ورود / ثبت نام
ALGN 22.45 USD
TSLA 167.30 USD
AAPL 175.05 USD
GOOGL 85.20 USD
MSFT 310.40 USD
AMZN 102.30 USD
NVDA 888.72 USD
BTC 38.39977 USD
ALGN 22.45 USD
TSLA 167.30 USD
AAPL 175.05 USD
GOOGL 85.20 USD
MSFT 310.40 USD
AMZN 102.30 USD
NVDA 888.72 USD
BTC 38.39977 USD

ترمینال خبری

آخرین بروزرسانی ۴ ماه پیش

اخبار لحظه ای بازار، اقتصاد، بانک های مرکزی و ژئوپلیتیک

آخرین بروزرسانی ۴ ماه پیش

از رالی تا اصلاح

بیت‌کوین پس از رالی ناشی از تصمیم نشستFOMC نشانه‌هایی از خستگی بازار را بروز می‌دهد. هولدرهای بلندمدت تاکنون حدود ۳.۴ میلیون بیت‌کوین سود شناسایی کرده‌اند، در حالی‌که ورود سرمایه به ETFها کاهش یافته است. با فشار بر بازار اسپات و فیوچرز، هزینه تمام‌شده هولدرهای کوتاه‌مدت در سطح ۱۱۱ هزار دلار به‌عنوان سطح کلیدی عمل می‌کند؛ حفظ آن برای جلوگیری از اصلاح عمیق‌تر ضروری است.

خلاصه تحلیل

  • بیت‌کوین پس از رالی مربوط به جلسه‌ی FOMC وارد یک فاز اصلاحی شده و نشانه‌هایی از الگوی کلاسیک «شایعه را بخر، خبر را بفروش» را نشان می‌دهد. ساختار کلی بازار حکایت از کاهش مومنتوم دارد.
  • اگرچه اصلاح آنچین فعلاً ملایم و در حدود ۸٪ است، اما ورود سرمایه معادل ۶۷۸ میلیارد دلار به ارزش تحقق‌یافته (Realized Cap) و شناسایی سود ۳.۴ میلیون بیت‌کوین توسط هولدرهای بلندمدت، ابعاد بی‌سابقه‌ای از چرخش سرمایه و توزیع عرضه را نشان می‌دهد.
  • ورودی سرمایه به ETFها که پیش‌تر جذب‌کننده اصلی عرضه بودند، همزمان با شتاب گرفتن توزیع از سمت هولدرهای بلندمدت به شدت کاهش یافت و نوعی تعادل شکننده در جریان سرمایه ایجاد کرد.
  • در بازار اسپات، حجم معاملات در زمان ریزش افزایش یافت؛ در بازار فیوچرز نیز شاهد کاهش سنگین معاملات اهرمی بودیم و تجمع سفارش‌های که لیکوئید شدن نشان داد که بازار در برابر نوسانات نقدینگی‌محور در هر دو سمت صعودی و نزولی آسیب‌پذیر است.
  • بازار آپشن‌ها نیز به‌شدت بازقیمت‌گذاری شد؛ چولگی جهش کرد و تقاضا برای پوت‌ها بالا رفت که بیانگر پوزیشن‌گیری ریسک‌گریز است. ترکیب این شرایط با اوج‌گیری گاما نشان می‌دهد که بازار به‌تدریج شتاب روند صعودی خود را از دست می‌دهد.

از رالی تا اصلاح

پس از رالی مرتبط با نشست FOMC که حوالی ۱۱۷ هزار دلار به اوج رسید، بیت‌کوین وارد یک فاز اصلاحی شده که نمونه‌ای روشن ازاستراتژی «شایعه را بخر، خبر را بفروش» است. در این نسخه، از نوسانات کوتاه‌مدت فاصله گرفته و ساختار کلی بازار را بررسی می‌کنیم؛ با استفاده از شاخص‌های آنچین بلندمدت، تقاضای ETFها و پوزیشن گیری در بازار مشتقات ارزیابی می‌کنیم که آیا این اصلاح نشانه‌ی تجمیع سالم است یا آغاز مرحله‌ای از یک اصلاح عمیق‌تر.

تحلیل آنچین

نوسان در بستر چرخه‌ها

در ادامه‌، اصلاح فعلی از سقف تاریخی ۱۲۴ هزار دلار تا ۱۱۳.۷ هزار دلار تنها حدود ۸٪ است؛ که نسبت به اصلاح ۲۸٪ همین چرخه یا ریزش‌های ۶۰٪ در چرخه‌های قبلی اصلاحی ملایم محسوب می‌شود. این روند با الگوی بلندمدت کاهش تدریجی نوسانات ،چه در مقیاس چرخه‌های کلان و چه درون چرخه‌ها هم‌راستا است. شرایط فعلی شباهت زیادی به رشد پایدار سال‌های ۲۰۱۵ تا ۲۰۱۷ دارد؛ با این تفاوت که تاکنون خبری از رالی انفجاری در مراحل پایانی نیست.

مدت‌زمان چرخه

با نگاهی بلندمدت‌تر و مقایسه چهار چرخه‌ی اخیر، مشخص می‌شود که هرچند مسیر فعلی همچنان شباهت زیادی به دو چرخه‌ی قبلی دارد، با این حال بازدهی‌های سقف قسمتی در گذر زمان کاهش یافته‌اند. اگر فرض کنیم سقف ۱۲۴ هزاردلارسقف بازار بوده، این چرخه تاکنون حدود ۱۰۳۰ روز طول کشیده است؛ رقمی که بسیار نزدیک به طول چرخه‌های قبلی در حدود ۱۰۶۰ روز است.

سنجش ورود سرمایه

فراتر از حرکت قیمت، جریان سرمایه چشم‌انداز دقیق‌تری ارائه می‌دهد. شاخص Realized Cap که مجموع سرمایه‌ای را اندازه‌گیری می‌کند که برای جذب عرضه‌های قدیمی‌تر در قیمت‌های بالاتر وارد بازار شده، از نوامبر ۲۰۲۲ تاکنون در سه موج افزایش یافته است. این موضوع کل سرمایه را به ۱٫۰۶ تریلیون دلار رسانده و نشان‌دهنده مقیاس ورود سرمایه‌ای است که پایه و اساس این چرخه را شکل داده است.

رشدسرمایه‌ی تحقق یافته

  • ۲۰۱۱ تا ۲۰۱۵: ۴.۲ میلیارد دلار
  • ۲۰۱۵ تا ۲۰۱۸: ۸۵ میلیارد دلار
  • ۲۰۱۸ تا ۲۰۲۲: ۳۸۳ میلیارد دلار
  • ۲۰۲۲ تا امروز: ۶۷۸ میلیارد دلار
این چرخه تاکنون ۶۷۸ میلیارد دلار ورود خالص سرمایه را جذب کرده که تقریباً ۱.۸ برابر چرخه‌ی قبلی است و نشان‌دهنده ابعاد بی‌سابقه چرخش سرمایه در این دوره است.

اوج شناسایی سود

تفاوت دیگر در ساختار ورود سرمایه است. برخلاف چرخه‌های قبلی که تنها شامل یک موج طولانی بودند، این چرخه شاهد سه جهش چندماهه مجزا بوده است. شاخص نسبت سودوزیان تحقق‌یافته (Realized Profit/Loss Ratio) نشان می‌دهد که هر بار بیش از ۹۰٪ بیت‌کوین‌هایی که جابه‌جا شده‌اند، با سود فروخته شده‌اند. این نقاط معمولاً اوج چرخه‌ای سودگیری محسوب می‌شوند. با توجه به اینکه بازار به‌تازگی از سومین سقف سودگیری عبور کرده، احتمالاً اکنون در مرحله‌ای از اصلاح یا کاهش فشار خرید قرار داریم.

دامیننس شناسایی سود هولدرهای بلندمدت

ابعاد این موضوع وقتی روی هولدرهای بلندمدت (LTH) تمرکز کنیم، واضح‌تر می‌شود. این شاخص سود تجمعی هولدرهای بلندمدت را از سقف تاریخی جدید (ATH) تا سقف چرخه دنبال می‌کند. تاریخچه نشان می‌دهد که توزیع سنگین این سودها معمولاً نقاط اوج بازار را مشخص می‌کند. در این چرخه، هولدرهای بلندمدت تاکنون ۳.۴ میلیون بیت‌کوین سود شناسایی کرده‌اند که از چرخه‌های قبلی فراتر رفته و هم بلوغ این گروه سرمایه‌گذاران و هم مقیاس چرخش سرمایه در این دوره را نشان می‌دهد.

تحلیل آفچین

تقاضای ETF در مقابل هولدرهای بلندمدت

این چرخه همچنین تحت تأثیر کش‌مکش بین هولدرهای بلندمدت که موجودی خود را می‌فروشند و تقاضای نهادی از طریق صندوق‌های ETF اسپات آمریکا و صندوق‌های تراست دارایی دیجیتال (DATs) شکل گرفته است. با توجه به اینکه ETFها به یک نیروی ساختاری جدید تبدیل شده‌اند، قیمت اکنون این نیروی کششی دوطرفه را منعکس می‌کند:
  • شناسایی سود هولدرهای بلندمدت سقف صعود را محدود می‌کند،
  • در حالی که ورودی سرمایه از طریق ETFها عرضه را جذب کرده و ادامه روند صعودی چرخه را پشتیبانی می‌کند.

تعادل شکننده

تا کنون ورودی سرمایه از ETFها توانسته فروش هولدرهای بلندمدت را متعادل کند، اما فضای خطای کمی وجود دارد. حوالی جلسه FOMC، توزیع هولدرهای بلندمدت به ۱۲۲ هزار بیت‌کوین در ماه رسید، در حالی که خالص جریان ورودی ETFها (میانگین متحرک ۷ روزه) از ۲.۶ هزار بیت‌کوین در روز تقریباً به صفر کاهش یافت. ترکیب افزایش فشار فروش و کاهش تقاضای نهادی، زمینه‌ای شکننده ایجاد کرده و شرایط لازم برای ضعف بازار را فراهم کرده است.

فشار در بازار اسپات

این شکنندگی در بازار اسپات به‌وضوح دیده شد. در جریان ریزش پس از نشست  FOMC، حجم معاملات به‌طور قابل توجهی افزایش یافت، زیرا لیکوییدیشن‌های اجباری و نقدینگی محدود حرکت نزولی را تشدید کردند. جریان‌های فروش پرشتاب اودرربوک‌ها را تحت فشار قرار داد و افت قیمت را سرعت بخشید. با اینکه این ریزش دردناک بود، جذب این فشارها پایه‌ای موقتی ایجاد کرد، درست بالاتر از هزینه تمام‌شده هولدرهای کوتاه‌مدت در سطح حدود ۱۱۱.۸ هزار دلار.

کاهش اهرم در بازار آتی

همزمان اوپن اینترست بازار آتی زمانی که بیت‌کوین زیر ۱۱۳ هزار دلار سقوط کرد، با افت شدید از ۴۴.۸ میلیارد دلار به ۴۲.۷ میلیارد دلار همراه شد. این رویداد کاهش اهرم باعث شد لانگ‌های اهرمی خارج شوند و فشار نزولی را تشدید کند. با اینکه این وضعیت در کوتاه‌مدت ناپایدارکننده بود، این بازتنظیم به حذف اهرم اضافی و بازگرداندن تعادل به بازار مشتقات کمک کرد.

محدوده‌های تراکم لیکوئید شدن پوزیشن‌ها

نقشه‌های فشار لیکوئیدیشن در بازار آتی، نقاط حساس تجمع پوزیشن‌های اهرمی را نشان می‌دهند. وقتی قیمت بین ۱۱۴ تا ۱۱۲ هزار دلار سقوط کرد، تعداد زیادی لانگ اهرمی به‌طور همزمان لیکوئید شدند و باعث لیکوییدیشن‌های سنگین و تسریع افت قیمت شدند. هنوز نقاط ریسک بالای ۱۱۷ هزار دلار وجود دارد، که باعث می‌شود هر دو سمت بازار در برابر نوسانات ناشی از نقدینگی آسیب‌پذیر باشند. بدون تقاضای قوی، شکنندگی در این سطوح احتمال حرکت‌های شارپ نزولی بعدی را افزایش می‌دهد.

واکنش نوسانات

با تمرکز بر بازار آپشن‌ها، نوسان ضمنی (Implied Volatility) تصویر روشنی از نحوه رفتار تریدرها در یک هفته پرنوسان ارائه می‌دهد. دو محرک اصلی بر این بازار اثر گذاشتند: ۱.اولین کاهش نرخ بهره سال و ۲.بزرگ‌ترین رویداد لیکوئیدیشن از سال ۲۰۲۱. نوسان ضمنی تا زمان جلسه FOMC افزایش یافت، زیرا تقاضای پوشش ریسک بالا رفته بود، اما پس از تأیید کاهش نرخ، به سرعت کاهش یافت که نشان می‌دهد بخش عمده این حرکت از قبل در قیمت لحاظ شده بود. با این حال، لیکوییدیشن شدید شب یکشنبه در بازار آتی، تقاضا برای پوشش ریسک را دوباره فعال کرد؛ نوسان ضمنی یک‌هفته‌ای پیشتاز بازیابی شد و قدرت آن در سایر سررسیدها نیز ادامه یافت.

بازقیمت‌گذاری چولگی

پس از جلسه FOMC، چولگی بیت‌کوین برای مدتی به تعادل نزدیک شد، به‌طوری که پوت‌ها در سمت نزولی تقریباً هیچ پریمیومی نسبت به کال‌ها نداشتند. اما این آرامش به‌سرعت از بین رفت. روز جمعه، اسکیو یک‌هفته‌ای از حدود ۱.۵٪ به ۱۷٪ جهش کرد؛ بازقیمت‌گذاری شدید که سررسیدهای طولانی‌تر را نیز تحت تأثیر قرار داد. اگرچه چولگی معمولاً بیشتر واکنشی است تا پیش‌بینانه، در این مورد نشان‌دهنده تقاضای شدید برای پوت‌ها بود  یا برای محافظت در برابر ریزش شدید، یا برای کسب سود از نوسانات. تنها دو روز بعد، بازار این سیگنال را عملی کرد و بزرگ‌ترین رویداد لیکوئیدیشن از سال ۲۰۲۱ رخ داد.

جریان‌های پوت و کال

پس از ریزش قیمت بیت‌کوین، نسبت حجم پوت به کال کاهش یافته است، زیرا بخشی از معامله‌گران سود خود را از پوت‌های در سود شناسایی کردند و برخی دیگر به کال‌های ارزان‌تر منتقل شدند. چولگی این تصویر را تقویت می‌کند که آپشن‌های کوتاه‌مدت و میان‌مدت همچنان به‌شدت به سمت پوت‌ها متمایل هستند و باعث شده محافظت در سمت نزولی نسبت به صعودی گران‌تر شود. برای معامله‌گرانی که دیدگاه مثبت تا پایان سال دارند، این عدم تعادل فرصت‌های سرمایه‌گذاری ایجاد می‌کند، یا با جمع‌آوری کال‌ها با هزینه نسبتا پایین، یا با تأمین مالی آن‌ها از طریق فروش پوشش نزولی با قیمت بالاتر.

بار گاما (Gamma Overhang)

اوپن اینترست کل آپشن‌ها نزدیک به سقف‌های تاریخی قرار دارد و قرار است در انقضای صبح جمعه به‌طور چشمگیری کاهش یابد، سپس تا دسامبر مجدداً افزایش پیدا کند. در حال حاضر، بازار در منطقه اوج گاما (peak gamma) قرار دارد، جایی که حتی نوسانات کوچک قیمت باعث پوشش ریسک شدید معامله‌گران می‌شود. ساختار پوزیشن‌ها به این شکل است که در سمت نزولی گاما شورت (short gamma) و در سمت صعودی گاما لانگ (long gamma) هستند، وضعیتی که ریزش‌ها را تشدید و صعودها را محدود می‌کند. این دینامیک باعث می‌شود ریسک نوسانات کوتاه‌مدت به سمت نزولی سنگین‌تر باشد و شکنندگی بازار تا زمان انقضای قرارداد و بازتنظیم پوزیشن‌ها ادامه یابد.

نتیجه‌گیری

  • ریزش قیمت بیت‌کوین پس از جلسه FOMC، الگوی «روی شایعه بخر، روی خبر بفروش» را به‌وضوح نشان می‌دهد، اما زمینه کلی بازار حاکی از خستگی رو به رشد است. در بازار آنچین، افت فعلی ۸ درصدی در مقایسه با چرخه‌های گذشته ملایم است، اما پس از سه موج عمده ورود سرمایه رخ داده که سرمایه‌ی تحقق یافته را ۶۷۸ میلیارد دلار افزایش داده است؛ یعنی تقریباً دو برابر چرخه قبلی. هولدرهای بلندمدت تاکنون ۳.۴ میلیون بیت‌کوین سود شناسایی کرده‌اند که نشان‌دهنده توزیع گسترده و بلوغ این روند صعودی است.
  • ورودی سرمایه از طریق ETFها که پیش‌تر عرضه را جذب می‌کردند، کاهش یافته و تعادلی شکننده ایجاد کرده است. حجم معاملات اسپات در جریان فروش اجباری افزایش یافت، فیوچرز شاهد کاهش اهرم شدید بود و بازار آپشن‌ها با افزایش چولگی، ریسک نزولی را قیمت‌گذاری کرد.در مجموع، این سیگنال‌ها نشان می‌دهند که بازار در حال تمام شدن سوخت خود است و نوسانات ناشی از نقدینگی بر بازار غالب شده‌اند.
  • مگر اینکه تقاضای نهادی و هولدرها دوباره همسو شود، ریسک افت عمیق‌تر همچنان بالا است و ساختار کلان بازار بیش از پیش شبیه خستگی و فرسودگی شده است.
خواندن کامل خبر
ارز دیجیتال کم اثر
ارز دیجیتال کم اثر

داده‌های COT مربوط به هفته منتهی به ۲۶ سپتامبر منتشر شد

داده‌های گزارش COT (Commitments of Traders) تصویری روشن از رفتار سفته‌بازان بزرگ در بازارهای مالی ارائه می‌دهد. این آمار نشان می‌دهد که معامله‌گران نهادی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری در چه دارایی‌هایی موقعیت خرید یا فروش سنگین گرفته‌اند و تغییرات هفتگی آن‌ها چه روندی را آشکار می‌سازد. تحلیل این داده‌ها به فعالان بازار کمک می‌کند جهت احتمالی سرمایه‌ها، سطح ریسک‌پذیری و نقاط احتمالی تغییر روند را بهتر تشخیص دهند و تصمیم‌گیری آگاهانه‌تری در معاملات خود داشته باشند.

نکات کلیدی

  • ۳۰-روز Fed Funds: جهش بسیار بزرگ در موقعیت‌های فروش؛ خالص موقعیت = -386,831، تغییر خالص = -267,318 — بزرگترین جابه‌جایی هفته.
  • اوراق ۲-ساله (2Y T-Note): خالص موقعیت بسیار منفی اما با پوشش شورت‌ها؛ خالص = -1,300,198، تغییر خالص = +103,272 (پوشش شورت قابل توجه).
  • شاخص‌ها (S&P500): خالص هنوز منفی -172,549 اما شورت‌ها کاهش یافته‌اند؛ تغییر خالص = +52,525 (کاهش فشار نزولی کوتاه‌مدت).
  • ین ژاپن (JPY): خالص خرید قوی +79,500 و تغییر خالص مثبت +18,089 — سفته‌بازان بزرگ در این هفته تمایل به خرید ین نشان داده‌اند.
  • اتر میکرو (ETH Micro): حجم بسیار بالای فعالیت دوطرفه؛ Long +82,892 و Short +83,253 — افزایش هم‌زمان هر دو طرف و رشد نقدشوندگی/هجینگ. خالص اندکی منفی -6,298.
  • محصولات کشاورزی و شکر: برخی کالاها (مثل Wheat, Corn, Sugar) شاهد افزایش موقعیت‌های فروش خالص یا کاهش موقعیت‌های خرید بوده‌اند.
بخش‌بندی تفصیلی و تحلیل عددی
قالب هر خط: نام دارایی — Long (تغییر)، Short (تغییر) — خالص (Long−Short) — تغییر خالص (تغییرLong−تغییرShort) سپس تفسیر کوتاه با توجه به جهت و اندازه تغییرها.

1) ارزها

  • USD (دلار آمریکا) — Long = 14,032 (+1,541)، Short = 24,376 (−1,009) خالص = −10,344 (خالص فروش)، تغییر خالص = +2,550. تفسیر: سفته‌بازان فروش خالص دلار را در مقیاس کم پوشش داده‌اند (کاهش شورت‌ها + افزایش خریدها) — حرکت به سمت کاهش فشار نزولی خالص دلار.
  • EUR (یورو) — Long = 252,472 (−789)، Short = 138,127 (+2,625) خالص = +114,345 (خالص خرید)، تغییر خالص = −3,414. تفسیر: یورو هنوز خالص خرید بالایی دارد، اما در این هفته اندکی به سمت پوشش خرید (یا افزایش فروش) حرکت کرده است.
  • GBP (پوند) — Long = 84,500 (+3,704)، Short = 86,464 (−912) خالص = −1,964 (تقریباً متعادل)، تغییر خالص = +4,616. تفسیر: پوند از حالت کمی شورت خالص به سمت تعادل/سبک لانگ متمایل شده — پوشش شورت‌ها مشهود است.
  • CAD (دلار کانادا) — Long = 18,035 (−2,940)، Short = 132,841 (+4,689) خالص = −114,806 (خالص فروش قوی)، تغییر خالص = −7,629. تفسیر: افزایش شورت‌ها و کاهش لانگ‌ها؛ سفته‌بازان بزرگ روی ضعف بیشتر CAD شرط بسته‌اند.
  • JPY (ین ژاپن) — Long = 176,400 (+14,727)، Short = 96,900 (−3,362) خالص = +79,500 (خالص خرید قوی)، تغییر خالص = +18,089. تفسیر: یکی از برجسته‌ترین حرکات؛ تمایل قوی به خرید ین که معمولاً نشان‌دهنده تقاضا برای دارایی امن یا موقعیت‌گیری در برابر ریسک است.
  • CHF (فرانک سوئیس) — Long = 8,227 (+1,992)، Short = 31,245 (−1,030) خالص = −23,018، تغییر خالص = +3,022. تفسیر: پوشش شورت‌ها و افزایش لانگ اندک؛ فرانک نیز به‌عنوان دارایی امن شاهد تقاضای محدود بوده است.
  • AUD — Long = 41,994 (+1,718)، Short = 101,584 (+10,148) خالص = −59,590، تغییر خالص = −8,430. تفسیر: افزایش قابل‌توجه شورت‌ها؛ سفته‌بازان نسبت به AUD نزولی‌تر شده‌اند.
  • NZD — Long = 12,295 (+3,044)، Short = 33,415 (+6,160) خالص = −21,120، تغییر خالص = −3,116. تفسیر: افزایش هر دو طرف اما شورت‌ها بیشتر افزایش یافته‌اند؛ فشار نزولی خالص وجود دارد.
  • Mexican Peso (MXN) — Long = 107,346 (−5,049)، Short = 23,913 (−10,489) خالص = +83,433، تغییر خالص = +5,440. تفسیر: هم لانگ و هم شورت کاهش یافته‌اند اما شورت‌ها بیشتر کاهش یافته‌اند؛ خالص لانگ تقویت شده است.
  • Brazilian Real (BRL) — Long = 76,723 (+3,891)، Short = 11,224 (+614) خالص = +65,499، تغییر خالص = +3,277. تفسیر: تقویت خالص لانگ روی رئال بر مبنای افزایش خریدها.

2) کریپتو

  • Bitcoin Micro — Long = 19,682 (+344)، Short = 25,024 (+981) خالص = −5,342، تغییر خالص = −637. تفسیر: افزایش هم‌زمان هر دو طرف اما شورت‌ها بیشتر افزایش داشته‌اند؛ اندکی جهت‌گیری به سمت شورت خالص.
  • Ether Micro — Long = 221,390 (+82,892)، Short = 227,688 (+83,253) خالص = −6,298، تغییر خالص = −361. تفسیر: حجم عظیمی از موقعیت‌گیری در هر دو سمت باز شده است — نشان‌دهنده افزایش قابل‌توجه فعالیت سفته‌بازان (نقدشوندگی و هجینگ). خالص تقریباً متعادل اما کمی شورت است.

3) شاخص‌ها

  • S&P 500 E-Mini — Long = 228,168 (+7,586)، Short = 400,717 (−44,939) خالص = −172,549، تغییر خالص = +52,525. تفسیر: اگرچه خالص هنوز منفی و نشان‌دهنده موقعیت شورت کلی است، اما شورت‌ها به‌طور قابل‌توجهی کاهش یافته‌اند (پوشش شورت یا کاهش بدبینی کوتاه‌مدت).
  • Nasdaq 100 E-Mini — Long = 89,971 (−214)، Short = 66,566 (−5,813) خالص = +23,405، تغییر خالص = +5,599. تفسیر: خالص لانگ و کاهش هر دو طرف اما کاهش شورت‌ها بیشتر.
  • Dow Industrial 30 E-Mini — Long = 13,217 (+6,036)، Short = 13,194 (−3,330) خالص = +23، تغییر خالص = +9,366. تفسیر: تقریباً متعادل؛ ولی تغییر خالص مثبت قابل‌توجه است (حرکت به سمت لانگ).
  • Russell 2000 E-Mini — Long = 35,909 (−14,570)، Short = 87,894 (−48,419) خالص = −51,985، تغییر خالص = +33,849. تفسیر: کاهش بزرگ در شورت‌ها که خالص فروش را کاهش داده؛ رفتار پوشش شورت در شاخص‌های کوچک‌تر بازار.

4) اوراق قرضه

  • 30-Year T-Bond — Long = 164,155 (+12,576)، Short = 242,946 (−2,771) خالص = −78,791، تغییر خالص = +15,347. تفسیر: موقعیت‌گیری شورت در اوراق بلندمدت مشاهده می‌شود اما پوشش شورت نیز رخ داده است.
  • 10-Year T-Note — Long = 768,895 (+40,128)، Short = 1,613,011 (+64,945) خالص = −844,116، تغییر خالص = −24,817. تفسیر: خالص بزرگاً شورت — نشان‌دهنده شرط‌بندی سفته‌بازان بر افزایش بازده/کاهش قیمت اوراق ۱۰ ساله.
  • Ultra 10-Year T-Note — Long = 333,662 (−11,648)، Short = 592,449 (−19,683) خالص = −258,787، تغییر خالص = +8,035. تفسیر: کاهش هر دو طرف اما کاهش شورت‌ها بیشتر؛ اندکی کاهش فشار فروش خالص.
  • 5-Year T-Note — Long = 459,398 (−59,979)، Short = 2,912,842 (−43,309) خالص = −2,453,444، تغییر خالص = −16,670. تفسیر: خالص بسیار بزرگ شورت در سررسید ۵ ساله؛ کاهش لانگ چشمگیر است.
  • 2-Year T-Note — Long = 624,302 (+55,159)، Short = 1,924,500 (−48,113) خالص = −1,300,198، تغییر خالص = +103,272. تفسیر: هرچند خالص بسیار منفی (شورت بزرگ)، تغییر خالص مثبت نشان‌دهنده پوشش شورت‌ها/افزایش لانگ در ۲-ساله است — یکی از بزرگ‌ترین جابه‌جایی‌ها.
  • 30-Day Fed Funds — Long = 376,627 (+17,304)، Short = 763,458 (+284,622) خالص = −386,831، تغییر خالص = −267,318. تفسیر: جهش بزرگ در شورت‌ها؛ سفته‌بازان به‌طور فشرده روی تغییرات شدید در نرخ‌های کوتاه‌مدت شرط بسته‌اند (بزرگ‌ترین حرکت هفته).

5) انرژی

  • Crude Oil (نفت خام) — Long = 264,809 (−13,467)، Short = 161,851 (−17,716) خالص = +102,958، تغییر خالص = +4,249. تفسیر: خالص لانگ قوی و تغییر خالص مثبت اندک — اگرچه حجم‌ها کاهش یافته اما شورت‌ها بیشتر کاهش یافته‌اند.
  • ULSD NY Harbor — Long = 57,413 (+662)، Short = 40,868 (+3,100) خالص = +16,545، تغییر خالص = −2,438. تفسیر: افزایش شورت‌ها بیشتر از لانگ‌ها.
  • Gasoline RBOB — Long = 88,040 (+1,780)، Short = 46,033 (+3,432) خالص = +42,007، تغییر خالص = −1,652. تفسیر: لانگ برتری دارد اما شورت‌ها افزایش یافته‌اند.
  • Natural Gas — Long = 280,113 (−3,328)، Short = 408,197 (+13,812) خالص = −128,084، تغییر خالص = −17,140. تفسیر: فشار شورت قابل توجه در گاز طبیعی؛ کاهش لانگ و افزایش شورت.

6) فلزات

  • Gold (طلا) — Long = 332,808 (+6,030)، Short = 66,059 (+5,691) خالص = +266,749، تغییر خالص = +339. تفسیر: موقعیت خالص خرید قوی در طلا؛ تغییر هفته‌ای اندک اما پایدار.
  • Silver (نقره) — Long = 72,318 (+695)، Short = 20,042 (−43) خالص = +52,276، تغییر خالص = +738. تفسیر: افزایش خالص لانگ در نقره، اگرچه حجم‌ها نسبت به طلا کوچک‌تر است.
  • High Grade Copper — Long = 72,751 (+3,381)، Short = 42,521 (+3,499) خالص = +30,230، تغییر خالص = −118. تفسیر: هر دو طرف افزایش یافته‌اند؛ تقریبا متعادل از نظر تغییر خالص.
  • Platinum — Long = 56,669 (+2,608)، Short = 34,627 (−4,231) خالص = +22,042، تغییر خالص = +6,839. تفسیر: حرکت قوی به سمت لانگ در پلاتین.
  • Palladium — Long = 8,517 (+493)، Short = 12,357 (+321) خالص = −3,840، تغییر خالص = +172.

7) غلات

  • Wheat SRW — Long = 134,434 (+6,991)، Short = 216,116 (+16,514) خالص = −81,682، تغییر خالص = −9,523. تفسیر: افزایش شورت‌ها نسبت به لانگ‌ها؛ فشار نزولی خالص.
  • Corn (ذرت) — Long = 335,577 (−11,173)، Short = 386,763 (+3,844) خالص = −51,186، تغییر خالص = −15,017. تفسیر: کاهش قابل‌توجه لانگ و افزایش شورت‌ها؛ جهت‌گیری نزولی.
  • Soybeans (سویا) — Long = 165,944 (−1,407)، Short = 160,196 (+14,032) خالص = +5,748، تغییر خالص = −15,439. تفسیر: خالص نزدیک به صفر اما شورت‌ها رشد کرده‌اند؛ فشار قیمت‌سازی نزولی/متغیر.
  • Soybean Meal — Long = 128,602 (+10,408)، Short = 177,517 (+14,715) خالص = −48,915، تغییر خالص = −4,307. تفسیر: شورت‌ها قوی‌تر افزایش یافته‌اند.
  • Soybean Oil — Long = 131,605 (−2,222)، Short = 101,434 (+15,108) خالص = +30,171، تغییر خالص = −17,330. تفسیر: خالص لانگ، اما تغییر خالص منفی (افزایش شورت‌ها) — تردید در جهت‌گیری.
  • Rough Rice — Long = 2,655 (+3)، Short = 7,616 (+156) خالص = −4,961، تغییر خالص = −153.
  • KCBT Wheat — Long = 86,620 (+3,161)، Short = 117,482 (+4,603) خالص = −30,862، تغییر خالص = −1,442.

8) کالاهای نرم

  • Cotton #2 — Long = 69,367 (−751)، Short = 114,787 (+2,020) خالص = −45,420، تغییر خالص = −2,771.
  • Coffee — Long = 61,385 (−1,678)، Short = 24,677 (+1,790) خالص = +36,708، تغییر خالص = −3,468.
  • Sugar #11 — Long = 173,035 (−2,211)، Short = 298,663 (+17,073) خالص = −125,628، تغییر خالص = −19,284. تفسیر: یکی از بزرگ‌ترین تغییرات منفی در بخش کالاهای نرم — افزایش شورت‌های شکر برجسته است.
  • Cocoa — Long = 26,003 (+1,228)، Short = 18,187 (+1,749) خالص = +7,816، تغییر خالص = −521.
  • Live Cattle — Long = 180,278 (−48)، Short = 74,685 (−3,915) خالص = +105,593، تغییر خالص = +3,867.

9) لبنیات

  • Feeder Cattle — Long = 37,913 (−872)، Short = 20,643 (+857) خالص = +17,270، تغییر خالص = −1,729.
  • Lean Hogs — Long = 188,096 (+3,927)، Short = 91,079 (+2,008) خالص = +97,017، تغییر خالص = +1,919.
  • Milk Class III — Long = 3,521 (+166)، Short = 10,073 (+248) خالص = −6,552، تغییر خالص = −82.
  • Nonfat Dry Milk — Long = 39 (−11)، Short = 1,165 (−60) خالص = −1,126، تغییر خالص = +49.
  • Butter (Cash-Settled) — Long = 422 (−4)، Short = 1,516 (+310) خالص = −1,094، تغییر خالص = −314.
  • Cheese (Cash-Settled) — Long = 1,077 (−221)، Short = 7,559 (+518) خالص = −6,482، تغییر خالص = −739.

جمع‌بندی و پیامدها (نتیجه‌گیری)

  1. پوزیشن‌گیری نرخ‌های کوتاه‌مدت (30-Day Fed Funds)، بزرگ‌ترین خبر عددی این هفته است: افزایش چشمگیر شورت‌ها نشان می‌دهد سفته‌بازان بزرگ انتظار نوسان/تغییر مهم در نرخ‌های کوتاه‌مدت دارند.
  2. بازار اوراق به‌صورت ناهمگن پوزیشن‌گیری کرده است: در حالی که اوراق ۱۰ و ۵ ساله همچنان خالص فروش قوی دارند (شرط‌بندی بر بازده بالاتر)، در اوراق ۲-ساله پوشش شورت‌ها دیده می‌شود — نشان‌دهنده بازچینش ساختار زمانی ریسک.
  3. شاخص‌های سهام وضعیت پیچیده‌ای دارند: S&P500 هنوز خالص شورت است اما شورت‌ها کاهش یافته‌اند — می‌تواند نشان‌دهنده پوشش شورت یا انتظار کاهش ریسک‌گریز کوتاه‌مدت باشد.
  4. بازار ارزها: ین ژاپن یکی از قوی‌ترین اهداف خرید سفته‌بازان بوده و دلار کانادا و AUD تحت فشار شورت قرار دارند.
  5. کریپتو: اتر نشان‌دهنده افزایش بسیار گسترده موقعیت‌ها در هر دو سمت است؛ این معمولاً با نوسانات بالاتر و فعالیت هجینگ همراه است.
  6. کالاها: نفت خالص لانگ است اما گاز طبیعی و شکر فشار شورت دارند؛ غلات هم به‌طور کلی نشانه‌هایی از افزایش شورت‌ها مخصوصاً در ذرت و گندم دارند.

توصیه تحلیلگرانه (غیر از توصیه سرمایه‌گذاری)

  • تغییرات بزرگ در «تغییر خالص» (مثلاً 30-Day Fed Funds، 2-Year) معمولاً زنگ هشداری برای نوسانات قیمتی در بازه کوتاه‌مدت هستند.
  • همزمان شدن افزایش لانگ و شورت (همانند ETH Micro) معمولاً نشان‌دهنده ورود فعالان با استراتژی‌های هج یا فراهم شدن نقدشوندگی بیشتر است — این وضعیت می‌تواند هم به افزایش نوسان و هم به فرصت‌های اسپرد منجر شود.
  • اعداد بالا نشان‌دهنده تمایلات سفته‌بازان هستند، نه قطعیت قیمت آینده؛ معامله‌گران باید آن‌ها را همراه با داده‌های بنیادی و مدیریت ریسک بررسی کنند.
خواندن کامل خبر
اخبار فارکس کم اثر
اخبار فارکس کم اثر

چشم‌انداز هفته پیش‌رو: داده‌های PMI و گزارش NFP معادلات نرخ بهره فدرال رزرو را تکان می‌دهند

اظهارات پاول به دلار کمک کرد تا رشد خود پس از نشست فدرال رزرو را ادامه دهد

دلار آمریکا این هفته نسبتاً قوی باقی ماند، چرا که سرمایه‌گذاران به تحلیل مواضع کمتر داویش فدرال رزرو ادامه دادند. اگرچه دات پلات جدید نشان داد که سیاست‌گذاران با بازار در مورد دو کاهش نرخ بهره دیگر در سال جاری هم‌نظر هستند، نقطه میانه (Median dot) برای سال ۲۰۲۶ تنها به یک کاهش یک‌چهارم درصدی دیگر اشاره داشت، در حالی که بازار همچنان معتقد است که ممکن است سال آینده سه کاهش دیگر لازم شود. با این حال، پس از آنکه رئیس فدرال رزرو، پاول، روز سه‌شنبه لحن محتاطانه‌ای اتخاذ کرد و گفت که فدرال رزرو باید در تصمیمات آتی به ادامه تعادل میان ریسک‌های رقابتی تورم بالا و تضعیف بازار کار ادامه دهد، سرمایه‌گذاران تصمیم گرفتند تا حدی شرط‌بندی‌های خود را کاهش دهند. در واقع، ریسک‌های ناشی از تورم بالا همچنان پابرجاست. به‌هرحال، سازمان همکاری و توسعه اقتصادی (OECD) این هفته خاطرنشان کرد که تأثیر کامل افزایش تعرفه‌ها هنوز در حال آشکار شدن است. همچنین چیزی که دیدگاه پاول را توجیه می‌کند این است که با وجود تضعیف بازار کار، پیش‌بینی‌های خود فدرال رزرو برای افق پیش‌بینی همچنان حاکی از خوش‌بینی است و فعالیت اقتصادی پایدار باقی مانده است؛ مدل GDPNow فدرال رزرو آتلانتا رشد ۳.۳٪ برای سه‌ماهه سوم را پیش‌بینی کرده است.

شاخص‌های PMI و گزارش اشتغال NFP چالشی برای شرط‌بندی‌های داویش سرمایه‌گذاران

با توجه به این موارد، هفته آینده معامله‌گران دلار ممکن است تمرکز خود را بر شاخص‌های مدیران خرید (PMI) بخش‌های تولیدی و غیرتولیدی ISM برای ماه سپتامبر معطوف کنند که به‌ترتیب روزهای چهارشنبه و جمعه منتشر می‌شوند، اما نقطه اوج توجه احتمالاً گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی ایالات متحده (NFP) برای ماه سپتامبر خواهد بود که روز جمعه منتشر می‌شود. شاخص‌های اولیه PMI جهانی S&P نشان‌دهنده کمی ضعف در فعالیت‌های کسب‌وکار بودند که اگر توسط ارقام ISM تأیید شود، می‌تواند به دیدگاه بازار مبنی بر نیاز به بیش از یک کاهش نرخ بهره در سال آینده اعتبار بخشد. با این حال، بیشتر تغییرات در مسیر ضمنی نرخ‌ها احتمالاً ناشی از گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی ایالات متحده (NFP) خواهد بود. دو گزارش اخیر بسیار پایین‌تر از انتظارات بازار منتشر شده‌اند و همچنین بازبینی‌های قابل‌توجهی به سمت کاهش برای ماه‌های قبلی انجام شده است. به‌طور کلی، روند رشد اشتغال نشان‌دهنده کند شدن قابل‌توجه است و سرمایه‌گذاران مشتاق خواهند بود بدانند آیا این روند در سپتامبر نیز ادامه داشته است یا خیر. انتشار یک گزارش ضعیف دیگر می‌تواند معامله‌گران را دوباره به فروش دلار ترغیب کند، زیرا دیدگاه داویش آن‌ها درباره نرخ بهره را تأیید خواهد کرد، اما بازار سهام به احتمال زیاد از چشم‌انداز کاهش هزینه‌های وام خوشحال نخواهد شد و ممکن است به دلیل نگرانی‌ها درباره چشم‌انداز کلی اقتصاد عقب‌نشینی کند. واکنش‌های عکس ممکن است در صورتی رخ دهد که داده‌ها بالاتر از انتظار منتشر شوند. پیش از انتشار داده‌های اشتغال، فعالان بازار ممکن است مایل باشند از اظهارات چند مقام فدرال رزرو نیز مطلع شوند، از جمله جفرسون، معاون رئیس فدرال رزرو، ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، بوستیک، رئیس فدرال رزرو آتلانتا، گولزبی، رئیس فدرال رزرو شیکاگو و لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس. تغییرات اشتغال بخش خصوصی و غیرکشاورزی ADP که روز چهارشنبه منتشر می‌شود، می‌تواند نمایی اولیه از عملکرد بازار کار در ماه سپتامبر ارائه دهد.

رویکرد داویش بانک مرکزی استرالیا می‌تواند فشار بر دلار استرالیا وارد کند

اگرچه چین از روز چهارشنبه به مناسبت روز ملی تعطیل خواهد بود، معامله‌گران دلار استرالیا هفته آسانی نخواهند داشت، چرا که بانک مرکزی استرالیا روز سه‌شنبه درباره سیاست‌های پولی تصمیم‌گیری می‌کند و شاخص‌های رسمی PMI چین نیز چند ساعت قبل منتشر خواهند شد. آخرین تصمیم بانک مرکزی استرالیا به تاریخ ۱۲ اوت بازمی‌گردد، زمانی که سیاست‌گذاران نرخ بهره را ۲۵ نطقه پایه کاهش دادند و از کاهش قابل‌توجه تورم به‌عنوان دلیل آن یاد کردند. پیش‌بینی‌های به‌روز شده اقتصادی آن‌ها نشان داد که تورم هسته همچنان در مسیر کاهش باقی خواهد ماند و نرخ بهره در مسیر کاهش تدریجی خواهد بود. با این حال، از آن زمان نرخ بیکاری در ژوئیه به ۴.۲٪ کاهش یافت و در اوت نیز در همین سطح باقی ماند، و مهم‌تر اینکه شاخص قیمت مصرف کننده ماهانه (CPI) نسبت به سال گذشته در ژوئیه از ۱.۹٪ به ۲.۸٪ جهش کرد و در اوت حتی به ۳.۰٪ رسید. این موضوع فعالان بازار را تشویق کرد تا انتظار کاهش یک‌چهارم درصدی بعدی را به تعویق بیندازند و این کاهش را به‌طور کامل برای فوریه ۲۰۲۶ قیمت‌گذاری کردند. برای این جلسه تنها ۷٪ احتمال کاهش نرخ وجود دارد و ۹۳٪ باقی‌مانده به عدم تغییر اشاره دارند. روز دوشنبه، بولاک، رئیس بانک مرکزی استرالیا، گفت که از زمان جلسه اوت، داده‌ها مطابق یا کمی قوی‌تر از انتظارات آن‌ها بوده است، اگرچه چشم‌انداز اقتصادی همچنان با عدم‌قطعیت همراه است. او افزود: «ما باید نسبت به ریسک تغییر شرایط هوشیار باشیم و در صورت لزوم آماده واکنش باشیم.» بنابراین، اگر بیانیه بانک مرکزی این پیام را تأیید کند، سرمایه‌گذاران ممکن است وسوسه شوند تا زمان انتظار برای کاهش بعدی نرخ بهره را جلو بیندازند، شاید به دسامبر یا حتی نوامبر. در حال حاضر، احتمال کاهش نرخ بهره در جلسه نوامبر ۴۰٪ است. این موضوع می‌تواند فشار بر دلار استرالیا وارد کند، به‌ویژه اگر شاخص‌های PMI چین نشان دهند که بخش تولیدی دومین اقتصاد بزرگ جهان و اصلی‌ترین شریک تجاری استرالیا برای ششمین ماه متوالی کوچک شده است.

آیا CPI باعث گمانه‌زنی درباره «کاهش احتمالی» نرخ بهره بانک مرکزی اروپا خواهد شد؟

معامله‌گران یورو باید داده‌های اولیه CPI برای ماه سپتامبر از ایتالیا، فرانسه و آلمان را روز سه‌شنبه و داده‌های کل منطقه یورو را روز چهارشنبه بررسی کنند. بانک مرکزی اروپا در آخرین جلسه خود نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت و دیدگاه مثبتی نسبت به رشد و تورم حفظ کرد، در حالی که لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، خاطرنشان کرد که بانک در «موقعیت خوبی» قرار دارد و تورم نیز در سطح مورد نظر آنهاست. این تصمیم باعث شد سرمایه‌گذاران انتظار کاهش نرخ بهره را کاهش دهند و تنها ۳۵٪ احتمال کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای دیگر تا ژوئن ۲۰۲۶ را در نظر بگیرند. به عبارت دیگر، بیشتر سرمایه‌گذاران معتقدند که بانک مرکزی اروپا چرخه کاهش نرخ بهره خود را تکمیل کرده است. با این حال، دی گویندس، نایب‌رئیس بانک مرکزی اروپا، اخیراً گفته است که آن‌ها به‌طور دقیق نرخ برابری مؤثر اسمی یورو را زیر نظر دارند و تنها به سطوح آن در برابر دلار آمریکا توجه نمی‌کنند. این نرخ ارز مؤثر در حال حاضر در سطحی بی‌سابقه قرار دارد و طی ده سال گذشته ۲۷٪ افزایش یافته است. این بدان معناست که تقویت یورو نه تنها باعث می‌شود تورم کمتر از هدف بانک مرکزی اروپا شود، بلکه می‌تواند به تجارت و اقتصاد منطقه یورو نیز آسیب برساند. با در نظر گرفتن همه این موارد، کاهش بیشتر در داده‌های تورم هفته آینده می‌تواند احتمال «کاهش احتمالی» نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا برای حمایت از اقتصاد را افزایش دهد، امری که ممکن است فشار بر یورو وارد کند.

آیا خلاصه نظرات، سیاست هاوکیش بانک ژاپن را تایید خواهد کرد؟

بانک مرکزی ژاپن در آخرین جلسه خود، هاوکیش‌تر از حد انتظار ظاهر شد؛ دو عضو به افزایش نرخ بهره رأی دادند و اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، اعلام کرد که اگر پیش‌بینی‌های اقتصادی محقق شوند، به افزایش نرخ بهره ادامه خواهند داد. براساس سوپ شاخص یک‌شبه ژاپن (OIS)، احتمال قوی ۵۵٪ برای افزایش ۲۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره در تصمیم آتی بانک وجود دارد و احتمال وقوع آن تا پایان سال به حدود ۸۰٪ می‌رسد. افزایش نرخ بهره برای ژانویه تقریباً به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ شده است. خلاصه نظرات روز دوشنبه ممکن است وضوح بیشتری درباره نحوه برنامه‌ریزی مقامات برای حرکت به جلو ارائه دهد. با این حال، افرادی که منتظر پیام کاملاً روشن هستند ممکن است ناامید شوند. حزب لیبرال دموکرات (LDP) روز ۴ اکتبر برای انتخاب جانشین نخست‌وزیر ایشیبا انتخابات برگزار خواهد کرد، انتخابی که می‌تواند پس از آن تأثیر قابل‌توجهی بر سیاست پولی داشته باشد. بنابراین، حتی اگر سیاست‌گذاران در ماه‌های آینده تمایل به افزایش نرخ بهره داشته باشند، این افزایش قطعی نخواهد بود. ین نتوانست از موضع هاوکیش بانک مرکزی ژاپن بهره‌برداری کند، و حتی اگر در صورت انتشار خلاصه نظرات با رویکرد هاوکیش اندکی تقویت شود، بعید است بتواند تمام زیان‌های اخیر خود را جبران کند. برخی معامله‌گران ممکن است نسبت به این موضوع شک داشته باشند که بانک مرکزی در صورت مشاهده جانشین ایشیبا به عنوان حامی سیاست پولی تسهیلی، با سرعت کمتری پیش خواهد رفت.

✔️  بیشتر بخوانید: شاخص مدیران خرید چیست و چرا در فارکس اهمیت دارد؟

خواندن کامل خبر
تحلیل کم اثر
تحلیل کم اثر

اقتصاددانان چشم‌انداز رشد اقتصادی آمریکا را افزایش دادند

 

آخرین نظرسنجی بلومبرگ پیش‌بینی می‌کند که تولید ناخالص داخلی (GDP) آمریکا در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵، ۱.۶٪ رشد کند که نسبت به پیش‌بینی قبلی ۱.۱٪ افزایش یافته است و رشد کل سال به ۱.۷٪ بازبینی شده است.

انتظار می‌رود تورم همچنان روی ۲.۸٪ باقی بماند.

داده‌های بازبینی‌شده نشان داد که رشد سه‌ماهه دوم ۳.۸٪ بوده است، قوی‌ترین رشد از سال ۲۰۲۳، اگرچه اقتصاددانان هشدار می‌دهند که تعرفه‌ها و ریسک‌های سیاستی می‌توانند این شتاب را کند کنند. نرخ بهره فدرال رزرو همچنان پیش‌بینی می‌شود که تا پایان ۲۰۲۶ به ۳.۲۵٪ کاهش یابد، در حالی که اکنون ۴.۲۵٪ است.

خواندن کامل خبر
تحلیل کم اثر
تحلیل کم اثر

دلار آمریکا ممکن است بخشی از دستاوردهای این هفته را پس دهد

یک انتشار ضعیف 0.2% ماهانه برای شاخص PCE هسته‌ امروز می‌تواند کافی باشد تا دلار بخشی از دستاوردهای این هفته خود را پس دهد که در محاسبات ما (تیم تحلیل ING) کمی بیش از حد به نظر می‌رسند. جفت ارز EURUSD باید بتواند دوباره بالای 1.170 قرار بگیرد (حتی ممکن است از امروز این اتفاق بیافتد)، هرچند که بازارها باید در برابر ریسک‌های ژئوپولیتیکی همچنان خوشبین باشند.

دلار آمریکا: داده‌های PCE می‌توانند باعث توقف بازنگری‌های سیاست پولی متناسب با هاوکیش شوند

دیروز در مورد این که بازگشت دلار ناشی از مسائل ژئوپولیتیکی نیست و به نظر می‌رسید که خریداران دلار بار بالاتری را برای توجیه فروش دلار پرهزینه تعیین کرده‌اند، بحث کردیم. داده‌های قوی اقتصادی ایالات متحده که دیروز منتشر شد، این تمایل را تقریباً تایید کردند و نرخ‌های مبادله‌ای کوتاه‌مدت دلار و خود دلار را بالا بردند. در اینجا خلاصه‌ای از داده‌های مهم اقتصادی است که تاثیر زیادی بر بازار گذاشتند: سومین انتشار از رشد تولید ناخالص داخلی  سه‌ماهه دوم، رشد را از 3.3% به 3.8% اصلاح کرد و مصرف شخصی به طور قابل توجهی سالم‌تر از قبل به نظر رسید و به 2.5% رسید (بازنگری قبلی 1.6%). اما آنچه احتمالاً مهم‌تر از همه بود، دومین کاهش متوالی مدعیان اولیه بیمه بیکاری بود که از 232 هزار به 218 هزار رسید و این رقم به‌طور قابل توجهی پایین‌تر از میانگین سالانه 227 هزار بود. تصویر بازار کار کاملاً با دو هفته پیش متفاوت است، زمانی که درخواست‌ها به 264 هزار رسید، رقمی که اکنون به نظر می‌رسد یک رویداد نادر و موقتی بوده باشد. در نهایت، سفارشات کالاهای بادوام به‌طور غیرمنتظره‌ای 2.9% ماهانه در ماه اوت افزایش یافت و آمار فروش خانه نیز بهتر از انتظار بود. دلار آمریکا چنین داده‌های خوبی را مدت‌ها بود مشاهده نکرده بود و احتمالاً فشارهای موقعیتی نیز به حرکت دلار کمک کرده‌اند. اما ما فکر می‌کنیم که برای ادامه روند صعودی دلار به داده‌های خوب بیشتری نیاز است و ریسک‌های قابل توجهی برای اصلاح دلار در امروز وجود دارد، به ویژه پس از یک روند صعودی که طبق مدل ما کمی بیش از حد به نظر می‌رسد. محرک این اصلاح می‌تواند داده‌های درآمد/هزینه شخصی یا شاخص PCE هسته‌ برای ماه اوت باشد که پیش‌بینی می‌شود 0.2% ماهانه باشد، که مطابق با انتظارات است. این ممکن است باعث شود که قیمت‌گذاری مربوط به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر به محدوده 40-45 نقطه‌ پایه (اکنون 39 نقطه‌ پایه) برگردد. ما انتظار داریم شاخص  شاخص دلار به زیر 98.0 کاهش یابد و تا هفته آینده به سمت آمار اشتغال (payrolls) حرکت کند.

یورو: فضا برای بازیابی، به جز در صورت خطرات ژئوپولیتیکی

ما ارزش عادلانه کوتاه‌مدت برای جفت ارز EURUSD را 1.180 تخمین می‌زنیم، پس از تغییرات در اختلاف نرخ‌های بهره این هفته. گپ نرخ مبادله دو ساله از 11 سپتامبر به این سو، به‌طور تقریبی 15 نقطه‌ پایه به نفع دلار افزایش یافته است، اما همچنان در سطح 120 نقطه‌ پایه حدود 40 نقطه‌ پایه کمتر از دو ماه پیش باقی مانده است. همانطور که پیش‌تر اشاره شد، پیش‌بینی ما این است که دلار بخشی از بازده خود را پس بدهد و انتظار داریم که جفت ارز EURUSD بتواند حتی از امروز بالای 1.170 بازگردد. یک ریسک، به‌جز ادامه قوی‌تر شدن داده‌های ایالات متحده، این است که بازارها تنش‌های ژئوپولیتیکی فزاینده در اروپا را جدی‌تر بگیرند. ناتو دیروز اعلام کرد که آماده است هر هواپیمای روسی که وارد حریم هوایی آن شود را سرنگون کند. در زمینه داده‌ها، امروز انتظارات تورم در منطقه یورو برای ماه اوت منتشر می‌شود و پیش‌بینی می‌شود که بانک مرکزی اروپا ارقامی را منتشر کند که نشان‌دهنده کاهش جزئی در تورم باشد.

ین ژاپن: کندی تورم به نفع ین نبوده است

ین یکی از بزرگ‌ترین بازندگان این هفته بوده است؛ زیرا به‌طور خاص نسبت به هر گونه بازنگری هاوکیش در منحنی نرخ‌های بهره دلار حساس است. داده‌های تورم کمتر از حد انتظار در توکیو نیز کمکی به وضعیت ین نکرده‌اند. شاخص کلی تورم از 2.6% به 2.5% کاهش یافت، در حالی که پیش‌بینی‌ها 2.8% بودند و شاخص هسته (بدون احتساب مواد غذایی و انرژی تازه) به‌طور غیرمنتظره‌ای به 2.5% رسید که کمترین رقم از ماه مارس به شمار می‌رود. بازارها پیش‌بینی می‌کنند که بانک مرکزی ژاپن در جلسه اکتبر حدود 14 نقطه‌ پایه نرخ بهره را افزایش دهد و داده‌های امروز ممکن است از ایجاد شرط‌بندی‌های هاوکیش جلوگیری کند. اما ما معتقدیم که در پی اصلاح بخش بزرگی از قدرت دلار این هفته، ین باید یکی از اصلی‌ترین دریافت‌کنندگان بازگشت انتظارات به کاهش دو مرحله‌ای نرخ‌های بهره فدرال رزرو تا پایان سال باشد. پیش‌بینی ما این است که هرگونه افزایش بالای 150.0 در جفت ارز USDJPY احتمالاً کوتاه‌مدت خواهد بود و فضای زیادی برای کاهش بیشتر این جفت ارز وجود دارد. منبع: ING
خواندن کامل خبر
تحلیل فارکس کم اثر
تحلیل فارکس کم اثر

بانک بارکلیز تقویت دلار آمریکا را محتمل دانست

بانک بارکلیز اعلام کرد که دلار آمریکا علیرغم شوک‌های نزولی شدید، همچنان با ثبات باقی مانده است و پس از افت قابل‌توجه بین ماه‌های فوریه تا مه، اکنون در محدوده‌ای رنج معامله می‌شود. استراتژیست‌های ارزی این بانک معتقدند که تاب‌آوری اقتصاد آمریکا می‌تواند از قدرت دلار حمایت کند، اما هشدار داده‌اند که نگرانی‌ها درباره استقلال فدرال رزرو ممکن است مانعی در مسیر تقویت دلار باشد.

بارکلیز تأکید کرده که داده‌های اقتصادی اخیر ضعیف‌تر شده‌اند و اعتبار سیاست‌گذاری فدرال رزرو تحت فشار قرار گرفته، اما با این حال، دلار نشانه‌ای از ضعف بیشتر نشان نداده است. در ادامه، این بانک پیش‌بینی کرده که اقتصاد آمریکا در مسیر بازگشت به رشد قرار دارد و همین موضوع می‌تواند پشتوانه‌ای برای حفظ قدرت دلار در ماه‌های آینده باشد.

خواندن کامل خبر
تحلیل فارکس کم اثر
تحلیل فارکس کم اثر

پیش‌بینی رویترز: بانک استرالیا نرخ بهره را در سپتامبر ثابت نگه می‌دارد

بر اساس نظرسنجی رویترز، بانک مرکزی استرالیا در نشست ۳۰ سپتامبر نرخ بهره را در سطح ۳.۶۰ درصد حفظ خواهد کرد، اما انتظار می‌رود تا پایان سال این نرخ به ۳.۳۵ درصد کاهش یابد. تمام ۳۹ اقتصاددان شرکت‌کننده در نظرسنجی پیش‌بینی کرده‌اند که در نشست سپتامبر تغییری در نرخ بهره رخ نخواهد داد. پیش‌بینی میانه همچنان نشان می‌دهد که تا پایان سال کاهش نرخ بهره محتمل است.

بازار کار همچنان فشرده و مقاوم باقی مانده و انتظار می‌رود بانک مرکزی استرالیا تا زمان انتشار کامل داده‌های تورم فصل سوم (CPI) صبر کند. بانک‌های ANZ، CBA و Westpac پیش‌بینی کرده‌اند که در ماه نوامبر کاهش ۲۵ نقطه پایه رخ دهد، در حالی که NAB انتظار دارد نرخ بهره تا سال ۲۰۲۶ بدون تغییر باقی بماند.

از میان ۳۸ پاسخ‌دهنده بلندمدت، ۲۳ نفر انتظار دارند که در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ نرخ بهره به ۳.۱۰ درصد کاهش یابد. شاخص تورم مصرف‌کننده در ماه اوت به ۳.۰ درصد نسبت به سال قبل افزایش یافته و داده‌های رشد اقتصادی و اشتغال همچنان مقاوم و باثبات هستند.

خواندن کامل خبر
بانک‌های مرکزی کم اثر
بانک‌های مرکزی کم اثر

سقوط اتریوم و ریزش سراسری بازار ارزهای دیجیتال

اتریوم با افت ۷.۵ درصدی، پیشتاز سقوط بازار ارزهای دیجیتال شد، در حالی که بیت‌کوین نیز کاهش قابل توجهی را تجربه کرد.

امروز، بازار ارزهای دیجیتال شاهد یک موج فروش گسترده بود که در رأس آن اتریوم (ETH) با افتی ۷.۵ درصدی قرار داشت. این ریزش شدید باعث شد تا قیمت این ارز دیجیتال به محدوده ۲۸۰۰ تا ۴۰۰۰ دلاری که در سال ۲۰۲۴ حاکم بود، بازگردد. در همین حال، بیت‌کوین (BTC) نیز با کاهش ۳.۸ درصدی مواجه شد.

این افت تنها به دو ارز دیجیتال برتر بازار محدود نشد و یک ریزش سراسری را در پی داشت. سایر آلت‌کوین‌های برجسته نیز زیان‌های قابل توجهی را ثبت کردند:

  • کاردانو (Cardano): ۶- درصد
  • سولانا (Solana): ۷.۲- درصد
  • ریپل (Ripple): ۵.۶- درصد
  • بایننس کوین (Binance Coin): ۶.۱- درصد

تحلیلگران معتقدند که این حرکت نزولی نشان‌دهنده تغییر در رابطه ارزهای دیجیتال با بازارهای سنتی است. در گذشته، ارزهای دیجیتال اغلب به عنوان یک سرمایه‌گذاری اهرمی بر روی شاخص نزدک (Nasdaq) عمل می‌کردند، اما این همبستگی اخیراً ضعیف شده است. بازار کریپتو از رالی تابستانی شاخص نزدک سودی نبرده، اما اکنون به شدت تحت تأثیر جنبه‌های منفی و فشار فروش اهرمی قرار گرفته است.

با وجود اینکه اتریوم در ماه‌های گذشته عملکرد بهتری نسبت به بیت‌کوین داشت، اکنون بخش قابل توجهی از آن سودها را از دست داده است. کارشناسان، ترکیبی از عوامل تکنیکال، نگرانی‌های کلان اقتصادی و لیکویید شدن‌های زنجیره‌ای را از دلایل این افت اخیر می‌دانند.

 

خواندن کامل خبر
ارز دیجیتال کم اثر
ارز دیجیتال کم اثر

نرخ برابری دلار آمریکا به دلار کانادا به بالاترین سطح خود از ماه می رسید و دلار کانادا را به پایین‌ترین ارزش چهارماهه رساند

در پی انتشار داده‌های اقتصادی بهتر، دلار آمریکا امروز به طور گسترده تقویت شد. در نتیجه، نرخ برابری دلار آمریکا به دلار کانادا (USD/CAD) با افزایشی ۴۶ پیپی به ۱.۳۹۴۱ رسید که بالاترین سطح از ماه می محسوب می‌شود. هرچند دلار کانادا امروز (به‌عنوان دومین ارز قدرتمند اصلی) عملکرد بهتری نسبت به اکثر ارزهای دیگر در برابر دلار آمریکا داشته، اما همچنان در حال تضعیف شدن است. این صعود عملاً افت تابستانی این جفت‌ارز را خنثی کرده و نشان‌دهنده رد قدرتمند سطح حمایتی ۱.۳۵۰۰ است. خبر خوب برای دلار کانادا این است که چشم‌انداز رشد قوی‌تر آمریکا می‌تواند به اقتصاد کانادا نیز سرایت کند، به‌ویژه با توجه به اینکه بخش عمده‌ای از تجارت کانادا و آمریکا همچنان با تعرفه ۰٪ انجام می‌شود. با این حال، خبر بد این است که اگر ترامپ بتواند تورم پایین و رشد خوب را با تعرفه‌های فعلی حفظ کند، برای اقدامات بیشتر جسورتر خواهد شد. توافق‌نامه USMCA قرار است از تابستان آینده مورد مذاکره مجدد قرار گیرد و یک اقتصاد قوی، موضع او را برای اصرار بر تعرفه ۱۵ درصدی بر صادرات کانادا تقویت خواهد کرد.
خواندن کامل خبر
تحلیل کم اثر
تحلیل کم اثر

پایبندی جی‌پی مورگان به چشم‌انداز کاهش نرخ بهره علی‌رغم فشار میران

مایکل فرولی، اقتصاددان ارشد آمریکا در جی‌پی مورگان، درخواست استیون میران عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره به ۲.۵ درصد یا پایین‌تر را رد کرد. این بانک همچنان پیش‌بینی خود مبنی بر کاهش تدریجی نرخ بهره به میزان ۲۵ نقطه پایه تا رسیدن به سطح ۳.۲۵ تا ۳.۵ درصد در اوایل سال آینده را حفظ کرده است.

یک پرونده احتمالی در دیوان عالی مربوط به لیزا کوک، عضو هیأت‌مدیره فدرال رزرو، به‌عنوان «عامل غیرقابل پیش‌بینی» مطرح شده است؛ چراکه صدور حکم علیه او می‌تواند جایگاه سایر اعضای هیأت را نیز تهدید کند.

جی‌پی مورگان هشدار داده است که در صورت سیاسی شدن فدرال رزرو، این نهاد ممکن است در برابر فشارهای دولت ترامپ بر سیاست‌های پولی آسیب‌پذیرتر شود.

خواندن کامل خبر
تحلیل کم اثر
تحلیل کم اثر

شرکت GSR  پنج ETF کریپتو را با تمرکز بر شرکت‌های خزانه‌داری و استیکینگ اتریوم ثبت کرد

ثبت پنج ETF کریپتو توسط GSR با تمرکز بر شرکت‌های خزانه‌داری دیجیتال و استیکینگ اتریوم

شرکت GSR در تاریخ ۲۴ سپتامبر، پرونده‌هایی برای پنج صندوق قابل معامله در بورس (ETF) متمرکز بر کریپتو نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ثبت کرد. این صندوق‌ها عملکرد شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال (DAT) و استیکینگ اتریوم (ETH) را دنبال می‌کنند. ETF شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال با هدف ایجاد بازده کل از طریق سرمایه‌گذاری در سهام شرکت‌هایی طراحی شده که دارایی‌های دیجیتال را در خزانه خود نگهداری می‌کنند. این صندوق حداقل ۸۰٪ دارایی‌های خود را در این شرکت‌ها سرمایه‌گذاری خواهد کرد و مشاور صندوق شرکت‌های واجد شرایط را آن‌هایی می‌داند که بخش قابل توجهی از دارایی‌های خود را در کریپتو نگه می‌دارند. انتظار می‌رود این صندوق با تمرکز اصلی بر سهام فهرست‌شده در آمریکا، حدود ۱۰ تا ۱۵ دارایی شامل ۵ تا ۱۰ شرکت صادرکننده را در سبد خود داشته باشد. استراتژی صندوق، مستقیماً ارز دیجیتال خریداری نمی‌کند، بلکه عملکرد بازار را از طریق سرمایه‌گذاری در شرکت‌هایی که استراتژی خزانه‌داری کریپتو را اتخاذ کرده‌اند، دنبال می‌کند. نمونه‌ها شامل Strategy، Upexi، DeFi Development Corp و CEA Industries هستند.

استراتژی درآمد از استیکینگ

چهار صندوق GSR که بر اتریوم متمرکز هستند، به جنبه‌های مختلف پاداش استیکینگ و تولید بازده توجه دارند:
  • GSR Ethereum Staking Opportunity ETF: عملکرد اتریوم، شامل پاداش‌های استیکینگ، را شبیه‌سازی می‌کند.
  • GSR Crypto StakingMax ETF: با سرمایه‌گذاری در کریپتو بر اساس اثبات سهام (Proof-of-Stake) به دنبال افزایش سرمایه است.
  • GSR Crypto Core3 ETF: سرمایه‌گذاری متوازن در بیت‌کوین، اتریوم و سولانا ارائه می‌دهد، به طوری که حدود ۳۳٪ از سبد به هر دارایی اختصاص دارد.
  • GSR Ethereum YieldEdge ETF: ترکیبی از استیکینگ اتریوم و ابزارهای مشتقه برای افزایش بازده.
هر صندوق تلاش می‌کند نقدشوندگی روزانه را حفظ کند و در عین حال بیشترین مشارکت در استیکینگ را داشته باشد، به طوری که مدیریت پرتفوی تضمین می‌کند بیش از ۱۵٪ دارایی‌ها غیرقابل نقد نباشد .

استانداردهای عمومی فهرست‌شدن

این ثبت پرونده‌ها یک هفته پس از آن صورت می‌گیرد که SEC استانداردهای عمومی فهرست‌شدن برای سهام مبتنی بر کالا در بورس‌های Nasdaq، Cboe و نیویورک را تأیید کرد. این استانداردها روند تصویب محصولات قابل معامله در بورس مرتبط با دارایی‌های دیجیتال را ساده می‌کنند و احتمالاً مدت زمان بررسی را از حداکثر ۲۴۰ روز به ۶۰ تا ۷۵ روز برای محصولات واجد شرایط کاهش می‌دهند. با این حال این استانداردها به طور خودکار همه ETPهای کریپتو را تأیید نمی‌کنند و الزامات حداقل همچنان برقرار است. زمان‌بندی GSR با افزایش علاقه نهادهای مالی به ابزارهای سرمایه‌گذاری کریپتو همسو است؛ چرا که کاهش ۲۵ صدم درصدی نرخ بهره در آمریکا باعث شد ۱.۹ میلیارد دلار به ETPهای کریپتو وارد شود.  
خواندن کامل خبر
اخبار کم اثر
اخبار کم اثر

داده‌های تازه، دلایل برای کاهش سریع نرخ فدرال رزرو را ضعیف‌تر می‌کند

پس از کاهش ۲۵ نقطه پایه هفته گذشته، میران، عضو هئیت مدیره فدرال رزرو، خواستار تسهیل سریع‌تر شد، اما پاول احتیاط را توصیه کرد.

داده‌های جدید نشان می‌دهند که فعالیت اقتصادی قوی است و اخراج‌ها محدود مانده‌اند؛ Capital Economics هم اعلام کرده اقتصاد «هنوز کاملاً خوب عمل می‌کند». در واکنش، بازارها اوراق خزانه را فروختند، ارزش دلار افزایش یافت و احتمال کاهش نرخ بهره در اکتبر از ۹۲٪ به ۸۶٪ کاهش یافت، در حالی که پیش‌بینی‌ها برای حفظ نرخ در سطح فعلی رو به افزایش است.

خواندن کامل خبر
تحلیل کم اثر
تحلیل کم اثر

کمیته مالی سنا در جلسه ۱ اکتبر مالیات دارایی‌های دیجیتال را بررسی می‌کند

  کمیته مالی سنا اعلام کرد که در هفته آینده جلسه‌ای درباره نحوه مالیات‌گذاری دارایی‌های دیجیتال برگزار خواهد کرد، در حالی که فعالان صنعت همچنان برای شفافیت قوانین فدرال فشار می‌آورند. رئیس کمیته مایک کراپو، اعلام کرد که این جلسه با عنوان «بررسی مالیات دارایی‌های دیجیتال» در تاریخ ۱ اکتبر برگزار خواهد شد. بر اساس این اطلاعیه لارنس زلاتکین، معاون مالیات کوین‌بیس، و جیسون سومنساتو، مدیر سیاست‌گذاری Coin Center، قرار است در این جلسه شهادت دهند. کمیته پیش‌تر از عموم خواسته بود تا نظرات خود را درباره نحوه اعمال قوانین مالیاتی فعلی بر ارزهای دیجیتال و نیاز احتمالی به قانون‌گذاری جدید ارائه دهند. انتظار می‌رود جلسه پیش رو بر توصیه‌های گروه کاری دارایی دیجیتال کاخ سفید تکیه کند، که از قانون‌گذاران خواسته بود ارزهای دیجیتال را به عنوان یک کلاس دارایی جداگانه به رسمیت بشناسند و قوانین مالیاتی خاصی برای کالاها و اوراق بهادار در نظر بگیرند. سناتور حامی کریپتو سینتیا لومی، به عنوان بخشی از تلاش گسترده‌تر برای حذف موانع استفاده روزمره، پیشنهاد خود را مطرح کرده است که شامل معافیت حداقلی برای تراکنش‌های دارایی دیجیتال زیر ۳۰۰ دلار و کاهش نرخ مالیات پرداخت‌های بیت‌کوین است. این تحولات در حالی رخ می‌دهد که قانون‌گذاران به دنبال ایجاد چارچوب قانونی جامع برای استیبل‌کوین‌ها و صنعت کریپتو هستند. با این حال، زمان‌بندی جلسه مالیاتی سنا هنوز نامشخص است. کنگره تا ۳۰ سپتامبر مهلت دارد تا طرح تأمین بودجه دولت را تصویب کند؛ در غیر این صورت، تعطیلی دولت ممکن است باعث شود کمیته جلسه را به تعویق بیندازد. این اختلاف سیاسی پیش‌تر باعث تأخیر در بررسی جداگانه قوانین ساختار بازار کریپتو تا اواخر اکتبر شده است. جلسه کمیته مالی، یکی از مشاهده‌پذیرترین اقدامات دولت ترامپ برای شفاف‌سازی نحوه مالیات‌گذاری دارایی‌های دیجیتال خواهد بود؛ موضوعی که سال‌هاست توسط فعالان به دلیل ابهامات گسترده مورد انتقاد قرار گرفته است.
خواندن کامل خبر
اخبار کم اثر
اخبار کم اثر

خزانه‌داران دارایی دیجیتال از رشد پرسرعت تا چالش‌های واقعی

در آگوست ۲۰۲۰ یک شرکت نرم‌افزاری هوش تجاری (BI) که از ستاره‌های دوران دات‌کام محسوب می‌شد، مدل کسب‌وکار خود را تغییر داد و تمرکز اصلی‌اش را روی خرید بیت‌کوین به‌عنوان دارایی ذخیره‌ی خزانه قرار داد. این تصمیم باعث شد شهرت شرکت به شکل چشمگیری افزایش پیدا کند و اصطلاح شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال (DATCO) وارد ادبیات مالی شود. شرکت استراتژی که قبلاً با نام MicroStrategy شناخته می‌شد از آن زمان تاکنون به نامی شناخته‌شده در دنیای مالی و کریپتو تبدیل شده است. مدیریت خزانه‌داری سنتی شرکت‌ها همیشه محدود به پول نقد، اوراق قرضه و دیگر دارایی‌های مبتنی بر فیات بود. اما با افزایش محبوبیت دارایی‌های دیجیتال، خزانه‌داری شرکت‌ها حالا به این فکر می‌کنند که آیا می‌توان این دارایی‌ها را بخشی از پرتفوی خود یا حتی هسته اصلی آن  قرار داد؟ این تغییر باعث ظهور نسل جدیدی از شرکت‌های بورسی به نام شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال شده است که توجه زیادی را در دنیای فین‌تک به خود جلب کرده‌اند. اوایل همین ماه، کریس پرکینز رئیس Coinfund در مقاله‌ای در مجله فوربز، تابستان ۲۰۲۵ را به عنوان «تابستان DAT» به یادماندنی توصیف کرد. اما با وجود تمام این هیجان، یک پرسش اساسی همچنان باقی است: آیا علاقه به این شرکت‌ها بر پایه یک استراتژی محکم و بلندمدت است یا صرفاً شرط‌بندی روی افزایش قیمت دارایی‌ها؟

چرخش شرکت استراتژی به شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال

شرکت مایکرو استراتژی (MicroStrategy) در سال ۱۹۸۹ توسط مایکل سیلور تأسیس شد و از پیشگامان حوزه‌ی هوش تجاری (Business Intelligence) بود؛ این شرکت نرم‌افزاری ارائه می‌کرد که با تحلیل داده به کسب‌وکارها در تصمیم‌گیری کمک می‌کرد. مایکرو استراتژی در سال ۱۹۹۸ وارد بورس شد و همین باعث شد سیلور در اوایل دهه ۲۰۰۰ ثروتمندترین فرد منطقه واشنگتن دی‌سی شود. سرنوشت شرکت مایکرو استراتژی در مارس ۲۰۰۰ به‌طور ناگهانی تغییر کرد؛ زمانی که مجبور شد به دلیل خطاهای حسابداری، صورت‌های مالی دو سال گذشته خود را دوباره منتشر کند. سهام شرکت تنها در یک روز ۶۲٪ سقوط کرد، ماجرا به تحقیق کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) کشیده شد و بخش بزرگی از ثروت شخصی سیلور در عرض چند روز از بین رفت. بعد از ترکیدن حباب دات‌کام، مایکرو استراتژی نزدیک به دو دهه به‌عنوان یک شرکت نرم‌افزاری سازمانی معتبر، اما نه چندان برجسته، به فعالیت ادامه داد. این شرکت همچنان نرم‌افزار می‌فروخت اما رقابت شدیدتری را با غول‌هایی مانند مایکروسافت و اوراکل تجربه می‌کرد. سیلورهمچنان مدیرعامل باقی ماند اما شرکت دیگر در مقایسه با دوران اوج اش، در حاشیه قرار داشت. در آگوست ۲۰۲۰ سیلور شرکت را به‌طور ناگهانی وارد مسیر جدیدی کرد و مایکرو استراتژی را به یک شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال (DATCO) تبدیل نمود. او با خرید بیش از ۲۱ هزار بیت‌کوین به ارزش ۲۵۰ میلیون دلار این حرکت را آغاز کرد. تا تاریخ ۱۵ سپتامبر ۲۰۲۵، دارایی بیت‌کوین شرکت به حدود ۶۴۰ هزار واحد رسید که ارزش آن ۴۷.۲ میلیارد دلار برآورد می‌شود. در همین بازه، ارزش بازار مایکرو استراتژی بیش از ۲۷۰۰٪ رشد کرد (معادل ۹۲٪ به‌صورت سالانه) و نگاه بسیاری از فعالان مالی و فناوری مالی را به خود جلب نمود. شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال اکنون در مجموع بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار دارایی دیجیتال در اختیار دارند؛ که در صدر آن‌ها نام شرکت‌های بورسی مانند استراتژی (MSTR)، متاپلنت (3350.T) و شارپلینک گیمینگ (SBET) دیده می‌شود.

جست‌وجو برای سرمایه دائمی

برای کسانی که با این شرکت‌ها (DATCO) آشنا نیستند، می‌توان آن‌ها را با سازوکارهایی مثل ابزارهای سرمایه دائمی (PCV) مقایسه کرد؛ ساختارهایی که پیش‌تر در زیرساخت‌های انرژی یا سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات تحت قالب‌هایی مانند MLP یا REIT استفاده می‌شدند. شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال دقیقا مانند شرکت های گفته شده، به سرمایه‌گذاران رویکردی متفاوت و در بسیاری جهات، جذاب‌تر برای سرمایه‌گذاری در دارایی‌های بلندمدت و نقدشوندگی پایین مانند زمین و ساختمان ارائه می‌دهند. شرکت‌های عملیاتی دلایل متعددی برای گرایش به سرمایه دائمی دارند. در صنایعی که برای رسیدن به بلوغ و ایجاد ارزش، زمان قابل توجهی نیاز است، سرمایه دائمی به‌عنوان سرمایه‌ای «صبور» شناخته می‌شود. برخلاف صندوق‌های سنتی سرمایه‌گذاری خصوصی یا سرمایه جسورانه که دارای عمر محدود (معمولاً ۷ تا ۱۰ سال) هستند، ساختارهای سرمایه دائمی یا همان PCVها به‌گونه‌ای طراحی شده‌اند که ماندگار یا «همیشه‌سبز» evergreen باشند. این ویژگی به ناشران و شرکت‌ها امکان می‌دهد فعالیت‌های خود را با رشد بلندمدت سرمایه‌گذاری‌های زیربنایی‌شان همسو کنند.

مزایای پایه ای ساختارهای سرمایه گذاری دائمی

ساختارهای سرمایه گذاری دائمی پاسخی هستند به نیاز به ساختاری سرمایه‌گذاری که با ذات ایجاد ارزش بلندمدت، به‌ویژه در بازارهای خصوصی، هماهنگ‌تر باشد. این ساختارها به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند به دارایی‌هایی با پتانسیل بالا دسترسی پیدا کنند، اما با رویکردی پایدار، صبور و انعطاف‌پذیرتر. این ساختارها می‌توانند سرمایه‌گذاران را به دارایی‌های خصوصی و غیر نقدشونده‌ای مانند سرمایه‌گذاری خصوصی، اعتبار خصوصی و املاک و مستغلات متصل کنند، دارایی‌هایی که قبلاً عمدتاً محدود به سرمایه‌گذاران نهادی بودند. اگرچه دسترسی به بازار دارایی‌های دیجیتال برای طیف وسیعی از سرمایه‌گذاران آسان‌تر شده، اما هنوز هم عبور از بین انبوهی از گزینه‌ها و روش‌های دسترسی می‌تواند چالش‌برانگیز باشد. سرمایه گذاری دائمی همچنین انعطاف بیشتری در نحوه خرید و فروش سرمایه توسط سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهد مثلاً دوره های  نقدشوندگی سه‌ماهه یا سالانه که مزیتی کلیدی نسبت به صندوق‌های خصوصی سنتی دارد جایی که سرمایه‌گذاران معمولاً تا پایان مدت صندوق نمی‌توانند سرمایه خود را برداشت کنند. برای مدیران صندوق و مدیران اجرایی شرکت‌ها، داشتن یک منبع پایدار و دائمی سرمایه، آنها را از چرخه مداوم جذب سرمایه آزاد می‌کند و اجازه می‌دهد تمرکز خود را روی مدیریت کسب‌وکار و سرمایه‌گذاری‌ها و ایجاد بازده بگذارند. این موضوع می‌تواند سرمایه را در برابر نوسانات کوتاه‌مدت بازار مقاوم‌تر کند. مدیران می‌توانند تصمیمات خود را بر اساس استراتژی بلندمدت اتخاذ کنند، نه واکنش فوری به فشارهای بازار.

DATCO چه ویژگی منحصربه‌فردی دارد؟

شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال (DATCO) در اصل یک شرکت سهامی عام است که به‌طور شفاف و استراتژیک، مقدار قابل توجهی دارایی دیجیتال را به‌عنوان بخش اصلی فعالیت تجاری خود در ترازنامه نگه می‌دارد. برخلاف شرکت‌های سنتی که ممکن است مقدار کمی رمزارز را به‌عنوان سرمایه‌گذاری جانبی یا برای اهداف عملیاتی نگه دارند، مدل کسب‌وکار اصلی یک شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال بر جمع‌آوری و مدیریت این دارایی‌ها متمرکز است. مایکرواستراتژی (MicroStrategy) پیشگام این حوزه، در آگوست ۲۰۲۰ ذخایر نقدی خود را به بیت‌کوین تبدیل کرد و راه را برای دیگران باز کرد. ویژگی منحصر به فرد یک شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال در ماهیت دوگانه آن است. این شرکت همزمان یک شرکت سهامی عام و یک ساختار سرمایه گذاری دائمی دربازار سرمایه است که امکان دسترسی مستقیم به یک دارایی دیجیتال خاص را فراهم می‌کند. برای سرمایه‌گذاران، این گزینه جایگزینی جذاب نسبت به مالکیت مستقیم دارایی یا سرمایه‌گذاری از طریق صندوق قابل معامله در بورس (ETF) است سرمایه‌گذاری در یک شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال به‌عنوان روشی برای دسترسی تقویت‌شده به دارایی اصلی دیده می‌شود؛ یعنی سرمایه‌گذار می‌تواند با استفاده از ساختار سهام ، از تغییرات قیمت دارایی بهره بیشتری ببرد . این مدل بر اساس یک چرخه بازخورد انعکاسی ساخته شده است که در شرایط مساعد می‌تواند رشد سریع ایجاد کند. وقتی قیمت دارایی دیجیتال مثلاً بیت‌کوین افزایش می‌یابد، ارزش سهام شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال اغلب با حق‌تقدم قابل توجهی نسبت به ارزش دارایی خالص (NAV) معامله می‌شود. این حق‌تقدم به شرکت امکان می‌دهد با انتشار سهام بالاتر از NAV سرمایه جدید جذب کند، فرآیندی که اغلب از طریق برنامه‌های at the market  تسهیل می‌شود. سپس درآمد حاصل از این انتشار سهام برای خرید بیشتر دارایی دیجیتال استفاده می‌شود و باعث افزایش دارایی هر سهم برای سرمایه‌گذاران موجود می‌گردد. این چرخه بازخورد مثبت می‌تواند موتور قدرتمندی برای رشد باشد، اما در عین حال حساس و وابسته به روحیه بازار و روند صعودی پایدار قیمت دارایی است.

زمینه تاریخی شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال  و سایر ساختارهای سرمایه گذاری دائمی

اگرچه شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال ممکن است پدیده‌ای جدید و بی‌سابقه به نظر برسند، اما شباهت زیادی با ساختارهای سرمایه گذاری دائمی دارند که در گذشته برای دسترسی لوریج‌شده به یک کلاس دارایی خاص ایجاد شده‌اند. ساختارهای سرمایه گذاری دائمی مانند صندوق‌های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات (REITs) و شرکت‌های مشارکت محدود (MLPs) بر اساس اصول مشابهی عمل می‌کنند و هدفشان استفاده از شرایط مناسب بازار و کاهش هزینه سرمایه است. صندوق های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات، مالک بهره‌برداری یا تأمین‌کننده مالی املاک تولیدکننده درآمد هستند. وقتی ارزش سهام صندوق های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات بالاتر از ارزش دارایی خالص (NAV) آن‌ها معامله شود، معمولاً سهام جدید منتشر می‌کنند تا سرمایه جذب کنند. این سرمایه برای خرید املاک بیشتر استفاده می‌شود و یک چرخه بازخورد مثبت ایجاد می‌کند. با این حال این مدل نسبت به تغییرات نرخ بهره، رکود اقتصادی و تغییرات روحیه بازار املاک بسیار حساس است. وقتی حق‌تقدم یا پرمیوم از بین برود، توانایی این صندوق‌ها برای جذب سرمایه‌ی ارزان کاهش می‌یابد و ممکن است در مدیریت بدهی یا گسترش سبد دارایی با مشکلات جدی مواجه شود. به همین ترتیب، شرکت‌های مشارکت محدود در بخش انرژی، نمونه تاریخی مشابهی هستند. این شرکت‌ها معمولاً مالک و بهره‌بردار زیرساخت‌های انرژی مانند خطوط لوله نفت و گاز هستند. ارزش آن‌ها مستقیماً به سلامت بخش انرژی و قیمت کالاهای پایه مرتبط است. این شرکت‌ها نیز معمولاً برای تأمین مالی به بازارهای سرمایه متکی بوده و عملکردشان به شدت به دارایی پایه وابسته است. مانند شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال ، آن‌ها روشی برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کنند تا از طریق یک نهاد عمومی سرمایه‌گذاری و با مزیت‌های مالیاتی، به یک کلاس دارایی خاص دسترسی پیدا کنند. ریسک‌های اصلی مانند آسیب‌پذیری در تأمین مالی، وابستگی به پرمیوم و حساسیت به نوسانات بازار،در همه این ساختارها مشترک است. این زمینه تاریخی برای درک مدل شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال حیاتی است. چالش‌ها و آسیب‌پذیری‌هایی که آن‌ها با آن روبه‌رو هستند، مختص دارایی‌های دیجیتال نیست؛ بلکه ریسک‌های ذاتی هر مدل کسب‌وکاری است که به‌عنوان سایر ساختار سرمایه گذاری دائمی لوریج‌شده برای یک کلاس دارایی خاص عمل می‌کند. در این میان شرکت‌هایی موفق خواهند بود که فقط روی چرخه بازخورد انعکاسی سوار نشوند، بلکه بتوانند با ساختن کسب‌وکاری مقاوم و ارزش‌آفرین، از بازگشت اجتناب‌ناپذیر آن عبور کنند.

چشم‌انداز رشد، ترکیبی از فرصت و ریسک

مسیر رشد خزانه‌های دارایی دیجیتال در آینده نزدیک موضوعی است که بحث‌های زیادی را به همراه دارد. خوش‌بین‌ها به چند عامل اشاره می‌کنند که می‌توانند رشد ادامه‌دار این بخش را تقویت کنند. ابتدا شفافیت مقررات به آرامی اما به طور پیوسته در حال شکل‌گیری است. اعتماد نهادهای مالی در حال افزایش است، زیرا دولت‌ها در سراسر جهان از جمله ایالات متحده، چارچوب‌های ساختاریافته‌تری برای دارایی‌های دیجیتال ایجاد می‌کنند. همزمان نهادهای نظارتی بیش از پیش از موضع احتیاط فراتر رفته و فعالانه در حال بررسی نحوه ادغام دارایی‌های دیجیتال در سیستم مالی موجود هستند، تا محیطی قابل پیش‌بینی‌تر برای فعالیت شرکت‌ها و مشارکت سرمایه‌گذاران فراهم شود. ثانیاً تغییر گسترده نهادهای مالی به سمت دارایی‌های دیجیتال غیرقابل انکار است. یک نظرسنجی سال ۲۰۲۵ از سرمایه‌گذاران نهادی توسط شرکت EY نشان داد که اکثریت قابل توجهی قصد دارندبا هدف اصلی تنوع‌بخشی به پرتفوی سرمایه‌گذاری، سهم خود از دارایی‌های دیجیتال را افزایش دهند . این علاقه تنها به بیت‌کوین محدود نمی‌شود و شامل دارایی‌های دیگری مانند اتریوم، دارایی‌های واقعی توکنایز‌شده (RWAs) مانند اوراق خزانه توکنایز‌شده و البته استیبل‌کوین‌ها نیز می‌شود. پیش‌بینی می‌شود که توکنایزکردن دارایی‌های سنتی در سال‌های آینده به صنعتی چند تریلیون دلاری تبدیل شود و افق تازه‌ای برای شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال ایجاد کند. همه‌گیر شدن استیبل‌کوین‌ها نیز با این علاقه مرتبط است و با موفقیت عرضه اولیه عمومی (IPO) شرکت Circle در ژوئن برجسته شده است. به عنوان مثال، استیبل‌کوین‌ها با ارزش بازار بیش از ۳۰۷ میلیارد دلار،  هم‌اکنون سه برابر بزرگ‌تر از شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال هاست. در نهایت قابلیت‌های منحصر به فرد دارایی‌های دیجیتال مانند زمان تسویه سریع‌تر، هزینه‌های تأمین مالی کمتر و شفافیت بیشتر، آن‌ها را برای خزانه‌داران شرکت‌ها جذاب می‌کند، زیرا به آن‌ها امکان بهینه‌سازی مدیریت نقدینگی و استخراج ارزش فراتر از ابزارهای سنتی را می‌دهد. شرکت‌های فین‌تک به سرعت در حال توسعه راه‌حل‌هایی برای تسهیل این عملکردها هستند و این موضوع باعث می‌شود که شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال بتوانند به شکل مؤثرتری فعالیت کنند.

ریسک‌ها در کنار پاداش‌ها

مانند سایر ساختارهای سرمایه گذاری دائمی ، مدل شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال نیز ریسک‌های قابل توجهی دارد. ایده اصلی این مدل شرکت‌ها چرخه بازخورد انعکاسی ناشی از پرمیوم معاملاتی است که بزرگ‌ترین آسیب‌پذیری آن نیز هست. این مدل زمانی که بازار در روند صعودی پایدار قرار دارد بسیار موفق عمل می‌کند، اما وقتی روحیه بازار تغییر کند، می‌تواند به سرعت از هم بپاشد. فروپاشی پرمیوم می‌تواند یک چرخه بازخورد منفی ایجاد کند و این باعث می‌شود شرکت برای جذب سرمایه جدید یا مجبور به انتشار سهام بیشتر شود و ارزش هر سهم کاهش پیدا کند، یا اینکه مجبور به گرفتن وام با بهره‌ی بالا گردد. موضوع اصلی در اینجا هزینه‌های تأمین مالی است. بسیاری از مدل شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال ، به دلیل فقدان درآمد عملیاتی قابل توجه، به شدت به بازارهای سرمایه برای تأمین مالی وابسته‌اند. انتشار سهام با پرمیوم، ابزار قدرتمندی است اما تنها ابزار نیست. شرکت‌ها همچنین از یادداشت‌های قابل تبدیل و دیگر ابزارهای بدهی استفاده کرده‌اند. وابستگی به این منابع سرمایه، به‌ویژه بدهی، می‌تواند ساختار شکننده‌ای ایجاد کند. وقتی بازار دچار رکود می‌شود، توانایی شرکت برای پرداخت یا بازپرداخت این بدهی‌ها به یک نگرانی بزرگ تبدیل می‌شود. ثبات مالی این شرکت‌ها ممکن است زیر سؤال برود، به‌ویژه آن‌هایی که ارزش بازارشان به شدت به قیمت دارایی پایه وابسته است. علاوه بر این، تمرکز محدود بر افزایش قیمت دارایی می‌تواند چشم سرمایه‌گذاران و مدیریت را نسبت به هزینه‌های پنهان نگهداری این دارایی‌ها ببندد. فراتر از تأمین مالی اولیه، هزینه‌های جاری برای نگهداری، امنیت، رعایت مقررات و مدیریت ریسک نیز وجود دارد. مانند هر بازار مالی دیگری، بازار دارایی‌های دیجیتال، نوساناتی دارد که نیازمند چارچوب‌های پیشرفته مدیریت ریسک، حاکمیت قوی و عملکرد عملیاتی ممتاز برای محافظت در برابر کلاهبرداری و تهدیدات سایبری است. شرکتی که تنها روی پتانسیل افزایش قیمت تمرکز می‌کند و در ساختارهای پایه ای سرمایه‌گذاری نمی‌کند، در حال بازی با ریسک بسیار بالا است.

یک بازار بالغ، بازیگران را متمایز می‌کند

با نگاه به آینده به نظر می‌رسد خزانه‌های دارایی دیجیتال بازار را به دو بخش تقسیم کنند. بازماندگان و رهبران بلندمدت کسانی خواهند بود که فراتر از استراتژی ساده‌ی «خرید و نگهداری» حرکت کنند. این شرکت‌ها قادر خواهند بود بازده پایداری از دارایی‌های خود ایجاد کنند. این ممکن است شامل توسعه مجموعه‌ای مکمل از محصولات یا خدمات، یا سرمایه‌گذاری در یکپارچه‌سازی فرآیندهای شرکت باشد. همچنین می‌تواند شامل مشارکت در پروتکل‌های مالی غیرمتمرکز (DeFi) مانند استیکینگ یا وام‌دهی برای ایجاد جریان‌های درآمدی اضافی باشد. به‌ویژه استیکینگ که راهی برای افزایش دارایی‌های پایه بدون افزایش متناظر در تعداد سهام ارائه می‌دهد و باعث تقویت افزایش دارایی به ازای هر سهم می‌شود. موفق‌ترین شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال احتمالاً آن‌هایی خواهند بود که بتوانند مدل کسب‌وکار روشن و دفاع‌پذیری را فراتر از یک بازی مبتنی بر نوسانات بازار ارائه دهند. با در اختیار گرفتن بخش‌های مختلف زنجیره ارزش دارایی دیجیتال مانند نگهداری، معامله و مدیریت دارایی، یک شرکت‌ خزانه‌داری دارایی دیجیتال می‌تواند کنترل عملیاتی و کارایی بیشتری کسب کند و تجربه‌ای یکپارچه و روان برای کاربران فراهم آورد. علاوه بر این، یکپارچه‌سازی فرآیندها به کاهش وابستگی به طرف‌های ثالث کمک می‌کند، ریسک را کاهش داده و با حذف هزینه‌های واسطه‌ای، صرفه‌جویی در هزینه ایجاد می‌کند. با مالکیت و بهره‌برداری از بخش‌های بیشتری از زنجیره ارزش، شرکت‌ خزانه‌داری دارایی دیجیتال می‌تواند بینش ارزشمندی از رفتار کاربران و روندهای بازار به دست آورد و امکان نوآوری سریع‌تر و توسعه محصولات جدید و پرتقاضا را فراهم کند. با اینکه جذابیت خزانه‌های دارایی دیجیتال قابل درک است و توسط وعده بازده تقویت‌شده و عصر جدیدی از امور مالی شرکتی پشتیبانی می‌شود، سرمایه‌گذاران و تحلیل‌گران باید از ظاهر درخشان افزایش قیمت دارایی‌ها فراتر بروند. قدرت واقعی یک شرکت‌ خزانه‌داری دارایی دیجیتال با اندازه دارایی‌های دیجیتال در اوج بازار صعودی سنجیده نمی‌شود، بلکه با توانایی آن در عبور از بازارهای نوسانی، مدیریت هوشمندانه هزینه‌های تأمین مالی و ساخت مدل‌های کسب‌وکار پایدار ارزیابی می‌شود که بتوانند در برابر رکودهای اجتناب‌ناپذیر بازار دارایی دیجیتال مقاومت کنند. شرکت‌هایی که این تعادل را به خوبی مدیریت کنند، نه تنها زنده می‌مانند، بلکه جایگاه خود را به عنوان پیشگامان واقعی نسل بعدی امور مالی تثبیت خواهند کرد.
خواندن کامل خبر
اخبار کم اثر
اخبار کم اثر

نبود اخبار منفی خرس‌های دلار را ناامید کرد

دلار آمریکا اندکی تقویت شده، زیرا سرمایه‌گذاران در حال بازنگری در احتمال وقوع سریع رکود اقتصادی در ایالات متحده و تأثیر آن بر نرخ‌های بهره هستند. یکی از رویدادهای مهم اولیه در اروپا، نشست بانک مرکزی سوئیس است. تقریباً هیچ‌کس انتظار ندارد که نرخ سیاستی به محدوده منفی کاهش یابد اما با وجود قدرت فرانک سوئیس، ممکن است بانک مرکزی سوئيس نرخ‌های مربوط به ذخایر مازاد را تنظیم کند.

دلار: خرس‌ها گرسنه می‌شوند

ما (تیم تحلیل ING) واقعاً این روایت را نمی‌پذیریم که ژئوپلیتیک باعث تقویت دلار در این هفته شده است. اگر سرمایه‌گذاران واقعاً نگران درگیری نظامی در مرز شرقی ناتو بودند، ارزهای اروپای مرکزی و شرقی (CEE) باید بسیار ضعیف‌تر می‌شدند، همان‌طور که بازار سهام آلمان هم باید افت می‌کرد. در عوض، به نظر می‌رسد تقویت دلار در این هفته بیشتر ناشی از نبود اخبار نزولی کافی بوده است تا اینکه بتواند توجیهی برای اتخاذ یک موقعیت بسیار پرهزینه (فروش دلار) ارائه دهد. برای نمونه، نرخ‌های بهره یک‌هفته‌ای در ارزهای گروه ده (G10) نشان می‌دهد دلار همچنان بالاترین بازده را با ۴.۱۴٪ سالانه می‌پردازد.

علاوه بر این، اخبار اقتصادی آمریکا هم آن‌قدرها بد نبوده است. دیروز نرخ فروش خانه‌های نوساز در آمریکا دوباره جهش کرد و به سطوح اوایل ۲۰۲۲ بازگشت. همچنین قیمت‌گذاری بازار برای نرخ نهایی وجوه فدرال در پایان سال اکنون ۵ نقطه پایه بالاتر از کف آن در اواسط سپتامبر است.

امروز تمرکز اصلی احتمالاً بر داده‌های هفتگی مدعیان اولیه بیمه بیکاری و داده‌های فروش خانه‌های موجود در ماه اوت خواهد بود. در مورد اول، انتظار می‌رود عددی پایین (به نفع دلار) در حدود ۲۳۰ هزار اعلام شود، چرا که این داده همچنان از سطح ۲۶۴ هزار دو هفته قبل (که به ادعاهای تقلبی در تگزاس نسبت داده شد) در حال اصلاح نزولی است. در مورد داده‌های فروش خانه‌های موجود، جهش دیروز در فروش خانه‌های نوساز می‌تواند ناشی از مشوق‌های فروشندگان باشد – چیزی که در بازار خانه‌های موجود وجود ندارد. برآورد اجماع، فروش نرم‌تر (ضعیف‌تر) خانه‌های موجود را با نرخ سالانه ۳.۹۵ میلیون نشان می‌دهد. هر غافلگیری افزایشی در این آمار هم می‌تواند دلار را تقویت کند.

امروز همچنین هشت سخنران فدرال رزرو خواهیم داشت – شروع با استفن میران در ساعت ۱۴:۱۵ به وقت اروپا. احتمالاً او همچنان بر جروم پاول و کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) فشار خواهد آورد تا نرخ بهره سیاستی را سریع‌تر کاهش دهند. دیدگاه‌های او به‌خوبی شناخته‌شده است، با این حال به تنهایی احتمالاً کافی نخواهد بود تا حرکت بزرگی به سمت کاهش ارزش دلار ایجاد کند.

شاخص دلار در حال حاضر نزدیک سطح ۹۸ گیر کرده است. برای اینکه دوباره خرس‌های (فروشندگان) دلار تغذیه شوند، نیاز به داده‌های ضعیف‌تر از اقتصاد آمریکا است – و مشخص نیست چنین چیزی امروز در دسترس باشد.

یورو: خوش‌بینی کمی رنگ می‌بازد

دیروز صبح EURUSD با افت همراه شد که به نظر می‌رسید ناشی از انتشار شاخص Ifo آلمان باشد. اینجا تردیدهایی به وجود آمده است مبنی بر اینکه اجرای سریع محرک‌های مالی تا چه اندازه امکان‌پذیر است و آیا اساساً چیزی بیش از حسابداری خلاقانه نیست. تیم کلان ما بهبود فعالیت اقتصادی در منطقه یورو را برای سال ۲۰۲۶ پیش‌بینی می‌کند، اما آشکارا نیاز به صبر وجود دارد. و اگر EURUSD قرار باشد در اواخر امسال مطابق پیش‌بینی ما بالاتر برود، این امر عمدتاً باید ناشی از افزایش بیشتر بیکاری در آمریکا و کاهش نرخ‌های بهره فدرال رزرو باشد.

در غیاب داده‌های اقتصادی یا سخنرانی از مقامات بانک مرکزی اروپا امروز، جفت‌ارز EURUSD توسط تحولات آمریکا هدایت خواهد شد. حرکت زیر سطح ۱.۱۷۲۵ می‌تواند تصویر کوتاه‌مدت را تضعیف کند و اصلاح را به سمت محدوده ۱.۱۶۶۰ گسترش دهد.

فرانک سوئیس: بانک ملی سوئیس ممکن است به ذخایر مازاد نگاه کند

بانک ملی سوئیس امروز نشست سیاست‌گذاری دارد؛ در شرایطی که این کشور با تعرفه ۳۹٪ بر صادرات به آمریکا مواجه است، تورم مصرف‌کننده تنها ۰.۲٪ سالانه است و شاخص ترجیحی بانک برای ارزش تعدیل‌شده تورمی فرانک به سطوح اوج اوایل ۲۰۲۴ نزدیک شده است؛ سطحی که باعث تغییر لحن انبساطی این بانک شد. با این حال، تنها یک نفر از ۲۵ اقتصاددان مورد نظرسنجی بلومبرگ انتظار دارد که بانک ملی سوئیس نرخ سیاستی را از ۰.۰۰٪ به محدوده منفی کاهش دهد.

در حالی که بانک سوئيس بارها تأکید کرده که همه گزینه‌ها روی میز است – از جمله کاهش دوباره نرخ‌ها به محدوده منفی یا مداخله جدی‌تر ارزی برای فروش فرانک – ما بر این باوریم که دست این بانک نسبتاً بسته است.

امروز باید به دو چیز توجه کرد:
۱. هرگونه تغییر در لحن بیانیه که نگرانی بیشتر از قدرت فرانک را نشان دهد، مثل استفاده از عباراتی نظیر «بسیار ارزشمند» یا اینکه بانک سوئيس آماده است «به شکل قوی‌تر» مداخله کند.
۲. هرگونه تغییر در نرخ باری که بانک ملی بر ذخایر مازاد اعمال می‌کند.

در حال حاضر، بانک سوئيس سیستمی را اجرا می‌کند که بر اساس آن، کارمزد منفی ۲۵ نقطه پایه (یعنی ۲۵bp پایین‌تر از نرخ سیاستی ۰.۰۰٪) بر ذخایر مازاد اعمال می‌شود. ذخایر مازاد به‌عنوان هر چیزی تعریف می‌شود که بانک‌ها بیش از ۱۸ برابر ذخایر حداقلی خود نگه دارند. اگر بانک سوئيس بخواهد اقدامی علیه قدرت فرانک انجام دهد، می‌تواند یا ضریب ۱۸ برابری را کاهش دهد – و در نتیجه بخش بیشتری از ذخایر بانکی را در معرض آن جریمه ۲۵bp قرار دهد – یا اینکه جریمه ۲۵bp را به ۵۰bp افزایش دهد. هرکدام از این اقدامات بر ذخایر مازاد می‌تواند به «تسهیل پنهان» تعبیر شود و به‌طور موقت فرانک را تحت فشار قرار دهد.

با این حال، به‌جز یک کاهش غیرمنتظره در نرخ سیاستی، ما بعید می‌دانیم هرگونه جهش در جفت‌ارز EURCHF پایدار بماند. ما انتظار داریم EURCHF در ماه‌های آینده نزدیک سطح ۰.۹۲/۰.۹۳ معامله شود. اما سال آینده، حرکت صعودی قوی‌تر در رشد اقتصادی منطقه یورو و بازده اوراق قرضه یورو باید EURCHF را به سطوح بالاتری برساند.

منبع: ING

خواندن کامل خبر
تحلیل فارکس کم اثر
تحلیل فارکس کم اثر

عوامل متعددی از تداوم روند صعودی قیمت نفت حمایت می‌کنند

با وجود شکل‌گیری یک اجماع تقریباً جهانی نزولی در بازار نفت، قیمت‌ها برای دومین روز متوالی افزایش یافته و به‌طور سرسختانه‌ای بالا مانده‌اند. تحلیلگران معتقدند بازگشت سریع بشکه‌های نفت اوپک پلاس به بازار و کاهش فصلی تقاضا با نزدیک شدن به زمستان، به ناچار به مازاد عرضه و کاهش قیمت‌ها منجر خواهد شد. با این حال، روند فعلی بازار این پیش‌بینی را تأیید نمی‌کند. یکی از دلایل احتمالی این افزایش قیمت، انبار کردن نفت توسط چین و جذب بشکه‌های اضافی از بازار است. اما عامل مهم‌تر، ریسک عرضه نفت روسیه است. موفقیت‌های اخیر اوکراین در حمله به زیرساخت‌های نفتی روسیه، ترس از کاهش واقعی عرضه نفت این کشور را افزایش داده است. از آنجایی که روسیه بیش از ۱۰ درصد از عرضه جهانی را در اختیار دارد، هرگونه اختلال جدی می‌تواند قیمت نفت را به رکوردهای تاریخی برساند. علاوه بر این، احتمال رشد بهتر اقتصاد جهانی نیز می‌تواند از قیمت‌ها حمایت کند. کاهش نگرانی‌ها از جنگ تجاری و پایداری آمار رشد و اشتغال، به همراه روند صعودی سهام چین، می‌تواند به افزایش تقاضای نفت منجر شود. در نهایت، تحلیلگران معتقدند حرکت قیمت اغلب پیش از روایت حرکت می‌کند، که نشان می‌دهد بازار ممکن است پیش از شکل‌گیری یک تحلیل جامع، به واقعیت‌های جدید واکنش نشان دهد.
خواندن کامل خبر
تحلیل کم اثر
تحلیل کم اثر

شرکت BitMineمتعلق به تام لی ۱.۱ میلیارد دلار اتریوم خرید و قیمت سهام شرکت ۱۰٪ کاهش یافت

شرکت ماینینگ بیت‌کوین BitMine که در نزدک فهرست شده، هفته گذشته اتریوم بیشتری خرید و مجموع دارایی‌های خود را به ۲.۴۲ میلیون ETH رساند. این خرید بزرگ‌ترین اقدام شرکت در سپتامبر بود. با این حال، قیمت سهام شرکت در همان روز پس از اعلام خرید ETH و همچنین فروش سهام جدید، کاهش یافت. این شرکت که از ماه مه فعالیت خود را از استخراج بیت‌کوین به جمع‌آوری سرمایه برای خرید ETH تغییر داده، اکنون بیش از ۱۰ میلیارد دلار اتریوم در اختیار دارد که حدود ۲٪ از کل عرضه این ارز دیجیتال است. BitMine بزرگ‌ترین خزانه اتریوم میان شرکت‌های سهامی عام را دارد و پس از Strategy که ۷۲ میلیارد دلار بیت‌کوین نگه می‌دارد، دومین خزانه بزرگ ارز دیجیتال در جهان است. در بیانیه‌ای که روز دوشنبه منتشر شد، BitMineهمچین اعلام کرد که ۱۹۲ بیت‌کوین به ارزش ۲۱.۶ میلیون دلار، ۳۴۵ میلیون دلار نقدینگی آزاد و ۱۷۵ میلیون دلار سهام در خزانه دیجیتال Eightco در اختیار دارد. مجموع دارایی‌های شرکت در ترازنامه به ۱۱.۴ میلیارد دلار می‌رسد. قیمت سهام BMNR مربوط به Bitmineروز دوشنبه تقریباً ۱۰٪ کاهش یافت و به ۵۵.۳۰ دلار رسید، اما در طول یک ماه گذشته بیش از ۳٪ افزایش داشته است. تام لی رئیس هیئت مدیره BitMine و مدیر Fundstrat Global Advisors، در بیانیه‌ای گفت:
"دارایی‌های اتریوم BitMine اکنون بیش از ۲٪ از کل عرضه را تشکیل می‌دهد و ما به سمت هدف خود یعنی ۵٪ از عرضه ETH حرکت می‌کنیم." او افزود: "ما همچنان معتقدیم که اتریوم یکی از بزرگ‌ترین فرصت‌های کلان اقتصادی در ۱۰ تا ۱۵ سال آینده است."
همچنین این شرکت روز دوشنبه اعلام کرد که قراردادی برای فروش ۳۶۵.۲ میلیون دلار سهام به یک سرمایه‌گذار نهادی نامعلوم بسته است که این فروش قرار است تا سه‌شنبه انجام شود. BitMine از ماه مه تاکنون در حال صدور بدهی و پیدا کردن راه‌هایی برای جمع‌آوری سرمایه است تا بتواند اتریوم بیشتری بخرد. استراتژی خرید و نگهداری اتریوم شرکت توسط تام لی طراحی شده است. او پیش از این روی بیت‌کوین خوش‌بین بود، اما در ژوئن اعلام کرد که اتریوم در حال بازگشت است و می‌تواند «بیت‌کوین بعدی» باشد، چرا که سرمایه‌گذاران نهادی به این ارز دیجیتال و شبکه آن علاقه نشان می‌دهند. اتریوم اخیراً با قیمت حدود ۴۱۸۰ دلار پس از اینکه طی ۲۴ ساعت تقریباً ۷٪ کاهش داشت، معامله می‌شود . شبکه اتریوم پشت ETH قرار دارد و دومین ارز دیجیتال بزرگ از نظر ارزش بازار پس از بیت‌کوین است. این شبکه توسط توسعه‌دهندگان برای ساخت برنامه‌های غیرمتمرکز و راه‌اندازی توکن‌ها استفاده می‌شود. لی معتقد است که رشد استفاده از استیبل‌کوین‌ها که به شدت روی اتریوم استفاده می‌شوند، نشان می‌دهد که این شبکه چقدر مفید است. رئیس‌جمهور ترامپ درجولای، GENIUS Act را به قانون تبدیل کرد که چارچوبی قانونی برای صدور این دارایی‌ها در آمریکا ایجاد می‌کند. چندین شرکت و بانک بزرگ در تلاشند این توکن‌ها را صادر کنند تا پرداخت‌ها ارزان‌تر و روان‌تر انجام شود.  
خواندن کامل خبر
اخبار کم اثر
اخبار کم اثر

راه‌حل جدید Optimum برای افزایش سرعت شبکه‌ی اتریوم

رله‌ی سریع‌تر Optimum که توسط Everstake آزمایش شده، می‌تواند پاداش ولیدیتورها را هم‌اکنون افزایش دهد و اتریوم را به سمت اسلات‌های ۶ ثانیه‌ای در آینده هدایت کند. لایه جدید انتشار Optimum وعده می‌دهد که اقتصاد ولیدیتورها در اتریوم را تغییر دهد، با عملکرد بهتر و افزایش پاداش استیکینگ، و در عین حال زمینه‌ی به‌روزرسانی‌های آینده پروتکل، مثل کاهش زمان اسلات‌ها، را فراهم کند. این سیستم که mumP2P نام دارد، با استفاده از رمزگذاری خطی تصادفی شبکه (RLNC) کار می‌کند و تاکنون روی شبکه آزمایشی Hoodi اتریوم نتایج بسیار خوبی نشان داده است. آزمایش‌های اولیه توسط Everstake هم تأیید می‌کند که سرعت انتقال داده‌ها نسبت به رله‌ی استاندارد فعلی Gossipsub حدود پنج تا شش برابر افزایش یافته است. بوهدان اوپریشکو، مدیر عملیات Everstake، می‌گوید که میانگین زمان انتشار یک بلوک با mumP2P تقریباً ۱۵۰ میلی‌ثانیه است و این افزایش سرعت فقط ظاهری نیست.او در ادامه گفت:
"اگر داده‌ها سریع‌تر منتقل شوند و بلوک‌ها سریع‌تر امضا شوند، ریسک از دست دادن بلوک‌ها کاهش می‌یابد. یعنی بلوک‌های از دست رفته کمتر، پاداش بیشتر برای کاربران و ولیدیتورها."
او اضافه می‌کند که وقتی مقیاس بزرگ‌تر شود، این افزایش پاداش می‌تواند به رقم قابل توجهی برسد. موریل مدارد، هم‌بنیان‌گذار Optimum و استاد MIT، می‌گوید:
"Gossipsub داده‌ها را بارها تکرار می‌کند و پهنای باند زیادی مصرف می‌کند؛ وقتی شبکه تحت فشار است، سرعتش به‌شدت کاهش می‌یابد."
راه‌حل Optimum جایگزین رله‌ی سنتی می‌شود و داده‌ها را به شکل هوشمند کدگذاری می‌کند تا سریع‌تر و بدون تکرار منتقل شوند. برخلاف رله‌های سنتی که داده‌ها را چندین بار ارسال می‌کنند، mumP2P از بسته‌های کدگذاری‌شده استفاده می‌کند؛ یعنی معادلات ریاضی تقریباً همیشه جدید هستند و انتقال داده‌ها کارآمدتر و سریع‌تر انجام می‌شود. بو اوپریشکو می‌گوید تیمش با اجرای mumP2P هیچ هزینه اضافی قابل توجهی نداشته است. Everstake این فناوری را مرحله‌ای روی شبکه آزمایشی اجرا می‌کند و سپس به شبکه اصلی منتقل خواهد شد. اوپریشکو اضافه می‌کند:
"وقتی یک تیم مشتری نشان دهد که mumP2P سریع‌تر و بهتر عمل می‌کند، تیم‌های دیگر هم احتمالاً آن را دنبال خواهند کرد تا در رقابت عقب نمانند. اگر یکی ثابت کند که خوب کار می‌کند، بقیه هم همان را خواهند خواست."
این بهبود فقط یک تغییر کوچک برای ولیدیتورها نیست. رهبران اتریوم به دنبال کاهش زمان اسلات‌ها هستند. توماسز ستانچاک، مدیر اجرایی مشترک EF، در ماه مه درباره‌ی نقشه راه شبکه نوشت: "زمان‌های اسلات کوتاه‌تر چقدر خواهد بود؟ برای شروع ۶ ثانیه خوب است و بعد باید بررسی کرد چگونه به یک ثانیه برسیم." گزارش ETH Research اوایل ماه جاری نشان می‌دهد که میانگین و ۹۵امین درصد زمان انتشار بلوک ممکن است هم‌اکنون با بودجه زمان اسلات ۶ ثانیه مطابقت داشته باشد؛ مشکل اصلی نودهای استثنا و زمان‌بندی تأییدها است. با استفاده از Optimum، اتریوم فضای کافی برای کاهش زمان اسلات‌ها پیدا می‌کند، بدون اینکه قوانین انتخاب فورک اتریوم دچار مشکل شوند. مدارد این موضوع را با مثال ترافیک جاده‌ای توضیح می‌دهد:
"وقتی ماشین‌های زیادی روی جاده هستند، Gossip در ترافیک گیر می‌کند، اما انتشار کدگذاری‌شده این‌طور نیست و حتی در فشار زیاد تاخیر کم می‌ماند"
کاربران نهایی تفاوت را در تأیید سریع‌تر تراکنش‌ها و کاهش نوسانات کارمزد گس حس خواهند کرد، مثل همان اتفاقی که اتریوم در اول سپتامبر تجربه کرد. اوپریشکو پیش‌بینی می‌کند که اولین سود این فناوری به ولیدیتورهای بزرگ با هزاران کلید و مشتریان استیکینگ آن‌ها برسد. اما حتی کاربران تنها و دقیق که میلی‌ثانیه‌ها برایشان مهم است، می‌توانند تأییدهای از دست رفته را کاهش دهند و گاهی اوقات وقتی نوبتشان برای پیشنهاد بلوک می‌رسد، پاداش بیشتری بگیرند. Everstake تخمین می‌زند که این فناوری ظرف سه ماه به شبکه اصلی منتقل شود. اگر افزایش سرعت شش‌برابری در شرایط واقعی هم حفظ شود و اقتصاد ولیدیتورها تغییر کند، انتشار بهتر دیگر یک ویژگی اختیاری نیست بلکه ضروری می‌شود و نقشه راه اتریوم فضای لازم برای رسیدن به اسلات‌های ۶ ثانیه‌ای را فراهم می‌کند.  
خواندن کامل خبر
اخبار کم اثر
اخبار کم اثر

کاخ سفید گزینه‌های جدید CFTC را بررسی می‌کند

به گزارش اختصاصی Semafor، کاخ سفید در حال بررسی گزینه‌های جدید برای ریاست کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) است. پس از توقف روند معرفی «برایان کوئینتنز» به‌عنوان نامزد فعلی، اکنون «جاش استرلینگ»، مقام ارشد پیشین این کمیسیون، به‌عنوان یکی از گزینه‌های اصلی مطرح شده است.

استرلینگ در حال حاضر نماینده بازار پیش‌بینی Kalshi و شریک حقوقی در شرکت Milbank است. سایر گزینه‌های احتمالی شامل «مایک سلیگ» از کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و «تایلر ویلیامز» از وزارت خزانه‌داری آمریکا هستند.

در ماه گذشته، متحدان کوئینتنز از جمله سرمایه‌گذار برجسته «مارک آندریسن» تلاش کردند تا از او در برابر فشارهای واردشده از سوی فعالان حوزه رمزارز و صنعت شرط‌بندی حمایت کنند. خود کوئینتنز نیز در شبکه اجتماعی X اعلام کرد که میلیاردرهای رمزارز، «تایلر» و «کامرون وینکلووس»، به‌دنبال حذف او هستند.

با این حال، این حمایت‌ها کافی نبود تا روند معرفی او از سر گرفته شود، به‌ویژه پس از آن‌که دولت ترامپ از کمیته کشاورزی سنا خواست روند بررسی را متوقف کند. کاخ سفید در این‌باره اظهار نظری نکرده است.

خواندن کامل خبر
اخبار ارز دیجیتال کم اثر
اخبار ارز دیجیتال کم اثر

صندوق ۲ میلیارد دلاری BUIDL بلک‌راک ممکن است به‌زودی به لجر XRP گسترش یابد

پلتفرم توکن‌سازی (دیجیتالی‌سازی دارایی‌ها ) شرکت Securitize قصد دارد با ریپل لجر (XRPL) ادغام شود؛ اقدامی که می‌تواند صندوق نقدینگی دیجیتال دلاری بلک‌راک (BUIDL) را مستقیماً روی این شبکه بلاکچین بیاورد. این خبر در بیانیه‌ای در تاریخ ۲۳ سپتامبر منتشر شد. این حرکت نشان‌دهنده‌ی پیوند عمیق‌تر میان نهادهای مالی و زیرساخت‌های بلاکچین است و در عین حال حضور XRPL را در بخش دارایی‌های واقعی (RWA) گسترش می‌دهد. در ماه‌های اخیر XRPL پذیرای چندین نهاد بزرگ مانند Guggenheim، VERT و اداره ثبت املاک دبی بوده است. این پذیرش‌ها باعث شدند XRPL وارد فهرست ۱۰ بلاکچین برتر در فعالیت‌های مربوط به RWA شود و اهمیت روزافزون آن در بازارهای سرمایه را نشان دهد. ریپل نیز این روند را تقویت کرده و نقشه راهی منتشر کرده است که XRPL و دارایی‌های بومی آن یعنی XRP و RLUSD را به‌عنوان زیرساختی برای پرداخت‌های استیبل‌کوین، وام‌دهی از طریق وثیقه‌گذاری، و سایر کاربردهای نهادی معرفی می‌کند. در این شرایط ورود احتمالی صندوق ۲ میلیارد دلاری BUIDL به XRPL یک نقطه عطف محسوب می‌شود؛ زیرا این صندوق بزرگ‌ترین صندوق بازار پول توکنایزشده در صنعت است.

ادغام RLUSD

در قالب این همکاری، ریپل و Securitize یک قرارداد هوشمند ارائه می‌کنند که RLUSD را در پلتفرم توکن‌سازی جای می‌دهد. این قرارداد به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد سهام صندوق‌های توکنایزشده مانند BUIDL بلک‌راک و VBILL شرکت VanEck را به‌صورت ۲۴ ساعته با RLUSD مبادله کنند. این ادغام با هدف افزایش نقدشوندگی طراحی شده و به سرمایه‌گذاران روشی روان و ساده می‌دهد تا بین صندوق‌های بازار پول توکنایزشده و دارایی‌های پایدار روی زنجیره جابه‌جا شوند. در حال حاضر RLUSD برای BUIDL فعال است و پشتیبانی از VBILL نیز به‌زودی اضافه خواهد شد. مونیکا لانگ رئیس ریپل گفت که این همکاری نشان‌دهنده‌ی شتاب گرفتن پذیرش نهادی RLUSD است و توضیح داد:
"هفته‌ی گذشته اعلام کردیم که DBS و Franklin Templeton از RLUSD به‌عنوان مکانیزمی پایدار، نقدشونده و سازگار با قوانین برای مبادله‌ی دارایی‌های توکنایزشده در وام‌دهی و معاملات استفاده می‌کنند. این هفته، Securitize، RLUSD را به‌عنوان یک خروجی جدید برای صندوق‌های توکنایزشده بلک‌راک و VanEck اضافه کرد."
RLUSD یکی از سریع‌ترین استیبل‌کوین‌های در حال رشد است و اکنون ارزش بازار آن به ۷۴۱.۴ میلیون دلار رسیده است. ادغام آن با صندوق‌های پیشرو، RLUSD را به یک بازیگر کلیدی در نقطه تلاقی سیستم مالی سنتی و بلاک‌چین تبدیل کرده است.
خواندن کامل خبر
اخبار کم اثر
اخبار کم اثر

اختلاف دیدگاه‌ها در فدرال رزرو مسیر دلار را مبهم کرد

تغییر لحن ترامپ درباره قلمرو اوکراین و پیشنهاد او برای سرنگون کردن هواپیماهای روسی که حریم هوایی ناتو را نقض می‌کنند، تأثیری بر ارزهای اروپایی نداشته است، هرچند این موضوع ریسک‌های نزولی را افزایش می‌دهد. رویدادهای کلان اقتصادی امروز بعید است نوسانات را هدایت کنند.

دلار آمریکا: بدون شگفتی از سوی پاول

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، دیروز بار دیگر دیدگاه محتاطانه خود را تکرار کرد و نشان داد که بین ریسک‌های نزولی بازار کار و ریسک‌های صعودی تورم نوعی توازن وجود دارد. با این حال، لحن او نسبت به اجماع FOMC ــ آن‌طور که در «دات پلات» میانه نشان داده شده ــ متمایل به هاوکیش‌تر باقی ماند. دیروز همچنین میشل بومن از فدرال رزرو سخنرانی کرد که مطابق انتظار داویش‌تر بود. او تلاش کرد احساس فوریت بیشتری برای اقدام در حمایت از بازار کار القا کند که احتمالاً بازتاب دیدگاه عمومی‌تر اعضای داویش فدرال است. دلار دیروز به‌طور کلی باثبات ماند و تنها در برابر یورو اندکی عقب نشست، چرا که شاخص‌های PMI آمریکا و منطقه یورو واگرا شدند. شاخص ترکیبی آمریکا بیش از حد انتظار افت کرد و با یک واحد کاهش به 53.6 رسید. این هنوز عدد قابل قبولی است و احتمالاً نشان می‌دهد نگرانی‌ها بیشتر به بازار کار محدود است تا به احساسات کلی کسب‌وکار. ما همچنان سوگیری نسبتاً نزولی برای دلار در این هفته حفظ می‌کنیم، هرچند یک روز آرام از نظر داده‌ها و سخنرانی مقامات (تنها مری دالی امروز سخنرانی خواهد کرد) می‌تواند باعث کاهش بیشتر نوسانات ارزی شود و دلار را در اکثر جفت‌ارزهای گروه ۱۰ نزدیک به سطوح فعلی نگه دارد.

یورو: بی‌تفاوت نسبت به اخبار اوکراین، فعلاً

یورو در حدود 1.180 در نوسان است، مطابق با پیش‌بینی ما برای این هفته و همچنان نسبت به تیترهای ژئوپلیتیکی واکنش نشان نمی‌دهد. ترامپ دیروز گفت که باور دارد اوکراین می‌تواند تمام قلمرو خود را از روسیه پس بگیرد. هرچند این تغییر لحن مهمی است اما بازارها تاکنون به دلیل نبود پیشرفت در مذاکرات صلح، اظهارات ترامپ را با احتیاط دنبال کرده‌اند. در صورت تأثیر، ریسک‌های نزولی برای یورو و حتی بیشتر از آن برای ارزهای اروپایی با بتای بالاتر وجود دارد، چرا که ترامپ به متحدان اروپایی توصیه کرد هواپیماهای روسی نقض‌کننده حریم ناتو را سرنگون کنند. از منظر کلان اقتصادی، تمرکز امروز بر شاخص IFO آلمان خواهد بود، پس از انتشار PMIهای قوی روز گذشته. ما همچنان در کوتاه‌مدت نسبت به EURUSD دیدگاه نسبتاً صعودی داریم، هرچند بعید می‌دانیم رسیدن به سطح 1.200 به آسانی اتفاق بیفتد. منبع: ING
خواندن کامل خبر
تحلیل فارکس کم اثر
تحلیل فارکس کم اثر

کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) طرحی را برای استفاده از استیبل‌کوین‌ها به‌عنوان وثیقه در بازار مشتقه آغاز کرد

کارولین فام رئیس موقت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) روز ۲۳ سپتامبر اعلام کرد که این نهاد ابتکاری را برای به‌کارگیری وثیقه‌های توکنایز‌شده در بازارهای مشتقه از جمله استیبل‌کوین‌ها راه‌اندازی خواهد کرد. این اعلامیه بر پایه «انجمن مدیران عامل حوزه کریپتو» در فوریه ۲۰۲۵ بنا شده و بخشی از برنامه‌ی فشرده‌ی CFTC در حوزه دارایی‌های دیجیتال است که توصیه‌های گزارش «کارگروه بازار دارایی‌های دیجیتال» دولت دونالد ترامپ را اجرا می‌کند. فام این ابتکار را گامی در جهت پیشبرد «عصر طلایی کریپتوی آمریکا» توصیف کرد که با مدرن‌سازی فناوری بلاک‌چین در سیستم‌های مدیریت وثیقه، بازارها را کارآمدتر می‌سازد. هدف CFTC این است که با استفاده مؤثرتر از دارایی‌ها در معاملات مشتقه، بهره‌وری سرمایه افزایش یابد. او گفت: "مردم نظر خود را اعلام کرده‌اند، بازارهای توکنایز‌شده اینجاست و آینده‌ی ما خواهد بود. سال‌هاست گفته‌ام که مدیریت وثیقه، برنامه‌ی کلیدی برای استیبل‌کوین‌ها در بازارهاست. امروز بالاخره گام مهمی از کار کمیته مشورتی بازارهای جهانی CFTC که سال گذشته آغاز شد، برداشته می‌شود." مهلت ارسال نظرات عمومی درباره این طرح تا ۲۰ اکتبر تعیین شده است.

حمایت صنعت

شرکت‌های بزرگ کریپتو نیز از این ابتکار استقبال کردند و بیانیه‌هایی در حمایت از ادغام استیبل‌کوین‌ها در بازار مشتقه منتشر کردند.
  • هیث تاربرت رئیس شرکت Circle گفت: "قانون GENIUS یک چارچوب نظارتی ایجاد می‌کند که به استیبل‌کوین‌های پرداختی صادرشده توسط شرکت‌های آمریکایی دارای مجوز اجازه می‌دهد به‌عنوان وثیقه در بازار مشتقه و حتی بازارهای مالی سنتی عمل کنند."
  • گرگ توزار معاون محصولات سازمانی Coinbase، استیبل‌کوین‌ها را «پول آینده» خواند و توکنایزکردن وثیقه را آغازگر تحولی گسترده‌تر در بازارها دانست.
  • کریس مارسالک هم‌بنیان‌گذار Crypto.com به بحث‌های «انجمن مدیران عامل کریپتو» اشاره کرد و گفت این طرح فرصت‌هایی را به ایالات متحده می‌آورد که قبلاً به‌دلیل محدودیت‌های نظارتی از دست رفته بود.
  • جک مک‌دونالد معاون ارشد ریپل بر اهمیت ایجاد قوانین روشن برای ارزش‌گذاری، نگهداری و تسویه دارایی‌ها تأکید کرد تا هم اطمینان برای مؤسسات مالی فراهم شود و هم چارچوب‌های نظارتی مناسب برای ذخایر و مدیریت حاکمیتی رعایت گردد.

وثیقه‌های غیرنقدی

این ابتکار همچنین توصیه‌های «کمیته فرعی دارایی‌های دیجیتال» در CFTC را اجرا می‌کند که استفاده از وثیقه‌های غیرنقدی مبتنی بر فناوری دفترکل توزیع‌شده را گسترش می‌دهد. در گزارش کارگروه ریاست‌جمهوری تأکید شده که CFTC باید روند به‌کارگیری وثیقه‌های غیرنقدی مبتنی بر توکن را به‌عنوان پشتوانه‌ی قانونی مارجین هدایت کند. فام، پیش‌تر پیشنهاد داده بود که یک «برنامه آزمایشی» توسط CFTC ایجاد شود تا به‌عنوان محیط سندباکس نظارتی، هم شفافیت بیشتری برای بازار دارایی‌های دیجیتال فراهم کند و هم محافظت‌های لازم را حفظ نماید. CFTC سابقه اجرای موفق چنین برنامه‌های آزمایشی را از دهه ۱۹۹۰ تاکنون دارد.  
خواندن کامل خبر
ارز دیجیتال کم اثر
ارز دیجیتال کم اثر

چرا استاندارد چارترد پیش‌بینی می‌کند اتریوم بیش از بیت‌کوین و سولانا از سرمایه‌گذاری‌های شرکتی در دارایی‌های دیجیتال بهره‌مند می‌شود

به گفته استاندارد چارترد، اتریوم احتمالاً بیش از بیت‌کوین و سولانا از روند سرمایه‌گذاری شرکت‌ها در خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال بهره خواهد برد. جفری کندریک رئیس جهانی تحقیقات دارایی‌های دیجیتال در استاندارد چارترد در یادداشتی روز دوشنبه گفت که احتمال ادغام خزانه‌داری‌های بیت‌کوین با توجه به سقوط اخیر نسبت‌ها به ارزش خالص دارایی‌ها (mNAV) زیاد است. این معیار برای توانایی شرکت‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال در جمع‌آوری سرمایه برای خرید دارایی‌ها بدون رقیق شدن سهامداران بسیار اهمیت دارد. کندریک گفت اگر mNAV برخی شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوین به‌طور قابل توجهی زیر ۱ بیاید، بازیگران بزرگ‌تر مانند مایکرواستراتژی ممکن است آن‌ها را خریداری کنند. این کار می‌تواند برای سهامداران مایکرواستراتژی مفید باشد، زیرا آن‌ها می‌توانند در معرض بیت‌کوین بیشتری قرار بگیرند و با هزینه کمتر دارایی خود را افزایش دهند. با این حال او اشاره کرد که اثر خالص بازار، صفر خواهد بود زیرا این خرید فقط گردش کوین‌ها است و خرید خالص جدیدی رخ نمی‌دهد. از سوی دیگر شرکت‌های خزانه‌داری سولانا به اندازه همتایان بیت‌کوین و اتریوم خود تثبیت نشده‌اند و با موانع رشد مواجه هستند، به‌ویژه در شرایطی که نزدک در حال سخت‌گیری نظارت بر شرکت‌های خزانه‌داری رمزارز است. کندریک احتمال ادغام شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم را محدودتر می‌داند زیرا انتظار دارد استیکینگ از mNAV آن‌ها حمایت کند. او همچنین اشاره کرد که شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم قبل از افزایش نظارت نزدک از تثبیت بیشتری نسبت به سولانا برخوردار بودند. بزرگ‌ترین خزانه‌داری اتریوم، Bitmine که نزدیک به ۱۰ میلیارد دلار اتریوم در اختیار دارد، استراتژی از پیش تایید شده دارد و در نزدک فهرست نشده است. او در ادامه گفت:
"در نتیجه ما معتقدیم خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال محرکی مثبت‌تر برای اتریوم نسبت به بیت‌کوین یا سولانا خواهد بود."

اشباع بازار

کندریک سقوط اخیر mNAV شرکت‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال را به «اشباع بازار» نسبت داد. او گفت که اکنون ۸۹ شرکت از مدل مایکرواستراتژی تقلید می‌کنند، در حالی که ابتدای سال این تعداد ۳۸ شرکت بود. رشد سایر خزانه‌داری‌های دارایی دیجیتال نیز «چشمگیر و قابل توجه» بوده است. او به‌طور خاص اشاره کرد که شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم در مدت کمی بیش از سه ماه، بیش از ۳٪ عرضه اتریوم را با دارایی بیش از ۱۶ میلیارد دلار خریداری کرده‌اند. کندریک انتظار دارد شرکت‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال بر اساس کارایی جمع‌آوری نقدینگی، اندازه و تولید بازده از هم متمایز شوند. او گفت شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم و سولانا می‌توانند mNAV بالاتری جذب کنند زیرا بر خلاف بیت‌کوین هر دو می‌توانند از طریق استیکینگ بازده ایجاد کنند. طبق گزارش استاندارد چارترد، شرکت‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال ۴٪ کل بیت‌کوین، ۳.۱٪ اتریوم و ۰.۸٪ سولانا را در اختیار دارند. تقاضای این شرکت‌ها یکی از محرک‌های اصلی قیمت این دارایی‌ها در سال ۲۰۲۵ بوده است.  
خواندن کامل خبر
اخبار کم اثر
اخبار کم اثر

ویتالیک بوترین: امور مالی غیرمتمرکز کم‌ریسک می‌تواند نقطه‌ی عطف  اتریوم باشد

  ویتالیک بوترین بنیان‌گذار اتریوم در یک پست وبلاگی در تاریخ ۲۱ سپتامبر ۲۰۲۵ استدلال کرد که امور مالی غیرمتمرکز DeFi «کم‌ریسک» می‌تواند برای اتریوم همان نقشی را ایفا کند که موتور جستجو برای گوگل داشت، یعنی فراهم کردن منبع اصلی و پایدار درآمد، در حالی که اهداف فرهنگی و فنی گسترده‌تر پلتفرم حفظ می‌شوند. بوترین امور مالی غیرمتمرکز «کم‌ریسک» را چنین تعریف می‌کند: ابزارهای پرداخت و پس‌انداز، وام‌های کاملاً وثیقه‌گذاری شده و دارایی‌های مصنوعی که دسترسی جهانی و بدون محدودیت به دارایی‌های اصلی را فراهم می‌کنند و ریسک پروتکل و اوراکل کمتری نسبت به نسخه‌های اولیه DeFi دارند. او می‌گوید امنیت بالاتر پروتکل، رشد برنامه‌های مبتنی بر استیبل‌کوین و یکپارچگی‌هایی مانند بازدهی پیش‌بینی‌شده استیبل‌کوین‌ها، دلایل خوبی برای پذیرش DeFi توسط سرمایه‌گذاران نهادی و خرد ایجاد می‌کند و شفافیت DeFi می‌تواند در نهایت پایدارتر از سیستم مالی سنتی باشد. بوترین همچنین اشاره می‌کند که امور مالی غیرمتمرکز کم‌ریسک با ارزش‌های اتریوم همسو است، می‌تواند از طریق کارمزد و وثیقه، کاربرد اقتصادی ETH را افزایش دهد و به عنوان پایه‌ای برای نوآوری‌های آینده مانند اعتبار مبتنی بر شهرت و ارزهای سبدی توکنایز‌شده عمل کند.  
خواندن کامل خبر
اخبار کم اثر
اخبار کم اثر

دسترسی سریع به اخبار و تحلیل‌ها

اخبار سهام اخبار بانک های مرکزی اخبار ژئوپلیتیک تحلیل روزانه اخبار طلا اخبار فارکس اخبار کریپتو