ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
دفتر مدیریت بدهی بریتانیا (UK DMO) اعلام کرد که در سه‌ماهه نخست سال هیچ مزایده‌ای برای اوراق قرضه بلندمدت متعارف برگزار نخواهد کرد. این نهاد برنامه دارد فروش اوراق بلندمدت (Long-Gilts) را از طریق سندیکا و عرضه‌های کوچک (Mini-Tender) انجام دهد.
افزایش بازده اوراق خزانه امروز به ویژگی غالب بازارها تبدیل شده است؛ عاملی که به تقویت دلار آمریکا برای اولین بار در یک هفته اخیر کمک کرده و بر بازار سهام فشار وارد کرده است، به‌طوری‌که شاخص S&P 500 با افتی ۱۸ واحدی به سطح ۶۸۳۲ رسیده و در نزدیکی کف روزانه خود قرار دارد. در واشنگتن، سیگنال‌های متناقضی درباره اولویت‌های مربوط به کسری بودجه به چشم می‌خورد. دونالد ترامپ اعلام کرده که از تعرفه‌ها برای پرداخت کسری بودجه (که بیش از ۶ درصد تولید ناخالص داخلی است) استفاده خواهد کرد، اما همزمان به شکل‌های مختلفی گفته است که درآمد حاصل از تعرفه‌ها را به کشاورزان، کارخانه‌ها یا از طریق چک‌های ۲۰۰۰ دلاری به آمریکایی‌ها اختصاص خواهد داد. در جبهه اقتصادی، بازارها با احتمال ۸۵ درصدی کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در تاریخ ۱۰ دسامبر قیمت‌گذاری شده‌اند و این چرخش داویش می‌تواند به تشدید ترس‌های تورمی در افق‌های دورتر دامن بزند. نکته قابل توجه این است که بازده اوراق ۲ ساله نیز صعودی شده و به ۳.۵۳ درصد رسیده که فاصله چندانی با نرخ فعلی وجوه فدرال (۳.۷۵ تا ۴.۰۰ درصد) ندارد. اگرچه اخیراً داده‌های اشتغال آمریکا روند نزولی داشته، اما در مقابل، داده‌های خرده‌فروشی به جز موارد جزئی ضعف، مستحکم بوده‌اند و با توجه به کمبود داده‌های اقتصادی، تشخیص وضعیت واقعی اقتصاد دشوار است. امروز قدرت گرفتن دلار باعث فشار بر جفت‌ارز EUR/USD شد که با ۲۰ پیپ کاهش، نزدیک به کف روزانه معامله می‌شود.
بازار اوراق قرضه ژاپن به شدت پرنوسان شده است. بازده اوراق ۱۰ ساله دولت ژاپن به سطح ۱.۹۲٪ رسید؛ بالاترین میزان از ژوئیه ۲۰۰۷. این بازده‌ها از سال ۲۰۱۹ تاکنون از منفی ۰.۲۸٪ به مثبت ۱.۹۲٪ افزایش یافته‌اند، در حالی که ژاپن آماده می‌شود نرخ‌های بهره را در چارچوب یک بسته محرک ۱۳۵ میلیارد دلاری افزایش دهد.
سرمایه‌گذاران اوراق قرضه به وزارت خزانه‌داری آمریکا اعلام کرده‌اند که نگران انتصاب احتمالی کوین هسِت (Kevin Hassett) به عنوان رئیس فدرال رزرو هستند؛ چرا که بیم آن دارند او برای خشنود کردن دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، نرخ‌های بهره را به شکلی تهاجمی کاهش دهد. طبق گفته منابع آگاه، وزارت خزانه‌داری بازخوردهایی را درباره هسِت و سایر نامزدها طی گفتگوهای خصوصی با مدیران بانک‌های بزرگ وال‌استریت، غول‌های مدیریت دارایی و سایر بازیگران اصلی بازار بدهی ایالات متحده دریافت کرده است. این گفتگوها در ماه نوامبر و پیش از دور دوم مصاحبه‌های اسکات بسنت (وزیر خزانه‌داری) با نامزدها برای جایگزینی پاول صورت گرفته است. در حالی که کاخ سفید این مباحث را «گمانه‌زنی‌های بی‌فایده» خوانده، هسِت، که مقام ارشد اقتصادی کاخ سفید است، در هفته‌های اخیر به عنوان یکی از گزینه‌های اصلی مطرح شده است. دونالد ترامپ روز سه‌شنبه اعلام کرد که قصد دارد نامزد خود را «اوایل» سال آینده معرفی کند و اشاره او به هسِت به عنوان یک رقیب بالقوه، باعث افت موقت ارزش دلار شد. تردیدها درباره هسِت بازتاب‌دهنده اضطراب گسترده‌تر وال‌استریت در مورد تغییر رهبری فدرال رزرو و مسئله استقلال بانک مرکزی است. برخی از فعالان ارشد بازار اوراق قرضه، گزینه‌های دیگری مانند ریک ریدر (از شرکت بلک‌راک) و کریستوفر والر (از اعضای هیئت مدیره فدرال رزرو) را ترجیح می‌دهند که مستقل‌تر از هسِت به نظر می‌رسند. بانکداران و سرمایه‌گذاران نگرانند که هسِت ممکن است حتی در صورتی که تورم بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو باقی بماند، برای کاهش بی‌رویه نرخ بهره فشار بیاورد. یکی از فعالان بازار با اشاره به شوک بازار اوراق انگلستان در سال ۲۰۲۲ گفت: «هیچ‌کس نمی‌خواهد بلای لیز تراس (Truss-ed) سرش بیاید.» مدیران بزرگ اوراق قرضه چشم‌انداز یک رئیس فدرال رزرو با سیاست‌های انبساطی (dovish) را در صورت افزایش تورم در سال آینده بسیار نگران‌کننده می‌دانند. به گفته یکی از فعالان بازار، ترکیب سیاست‌های پولی شل و تورم بالاتر می‌تواند جرقه‌ای برای فروش گسترده (sell-off) در اوراق خزانه بلندمدت باشد. همچنین برخی از فعالان بازار متقاعد نشده‌اند که هسِت بتواند نظر هیئت مدیره متکثر فدرال رزرو را جلب کرده و در تصمیم‌گیری‌های نرخ بهره به اجماع برسد. جان استاپفورد، از مدیران دارایی، می‌افزاید: «به نظر من بازار او را مهره دست‌نشانده ترامپ می‌بیند که این مسئله اعتبار فدرال رزرو را در حاشیه تضعیف می‌کند.»
کاردانو یکی از پروژه‌های بزرگ و شناخته‌شده در دنیای بلاکچین است که از همان ابتدای فعالیت خود، با تاکید بر پژوهش، امنیت و توسعه مرحله‌ای، توجه زیادی را به خود جلب کرد. با این حال که در رتبه بسیار خوب دهم در بازار کریپتو قرار دارد، بسیاری از سرمایه‌گذاران و تحلیلگران معتقدند این شبکه هنوز نتوانسته به اندازه‌ای که از آن انتظار می‌رفته، در جذب کاربران و سرمایه موفق عمل کند. در سال‌های اخیر، بحث‌های زیادی درباره آینده این شبکه و توکن بومی آن یعنی ADA مطرح شده و اکنون پرسش اصلی این است که آینده کاردانو موجی از خوش‌بینی و رشد را به همراه خواهد داشت یا ادامه رکود، سرمایه‌گذاران را ناامید می‌کند؟ در این مقاله، وضعیت فعلی کاردانو را از دو جنبه مهم بررسی می‌کنیم: بنیادی (فاندامنتال) و قیمتی (تکنیکال). سپس با جمع‌بندی نکات کلیدی تلاش می‌کنیم تصویری واقعی و ساده از آینده احتمالی این پروژه ارائه دهیم. ✔️ بیشتر بخوانید: کاردانو (CARDANO) چیست؟ تحلیل تکنیکال قیمت ADA: جدال برای حفظ حمایت‌های حیاتی برای بررسی آینده قیمتی ADA باید رفتار بازار را در چند بازه زمانی مختلف در نظر بگیریم. تایم‌فریم هفتگی (بلندمدت) در دیدگاه بلندمدت، قیمت ADA طی ماه‌های گذشته با فشار فروش روبه‌رو بوده و حتی یک اصلاح قیمتی نسبتاً سنگین نیز دیده شده است. با این حال: ناحیه ۰.۲۸ تا ۰.۳۹ دلار به یک محدوده حمایتی مهم تبدیل شده است. اگر قیمت در این محدوده تثبیت شود، امکان شروع موج صعودی جدید وجود دارد. در مقابل، اگر حمایت ۰.۲۸ دلار از دست برود، ممکن است قیمت بار دیگر وارد چرخه نزولی عمیق شود. اما در صورت برگشت قیمت و از سرگیری روند صعودی، اهداف اصلی در میان‌مدت ۰.۸۱ و ۱.۱۵ دلار خواهند بود. در بلندمدت و با فرض رشد کل بازار کریپتو، رسیدن به ۳ دلار نیز غیرممکن نیست. تایم‌فریم روزانه (میان‌مدت) در نمودار روزانه هنوز نشانه‌های کاملی از تغییر روند مشاهده نمی‌شود. برای اینکه بتوان گفت ADA وارد مسیر رشد شده: باید خط روند نزولی شکسته شود. قیمت بالای میانگین‌های ۵۰ و ۲۰۰ روزه تثبیت شود. محدوده ۰.۵۵ دلار پشت سر گذاشته شود. پس تنها با یک رشد کوتاه‌مدت نمی‌توان به صعود پایدار امیدوار بود. تایم‌فریم ۴ ساعته (کوتاه‌مدت) در دیدگاه کوتاه‌مدت، رفتار معامله‌گران روزانه یا دی تریدرها اهمیت بیشتری دارد. اگر قیمت بتواند پس از رشد اخیر: بالای ۰.۴۵ دلار تثبیت شود و سقف جدیدی ایجاد کند می‌تواند نشانه خوبی برای ادامه حرکت صعودی باشد. اما بازگشت دوباره زیر ۰.۳۹ دلار نشانه ضعف خریداران است. وضعیت بنیادی: کاردانو در نقطه گذار مهم حاکمیت جامعه‌محور و خزانه بزرگ کاردانو در سال‌های اخیر وارد مرحله‌ای شده که در آن نقش جامعه پررنگ‌تر از همیشه است. در این مدل جدید، تصمیم‌گیری درباره توسعه شبکه تنها توسط تیم اصلی انجام نمی‌شود، بلکه دارندگان ADA از طریق رأی‌گیری، مسیر آینده شبکه را مشخص می‌کنند. این تغییر می‌تواند سرمایه‌گذاران بزرگ را مطمئن کند که توسعه بلاکچین بیش از پیش بر اساس منافع جمعی صورت می‌گیرد. یکی از برگ‌های برنده کاردانو وجود خزانه‌ای بسیار بزرگ است که منابع مالی لازم برای توسعه در سال‌های آینده را تضمین می‌کند. گفته می‌شود این خزانه بیش از یک میلیارد ADA ارزش دارد و برنامه‌های مشخصی برای خرج شدن آن به‌نفع رشد اکوسیستم تدوین شده است. بودجه‌هایی مانند ۷۰ میلیون ADA برای تقویت زیرساخت‌ها نشان می‌دهد کاردانو می‌خواهد با سرعت بیشتری وارد فضای رقابتی دیفای شود. تمرکز بر فناوری‌های مقیاس‌پذیر یکی از چالش‌های اصلی اکثر بلاکچین‌ها، افزایش سرعت و انجام تراکنش‌های بیشتر با کارمزد کمتر است. کاردانو برای پاسخ به این نیاز، روی مجموعه‌ای از فناوری‌های جدید مانند Ouroboros Leios و Hydra تمرکز کرده است. هدف این راهکارها افزایش توان عملیاتی شبکه به سطحی است که بتواند از پس فعالیت‌های گسترده مالی و تجاری برآید. در کنار این توسعه‌ها، پروژه دیگری به نام Midnight روی حفظ حریم خصوصی کاربران متمرکز شده که می‌تواند کاردانو را برای استفاده‌های سازمانی و نهادی جذاب‌تر کند. تمام این موارد نشان می‌دهد کاردانو به‌صورت جدی در حال ایجاد زیرساخت‌هایی برای تبدیل شدن به یک بلاکچین قدرتمند و کاربردی است. سرمایه‌گذاری روی دیفای و دارایی‌های واقعی در چند سال گذشته اهمیت سیستم‌های مالی غیرمتمرکز و توکنیزه کردن دارایی‌های واقعی مثل املاک یا طلا افزایش یافته است. کاردانو نیز می‌خواهد سهم خود را در این بازار رو به رشد افزایش دهد. به همین دلیل: بخش بزرگی از نقدینگی خزانه به حوزه دیفای اختصاص پیدا کرده. ارزش کل قفل‌شده در شبکه (TVL) در حال رشد است. همکاری‌هایی برای توکنیزه کردن دارایی‌های واقعی در حال انجام است. البته باید توجه داشت که ارقام فعلی TVL کاردانو در مقایسه با رقبای بزرگ بسیار کوچک است. این یعنی کاردانو هنوز مسیر طولانی برای رسیدن به جایگاه مناسب در دیفای در پیش دارد. ریسک‌های بنیادی با وجود تمام پیشرفت‌ها، مشکلات و نگرانی‌هایی نیز وجود دارد. از جمله: فعالیت شبکه پایین است و تعداد کاربران فعال به نسبت ارزش کل پروژه کم به‌نظر می‌رسد. برخی منتقدان این شبکه را همچنان کم‌استفاده می‌دانند. آینده کاردانو تا حد زیادی به اجرای موفق برنامه‌ها وابسته است. به همین دلیل می‌توان گفت پتانسیل وجود دارد، اما تحقق آن نیازمند زمان و عملکرد عملی است. سخن پایانی کاردانو اکنون در نقطه‌ای قرار دارد که می‌تواند تعیین‌کننده مسیر آینده آن باشد. از یک طرف: خزانه بزرگ. نقش فعال جامعه. نقشه راه فنی قدرتمند. ورود جدی به حوزه دیفای و دارایی‌های واقعی. همگی خبرهایی خوش‌بینانه برای سرمایه‌گذاران بلندمدت هستند. اما از سوی دیگر: فعالیت اقتصادی شبکه هنوز ضعیف است. کاردانو در رقابت با شبکه‌های سریع‌تر مثل سولانا عقب‌افتادگی دارد. قیمت در فشار نزولی قرار گرفته و نیاز به تأییدهای تکنیکالی برای صعود دارد. بنابراین آینده ADA را نمی‌توان یک صعود قطعی دانست، بلکه باید گفت: کاردانو در انتظار جهش است، اما این جهش تنها در صورت تبدیل طرح‌ها به واقعیت شکل خواهد گرفت. برای سرمایه‌گذارانی که به رشد بلندمدت باور دارند، ADA می‌تواند یک دارایی کم‌ریسک‌تر از بسیاری از توکن‌های نوظهور باشد، اما همچنان نباید از نوسانات و ریسک‌های میان‌مدت غافل شد. سلب مسئولیت: این مقاله تحلیلی و خبری هست و پیش از خرید یا فروش رمزارزها، با بررسی و آگاهی کامل اقدام کنید. ما هرگز پیشنهاد خرید و فروش هیچ ارزی را به کاربران نمی‌دهیم و یوتوتایمز مسئولیتی در قبال سود یا زیان معاملات کاربران ندارد.
با وجود اینکه شاخص‌های اصلی بازار سهام ایالات متحده در ۵ روز از ۶ روز معاملاتی اخیر روند صعودی داشته‌اند، بازار هنوز به‌طور کامل از منطقه خطر خارج نشده است؛ چراکه برخی از سهام‌های پیشرو همچنان با چالش‌های تکنیکال مواجه هستند و تصویر فنی آن‌ها کاملاً مطلوب نیست. در حالی که رشد شاخص‌ها باعث بهبود وضعیت تکنیکال برخی نمادهای بزرگ شده است، دو غول فناوری یعنی مایکروسافت و انویدیا همچنان زیر میانگین‌های متحرک ۱۰۰ و ۲۰۰ ساعته خود معامله می‌شوند و تلاش امروز هر دو برای عبور از میانگین ۱۰۰ ساعته با شکست مواجه شد. تحلیلگران این پرسش را مطرح می‌کنند که آیا بازار می‌تواند بدون حمایت این دو سهم تا سال نو به رالی صعودی خود ادامه دهد؟ در صورتی که پاسخ منفی باشد، سطوح میانگین متحرک این دو نماد به‌عنوان سیگنالی برای جهت‌گیری کلی بازار عمل خواهند کرد. در بررسی جزئیات تکنیکال، وضعیت مایکروسافت و انویدیا نزولی (Bearish) ارزیابی می‌شود و هر دو برای به دست گرفتن کنترل بازار توسط خریداران، نیازمند عبور پایدار از میانگین‌های متحرک خود هستند. در مقابل، نقاط روشنی نیز دیده می‌شود؛ اپل و آلفابت در وضعیت صعودی (Bullish) قرار دارند و اپل سطوح رکوردی جدیدی را ثبت کرده است. در همین حال، وضعیت متا (فیس‌بوک) خنثی است، زیرا قیمت آن بالاتر از میانگین ۱۰۰ ساعته اما همچنان پایین‌تر از میانگین متحرک ۲۰۰ ساعته قرار دارد و برای تقویت روند صعودی باید از سد ۶۴۸ دلار عبور کند.
ین ژاپن پس از سخنان اوئدا تقویت شد و بازده اوراق به بالاترین سطح ۱۷ سال رسید.
شرکت CyrusOne اعلام کرد در حال تلاش برای بازگرداندن کامل ظرفیت خنک‌سازی مراکز داده خود است. این شرکت توانسته چند چیلر را با ظرفیت محدود دوباره راه‌اندازی کند و همچنین تجهیزات خنک‌کننده موقت را برای مدیریت شرایط اضطراری مستقر کرده است.
وزارت دارایی ژاپن (MoF) برنامه اصلاح‌شده انتشار اوراق قرضه را اعلام کرد: بودجه اضافی شامل ۱۱.۷ تریلیون ین بدهی جدید خواهد بود. هیچ تغییری در انتشار اوراق ۱۰ تا ۴۰ ساله اعمال نمی‌شود. انتشار اوراق خزانه (T-Bill) در سال مالی ۲۰۲۵ به میزان ۶.۳ تریلیون ین افزایش می‌یابد. کابینه بودجه اضافی ۱۱۷ میلیارد دلاری را تصویب کرد. انتشار اوراق ۵ ساله در سال مالی ۲۰۲۵ به میزان ۳۰۰ میلیارد ین افزایش می‌یابد. انتشار اوراق ۲ ساله نیز به میزان ۳۰۰ میلیارد ین افزایش خواهد یافت.
مؤسسه فیچ هشدار داد که بسته مشوق اقتصادی جدید ژاپن می‌تواند ریسک‌های مالی را افزایش دهد و بر رتبه اعتباری A/پایدار این کشور فشار وارد کند. فیچ اعلام کرد اگر این بسته منجر به افزایش هزینه‌های پایدار و بدهی‌های بیشتر دولت شود، ریسک‌های مالی افزایش خواهد یافت، هرچند اثر کوتاه‌مدت آن هنوز نامشخص است. این بسته حدود ۳.۴ درصد تولید ناخالص داخلی برآورد شده، اما فیچ تأکید کرد که اثر واقعی آن به دلیل وجود اقدامات غیرمالی، اجرای چندساله و ریسک‌های اجرایی، روشن نیست. فیچ افزود ژاپن هنوز پس از عملکرد مالی بهتر اخیر، فضای رتبه‌بندی مثبت دارد، اما هشدار داد که افزایش مداوم هزینه‌ها یا رشد نرخ‌های بهره واقعی می‌تواند رتبه اعتباری A/پایدار را تهدید کند. این مؤسسه همچنان انتظار دارد نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی به‌تدریج کاهش یابد، اما یادآور شد که بدهی بسیار بالا و رشد ضعیف میان‌مدت همچنان آسیب‌پذیری‌های اصلی اقتصاد ژاپن هستند. فیچ همچنین اشاره کرد که این هشدار ممکن است اشتیاق سرمایه‌گذاران به اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) را تعدیل کند و تمرکز را بر مسیر بدهی و ترکیب سیاست‌های اقتصادی این کشور افزایش دهد، هرچند لحن گزارش منفی شدید نبود.
وزارت خزانه‌داری آمریکا امروز ۴۴ میلیارد دلار اوراق ۷ساله را با بازده نهایی ۳.۷۸۱٪ به فروش رساند؛ رقمی که بالاتر از نرخ WI (معاملات پیش از حراج) در سطح ۳.۷۷۵٪ بود و نشان‌دهنده فشار فروش و نیاز به بازده بالاتر برای جذب خریداران است. جزئیات کلیدی حراج: بازده نهایی: ۳.۷۸۱٪ نرخ (WI): ۳.۷۷۵٪ تیل: ۰.۶ واحد پایه (درحالی‌که میانگین ۶ماهه منفی ۰.۶ واحد بود) نسبت پوشش (Bid-to-Cover): ۲.۴۶ برابر (پایین‌تر از میانگین ۲.۵۶) سهم دیلرها: ۹.۴۴٪ (میانگین ۹.۲٪) سهم خریداران مستقیم: ۳۰.۲۷٪ (به‌طور قابل‌توجه بالاتر از میانگین ۲۳.۵٪) سهم خریداران غیرمستقیم (عمدتاً خارجی): ۵۶.۶۵٪ (کمتر از میانگین ۶۷.۲٪) حراج امروز در مجموع ضعیف و زیر میانگین ارزیابی شد (گرید +C-/D). تقاضای خارجی کاهش محسوسی داشت و عمده بار خرید بر دوش سرمایه‌گذاران داخلی افتاد. بازده نهایی بالاتر از WI نیز نشان می‌دهد جذب نقدینگی نیازمند نرخ‌های جذاب‌تر بوده و ریسک‌گریزی یا احتیاط در میان سرمایه‌گذاران خارجی همچنان ادامه دارد.
نخست‌وزیر ژاپن، تاکایچی، اعلام کرد که میزان انتشار اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) در سال مالی جاری، حتی با در نظر گرفتن انتشار مورد انتظار برای بودجه اضافی، کمتر از حجم سال گذشته خواهد بود.
شرکت انویدیا در واکنش به نگرانی‌های وال‌استریت درباره تهدید جایگاهش توسط تراشه‌های هوش مصنوعی گوگل، اعلام کرد که فناوری این شرکت همچنان «یک نسل جلوتر از صنعت» است. این بیانیه پس از آن صادر شد که انتشار خبری مبنی بر احتمال توافق متا با گوگل برای استفاده از واحدهای پردازش تانسور (TPU) در دیتاسنترهایش، باعث سقوط ۳ درصدی سهام انویدیا شد. انویدیا در پلتفرم ایکس تأکید کرد که برخلاف تراشه‌های موسوم به ASIC (مانند TPUهای گوگل) که برای عملکردی خاص طراحی شده‌اند، پردازنده‌های گرافیکی این شرکت عملکرد، تطبیق‌پذیری و جایگزین‌پذیری (Fungibility) بیشتری ارائه می‌دهند و تنها پلتفرمی هستند که تمام مدل‌های هوش مصنوعی را اجرا می‌کنند. اگرچه انویدیا هم‌اکنون بیش از ۹۰ درصد بازار تراشه‌های هوش مصنوعی را در اختیار دارد، اما تراشه‌های داخلی گوگل، به‌ویژه پس از عرضه مدل موفق Gemini 3 که با زیرساخت‌های خودِ گوگل آموزش دیده، توجهات را به‌عنوان یک جایگزین جدی به خود جلب کرده‌اند.
خزانه‌داری ایالات متحده ۷۰ میلیارد دلار اوراق قرضه ۵ ساله را با بازدهی نهایی ۳.۵۶۲ درصد به فروش رساند؛ رقمی که بالاتر از نرخ ۳.۵۵۷ درصدی بازار در لحظه حراج (WI level) بود. این اختلاف قیمت منجر به ثبت تِیل (Tail) ۰.۵ نقطه پایه‌ای شد که اندکی از میانگین شش‌ماهه بالاتر است. در بررسی میزان تقاضا، نسبت پیشنهاد به پوشش (Bid to cover) به ۲.۴۱ برابر رسید که نسبت به میانگین شش‌ماهه (۲.۳۶ برابر) بهبود یافته است. با این حال، ترکیب خریداران نشان‌دهنده دوگانگی در بازار بود؛ تقاضای مستقیم (Directs) یا همان خریداران داخلی با سهم ۲۷.۶ درصدی بالاتر از میانگین ظاهر شدند، در حالی که تقاضای غیرمستقیم (Indirects) که عمدتاً شامل سرمایه‌گذاران بین‌المللی می‌شود، به ۶۱.۳۵ درصد کاهش یافت و پایین‌تر از حد معمول بود. در نهایت، این عملکرد ترکیبی باعث شد تا این حراج نمره متوسط C را دریافت کند.
امروز بازار سهام آمریکا چهره‌ای متزلزل از خود نشان داد. شاخص S&P500 میان رشد و افت جزئی در نوسان بود و نزدک بخش زیادی از ریزش ۱.۳ درصدی ابتدای جلسه را جبران کرد. دلیل اصلی این نوسانات، انتشار داده‌های اقتصادی و تشدید رقابت میان انویدیا و آلفابت در بازار تراشه‌های هوش مصنوعی بود؛ آن هم یک روز پس از جهش خوش‌بینانه بازارها به احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر. سهام آلفابت با خبر مذاکره متا برای خرید میلیاردها دلار تراشه هوش مصنوعی گوگل رشد کرد و این شرکت را به ارزش ۴ تریلیون دلار نزدیک‌تر ساخت. در مقابل، سهام انویدیا، AMD و اوراکل تحت فشار قرار گرفتند. بااین‌حال برخی مدیران سرمایه، ورود گوگل به بازار تراشه‌های AI را نشانه ظرفیت عظیم این صنعت می‌دانند. در بخش داده‌ها، گزارش‌ها نشان داد خرده‌فروشی آمریکا در سپتامبر رشد ملایمی داشته، در حالی که تورم عمده‌فروشی به‌دلیل افزایش هزینه انرژی و غذا بالا رفته است. شاخص اعتماد مصرف‌کننده نیز به‌دلیل نگرانی‌های بازار کار بیشترین افت هفت‌ماهه را ثبت کرد. بازدهی اوراق ۱۰ساله کاهش یافت، دلار افت کرد و بیت‌کوین به زیر ۸۸ هزار دلار رسید. مجموعه این داده‌ها باعث شد بازارها احتمال کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در نشست دسامبر را حدود ۸۰ درصد برآورد کنند. در بازار کالا، گزارش‌هایی از توافق اولیه اوکراین با چارچوب یک طرح صلح اصلاح‌شده، قیمت نفت را به‌طور محسوسی پایین آورد.
شاخص S&P 500 از ابتدای سال تا ۲۱ نوامبر ۲۰۲۵، ۶.۶۳ تریلیون دلار به ارزش بازار خود افزود که معادل یک رشد ۱۲.۳ درصدی است. در این میان، شرکت آلفابت (Alphabet) به تنهایی مسئول ۱۹.۴ درصد از کل رشد این شاخص بود و با افزودن ۱.۲۸ تریلیون دلار، بزرگترین سهم را در میان تمامی شرکت‌ها به خود اختصاص داد. در رتبه‌های بعدی، انویدیا (Nvidia) با ۱۶ درصد (۱.۰۵ تریلیون دلار)، برادکام (Broadcom) با ۷.۸ درصد و مایکروسافت با ۵.۷ درصد قرار گرفتند؛ سایر شرکت‌های حاضر در لیست ۱۰ مشارکت‌کننده برتر نیز در مجموع ۱۰.۶ درصد به صعود این شاخص کمک کردند.
خزانه‌داری ایالات متحده ۶۹ میلیارد دلار اوراق قرضه ۲ ساله را با بازدهی نهایی ۳.۴۸۹ درصد به حراج گذاشت. نرخ بازدهی در بازار قبل از حراج (WI) نیز دقیقاً ۳.۴۸۹ درصد بود که منجر به ثبت "تِیل" (Tail) صفر واحد پایه شد؛ رقمی که در مقایسه با میانگین ۶ ماهه (منفی ۰.۵ واحد پایه) بالاتر است. همچنین نسبت تقاضا به پوشش (Bid-to-Cover) در این حراج ۲.۶۸ برابر گزارش شد که از میانگین ۶ ماهه (۲.۵۹ برابر) فراتر رفت. با توجه به اینکه سهم خریداران غیرمستقیم و مستقیم تقریباً مشابه میانگین‌های بلندمدت بود، این حراج در مجموع نمره C را دریافت کرد.
در حالی‌که موج سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی به سرعت به مرزهای «تریلیون دلاری» نزدیک می‌شود، نگرانی‌ها درباره شکل‌گیری یک حباب بزرگ فناوری در حال افزایش است. شرکت‌های فناوری برای ساخت دیتاسنترها، خرید تراشه‌های پیشرفته و توسعه مدل‌های هوش مصنوعی، صدها میلیارد دلار هزینه می‌کنند؛ رقمی که ممکن است در سال‌های آینده به چندین تریلیون دلار برسد. بخش زیادی از این هزینه‌ها از طریق سرمایه‌گذاری‌های پرریسک، بدهی‌های سنگین و حتی ساختارهای مالی «دایره‌ای» (به این معنی که غول‌های فناوری با سرمایه‌گذاری در شرکت‌های یکدیگر چرخه‌ای از حمایت داخلی ایجاد می‌کنند) تأمین می‌شود؛ ساختارهایی که برخی تحلیلگران را نگران کرده است. غول‌های AI مانند OpenAI، Anthropic و xAI به‌طور فزاینده‌ای از تأمین مالی مبتنی بر بدهی و سرمایه‌گذاری‌هایی استفاده می‌کنند که در نهایت دوباره به خرید تراشه‌های انویدیا منجر می‌شود؛ موضوعی که برخی آن را نشانه‌ای از وابستگی خطرناک اکوسیستم AI به یک تأمین‌کننده واحد می‌دانند. در همین حال، شرکت‌های بزرگ فناوری مانند آمازون، مایکروسافت، گوگل و متا نیز رکورد جدیدی در انتشار بدهی برای تأمین هزینه‌های این جهش سرمایه‌ای ثبت کرده‌اند. در حالی که هزینه‌ها سرسام‌آور است، مدل درآمدی این صنعت هنوز به‌طور کامل شکل نگرفته. براساس برآورد Bain، شرکت‌های AI تا سال ۲۰۳۰ باید حدود ۲ تریلیون دلار درآمد سالانه داشته باشند تا هزینه‌های پردازشی مورد نیاز را پوشش دهند؛ درحالی‌که پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد درآمد واقعی می‌تواند ۸۰۰ میلیارد دلار کمتر باشد. همزمان، برخی مطالعات دانشگاهی تردیدها را تقویت کرده‌اند. پژوهش MIT نشان می‌دهد که ۹۵٪ از شرکت‌ها بازدهی ملموسی از پروژه‌های AI دریافت نکرده‌اند. تحقیقات دیگری نیز هشدار می‌دهد که بخشی از خروجی‌های AI به‌جای افزایش بهره‌وری، به تولید «کار بی‌فایده» منجر شده و ممکن است هزینه‌های پنهان زیادی برای سازمان‌ها ایجاد کند. بازار نیز نسبت به این شرایط بی‌تفاوت نبوده است. سقوط گسترده سهام فناوری پس از معرفی مدل ارزان‌قیمت DeepSeek در ژانویه و بازگشت شدید نوسانات در سهام انویدیا، نشان داد سرمایه‌گذاران نسبت به ارزش‌گذاری‌های نجومی حساس‌تر از گذشته‌اند. با وجود این هشدارها، رهبران صنعت همچنان خوشبین هستند. سم آلتمن و مارک زاکربرگ می‌گویند که خطر حباب واقعی است، اما فرصت‌های بلندمدت چنان عظیم‌اند که «سرمایه‌گذاری کم» ریسک بزرگ‌تری محسوب می‌شود. آن‌ها معتقدند افزایش ظرفیت پردازشی برای پاسخ به تقاضای جهانی ضروری است و پیشرفت‌های بعدی می‌تواند ارزش‌افزایی سنگینی ایجاد کند. به‌طور کلی، سرمایه‌گذاری‌های عظیم، عدم قطعیت در بازدهی، وابستگی شدید به تأمین‌کنندگان محدود و رقابت رو‌به‌افزایش چین، همگی عواملی هستند که نگرانی‌ها درباره شکل‌گیری یک حباب هوش مصنوعی را جدی‌تر کرده‌اند؛ اما در عین حال، رشد سریع کاربران و کاربردهای AI نیز نشان می‌دهد این فناوری همچنان یکی از بزرگترین فرصت‌های اقتصادی عصر جدید است.
گزارش بانک آمریکا نشان می‌دهد که صندوق‌های رمزارزی در هفته منتهی به چهارشنبه با خروج ۲.۲ میلیارد دلار سرمایه مواجه شدند؛ دومین رکورد بزرگ در تاریخ این بازار. در مقابل، اوراق خزانه‌داری آمریکا شاهد ورود ۸.۸ میلیارد دلار سرمایه بودند که بزرگترین جریان ورودی از ماه آوریل محسوب می‌شود. همچنین، سهام فناوری در مسیر ثبت رکورد ورود ۷۵ میلیارد دلار سرمایه در سال جاری قرار دارند. این تغییرات نشان‌دهنده جابه‌جایی سرمایه‌گذاران میان بازارهای پرریسک و بازارهای امن‌تر است.
فضای حاکم بر بازارها رو به تیرگی نهاده است و عملکرد قیمتی امروز، آن چیزی نبود که خریداران انتظارش را می‌کشیدند. انویدیا بار دیگر در گزارش درآمدی خود فراتر از انتظارات ظاهر شد و پیش‌بینی درآمدی قدرتمندی ارائه کرد، اما پس از جهش ۵ درصدی در معاملات پیش از گشایش بازار، سهام این شرکت روند نزولی گرفت و با کاهش ۱.۸ درصدی مواجه شد؛ موضوعی که در یک روز با حجم معاملات بالا، تهدیدی برای ثبت یک کندل نزولی نامطلوب روی نمودار تکنیکال محسوب می‌شود. اگرچه برخی این وضعیت را ناشی از بازار اشباع‌شده با معاملات آپشن و تسویه موقعیت‌های پوشش ریسک می‌دانند، اما تردیدهایی جدی نسبت به این دیدگاه وجود دارد. نشانه‌های شکل‌گیری حباب در نماد انویدیا تقویت شده و عملکرد مدل «Gemini 3» گوگل نیز وزن بیشتری به این استدلال داده است. هرچند تقاضای بسیار بالا برای چند فصل آینده در قیمت‌ها پیش‌خور شده است، اما حاشیه سود ۷۵ درصدی در یک نظام سرمایه‌داری و رقابتی، پایدار نخواهد ماند. برای کلیت بازار، این موضوع لزوماً منفی نیست. اینکه گوگل ثابت کرد می‌تواند بدون چیپ‌های انویدیا یک مدل زبانی بزرگ (LLM) فوق‌العاده بسازد، به معنای آن است که انحصار شکسته شده و سود انویدیا کاهش، اما ارزش در زنجیره پایین‌دستی افزایش می‌یابد. مشکل اصلی اینجاست که انویدیا به تنهایی ۸ درصد از وزن شاخص S&P 500 را تشکیل می‌دهد، بنابراین هرگونه اصلاح سنگین در این سهم می‌تواند تاثیر منفی قابل‌توجهی بر کل شاخص بگذارد. تغییر مهم دیگر در هفته‌های اخیر مربوط به فدرال رزرو است. جروم پاول در برابر کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر موضع‌گیری کرد و اکنون احتمال این کاهش از یک قطعیت نسبی به تنها ۳۶ درصد رسیده است. یک فدرال رزرو با سیاست‌های کمتر انبساطی عامل بازدارنده‌ای برای بازار است، هرچند بخش زیادی از قیمت‌گذاری مجدد در بازار انجام شده است. در نهایت، با توجه به پیشرفت‌های تکنولوژیک اخیر گوگل، به نظر نمی‌رسد دوران هوش مصنوعی به پایان رسیده باشد، اما شرایط فعلی نشان می‌دهد که بازار همچنان پتانسیل یک اصلاح ۱۰ درصدی دیگر را از سطوح کنونی دارد.
گزارش‌ها حاکی از آن است که ژاپن قصد دارد بسته جدیدی به ارزش ۱۷.۷ تریلیون ین برای تحریک اقتصادی رونمایی کند. برای تأمین مالی این بسته، دولت نیاز به انتشار اوراق قرضه اضافی در مقیاسی بزرگ‌تر خواهد داشت.
سخنگوی ارشد دولت ژاپن، هیروکازو کیهارا، هشدار داد که نوسانات اخیر ین ژاپن شدید و یک‌طرفه بوده‌اند و اعلام کرد که مقامات با احساس فوریت بالا در حال رصد بازار فارکس هستند و نسبت به تحرکات بی‌نظم و سفته‌بازانه هشدار داده‌اند. کیهارا تأکید کرد که: بازار فارکس و بازار اوراق قرضه به‌دقت تحت نظر قرار دارند. نوسانات اخیر در بازار فارکس شدید و یک‌طرفه بوده‌اند. بازار فارکس باید بر اساس عوامل بنیادین حرکت کند. نگرانی‌هایی درباره تحرکات اخیر در بازار فارکس وجود دارد. تحرکات بی‌ثبات و سفته‌بازانه به‌دقت رصد می‌شوند. مقامات با احساس فوریت بالا تحولات بازار ارز را دنبال می‌کنند. در حال حاضر، نرخ USDJPY در حوالی سقف روزانه خود یعنی حدود 157.46 قرار دارد. تحلیلگران معتقدند که اظهارات کیهارا سطح «مداخله کلامی» را افزایش داده، چرا که او از واژگان پرقدرتی استفاده کرده است. با این حال، اگر این اظهارات باعث کاهش فروش ین شود، تأثیر آن احتمالاً محدود خواهد بود. بازارها منتظر سیگنال‌های هماهنگ از سوی وزارت دارایی و بانک مرکزی ژاپن هستند تا احتمال مداخله واقعی را جدی‌تر ارزیابی کنند.
سهام گوگل پس از رونمایی از Gemini 3 جهش قابل‌توجهی را تجربه کرد؛ مدلی که نه‌تنها در آزمون‌های هوش مصنوعی به صدر رتبه‌بندی‌ها صعود کرده، بلکه نشان داده است که گوگل برای پیشبرد نسل بعدی هوش مصنوعی به انویدیا وابسته نیست. این تحول، تصویری تازه از موازنه قدرت در بازار AI ترسیم می‌کند. دو سال پیش، گوگل با شکست پروژه Bard وارد یکی از بدترین دوره‌های خود شد. بازار وحشت‌زده بود که شاید موتور جست‌وجوی گوگل—دژ مستحکم این شرکت—با موج جدید مدل‌های مولد زیر سؤال برود. از ژانویه تا آوریل امسال سهام شرکت ۳۱ درصد سقوط کرد و بسیاری تصور کردند گوگل رقابت را به حریفان می‌بازد.اما ورق برگشت.. نقطه تحول زمانی بود که گوگل Veo 2 را معرفی کرد؛ مدلی ویدئویی که رقبا را به‌طور کامل کنار زد. پس از آن، Gemini با انعکاسی متوسط معرفی شد، اما نسخه‌های بعدی، Gemini 2 و Gemini 2.5، کیفیت آن را به‌سرعت ارتقا دادند. اکنون Gemini 3 عرضه شده؛ مدلی که براساس آزمون‌ها، در منطق، استدلال و پردازش تعاملی به سطحی رسیده که بسیاری متخصصان آن را «نقطه عطف» می‌دانند. این اتفاق از یک جهت بسیار مهم‌تر است: تمام آموزش Gemini بر روی تراشه‌های اختصاصی گوگل، یعنی TPUها انجام شده؛ بدون حتی یک GPU از انویدیا. گوگل از سال ۲۰۱۴ تصمیم گرفت به‌جای پرداخت حاشیه سود سنگین به انویدیا، زنجیره پردازشی خود را بسازد. نتیجه این تصمیم، تراشه‌های Tensor Processing Unit (TPU) بود؛ تراشه‌هایی که اکنون مزیت رقابتی اصلی گوگل را شکل داده‌اند. علاوه بر آن، گزارش‌ها نشان می‌دهد مدل تصویری "میدجرنی" نیز از TPU استفاده می‌کند؛ تراشه‌هایی که ۷۰ درصد ارزان‌تر از GPUهای انویدیا هستند و در پردازش استنتاج نیز کارآمدتر عمل می‌کنند. در چنین فضایی، تحلیلگران این پرسش کلیدی را مطرح می‌کنند: آیا حاشیه سود انویدیا بزرگترین حباب این چرخه تکنولوژی است؟ با اینکه بازار چشم‌انتظار گزارش مالی انویدیا است، این گزارش گذشته‌نگر است؛ در حالی که Gemini 3 تصویری از آینده ۳ تا ۵ ساله صنعت ارائه می‌دهد؛ آینده‌ای که در آن شرکت‌های بزرگ فناوری تراشه‌های اختصاصی خود را توسعه می‌دهند و وابستگی به GPU به‌شدت کاهش می‌یابد. گوگل نیز همزمان از نسل جدید TPU با نام Ironwood رونمایی کرده و نشان داده آماده ورود به مرحله بعدی رقابت است. اما شاید گویاترین نشانه از برتری گوگل، تصمیم شرکتی باشد که سخت‌گیرانه‌ترین استانداردها را در صنعت دارد: اپل. براساس گزارش‌ها، اپل قصد دارد نسخه جدید Siri را بر پایه Gemini بازطراحی کند. این تصمیم پس از مقایسه دقیق مدل‌های ChatGPT، Claude و Gemini گرفته شده و انتخاب نهایی اپل، گوگل بوده است. در لحظه نگارش این تحلیل، سهام گوگل ۵ درصد بالاتر باز شده؛ در حالی که بسیاری از غول‌های ابری طی هفته‌های اخیر اصلاحی ۱۰ درصدی را تجربه کرده‌اند. جریان بازار پیام ساده‌ای دارد: گوگل برنده رقابت هوش مصنوعی است و Gemini 3 نقطه‌ای است که این برتری را آشکار کرد.
معامله‌گران اوراق قرضه در آمریکا در برابر درخواست فدرال رزرو نیویورک برای استفاده از ابزار استقراض مستقیم مقاومت کرده‌اند. این ابزار که برای کاهش فشار در بازار توافق‌های بازخرید (ریپو) طراحی شده، با عدم استقبال معامله‌گران مواجه شده است. نمایندگان بانک‌های بزرگ وال‌استریت اعلام کرده‌اند که استفاده از این ابزار می‌تواند نشانه‌ای از ضعف مالی تلقی شود و همچنان با انگ (بار منفی یا برداشت بد اجتماعی) منفی همراه است. این موضوع تلاش‌های بانک مرکزی برای مدیریت نقدینگی در بازار ۱۲ تریلیون دلاری را با چالش مواجه کرده است.
بر اساس داده‌های وزارت خزانه‌داری آمریکا، تقاضای خارجی برای اوراق خزانه در ماه سپتامبر کاهش یافته است؛ این نخستین کاهش در شش ماه گذشته محسوب می‌شود. انتشار این آمار به دلیل تعطیلی ۴۳ روزه دولت فدرال به تأخیر افتاده و گزارش ماه اکتبر قرار است در ۱۸ دسامبر منتشر شود. مجموع دارایی‌های خارجی در اوراق خزانه آمریکا در سپتامبر به ۹.۲۴۹ تریلیون دلار رسید که نسبت به ماه قبل اندکی کاهش یافته، اما همچنان ۵.۵٪ بالاتر از مدت مشابه سال گذشته است. در میان دارندگان اصلی، ژاپن به‌عنوان بزرگترین طلبکار خارجی آمریکا، خرید خود را افزایش داده و دارایی‌هایش به ۱.۱۸۹ تریلیون دلار رسیده است؛ بالاترین سطح از اوت ۲۰۲۲ و نهمین ماه متوالی افزایش. در مقابل، چین به کاهش تدریجی دارایی‌های خود ادامه داده و به ۷۰۰.۵ میلیارد دلار رسیده است. تحلیلگران این کاهش را به تنوع‌سازی ارزی و نیاز پکن به حمایت از یوان در برابر ضعف صادرات و کندی اقتصاد داخلی نسبت می‌دهند. چین همچنان سومین دارنده بزرگ اوراق خزانه پس از بریتانیا است. بریتانیا نیز دارایی‌های خود را کاهش داده و از ۹۰۴ میلیارد دلار به ۸۶۵ میلیارد دلار رسانده است. در سطح معاملات، خرید خارجی اوراق خزانه به ۲۵.۵ میلیارد دلار کاهش یافته که کمتر از نصف رقم ماه اوت و بسیار پایین‌تر از ورود ۱۴۷ میلیارد دلاری در ماه می است. با این حال، تقاضای خارجی برای دارایی‌های پرریسک آمریکا افزایش یافته و سرمایه‌گذاران خارجی ۱۳۲.۹ میلیارد دلار سهام آمریکایی خریداری کرده‌اند؛ جهشی قابل‌توجه نسبت به خروج سرمایه در ماه ژوئيه. در مجموع، آمریکا همچنان ورود خالص سرمایه ۱۹۰.۱ میلیارد دلاری را ثبت کرده که اندکی بالاتر از ماه اوت است و نشان‌دهنده ادامه علاقه جهانی به دارایی‌های آمریکایی است.
