ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
میشل بولاک، رئیس بانک مرکزی استرالیا (RBA): این نهاد در نشست ماه فوریه به این جمع‌بندی رسیده بود که نرخ تورم همچنان «بیش از حد بالا» است. اقتصاد این کشور «در وضعیت نسبتاً خوبی» قرار دارد، اما تصمیم‌گیری‌های سیاستی در شرایط فعلی «بسیار دشوار» است.
در یک نگاه نبض بازار در دست انویدیا: گزارش امشب جهت کوتاه‌مدت دلار و ارزهای بزرگ را تعیین می‌کند. در صورت انتشار گزارش ضعیف، ارزهای پرریسک مانند دلار استرالیا (AUD)، دلار نیوزیلند (NZD) و کرون نروژ (NOK) بیشترین آسیب را می‌بینند. دلار در نقش پناهگاه: با وجود سخنرانی‌های ترامپ، دلار آمریکا همچنان از داده‌های اقتصادی قدرت می‌گیرد. فاز آزمون اعتماد: بازار در وضعیتی قرار دارد که واکنش منفی به خبر بد، بسیار شدیدتر از واکنش مثبت به خبر خوب خواهد بود. بازار فارکس در آستانه یکی از حساس‌ترین گزارش‌های سودآوری سال ایستاده است؛ گزارش درآمدی شرکت انویدیا می‌تواند فقط اعداد و ارقام یک شرکت نیست نباشد، بلکه به سیگنالی برای سنجش اعتماد جهانی به موج هوش مصنوعی تبدیل شود. اگر این گزارش ناامیدکننده باشد، اثر آن ممکن است فراتر از سهام فناوری رفته و بازار ارزهای بزرگ جهان را هم تکان دهد. این گزارش بر پایه تحلیل‌های بازارهای جهانی توسط موسسه ING و بازخوانی یوتوتایمز برای مخاطبان فارسی‌زبان تنظیم شده است. چرا گزارش انویدیا برای بازار فارکس مهم است؟ بازار سهام فناوری پس از روزهایی پرتنش، به آرامشی موقت رسیده، اما این آرامش پیش از انتشار گزارش درآمدی انویدیا شکننده به نظر می‌رسد. با توجه به نگرانی‌های باقی‌مانده درباره ارزش‌گذاری سهام مرتبط با هوش مصنوعی، این شرکت باید فراتر از پیش‌بینی‌ها عمل کند و چشم‌انداز قدرتمندی ارائه دهد تا بتواند بازار را آرام کند. تحلیلگران ING معتقدند که ریسک نزولی ناشی از انتشار یک گزارش ضعیف، بزرگ‌تر از اثر مثبت یک گزارش قوی ارزیابی شده است؛ یعنی اگر عملکرد کمتر از انتظار باشد، واکنش منفی بازار می‌تواند شدیدتر باشد. ▶️ مشاهده کنید: ریسک مربوط به درگیری بین ایران و آمریکا، کماکان مهمتر از هرچیز دیگر است! تحلیل بنیادی هفتگی! کدام ارزها در معرض خطرند؟ در میان ارزهای اقتصادهای پیشرفته گروه ۱۰ (G10)، سه ارز بیش از بقیه در برابر شوک احتمالی بازار سهام آسیب‌پذیر ارزیابی شده‌اند: دلار استرالیا (AUD) دلار نیوزیلند (NZD) کرون نروژ (NOK) در این میان، دلار استرالیا در موقعیتی «بیش‌خرید» قرار دارد؛ یعنی طبق داده‌های معاملات سفته‌بازانه (CFTC)، بیشترین موقعیت خرید در میان ارزهای G10 روی این ارز شکل گرفته است. چنین وضعیتی معمولاً به این معناست که اگر خبر منفی منتشر شود، فشار فروش می‌تواند سریع و گسترده باشد؛ زیرا بسیاری از معامله‌گران در موقعیت خرید قرار دارند. هرچند تورم ماه ژانویه استرالیا با رقم ۳.۸ درصد کمی بالاتر از انتظار بود و احتمال افزایش نرخ بهره در ماه مه را تقویت کرد، اما گزارش ING تأکید می‌کند که حتی یک داستان داخلی قوی هم ممکن است در صورت اصلاح بازار سهام، نتواند از AUD حمایت کند. واکنش دلار آمریکا چه پیامی دارد؟ یکی از مهم‌ترین سیگنال‌ها، رفتار دلار آمریکا خواهد بود. اگر دلار همزمان با ارزهای پرریسک تضعیف شود، این می‌تواند نشانه‌ای نگران‌کننده باشد که بازار در حال شکل دادن نگرانی‌های گسترده‌تر و خاص آمریکا درباره ارزش‌گذاری شرکت‌های هوش مصنوعی است. اما ارزیابی این تحلیلگر موسسه ING نشان می‌دهد چنین سناریویی کمتر محتمل است و دلار احتمالاً به همبستگی منفی (هرچند ضعیف‌تر از گذشته) با سهام آمریکا ادامه خواهد داد؛ به این معنا که در صورت افت بازار سهام، دلار می‌تواند تا حدی نقش دارایی امن را ایفا کند. داده‌های اقتصادی آمریکا چه می‌گویند؟ روز گذشته، داده‌های اقتصادی آمریکا به نفع دلار منتشر شد: شاخص اعتماد مصرف‌کننده در فوریه به ۹۱ رسید. کاهش ماه قبل نیز در بازبینی آماری کمتر از برآورد اولیه اعلام شد. در سخنرانی سالانه رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، تمرکز اصلی بر اقتصاد و کاهش تورم بود، هرچند احتمال درگیری با ایران نیز مطرح شد؛ موضوعی که در صورت تشدید می‌تواند بر فضای ریسک جهانی اثرگذار باشد. در صورتی که گزارش انویدیا بازار را به شدت تکان ندهد، محدوده ۹۷.۵۰ تا ۹۸.۰ برای شاخص دلار همچنان سناریوی پایه (ING) تلقی می‌شود. وضعیت یورو؛ ارزش‌گذاری هنوز حمایتی نیست در اروپا، انتشار داده‌هایی مانند تولید ناخالص داخلی آلمان و تورم منطقه یورو انتظار نمی‌رود اثر بزرگی بر بازار داشته باشد. سخنرانی رئیس بانک مرکزی اروپا (ECB) در پارلمان اروپا و همچنین داده‌های تورم مقدماتی پایان هفته، مهم‌ترین محرک‌های احتمالی یورو هستند. با وجود افت اخیر EURUSD، این جفت‌ارز همچنان در محدوده‌ای بالاتر از ارزش منصفانه کوتاه‌مدت معامله می‌شود. اختلاف نرخ سوآپ دو‌ساله به میزان حدود ۱۰ نقطه پایه در طول فوریه به نفع دلار افزایش یافته است. همچنین رشد قیمت نفت نیز فشار مضاعفی بر ارزش منصفانه EURUSD وارد کرده است. با این حال، نگرانی‌ها درباره تمرکز بیش از حد سرمایه‌گذاری در بازار آمریکا همچنان پابرجاست و می‌تواند از خرید در افت‌های EURUSD حمایت کند. سطح حمایتی ۱.۱۷۵۰ تا ۱.۱۷۶۰ فعلاً به‌عنوان محدوده‌ای قابل اتکا مطرح شده است. نتیجه‌گیری: بازار در فاز «حبس نفس» به زبان ساده، امشب بازار فارکس و طلا منتظر است تا ببیند انویدیا چه «داستانی» برای آینده هوش مصنوعی تعریف می‌کند. اگر این شرکت فراتر از انتظار ظاهر نشود، بازار آماده است تا با بی‌رحمی تمام، ارزهای پرریسک را تنبیه کند.
در یک نگاه افزایش CPI ماهانه: ۰.۴٪ در ژانویه، بالاتر از پیش‌بینی ۰.۳٪ تورم سالانه: ۳.۸٪، فراتر از انتظار بازار تورم هسته (Trimmed Mean): ۳.۴٪ سالانه، بالاتر از پیش‌بینی‌ها احتمال افزایش نرخ بهره در ماه مه: تقویت شده است. داده‌های تورمی ماه ژانویه در استرالیا فراتر از انتظارات ظاهر شد و باعث افزایش احتمال ادامه سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی این کشور شد. این گزارش، که توسط اداره آمار استرالیا منتشر شده و توسط یوتوتایمز بازخوانی شده است، نشان می‌دهد که فشارهای قیمتی همچنان بالا هستند و دلار استرالیا نیز واکنش مثبتی نشان داده است. فشارهای تورمی همچنان بالا بر اساس داده‌های اداره آمار استرالیا، شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ماه ژانویه ۰.۴٪ رشد داشته که نسبت به رشد ۱.۰٪ در دسامبر کاهش یافته اما همچنان بالاتر از پیش‌بینی‌هاست. نرخ سالانه تورم نیز در سطح ۳.۸٪ باقی مانده که کمی بالاتر از انتظار ۳.۷٪ بازار است. مهمتر از همه، شاخص‌های هسته تورم نیز افزایش یافته‌اند. Trimmed Mean با رشد ۰.۳٪ ماهانه به نرخ سالانه ۳.۴٪ رسیده و Weighted Median نیز با همان رشد ماهانه، نرخ سالانه ۳.۶٪ را ثبت کرده است. این ارقام نشان می‌دهند که تورم پایه هنوز بالاتر از محدوده هدف ۲–۳٪ بانک مرکزی استرالیاست. جزئیات تورم بخشی مسکن: رشد ۶.۸٪ سالانه، بزرگ‌ترین عامل تورم خوراک و نوشیدنی: افزایش ۳.۱٪ تفریح و فرهنگ: رشد ۳.۷٪ کالاها: تورم ۳.۸٪ سالانه خدمات: با وجود کاهش جزئی، همچنان در سطح بالای ۳.۹٪ باقی مانده‌اند عناصر داخلی مانند اجاره‌بها و هزینه ساخت واحدهای جدید نیز نشان‌دهنده تداوم فشارهای قیمتی هستند. واکنش بازار و پیامدهای سیاستی بازارها این داده‌ها را به‌عنوان نشانه‌ای از احتمال افزایش نرخ بهره در آینده نزدیک تفسیر کرده‌اند. احتمال افزایش نرخ در نشست ماه مه بانک مرکزی استرالیا تقویت شده است. با وجود افزایش بهره‌وری، بانک مرکزی تأکید دارد که تمرکز خود را بر کنترل تورم حفظ خواهد کرد؛ چرا که واکنش به مسائل کوتاه‌مدت می‌تواند در بلندمدت مشکلات بزرگ‌تری ایجاد کند. دلار استرالیا پس از انتشار این داده‌ها تقویت شد، زیرا معامله‌گران چشم‌انداز نرخ بهره نهایی را بالاتر ارزیابی کردند. داده‌های ساخت‌وساز؛ نقطه ضعف در تصویر کلان در کنار داده‌های تورمی، آمار ساخت‌وساز در سه‌ماهه چهارم سال گذشته ناامیدکننده بود و با کاهش ۰.۱٪ نسبت به فصل قبل، از پیش‌بینی‌ها عقب ماند. این ضعف ممکن است بر رشد تولید ناخالص داخلی اثر بگذارد، اما در حال حاضر، دینامیک تورمی در صدر توجه سیاست‌گذاران قرار دارد. جمع‌بندی استراتژیک با توجه به داده‌های منتشرشده، تورم همچنان چسبنده و بالاست و بانک مرکزی استرالیا احتمالاً مسیر انقباضی خود را ادامه خواهد داد، مگر آنکه داده‌های آتی کاهش واضحی در تورم پایه نشان دهند. دلار استرالیا نیز در کوتاه‌مدت از این چشم‌انداز حمایت می‌شود.
شاخص قیمت مصرف کننده استرالیا - ژانویه - Consumer Price Index واقعی ................ %0.4 پیش‌بینی ............. %0.2 قبلی .................... %1 شاخص قیمت مصرف کننده استرالیا - ژانویه (سالانه)- Consumer Price Index واقعی ................ %3.8 پیش‌بینی ............. %3.7 قبلی .................... %3.8 تغییرات سه ماهه شاخص تورم تعدیل‌شده (حذف تغییرات 30 درصد از اقلام بی‌ثبات) - Trimmed CPI واقعی ................ %0.3 پیش‌بینی ............. %0.4 قبلی .................... %0.2
تنظیم و سنجش آنچه در عرضه نیروی کار در حال وقوع است، دشوار است. داده‌های تورم به‌طور مداوم بالاتر از هدف بوده است. شرکت‌ها می‌گویند قدرت قیمت‌گذاری بسیار محدودی دارند. در سراسر اقتصاد شاهد کاهش تورم هستیم، اما او خواهان تایید بیشتر در داده‌ها است. سیاست پولی در حال حاضر به‌خوبی در برابر ریسک‌ها قرار گرفته است. انتظار دارد آخرین اقدامات تعرفه‌ای تغییر چندانی در پویایی‌های تورم ایجاد نکند.
ممکن است ثبات بیشتری در بازار کار در میان شکنندگی‌های موجود وجود داشته باشد. بازار کار سال گذشته تضعیف شد، اما سست نبود. رشد پایین‌تر اشتغال ممکن است بازتاب بهره‌وری و عدم قطعیت باشد. به دنبال اطمینان بیشتر از این است که روند کاهش تورم از سر گرفته شده است. دیدگاه پایه این است که تورم باید در اواخر امسال کاهش یابد. به نظر من سیاست پولی باید صبور و سنجیده باشد. سیاست فدرال رزرو اندکی انقباضی است و ممکن است به نرخ خنثی نزدیک باشد. به احتمال زیاد نرخ‌های بهره فعلی را برای مدتی حفظ خواهیم کرد. آخرین اخبار تعرفه‌ای تغییر چندانی در چشم‌انداز ایجاد نکرده است.
لیزا کوک، عضو هیئت‌رئیسه فدرال رزرو، اعلام کرد گذار اقتصاد به سمت هوش مصنوعی (AI) این ظرفیت را دارد که به یکی از عمیق‌ترین تحولات ساختاری بازار کار در چند دهه اخیر تبدیل شود؛ با این حال، هنوز برای قضاوت قطعی درباره پیامدهای کلان آن زود است. کوک که در نشست «انجمن ملی اقتصاددانان کسب‌وکار» (NABE) سخن می‌گفت، با اتخاذ لحنی محتاطانه اما خوش‌بینانه نسبت به چشم‌انداز بلندمدت هوش مصنوعی، در عین حال نسبت به ریسک‌های کوتاه‌مدت آن برای بازار کار و چالش‌های پیش‌روی سیاست‌گذاران پولی هشدار داد. نشانه‌های اولیه در بازار کار به گفته کوک، آثار اولیه پذیرش هوش مصنوعی در برخی بخش‌ها از هم‌اکنون قابل مشاهده است. تقاضا برای برنامه‌نویسان کاهش یافته و نرخ بیکاری در میان فارغ‌التحصیلان جدید دانشگاهی اندکی افزایش یافته است؛ موضوعی که تا حدی به استفاده شرکت‌ها از ابزارهای هوش مصنوعی برای انجام وظایف سطح ورودی بازمی‌گردد. با این حال، در مقیاس کلان هنوز نشانه‌ای از اختلال گسترده مشاهده نمی‌شود. نرخ بیکاری در سطح ۴.۳ درصد باقی مانده و تعدیل نیروها محدود است. از این رو، آثار تجمیعی هوش مصنوعی بر بازار کار آمریکا هنوز به‌طور کامل در داده‌های کلان منعکس نشده است. چالش‌های سیاست پولی در عصر هوش مصنوعی کوک در بخش مهمی از سخنان خود به پیامدهای احتمالی هوش مصنوعی برای سیاست پولی پرداخت و دو نکته کلیدی را برجسته کرد. نخست آنکه اگر هوش مصنوعی به جهش قابل توجه بهره‌وری منجر شود، افزایش نرخ بیکاری لزوماً به معنای ایجاد «مازاد ظرفیت» در معنای سنتی آن نخواهد بود. در چنین سناریویی، فدرال رزرو با معمایی پیچیده مواجه می‌شود؛ زیرا ابزارهای متعارف سیاست پولی که بر مدیریت تقاضا متمرکز هستند، ممکن است در مواجهه با بیکاری ناشی از جابه‌جایی شغلی ناشی از فناوری، کارایی محدودی داشته باشند و حتی خطر تشدید فشارهای تورمی را در پی داشته باشند. کوک تأکید کرد که در چنین شرایطی، سیاست‌های آموزشی و بازار کار می‌توانند نقش مؤثرتری نسبت به سیاست پولی در تسهیل گذار ایفا کنند. نرخ بهره خنثی و موج سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی نکته دوم مورد اشاره کوک به تأثیر سرمایه‌گذاری‌های سنگین در حوزه هوش مصنوعی بر نرخ بهره خنثی مربوط می‌شود. به گفته وی، افزایش چشمگیر سرمایه‌گذاری شرکت‌ها در مراکز داده و تراشه‌ها، حتی در شرایط نرخ‌های بهره بالا، می‌تواند نشانه‌ای از آن باشد که نرخ بهره خنثی کنونی در سطحی بالاتر از دوران پیش از همه‌گیری قرار دارد. با این حال، این پویایی می‌تواند در آینده تغییر کند؛ به‌ویژه اگر دستاوردهای بهره‌وری به‌طور کامل محقق شوند یا گذار به هوش مصنوعی به افزایش نابرابری درآمدی بینجامد. «تخریب خلاق» در مقیاس نسلی کوک وضعیت کنونی را بالقوه «مهم‌ترین بازسازمان‌دهی بازار کار در چند نسل اخیر» توصیف کرد و به چارچوب «تخریب خلاق» ژوزف شومپیتر اشاره داشت؛ مفهومی که بر جایگزینی فعالیت‌های قدیمی با ساختارهای نوآورانه تأکید می‌کند. وی هشدار داد که در فرآیند گذار، احتمال دارد جابه‌جایی نیروی کار پیش از خلق فرصت‌های شغلی جدید رخ دهد. چنین شکافی می‌تواند به‌طور موقت نرخ بیکاری را افزایش داده و مشارکت نیروی کار را تحت فشار قرار دهد. بر اساس جمع‌بندی تیم UtoTimes، سخنان کوک حاکی از آن است که اگرچه هوش مصنوعی می‌تواند موتور محرک بهره‌وری و رشد بلندمدت باشد، اما مسیر انتقالی آن با عدم‌قطعیت‌های قابل توجهی برای بازار کار و چارچوب سیاست‌گذاری پولی همراه خواهد بود؛ چالشی که ممکن است تعریف سنتی از تعادل در اقتصاد کلان را بازنویسی کند. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
فدرال رزرو رویکردی سراسری برای به‌کارگیری فناوری هوش مصنوعی اتخاذ کرده است.
نمی‌توانیم به بهبود بهره‌وری در آینده برای کاهش تورم اتکا کنیم یا از آن به‌عنوان مبنایی برای کاهش نرخ‌های بهره استفاده کنیم روند پیشرفت در مهار تورم متوقف شده و مشخص نیست که سیاست‌های فدرال رزرو حتی در حال حاضر ماهیتی محدود کننده داشته باشند لازم است پیشرفت بیشتری در مهار تورم حاصل شود و در صورتی که تورم بالاتر از هدف باقی بماند، نگرانی وجود دارد. تورم بخش خدمات پایه به‌جز مسکن به‌طور سرسختانه‌ای بالا باقی مانده و لازم است هوشیار باشیم. مصرف‌کنندگان، نه سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی، عامل اصلی رشد اقتصادی بوده‌اند. استخدام پایین و اخراج محدود ناشی از عدم اطمینان است که به نظر می‌رسد با حکم دیوان عالی درباره تعرفه‌ها ادامه یابد. رشد اقتصادی و بازار کار به‌نظر نمی‌رسند که به‌ویژه شکننده باشند. هر بحثی درباره بازگشت به نظام ذخایر کمیاب نیازمند بررسی مزایا و معایب آن خواهد بود
رافائل بوستیک، رئیس فدرال رزرو آتلانتا، هشدار داد که ایالات متحده ممکن است به سمت نرخ بیکاری ساختاری بالاتر حرکت کند — وضعیتی که بانک مرکزی قادر به جبران آن نخواهد بود. او همچنین گفت که گذار به سمت هوش مصنوعی می‌تواند برای فدرال رزرو چالش‌برانگیز باشد و درک کامل پیامدهای آن زمان‌بر خواهد بود. بوستیک ابراز امیدواری کرد که سازوکارهای محافظ استقلال فدرال رزرو همچنان حفظ شوند. وی تأکید کرد که تمرکز بانک مرکزی بر نتایج اقتصادی در میان گروه‌های مختلف ادامه دارد و این داده‌ها برای درک میزان ظرفیت خالی بازار کار اهمیت دارند. او افزود که حتی با افزایش بهره‌وری، فدرال رزرو باید تمرکز خود را بر کنترل تورم حفظ کند؛ چرا که واکنش‌های کوتاه‌مدت می‌توانند در بلندمدت مشکلات بزرگ‌تری ایجاد کنند. او همچنین گفت که کوین وارش — نامزد پیشنهادی برای ریاست فدرال رزرو — نیاز خواهد داشت که روابط کاری مؤثری با کارکنان و همکاران خود در بانک مرکزی ایجاد کند. بوستیک افزود که هنوز مشخص نیست وارش در برابر هرگونه فشار احتمالی از سوی رئیس‌جمهور ترامپ چگونه واکنش نشان خواهد داد. بوستیک تأکید کرد که فدرال رزرو همچنان بر نتایج اقتصادی در میان گروه‌های مختلف تمرکز دارد و این داده‌ها برای درک میزان «ظرفیت خالی» در بازار کار اهمیت دارند.
در یک نگاه درجا زدن دلار: شاخص دلار (DXY) در عبور از مرز ۹۸.۰۰ ناکام مانده و در یک محدوده بسته زندانی شده است. پیش‌تازی آسیا: برخلاف لرزش وال‌استریت، صادرکنندگان کره جنوبی و تایوان به دلیل تقاضای شدید برای تراشه‌ها، عملکرد درخشانی دارند. سرنوشت پوند در دست «بیلی»: بازار با احتمال ۸۰٪ منتظر کاهش نرخ بهره در بریتانیا است که می‌تواند ارزش پوند را تحت تاثیر قرار دهد. چشم‌انتظار انویدیا: تمام نگاه‌ها به گزارش درآمدی انویدیا در عصر فرداست تا جهت بعدی بازار تکنولوژی مشخص شود. به نظر می‌رسد بازارها پس از ضعف روز دوشنبه در سهام که به سهام بانکی نیز سرایت کرد، تا حدی آرام شده‌اند. این نوسانات در بازار سهام، آن هم در سطوح اوج چندساله، احتمالاً بازتابی از این است که بازار هم گران شده و هم بیشتر سرمایه‌گذاران از قبل موقعیت خرید گرفته‌اند؛ بنابراین فضای رشد بدون نوسان سخت‌تر شده است. به نظر می‌رسد هنوز زود است که انتظار داشته باشیم دلار از این موضوعات حمایت گسترده‌ای دریافت کند و ارزهای آسیایی ممکن است حامیان جدیدی پیدا کنند. این گزارش بر پایه مقاله منتشرشده توسط ING و بازخوانی شده توسط یوتوتایمز برای مخاطبان فارسی‌زبان تنظیم شده است. دلار آمریکا (USD): تحت تأثیر روایت «بازندگان هوش مصنوعی» این موضوع چند هفته‌ای است که در بازار مطرح است، اما نگرانی‌ها درباره «بازندگان هوش مصنوعی» همچنان باعث فشار و ضعف در شاخص‌های سهام و تیتر اصلی رسانه‌هاست. دیروز نوبت گزارشی از Citrini Research بود که اعلام کرد هوش مصنوعی باعث بیکاری گسترده خواهد شد و همچنان بر بخش خدمات حرفه‌ای، از جمله صنعت بانکداری، فشار وارد خواهد کرد. با این حال، تاکنون هیچ‌یک از این عوامل ضربه نهایی را به بازار سهام وارد نکرده است؛ به‌طوری‌که شاخص S&P 500 از ابتدای سال در بازه محدود 6775 تا 7000 واحد نوسان کرده است. با این حال، انتشار گزارش درآمدی شرکت انویدیا در عصر فردا می‌تواند داستان مهم بعدی بازار باشد. با این وجود، بازارهای سهام جهانی نشانه‌هایی از قدرت را نیز نشان می‌دهند. در آسیا، شاخص‌های اصلی که وزن زیادی از سهام نیمه‌رسانا را در کره جنوبی و تایوان دارند، همچنان با قدرت به پیش می‌روند؛ زیرا سرمایه‌گذاران همزمان بر «برندگان هوش مصنوعی» نیز تمرکز دارند. در موضوع برندگان، آسیا به‌عنوان یکی از ذی‌نفعان اصلی حکم تعرفه‌ای IEEPA شناخته می‌شود و صادرکنندگان آسیایی از پیش عملکرد خوبی داشته‌اند. داده‌های منتشرشده دیروز نشان داد آمار اولیه صادرات اوایل فوریه کره جنوبی بسیار قوی بوده است. همچنین در کنار سایر اقدامات برای جذب سرمایه و بازگرداندن درآمدهای ارزی به داخل کشور، پیش‌بینی می‌شود نرخ برابری USDKRW بتواند تا پایان ماه مارس به سطح 1425 بازگردد. ▶️ مشاهده کنید: ریسک مربوط به درگیری بین ایران و آمریکا، کماکان مهمتر از هرچیز دیگر است! تحلیل بنیادی هفتگی! در مورد روند کلی دلار، وضعیت همچنان بسیار ترکیبی (بدون جهت غالب) است. ورودی‌های مهم امروز شامل آمار هفتگی اشتغال ADP، شاخص اعتماد مصرف‌کننده، سخنرانی‌های اعضای فدرال رزرو و سخنرانی وضعیت کشور رئیس‌جمهور ترامپ امشب خواهد بود. کریستوفر والر از اعضای فدرال رزرو در سخنرانی دیروز خود به این ریسک اشاره کرد که داده قوی اشتغال ژانویه (NFP) ممکن است در بازبینی‌ها کاهش یابد؛ زیرا با سایر داده‌های بازار کار همخوانی نداشته است. در چنین شرایطی، انتشار آمار ضعیف ADP امروز می‌تواند اثر منفی ملایمی بر دلار داشته باشد. در مورد اعتماد مصرف‌کننده، گپ میان نظرسنجی‌های بسیار بدبینانه و هزینه‌کرد واقعی و قدرتمند مصرف‌کنندگان همچنان قابل توجه است. بنابراین حتی افزایش ملایم شاخص اعتماد مصرف‌کننده در فوریه نیز احتمالاً تأثیر چشمگیری بر دلار نخواهد داشت. همچنین چندین سخنران از فدرال رزرو در برنامه هستند که افرادی مانند گولزبی و بوستیک در طیف نسبتاً انقباضی قرار می‌گیرند. شاخص دلار (DXY) تاکنون دو بار در سطح 98.00 متوقف شده و ترجیح داده می‌شود این شاخص در محدوده 97.50 تا 98.00 در نوسان باشد. یورو (EUR): بسیار باثبات ضعف بازار سهام دیروز باعث عقب‌نشینی ملایم EURUSD شد، با وجود انتشار داده‌های مناسب شاخص Ifo آلمان. امروز رویداد مهمی از اروپا وجود ندارد که بتواند محرک اصلی EURUSD باشد و در صورت عدم وقوع افت قابل توجه جدید در بازارهای جهانی (آتی شاخص دکس آلمان در ابتدای معاملات اندکی بالاتر پیش‌بینی شده)، انتظار می‌رود EURUSD از حمایت 1.1750/60 دفاع کند. پوند (GBP): تمرکز بر سخنرانان بانک انگلستان نکته برجسته امروز برای پوند، جلسه استماع پارلمانی چهار عضو تعیین‌کننده نرخ بهره بانک انگلستان و پیامدهای آن برای احتمال کاهش نرخ بهره در ماه مارس خواهد بود. می‌دانیم آلن تیلور موضعی متمایل به کاهش نرخ بهره دارد و هم‌اکنون نیز به کاهش رأی می‌دهد. همچنین هیو پیل به‌عنوان چهره‌ای کاملاً انقباضی شناخته می‌شود و به نظر می‌رسد همچنان با سیاست‌های انبساطی بانک انگلستان در سال جاری مخالفت کند. مگان گرین نیز موضعی نسبتاً انقباضی داشته و بعید است به‌زودی تغییر جهت دهد. با این حال، مهم‌ترین و احتمالاً تعیین‌کننده‌ترین فرد برای تغییر رأی ماه مارس به نفع کاهش نرخ بهره، اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان است. اگر او اعلام کند شواهد کافی برای توجیه کاهش نرخ بهره در مارس مشاهده کرده است، این موضوع می‌تواند قیمت‌گذاری فعلی بازار پول (که اکنون کاهش 25 نقطه پایه‌ای را با احتمال 80 درصد لحاظ کرده) را تقویت کند و حتی بازار را به سمت گمانه‌زنی درباره بیش از 50 نقطه پایه کاهش نرخ بهره بانک انگلستان در سال جاری سوق دهد. جفت‌ارز EURGBP در بازه فشرده 0.8720 تا 0.8745 در نوسان است و تمایل حرکتی به سمت 0.8800 ارزیابی می‌شود.
در یک نگاه شاخص دلار در محدوده 97.00 تا 98.00 نوسان می‌کند. اعمال تعرفه 15٪ وارداتی (بند 122) به جای ساختار قبلی تعرفه‌ها. احتمال فروش همزمان اوراق خزانه، سهام و دلار در صورت تشدید نگرانی‌ها. احتمال رشد EURUSD تا محدوده 1.1850–1.1880 هفته جدید برای دلار با تردید آغاز شد. نااطمینانی در سیاست تجاری آمریکا، احتمال تنش نظامی با ایران و داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر، فضای احتیاط را در بازار فارکس تقویت کرده‌اند. سرمایه‌گذاران در حال سنجش این هستند که آیا دلار می‌تواند جایگاه خود را حفظ کند یا وارد مرحله‌ای از عقب‌نشینی (کاهش) می‌شود. این گزارش بر پایه داده‌های منتشرشده توسط موسسه ING و بازخوانی یوتوتایمز برای تهیه شده است. دلار؛ نااطمینانی به ضرر ارز آمریکا دلار هفته را با ضعف نسبی آغاز کرده است. عدم درگیری نظامی بین آمریکا و ایران در آخر هفته یکی از عوامل فشار فروش بود، اما عامل مهمتر، نااطمینانی درباره سیاست تجاری و پیامدهای آن برای اقتصاد آمریکاست. طبق گزارش، جهان اکنون باید با تعرفه 15 درصدی (بند 122) روبه‌رو شود. این تغییر می‌تواند برای برخی کشورها مانند چین و برزیل به معنای تعرفه پایین‌تر باشد، اما کشورهایی مانند بریتانیا و استرالیا مزیت توافق 10 درصدی قبلی را از دست می‌دهند. در نتیجه، بسیاری از کشورها در حال بازنگری روابط تجاری با آمریکا هستند؛ به‌ویژه اتحادیه اروپا که اهمیت بالایی دارد. اگرچه بازار سهام آمریکا در ابتدا واکنش مثبتی نشان داد، اما معاملات آتی سهام حدود 0.6 تا 0.7 درصد کاهش یافتند، زیرا سرمایه‌گذاران تأثیر پایدار تعرفه‌ها را دوباره ارزیابی کردند. ▶️ مشاهده کنید: ریسک مربوط به درگیری بین ایران و آمریکا، کماکان مهمتر از هرچیز دیگر است! تحلیل بنیادی هفتگی! اوراق خزانه؛ سیگنال مهم برای بازار فارکس در گزارش ING برای واکنش بازار روز جمعه، اشاره شد که یکی از محتمل‌ترین واکنش‌ها می‌تواند تضعیف اوراق خزانه آمریکا به دلیل نگرانی‌های مالی باشد. بازار فارکس معمولاً از بازار اوراق خزانه جهت می‌گیرد. اگر سرمایه‌گذاران به این نتیجه برسند که یکی از ستون‌های اصلی سیاست اقتصادی واشنگتن در حال تضعیف است، احتمال فروش همزمان اوراق خزانه، سهام و دلار وجود دارد؛ حالتی که می‌توان آن را «فاز فروش گسترده» نامید، یعنی زمانی که سرمایه‌گذاران به شکل همزمان از چند بازار خارج می‌شوند. تمرکز بر داده‌ها و سخنرانی فدرال رزرو پس از انتشار تولید ناخالص داخلی ضعیف سه‌ماهه چهارم، بازار این هفته به داده‌های اعتماد مصرف‌کننده و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) توجه دارد. همچنین سخنرانی کریستوفر والر عضو فدرال رزرو اهمیت دارد. او در ژانویه به کاهش 25 نقطه پایه‌ای نرخ بهره رأی داده بود. اگر موضع او همچنان متمایل به کاهش نرخ بهره (داویش) باشد، می‌تواند فشار بیشتری بر دلار وارد کند. اما هرگونه تغییر لحن به سمت سیاست انقباضی‌تر ممکن است به دلار حمایت کوتاه‌مدت بدهد. در همین حال، ریسک حمله نظامی به ایران همچنان عاملی بازدارنده برای فروش شدید دلار است. پیش‌بینی ING: شاخص دلار ممکن است در محدوده 97 تا 98 باقی بماند. یورو؛ رشد تدافعی با وجود ناپایداری بازارهای ریسکی، EURUSD اندکی افزایش یافته است. یکی از برداشت‌های بازار این است که توافق تجاری اتحادیه اروپا با آمریکا احتمالاً بدتر از وضعیت فعلی نخواهد شد و صادرکنندگان اروپایی تا حدی با شرایط سازگار شده‌اند. امروز انتشار شاخص فضای کسب‌وکار آلمان (Ifo) می‌تواند نشانه‌ای از بهبود تدریجی اعتماد در منطقه یورو باشد. با این حال، برای جهش قوی یورو نیاز به افزایش قابل توجه این شاخص تا محدوده 91.5 (بالاترین سطح سال گذشته) است. با این حال، همان‌طور که اشاره شد، احتمال ضعیفی وجود دارد که دارایی‌های آمریکایی و دلار روزی ضعیف را تجربه کنند؛ اتفاقی که می‌تواند به دومین ارز نقدشونده جهان پس از دلار یعنی یورو کمک کند. پیش‌بینی ING: احتمال دارد EURUSD به محدوده ۱.۱۸۵۰ تا ۱.۱۸۸۰ برسد، اما عبور از ۱.۱۹۰۰ با توجه به ریسک ایران زودهنگام به نظر می‌رسد. پوند؛ نگاه به بانک انگلستان و انتخابات میان‌دوره‌ای نرخ جفت ارز EURGBP پیش از دو ریسک مهم این هفته همچنان مورد حمایت است. نخستین رویداد، حضور اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، و مگان گرین (عضو بانک مرکزی انگلستان) در کمیته خزانه‌داری فردا است. هرگونه نشانه‌ای مبنی بر تمایل آن‌ها به پیوستن به اردوگاه حامیان کاهش نرخ بهره (داویش) در نشست ۱۹ مارس، می‌تواند احتمال کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای را که اکنون حدود ۲۰ نقطه پایه قیمت‌گذاری شده، تقویت کند. دومین ریسک، انتخابات میان‌دوره‌ای روز پنج‌شنبه در حوزه گورتون و دنتون است. شکست سنگین حزب حاکم کارگر می‌تواند دوباره گمانه‌زنی‌ها درباره رهبری این حزب را شعله‌ور کرده و فشار تازه‌ای بر پوند وارد کند. پیش‌بینی ING: احتمال دارد EURGBP هفته را در محدوده نزدیک به ۰.۸۸ به پایان برساند. جمع‌بندی بازار فارکس این هفته در «مرحله انتظار محتاطانه» قرار دارد. نااطمینانی تجاری، ریسک ژئوپلیتیک و داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر، فضای شکننده‌ای ایجاد کرده‌اند. دلار فعلاً در محدوده‌ای مشخص نوسان می‌کند، اما جهت بعدی آن به ترکیبی از داده‌های تورمی، تحولات سیاسی و واکنش بازار اوراق خزانه وابسته است.
یکی از بزرگ‌ترین عدم قطعیت‌ها از بخش فناوری است. از تصمیم ژانویه فدرال رزرو برای حفظ نرخ بهره در شرایط ثبات بازار کار حمایت کردم. با احتیاط خوش‌بین است که اقتصاد در مسیر بازگشت تورم به هدف قرار دارد. کاملاً متقاعد نشده‌ام که در مسیر رسیدن به تورم ۲ درصد هستیم. پس از تصمیم دادگاه، عدم قطعیت بیشتری درباره تعرفه‌ها وجود دارد. ریسک‌های تورمی صعودی همچنان پابرجاست. سیاست پولی به‌خوبی برای مقابله با ریسک‌های مرتبط با اهداف آماده است. نگران فراتر رفتن تقاضای اقتصادی از عرضه است. در بازار کار، به نظر نمی‌رسد هوش مصنوعی جایگزین کارگران شده باشد. تعریف ذخایر کافی دشوار است. تقاضا برای ذخایر در طول زمان تغییر خواهد کرد. نوآوری‌های فناوری پرداخت و مقررات می‌توانند تقاضا برای نقدینگی را تغییر دهند. کاملاً محتمل است که سیستم به سمت کاهش تقاضا برای ذخایر تغییر کند. دیدگاه قوی‌ای درباره جهت مقررات نقدینگی ندارم. پس از تصمیم تعرفه‌ای، عوامل متعددی دخیل هستند و مشخص نیست چه پیش خواهد آمد. من به آثار بازپرداخت تعرفه‌ها توجه خواهم داشت. در حال حاضر، نقطه سر‌به‌سر بازار کار حدود ۳۰ هزار [شغل] در ماه است.
در یک نگاه بازارها در آستانه هفته‌ای پرریسک قرار دارند؛ رأی دیوان عالی درباره تعرفه‌ها، تحولات ژئوپلیتیک و سیگنال‌های جدید فدرال رزرو می‌تواند نوسانات شدیدی در دلار، طلا، نفت و سهام ایجاد کند. گزارش درآمدی انویدیا در روز چهارشنبه آزمونی تعیین‌کننده برای سهام فناوری است و می‌تواند مشخص کند ضعف اخیر این بخش یک اصلاح موقت است یا آغاز چرخش ساختاری سرمایه. واگرایی سیاست‌های پولی و داده‌های تورمی، ین و دلار استرالیا را در کانون توجه قرار داده، در حالی‌که پوند و یورو نیز با ریسک‌های سیاسی و انتظارات نرخ بهره با نوسانات بیشتری مواجه خواهند شد. بازارهای مالی در حالی وارد هفته جدید می‌شوند که ریسک رویدادهای کلیدی، فضای معاملات را تحت تأثیر قرار داده و زمینه را برای افزایش نوسانات فراهم کرده است. با وجود آنکه در میانه هفته بازارها کاهش‌های بیشتر نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند، دلار آمریکا همچنان عملکردی قدرتمند از خود نشان می‌دهد و در اغلب جفت‌ارزها با رشد همراه بوده است؛ روندی که بخشی از آن به جریان اخبار ژئوپلیتیک بازمی‌گردد. در صورت عدم وقوع یک غافلگیری بزرگ در روز جمعه، همزمان با اعلام رأی دیوان عالی آمریکا درباره تعرفه‌ها، انتظار می‌رود این روند تا پایان هفته تداوم یابد؛ به‌ویژه اگر داده‌های مهم اقتصادی آمریکا که در پایان هفته منتشر می‌شود، بار دیگر بر استحکام اقتصاد این کشور و کاهش فشارهای تورمی صحه بگذارد. چنین سناریویی می‌تواند از تداوم برتری دلار در بازار ارز حمایت کند. در همین حال، سرمایه‌گذاران در تلاش‌اند تا ضعف مستمر سهام فناوری آمریکا را تفسیر کنند. آیا بازار در حال تجربه یک چرخش ساختاری به سمت سهام تدافعی و ارزشی است؛ حرکتی که می‌تواند بازتابی از انتظار برای تعدیل تدریجی رشد اقتصادی آمریکا باشد؟ یا آنکه این افت صرفاً یک مکث موقتی است، در شرایطی که شرکت‌ها خود را با موج تحول‌آفرین هوش مصنوعی تطبیق می‌دهند؟ پاسخ به این پرسش تا حدی در روز چهارشنبه مشخص خواهد شد؛ زمانی که شرکت انویدیا پس از بسته شدن بازارهای آمریکا گزارش درآمدی خود را منتشر می‌کند. در صورتی که نتایج منتشرشده کمتر از انتظارات باشد و مهمتر از آن، چشم‌انداز آتی شرکت با لحنی محتاطانه‌تر ارائه شود، احتمال تشدید فشار فروش در بخش فناوری و تعمیق ضعف کنونی افزایش خواهد یافت. فدرال رزرو در کانون توجه؛ تقویم داده‌ها سبک اما حساس فدرال رزرو همچنان در مرکز توجه بازارها قرار دارد، اما در شرایطی که به‌نظر می‌رسد در وضعیت تعلیق قرار گرفته، توان حمایت از ریسک‌پذیری را از دست داده است. احتمال کاهش نرخ بهره در دوره ریاست جروم پاول کاهش یافته؛ موضوعی که عمدتاً به انتشار داده‌های قدرتمند اخیر از اقتصاد آمریکا بازمی‌گردد. در عین حال، فشارها و انتقادات مداوم رئیس‌جمهور آمریکا نیز عملاً فضای مانور پاول برای پاسخ مثبت به خواسته‌های کاخ سفید درباره کاهش نرخ بهره را محدود کرده است. تحلیلگران یوتوتایمز معتقدند که در چنین شرایطی، این احتمال مطرح است که نشست‌های فدرال رزرو تا ماه ژوئن بخشی از اثرگذاری خود بر بازارها را از دست بدهند و تمرکز سرمایه‌گذاران به‌جای تصمیمات فوری سیاست‌گذاری، به فرآیند بررسی صلاحیت کوین وارش معطوف شود. در حال حاضر، این روند در کمیته بانکداری سنای آمریکا متوقف شده است؛ جایی که برخی سناتورها نسبت به تحقیقات مرتبط با هزینه‌های بازسازی ساختمان مرکزی فدرال رزرو ابراز نارضایتی کرده‌اند. با وجود خوش‌بینی وزیر خزانه‌داری، اسکات بسنت، هنوز تاریخی برای برگزاری جلسه استماع وارش تعیین نشده است. این تأخیر به‌تدریج احتمال باقی ماندن پاول در سمت خود پس از ۱۵ مه را افزایش داده و انتظارات پررنگ بازار برای کاهش سریع نرخ بهره را با چالش مواجه کرده است. هرچند این سناریو در نگاه نخست دور از ذهن به‌نظر می‌رسد، اما با توجه به اینکه پاول سه ماه پیش از آغاز رسمی ریاست خود در فوریه ۲۰۱۸ در کمیته بانکداری سنا شهادت داده بود، این نگرانی‌ها چندان هم بی‌پایه تلقی نمی‌شود. در همین حال، اظهارنظرهای مقامات فدرال رزرو همچنان با شدت ادامه دارد. بازارها معمولاً به لحن‌های داویش واکنش مثبت‌تری نشان می‌دهند و همین امر تا حدی از شتاب صعودی دلار کاسته است. از منظر داده‌های اقتصادی، تقویم هفته آینده نسبتاً خلوت است. شاخص اعتماد مصرف‌کننده «کنفرانس بورد» در روز سه‌شنبه و گزارش شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) در روز جمعه، مهم‌ترین داده‌هایی هستند که می‌توانند تصویری روشن‌تر از روندهای اقتصادی ارائه دهند. نکته قابل‌توجه دیگر، برگزاری حراج اوراق خزانه‌داری آمریکا با سررسیدهای دو، پنج و هفت‌ساله در هفته پیش‌رو است. سرمایه‌گذاران به‌طور ویژه سطح تقاضای خارجی را زیر نظر دارند؛ به‌ویژه آنکه تحرکات اخیر در بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا حاکی از تداوم علاقه به این ابزارهای بدهی بوده است. عوامل پیش‌بینی‌ناپذیر؛ تهدیدی برای ریسک‌پذیری در صورتی که قضات دیوان عالی ایالات متحده آمریکا در روز جمعه رأی خود درباره تعرفه‌ها را منتشر نکنند، دو تاریخ احتمالی دیگر برای اعلام این تصمیم در هفته آینده وجود دارد؛ سه‌شنبه و چهارشنبه، برابر با ۲۴ و ۲۵ فوریه. تمرکز بازارها صرفاً بر سرنوشت تعرفه‌ها نیست؛ چرا که در صورت لزوم، امکان بازگرداندن آن‌ها از مسیرهای قانونی دیگر وجود دارد. مسئله کلیدی این است که آیا دونالد ترامپ مجاز خواهد بود در چنین موضوعاتی بدون همراهی کنگره اقدام کند یا خیر. این موضوع از آن جهت اهمیت دارد که در صورت از دست رفتن اکثریت در یکی از دو مجلس کنگره در انتخابات میان‌دوره‌ای نوامبر، توانایی او برای پیشبرد برنامه‌های سیاسی و اقتصادی با پیچیدگی‌های جدی روبه‌رو خواهد شد. افزون بر این، اگر رأی دیوان عالی به لغو تعرفه‌ها منجر شود، دولت ترامپ ممکن است ناچار به بازگرداندن بخشی از درآمدهای تعرفه‌ای دریافت‌شده شود؛ موضوعی که می‌تواند شکاف مالی تازه‌ای در کسری بودجه فدرال که همین حالا نیز در سطح بالایی قرار دارد ـ ایجاد کند. از این رو، اعلام رأی می‌تواند به رویدادی با قدرت اثرگذاری گسترده بر تمامی کلاس‌های دارایی تبدیل شود. ریسک ژئوپلیتیک؛ ایران، نفت و طلا در کانون توجه همزمان، گزارش‌های متعددی از احتمال اقدام نظامی قریب‌الوقوع آمریکا علیه ایران منتشر شده است؛ این در حالی است که در فضای خبری، نشانه‌هایی مثبت از روند مذاکرات نیز مشاهده می‌شود. در صورت تشدید تنش‌ها، طلا و نفت می‌توانند بار دیگر از افزایش تقاضای دارایی‌های امن و ریسک‌های عرضه انرژی منتفع شوند؛ اما آنچه اهمیت دارد، ابعاد واکنش متقابل خواهد بود. اگر ایران دست به اقدام تلافی‌جویانه بزند و پای اسرائیل نیز به بحران کشیده شود، واکنش بازار می‌تواند مشابه تحولات ژوئن ۲۰۲۵ باشد؛ دوره‌ای که هم دلار آمریکا و هم طلا رشد قابل‌توجهی را تجربه کردند، اما این نفت بود که نقش اصلی را ایفا کرد و با جهشی پرشتاب تا سطح ۸۰ دلار صعود کرد. در این میان، طلا در بازپس‌گیری سطح ۵۰۰۰ دلار با دشواری مواجه بوده است؛ عاملی که می‌تواند تا حدی ناشی از تعطیلات چین و همچنین تداوم قدرت دلار آمریکا باشد. ترکیب این متغیرها نشان می‌دهد که بازارها در هفته پیش‌رو نه‌تنها با داده‌های اقتصادی، بلکه با مجموعه‌ای از ریسک‌های سیاسی و ژئوپلیتیکی روبه‌رو هستند که می‌تواند مسیر نوسانات را به‌طور معناداری تغییر دهد. ین و دلار استرالیا زیر ذره‌بین بازار در میان ارزهای اصلی، برخی واحدهای پولی در هفته آینده بیش از سایرین در کانون توجه قرار خواهند گرفت. در این میان، ین ژاپن همچنان توجه فعالان بازار را به خود جلب کرده است؛ چراکه به‌نظر می‌رسد رشد پس از انتخابات، پس از لمس محدوده ۱۵۲ در برابر دلار آمریکا، در حال معکوس شدن است. تاکایچی، نخست‌وزیر ژاپن، در حال آماده‌سازی برای آغاز دومین دوره زمامداری خود است. با این حال، سرمایه‌گذاران به‌تدریج درباره نحوه اجرای وعده‌های پیش از انتخابات و تأثیر آن‌ها بر بار بدهی دولت ابراز تردید می‌کنند. رهبر حزب «ایشین»؛ شریک کوچک‌تر ائتلاف حاکم، پیشنهاد استفاده از ذخایر عظیم ارزی ژاپن برای تأمین نیازهای مالی بدون مراجعه به بازار اوراق قرضه را مطرح کرده است؛ اما اجرای چنین ایده‌ای به‌مراتب پیچیده‌تر از آن چیزی است که در ظاهر به‌نظر می‌رسد. در همین حال، گمانه‌زنی‌ها درباره زمان افزایش بعدی نرخ بهره از سوی بانک مرکزی ژاپن شدت گرفته است. با توجه به تضعیف اخیر داده‌های اقتصادی، انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده توکیو در روز جمعه؛ در صورتی که کمتر از پیش‌بینی‌ها باشد، می‌تواند احتمال اقدام در نشست ماه آوریل را بیش از پیش کاهش دهد. نکته قابل‌توجه، دیدار اخیر میان تاکایچی و کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، است؛ بازاریان با دقت زیر نظر دارند که آیا این دیدار می‌تواند بر جهت‌گیری سیاستی بانک مرکزی در ادامه مسیر اثرگذار باشد یا خیر. “ «در صورتی که نشانه‌هایی از تغییر موضع سیاستی مشاهده شود، همزمان با نگرانی‌ها درباره برنامه‌های انبساط مالی تهاجمی دولت، مسیر برای رشد بیشتر دلار در برابر ین می‌تواند هموار شود.» محمد زمانی دلار استرالیا؛ مقاومت در برابر دلار قدرتمند در سوی دیگر، دلار استرالیا نیز همچنان در تیتر بازارها قرار دارد؛ عمدتاً به دلیل رویکرد نسبتاً انقباضی بانک مرکزی استرالیا و مقاومت این ارز در برابر قدرت‌نمایی اخیر دلار آمریکا. پس از انتشار مجموعه‌ای قدرتمند از داده‌های بازار کار، اکنون تمرکز به آمار تورم ماهانه هفته آینده معطوف شده است. گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (شاخص CPI) که آخرین داده تورمی پیش از نشست ۱۷ مارس خواهد بود، می‌تواند نقش تعیین‌کننده‌ای در شکل‌گیری انتظارات برای افزایش نرخ بهره در ماه مه ایفا کند. حتی این احتمال وجود دارد که بانک مرکزی استرالیا به‌طور غیرمستقیم در نشست پیش‌رو، مسیر افزایش نرخ را برای بازارها روشن‌تر سازد. در چنین سناریویی، جفت‌ارز دلار استرالیا/دلار آمریکا می‌تواند از سقف ثبت‌شده در اوایل فوریه ۲۰۲۲ در محدوده ۰.۷۱۵۷ عبور کند و وارد فاز صعودی تازه‌ای شود. در مجموع، در کنار ریسک‌های کلان جهانی، تحولات سیاست پولی در ژاپن و استرالیا می‌تواند به یکی از محرک‌های اصلی نوسانات ارزی در هفته پیش‌رو تبدیل شود. پوند و یورو در معرض نوسانات بیشتر با وجود انتشار آمار قدرتمند خرده‌فروشی، پوند انگلیس هفته دشواری را پشت سر گذاشت. داده‌های ضعیف اخیر، در کنار نشست داویش بانک مرکزی انگلستان و تنش‌های سیاسی کوتاه‌مدت هفته گذشته، احتمال کاهش نرخ بهره در ماه مارس را به حدود ۷۸ درصد رسانده است. با این حال، با وجود مجموعه‌ای از چالش‌ها، پوند سقوط آزاد را تجربه نکرده است؛ موضوعی که تا حدی به پوزیشن‌گیری معامله‌گران بازمی‌گردد. با این‌همه، افت احتمالی جفت‌ارز پوند/دلار به زیر محدوده ۱.۳۴۰۰ می‌تواند آغازگر یک اصلاح قابل‌توجه در این ارز باشد. در سوی دیگر، مسئله «پوزیشن‌گیری» در جفت‌ارز یورو/دلار نیز به عاملی تعیین‌کننده تبدیل شده است. حجم بالای پوزیشن‌های فروش علیه دلار، به‌طرز کم‌سابقه‌ای افزایش یافته و همین امر می‌تواند توضیح دهد که چرا یورو در بهره‌برداری از انتظارات پررنگ بازار برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو با دشواری مواجه بوده است. ✔️ بیشتر بخوانید: «رونق بدون اشتغال»؛ شکاف بی‌سابقه میان رشد تولید و بازار کار آمریکا یورو و ابهام در رهبری بانک مرکزی اروپا در حوزه یورو، دوره‌ای نسبتاً آرام سپری شده و داده‌های اقتصادی نتوانسته‌اند انتظارات فعلی درباره مسیر نرخ بهره بانک مرکزی اروپا را به‌طور معناداری به چالش بکشند؛ موضوعی که باعث شده جناح داویش در این نهاد فعلاً در حاشیه بماند. نقطه کانونی هفته آینده، انتشار برآورد اولیه شاخص قیمت مصرف‌کننده آلمان در روز جمعه خواهد بود. چنانچه این گزارش بسیار ضعیف منتشر شود، ممکن است بار دیگر دیدگاه‌های انبساطی در بانک مرکزی اروپا تقویت شود؛ هرچند چنین سناریویی احتمالاً تأثیر محدودی بر مسیر کلی سیاست پولی خواهد داشت، اما می‌تواند از جذابیت یورو بکاهد. با این حال، مسئله اصلی که در حال حاضر در محافل مالی مطرح است، شایعات مربوط به کناره‌گیری احتمالی کریستین لاگارد پیش از پایان دوره ریاست او در نوامبر ۲۰۲۷ است. این پرسش مطرح شده که آیا سرانجام یک نامزد آلمانی سکان هدایت بانک مرکزی اروپا را در دست خواهد گرفت، یا گزینه‌ای با رویکرد کمتر هاوکیش انتخاب خواهد شد تا گذار به دوره جدید با آرامش بیشتری انجام شود و از جهش ناخواسته یورو جلوگیری شود؟ نکته قابل‌توجه آنکه خروج زودهنگام لاگارد می‌تواند به وضعیتی کم‌سابقه منجر شود؛ شرایطی که در آن، همزمان با تغییر یا انتخاب رئیس جدید برای فدرال رزرو آمریکا و بانک مرکزی اروپا، بازارها با سطحی نادر از عدم‌قطعیت سیاستی روبه‌رو شوند. چنین هم‌زمانی می‌تواند به یکی از عوامل کلیدی افزایش نوسانات در بازارهای جهانی تبدیل شود. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله‌ی UtoTimes ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
فعالان اقتصادی در جنوب‌شرق آمریکا نشانه‌ای از یک افت ناگهانی در بازار کار مشاهده نمی‌کنند و برنامه‌ای برای کاهش نیروی انسانی ندارند. هنوز مشخص نیست ابزارهای جدید، به‌ویژه فناوری‌های نوین، در نهایت مکمل نیروی کار خواهند بود یا جایگزین آن. کارفرمایان به‌دلیل امکان صرفه‌جویی در نیروی انسانی از طریق ابزارهای هوش مصنوعی، با احتیاط بیشتری اقدام به استخدام می‌کنند.
در یک نگاه نرخ بیکاری ژانویه: ۴.۱٪ (بدون تغییر نسبت به دسامبر) رشد اشتغال: ۱۷٬۸۰۰ نفر (کمتر از پیش‌بینی وست‌پک) مشارکت نیروی کار: کاهش ۰.۶٪ در یک سال گذشته رشد اشتغال سالانه: ۱.۱٪ (کمتر از میانگین بلندمدت ۱.۹٪) در حالی که نرخ بیکاری استرالیا در ژانویه روی عدد ۴.۱٪ باقی مانده، بانک وست‌پک هشدار می‌دهد که این ثبات ظاهری ممکن است ناشی از کاهش مشارکت نیروی کار باشد، نه رشد واقعی اشتغال. این موضوع می‌تواند سیگنال‌های اشتباه به بازار و بانک مرکزی بدهد. ثبات نرخ بیکاری؛ پشت پرده چیست؟ بر اساس داده‌های رسمی و بازخوانی مقاله بانک وست‌پک توسط یوتوتایمز، نرخ بیکاری در ژانویه روی عدد ۴.۱٪ باقی مانده — عددی که در نگاه اول می‌تواند نشانه‌ای از بازار کار پایدار باشد. اما وست‌پک هشدار می‌دهد که این ثبات بیشتر ناشی از کاهش مشارکت نیروی کار است، نه رشد واقعی اشتغال. اگر مشارکت در شش ماه گذشته ثابت مانده بود، نرخ بیکاری به‌جای ۴.۱٪، به حدود ۴.۵٪ می‌رسید. اشتغال رشد کرده یا فقط کمتر افراد دنبال کار هستند؟ رشد اشتغال در ژانویه ۱۷٬۸۰۰ نفر بوده — کمتر از پیش‌بینی وست‌پک (۴۰٬۰۰۰ نفر) و نزدیک به میانگین بازار. این عدد پس از نوسانات شدید در ماه‌های قبل (کاهش ۳۰٬۳۰۰ نفر در نوامبر و جهش ۶۸٬۵۰۰ نفر در دسامبر) منتشر شده است. در عین حال، میانگین ساعات کاری ۰.۶٪ افزایش یافته که بخشی از آن به دلیل کاهش مرخصی‌ها در ژانویه است. مشارکت نیروی کار؛ محرک پنهان نرخ بیکاری مشارکت نیروی کار طی یک سال گذشته ۰.۶ واحد درصد کاهش یافته — به این معنا که افراد کمتری در جستجوی کار هستند. این کاهش باعث شده رشد اشتغال ضعیف‌تر از حد انتظار، تأثیر کمتری بر نرخ بیکاری بگذارد. وست‌پک این کاهش را به عوامل چرخه‌ای نسبت می‌دهد؛ از جمله کاهش فشار هزینه‌های زندگی که انگیزه افراد برای ورود به بازار کار را کم کرده است. پیامدها برای بانک مرکزی استرالیا برای بانک مرکزی استرالیا (RBA)، این داده‌ها تصویر پیچیده‌ای از بازار کار ارائه می‌دهند. در حالی که نرخ بیکاری پایین می‌تواند نگرانی‌هایی درباره تورم ایجاد کند، ضعف در مشارکت و رشد اشتغال نشان می‌دهد که بازار کار واقعاً در حال «فشردگی» نیست. وست‌پک تأکید می‌کند که افت نرخ بیکاری ناشی از کاهش مشارکت، سیگنال تورمی متفاوتی نسبت به افت ناشی از رشد استخدام دارد. جمع‌بندی استراتژیک بازار کار استرالیا در مرحله‌ای از «ثبات ظاهری» قرار دارد؛ اما زیر سطح، نشانه‌هایی از ضعف تقاضا و کاهش مشارکت دیده می‌شود. این وضعیت می‌تواند بانک مرکزی را در مسیر سیاست‌گذاری محتاطانه نگه دارد و بازارها را در فاز «انتظار برای داده‌های بعدی» قرار دهد.
دلار نیوزیلند و دلار استرالیا در معاملات آسیایی تضعیف شدند؛ واکنشی به سخنان مقامات بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) که ضمن ابراز اطمینان نسبت به مسیر تورم، تأکید کردند سیاست پولی در مسیر از پیش تعیین‌شده قرار ندارد و عجله‌ای برای افزایش نرخ بهره وجود ندارد. بِرِمَن، رئیس RBNZ، گفت مسیر بازگشت تورم به ۲٪ «پرنوسان» بوده، اما احتمالاً تورم در سه‌ماهه نخست سال جاری دوباره به محدوده هدف بازگشته است. او تأکید کرد که بانک مرکزی انتظار دارد تورم طی ۱۲ ماه آینده به نقطه میانی هدف یعنی ۲٪ برسد. نکته مهم برای بازارها این بود که برمن تأکید کرد سیاست‌گذاری «از پیش تعیین‌شده نیست» و تصمیمات کاملاً به داده‌های جدید وابسته خواهد بود. پل کانوی، اقتصاددان ارشد RBNZ، نیز گفت بانک مرکزی «در افزایش نرخ بهره عجول نخواهد بود» — جمله‌ای که فشار بیشتری بر دلار نیوزیلند وارد کرد. این لحن نشان می‌دهد RBNZ پیشرفت تورمی را رضایت‌بخش می‌بیند و نیازی به انقباض بیشتر احساس نمی‌کند، مگر اینکه داده‌ها غافلگیرکننده باشند. همین موضوع انتظارات نرخ بهره را کاهش داده و NZD را تحت فشار قرار داده است. https://youtu.be/D_tSKA_7r1c دلار استرالیا نیز همراه با کیوی کاهش یافت؛ بیشتر به دلیل همبستگی منطقه‌ای و جو ریسک‌گریزی، نه عوامل داخلی. بانک مرکزی استرالیا اخیراً نخستین افزایش نرخ بهره خود در دو سال گذشته را انجام داده و بازار همچنان احتمال افزایش‌های بیشتر را در نظر دارد.
بر اساس گفت‌وگوی مری دالی با رابرت کاپلان و بازخوانی‌شده توسط یوتوتایمز، رئیس فدرال رزرو سان‌فرانسیسکو اعلام کرد که پس از کاهش مجموعاً ۷۵ نقطه پایه نرخ بهره در سال گذشته، سیاست پولی اکنون «در جایگاه خوبی» قرار دارد. او گفت هر دو بخش از مأموریت دوگانه فدرال رزرو — ثبات قیمت‌ها و اشتغال کامل — در وضعیت مناسبی هستند و بانک مرکزی اکنون فرصت دارد داده‌های جدید و نیروهای ساختاری مانند هوش مصنوعی و بهره‌وری را با دقت بیشتری ارزیابی کند. نکات کلیدی سخنان دالی: بازار کار «آرام‌تر» شده و در وضعیت متعادل‌تری قرار دارد. تورم خارج از بخش کالا همچنان در مسیر کاهش است. با کمرنگ شدن اثر تعرفه‌ها، انتظار می‌رود تورم بیشتر کاهش یابد. «آخرین مرحله» رساندن تورم به هدف دشوار است و شوک‌هایی مانند تعرفه‌ها روند را پیچیده کرده‌اند. سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی ناشی از تقاضای واقعی است، نه هیجان سفته‌بازانه دالی معتقد نیست سرمایه‌گذاری‌های AI فشار تورمی جدید ایجاد کنند. اثرات بهره‌وری ناشی از AI در سال جاری و آینده محور اصلی تصمیم‌گیری FOMC خواهد بود. دالی در سال ۲۰۲۷ عضو دارای حق رأی در کمیته بازار آزاد خواهد بود. او تأکید کرد که فدرال رزرو باید از «زیاده‌روی» در واکنش‌ها پرهیز کند و نه از اقتصاد عقب بماند و نه بیش از حد جلوتر برود.
بر اساس داده‌های رسمی و بازخوانی‌شده توسط یوتوتایمز، نرخ تورم سالانه ژاپن در ماه ژانویه به ۱.۵٪ رسید که پایین‌تر از پیش‌بینی ۱.۶٪ و رقم قبلی ۲.۱٪ است. این عدد پایین‌ترین سطح تورم از مارس ۲۰۲۲ محسوب می‌شود و به روند ۴۵ ماهه تورم بالای هدف ۲٪ بانک مرکزی ژاپن پایان داد. جزئیات کلیدی: تورم کل سالانه: ۱.۵٪ تورم هسته (بدون مواد غذایی تازه): ۲.۰٪ تورم هسته-هسته (بدون غذا و انرژی): ۲.۶٪ تورم ماهانه: منفی ۰.۱٪ با وجود کاهش تورم، بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در گزارش چشم‌انداز اخیر خود، پیش‌بینی تورم سال مالی ۲۰۲۶ را افزایش داده است. تورم هسته اکنون ۱.۹٪ و تورم هسته-هسته ۲.۲٪ پیش‌بینی شده است. در همین حال، نخست‌وزیر سانائه تاکایچی با پیروزی قاطع در انتخابات، وعده داده است که مالیات ۸٪ بر مواد غذایی را به مدت دو سال تعلیق کند — اقدامی که می‌تواند تورم را در کوتاه‌مدت بیشتر کاهش دهد.
شاخص قیمت مصرف کننده هسته ژاپن - سالانه (ژانویه) - National Core CPI واقعی ................. %2 پیش‌بینی ............ %2 قبلی ................ %2.4 شاخص قیمت مصرف کننده ژاپن - سالانه (ژانویه) - Inflation Rate YoY واقعی ................. %1.5 قبلی ................ %2.1
شاخص مدیران خرید تولیدی استرالیا - فوریه - Flash Manufacturing PMI واقعی ................ 51.5 قبلی ..................... 52.3 (این داده از 52.4 تجدید شده است) شاخص مدیران خرید بخش خدماتی استرالیا - فوریه - Flash Services PMI واقعی ................ 52.2 قبلی .................. 56.3 (این داده از 56 تجدید نظر شده است)
وال‌استریت ژورنال به نقل از میران، از مقامات فدرال رزرو، گزارش داد که تورم در بخش کالاها سرسخت‌تر و مقاوم‌تر از آنچه تصور می‌شد، ظاهر شده است. وی همچنین خاطرنشان کرد که وضعیت اشتغال در اقتصاد آمریکا بهتر از پیش‌بینی‌های قبلی حفظ شده و مقاومت خوبی از خود نشان داده است.
فدرال رزرو اعلام کرد که به تحقق هر دو مأموریت خود نزدیک شده و نرخ‌های بهره نیز در سطحی نسبتاً نزدیک به نرخ خنثی قرار دارند. گزارش‌های دریافتی از بنگاه‌ها درباره وضعیت نیروی انسانی، در ارزیابی میزان قدرت بازار کار مستلزم قدری احتیاط است. اظهارات هست درباره پژوهش‌های کارکنان فدرال رزرو «صرفاً گامی دیگر» در جهت تلاش برای تضعیف استقلال این نهاد عنوان شده است. فدرال رزرو متعهد است بر پایه داده‌ها و تحلیل‌های دقیق، بهترین تصمیم‌ها را اتخاذ کند و از هرگونه حاشیه یا عوامل انحرافی اجتناب ورزد. اکثر کسب‌وکارها با دیدی خوش‌بینانه نسبت به هوش مصنوعی، از به‌کارگیری آن سود می‌برند رمزارزها کاملاً بی‌فایده هستند هوش مصنوعی می‌تواند در ۵ تا ۱۰ سال آینده محرکی برای افزایش بهره‌وری باشد فدرال رزرو در استفاده داخلی از هوش مصنوعی محتاط است و محدودیت‌های سختی برای دسترسی به داده‌های محرمانه وضع کرده است.
در یک نگاه افزایش تقاضای حفاظتی: گزارش «آکسیوس» درباره احتمال درگیری نظامی، منجر به ورود خریداران جدید به بازار طلا (فاز انباشت) شده است. هراس از رکود تورمی: در صورت وقوع تنش، اختلال در تنگه هرمز و جهش قیمت نفت می‌تواند منجر به «رکود تورمی» و شکستن رکوردهای قیمتی طلا شود. متغیر دادگاه عالی: رای احتمالی دادگاه عالی آمریکا درباره تعرفه‌های ترامپ، پتانسیل ایجاد فشار فروش گسترده در بازار طلا را دارد. سطوح کلیدی: محدوده ۵۱۰۰ دلار به عنوان سد مقاومتی فروشندگان و سطح ۴۹۶۰ دلار به عنوان آخرین سنگر حمایتی خریداران ارزیابی می‌شود. تشدید تنش‌های دیپلماتیک میان ایالات متحده و ایران و گزارش‌های واصله مبنی بر احتمال تغییر رویکرد واشینگتن نسبت به ابزارهای دیپلماسی، بار دیگر طلا را به پناهگاه اصلی سرمایه‌گذاران تبدیل کرده است. در حالی که بازارها خود را برای ریسک‌های پایان هفته آماده می‌کنند، تقابل متغیرهای ژئوپلیتیک و تصمیمات قضایی در آمریکا، مسیر جدیدی را برای فلز زرد ترسیم کرده است. این گزارش بر پایه داده‌های منتشرشده توسط investinglive و بازخوانی یوتوتایمز تنظیم شده است. محرک‌های بنیادین؛ از دیپلماسی تا بن‌بست نظامی بازار طلا دیروز پس از انتشار گزارش‌هایی مبنی بر کاهش صبر واشینگتن در قبال پرونده هسته‌ای ایران، شاهد بهبود تقاضا بود. استقرار تجهیزات نظامی و لحن تند مقامات آمریکایی، احتمال «تنش‌زدایی» را در کوتاه‌مدت کاهش داده است. تحلیلگران معتقدند هرگونه عملیات احتمالی، یک کارزار طولانی‌مدت خواهد بود که بازارهای جهانی را برای مدتی طولانی در وضعیت اضطراری قرار می‌دهد. ریسک‌های اقتصادی؛ سایه نفت بر بازار طلا تحلیل داده‌ها نشان می‌دهد که وقوع درگیری نظامی مستقیماً امنیت انرژی را هدف قرار می‌دهد. انسداد یا اختلال در مسیرهای مواصلاتی نفت، منجر به پدیده «رکود تورمی» خواهد شد؛ وضعیتی که در آن رشد اقتصادی متوقف شده اما تورم به شدت افزایش می‌یابد. در چنین اتمسفری، طلا به طور سنتی بهترین عملکرد را دارد و معامله‌گران برای حفظ ارزش دارایی خود، به خرید گسترده (فاز انباشت) روی می‌آورند. https://youtu.be/D_tSKA_7r1c کاتالیزورهای آتی؛ داده‌های اقتصادی و تصمیمات قضایی با وجود سیگنال‌های صعودی ناشی از جنگ، طلا با دو تهدید جدی روبروست. فردا داده‌های نرخ تورم (PCE) و رشد اقتصادی آمریکا منتشر خواهد شد که می‌تواند مسیر نرخ بهره فدرال رزرو را روشن کند. علاوه بر این، تصمیم دادگاه عالی درباره تعرفه‌ها بسیار حیاتی است؛ چرا که رد این تعرفه‌ها می‌تواند امیدها به رشد اقتصادی را احیا کرده و منجر به خروج سرمایه از بازار طلا (فاز توزیع یا فروش گسترده) شود. جمع‌بندی استراتژیک بازار طلا هم‌اکنون در فاز «انتظار برای حرکت بعدی» قرار دارد. روند فعلی: قیمت میان سقف تاریخی و خط روند اصلی در حال نوسان است. نکته کلیدی یوتوتایمز: در حالی که ریسک‌های سیاسی از قیمت حمایت می‌کنند، هرگونه نشانه از تنش‌زدایی یا اخبار مثبت اقتصادی می‌تواند سریعاً تمرکز معامله‌گران را به مسیر نرخ بهره برگرداند و فشار فروش را تقویت کند. حفظ سطح حمایتی ۴۹۶۰ دلار برای تداوم روند فعلی ضروری است.
در یک نگاه تأیید رسمی بررسی نرخ USDJPY در محدوده حدود 157 در 23 ژانویه همچنان قیمت‌گذاری بازار برای دو مرحله کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در سال جاری احتمال حرکت شاخص دلار به محدوده 98.00 سرمایه‌گذاران احتمال فروش USDJPY در بازه 156 تا 158 را در نظر دارند. صورت‌جلسه نشست ژانویه بانک مرکزی آمریکا فقط درباره نرخ بهره نبود؛ یک نکته کم‌سابقه در آن توجه بازار فارکس را جلب کرد: تأیید بررسی نرخ USDJPY به نمایندگی از خزانه‌داری آمریکا. همزمان، دلار پس از یک رشد قابل توجه حالا با تردیدهایی درباره ادامه مسیر صعودی روبه‌رو است. این گزارش بر پایه داده‌های منتشرشده توسط ING و بازخوانی یوتوتایمز برای مخاطبان تنظیم شده است. دلار؛ رشد اخیر تا چه حد پایدار است؟ انتشار صورت‌جلسه نشست ژانویه فدرال رزرو ابتدا از دلار حمایت کرد. برخی اعضا ترجیح داده‌اند در بیانیه‌های آینده، به امکان افزایش نرخ بهره نیز اشاره شود؛ در صورتی که تورم بالاتر از هدف باقی بماند. با این حال، جمع‌بندی کلی صورت‌جلسه چنین بود: ریسک نزولی برای بازار کار کاهش یافته است. فعالیت اقتصادی نسبتاً قوی ارزیابی شده است. در صورت کاهش تدریجی تورم، امکان کاهش نرخ بهره در ادامه سال وجود دارد بازار همچنان انتظار دو مرحله کاهش نرخ بهره را در سال جاری در قیمت‌ها لحاظ کرده است. طبق این گزارش، اگر داده‌های تورمی واقعاً کاهش را نشان دهند، این سناریو می‌تواند عملی شود. در کوتاه‌مدت، شاخص دلار ممکن است به محدوده 98.00 نزدیک شود، اما فضای کلی بازار همچنان تمایل به «فروش در رالی‌ها» را نشان می‌دهد؛ یعنی هر رشد دلار می‌تواند با عرضه جدید مواجه شود. ✔️ بیشتر بخوانید: پایان عصر طلایی وام‌دهی پکن؛ اژدها دیگر به دلار آمریکا تکیه نمی‌کند؟ ماجرای بررسی نرخ USDJPY؛ پیام سیاسی یا ارزی؟ نکته کم‌سابقه صورت‌جلسه، افشای رسمی این موضوع بود که فدرال رزرو نیویورک به نمایندگی از خزانه‌داری آمریکا نرخ USDJPY را بررسی کرده است. این اتفاق احتمالاً در 23 ژانویه، زمانی که نرخ حوالی 157 معامله می‌شد، رخ داده است. چنین اقدامی در بازار فارکس بسیار نادر است و به تعبیر گزارش، نشانه‌ای از رویکرد فعال‌تر کاخ سفید در قبال بازار فارکس محسوب می‌شود. هدف احتمالی، جلوگیری از تثبیت نرخ بالای 160 برای USDJPY بوده است؛ سطحی که هم برای واشنگتن و هم برای توکیو حساس تلقی می‌شود. همزمان، جهت سیاست پولی نیز در حال همگرایی است: فدرال رزرو در مسیر کاهش نرخ بهره و بانک مرکزی ژاپن در مسیر افزایش تدریجی نرخ‌ها. همین موضوع می‌تواند انگیزه فروش USDJPY در محدوده 156 تا 158 را تقویت کند. داده‌های تجاری و نگاه به رشد اقتصادی تمرکز امروز بازار بر آمار مدعیان اولیه بیکاری و تراز تجاری دسامبر است. دونالد ترامپ اعلام کرده که کسری تجاری آمریکا سال گذشته 78 درصد کاهش یافته و حتی احتمال مازاد تجاری در سال جاری وجود دارد. اگر کسری تجاری کمتر از انتظار منتشر شود، می‌تواند انتظارات برای رشد قوی تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه چهارم را تقویت کرده و در کوتاه‌مدت از دلار حمایت کند. یورو؛ عملکرد بهتر اروپا بازارهای سهام اروپا از ابتدای سال عملکرد بهتری نسبت به آمریکا داشته‌اند. شاخص Euro Stoxx 50 تقریباً دو برابر بهتر از S&P 500 عمل کرده است (بر حسب دلار). با این حال، داده‌های جریان سرمایه نشان می‌دهد تقاضای خارجی برای سهام آمریکا همچنان قوی است؛ 65 میلیارد دلار از سوی بخش خصوصی و 31 میلیارد دلار از سوی نهادهای رسمی در ماه دسامبر. در صورت ادامه تضعیف دلار، احتمال دارد بازار فارکس نقش پررنگ‌تری نسبت به بازار نرخ بهره ایفا کند و انتظارات برای کاهش نرخ توسط بانک مرکزی اروپا تقویت شود. تحلیلگران ING معتقد هستند صورت‌جلسه اخیر توجیهی برای افت شدید EURUSD به زیر 1.18 فراهم نمی‌کند و پیش‌بینی می‌شود این جفت‌ارز تا پایان مارس به محدوده 1.19 نزدیک شود. ▶️ مشاهده کنید: ریزش سنگین بازدهی اوراق قرضه آمریکا را باید جدی گرفت؛ تحلیل بنیادی هفتگی فرانک سوئیس؛ بیش از حد قوی فرانک سوئیس همچنان بسیار قدرتمند باقی مانده است. مشخص نیست این ورود سرمایه ناشی از نگرانی‌های ژئوپلیتیک یا کاهش ارزش دلار باشد، اما فشار بر جفت‌ارز EURCHF ادامه دارد. ابزارهای بانک مرکزی سوئيس برای مقابله با تقویت ارز محدود است و در حالی که این بانک تمایلی به بازگشت نرخ بهره منفی ندارد، بازار احتمال یک کاهش 25 نقطه پایه پایه‌ای در سال آینده را در قیمت‌ها لحاظ کرده است (در حال حاضر حدود 12 نقطه پایه قیمت‌گذاری شده است). جمع‌بندی استراتژیک بازار فارکس در «فاز آزمون اعتماد» قرار دارد. رشد اخیر دلار با انتشار صورت‌جلسه فدرال رزرو تقویت شد، اما نشانه‌هایی وجود دارد که این رالی ممکن است پایدار نباشد. تمرکز بازار اکنون از اشتغال به سمت تورم تغییر کرده و مسیر داده‌های قیمتی تعیین‌کننده ادامه سیاست پولی خواهد بود. در همین حال، تحرکات کم‌سابقه در بازار USDJPY و اختلاف جهت سیاست پولی آمریکا و ژاپن، می‌تواند نوسانات تازه‌ای ایجاد کند. معامله‌گران باید علاوه بر داده‌های اقتصادی، تحولات سیاسی و ارزی را نیز زیر نظر داشته باشند.
