با اینکه گزارش‌های اقتصادی مثل اشتغال ADP و شاخص خدمات ISM خوب بودند، ارزش دلار پایین آمد. چون بازار سهام دوباره کمی آرام شده، این احتمال وجود دارد که دلار بیشتر هم افت کند — چون رشد اخیر دلار بیشتر از چیزی بوده که تفاوت نرخ بهره بین کشورها بتواند توجیهش کند. امروز انتظار داریم بانک مرکزی انگلستان در حالت تعلیق بماند با وجود گمانه‌زنی‌های فزاینده درباره کاهش (نرخ بهره) پیش از ارائه بودجه (بودجه ۲۶ نوامبر ارائه خواهد شد). در حالت تعلیق بماند با وجود گمانه‌زنی‌های فزاینده درباره کاهش پیش از بودجه. بانک نروژ نیز احتمالاً سکوت را حفظ خواهد کرد و خطر کمی برای تغییر در رهنمودها وجود دارد. دلار: ریسک‌های تصحیح بیشتر آمار اشتغال ADP به اندازه کافی خوب بود (۴۲ هزار در برابر اجماع ۳۰ هزار) تا بازارها را درباره کاهش نرخ فدرال رزرو در دسامبر در حالت حدس و گمان نگه دارد. شاخص ISM بخش خدمات نیز قوی‌تر از انتظار بود. واکنش دلار به‌طرز جالبی نسبتاً آرام بود و پس از آن در بازارهای شبانه تصحیحی رخ داد. ما این را به‌عنوان نشانه‌ای می‌خوانیم که بازارها پیشاپیش بسیاری از اخبار مثبت را در دلار قیمت‌گذاری کرده بودند و بخشی از رالی اخیر دلار ناشی از جریان‌های سرمایه‌ی امن در میان ناپایداری‌های بازار سهام بوده است. دلار به‌وضوح مجدداً برخی جذابیت‌های بازار سرمایه امن را بازیافته است، یعنی اصلاحات بیشتر سهام هنوز هم می‌تواند به نفع دلار در برابر ارزهای مرتبط با فعالیت اقتصادی باشد. با این حال ین همچنان ابزار دفاعی ترجیحی در بازار فارکس است. مقام‌های ژاپنی به‌صورت مداوم با مداخله لفظی آب‌ها را آزمایش کرده‌اند، اما بدون پیگیری، چنین تلاش‌هایی به مرور زمان اثرشان را از دست می‌دهند. اگر موجی از «ریسک-آف» (کاهش تمایل به ریسک) رخ ندهد تا ین را نجات دهد، انتظار می‌رود گمانه‌زنی‌های صعودی بیشتر روی USJPY برای آزمودن باند تحمل بانک ژاپن شکل بگیرد (با سطح ۱۵۵.۰ به‌عنوان هدف آشکار). در حالی که نشانه‌هایی از کاهش شتاب رالی دلار دیده می‌شود، به همان اندازه درست است که بازارها داستان قانع‌کننده‌ای برای بازسازی موقعیت‌های فروش دلار در دست ندارند. کمبود داده و ارتباط محتاطانه فدرال رزرو به این معنی است که محرک‌های زیادی در افق دیده نمی‌شوند. انتظار داریم امروز معامله در محدوده‌ای مشخص ادامه یابد، اما ریسک‌های باقیمانده‌ای برای تصحیح دلار بر پایه ارزش‌گذاری کوتاه‌مدت بیش‌ازحد وجود دارد. همچنین امروز داده‌های «چلنجر» درباره اخراج‌های نیروی کار منتشر می‌شود که می‌تواند در صورت منفی شدن، دلار را غافلگیر کرده و به تصحیح شتاب ببخشد. در نهایت، بازبینی دیوان عالی کشور در مورد تعرفه‌های دولت ترامپ توجه زیادی را جلب کرده است. ما درباره این موضوع بحث کرده‌ایم و دیدگاه پایه ما این است که تعرفه‌ها فارغ از حکم دیوان باقی خواهند ماند. یورو: همچنان ارزان جفت EURUSD در محدوده‌ای قرار دارد که نشان‌دهنده کم‌ارزش‌بودن یورو است، زیرا رالی دلار فراتر از آنچه محرک‌های کوتاه‌مدت مانند اختلاف نرخ‌ها و سهام بتوانند توجیه کنند، گسترش یافته است. با قیمت نقطه‌ای فعلی (۱.۱۵۱)، ما کم‌ارزش‌بودن را حدود ۱.۳٪ برآورد می‌کنیم. این بدان معناست که یک مرحله‌ی نزولی دیگر یا مستلزم انباشت قابل‌توجهی از پریمیوم روی یورو خواهد بود (که معمولاً نشانه بازگشت‌های سریع‌تر است) یا نیازمند بازقیمت‌گذاری رفتاری سرسخت‌تر از سوی فدرال رزرو خواهد بود. ما کاتالیزوری برای گزینه دوم نمی‌بینیم و به‌جای آن انتظار ثبات بخشی در جفت را در روزهای آتی داریم و ریسک‌های صعودی تا سطح ۱.۱۶۰ را محتمل می‌دانیم. در جای دیگری از اروپا، امروز بانک مرکزی نروژ سیاست خود را اعلام می‌کند. به‌ندرت انتظار می‌رود شاهد کاهش دیگری باشیم، زیرا آخرین پیش‌بینی‌های سیاستی آن حکایت از توقف تا نیمه ۲۰۲۶ دارد و ورودی‌های کلان اقتصادی تغییر مادی نداشته‌اند. شاخص CPI پایه کمی آرام شده و به ۳.۰٪ رسیده اما شاخص کلی در سپتامبر به ۳.۶٪ شتاب گرفته است. در همین حال، انتظارات نرخ‌های آمریکایی بالاتر بازبینی شده و کرون نروژ اخیراً تحت فشار قرار گرفته است، که هر دو سیگنال‌هایی در جهت سیاست ضدانبساطی‌اند. انتظار نداریم تغییری در ارتباطات سیاستی رخ دهد و تأثیر خنثی بر NOK داشته باشیم، هرچند اگر بازارهای سهام تثبیت شوند، کرون باید بخشی از زمین از دست‌رفته را بازیابی کند. در سوئد هم، شاخص CPIF برای اکتبر کمی داغ‌تر از انتظار و برابر با ۳.۱٪ اعلام شد و هسته نیز اندکی بالاتر از اجماع و در سطح ۲.۸٪ بود. این امر به‌طور کلی پیام بی‌تغییری بانک مرکزی سوئد (Riksbank) را تأیید می‌کند: آستانه برای یک کاهش دیگر بالا است. واکنش EURSEK کوچک بوده چون بازارها شانس کمی برای کاهش‌های بیشتر پیش‌بینی کرده بودند. به هر حال، داده‌ها تا حدودی دید نزولی ما نسبت به EURSEK را تقویت می‌کنند. اکنون هدف کوتاه‌مدت ما بازگشت به ۱۰.۹۰ است. پوند: بانک انگلستان نگه می‌دارد، کاهش دسامبر در بازی است بازارها احتمال ۲۵٪ برای کاهش نرخ بانک مرکزی انگلستان امروز را قیمت‌گذاری کرده‌اند. همان‌طور که در پیش‌بینی خود بحث کردیم، نظر ما برای تصمیم امروز سکوت (نگه‌داشتن نرخ) است، زیرا یک عدد مثبت تورم به‌تنهایی نباید کافی باشد تا اکثریت کمیته سیاست پولی را پشت یک کاهش قرار دهد. اما تقسیم آرا می‌تواند ۶-۳ یا شاید از نظر متمایل‌تر به انبساط ۵-۴ باشد، که نشان خواهد داد آستانه برای یک کاهش در دسامبر بالا نیست. ما بر این باوریم که امروز برخی ریسک‌های صعودی برای پوند وجود دارد چون بازارها ممکن است سیگنال روشنی برای حرکت دسامبر دریافت نکنند (۱۶ نقطه پایه برای آن قیمت‌گذاری شده) و همچنین با توجه به اینکه EURGBP هنوز حدود ۱٪ بالاتر از ارزش کوتاه‌مدت منصفانه‌اش معامله می‌شود. از آنجا که بازده اوراق بلندمدت دولتی بریتانیا (گیلت‌ها) عملکرد خوبی داشته‌اند، ما این پریمیوم ریسک را به‌عنوان انتظاری از گمانه‌زنی در بازار فارکس برای چشم‌انداز اقتصادی ضعیف‌تر بریتانیا می‌خوانیم (نه وضعیت مالی بدتر)، که هنوز باید در نرخ‌های کوتاه‌مدت منعکس شود. به هر حال، فضای صعودی پوند در هفته‌های آتی محدود باقی می‌ماند چون چشم‌اندازهای افزایش مالیات و داده‌های CPI ممکن است در نهایت گمانه‌زنی‌های داویش را تثبیت کنند. هدف ما برای پایان سال همچنان ۰.۸۸۰ برای EURGBP است. منبع: ING

دلار آمریکا همچنان مورد توجه بازار است؛ زیرا معامله‌گران در حال بررسی این موضوع هستند که آیا فدرال رزرو واقعاً نیاز دارد نرخ بهره را به محدوده ۳.۰۰ تا ۳.۲۵ درصد کاهش دهد یا خیر. یکی دیگر از عواملی که به تقویت دلار کمک می‌کند، شرایط فشرده بازار پول ایالات متحده است؛ به‌ویژه در شرایطی که وزارت خزانه‌داری آمریکا در حال بازسازی موجودی نقدی خود است. در غیاب داده‌های رسمی، تمرکز این هفته بر اطلاعات منتشرشده از سوی بخش خصوصی درباره بازار کار آمریکا خواهد بود. دلار آمریکا: تمرکز بر بازار پول ارزهای پرریسک برخلاف انتظار، پس از توافق آتش‌بس تجاری یک‌ساله میان آمریکا و چین در هفته گذشته، افزایش قابل‌توجهی نداشته‌اند. به نظر می‌رسد دو عامل اصلی در حال حاضر باعث شده‌اند که دلار همچنان در مرکز توجه بازار باقی بماند: عامل اول، بازنگری بازار در خصوص میزان کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو پس از کنفرانس مطبوعاتی هفته گذشته جروم پاول است. در حال حاضر، احتمال کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره در ماه دسامبر به ۶۶٪ رسیده و ممکن است بسته به داده‌های این هفته کاهش بیشتری یابد. تمرکز اکنون بر داده‌های بخش خصوصی است. امروز شاخص ISM بخش تولید برای ماه نوامبر منتشر می‌شود که شامل مؤلفه اشتغال نیز هست. هنوز مشخص نیست که آیا فردا داده‌های فرصت‌های شغلی JOLTS منتشر خواهند شد یا خیر اما گزارش ماهانه ADP در روز چهارشنبه احتمالاً مهم‌ترین عامل محرک بازار در این هفته خواهد بود — و شاید بهترین فرصت برای بازگشت روند نزولی دلار. همه این موارد در حالی مطرح می‌شود که اطلاعات بیشتری درباره اختلاف‌نظر شدید میان اعضای فدرال رزرو در خصوص تصمیم به کاهش نرخ بهره منتشر شده است. روز جمعه، دو مقام فدرال رزرو — لوری لوگان و بث هامک — اعلام کردند که اگر حق رأی داشتند، با کاهش نرخ بهره در هفته گذشته مخالفت می‌کردند. این دو نفر سال آینده به کمیته بازار آزاد (FOMC) ملحق خواهند شد. در این هفته، ترکیبی از سخنرانان با دیدگاه‌های داویش و هاوکیش از فدرال رزرو در برنامه هستند. عامل دوم، فشردگی در بازار پول ایالات متحده است. فدرال رزرو در چارچوب سیاست انقباضی خود، ذخایر بانکی را در سال جاری کاهش داده و وزارت خزانه‌داری نیز در حال افزایش موجودی حساب عمومی خود از ۳۰۰ میلیارد دلار به ۹۵۰ میلیارد دلار است. در شرایطی که قبلاً نقدینگی مازاد وجود داشت، اکنون به نظر می‌رسد بازار پول آمریکا با کمبود مواجه شده است — که نمونه آن در داده‌های روز جمعه دیده شد، جایی که بانک‌ها ۵۰ میلیارد دلار از تسهیلات ریپو شبانه فدرال رزرو برداشت کردند. این بانک‌ها برای این تأمین مالی نرخ ۴.۰۰٪ پرداخت کردند، در حالی که نرخ بازار باید در میانه محدوده ۳.۷۵ تا ۴.۰۰٪ باشد. شرایط فشرده بازار پول معمولاً از دلار حمایت می‌کند، و باید دید آیا این مشکل در تأمین مالی دلاری به صورت بین‌المللی نیز گسترش می‌یابد یا خیر — برای مثال، بانک‌هایی که یورو را با دلار مبادله می‌کنند. اگر چنین اتفاقی بیفتد، تأثیر منفی قابل‌توجهی بر EURUSD خواهد داشت، هرچند هنوز نشانه‌ای از آن دیده نمی‌شود. انتظار می‌رود شاخص دلار در محدوده بالای سه‌ماهه اخیر خود، یعنی نزدیک ۱۰۰.۰۰ تا ۱۰۰.۲۵ باقی بماند، مگر اینکه داده‌های بازار کار آمریکا بتوانند احتمال کاهش نرخ بهره در دسامبر را مجدداً تقویت کنند. یورو: کاهش نوسانات سطوح نوسان معامله‌شده در بازار اختیار معامله فارکس می‌تواند نشان دهد که آیا سرمایه‌گذاران دیدگاه فعالی دارند یا صرفاً موقعیت‌های قبلی خود را حفظ کرده‌اند. نوسان معامله‌شده سه‌ماهه EURUSD همچنان در حال کاهش است و اکنون به زیر ۶٪ رسیده. به‌سختی می‌توان دید که چه عاملی می‌تواند مانع از افت بیشتر آن تا کف‌های تابستان ۲۰۲۴ در سطح ۵.۳۰٪ شود. همچنین، بازگشت ریسک ریورسال سه‌ماهه EURUSD به حالت خنثی (پس از انحراف ۱٪ به نفع خرید EURUSD در ماه مه) نشان می‌دهد که صعودی‌های EURUSD تقریباً تسلیم شده‌اند. اجماع بازار برای پایان سال سطح ۱.۱۸ را پیش‌بینی می‌کند. ما (تیم تحلیل ING) معتقدیم EURUSD می‌تواند کمی بیشتر از این سطح رشد کند، اگر فدرال رزرو موضع کاهشی‌تری (داویش‌تر) اتخاذ کند — اما این دیدگاه‌ها تحت فشار هستند. انتظار می‌رود داستان دلار همچنان محرک اصلی EURUSD در این هفته باشد. با این حال، در منطقه یورو، برنامه سخنرانی‌های متعدد از سوی مقامات بانک مرکزی اروپا داریم. این برنامه با سخنرانی فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک اروپا، در ساعت ۱۳:۰۰ به وقت اروپای مرکزی آغاز می‌شود. با این حال، به نظر نمی‌رسد که مواضع بانک مرکزی اروپا بتوانند کمکی به EURUSD کنند. بحث‌ها بیشتر حول این محور است که آیا تورم منطقه یورو کمتر از انتظار خواهد بود و آیا بانک مرکزی اروپا به کاهش نرخ دیگری نیاز دارد یا خیر. ما احتمال می‌دهیم که سطح ۱.۱۵۰۰ کف محدوده EURUSD در این هفته باشد، البته به شرطی که داده‌های اشتغال آمریکا کمی ضعیف‌تر از انتظار باشند و فضای تنفسی ایجاد کنند. پوند: داغ شدن بحث کاهش نرخ بهره بازارهای مالی به‌شدت درباره احتمال کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلستان در همین پنج‌شنبه هیجان‌زده شده‌اند. چند مؤسسه سرمایه‌گذاری بزرگ اخیراً پیش‌بینی خود را به کاهش نرخ در همین هفته تغییر داده‌اند. احتمال کاهش نرخ بهره که در ابتدای ماه اکتبر تنها ۶٪ بود، اکنون به ۲۹٪ رسیده است. همان‌طور که اقتصاددان ما در بریتانیا، جیمز اسمیت، نوشته است، ما معتقدیم بانک انگلستان ترجیح می‌دهد تا انتشار بودجه پاییزه در اواخر ماه جاری صبر کند و سپس تصمیم‌گیری کند. با توجه به اینکه نرخ نهایی بانک مرکزی انگلستان برای تابستان آینده در سطح ۳.۲۵٪ قیمت‌گذاری شده، توجیهی برای کاهش قابل‌توجه ارزش پوند بر اساس چرخه کاهش نرخ کمتر از انتظار وجود ندارد. EURGBP ممکن است این هفته کمی کاهش یابد اگر بانک انگلستان بخشی از مواضع هاوکیش (انقباضی) خود در تابستان را حفظ کند. اما احتمالاً در محدوده ۰.۸۷۳۰ تا ۰.۸۷۵۰ دوباره شاهد بازگشت تقاضا خواهیم بود. منبع: ING

دلار دیروز دور دوم از حمایت را تجربه کرد، چرا که کنفرانس مطبوعاتی نسبتاً متمایل به سیاست‌های انقباضی پاول (رئیس فدرال رزرو) همچنان بر بازارهایی که از کمبود داده‌های اقتصادی رنج می‌برند، تأثیرگذار بود. با این حال، به نظر ما (تیم تحلیل ING) شرایط لازم برای ادامه‌ی یک روند صعودی بزرگ دیگر در دلار آمریکا وجود ندارد. در همین حال، ژاپن برای مهار نوسانات ین مداخله‌ی لفظی کرده و در بریتانیا نیز نگاه‌ها به موقعیت سیاسی ریوز دوخته شده است. دلار آمریکا: توجیه رشد بیشتر دشوارتر شده است دلار دیروز از اثرات پس‌مانده‌ی کنفرانس مطبوعاتی انقباضی پاول و تا حدی از توافق تجاری آمریکا و چین حمایت بیشتری یافت. در طول سپتامبر و اکتبر، ما بارها توضیح دادیم که معاملات فروش دلار (short-dollar trades) به‌وضوح به بن‌بست خورده‌اند و برای ادامه نیاز به اخبار منفی قوی‌تر علیه دلار دارند. تعطیلی دولت آمریکا باعث شد داده‌های اشتغال نتوانند چنین محرکی ایجاد کنند، و احتیاط پاول درباره کاهش نرخ بهره در دسامبر اکنون باید جدی‌تر گرفته شود. با این حال، پیش‌بینی کوتاه‌مدت ما درباره دلار بیشتر بر «نبود جهت‌گیری مشخص» است تا آغاز یک بازگشت پایدار. دلیل آن نیز دقیقاً کمبود داده‌های اقتصادی است که مانع از شکل‌گیری اطمینان در بازار نسبت به روند کندتر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو می‌شود. از دید ما، شاخص دلار نیروی کافی برای عبور از سطح ۱۰۰ را ندارد. گزارش PCE امروز احتمالاً با تأخیر منتشر خواهد شد. در ژاپن، جفت‌ارز USDJPY اکنون به‌وضوح نگرانی‌هایی برای مقامات ایجاد کرده است. وزیر دارایی، ساتسوکی کاتایاما، شب گذشته گفت که «حرکات بسیار یک‌طرفه و سریع ارز» با «احساس فوریت بالا» در حال رصد است. این اظهارنظر تأیید می‌کند که برای مقامات، سرعت تغییر نرخ اهمیت بیشتری از سطح آن دارد، هرچند تجربه‌های قبلی از مداخله ارزی بانک مرکزی ژاپن نشان داده‌اند که سطوح روانی نرخ نیز نقش دارند. این بار اما یک علامت سؤال بزرگ وجود دارد مبنی بر این که آیا ایالات متحده با مداخله ارزی ژاپن موافقت خواهد کرد یا نه. بازارها ممکن است بخواهند بیازمایند که آیا سطح ۱۵۵.۰ برای ین «خط قرمز» محسوب می‌شود یا خیر — در صورت عدم اقدام در اطراف این سطح، ممکن است معاملات سفته‌بازانه‌ی خرید USDJPY افزایش یابد. با این حال، داده‌های شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) توکیو و تولید صنعتی که دیشب منتشر شد، احتمال افزایش نرخ بهره در دسامبر را بالا برده‌اند — که سناریوی پایه ماست — هرچند بازارها تنها ۴۵٪ احتمال آن را در نظر گرفته‌اند. یورو: احتمال کاهش بیشتر نرخ‌ها در ECB بسیار پایین است به‌وضوح روشن است که بانک مرکزی اروپا (ECB) در این مرحله می‌خواهد اوضاع را آرام و بدون تغییر نگه دارد. در اینجا خلاصه‌ای از دیدگاه تحلیلگر بانک مرکزی ما، کارستن برژسکی (تحلیلگر ING)، درباره بیانیه و کنفرانس مطبوعاتی دیروز ارائه می‌شود: تنها نکته برجسته، تغییر در عبارت «تعادل ریسک‌ها» به سمت مجموعه‌ای گسترده‌تر از ریسک‌های صعودی و نزولی برای رشد بود. لاگارد اذعان کرد که برخی از ریسک‌های نزولی کاهش یافته‌اند اما برای این تغییر در واژگان اهمیت چندانی قائل نشد. در واقع، رشد اقتصادی منطقه یورو در سه‌ماهه سوم بهتر از انتظار بود (۰.۲٪ نسبت به فصل قبل)، عمدتاً به‌دلیل عملکرد قوی غیرمنتظره فرانسه (۰.۵٪ نسبت به فصل قبل). در هفته‌های آینده، اعضای شورای حکمرانان بانک مرکزی اروپا احتمالاً دیدگاه‌های خود را درباره ارزیابی‌های مربوط به سیاست پولی، تورم و رشد ارائه خواهند داد. اما انتظار تغییر بزرگی نداشته باشید. بانک مرکزی اروپا در حال حاضر در سطح نرخ ۲٪ احساس «خوبی» دارد و احتمال کاهش بیشتر نرخ‌ها پایین است. به هر حال، نرخ جفت‌ارز EURUSD کاملاً تابع حرکات دلار باقی مانده است، و واکنش بازار پس از نشست FOMC باعث شده برخی احتمال شکست سطح ۱.۱۵۰ را مطرح کنند. با این حال، ما شرایط لازم برای افت شدیدتر این جفت‌ارز را نمی‌بینیم. داده‌های اشتغال باید احتیاط پاول را تأیید کنند و اگر کاهش در بازار کار آمریکا ادامه یابد، به نظر ما آستانه لازم برای بازنگری انبساطی‌تر فدرال رزرو چندان بالا نیست. نقش یورو در این میان اندک است، اما بهبود جزئی در رشد اقتصادی و موضع نسبتاً محکم بانک مرکزی اروپا می‌تواند به تقویت آن کمک کند. پیش‌بینی ما همچنان صعودی بودن EURUSD تا پایان سال است. پوند بریتانیا: استعفای ناگهانی ریوز برای بازارها زیان‌بار خواهد بود ما دیروز راهنمایی برای بازار درباره بودجه پاییز بریتانیا منتشر کردیم که در آن چهار سناریو مختلف و تأثیر هر یک بر اوراق قرضه (gilts) و پوند بررسی شده است. در سناریوی پایه ما، وزیر دارایی ریچل ریوز ترکیبی از افزایش مالیات‌ها را ارائه می‌دهد، در حالی که از سیاست‌هایی که منجر به تورم بیشتر می‌شوند پرهیز می‌کند. این موضوع به‌تدریج توسط بازارها در قالب کاهش انتظارات انقباضی بانک مرکزی انگلستان، بازده پایین‌تر اوراق و پوند ضعیف‌تر لحاظ شده است. بر اساس این سناریو، هدف ما برای نرخ EURGBP پس از بودجه ۰.۸۸۰ است. یکی از منابع ریسک برای بازار اوراق و پوند، حتی پیش از روشن شدن جزئیات بودجه، فشار احزاب مخالف برای استعفای ریوز به‌دلیل اعتراف او به ناتوانی در دریافت مجوز لازم برای اجاره منزلش است. این خبر دیروز اندکی فروکش کرد؛ زیرا نخست‌وزیر استارمر به‌طور کامل از ریوز حمایت کرد و یک بنگاه املاک مسئولیت اشتباه را پذیرفت. در ماه ژوئیه، زمانی که به نظر می‌رسید ریوز در آستانه کناره‌گیری است، بازده اوراق قرضه جهش کرد. بازارها نگرانند که تغییر وزیر دارایی می‌تواند به معنای شل‌تر شدن قواعد مالی و افزایش استقراض باشد، به‌ویژه در زمانی که حجم انتشار اوراق قرضه همچنان بالاست. به نظر ما، استعفای ناگهانی ریوز — هرچند بعید — می‌تواند موجب افزایش چشمگیر نوسان در بازار اوراق قرضه و پوند شود. منبع: ING