ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
شاخص قیمت مصرف کننده سوئیس - آوریل - Consumer Price Index واقعی .................. %0.3 پیش‌بینی ........... %0.3 قبلی ................. %0.2 شاخص قیمت مصرف کننده سوئیس - سالانه (آوریل) - Consumer Price Index واقعی .................. %0.6 پیش‌بینی ........... %0.6 قبلی ................. %0.3
در زمان تعیین نرخ‌های بهره، داشتن آرامش و تصمیم‌گیری بدون هیجان اهمیت زیادی دارد. ارزش‌گذاری‌های بازار در سطح بسیار بالایی قرار دارد.
اظهارات تازه مقامات بانک مرکزی اروپا نشان می‌دهد که نگرانی‌ها درباره بازگشت فشارهای تورمی و اختلال‌های زنجیره تأمین در حال افزایش است. ویلروی: نیاز به «حجم کافی داده» پیش از هر تصمیم فرانسوا ویلروی، عضو شورای حکمرانی ECB، گفت بانک مرکزی پیش از هرگونه اقدام سیاستی، از جمله افزایش نرخ بهره، نیازمند یک سری از داده‌های معتبر و به‌روز است. او تأکید کرد ECB باید آماده اقدام بدون تردید باشد. کازیمیر: تورم کوتاه‌مدت در حال جهش است پیتر کازیمیر، دیگر عضو ECB، هشدار داد: انتظارات تورمی کوتاه‌مدت به‌شدت افزایش یافته است. احتمال تداوم رشد قیمت‌ها در ماه‌های آینده زیاد است. زنجیره‌های تأمین دوباره تحت فشار قرار خواهند گرفت. تحلیگر یوتوتایمز: ویلروی و کازیمیر از نظر مواضع سیاست پولی اظهاراتی احتیاطی و متمایل به هاوکیش (انقباضی) داشتند.
بانک مرکزی اروپا در تازه‌ترین گزارش نظرسنجی از پیش‌بینی‌کنندگان حرفه‌ای (SPF) اعلام کرد که در صورت ادامهٔ جنگ ایران برای چند ماه، اختلال‌های زنجیره تأمین جهانی می‌تواند فشار تورمی مشابه دوران همه‌گیری کرونا ایجاد کند. در این گزارش آمده است که افزایش قیمت نفت به‌سرعت به قیمت فروش کالاهای وابسته به انرژی منتقل شده و اثر مستقیم بر تورم مصرف‌کننده گذاشته است. پیش‌بینی‌های کلیدی ECB تورم میانگین: ۲.۷٪ در سال ۲۰۲۶، ۲.۱٪ در ۲۰۲۷ و ۲.۰٪ در ۲۰۲۸ رشد اقتصادی (GDP): ۱.۰٪ در سال ۲۰۲۶ (در مقایسه با ۱.۲٪ سه ماه پیش) تورم هسته: ۲.۲٪ در سال جاری (در مقابل ۲.۰٪ پیش‌بینی قبلی) تورم کلی: انتظار می‌رود در سال آینده به سطح هدف بانک مرکزی نزدیک شود
شاخص مدیران خرید تولیدی سوئيس - آوریل - Manufacturing PMI واقعی ................. 54.5 پیش‌بینی .............. 52 قبلی ..................... 53.3
در ادامه انتشار اظهارنظرهای مقامات فدرال رزرو، دو عضو این نهاد نسبت به مسیر آینده سیاست پولی آمریکا هشدارهایی مطرح کرده‌اند؛ هشدارهایی که نشان می‌دهد فضای تصمیم‌گیری در بانک مرکزی همچنان با عدم قطعیت بالا همراه است. هامک: پیام تسهیلی اشتباه بود «هامک» عضو فدرال رزرو اعلام کرد که با پیام اخیر مبنی بر تسهیل سیاست‌های پولی مخالف بوده و آن را «نامناسب» توصیف کرده است. او تأکید کرد که این پیام نباید به‌عنوان تغییر مسیر سیاستی تعبیر شود، بلکه صرفاً به معنای توقف موقت است. هامک افزود که چشم‌انداز اقتصادی آمریکا با عدم قطعیت بیشتری روبه‌رو شده و فشارهای تورمی همچنان گسترده باقی مانده‌اند. به گفته او، افزایش قیمت نفت نیز ریسک‌های تورمی را تشدید کرده است. کاشکاری: شوک قیمتی می‌تواند نیاز به افزایش‌های متوالی نرخ بهره ایجاد کند «نیل کاشکاری» رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس هشدار داد که یک شوک قیمتی بزرگ — به‌ویژه ناشی از بسته‌شدن طولانی‌مدت تنگه هرمز — می‌تواند انتظارات تورمی را تهدید کند و فدرال رزرو را مجبور به افزایش‌های متوالی نرخ بهره برای حفظ اعتبار هدف ۲ درصدی کند. او گفت حتی در «سناریوی ملایم» که هرمز به‌زودی باز شود، تورم همچنان آن‌قدر بالا خواهد بود که نرخ‌ها باید برای مدت طولانی بدون کاهش باقی بمانند. کاشکاری یادآور شد که پیش از جنگ، انتظار می‌رفت تورم کاهش یابد و حتی یک کاهش نرخ دیگر در سال انجام شود، اما شرایط تغییر کرده است. جمع‌بندی سیاستی: دو دیدگاه، یک نگرانی مشترک ۱) دیدگاه هامک مخالف پیام تسهیلی معتقد به حفظ سیاست فعلی و پرهیز از ارسال سیگنال اشتباه نگران فشارهای تورمی گسترده و افزایش قیمت نفت ۲) دیدگاه کاشکاری هشدار درباره شوک‌های قیمتی و اثرات ژئوپلیتیک احتمال نیاز به افزایش‌های متوالی نرخ بهره تأکید بر ثابت ماندن نرخ‌ها برای مدت طولانی حتی در سناریوی ملایم نقطه مشترک هر دو مقام معتقدند تورم هنوز مهار نشده و فدرال رزرو نباید در کوتاه‌مدت به سمت سیاست‌های انبساطی حرکت کند.
عبور USDJPY از سطح ۱۶۰ بار دیگر مقام‌های ژاپنی را وارد بازار کرد. بسیاری از فعالان بازار معتقدند توکیو روز گذشته برای حمایت از ین در بازار فارکس مداخله کرده؛ اقدامی که می‌تواند شروع یک دوره طولانی‌تر از مداخلات ژاپن در سال جاری باشد. این گزارش بر پایه مقاله منتشرشده توسط ING و بازخوانی یوتوتایمز برای مخاطبان فارسی‌زبان تهیه شده است. در یک نگاه بازار معتقد است ژاپن روز گذشته در بازار USDJPY مداخله کرده است. حجم فروش دلار می‌تواند مشابه مداخله سال ۲۰۲۴ و بیش از ۳۰ میلیارد دلار بوده باشد. تحلیلگران ING انتظار دارند شاخص دلار DXY در محدوده حمایتی ۹۸.۰۰ حمایت شود. بازار همچنان نسبت به ریسک‌های ناشی از قیمت انرژی و سیاست فدرال رزرو حساس است. به گفته ING، عبور USDJPY از سطح ۱۶۰ پیش از تعطیلات جهانی اول ماه مه، شرایطی مشابه سال ۲۰۲۴ ایجاد کرد؛ زمانی که ژاپن در ۲۹ آوریل بیش از ۳۰ میلیارد دلار فروخت. در سال ۲۰۲۴، بانک مرکزی ژاپن پس از نخستین مداخله، در اول ماه مه نیز دور دوم مداخله کوچک‌تر را اجرا کرد. به همین دلیل بازار اکنون خود را برای احتمال اقدامات بیشتر در روزهای ابتدایی هفته آینده آماده می‌کند؛ به‌ویژه با توجه به ادامه تعطیلات در ژاپن و برخی بازارهای جهانی. بر اساس این گزارش، مداخله سال ۲۰۲۴ در بازار کم‌حجم باعث افت USDJPY تا سطح ۱۵۲ شد، اما تنها برای مدت کوتاهی مؤثر بود و این جفت‌ارز دو ماه بعد دوباره سقف‌های جدید ثبت کرد. موسسه ING معتقد است شرایط امسال نیز مشابه است و مگر آنکه آمریکا در حمایت از ین مشارکت کند، تقاضا برای خرید USDJPY در محدوده ۱۵۵ می‌تواند همچنان قوی باقی بماند. دلایل این موضوع شامل موارد زیر است: قیمت‌های بالای انرژی رویکرد محتاطانه بانک مرکزی ژاپن در افزایش نرخ بهره فاصله گرفتن فدرال رزرو از مسیر سیاست پولی انبساطی فشار بر دلار موقتاً افزایش یافته است فروش احتمالی دلار توسط ژاپن همراه با عملکرد مثبت بازارهای سهام باعث شد دلار در برابر ارزهای مختلف اندکی تضعیف شود. موسسه ING همچنین اشاره می‌کند کاهش قیمت نفت به این روند کمک کرده است. در عین حال، برخی گمانه‌زنی‌ها درباره احتمال مداخله توکیو در بازار معاملات آتی نفت خام نیز مطرح شده است. با این حال، گزارش تأکید می‌کند که نشانه‌ای از کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی مشاهده نمی‌شود و مقامات ایرانی نشانه‌ای از عقب‌نشینی نشان نداده‌اند. از این رو، تحلیلگران نسبت به پایداری افت اخیر قیمت انرژی اطمینان ندارند. به گفته ING، با توجه به احتمال کند شدن فعالیت‌های اقتصادی، فضای افت شدیدتر برای دلار در شرایط فعلی محدود به نظر می‌رسد. تمرکز بازار بر داده‌های آمریکا بازار امروز دو رویداد کلیدی را دنبال می‌کند: ۱. شاخص تولیدی ISM آمریکا در ماه آوریل این شاخص می‌تواند تصویر تازه‌ای از وضعیت فعالیت‌های تولیدی آمریکا ارائه دهد. ۲. سخنرانی استفن میران از فدرال رزرو میران نخستین مقام فدرال رزرو است که پس از تصمیم این هفته کمیته بازار آزاد سخنرانی می‌کند. انتظار می‌رود او موضعی نسبتاً متمایل به کاهش نرخ بهره (داویش) داشته باشد، زیرا این هفته بار دیگر به کاهش نرخ رأی داده است. با این حال، ING معتقد است افزایش انتظارات تورمی و احتیاط بیشتر فدرال رزرو باعث می‌شود بازار تا زمان کاهش محسوس قیمت نفت، کاهش جدید نرخ بهره را به‌راحتی قیمت‌گذاری نکند. بر این اساس، شاخص دلار می‌تواند در نزدیکی سطح ۹۸.۰۰ حمایت شود و به سمت ۹۸.۵۰ بازگردد. یورو؛ تأثیر محدود ECB بر بازار به گفته ING، نوسانات شدید بازار نفت باعث شد تأثیر پیام بانک مرکزی اروپا بر یورو چندان محسوس نباشد. بازار همچنان حدود ۹۰ درصد احتمال افزایش نرخ بهره در ژوئن را در قیمت‌ها لحاظ کرده است. تحلیلگران معتقدند افت ۱۰ نقطه پایه‌ای نرخ‌های کوتاه‌مدت یورو بیشتر تحت تأثیر کاهش قیمت نفت بوده تا سیاست‌های بانک مرکزی اروپا (ECB). در کوتاه‌مدت، ING انتظار دارد EURUSD در محدوده ۱.۱۶۵۰ تا ۱.۱۷۵۰ نوسان کند. پوند؛ تصویری متناقض موسسه ING وضعیت پوند را در حال حاضر «گیج‌کننده» توصیف می‌کند. برخی در بازار فارکس متقاعد شده‌اند که پیام بانک مرکزی انگلیس متمایل به کاهش نرخ بوده (داویش)، اما تحلیلگران این مؤسسه معتقدند بانک مرکزی انگلستان (BoE) در حال آماده‌سازی بازار برای افزایش نرخ بهره (داویش) در ژوئن است. با وجود افت نرخ‌های کوتاه‌مدت و کاهش قیمت نفت، EURGBP روز گذشته کاهش یافت؛ حرکتی که احتمالاً ناشی از جریان‌های پایان ماه و بازتنظیم سرمایه‌گذاری‌ها به سمت بازار بریتانیا بوده است. موسسه ING هشدار می‌دهد حمایت مهم EURGBP در محدوده ۰.۸۶۰۰ تا ۰.۸۶۱۰ در شرایط کم‌حجم فعلی آسیب‌پذیر است.
یواخیم ناگل، عضو شورای حکمرانی بانک مرکزی اروپا (ECB)، تأکید کرد که نباید فراموش کرد سناریوی پایه سیاست پولی اروپا از پیش شامل رویکردی محدودکننده‌تر است. او افزود: «در صورتی که چشم‌انداز اقتصادی به‌طور محسوسی بهبود نیابد، واکنش مناسب‌تر برای شورای حکمرانی ECB در ماه ژوئن خواهد بود.» این اظهارات نشان می‌دهد که بانک مرکزی اروپا احتمالاً تا نشست ژوئن برای ارزیابی دقیق‌تر شرایط تورمی و رشد اقتصادی صبر می‌کند، اما در صورت تداوم فشارهای قیمتی، مسیر افزایش نرخ بهره همچنان باز خواهد بود.
مارتین مولر، عضو شورای حکمرانی بانک مرکزی اروپا (ECB)، اعلام کرد نشانه‌های روشنی وجود دارد که افزایش قیمت انرژی در حال منتقل شدن به سایر بخش‌های اقتصاد است. او هشدار داد که این روند می‌تواند فشارهای تورمی را دوباره تقویت کند. مولر افزود: «به‌طور فزاینده‌ای محتمل است که ECB ناچار به افزایش دوباره نرخ‌های بهره شود. همچنین هر روز روشن‌تر می‌شود که قیمت انرژی در سطوح بالا باقی خواهد ماند.» این اظهارات در شرایطی مطرح می‌شود که اروپا با موج جدیدی از افزایش هزینه‌های انرژی و نگرانی درباره پایداری تورم روبه‌رو است؛ موضوعی که می‌تواند مسیر سیاست پولی در ماه‌های آینده را تغییر دهد.
چندین عضو شورای حکام انتظار دارند دست‌کم دو مرحله افزایش نرخ بهره انجام شود، مگر اینکه جنگ پایان یابد و قیمت نفت برنت به‌طور قابل توجهی کاهش پیدا کند. افزایش نرخ بهره در ماه ژوئن بسیار محتمل است، زیرا سیاست‌گذاران به‌طور کلی بر ضرورت اقدام در این زمینه توافق دارند.
در یک نگاه دلار در وضعیت انتظار: تنش‌های آمریکا و ایران مانع شکل‌گیری روند نزولی قوی برای دلار شده است. بازار چشم‌انتظار داده‌های تورمی آمریکا: گزارش PPI احتمالاً تأثیر بزرگی بر سیاست‌های فدرال رزرو نخواهد داشت. یورو بدون محرک قوی: داده‌های تورمی اروپا فعلاً توان ایجاد روند پایدار برای یورو را ندارند. افزایش فشار سیاسی بر پوند: تحولات داخلی بریتانیا ریسک افت بیشتر پوند، به‌ویژه در برابر یورو، را افزایش داده است. ممکن است پایان این هفته برای دلار آمریکا نسبتاً آرام سپری شود؛ زیرا عدم قطعیت درباره تنش‌های میان آمریکا و ایران مانع شکل‌گیری روندهای قوی در بازار ارز شده است. در بریتانیا، پیروزی حزب سبز در یک انتخابات میان‌دوره‌ای، فشار سیاسی تازه‌ای بر نخست‌وزیر استارمر وارد کرده و همین موضوع ریسک نزولی بیشتری برای پوند در برابر یورو ایجاد کرده است. خلاصه مقاله را می‌توانید در فایل صوتی زیر گوش کنید این گزارش بر پایه مقاله منتشرشده توسط بانک ING و بازخوانی یوتوتایمز برای مخاطبان فارسی‌زبان تنظیم شده است. دلار آمریکا | احتیاط همچنان حاکم است احتمال دارد بازار فارکس هفته را در فضایی آرام به پایان برساند. نبود داده‌های اقتصادی مهم باعث شده انتظارات بازار درباره سیاست‌های فدرال رزرو تقریباً بدون تغییر باقی بماند. دو ریسک اصلی هفته‌های اخیر یعنی: تنش‌های ایران نگرانی‌های مرتبط با هوش مصنوعی (ترس بازار از حباب یا شوک ناشی از شرکت‌های AI) تا حدی فروکش کرده‌اند. با این حال، هرگونه تشدید تنش میان آمریکا و ایران همچنان مهم‌ترین عامل اثرگذار بر دلار محسوب می‌شود. گزارش‌های مربوط به مذاکرات هسته‌ای ژنو دیروز نوسانات شدیدی در بازار نفت ایجاد کرد، اما بازارها فعلاً با خوش‌بینی محتاطانه معامله می‌کنند؛ زیرا مذاکرات قرار است هفته آینده ادامه یابد. طبق داده‌های بازار پیش‌بینی در سایت Polymarket ، احتمال حمله آمریکا به ایران تا پایان مارس همچنان حدود ۵۵٪ ارزیابی می‌شود؛ موضوعی که مانع از افت شدید دلار شده است. (یعنی معامله‌گران هنوز برای سناریوی جنگ، «حق بیمه ریسک» روی دلار نگه داشته‌اند.) ✔️ بیشتر بخوانید: از طلا تا نفت و فلزات؛ ذخیره‌سازی دولت‌ها بازار را به هم ریخت داده مهم امروز آمریکا رویداد اصلی تقویم اقتصادی آمریکا انتشار شاخص PPI ژانویه است. پیش‌بینی‌ها: تورم تولیدکننده: ۰.۳٪ ماهانه تورم هسته: ۰.۳٪ احتمال زیادی وجود دارد که این داده اثر بزرگی روی بازار نگذارد. همچنین سخنرانی اعضای فدرال رزرو از جمله: جان ویلیامز نیل کاشکاری برگزار می‌شود، اما بازار فعلاً توجه زیادی به اظهارات بانک مرکزی ندارد؛ زیرا داده‌های اقتصادی هنوز کاهش نرخ بهره در نشست‌های نزدیک را توجیه نمی‌کنند. در کوتاه‌مدت عوامل بنیادی همچنان از دلار حمایت می‌کنند، اما عدم قطعیت تعرفه‌های تجاری باعث حفظ پریمیوم ریسک دلار شده است. یورو | تمرکز بازار بر داده‌های تورمی به نظر می‌رسد سطح 1.180 در EURUSD همچنان نقش لنگر قیمتی را ایفا کند. (لنگر قیمتی یعنی سطحی که بازار تمایل دارد اطراف آن نوسان کند و جهت مشخصی نگیرد.) امروز داده‌های تورم منطقه یورو منتشر می‌شود: فرانسه: ۰.۸٪ اسپانیا: ۲.۲٪ آلمان: انتظار کاهش از ۲.۱٪ به ۲.۰٪ با این حال، حتی اگر تورم کمی بالاتر بیاید، بعید است تغییر معناداری در سیاست‌های بانک مرکزی اروپا (ECB) ایجاد کند؛ بنابراین تأثیر پایداری بر یورو انتظار نمی‌رود. پوند انگلیس | ریسک نزولی ادامه دارد پوند امروز تحت فشار بیشتری قرار گرفته است؛ پس از آنکه حزب سبز در حوزه انتخاباتی گورتون و دنتون منچستر — که پیش‌تر پایگاه سنتی حزب کارگر محسوب می‌شد — پیروز شد. بازار اخیراً به هر عاملی که موقعیت سیاسی نخست‌وزیر استارمر را تضعیف کند، واکنش منفی نشان داده است. پیروزی یک حزب چپ‌گراتر می‌تواند این نگرانی را ایجاد کند که: در صورت کناره‌گیری زودهنگام استارمر، جانشین او سیاست‌های اقتصادی چپ‌گرایانه‌تری اتخاذ کند. ( چپ‌ها معمولاً برای ارز ملی منفی تلقی می‌شود.) تحلیلگران ING همچنان نسبت به رشد جفت‌ارز EURGBP دیدگاه صعودی دارند؛ زیرا پوند انگلیس با مجموعه‌ای از ریسک‌های متمرکز روبه‌رو است، از جمله: تنش‌های سیاسی و بی‌ثباتی داخلی بریتانیا برخی ریسک‌های مالی (هرچند محدود) پیش از اعلام بودجه هفته آینده و احتمال اتخاذ سیاست‌های انبساطی‌تر توسط بانک انگلستان در قیمت‌گذاری بازار بر همین اساس، معتقدند شرایط لازم برای عبور نرخ EURGBP از سطح 0.880 — که برآورد فعلی کوتاه‌مدت آنها محسوب می‌شود — همچنان برقرار است.
نظرسنجی تازه بانک مرکزی اروپا (ECB) نشان می‌دهد که انتظارات تورمی مصرف‌کنندگان در افق‌های مختلف زمانی تغییرات محدودی داشته و تصویر نسبتاً باثباتی از نگاه مردم به مسیر قیمت‌ها ارائه می‌دهد. مهم‌ترین نتایج نظرسنجی انتظارات تورمی سه‌ساله بدون تغییر در سطح ۲.۶٪ باقی مانده است. انتظارات تورمی پنج‌ساله از ۲.۴٪ به ۲.۳٪ کاهش یافته است. انتظارات تورمی یک‌ساله مصرف‌کنندگان در ژانویه از ۲.۸٪ به ۲.۶٪ کاهش یافته است. این ارقام نشان می‌دهد که مصرف‌کنندگان اروپا انتظار دارند روند کاهش تورم ادامه پیدا کند، هرچند هنوز بالاتر از هدف ۲ درصدی ECB قرار دارد.
می‌خواهم محتاطانه عمل کنیم. من از خوش‌بین‌ترین افراد فدرال رزرو درباره کاهش نرخ بهره در امسال هستم. اقتصاد در وضعیت مستحکمی بوده است.
با وجود برخی نوسانات، هنوز در حوزه اعتبارات خصوصی چیزی نگران‌کننده مشاهده نکرده‌ام. از منظر کلان، اعتبارات خصوصی هنوز نگران‌کننده نیست سیاست‌های پولی می‌توانند اثر محدودیت‌های کارت‌های اعتباری را جبران کنند. داده‌های بازار کار نسبتاً بهتر بوده است، اما هنوز زود است که وضعیت را کاملاً عادی اعلام کنیم هوش مصنوعی اثر قابل توجهی در کاهش تورم خواهد داشت. در حال حاضر، قیمت‌ها به نظر پایدار می‌رسند. درباره قیمت مواد غذایی: «همیشه می‌توان استثناهایی یافت فکر می‌کنم امسال نیاز داریم نرخ‌ها را حدود یک درصد کاهش دهیم برایم روشن نیست که چرا هوش مصنوعی، علاوه بر حذف مشاغل، نباید مشاغل جدید نیز ایجاد کند
در یک نگاه ین در محاصره: بهبود فضای ریسک‌پذیری (اشتهای خرید) و احتمال داده‌های ضعیف تورم در توکیو، ین را به ضعیف‌ترین ارز گروه G10 تبدیل کرده است. اثر انویدیا بر دلار: سود غافلگیرکننده انویدیا باعث شده سرمایه‌گذاران از ارزهای دفاعی (مثل دلار و ین) فاصله بگیرند و به سمت بازارهای پرریسک‌تر بروند. سیگنال نرخ بهره ژاپن: علی‌رغم فشارهای سیاسی، احتمال افزایش نرخ بهره ژاپن در ماه ژوئن همچنان نزدیک به ۱۰۰٪ قیمت‌گذاری شده است. داده مدعیان اولیه بیکاری آمریکا برای امروز در سطح ۲۱۶ هزار نفر پیش‌بینی شده؛ داده‌ای کم‌اثر برای بازار. خلاصه این مقاله رو برات صوتی کردیم؛ همین‌جا گوش کن. ما (تیم تحلیل ING) کاملاً به بازقیمت‌گذاری انبساطی (داویش) در انتظارات مربوط به بانک مرکزی ژاپن پس از انتصاب‌های اخیر اعتماد نداریم، اما فضای مثبت ریسک‌پذیری (پس از انتشار سود قوی انویدیا) و داده‌های ضعیف تورم توکیو در شب گذشته می‌تواند برای مدتی دیگر ین را تحت فشار نگه دارد. دلار نیز با وجود برتری قابل‌توجه در نرخ بهره، همچنان با برخی ریسک‌های نزولی مواجه است. این گزارش بر پایه مقاله منتشرشده توسط بانک ING و بازخوانی یوتوتایمز برای مخاطبان فارسی‌زبان تنظیم شده است. دلار آمریکا (USD): فضای مثبت می‌تواند همچنان به ضرر ارزهای دفاعی باشد گزارش سود قوی شرکت انویدیا حمایت بیشتری از بازار ایجاد کرد و روز گذشته را که برای بازار سهام روز خوبی بود، با قدرت به پایان رساند. ارزهای با بتای بالا پیش از انتشار گزارش سود (انویدیا) در معاملات پس از ساعت رسمی بازار رشد کرده بودند و این گزارش در کوتاه‌مدت تأثیر معناداری بر بازار فارکس نداشت. بهبود فضای ریسک‌پذیری طی ۲۴ ساعت گذشته به دلار فشار وارد کرده است و در میان ارزهای گروه ده (G10)، تنها ین عملکرد ضعیف‌تری از دلار داشته است (در بخش ین توضیح داده می‌شود). تعدیل قیمت نفت نیز نقش دارد؛ زیرا بازارها دلیلی برای قیمت‌گذاری تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک نمی‌بینند. احتمال حمله آمریکا به ایران تا پایان ماه مارس در پلتفرم Polymarket — که اخیراً دقیق‌ترین محرک قیمت نفت بوده — طی چند روز گذشته در حدود ۶۰٪ ثابت مانده است. در شرایط فعلی، هرگونه تشدید تنش در این حوزه محتمل‌ترین محرک برای یک رشد گسترده دلار خواهد بود؛ به‌ویژه با توجه به اطمینان‌بخشی ناشی از نتایج انویدیا و نبود انتشار داده‌های مهم اقتصادی. مهم‌ترین داده امروز آمریکا آمار مدعیان بیکاری است. پیش‌بینی می‌شود مدعیان اولیه اندکی افزایش یافته و به ۲۱۶ هزار نفر برسد، در حالی که درخواست‌های ادامه‌دار کمی کاهش یابد — داده‌هایی که بعید است بازار را به شکل جدی حرکت دهند. در مجموع، ممکن است امروز شاهد نوعی ثبات در دلار باشیم، هرچند برخی ریسک‌های نزولی باقی مانده‌اند؛ زیرا اخبار مثبت ناشی از سود انویدیا می‌تواند بازارها را برای مدتی بیشتر از ارزهای دفاعی دور نگه دارد. ▶️ مشاهده کنید: ریسک مربوط به درگیری بین ایران و آمریکا، کماکان مهمتر از هرچیز دیگر است! تحلیل بنیادی هفتگی! یورو (EUR): سخنرانی لاگارد امروز رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، امروز در کمیته اقتصادی پارلمان اتحادیه اروپا (ECON) سخنرانی خواهد کرد. او اخیراً بر ایده «تصمیم‌گیری چابک» در سیاست پولی تأکید کرده است، اما شواهد کافی وجود ندارد که بازارها چیزی جز تثبیت نرخ بهره برای باقی سال ۲۰۲۶ را قیمت‌گذاری کنند. داده‌های تورم در روزهای آینده نیز احتمالاً تغییر معناداری در انتظارات نرخ بهره ایجاد نخواهند کرد. در حال حاضر، اختلاف نرخ بهره کوتاه‌مدت میان یورو و دلار همچنان از EURUSD حمایت نمی‌کند، اما ما هنوز بازگشت کافی اعتماد به دلار را مشاهده نکرده‌ایم که بتوان انتظار یک حرکت نزولی بزرگ دیگر را داشت. سطح 1.1750 همچنان سطح حمایتی مناسبی محسوب می‌شود، مگر اینکه تنش بزرگی در موضوع ایران رخ دهد. ین ژاپن (JPY): در آب‌های متلاطم ین طی چند روز گذشته تحت فشار قرار گرفته است؛ پس از گزارش‌هایی درباره نگرانی نخست‌وزیر تاکایچی نسبت به ادامه افزایش نرخ بهره و همچنین انتصاب دو عضو جدید بانک مرکزی ژاپن (آیانو ساتو و توایچیرو آسادا) که رویکردی انبساطی دارند. با این حال، به نظر ما این تحولات دلیلی برای تجدیدنظر در مسیر عادی‌سازی تدریجی سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن نیست. یکی از دو عضو خروجی (نوگوچی) انبساطی‌ترین صدا در بانک مرکزی بود و عضو دیگر (ناکاگاوا) نیز رویکردی خنثی تا انبساطی داشت. در نهایت، توازن میان اعضای متمایل به سیاست سخت‌گیرانه و انبساطی احتمالاً تغییر چشمگیری نخواهد کرد و ما معتقدیم داده‌های اقتصادی همچنان عامل اصلی تصمیم‌گیری خواهند بود. فشار دولت بر بانک مرکزی می‌تواند یک عامل غیرقابل پیش‌بینی باشد، اما اگر بازارها کاهش استقلال بانک مرکزی ژاپن را قیمت‌گذاری کنند، ریسک‌های آشکار برای ین ایجاد خواهد شد که برای دولت تاکایچی مطلوب نخواهد بود. برآورد ما از سیاست بانک مرکزی ژاپن تغییری نکرده است: افزایش نرخ بهره در ماه ژوئن تا سطح ۱٪. قیمت‌گذاری بازار طی چند روز گذشته نوسان داشته، اما برخی اظهارنظرهای نسبتاً سخت‌گیرانه (هاوکیش) شب گذشته از سوی یکی از اعضای بانک مرکزی باعث شده احتمال افزایش نرخ در ژوئن دوباره به نزدیک ۱۰۰٪ برسد. با این حال، در کوتاه‌مدت چشم‌انداز ین همچنان مبهم است. بهبود فضای ریسک‌پذیری باعث افزایش موقعیت‌های فروش ین شده و ما انتظار داریم کاهش سریع‌تر از انتظار تورم هسته توکیو در گزارش فردا (تا سطح ۱.۶٪) بازار را به سمت گمانه‌زنی‌های انبساطی سوق دهد. سطح 157.7 — سقف ثبت‌شده در ۹ فوریه — ممکن است در روزهای آینده آزمایش شود و عبور از آن می‌تواند ریسک مداخله ارزی را دوباره مطرح کند. با این حال، احتمال زیادی وجود دارد که مقامات ژاپنی تا رسیدن نرخ به 160 اقدام عملی انجام ندهند.
کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، اعلام کرد که رشد دستمزدها همچنان بالا است اما به‌تدریج در حال کاهش است؛ موضوعی که برای ارزیابی پایداری تورم اهمیت کلیدی دارد. او تأکید کرد که اقدامات بانک مرکزی برای کاهش تورم مؤثر بوده و روند فعلی نشان می‌دهد که تورم در میان‌مدت به هدف ۲ درصدی خواهد رسید. انتظار می‌رود فعالیت اقتصادی با افزایش درآمد نیروی کار در چارچوب یک بازار کار مقاوم، و همچنین با سرمایه‌گذاری در حوزه‌های دفاع، زیرساخت و فناوری‌های دیجیتال حمایت شود.
استقلال فدرال رزرو به حفظ اقتصاد آمریکا به عنوان قوی‌ترین اقتصاد جهان کمک می‌کند.
چشم‌انداز پایه من این است که اقتصاد با نرخ ۲ درصد یا بالاتر رشد خواهد کرد. شرایط مالی انبساطی است، مقررات‌زدایی وجود دارد و بادهای موافق مالی نیز در جریان است. پیش‌بینی می‌کنم نرخ بیکاری در حدود ۴.۳ تا ۴.۴ درصد تثبیت شود. نیمی از تورم مازاد ناشی از تعرفه‌ها است و این تأثیر با پیشروی سال کاهش خواهد یافت. بازار کار در برابر افزایش اخراج‌ها آسیب‌پذیر است؛ این سناریوی پایه من نیست، اما ممکن است اتفاق بیفتد. تعطیلی دولت ممکن است اوراق تجاری را به سمت پایین منحرف کرده باشد و این وضعیت ممکن است تا آوریل ادامه داشته باشد؛ تورم مخارج مصرف شخصی (PCE) شاخص بهتری برای سنجش است. تکمیل کار مقابله با تورم از اهمیت بالایی برخوردار است. کاهش تورم به سطح هدف به مصرف و رشد کمک خواهد کرد و می‌تواند نرخ اوراق ۱۰ ساله را کاهش دهد.
ملاحظات سیاسی وارد مباحث سیاست‌گذاری فدرال رزرو نمی‌شود و استقلال این نهاد به اتخاذ تصمیم‌های بهتر منجر می‌شود. پاول یک «میهن‌پرست» است که می‌خواهد کار درست را برای کشور انجام دهد. اختلاف‌نظرهایی که سال گذشته در کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) رخ داد، تصمیمات ساده یا بی‌اهمیتی نبودند؛ اعضایی که مخالف بودند، با جدیت و دلایل منطقی موضع گرفتند. هرگز به اندازه پیشین ترازنامه فدرال رزرو قبل از بحران مالی باز نخواهیم گشت. تمرکز اصلی بحث درباره ترازنامه فدرال رزرو بر سر حجم ذخایر است. درباره حجم و طول ترازنامه فدرال رزرو نگران هستیم. نگهداری اوراق رهنی توسط فدرال رزرو، بازده سرمایه‌گذاری در این بازار یا بخش را پایین آورده است. میزان خرید اوراق خزانه برای مدیریت ذخایر فدرال رزرو نسبتاً محدود است. ما در وضعیت نسبتاً خوبی در بازار کار قرار داریم. فدرال رزرو هنوز باید اقدامات بیشتری برای کنترل تورم انجام دهد تا به اهداف خود برسد. تنها کاری که فدرال رزرو می‌تواند انجام دهد، کنترل تورم است. فدرال رزرو هوشیار است اما بیش از حد درگیر بازار نیست. واکنش فدرال رزرو به مشکلات بازار بستگی به علت آن دارد. می‌خواهم ببینم چگونه می‌توانیم از هوش مصنوعی در اداره آمار نیروی کار (BLS) برای به‌دست آوردن نتایج بهتر استفاده کنیم. انتظار می‌رود بحث‌های زیادی درباره دو مأموریت اصلی فدرال رزرو مطرح شود. ثبات قیمت‌ها به کاهش شکاف ثروت کمک خواهد کرد. استیبل‌کوین‌ها مانند نسخه قدرتمند و پیشرفته ونمو (Venmo) هستند. انتظار می‌رود سیستم‌های پرداخت فوری از استیبل‌کوین‌ها پیشی بگیرند.
مصمم هستیم اطمینان حاصل کنیم که نرخ تورم در میان‌مدت در سطح هدف ۲ درصدی تثبیت شود. اقتصاد، علی‌رغم فضای دشوار و چالش‌برانگیز جهانی، به رشد خود ادامه داده است. بازار کار قدرتمند، ترازنامه‌های مستحکم بخش خصوصی و کاهش‌های پیشین نرخ بهره از سوی شورای حکام همچنان از منابع مهم تاب‌آوری اقتصاد به شمار می‌روند. چشم‌انداز همچنان با عدم قطعیت همراه است؛ به‌ویژه به دلیل تداوم مناقشات تجاری جهانی و تنش‌های ژئوپلیتیکی. در تعیین موضع مناسب سیاست پولی، رویکردی مبتنی بر داده‌ها و تصمیم‌گیری در هر نشست را دنبال خواهد کرد. نظرسنجی SPF بانک مرکزی اروپا: تورم منطقه یورو در سال ۲۰۲۶ معادل ۱.۸ درصد و در سال ۲۰۲۷ برابر با ۲.۰ درصد پیش‌بینی می‌شود؛ هر دو رقم نسبت به سه ماه گذشته بدون تغییر مانده‌اند. انتظارات تورمی بلندمدت بدون تغییر در سطح ۲ درصد باقی ماند.
بلومبرگ گزارش داد که بسیاری از اقتصاددانان انتظار دارند کریستین لاگارد پیش از موعد از سمت خود در بانک مرکزی اروپا (ECB) کناره‌گیری کند و این جایگاه به «کلاس نات» منتقل شود.
در یک نگاه نبض بازار در دست انویدیا: گزارش امشب جهت کوتاه‌مدت دلار و ارزهای بزرگ را تعیین می‌کند. در صورت انتشار گزارش ضعیف، ارزهای پرریسک مانند دلار استرالیا (AUD)، دلار نیوزیلند (NZD) و کرون نروژ (NOK) بیشترین آسیب را می‌بینند. دلار در نقش پناهگاه: با وجود سخنرانی‌های ترامپ، دلار آمریکا همچنان از داده‌های اقتصادی قدرت می‌گیرد. فاز آزمون اعتماد: بازار در وضعیتی قرار دارد که واکنش منفی به خبر بد، بسیار شدیدتر از واکنش مثبت به خبر خوب خواهد بود. بازار فارکس در آستانه یکی از حساس‌ترین گزارش‌های سودآوری سال ایستاده است؛ گزارش درآمدی شرکت انویدیا می‌تواند فقط اعداد و ارقام یک شرکت نیست نباشد، بلکه به سیگنالی برای سنجش اعتماد جهانی به موج هوش مصنوعی تبدیل شود. اگر این گزارش ناامیدکننده باشد، اثر آن ممکن است فراتر از سهام فناوری رفته و بازار ارزهای بزرگ جهان را هم تکان دهد. این گزارش بر پایه تحلیل‌های بازارهای جهانی توسط موسسه ING و بازخوانی یوتوتایمز برای مخاطبان فارسی‌زبان تنظیم شده است. چرا گزارش انویدیا برای بازار فارکس مهم است؟ بازار سهام فناوری پس از روزهایی پرتنش، به آرامشی موقت رسیده، اما این آرامش پیش از انتشار گزارش درآمدی انویدیا شکننده به نظر می‌رسد. با توجه به نگرانی‌های باقی‌مانده درباره ارزش‌گذاری سهام مرتبط با هوش مصنوعی، این شرکت باید فراتر از پیش‌بینی‌ها عمل کند و چشم‌انداز قدرتمندی ارائه دهد تا بتواند بازار را آرام کند. تحلیلگران ING معتقدند که ریسک نزولی ناشی از انتشار یک گزارش ضعیف، بزرگ‌تر از اثر مثبت یک گزارش قوی ارزیابی شده است؛ یعنی اگر عملکرد کمتر از انتظار باشد، واکنش منفی بازار می‌تواند شدیدتر باشد. ▶️ مشاهده کنید: ریسک مربوط به درگیری بین ایران و آمریکا، کماکان مهمتر از هرچیز دیگر است! تحلیل بنیادی هفتگی! کدام ارزها در معرض خطرند؟ در میان ارزهای اقتصادهای پیشرفته گروه ۱۰ (G10)، سه ارز بیش از بقیه در برابر شوک احتمالی بازار سهام آسیب‌پذیر ارزیابی شده‌اند: دلار استرالیا (AUD) دلار نیوزیلند (NZD) کرون نروژ (NOK) در این میان، دلار استرالیا در موقعیتی «بیش‌خرید» قرار دارد؛ یعنی طبق داده‌های معاملات سفته‌بازانه (CFTC)، بیشترین موقعیت خرید در میان ارزهای G10 روی این ارز شکل گرفته است. چنین وضعیتی معمولاً به این معناست که اگر خبر منفی منتشر شود، فشار فروش می‌تواند سریع و گسترده باشد؛ زیرا بسیاری از معامله‌گران در موقعیت خرید قرار دارند. هرچند تورم ماه ژانویه استرالیا با رقم ۳.۸ درصد کمی بالاتر از انتظار بود و احتمال افزایش نرخ بهره در ماه مه را تقویت کرد، اما گزارش ING تأکید می‌کند که حتی یک داستان داخلی قوی هم ممکن است در صورت اصلاح بازار سهام، نتواند از AUD حمایت کند. واکنش دلار آمریکا چه پیامی دارد؟ یکی از مهم‌ترین سیگنال‌ها، رفتار دلار آمریکا خواهد بود. اگر دلار هم‌زمان با ارزهای پرریسک تضعیف شود، این می‌تواند نشانه‌ای نگران‌کننده باشد که بازار در حال شکل دادن نگرانی‌های گسترده‌تر و خاص آمریکا درباره ارزش‌گذاری شرکت‌های هوش مصنوعی است. اما ارزیابی این تحلیلگر موسسه ING نشان می‌دهد چنین سناریویی کمتر محتمل است و دلار احتمالاً به همبستگی منفی (هرچند ضعیف‌تر از گذشته) با سهام آمریکا ادامه خواهد داد؛ به این معنا که در صورت افت بازار سهام، دلار می‌تواند تا حدی نقش دارایی امن را ایفا کند. داده‌های اقتصادی آمریکا چه می‌گویند؟ روز گذشته، داده‌های اقتصادی آمریکا به نفع دلار منتشر شد: شاخص اعتماد مصرف‌کننده در فوریه به ۹۱ رسید. کاهش ماه قبل نیز در بازبینی آماری کمتر از برآورد اولیه اعلام شد. در سخنرانی سالانه رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، تمرکز اصلی بر اقتصاد و کاهش تورم بود، هرچند احتمال درگیری با ایران نیز مطرح شد؛ موضوعی که در صورت تشدید می‌تواند بر فضای ریسک جهانی اثرگذار باشد. در صورتی که گزارش انویدیا بازار را به شدت تکان ندهد، محدوده ۹۷.۵۰ تا ۹۸.۰ برای شاخص دلار همچنان سناریوی پایه (ING) تلقی می‌شود. وضعیت یورو؛ ارزش‌گذاری هنوز حمایتی نیست در اروپا، انتشار داده‌هایی مانند تولید ناخالص داخلی آلمان و تورم منطقه یورو انتظار نمی‌رود اثر بزرگی بر بازار داشته باشد. سخنرانی رئیس بانک مرکزی اروپا (ECB) در پارلمان اروپا و همچنین داده‌های تورم مقدماتی پایان هفته، مهم‌ترین محرک‌های احتمالی یورو هستند. با وجود افت اخیر EURUSD، این جفت‌ارز همچنان در محدوده‌ای بالاتر از ارزش منصفانه کوتاه‌مدت معامله می‌شود. اختلاف نرخ سوآپ دو‌ساله به میزان حدود ۱۰ نقطه پایه در طول فوریه به نفع دلار افزایش یافته است. همچنین رشد قیمت نفت نیز فشار مضاعفی بر ارزش منصفانه EURUSD وارد کرده است. با این حال، نگرانی‌ها درباره تمرکز بیش از حد سرمایه‌گذاری در بازار آمریکا همچنان پابرجاست و می‌تواند از خرید در افت‌های EURUSD حمایت کند. سطح حمایتی ۱.۱۷۵۰ تا ۱.۱۷۶۰ فعلاً به‌عنوان محدوده‌ای قابل اتکا مطرح شده است. نتیجه‌گیری: بازار در فاز «حبس نفس» به زبان ساده، امشب بازار فارکس و طلا منتظر است تا ببیند انویدیا چه «داستانی» برای آینده هوش مصنوعی تعریف می‌کند. اگر این شرکت فراتر از انتظار ظاهر نشود، بازار آماده است تا با بی‌رحمی تمام، ارزهای پرریسک را تنبیه کند.
تنظیم و سنجش آنچه در عرضه نیروی کار در حال وقوع است، دشوار است. داده‌های تورم به‌طور مداوم بالاتر از هدف بوده است. شرکت‌ها می‌گویند قدرت قیمت‌گذاری بسیار محدودی دارند. در سراسر اقتصاد شاهد کاهش تورم هستیم، اما او خواهان تایید بیشتر در داده‌ها است. سیاست پولی در حال حاضر به‌خوبی در برابر ریسک‌ها قرار گرفته است. انتظار دارد آخرین اقدامات تعرفه‌ای تغییر چندانی در پویایی‌های تورم ایجاد نکند.
ممکن است ثبات بیشتری در بازار کار در میان شکنندگی‌های موجود وجود داشته باشد. بازار کار سال گذشته تضعیف شد، اما سست نبود. رشد پایین‌تر اشتغال ممکن است بازتاب بهره‌وری و عدم قطعیت باشد. به دنبال اطمینان بیشتر از این است که روند کاهش تورم از سر گرفته شده است. دیدگاه پایه این است که تورم باید در اواخر امسال کاهش یابد. به نظر من سیاست پولی باید صبور و سنجیده باشد. سیاست فدرال رزرو اندکی انقباضی است و ممکن است به نرخ خنثی نزدیک باشد. به احتمال زیاد نرخ‌های بهره فعلی را برای مدتی حفظ خواهیم کرد. آخرین اخبار تعرفه‌ای تغییر چندانی در چشم‌انداز ایجاد نکرده است.
ممکن است چند ماهی با تورم منفی داشته باشیم، اما این یک سیگنال هشداردهنده نیست، چرا که ما تورم را در افق میان‌مدت بررسی می‌کنیم. تورم ماهانه منفی در سال ۲۰۲۶ محتمل است. بانک ملی سوئیس آماده است تا در صورت لزوم در بازارهای ارز مداخله کند.
