ها در امارات متحده عربی استفاده کند.
دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور ایالات متحده، در مصاحبه‌ای با شبکه CBS اعلام کرد که آمریکا اجازه نخواهد داد چین به پیشرفته‌ترین تراشه‌های شرکت انویدیا دست یابد. این اظهارات نشان می‌دهد که محدودیت‌های صادرات نیمه‌هادی‌ها همچنان بخش کلیدی سیاست آمریکا در قبال چین باقی خواهد ماند؛ رویکردی که می‌تواند زنجیره تأمین جهانی تراشه‌ها را تحت تأثیر قرار دهد و ریسک‌های ژئوپلیتیکی در بخش فناوری را افزایش دهد. ترامپ تأکید کرد که تراشه‌های قدرتمند ساخت آمریکا برای امنیت ملی و رهبری نوآوری حیاتی هستند و گفت: «ما اجازه نخواهیم داد چین به تراشه‌های پیشرفته انویدیا دست پیدا کند». این موضع‌گیری، سیاست سخت‌گیرانه دولت ترامپ در کنترل صادرات فناوری را تقویت می‌کند، در حالی که تنش‌ها میان واشنگتن و پکن بر سر دسترسی به فناوری هوش مصنوعی و زنجیره تأمین نیمه‌هادی‌ها ادامه دارد. در همین حال، تحلیل UBS نشان می‌دهد که گفت‌وگوهای آمریکا و چین اندکی مثبت بوده‌اند و تقاضای بالا برای هوش مصنوعی باعث رشد بازار شده است. با این حال، هنوز توافقی حاصل نشده و ممکن است به‌زودی یکی از طرفین دوباره تنش‌ها را علنی کند.
طلا و مس از برجسته‌ترین دارایی‌های سال جاری بوده‌اند. در حالی‌که شاخص کامودیتی بلومبرگ (Bloomberg Commodity Index) طی سه سال گذشته زیان‌ده بوده، دو شاخص شاخص تغییرات لحظه‌ای قیمت طلا ( S&P GCSI Gold Spot) و تغییرات لحظه‌ای قیمت مس ( S&P GCSI Copper Spot) به‌ترتیب بیش از ۱۰۰ درصد و ۳۰ درصد رشد داشته‌اند؛ همان‌طور که در نمودار زیر نشان داده شده است. صندوق BlackRock World Mining Trust از این روند سود برده، چرا که این دو فلز گرانبها اصلی‌ترین محرک بازدهی آن در سال جاری بوده‌اند. تا پایان سپتامبر ۲۰۲۵، طلا و مس در مجموع حدود ۶۰ درصد از سبد این صندوق را تشکیل داده‌اند — به‌ترتیب با سهم ۳۷.۳ درصد برای طلا و ۲۰.۶ درصد برای مس. با اینکه اوی همبرو ، یکی از مدیران صندوق، همچنان چشم‌انداز مثبتی نسبت به این دو فلز دارد، تأکید می‌کند که دنیای گسترده‌تر کالاها هنوز تا حد زیادی دست‌نخورده باقی مانده و سرمایه‌گذاران ممکن است فرصت‌های کلیدی در حوزه‌ی مواد معدنی حیاتی و عناصر خاکی کمیاب را از دست بدهند. همبرو می‌گوید محرک اصلی عملکرد بهتر طلا در ماه‌های اخیر، گریز از ارز و پول نقد بوده است. او توضیح می‌دهد: «بسیاری از مردم نگران سرعت افزایش هزینه‌های دولتی و وضعیت ترازنامه دولت‌ها هستند، بنابراین به‌دنبال جایگزین‌هایی برای پول نقد و اوراق قرضه دولتی‌اند — و همین موضوع آن‌ها را به سمت طلا، دارایی‌های واقعی یا حتی رمزارزها سوق داده است.تا زمانی که دولت‌ها برنامه‌ای عملی برای مقابله با چالش‌های مالی خود ارائه نکنند، تغییر مسیر این روند بسیار دشوار خواهد بود.» به گفته‌ی همبرو، مس همچنان یکی از اجزای حیاتی در تأمین پایدار انرژی آینده است — چه در گذار از سوخت‌های فسیلی به انرژی‌های تجدیدپذیر و چه در تأمین برق موردنیاز هوش مصنوعی و مراکز داده. او تأکید کرد: «هیچ‌یک از این تحولات بدون مس ممکن نیست.» آیا رونق کامودیتی‌های جدیدی در راه است؟ در حالی‌که طلا و مس امروز در صدر قرار دارند، همبرو انتظار دارد رونق گسترده‌تری در بازار کامودیتی‌ها در آینده نزدیک شکل بگیرد. آخرین موج بزرگ این بازار به اوایل دهه ۲۰۰۰ بازمی‌گردد، زمانی که جهش در فعالیت‌های ساختمانی و شهرنشینی در چین رخ داد. هرچند دسترسی به سایر کامودیتی‌ها در حوزه مواد معدنی حیاتی و عناصر کمیاب به بخش مهمی از سیاست‌های دولتی تبدیل شده است، اما هنوز در سبد سرمایه‌گذاری‌ها جایگاه مشابهی پیدا نکرده است. همبرو معتقد است علت کم‌توجهی سرمایه‌گذاران این است که بیشتر این مواد در زندگی روزمره نامرئی هستند — مصرف‌کنندگان آن‌ها را نمی‌بینند و بنابراین سرمایه‌گذاران نیز آن‌ها را نادیده می‌گیرند. به گفته وی: «اگر قیمت مس بالا یا پایین برود، تأثیری بر زندگی روزمره مردم ندارد — بر خلاف تغییر قیمت مواد غذایی یا بنزین.» مواد معدنی حیاتی و عناصر کمیاب چه هستند و چرا اهمیت دارند؟ اصطلاح مواد معدنی حیاتی به موادی اطلاق می‌شود که برای فناوری‌های مدرن و امنیت ملی ضروری‌اند، در حالی‌که عناصر خاکی کمیاب زیرمجموعه‌ای خاص از آن‌ها هستند — گروهی از عناصر شیمیایی با کاربرد بالا در فناوری‌های پیشرفته مانند مغناطیس، باتری‌ها و سامانه‌های دفاعی. چین حدود ۹۰ درصد بازار جهانی عناصر کمیاب را در اختیار دارد و عمده‌ی باقیمانده در استرالیا تولید می‌شود. همبرو افزود: «پیشرفت فناوری امروز — از هزینه‌های صدها میلیارد دلاری مراکز داده گرفته تا توسعه شبکه‌های برق — به‌شدت به کامودیتی‌ها وابسته است و همین امر تقاضا برای مواد معدنی حیاتی و عناصر کمیاب را افزایش می‌دهد. اما بسیاری از سرمایه‌گذاران هنوز نگاه خود را به این بخش بالا نبرده‌اند.» او هشدار داد: «در اینجا نوعی رضایت و بی‌توجهی وجود دارد و سرمایه‌گذاران سبد خود را برای این حوزه آماده نکرده‌اند. این بزرگ‌ترین اشتباه آن‌هاست.» پیام بلک‌راک به سرمایه‌گذاران همبرو گفت این موضوع یکی از تمرکزهای اصلی صندوق BlackRock World Mining Trust بوده و آن‌ها بخشی از سرمایه‌گذاری‌های صندوق را به عناصر کمیاب و مواد معدنی حیاتی اختصاص داده‌اند. او افزود: «ممکن است لازم باشد یکی از مدیران بزرگ شرکت‌های فناوری اعلام کند که به‌دلیل کمبود عناصر کمیاب، باید برنامه رشد خود را کند کند تا توجه سرمایه‌گذاران جلب شود — در آن زمان قیمت‌ها به‌سرعت جهش خواهند کرد، و احتمالاً آن زمان چندان دور نیست.» و در پایان تأکید کرد: «در نهایت، اگر دولت‌ها نگران تأمین این منابع هستند، شرکت‌ها نیز همین نگرانی را دارند.»
جنسن هوانگ، مدیرعامل انویدیا، ابراز امیدواری کرد که تراشه‌های Blackwell بتوانند در چین عرضه شوند اما تأکید کرد که این تصمیم به رئیس‌جمهور ترامپ بستگی دارد. او گفت: چین خود تولیدکننده گسترده تراشه‌های هوش مصنوعی است و ارتش چین نیز به این تراشه‌ها دسترسی دارد. چین تراشه H20 را مسدود کرده و اعلام کرده که از نظر امنیت ملی، نیازی به تراشه‌های آمریکایی ندارد. هوانگ افزود: هوش مصنوعی به مرحله‌ای رسیده که اکنون سودآور است و ما در آغاز یک دوره ده‌ساله ساخت زیرساخت‌های رایانشی جدید هستیم. او همچنین گفت: کره جنوبی می‌تواند به یکی از قطب‌های اصلی هوش مصنوعی جهان تبدیل شود. با وجود کاهش سهم بازار در چین، انویدیا به رشد خود ادامه خواهد داد. هوانگ تأکید کرد: چین بازار بسیار بزرگ و غیرقابل جایگزینی در حوزه تحقیق و توسعه هوش مصنوعی است. یادآوری: پس از دیدار ترامپ با شی جین‌پینگ، اعلام شد که درباره تراشه‌ها گفت‌وگو شده، اما ترامپ تأکید کرد که درباره Blackwell صحبتی نشده است. همچنین نماینده تجاری آمریکا، گریر، اعلام کرد که تراشه‌های Blackwell بخشی از مذاکرات با چین نبوده‌اند و احتمالاً در آینده نیز نخواهند بود. مدیرعامل انویدیا: چین در سال جاری یک فرصت ۵۰ میلیارد دلاری است و تا پایان دهه، این رقم می‌تواند به چند صد میلیارد دلار برسد. ما در زمینه تأمین حافظه‌های HBM با چالش‌های قابل‌توجهی روبه‌رو خواهیم بود. امیدواریم سهم بازار غیرصفر در چین داشته باشیم، اما انتظار ما صفر است.
دفتر ریاست‌جمهوری کره جنوبی اعلام کرد که شرکت انویدیا تا سال ۲۰۳۰، ۲۶۰ هزار واحد پردازنده گرافیکی (GPU) به بخش‌های دولتی و خصوصی این کشور تأمین خواهد کرد. همچنین برآورد شده که تأمین ۱۵ هزار GPU حدود ۲ تریلیون وون هزینه خواهد داشت.
بانک مرکزی کانادا نرخ بهره خود را به ۲.۲۵٪ کاهش داد. رئیس بانک، تیف مکلم، در توضیح این تصمیم به عدم قطعیت‌های تجاری، تعرفه‌های آمریکا و فشارهای تورمی اشاره کرد که اقتصاد کانادا را تضعیف کرده‌اند. در گزارشی از بلومبرگ، وارن لاولی، مدیرعامل در بانک ملی کانادا، گفت: «فکر می‌کنم ما نرخ بهره را کاهش می‌دهیم چون اقتصاد تحت فشار شدید قرار دارد.» او تأکید کرد که دولت باید تمرکز خود را بر رشد بهره‌وری بگذارد و افزود: «ما واقعاً مثل همستر در چرخه‌ای هستیم که خروجی بیشتری از هر ساعت کار تولید نمی‌کنیم.» این اظهارات نشان‌دهنده بحران ساختاری بهره‌وری در کانادا طی یک دهه گذشته است؛ بحرانی که با وجود سیاست‌های پولی انبساطی، همچنان مانع رشد پایدار اقتصادی شده است.
دلار کانادا امروز به قوی‌ترین سطح خود در یک ماه گذشته صعود کرد؛ واکنشی به تصمیم بانک مرکزی این کشور برای توقف موقت چرخه کاهش نرخ بهره. بانک مرکزی کانادا در نشست امروز خود، نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش داد و به ۲٫۲۵ درصد رساند، اما همزمان اعلام کرد که این آخرین کاهش در افق فعلی سیاستی است. تیف مکلم، رئیس بانک مرکزی، تأکید کرد تنها در صورتی کاهش دیگری انجام خواهد شد که چشم‌انداز اقتصادی به‌طور معناداری تغییر کند. در عین حال، بانک نسبت به فضای نامطمئن تجارت جهانی و مسیر کند رشد اقتصاد هشدار داد. این موضع محتاطانه، به‌سرعت در بازار ارز منعکس شد. جفت‌ارز USDCAD پس از اعلام تصمیم، بیش از ۵۵ پیپ کاهش یافت و به محدوده ۱٫۳۸۹۰ رسید؛ پایین‌ترین سطح از ۲۸ سپتامبر. پیش از اعلام تصمیم، احتمال کاهش نرخ دیگر تا میانه سال ۲۰۲۶ حدود ۷۵ درصد برآورد می‌شد، اما اکنون به حدود ۵۰ درصد کاهش یافته است. در کنار سیاست پولی کانادا، فضای ژئوپلیتیک نیز بر احساسات بازار اثر گذاشت. دونالد ترامپ در مسیر سفر آسیایی خود، در پاسخ به پرسشی درباره افزایش ۱۰ درصدی تعرفه بر واردات از کانادا، گفت: «نمی‌دانم چه زمانی اجرایی می‌شود و واقعاً نمی‌خواهم فعلاً درباره آن صحبت کنم.» تحلیلگران این اظهارنظر را نشانه‌ای از غیرواقعی بودن تهدید تعرفه‌ها ارزیابی کردند؛ تهدیدی که از ابتدا هم بازار آن را جدی نگرفته بود. در همین حال، دیدار فردای ترامپ با رئیس‌جمهور چین شی جین‌پینگ نیز توجه معامله‌گران را جلب کرده است. پیش‌بینی‌ها حاکی از آن است که دو کشور به توافقی تجاری دست یابند که از آنچه چند هفته پیش انتظار می‌رفت، ملایم‌تر و سازنده‌تر باشد. چنین توافقی می‌تواند چشم‌انداز رشد جهانی در سال ۲۰۲۶ را بهبود دهد و در نتیجه، برای صادرات کالایی کانادا؛ به‌ویژه در حوزه انرژی و فلزات پایه، نوعی حمایت ایجاد کند. به‌این‌ترتیب، دلار کانادا امروز از هر دو سو حمایت شد: از یک‌سو عقب‌نشینی بانک مرکزی از سیاست‌های انبساطی بیشتر و از سوی دیگر، آرام‌تر شدن فضای تجاری جهانی.
نرخ بهره فعلی در سطح مناسبی قرار دارد. با توجه به آسیب‌هایی که تعرفه‌ها به چشم‌انداز اقتصادی کانادا وارد کرده‌اند، سیاست پولی توان محدودی برای افزایش تقاضا در حالی که تورم پایین باقی بماند، دارد. تا پایان سال ۲۰۲۶، بانک پیش‌بینی می‌کند که سطح تولید ناخالص داخلی حدود ۱.۵٪ کمتر از برآورد ژانویه باشد، که ناشی از کاهش تقاضا و همچنین ظرفیت از دست رفته است. انتظار می‌رود که نیروهای مخالف بر تورم تقریباً یکدیگر را خنثی کنند و در نتیجه نرخ کلی نزدیک به ۲٪ باقی بماند. همچنان عدم قطعیت قابل‌توجهی درباره تعرفه‌های آمریکا و تأثیرات آن‌ها وجود دارد. دامنه نتایج ممکن از حد معمول گسترده‌تر است و ما باید در پیش‌بینی خود متواضع باشیم.
تورم پیش‌بینی شده به طور متوسط ۲.۰٪ در سال ۲۰۲۵ خواهد بود (کاهش از ۲.۳٪ در ژانویه)، ۲.۱٪ در سال ۲۰۲۶ (بدون تغییر) و ۲.۱٪ در سال ۲۰۲۷. رشد بالقوه تولید پیش‌بینی می‌شود که از ۱.۶٪ در سال ۲۰۲۵ به ۱.۰٪ در سال ۲۰۲۶ کاهش یابد و سپس به ۱.۳٪ در سال ۲۰۲۷ افزایش یابد. شکاف تولید در سه‌ماهه سوم بین -۱.۵٪ تا -۰.۵٪ برآورد شده است و نسبت به برآورد قبلی تقریباً تغییری نکرده است. نرخ بهره اسمی خنثی فرض شده در بازه تخمینی ۲.۲۵٪ تا ۳.۲۵٪ قرار دارد.
ما انتظار داریم فدرال رزرو امروز نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش دهد؛ این پیش‌بینی با قیمت‌گذاری بازار و اجماع تحلیلگران هم‌خوانی دارد. در ماه سپتامبر، شرایط مشابهی از منظر قیمت‌گذاری باعث شد دلار به‌طور چشمگیری تقویت شود. اما اکنون با متعادل‌تر شدن موقعیت‌های معاملاتی و بهبود نسبی داده‌های تورمی، احتمال تکرار آن واکنش کمتر شده است. همچنین انتظار داریم دلار کانادا امروز تضعیف شود؛ زیرا بانک مرکزی کانادا نیز احتمالاً نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش خواهد داد. دلار آمریکا: ریسک‌های صعودی محدود، متفاوت از سپتامبر زمانی که فدرال رزرو در سپتامبر کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای را اعلام کرد، دلار به‌طور قابل توجهی تقویت شد. در آن زمان، موقعیت‌های معاملاتی دلار به‌شدت در وضعیت فروش قرار داشتند و برخی اظهارات نسبتاً هاوکیش پاول باعث تشدید اصلاح قیمت شد. از منظر قیمت‌گذاری، شرایط امروز مشابه سپتامبر است: بازارها بیش از یک ماه است که انتظار کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای را دارند، اجماع کامل وجود دارد (ما نیز همین انتظار را داریم) و کاهش بعدی در ماه دسامبر تقریباً به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ شده است. بنابراین، تمام مؤلفه‌های لازم برای یک جهش «شایعه را بخر، واقعیت را بفروش» در دلار وجود دارد. با این حال، موقعیت‌های معاملاتی دلار این بار بسیار متفاوت‌اند. داده‌های CFTC به دلیل تعطیلی منتشر نشده‌اند اما بازار آپشن‌ها تصویر بسیار متعادلی را نشان می‌دهد. به‌جز جهش کوتاه در اوایل اکتبر (مرتبط با ریسک‌های سیاسی فرانسه و ژاپن)، شاخص ریسک معکوس ۲۵ دلتا با وزن شاخص دلار در بازه سه‌ماهه در بالاترین سطح از آوریل قرار دارد و نزدیک به صفر است. از سوی دیگر، گزارش شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) ملایم هفته گذشته در آمریکا به پاول دلیلی نمی‌دهد که لحن هاوکیش‌تری اتخاذ کند. با وجود نبود داده‌های رسمی اشتغال، گزارش ADP (که اکنون به‌صورت هفتگی منتشر می‌شود) و کتاب بژ فدرال رزرو نشانه‌هایی از تضعیف بیشتر بازار کار را ارائه می‌دهند. بنابراین، اگرچه ریسک‌ها برای دلار امروز کمی به سمت صعودی متمایل‌اند، اما هرگونه جهش باید محدودتر و کوتاه‌تر از سپتامبر باشد. همچنین، اعلام احتمالی پایان سیاست کاهش ترازنامه (QT) می‌تواند مانع رشد بیشتر دلار شود. یورو: حرکت ضعیف جفت‌ارز EURUSD شب گذشته مقداری افت داشت و این هفته نسبت به سایر ارزهای G10 عقب مانده است. بازارها به‌جای یورو، به سمت ارزهای وابسته به چین مانند دلار استرالیا و دلار نیوزیلند چرخش کرده‌اند (که اولی با تورم داغ شب گذشته نیز حمایت شد) و همچنین ین ژاپن که از مداخله لفظی بهره برد. به نظر می‌رسد این رفتار بازارها نشانه‌ای دیگر از تمرکز بیشتر بر رویدادهای داخلی و ارزش نسبی در بازار فارکس باشد؛ به‌وضوح، برخی داده‌های مثبت از آلمان در روزهای اخیر (مانند PMI و Ifo) برای حمایت از یورو کافی نبوده‌اند. دیدگاه اجماعی این است که نشست فردای بانک مرکزی اروپا رویدادی بی‌اثر خواهد بود؛ و ما نیز با این نظر موافقیم. بنابراین، تأثیر این نشست بر EURUSD احتمالاً محدود خواهد بود و نشست امروز فدرال رزرو تنها عامل تعیین‌کننده جهت حرکت این جفت‌ارز خواهد بود. همان‌طور که در بخش دلار اشاره شد، ما (تیم تحلیل ING) ریسک‌های صعودی محدودی برای USD می‌بینیم. با این حال، این ریسک‌ها احتمالاً برای شکستن پایدار سطح ۱.۱۶۰ در EURUSD کافی نیستند و چشم‌انداز کوتاه‌مدت این جفت‌ارز همچنان خنثی باقی می‌ماند—حداقل تا زمان انتشار داده‌های اشتغال آمریکا. دلار کانادا: بانک مرکزی کانادا امروز نرخ بهره را کاهش می‌دهد ما انتظار داریم بانک مرکزی کانادا امروز نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش دهد. بازارها نیز به همین نتیجه رسیده‌اند و منحنی OIS دلار کانادا اکنون کاهش ۲۱ نقطه پایه‌ای را قیمت‌گذاری کرده است، زیرا ریسک‌های تجاری و اشتغال—که پس از تنش‌های هفته گذشته میان آمریکا و کانادا افزایش یافته‌اند—بر داده‌های قوی‌تر از انتظار اشتغال و تورم در ماه سپتامبر غلبه کرده‌اند. ما امروز برای دلار کانادا ریسک‌های نزولی پیش‌بینی می‌کنیم. اگرچه بازارها تا حد زیادی کاهش نرخ را قیمت‌گذاری کرده‌اند اما با توجه به وخامت چشم‌انداز تجاری، بعید است بانک مرکزی کانادا درِ کاهش‌های بیشتر را ببندد. برخی انتظارات برای کاهش‌های بیشتر در منحنی CAD وجود دارد اما این انتظارات در بازه ۶ ماهه آینده پراکنده‌اند و مجموعاً حدود ۱۵ نقطه پایه را شامل می‌شوند. نرخ واقعی سیاست‌گذاری در کانادا بسیار بالاتر از زمانی است که نرخ بیکاری در سطح فعلی ۷.۱٪ قرار داشت و ریسک‌های شدید نزولی در اقتصاد احتمالاً حداقل یک کاهش دیگر را توجیه می‌کنند. این کاهش ممکن است زودتر از انتظار رخ دهد، و ماه ژانویه می‌تواند هدف بعدی برای گمانه‌زنی‌های انبساطی باشد؛ در حال حاضر، بازارها مجموعاً ۳۵ نقطه پایه کاهش را برای آن زمان قیمت‌گذاری کرده‌اند. دلار کانادا در برابر اخبار منفی تجاری مقاوم بوده، بخشی از این مقاومت به دلیل آن است که پیش‌تر با تخفیف نسبت به ارزش منصفانه کوتاه‌مدت معامله می‌شده است. هرگونه بازتنظیم انبساطی در منحنی CAD می‌تواند ارزش منصفانه CAD را پایین‌تر ببرد (یعنی USDCAD را بالاتر ببرد) و زمینه را برای افزایش موقعیت‌های فروش CAD فراهم کند، حتی اگر این معامله در حال حاضر شلوغ باشد. با اینکه مقاومت دلار آمریکا را موقتی می‌دانیم، همچنان انتظار داریم USDCAD تا پایان سال به سطح ۱.۳۸ برسد. در کوتاه‌مدت، تعادل ریسک‌ها به سمت سطح ۱.۴۱ متمایل است. منبع: ING
شرکت SK Hynix، تأمین‌کننده تراشه برای انویدیا، گزارش عملکرد مالی سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵ را منتشر کرد: درآمد: ۲۴.۴۵ تریلیون وون (پیش‌بینی: ۲۴.۵۱ تریلیون) سود عملیاتی: ۱۱.۳۸ تریلیون وون (پیش‌بینی: ۱۱.۲۳ تریلیون) سود خالص: ۱۲.۶۰ تریلیون وون (بالاتر از پیش‌بینی ۸.۵۷ تریلیون) این شرکت انتظار دارد در سه‌ماهه چهارم، رشد بیت DRAM و NAND در محدوده پایین تک‌رقمی نسبت به فصل قبل باشد. همچنین اعلام کرد که برای عرضه حافظه‌های HBM4 آماده است و ارسال این محصولات از سه‌ماهه چهارم آغاز خواهد شد. سرمایه‌گذاری سال مالی ۲۰۲۶ نیز افزایش خواهد یافت تا سطح سرمایه‌گذاری بهینه حفظ شود. تقاضای مشتریان برای محصولات DRAM و NAND در سال ۲۰۲۶ نیز تأمین شده است.
دونالد ترامپ اعلام کرد که قصد دارد تعرفه‌های مربوط به فنتانیل بر کالاهای چینی را کاهش دهد و انتظار دارد چین در حل بحران فنتانیل با آمریکا همکاری کند. او گفت: «قراره قدم بزرگی برداریم» و افزود که در دیدار با رئیس‌جمهور چین، شی جین‌پینگ، این موضوع مطرح خواهد شد. ترامپ همچنین گفت که چین رابطه خود با شرکت انویدیا را قطع کرده و اشاره کرد که جنسن هوانگ، مدیرعامل انویدیا، تراشه جدید Blackwell را در دفتر بیضی به او معرفی کرده است. او تأکید کرد که در دیدار با شی درباره این تراشه گفتگو خواهد کرد اما هنوز مشخص نیست که آیا درباره تایوان هم صحبت خواهد شد یا نه. در ادامه، ترامپ گفت که در آینده قصد دارد با کیم جونگ اون دیدار کند و افزود: «کیم سال‌هاست موشک شلیک می‌کند». در مورد خاورمیانه، ترامپ اظهار داشت که حماس بخش کوچکی از مسئله صلح در منطقه است و تأکید کرد که آتش‌بس در خطر نیست اما اگر سربازی کشته شود، اسرائیل باید پاسخ دهد. ترامپ با لحنی طنزآمیز گفت: «واضحه که اجازه ندارم دوباره برای ریاست‌جمهوری نامزد شوم؛ حدس می‌زنم برای دوره سوم مجاز نیستم.»
بانک مرکزی کانادا (BOC) قرار است در روز چهارشنبه درباره نرخ بهره تصمیم‌گیری کند. احتمال کاهش نرخ بهره در بازارها ۹۲٪ پیش‌بینی شده که در این صورت، نرخ هدف به ۲.۲۵٪ خواهد رسید. تیف مکلم، رئیس بانک مرکزی کانادا، اعلام کرده است که در این تصمیم، تأکید بیشتری بر مدیریت ریسک خواهند داشت. این رویکرد نشان می‌دهد که کاهش نرخ بهره نه به دلیل پیش‌بینی‌های اقتصادی، بلکه یک اقدام محتاطانه در واکنش به عدم قطعیت‌های تجاری است. این عدم قطعیت‌ها با اعلام تعرفه‌های ۱۰ درصدی جدید از سوی دونالد ترامپ علیه کانادا تشدید شده است. همزمان، مکلم برای غافلگیری‌های منفی آماده می‌شود و پیش‌تر گفته بود: «رشد اقتصادی چندان خوب نخواهد بود و برای از بین بردن شکاف تولید کافی نیست.» بازار احتمال ۲۴٪ برای کاهش بیشتر نرخ بهره در دسامبر و ۶۴٪ تا ماه مارس را در نظر گرفته است و کف نرخ بهره را ۲.۰۰٪ تا ۲.۲۵٪ می‌داند. با این حال، ریسک این هفته آن است که مکلم به یک دوره توقف (pause) اشاره کند یا از آمادگی برای کاهش‌های عمیق‌تر تا سطح ۱.۵۰٪ خبر دهد. وضعیت وخیم بازار مسکن کانادا نیز بر این تصمیم تأثیرگذار است. گزارشی نشان می‌دهد که فروش آپارتمان‌های نوساز در تورنتو ۹۰٪ کمتر از میانگین ۱۰ ساله و فروش خانه‌های تک‌خانواری ۶۱٪ پایین‌تر از میانگین ۱۰ ساله بوده است. علاوه بر این، نزدیک شدن به اوج تمدید وام‌های مسکن با نرخ پایین سال ۲۰۲۱، احتمالاً بر مصرف خانوارها فشار وارد خواهد کرد. با این حال، بانک مرکزی کانادا بودجه ۴ نوامبر نخست‌وزیر، مارک کارنی، را که برخی اقتصاددانان در آن کسری بودجه ۱۰۰ میلیارد دلاری پیش‌بینی کرده‌اند، به دقت زیر نظر خواهد داشت. انتظار می‌رود مکلم این هفته راهنمایی آتی (forward guidance) مشخصی ارائه ندهد و موضعی انبساطی (dovish) اتخاذ کند که می‌تواند فشاری نزولی بر دلار کانادا وارد کند. البته بازار تا زمان اعلام تصمیم فدرال رزرو آمریکا در همان روز، محتاط باقی خواهد ماند.
سهام شرکت انویدیا امروز در مسیر ثبت یک رکورد تاریخی قرار دارد، در حالی که سرمایه‌گذاران چشم‌به‌راه سخنرانی کلیدی جِنسن هوانگ، مدیرعامل این شرکت، در کنفرانس Nvidia GTC 2025 در واشنگتن هستند. قیمت سهام انویدیا در معاملات امروز به ۱۹۳.۲۳ دلار رسید که نسبت به روز گذشته ۰.۹ درصد افزایش نشان می‌دهد و بالاتر از سقف بسته‌شدن پیشین در تاریخ ۹ اکتبر (۱۹۲.۵۷ دلار) قرار گرفته است. بالاترین قیمت روز نیز ۱۹۵.۴۷ دلار ثبت شده که فاصله اندکی با اوج تاریخی ۱۹۵.۶۲ دلار دارد. سرمایه‌گذاری میلیاردی در نوکیا؛ گسترش همکاری میان فناوری و ارتباطات انویدیا امروز همچنین از سرمایه‌گذاری ۱ میلیارد دلاری در شرکت نوکیا (Nokia) خبر داد؛ اقدامی که بخشی از یک مشارکت راهبردی جدید میان دو غول فناوری محسوب می‌شود. بر اساس توافق انجام‌شده، هیئت‌مدیره نوکیا انتشار مستقیم ۱۶۶ میلیون سهم جدید به ارزش ۶.۰۱ دلار برای هر سهم را به انویدیا تصویب کرده است. هدف از این همکاری، توسعه زیرساخت‌های ارتباطی نسل آینده و پیوند فناوری‌های پیشرفته هوش مصنوعی انویدیا با شبکه‌های مخابراتی نوکیا عنوان شده است؛ تلاشی برای تقویت «اتصال قابل اعتماد» در دوران موسوم به چرخه ابرهوش مصنوعی (AI Supercycle). اهمیت استراتژیک کنفرانس GTC 2025 کنفرانس GTC همیشه محلی برای نمایش دیدگاه‌های آینده‌نگر انویدیا درباره هوش مصنوعی، پردازش گرافیکی و محاسبات ابری بوده است. انتظار می‌رود هوانگ در سخنرانی امسال خود، چشم‌انداز نسل بعدی تراشه‌های هوش مصنوعی و برنامه‌های توسعه دیتاسنترها را تشریح کند؛ موضوعی که می‌تواند مسیر سهام فناوری در سال ۲۰۲۵ را تعیین کند.
نگرانی‌ها درباره بازار اعتباری آمریکا از زمان تعطیلات آخر هفته بیشتر کاهش یافته است و همین باعث شده تا بازقیمت‌گذاریِ محدودیت‌های پولی در منحنی فدرال (Fed curve) به سمت توجه بیشتر به سیاست‌های انقباضی حرکت کند و از این جهت تقویت دلار را توجیه کند. ممکن است EURUSD طی چند روز آینده تا سطح ۱.۱۶۰ کاهش یابد اما برای ادامه سقوطِ فراتر از آن احتمالا نیاز به انتشار شاخص قیمت مصرف کننده ایالات متحدهی با عددی بالا خواهد بود. از جانب دیگر، نخست‌وزیر جدید ژاپن، سانائه تاکایچی، امروز صبح از سوی پارلمان تأیید شد. دلار آمریکا: نگرانی‌های اعتباری همچنان در حال فروکش کردن است نوسان‌پذیری بازار فارکس در آغاز این هفته کاهش یافته است و بازار سهام آمریکا نیز با تداوم بهبود، بازگشتی را ثبت کرده که ناشی از فروکش‌کردن نگرانی‌ها درباره بازار اعتباری است. گزارش سود و زیان بانک زایونز (Zions Bank) به جز خسارات مرتبط با کلاهبرداری، عملکردی قوی نشان داد، هرچند به هر نشانهٔ دیگری از فشار اعتباری در سیستم توجه زیادی می‌شود. دلار آثار نگرانی‌های بانکیِ هفتهٔ گذشته را کنار گذاشته و در حال حاضر تنها ۰.۷٪ پایین‌تر از قلهٔ ۱۰ اکتبر خود است. با توجه به پیوند محکم بین انتظاراتِ تسهیل فدرال رزرو و احساسات بازار اعتباری در این مرحله، این بازگشت تا حد زیادی توسط بازقیمت‌گذاریِ انقباضی‌تر در منحنی OIS دلار آمریکا حمایت می‌شود؛ به‌طوری‌که نرخ دو‌ساله دیروز ۷ نقطه پایه افزایش یافت. در مورد تنش‌های تجاری آمریکا و چین، تا پیش از دیدار برنامه‌ریزی‌شده‌ی پایان ماه میان ترامپ و شی، اتفاق قابل‌توجهی در جریان نیست. دیروز، آمریکا توافقی با استرالیا امضا کرد تا به ذخایر مواد نادر خاکی آن کشور دسترسی پیدا کند که ممکن است در مذاکرات با پکن مقداری اهرم قوی‌تر به آمریکا بدهد. اما همهٔ این‌ها در حال حاضر نقش ثانویه‌ای برای بازار فارکس دارند و رویکرد عمدتا «صبر و رصد» همراه با خوش‌بینی محتاطانه است که ترامپ بتواند از چین توافقی به‌دست آورد. در سایر بازارها، ین ژاپن این هفته به‌عنوان ارز ضعیف‌تر ظاهر شده است. این موضوع بیشتر به خروج از موقعیت‌های امن مرتبط با ین مربوط می‌شود، زیرا نگرانی‌ها درباره بازار آمریکا کاهش یافته‌اند، و تنها به‌طور جزئی به تحولات سیاسی در ژاپن ارتباط دارد. صبح امروز، سانائه تاکایچی با اختلاف چهار رأی بیشتر از حد نصاب لازم، توسط پارلمان به‌عنوان نخست‌وزیر تأیید شد. این نشان می‌دهد که فعلاً او از حمایت کافی قانون‌گذاران خارج از ائتلاف LDP-ایشین برخوردار است—ائتلافی که دو رأی کمتر از اکثریت پارلمانی دارد. ماهیت دولت اقلیت به این معناست که تاکایچی برای اجرای سیاست‌های مالی تهاجمی با دشواری مواجه خواهد بود. قیمت‌گذاری بازار برای بانک مرکزی ژاپن که افزایش نرخ بهره ۱۵ نقطه پایه تا پایان سال را نشان می‌دهد، بیانگر عدم قطعیت بالا درباره پیامدهای هزینه‌ای و بدهی دولت جدید است. به‌نظر ما، هنوز احتمال افزایش نرخ بهره در ۳۰ اکتبر وجود دارد (۴ نقطه پایه در بازار قیمت‌گذاری شده)، که بخشی از آن به ضعف ین مربوط می‌شود. اگر این اتفاق نیفتد، دسامبر به‌نظر محتمل‌ترین زمان خواهد بود. مگر اینکه بانک مرکزی ژاپن در اکتبر اقدام کند یا دلار آمریکا تحت فشارهای خاص جدیدی قرار گیرد، نرخ USDJPY احتمالاً بالای سطح ۱۵۰.۰ باقی خواهد ماند، زیرا نگرانی‌های مربوط به بدهی و تأمین مالی با نرخ بهره پایین همچنان بر ین فشار وارد می‌کنند. یورو: نگاه‌ها به ۱.۱۶۰ برگشته است جفت ارز EURUSD عملاً کاملاً تحت‌تأثیر احساسات مربوط به اعتبار/سهام آمریکا قرار دارد: در اینجا، تثبیت بیشتر می‌تواند EURUSD را تا سطح ۱.۱۶۰ برساند. سطوح پایین‌تر از آن سخت‌تر توجیه می‌شوند مگر اینکه شاخص قیمت مصرف‌کنندهٔ آمریکا روز جمعه داغ‌تر از انتظار بیاید. در همین حال، اسپرد بازده ۱۰سالهٔ OAT-Bund دوباره به حدود ۸۰ نقطه پایه رسید و دیروز صبح سپس به ۷۸ نقطه پایه بازگشت. این نشان‌دهندهٔ تعجب بازارها از کاهش رتبه‌بندیِ خارج از برنامهٔ S&P در روز جمعه است اما همچنین گویای آن است که ثبات سیاسی تاکنون توانسته تا حدی تلخی مسائل بودجه‌ای را برای سرمایه‌گذاران شیرین کند. از منظر بانک مرکزی اروپا، دیروز از دو عضو «هاوکیش» صحبت شنیدیم: اشنابل از اتریش و ناگل از آلمان. دربارهٔ نرخ‌ها چیز جدیدی گفته نشد — همان‌طور که انتظار می‌رفت — اما اشنابل بر اهمیت تقویت نقش بین‌المللی یورو تأکید کرد. کارزارِ جاری «یورو جهانی» از سوی بانک مرکزی اروپا اما تا حد زیادی بستگی به هرگونه پیشرفت در یکپارچگی بازارهای سرمایه‌ای ناشی از مسائل سیاسی دارد و به‌نظر نمی‌رسد در کوتاه‌مدت منجر به تقویت چشمگیر نرخ نقدی شود مگر اینکه بحران اعتماد به دلار رخ دهد. اتفاقا همهٔ اعضای شورای حکام شاید کاملاً با یوروی قوی‌تر راحت نباشند، هرچند اظهار نظر مستقیم دربارهٔ فارکس اخیراً نادر بوده است. یک موضوع نهایی برای یورو در شرایط کمبود داده: گمانه‌زنی دربارهٔ آتش‌بس اوکراین-روسیه، پس از گزارش‌هایی در تعطیلات آخر هفته مبنی بر اینکه ترامپ فشار بیشتری برای پذیرفتن شرایط ارضی روسیه از سوی اوکراین قبل از یک نشست سه‌جانبهٔ احتمالی (ترامپ، پوتین، زلنسکی) در بوداپست در هفته‌های آتی وارد می‌کند. حتی در سناریویی که شرایط صلح برای اوکراین نامطلوب باشد، یورو (و حتی بیشتر، ارزهای اروپایی با بتای بالاتر) می‌توانند در صورت توافق آتش‌بس تقویت قابل‌توجهی دریافت کنند. فعلاً بازارهای فارکس تا حد زیادی داستان اوکراین را کنار گذاشته‌اند و احتمالاً نیاز به پیشرفت ملموس در مذاکرات صلح خواهند داشت تا فعالانه به آن بپردازند. بانک مرکزی کانادا: آمار تورم نباید تصویر کلی را تغییر دهد کانادا امروز آمار تورم ماه سپتامبر را منتشر می‌کند. انتظار می‌رود شاخص کل قیمت مصرف‌کننده (CPI) دوباره به بالای ۲.۰٪ برسد، اما تا زمانی که شاخص‌های هسته تورم (مانند Trim و Median) در حدود ۳.۰٪ باقی بمانند، این موضوع برای بانک مرکزی کانادا اهمیت چندانی نخواهد داشت. در هر صورت، تمرکز اصلی بانک مرکزی کانادا (BoC) بر رشد اقتصادی و ریسک‌های اشتغال ناشی از تعرفه‌ها بوده است، نه تورم. با وجود داده‌های اشتغال قوی‌تر از انتظار در اوایل اکتبر، بازارها برای نشست هفته آینده BoC، کاهش نرخ بهره به میزان ۱۹ نقطه پایه را قیمت‌گذاری کرده‌اند. نظرسنجی چشم‌انداز کسب‌وکار بانک مرکزی برای سه‌ماهه سوم (که دیروز منتشر شد) شواهد بیشتری از فشارهای مداوم ناشی از تعرفه‌های آمریکا ارائه داد—از جمله عدم قطعیت بالا، سرمایه‌گذاری‌های کند و کاهش تمایل به استخدام. بانک مرکزی در زمان کاهش نرخ بهره در سپتامبر، بسیاری از نگرانی‌های کسب‌وکارها را که در این نظرسنجی آمده بود، منعکس کرد. برای اینکه در نشست ۲۹ اکتبر نرخ‌ها را ثابت نگه دارد، باید دلایل قانع‌کننده‌ای از تاب‌آوری اقتصادی یا نگرانی‌های تورمی ارائه دهد. دلار کانادا (CAD) همچنان ضعیف‌ترین ارز در میان ارزهای G10 از نظر ما باقی مانده است. احتمال بالای کاهش نرخ در اکتبر و نبود فضای کافی برای پایان دادن به چرخه انبساط پولی، می‌تواند بازدهی CAD را تضعیف کرده و به دلیل نااطمینانی‌های اقتصادی و تعرفه‌ای، پریمیوم ریسک را حفظ کند. ما همچنان انتظار داریم ضعف دلار آمریکا باعث شود نرخ USDCAD تا زیر سطح ۱.۴۰ و به سطوح سپتامبر بازگردد، اما در مقایسه با سایر ارزها، چشم‌انداز رشد برای CAD محدود است. منبع: ING
نظرسنجی بانک مرکزی کانادا: انتظارات برای رشد فروش داخلی و صادرات در میان تنش‌های تجاری همچنان ضعیف باقی مانده است. ۲۷٪ از شرکت‌ها کاهش کامل فروش خود را در ۱۲ ماه گذشته گزارش کرده‌اند، که نسبت به ۲۴٪ در فصل دوم افزایش یافته است. تعادل نظرات درباره شاخص‌های فروش آینده ۰ است که نسبت به منفی ۶ در فصل دوم بهبود یافته است ۱۸٪ از شرکت‌ها انتظار دارند تورم در دو سال آینده بالای ۳٪ باشد که نسبت به ۲۳٪ در فصل دوم کاهش یافته است. ۳۵٪ از شرکت‌ها انتظار دارند هزینه نیروی کار در ۱۲ ماه آینده کاهش یابد، در حالی که ۱۴٪ افزایش هزینه نیروی کار را پیش‌بینی می‌کنند. ۳۳٪ از شرکت‌ها انتظار دارند کانادا طی سال آینده وارد رکود شود که نسبت به ۲۸٪ در فصل دوم افزایش یافته است نظرسنجی جداگانه بانک مرکزی کانادا از مصرف‌کنندگان برای ۱۲ ماه آینده نشان می‌دهد که ۶۴.۱٪ از کانادایی‌ها انتظار رکود دارند، که نسبت به ۶۴.۴٪ در فصل دوم کمی کاهش یافته است. نظرسنجی مصرف‌کنندگان بانک مرکزی کانادا نشان می‌دهد که انتظارات برای تورم پنج‌ساله به ۳.۶۷٪ افزایش یافته است، در حالی که در فصل دوم ۳.۴۵٪ بود.
رشد تقاضای جهانی مس برای سال‌های آینده دیگر تحت سلطه چین نخواهد بود؛ بلکه ایالات متحده و هند به محرک‌های اصلی این بازار تبدیل خواهند شد. طبق گزارش رویترز، با کاهش سرعت توسعه زیرساختی و صنعتی چین، سهم این کشور از مصرف جهانی مس از ۵۷٪ به حدود ۵۲٪ تا سال ۲۰۳۱ کاهش خواهد یافت. در مقابل، ایالات متحده و هند نیاز گسترده‌ای به مس برای نوسازی زیرساخت‌ها دارند: ایالات متحده: تقاضای مس آمریکا تا سال ۲۰۳۱ حدود ۵۰٪ افزایش خواهد یافت؛ عمدتاً به دلیل نوسازی شبکه برق فرسوده و ساخت مراکز داده مبتنی بر هوش مصنوعی. هند: تقاضای هند بیش از ۳۰٪ رشد خواهد کرد؛ تحت تأثیر توسعه شبکه انتقال برق برای دستیابی به هدف ملی ۵۰۰ گیگاوات ظرفیت انرژی غیر فسیلی. این تغییرات با عوامل ژئوپلیتیکی نیز تسریع شده‌اند؛ از جمله اعمال تعرفه ۵۰٪ بر محصولات مسی چین توسط آمریکا که تولید داخلی را تقویت کرده و بازار صادراتی چین را محدود می‌کند. در نتیجه، بازار جهانی مس از ساختار متمرکز به سمت یک بازار چندقطبی و پراکنده حرکت می‌کند که تولیدکنندگان و سرمایه‌گذاران باید خود را با آن تطبیق دهند.
امیدوارم بتوانیم کمی آینده‌نگرتر باشیم اما عدم قطعیت زیادی وجود دارد و باید در مورد پیش‌بینی‌هایمان فروتن باشیم. عدم قطعیت نسبت به فوریه و مارس کاهش یافته اما همچنان بالاست. انتظار داریم رشد از سر گرفته شود، اما ضعیف و احتمالاً کمی پایین‌تر از رشد بالقوه باشد.
آلومینیوم در حال حاضر در کانون چندین دینامیک مهم قرار دارد. اولاً، تحت تعرفه‌های امنیت ملی ۵۰ درصدی ایالات متحده قرار دارد. دوماً، فرآیند تولید آن انرژی‌بر است و در زمانی که قیمت انرژی در حال افزایش است، این مسأله نگرانی‌هایی را ایجاد می‌کند. سوماً، آلومینیوم در تولید خودروهای الکتریکی و انرژی‌های سبز کاربرد دارد. چهارماً، این فلز در رباتیک استفاده خواهد شد. پنجماً، از آلومینیوم به‌عنوان یک سینک حرارتی در مراکز داده استفاده می‌شود. دولت ترامپ در تلاش است تا تولید آلومینیوم را به داخل کشور بازگرداند، اما این صنعت با تقاضای بی‌پایان انرژی از سوی هوش مصنوعی و مراکز داده رقابت خواهد کرد. روزنامه وال استریت ژورنال امروز به بررسی این دینامیک پرداخته و اشاره کرده است که قیمت‌های آلومینیوم هنوز به‌طور قابل‌توجهی افزایش نیافته‌اند، اما شرایط برای افزایش قیمت‌ها حتی بدون تحولات سیاسی فعلی فراهم است. این در حالی است که چین در حال محدود کردن ظرفیت‌های تولید خود است. تحلیلگران سیتی پیش‌بینی می‌کنند که مازاد جهانی آلومینیوم اولیه تا سال ۲۰۲۶ به‌طور سریع کاهش یابد و از سال ۲۰۲۷ کسری حدود ۱.۴ میلیون تن، معادل ۲ درصد از مصرف اولیه جهانی، آغاز شود. همچنین، شرکت وود مک‌کنزی پیش‌بینی می‌کند که کسری تولید از سال ۲۰۲۸ آغاز و به مدت پنج سال ادامه یابد، طبق گفته «اودای پاتل»، مدیر ارشد تحقیقات در این شرکت. مسأله پیچیده فعلی، توافق تجاری ایالات متحده و کانادا است، چرا که حدود ۴۰ درصد از آلومینیوم مورد نیاز ایالات متحده از کانادا تأمین می‌شود، به‌ویژه از کبک که برق آبی آن ارزان است. این هفته، مقامات کانادا و ایالات متحده در حال مذاکره برای کاهش تعرفه‌های ۵۰ درصدی هستند. در این شرایط، برنده احتمالی شرکت آلومینیوم آلومینا (Alcoa) خواهد بود که حدود ۷۵ درصد از تولیدات خود را در آمریکای شمالی در کانادا انجام می‌دهد و با نسبت EBITDA حدود ۵ برابر و نسبت قیمت به درآمد ۱۳ برابر در حال مبادله است و اهرم مالی کمی دارد. این شرکت در سه‌ماهه دوم سال جاری ۹۵ میلیون دلار به‌عنوان تعرفه پرداخت کرده است و این هزینه‌ها به‌طور مداوم افزایش یافته‌اند.
۱۲:۰۰ به وقت ایران – مان از بانک مرکزی انگلیس – موضع: انقباضی، دارای حق رأی ۱۵:۴۵ به وقت ایران – راجرز از بانک مرکزی کانادا – موضع: خنثی، دارای حق رأی ۱۶:۰۰ به وقت ایران – پاول، رئیس فدرال رزرو آمریکا – موضع: خنثی، دارای حق رأی ۱۶:۰۰ به وقت ایران – بوومن از فدرال رزرو – موضع: انبساطی، دارای حق رأی ۱۸:۱۵ به وقت ایران – بوومن از فدرال رزرو – موضع: انبساطی، دارای حق رأی ۱۸:۳۰ به وقت ایران – لین از بانک مرکزی اروپا – موضع: خنثی، دارای حق رأی ۲۰:۱۵ به وقت ایران – بار از فدرال رزرو – موضع: خنثی، دارای حق رأی ۲۰:۳۰ به وقت ایران – موسالم از فدرال رزرو – موضع: انقباضی، دارای حق رأی ۲۰:۳۰ به وقت ایران – کاشکاری از فدرال رزرو – موضع: خنثی، بدون حق رأی ۲۳:۱۵ به وقت ایران – بوومن از فدرال رزرو – موضع: انبساطی، دارای حق رأی ۰۱:۴۰ (فردا) بامداد جمعه به وقت ایران –دالی از فدرال رزرو – موضع: خنثی، بدون حق رأی
گزارش فروش ماه سپتامبر شرکت TSMC رشد فروش ماه سپتامبر نسبت به سال گذشته: ۳۱.۴٪ میزان فروش در ماه سپتامبر: حدود ۱۰.۲ میلیارد دلار آمریکا (معادل ۳۳۰.۹۸ میلیارد دلار تایوان) رشد فروش سالانه تا پایان سپتامبر نسبت به سال گذشته: ۳۶.۴٪ مجموع فروش سالانه تا پایان سپتامبر: حدود ۸۵ میلیارد دلار آمریکا (معادل ۲.۷۶ تریلیون دلار تایوان)
دولت ایالات متحده با صادرات چند میلیارد دلاری تراشه‌های هوش مصنوعی شرکت انویدیا به امارات متحده عربی موافقت کرده است. این توافق در چارچوب یک قرارداد دوجانبه در حوزه هوش مصنوعی میان واشنگتن و ابوظبی انجام شده و نخستین توافق فناوری از زمان آغاز دوره ریاست‌جمهوری ترامپ محسوب می‌شود. بر اساس گزارش بلومبرگ، این تصمیم پس از تعهد امارات برای سرمایه‌گذاری متقابل با حجم مشابه در ایالات متحده اتخاذ شده است.
