استقلال فدرال رزرو به حفظ اقتصاد آمریکا به عنوان قوی‌ترین اقتصاد جهان کمک می‌کند.
نبض بازار رو با یک نگاه بگیر
تحلیل تکنیکال و فاندامنتال طلا و بازارها، همراه با گیجهای سنتیمنت، همیشه بهروز و در دسترس.
ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
استقلال فدرال رزرو به حفظ اقتصاد آمریکا به عنوان قوی‌ترین اقتصاد جهان کمک می‌کند.
چشم‌انداز پایه من این است که اقتصاد با نرخ ۲ درصد یا بالاتر رشد خواهد کرد. شرایط مالی انبساطی است، مقررات‌زدایی وجود دارد و بادهای موافق مالی نیز در جریان است. پیش‌بینی می‌کنم نرخ بیکاری در حدود ۴.۳ تا ۴.۴ درصد تثبیت شود. نیمی از تورم مازاد ناشی از تعرفه‌ها است و این تأثیر با پیشروی سال کاهش خواهد یافت. بازار کار در برابر افزایش اخراج‌ها آسیب‌پذیر است؛ این سناریوی پایه من نیست، اما ممکن است اتفاق بیفتد. تعطیلی دولت ممکن است اوراق تجاری را به سمت پایین منحرف کرده باشد و این وضعیت ممکن است تا آوریل ادامه داشته باشد؛ تورم مخارج مصرف شخصی (PCE) شاخص بهتری برای سنجش است. تکمیل کار مقابله با تورم از اهمیت بالایی برخوردار است. کاهش تورم به سطح هدف به مصرف و رشد کمک خواهد کرد و می‌تواند نرخ اوراق ۱۰ ساله را کاهش دهد.
رالی صعودی بیت‌کوین همچنان ادامه دارد و قیمت پادشاه ارزهای دیجیتال با عبور از سطح ۶۹,۰۹۰ دلار، رشد روزانه خود را به ۷.۹ درصد رساند.
ملاحظات سیاسی وارد مباحث سیاست‌گذاری فدرال رزرو نمی‌شود و استقلال این نهاد به اتخاذ تصمیم‌های بهتر منجر می‌شود. پاول یک «میهن‌پرست» است که می‌خواهد کار درست را برای کشور انجام دهد. اختلاف‌نظرهایی که سال گذشته در کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) رخ داد، تصمیمات ساده یا بی‌اهمیتی نبودند؛ اعضایی که مخالف بودند، با جدیت و دلایل منطقی موضع گرفتند. هرگز به اندازه پیشین ترازنامه فدرال رزرو قبل از بحران مالی باز نخواهیم گشت. تمرکز اصلی بحث درباره ترازنامه فدرال رزرو بر سر حجم ذخایر است. درباره حجم و طول ترازنامه فدرال رزرو نگران هستیم. نگهداری اوراق رهنی توسط فدرال رزرو، بازده سرمایه‌گذاری در این بازار یا بخش را پایین آورده است. میزان خرید اوراق خزانه برای مدیریت ذخایر فدرال رزرو نسبتاً محدود است. ما در وضعیت نسبتاً خوبی در بازار کار قرار داریم. فدرال رزرو هنوز باید اقدامات بیشتری برای کنترل تورم انجام دهد تا به اهداف خود برسد. تنها کاری که فدرال رزرو می‌تواند انجام دهد، کنترل تورم است. فدرال رزرو هوشیار است اما بیش از حد درگیر بازار نیست. واکنش فدرال رزرو به مشکلات بازار بستگی به علت آن دارد. می‌خواهم ببینم چگونه می‌توانیم از هوش مصنوعی در اداره آمار نیروی کار (BLS) برای به‌دست آوردن نتایج بهتر استفاده کنیم. انتظار می‌رود بحث‌های زیادی درباره دو مأموریت اصلی فدرال رزرو مطرح شود. ثبات قیمت‌ها به کاهش شکاف ثروت کمک خواهد کرد. استیبل‌کوین‌ها مانند نسخه قدرتمند و پیشرفته ونمو (Venmo) هستند. انتظار می‌رود سیستم‌های پرداخت فوری از استیبل‌کوین‌ها پیشی بگیرند.
تنظیم و سنجش آنچه در عرضه نیروی کار در حال وقوع است، دشوار است. داده‌های تورم به‌طور مداوم بالاتر از هدف بوده است. شرکت‌ها می‌گویند قدرت قیمت‌گذاری بسیار محدودی دارند. در سراسر اقتصاد شاهد کاهش تورم هستیم، اما او خواهان تایید بیشتر در داده‌ها است. سیاست پولی در حال حاضر به‌خوبی در برابر ریسک‌ها قرار گرفته است. انتظار دارد آخرین اقدامات تعرفه‌ای تغییر چندانی در پویایی‌های تورم ایجاد نکند.
ممکن است ثبات بیشتری در بازار کار در میان شکنندگی‌های موجود وجود داشته باشد. بازار کار سال گذشته تضعیف شد، اما سست نبود. رشد پایین‌تر اشتغال ممکن است بازتاب بهره‌وری و عدم قطعیت باشد. به دنبال اطمینان بیشتر از این است که روند کاهش تورم از سر گرفته شده است. دیدگاه پایه این است که تورم باید در اواخر امسال کاهش یابد. به نظر من سیاست پولی باید صبور و سنجیده باشد. سیاست فدرال رزرو اندکی انقباضی است و ممکن است به نرخ خنثی نزدیک باشد. به احتمال زیاد نرخ‌های بهره فعلی را برای مدتی حفظ خواهیم کرد. آخرین اخبار تعرفه‌ای تغییر چندانی در چشم‌انداز ایجاد نکرده است.
لیزا کوک، عضو هیئت‌رئیسه فدرال رزرو، اعلام کرد گذار اقتصاد به سمت هوش مصنوعی (AI) این ظرفیت را دارد که به یکی از عمیق‌ترین تحولات ساختاری بازار کار در چند دهه اخیر تبدیل شود؛ با این حال، هنوز برای قضاوت قطعی درباره پیامدهای کلان آن زود است. کوک که در نشست «انجمن ملی اقتصاددانان کسب‌وکار» (NABE) سخن می‌گفت، با اتخاذ لحنی محتاطانه اما خوش‌بینانه نسبت به چشم‌انداز بلندمدت هوش مصنوعی، در عین حال نسبت به ریسک‌های کوتاه‌مدت آن برای بازار کار و چالش‌های پیشروی سیاست‌گذاران پولی هشدار داد. نشانه‌های اولیه در بازار کار به گفته کوک، آثار اولیه پذیرش هوش مصنوعی در برخی بخش‌ها از هم‌اکنون قابل مشاهده است. تقاضا برای برنامه‌نویسان کاهش یافته و نرخ بیکاری در میان فارغ‌التحصیلان جدید دانشگاهی اندکی افزایش یافته است؛ موضوعی که تا حدی به استفاده شرکت‌ها از ابزارهای هوش مصنوعی برای انجام وظایف سطح ورودی بازمی‌گردد. با این حال، در مقیاس کلان هنوز نشانه‌ای از اختلال گسترده مشاهده نمی‌شود. نرخ بیکاری در سطح ۴.۳ درصد باقی مانده و تعدیل نیروها محدود است. از این رو، آثار تجمیعی هوش مصنوعی بر بازار کار آمریکا هنوز به‌طور کامل در داده‌های کلان منعکس نشده است. چالش‌های سیاست پولی در عصر هوش مصنوعی کوک در بخش مهمی از سخنان خود به پیامدهای احتمالی هوش مصنوعی برای سیاست پولی پرداخت و دو نکته کلیدی را برجسته کرد. نخست آنکه اگر هوش مصنوعی به جهش قابل توجه بهره‌وری منجر شود، افزایش نرخ بیکاری لزوماً به معنای ایجاد «مازاد ظرفیت» در معنای سنتی آن نخواهد بود. در چنین سناریویی، فدرال رزرو با معمایی پیچیده مواجه می‌شود؛ زیرا ابزارهای متعارف سیاست پولی که بر مدیریت تقاضا متمرکز هستند، ممکن است در مواجهه با بیکاری ناشی از جابه‌جایی شغلی ناشی از فناوری، کارایی محدودی داشته باشند و حتی خطر تشدید فشارهای تورمی را در پی داشته باشند. کوک تأکید کرد که در چنین شرایطی، سیاست‌های آموزشی و بازار کار می‌توانند نقش مؤثرتری نسبت به سیاست پولی در تسهیل گذار ایفا کنند. نرخ بهره خنثی و موج سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی نکته دوم مورد اشاره کوک به تأثیر سرمایه‌گذاری‌های سنگین در حوزه هوش مصنوعی بر نرخ بهره خنثی مربوط می‌شود. به گفته وی، افزایش چشمگیر سرمایه‌گذاری شرکت‌ها در مراکز داده و تراشه‌ها، حتی در شرایط نرخ‌های بهره بالا، می‌تواند نشانه‌ای از آن باشد که نرخ بهره خنثی کنونی در سطحی بالاتر از دوران پیش از همه‌گیری قرار دارد. با این حال، این پویایی می‌تواند در آینده تغییر کند؛ به‌ویژه اگر دستاوردهای بهره‌وری به‌طور کامل محقق شوند یا گذار به هوش مصنوعی به افزایش نابرابری درآمدی بینجامد. «تخریب خلاق» در مقیاس نسلی کوک وضعیت کنونی را بالقوه «مهم‌ترین بازسازمان‌دهی بازار کار در چند نسل اخیر» توصیف کرد و به چارچوب «تخریب خلاق» ژوزف شومپیتر اشاره داشت؛ مفهومی که بر جایگزینی فعالیت‌های قدیمی با ساختارهای نوآورانه تأکید می‌کند. وی هشدار داد که در فرآیند گذار، احتمال دارد جابه‌جایی نیروی کار پیش از خلق فرصت‌های شغلی جدید رخ دهد. چنین شکافی می‌تواند به‌طور موقت نرخ بیکاری را افزایش داده و مشارکت نیروی کار را تحت فشار قرار دهد. بر اساس جمع‌بندی تیم UtoTimes، سخنان کوک حاکی از آن است که اگرچه هوش مصنوعی می‌تواند موتور محرک بهره‌وری و رشد بلندمدت باشد، اما مسیر انتقالی آن با عدم‌قطعیت‌های قابل توجهی برای بازار کار و چارچوب سیاست‌گذاری پولی همراه خواهد بود؛ چالشی که ممکن است تعریف سنتی از تعادل در اقتصاد کلان را بازنویسی کند. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
فدرال رزرو رویکردی سراسری برای به‌کارگیری فناوری هوش مصنوعی اتخاذ کرده است.
نمی‌توانیم به بهبود بهره‌وری در آینده برای کاهش تورم اتکا کنیم یا از آن به‌عنوان مبنایی برای کاهش نرخ‌های بهره استفاده کنیم روند پیشرفت در مهار تورم متوقف شده و مشخص نیست که سیاست‌های فدرال رزرو حتی در حال حاضر ماهیتی محدود کننده داشته باشند لازم است پیشرفت بیشتری در مهار تورم حاصل شود و در صورتی که تورم بالاتر از هدف باقی بماند، نگرانی وجود دارد. تورم بخش خدمات پایه به‌جز مسکن به‌طور سرسختانه‌ای بالا باقی مانده و لازم است هوشیار باشیم. مصرف‌کنندگان، نه سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی، عامل اصلی رشد اقتصادی بوده‌اند. استخدام پایین و اخراج محدود ناشی از عدم اطمینان است که به نظر می‌رسد با حکم دیوان عالی درباره تعرفه‌ها ادامه یابد. رشد اقتصادی و بازار کار به‌نظر نمی‌رسند که به‌ویژه شکننده باشند. هر بحثی درباره بازگشت به نظام ذخایر کمیاب نیازمند بررسی مزایا و معایب آن خواهد بود
رافائل بوستیک، رئیس فدرال رزرو آتلانتا، هشدار داد که ایالات متحده ممکن است به سمت نرخ بیکاری ساختاری بالاتر حرکت کند — وضعیتی که بانک مرکزی قادر به جبران آن نخواهد بود. او همچنین گفت که گذار به سمت هوش مصنوعی می‌تواند برای فدرال رزرو چالش‌برانگیز باشد و درک کامل پیامدهای آن زمان‌بر خواهد بود. بوستیک ابراز امیدواری کرد که سازوکارهای محافظ استقلال فدرال رزرو همچنان حفظ شوند. وی تأکید کرد که تمرکز بانک مرکزی بر نتایج اقتصادی در میان گروه‌های مختلف ادامه دارد و این داده‌ها برای درک میزان ظرفیت خالی بازار کار اهمیت دارند. او افزود که حتی با افزایش بهره‌وری، فدرال رزرو باید تمرکز خود را بر کنترل تورم حفظ کند؛ چرا که واکنش‌های کوتاه‌مدت می‌توانند در بلندمدت مشکلات بزرگ‌تری ایجاد کنند. او همچنین گفت که کوین وارش — نامزد پیشنهادی برای ریاست فدرال رزرو — نیاز خواهد داشت که روابط کاری مؤثری با کارکنان و همکاران خود در بانک مرکزی ایجاد کند. بوستیک افزود که هنوز مشخص نیست وارش در برابر هرگونه فشار احتمالی از سوی رئیس‌جمهور ترامپ چگونه واکنش نشان خواهد داد. بوستیک تأکید کرد که فدرال رزرو همچنان بر نتایج اقتصادی در میان گروه‌های مختلف تمرکز دارد و این داده‌ها برای درک میزان «ظرفیت خالی» در بازار کار اهمیت دارند.
در یک نگاه درجا زدن دلار: شاخص دلار (DXY) در عبور از مرز ۹۸.۰۰ ناکام مانده و در یک محدوده بسته زندانی شده است. پیش‌تازی آسیا: برخلاف لرزش وال‌استریت، صادرکنندگان کره جنوبی و تایوان به دلیل تقاضای شدید برای تراشه‌ها، عملکرد درخشانی دارند. سرنوشت پوند در دست «بیلی»: بازار با احتمال ۸۰٪ منتظر کاهش نرخ بهره در بریتانیا است که می‌تواند ارزش پوند را تحت تاثیر قرار دهد. چشم‌انتظار انویدیا: تمام نگاه‌ها به گزارش درآمدی انویدیا در عصر فرداست تا جهت بعدی بازار تکنولوژی مشخص شود. به نظر می‌رسد بازارها پس از ضعف روز دوشنبه در سهام که به سهام بانکی نیز سرایت کرد، تا حدی آرام شده‌اند. این نوسانات در بازار سهام، آن هم در سطوح اوج چندساله، احتمالاً بازتابی از این است که بازار هم گران شده و هم بیشتر سرمایه‌گذاران از قبل موقعیت خرید گرفته‌اند؛ بنابراین فضای رشد بدون نوسان سخت‌تر شده است. به نظر می‌رسد هنوز زود است که انتظار داشته باشیم دلار از این موضوعات حمایت گسترده‌ای دریافت کند و ارزهای آسیایی ممکن است حامیان جدیدی پیدا کنند. این گزارش بر پایه مقاله منتشرشده توسط ING و بازخوانی شده توسط یوتوتایمز برای مخاطبان فارسی‌زبان تنظیم شده است. دلار آمریکا (USD): تحت تأثیر روایت «بازندگان هوش مصنوعی» این موضوع چند هفته‌ای است که در بازار مطرح است، اما نگرانی‌ها درباره «بازندگان هوش مصنوعی» همچنان باعث فشار و ضعف در شاخص‌های سهام و تیتر اصلی رسانه‌هاست. دیروز نوبت گزارشی از Citrini Research بود که اعلام کرد هوش مصنوعی باعث بیکاری گسترده خواهد شد و همچنان بر بخش خدمات حرفه‌ای، از جمله صنعت بانکداری، فشار وارد خواهد کرد. با این حال، تاکنون هیچ‌یک از این عوامل ضربه نهایی را به بازار سهام وارد نکرده است؛ به‌طوری‌که شاخص S&P 500 از ابتدای سال در بازه محدود 6775 تا 7000 واحد نوسان کرده است. با این حال، انتشار گزارش درآمدی شرکت انویدیا در عصر فردا می‌تواند داستان مهم بعدی بازار باشد. با این وجود، بازارهای سهام جهانی نشانه‌هایی از قدرت را نیز نشان می‌دهند. در آسیا، شاخص‌های اصلی که وزن زیادی از سهام نیمه‌رسانا را در کره جنوبی و تایوان دارند، همچنان با قدرت به پیش می‌روند؛ زیرا سرمایه‌گذاران همزمان بر «برندگان هوش مصنوعی» نیز تمرکز دارند. در موضوع برندگان، آسیا به‌عنوان یکی از ذی‌نفعان اصلی حکم تعرفه‌ای IEEPA شناخته می‌شود و صادرکنندگان آسیایی از پیش عملکرد خوبی داشته‌اند. داده‌های منتشرشده دیروز نشان داد آمار اولیه صادرات اوایل فوریه کره جنوبی بسیار قوی بوده است. همچنین در کنار سایر اقدامات برای جذب سرمایه و بازگرداندن درآمدهای ارزی به داخل کشور، پیش‌بینی می‌شود نرخ برابری USDKRW بتواند تا پایان ماه مارس به سطح 1425 بازگردد. ▶️ مشاهده کنید: ریسک مربوط به درگیری بین ایران و آمریکا، کماکان مهمتر از هرچیز دیگر است! تحلیل بنیادی هفتگی! در مورد روند کلی دلار، وضعیت همچنان بسیار ترکیبی (بدون جهت غالب) است. ورودی‌های مهم امروز شامل آمار هفتگی اشتغال ADP، شاخص اعتماد مصرف‌کننده، سخنرانی‌های اعضای فدرال رزرو و سخنرانی وضعیت کشور رئیس‌جمهور ترامپ امشب خواهد بود. کریستوفر والر از اعضای فدرال رزرو در سخنرانی دیروز خود به این ریسک اشاره کرد که داده قوی اشتغال ژانویه (NFP) ممکن است در بازبینی‌ها کاهش یابد؛ زیرا با سایر داده‌های بازار کار همخوانی نداشته است. در چنین شرایطی، انتشار آمار ضعیف ADP امروز می‌تواند اثر منفی ملایمی بر دلار داشته باشد. در مورد اعتماد مصرف‌کننده، گپ میان نظرسنجی‌های بسیار بدبینانه و هزینه‌کرد واقعی و قدرتمند مصرف‌کنندگان همچنان قابل توجه است. بنابراین حتی افزایش ملایم شاخص اعتماد مصرف‌کننده در فوریه نیز احتمالاً تأثیر چشمگیری بر دلار نخواهد داشت. همچنین چندین سخنران از فدرال رزرو در برنامه هستند که افرادی مانند گولزبی و بوستیک در طیف نسبتاً انقباضی قرار می‌گیرند. شاخص دلار (DXY) تاکنون دو بار در سطح 98.00 متوقف شده و ترجیح داده می‌شود این شاخص در محدوده 97.50 تا 98.00 در نوسان باشد. یورو (EUR): بسیار باثبات ضعف بازار سهام دیروز باعث عقب‌نشینی ملایم EURUSD شد، با وجود انتشار داده‌های مناسب شاخص Ifo آلمان. امروز رویداد مهمی از اروپا وجود ندارد که بتواند محرک اصلی EURUSD باشد و در صورت عدم وقوع افت قابل توجه جدید در بازارهای جهانی (آتی شاخص دکس آلمان در ابتدای معاملات اندکی بالاتر پیش‌بینی شده)، انتظار می‌رود EURUSD از حمایت 1.1750/60 دفاع کند. پوند (GBP): تمرکز بر سخنرانان بانک انگلستان نکته برجسته امروز برای پوند، جلسه استماع پارلمانی چهار عضو تعیین‌کننده نرخ بهره بانک انگلستان و پیامدهای آن برای احتمال کاهش نرخ بهره در ماه مارس خواهد بود. می‌دانیم آلن تیلور موضعی متمایل به کاهش نرخ بهره دارد و هم‌اکنون نیز به کاهش رأی می‌دهد. همچنین هیو پیل به‌عنوان چهره‌ای کاملاً انقباضی شناخته می‌شود و به نظر می‌رسد همچنان با سیاست‌های انبساطی بانک انگلستان در سال جاری مخالفت کند. مگان گرین نیز موضعی نسبتاً انقباضی داشته و بعید است به‌زودی تغییر جهت دهد. با این حال، مهم‌ترین و احتمالاً تعیین‌کننده‌ترین فرد برای تغییر رأی ماه مارس به نفع کاهش نرخ بهره، اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان است. اگر او اعلام کند شواهد کافی برای توجیه کاهش نرخ بهره در مارس مشاهده کرده است، این موضوع می‌تواند قیمت‌گذاری فعلی بازار پول (که اکنون کاهش 25 نقطه پایه‌ای را با احتمال 80 درصد لحاظ کرده) را تقویت کند و حتی بازار را به سمت گمانه‌زنی درباره بیش از 50 نقطه پایه کاهش نرخ بهره بانک انگلستان در سال جاری سوق دهد. جفت‌ارز EURGBP در بازه فشرده 0.8720 تا 0.8745 در نوسان است و تمایل حرکتی به سمت 0.8800 ارزیابی می‌شود.
در یک نگاه شاخص دلار در محدوده 97.00 تا 98.00 نوسان می‌کند. اعمال تعرفه 15٪ وارداتی (بند 122) به جای ساختار قبلی تعرفه‌ها. احتمال فروش همزمان اوراق خزانه، سهام و دلار در صورت تشدید نگرانی‌ها. احتمال رشد EURUSD تا محدوده 1.1850–1.1880 هفته جدید برای دلار با تردید آغاز شد. نااطمینانی در سیاست تجاری آمریکا، احتمال تنش نظامی با ایران و داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر، فضای احتیاط را در بازار فارکس تقویت کرده‌اند. سرمایه‌گذاران در حال سنجش این هستند که آیا دلار می‌تواند جایگاه خود را حفظ کند یا وارد مرحله‌ای از عقب‌نشینی (کاهش) می‌شود. این گزارش بر پایه داده‌های منتشرشده توسط موسسه ING و بازخوانی یوتوتایمز برای تهیه شده است. دلار؛ نااطمینانی به ضرر ارز آمریکا دلار هفته را با ضعف نسبی آغاز کرده است. عدم درگیری نظامی بین آمریکا و ایران در آخر هفته یکی از عوامل فشار فروش بود، اما عامل مهمتر، نااطمینانی درباره سیاست تجاری و پیامدهای آن برای اقتصاد آمریکاست. طبق گزارش، جهان اکنون باید با تعرفه 15 درصدی (بند 122) روبه‌رو شود. این تغییر می‌تواند برای برخی کشورها مانند چین و برزیل به معنای تعرفه پایین‌تر باشد، اما کشورهایی مانند بریتانیا و استرالیا مزیت توافق 10 درصدی قبلی را از دست می‌دهند. در نتیجه، بسیاری از کشورها در حال بازنگری روابط تجاری با آمریکا هستند؛ به‌ویژه اتحادیه اروپا که اهمیت بالایی دارد. اگرچه بازار سهام آمریکا در ابتدا واکنش مثبتی نشان داد، اما معاملات آتی سهام حدود 0.6 تا 0.7 درصد کاهش یافتند، زیرا سرمایه‌گذاران تأثیر پایدار تعرفه‌ها را دوباره ارزیابی کردند. ▶️ مشاهده کنید: ریسک مربوط به درگیری بین ایران و آمریکا، کماکان مهمتر از هرچیز دیگر است! تحلیل بنیادی هفتگی! اوراق خزانه؛ سیگنال مهم برای بازار فارکس در گزارش ING برای واکنش بازار روز جمعه، اشاره شد که یکی از محتمل‌ترین واکنش‌ها می‌تواند تضعیف اوراق خزانه آمریکا به دلیل نگرانی‌های مالی باشد. بازار فارکس معمولاً از بازار اوراق خزانه جهت می‌گیرد. اگر سرمایه‌گذاران به این نتیجه برسند که یکی از ستون‌های اصلی سیاست اقتصادی واشنگتن در حال تضعیف است، احتمال فروش همزمان اوراق خزانه، سهام و دلار وجود دارد؛ حالتی که می‌توان آن را «فاز فروش گسترده» نامید، یعنی زمانی که سرمایه‌گذاران به شکل همزمان از چند بازار خارج می‌شوند. تمرکز بر داده‌ها و سخنرانی فدرال رزرو پس از انتشار تولید ناخالص داخلی ضعیف سه‌ماهه چهارم، بازار این هفته به داده‌های اعتماد مصرف‌کننده و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) توجه دارد. همچنین سخنرانی کریستوفر والر عضو فدرال رزرو اهمیت دارد. او در ژانویه به کاهش 25 نقطه پایه‌ای نرخ بهره رأی داده بود. اگر موضع او همچنان متمایل به کاهش نرخ بهره (داویش) باشد، می‌تواند فشار بیشتری بر دلار وارد کند. اما هرگونه تغییر لحن به سمت سیاست انقباضی‌تر ممکن است به دلار حمایت کوتاه‌مدت بدهد. در همین حال، ریسک حمله نظامی به ایران همچنان عاملی بازدارنده برای فروش شدید دلار است. پیش‌بینی ING: شاخص دلار ممکن است در محدوده 97 تا 98 باقی بماند. یورو؛ رشد تدافعی با وجود ناپایداری بازارهای ریسکی، EURUSD اندکی افزایش یافته است. یکی از برداشت‌های بازار این است که توافق تجاری اتحادیه اروپا با آمریکا احتمالاً بدتر از وضعیت فعلی نخواهد شد و صادرکنندگان اروپایی تا حدی با شرایط سازگار شده‌اند. امروز انتشار شاخص فضای کسب‌وکار آلمان (Ifo) می‌تواند نشانه‌ای از بهبود تدریجی اعتماد در منطقه یورو باشد. با این حال، برای جهش قوی یورو نیاز به افزایش قابل توجه این شاخص تا محدوده 91.5 (بالاترین سطح سال گذشته) است. با این حال، همان‌طور که اشاره شد، احتمال ضعیفی وجود دارد که دارایی‌های آمریکایی و دلار روزی ضعیف را تجربه کنند؛ اتفاقی که می‌تواند به دومین ارز نقدشونده جهان پس از دلار یعنی یورو کمک کند. پیش‌بینی ING: احتمال دارد EURUSD به محدوده ۱.۱۸۵۰ تا ۱.۱۸۸۰ برسد، اما عبور از ۱.۱۹۰۰ با توجه به ریسک ایران زودهنگام به نظر می‌رسد. پوند؛ نگاه به بانک انگلستان و انتخابات میان‌دوره‌ای نرخ جفت ارز EURGBP پیش از دو ریسک مهم این هفته همچنان مورد حمایت است. نخستین رویداد، حضور اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، و مگان گرین (عضو بانک مرکزی انگلستان) در کمیته خزانه‌داری فردا است. هرگونه نشانه‌ای مبنی بر تمایل آن‌ها به پیوستن به اردوگاه حامیان کاهش نرخ بهره (داویش) در نشست ۱۹ مارس، می‌تواند احتمال کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای را که اکنون حدود ۲۰ نقطه پایه قیمت‌گذاری شده، تقویت کند. دومین ریسک، انتخابات میان‌دوره‌ای روز پنج‌شنبه در حوزه گورتون و دنتون است. شکست سنگین حزب حاکم کارگر می‌تواند دوباره گمانه‌زنی‌ها درباره رهبری این حزب را شعله‌ور کرده و فشار تازه‌ای بر پوند وارد کند. پیش‌بینی ING: احتمال دارد EURGBP هفته را در محدوده نزدیک به ۰.۸۸ به پایان برساند. جمع‌بندی بازار فارکس این هفته در «مرحله انتظار محتاطانه» قرار دارد. نااطمینانی تجاری، ریسک ژئوپلیتیک و داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر، فضای شکننده‌ای ایجاد کرده‌اند. دلار فعلاً در محدوده‌ای مشخص نوسان می‌کند، اما جهت بعدی آن به ترکیبی از داده‌های تورمی، تحولات سیاسی و واکنش بازار اوراق خزانه وابسته است.
در یک نگاه ۵٪ افت سریع: بیت‌کوین در یک بازه کوتاه حدود ۵ درصد سقوط کرد و به زیر ۶۵ هزار دلار رسید. شکستن حمایت کلیدی: از دست رفتن سطح ۶۵ هزار دلار باعث فعال شدن حدضررها و تشدید فروش شد. افزایش ورود نهنگ‌ها به صرافی‌ها: انتقال حجم بالای بیت‌کوین به صرافی‌ها، عرضه را بالا برد. بدون شوک سیستمی: هیچ رویداد بزرگ نظارتی یا بحران صرافی در این افت نقش نداشت. سقوط دوباره بیت‌کوین به زیر ۶۵ هزار دلار، موجی از نگرانی در بازار ایجاد کرده؛ اما برخلاف تصور اولیه، این افت ارتباطی با تنش‌های تعرفه‌ای ندارد. آنچه رخ داد بیشتر شبیه یک «فشار فروش تکنیکی» بود که با ورود نهنگ‌ها به صرافی‌ها و شکستن یک سطح حمایتی مهم تشدید شد. این گزارش بر پایه داده‌های منتشرشده توسط investinglive و بازخوانی یوتوتایمز برای مخاطبان فارسی‌زبان تنظیم شده است. چرا بیت‌کوین سقوط کرد؟ ۱) فشار فروش تکنیکالی پس از شکستن حمایت منطقه ۶۵ هزار دلاری طی چند روز گذشته نقش یک «کف روانی» را داشت. وقتی این سطح شکسته شد: حدضرر معامله‌گران فعال شد. فروش‌های لحظه‌ای شدت گرفت. نقدینگی سریعاً کاهش یافت. این همان چیزی است که در بازار به آن «فشار فروش زنجیره‌ای» گفته می‌شود؛ یعنی فروش‌ها خودشان فروش‌های بیشتری ایجاد می‌کنند. ۲) ورود نهنگ‌ها به صرافی‌ها داده‌های درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهد: حجم ورودی بیت‌کوین به صرافی‌ها افزایش یافته این رفتار معمولاً به معنای «آمادگی برای فروش» است در هفته‌های قبل، الگوی غالب «انباشت» بود؛ یعنی سرمایه‌گذاران بزرگ دارایی را از صرافی‌ها خارج می‌کردند. تغییر این الگو، نشانه‌ای از چرخش کوتاه‌مدت احساسات بازار است. ۳) ابهام‌های کلان و ریسک‌گریزی بازار جهانی در روزهای اخیر با چند عامل فشار مواجه بوده: نگرانی درباره سیاست‌های تعرفه‌ای آمریکا افزایش نوسان در بازار سهام حساسیت قیمت نفت به اخبار ژئوپلیتیک در چنین شرایطی، دارایی‌های پرریسک مثل بیت‌کوین معمولاً زودتر تحت فشار قرار می‌گیرند. ۴) عدم وجود شوک نظارتی یا بحران سیستمی بر اساس گزارش منبع: هیچ صرافی دچار مشکل نشده هیچ مقررات جدیدی اعلام نشده هیچ رویداد امنیتی یا هک گسترده رخ نداده بنابراین افت اخیر بیشتر رفتاری و تکنیکی بوده تا یک بحران ساختاری. جمع‌بندی استراتژیک بازار اکنون در فاز آزمون اعتماد قرار دارد. معامله‌گران منتظرند ببینند: آیا بیت‌کوین می‌تواند سطح ۶۵ هزار دلار را پس بگیرد یا وارد محدوده‌های حمایتی پایین‌تر می‌شود تا زمانی که ابهام‌های کلان پابرجاست، بازار ممکن است رفتار محتاطانه داشته باشد. اما نبود شوک سیستمی نشان می‌دهد این حرکت بیشتر یک «تخلیه موقعیت‌ها» بوده تا تغییر روند بلندمدت.
در یک نگاه هدف اصلی کوانتوم امضاهای دیجیتال است، نه استخراج (ماینینگ). نگرانی فعلی مربوط به بخش اثبات مالکیت تراکنش‌هاست. حدود ۶.۹ میلیون بیت‌کوین (نزدیک به ۳۰٪ عرضه) در آدرس‌هایی قرار دارند که کلید عمومی آن‌ها افشا شده است. سقوط سد دفاعی: پیشرفت تکنولوژی باعث شده تا توان لازم برای شکستن قفل بیت‌کوین، از ۲۰ میلیون واحد پردازش به تنها ۱۰۰ هزار واحد کاهش یابد؛ یعنی خطر بسیار نزدیک‌تر از تصورات قبلی است. درباره کوین‌های قدیمی، از جمله دارایی‌های منسوب به ساتوشی، بحث‌هایی درباره احتمال «فریز کردن» مطرح شده که چالشی فنی و سیاسی محسوب می‌شود. در کنفرانس توسعه‌دهندگان اتریوم، ETH Denver، بخشی از بحث‌ها از ساخت‌وساز در بازار نزولی فاصله گرفت و به موضوعی حساس رسید: آیا پیشرفت سریع کامپیوترهای کوانتومی می‌تواند امنیت بیت‌کوین را تهدید کند؟ بر اساس گزارش منتشرشده توسط Decrypt و بازخوانی یوتوتایمز برای مخاطبان فارسی‌زبان، موضوع دیگر صرفاً یک فرضیه علمی–تخیلی نیست؛ بلکه به امنیت میلیون‌ها بیت‌کوین مربوط می‌شود که همین حالا در آدرس‌های بالقوه آسیب‌پذیر قرار دارند. کامپیوترهای کوانتومی دقیقاً چه بخشی از بیت‌کوین را هدف می‌گیرند؟ در پنل برگزارشده در ETH Denver، توسعه‌دهندگان توضیح دادند که نگرانی اصلی مربوط به الگوریتم هش بیت‌کوین (SHA-256) نیست. طبق اظهارات هانتر بیست، شکستن این بخش حتی برای رایانه‌های کوانتومی بسیار پیشرفته نیز بسیار دشوار ارزیابی می‌شود. تمرکز اصلی روی امضاهای دیجیتال مبتنی بر رمزنگاری منحنی بیضوی است؛ همان سازوکاری که مالکیت بیت‌کوین را اثبات می‌کند. تفاوت دو نوع تهدید کوانتومی به زبان ساده در این بحث، دو الگوریتم مشهور مطرح شد: ۱. الگوریتم گروور سرعت جست‌وجوی brute-force را افزایش می‌دهد و امنیت مؤثر هش‌ها را کاهش می‌دهد، اما در حال حاضر تهدید عملی برای SHA-256 محسوب نمی‌شود. ۲. الگوریتم شور رمزنگاری کلید عمومی را هدف قرار می‌دهد. در صورت دستیابی به توان کوانتومی کافی، این الگوریتم می‌تواند از روی «کلید عمومی» به «کلید خصوصی» برسد. به بیان ساده، اگر چنین توان سخت‌افزاری فراهم شود، دانستن کلید عمومی می‌تواند برای تصاحب دارایی کافی باشد. چرا گفته می‌شود ۳۰٪ بیت‌کوین‌ها در معرض ریسک‌اند؟ الکس پرودن از شرکت Project Eleven اعلام کرده است که بیش از ۶.۹ میلیون بیت‌کوین در آدرس‌هایی قرار دارند که کلید عمومی آن‌ها آشکار است؛ از جمله حدود ۱.۷ میلیون بیت‌کوین استخراج‌شده در سال‌های ابتدایی شبکه. در سال‌های نخست، ساختار برخی آدرس‌ها باعث می‌شد کلید عمومی سریع‌تر افشا شود. اگر فناوری کوانتومی به سطح عملیاتی برسد، این دسته از کوین‌ها در معرض آنچه توسعه‌دهندگان «ریسک مواجهه بلندمدت» می‌نامند قرار خواهند گرفت. پیشرفت‌های سخت‌افزاری چه پیامی دارد؟ به گفته شرکت‌کنندگان در پنل، پیشرفت‌های اخیر شرکت‌هایی مانند گوگل و IBM در حوزه رایانه‌های کوانتومی باعث شده بحث مقیاس‌پذیری این فناوری جدی‌تر شود. نکته مهم، تغییر برآوردهاست: سال ۲۰۲۱: حدود ۲۰ میلیون کیوبیت برای شکستن امضاهای بیت‌کوین برآورد جدید پژوهشگران Iceberg Quantum: حدود ۱۰۰ هزار کیوبیت این کاهش چشمگیر، برنامه‌ریزی برای «امنیت پساکوانتومی» را به اولویت برخی بازیگران صنعت تبدیل کرده است. واکنش بازیگران بزرگ بازار صرافی Coinbase یک هیئت مشورتی برای بررسی ریسک‌های کوانتومی تشکیل داده است. مدیرعامل این شرکت، برایان آرمسترانگ، این مسئله را «قابل حل» توصیف کرده است. همزمان، بنیاد اتریوم نیز تیمی برای بررسی امنیت پساکوانتومی تشکیل داده است. این اقدامات نشان می‌دهد صنعت در حال ورود به مرحله‌ای از آمادگی پیشگیرانه است؛ وضعیتی که می‌توان آن را «بازار در حال انتظار برای حرکت بعدی» توصیف کرد. چالش سیاسی: کوین‌های قدیمی چه می‌شوند؟ ایزابل فاکسن-دوک، از هم‌نویسندگان BIP 360، تأکید کرده که مسئله تنها فنی نیست. برخی کوین‌های قدیمی—از جمله دارایی‌های منسوب به ساتوشی ناکاموتو—ممکن است هرگز به آدرس‌های امن‌تر منتقل نشوند. پیشنهادهایی مانند مسدودسازی کامل این آدرس‌ها مطرح شده است، اما رسیدن به اجماع درباره چنین تصمیمی بسیار دشوار و حساس خواهد بود. در صورت نبود توافق و وقوع حمله موفق، ورود ناگهانی میلیون‌ها بیت‌کوین به بازار می‌تواند شوکی جدی ایجاد کند. “ «اگر بخواهم خیلی ساده برای شما توضیح دهم باید بگویم، دو نوع حمله وجود دارد. نوع اول (گروور) مثل این است که کسی با سرعت زیاد سعی کند رمز گاوصندوق را حدس بزند که فعلاً بیت‌کوین در برابر آن مقاوم است. اما نوع دوم (شور) خطرناک است؛ این حمله مثل این است که فردی با دیدن قفل، مستقیماً نقشه کلید آن را بکشد! توسعه‌دهندگان در دنور می‌گویند این دومی، پاشنه آشیل بیت‌کوین در افق ۵ ساله است.» کامران گودرزی جمع‌بندی استراتژیک بر اساس داده‌های منتشرشده توسط Decrypt و بازخوانی یوتوتایمز، صنعت کریپتو در مرحله‌ای قرار دارد که می‌توان آن را «فاز هشدار زودهنگام» نامید. تهدید فوری نیست، اما روند پیشرفت سخت‌افزاری شتاب گرفته است. بخش قابل توجهی از عرضه بیت‌کوین در آدرس‌های قدیمی قرار دارد. آمادگی فنی و رسیدن به اجماع اجتماعی، دو عامل کلیدی عبور از این چالش خواهند بود.
یکی از بزرگ‌ترین عدم قطعیت‌ها از بخش فناوری است. از تصمیم ژانویه فدرال رزرو برای حفظ نرخ بهره در شرایط ثبات بازار کار حمایت کردم. با احتیاط خوش‌بین است که اقتصاد در مسیر بازگشت تورم به هدف قرار دارد. کاملاً متقاعد نشده‌ام که در مسیر رسیدن به تورم ۲ درصد هستیم. پس از تصمیم دادگاه، عدم قطعیت بیشتری درباره تعرفه‌ها وجود دارد. ریسک‌های تورمی صعودی همچنان پابرجاست. سیاست پولی به‌خوبی برای مقابله با ریسک‌های مرتبط با اهداف آماده است. نگران فراتر رفتن تقاضای اقتصادی از عرضه است. در بازار کار، به نظر نمی‌رسد هوش مصنوعی جایگزین کارگران شده باشد. تعریف ذخایر کافی دشوار است. تقاضا برای ذخایر در طول زمان تغییر خواهد کرد. نوآوری‌های فناوری پرداخت و مقررات می‌توانند تقاضا برای نقدینگی را تغییر دهند. کاملاً محتمل است که سیستم به سمت کاهش تقاضا برای ذخایر تغییر کند. دیدگاه قوی‌ای درباره جهت مقررات نقدینگی ندارم. پس از تصمیم تعرفه‌ای، عوامل متعددی دخیل هستند و مشخص نیست چه پیش خواهد آمد. من به آثار بازپرداخت تعرفه‌ها توجه خواهم داشت. در حال حاضر، نقطه سر‌به‌سر بازار کار حدود ۳۰ هزار [شغل] در ماه است.
فعالان اقتصادی در جنوب‌شرق آمریکا نشانه‌ای از یک افت ناگهانی در بازار کار مشاهده نمی‌کنند و برنامه‌ای برای کاهش نیروی انسانی ندارند. هنوز مشخص نیست ابزارهای جدید، به‌ویژه فناوری‌های نوین، در نهایت مکمل نیروی کار خواهند بود یا جایگزین آن. کارفرمایان به‌دلیل امکان صرفه‌جویی در نیروی انسانی از طریق ابزارهای هوش مصنوعی، با احتیاط بیشتری اقدام به استخدام می‌کنند.
طبق تحلیل «توماس استروبل» استراتژیست بانک UniCredit، افت اخیر قیمت بیت‌کوین نشان‌دهنده ضعف احساسات بازار و فشارهای کلان اقتصادی است؛ حتی با وجود اینکه کاهش نگرانی‌ها درباره مقررات آمریکا، ریسک سیاست‌گذاری را کمتر کرده است. این بانک در ارزیابی خود موضع خنثی دارد و اعلام کرده که ارزش منصفانه بیت‌کوین به شدت به شرایط روانی و انتظارات سرمایه‌گذاران وابسته است.
بر اساس گفت‌وگوی مری دالی با رابرت کاپلان و بازخوانی‌شده توسط یوتوتایمز، رئیس فدرال رزرو سان‌فرانسیسکو اعلام کرد که پس از کاهش مجموعاً ۷۵ نقطه پایه نرخ بهره در سال گذشته، سیاست پولی اکنون «در جایگاه خوبی» قرار دارد. او گفت هر دو بخش از مأموریت دوگانه فدرال رزرو — ثبات قیمت‌ها و اشتغال کامل — در وضعیت مناسبی هستند و بانک مرکزی اکنون فرصت دارد داده‌های جدید و نیروهای ساختاری مانند هوش مصنوعی و بهره‌وری را با دقت بیشتری ارزیابی کند. نکات کلیدی سخنان دالی: بازار کار «آرام‌تر» شده و در وضعیت متعادل‌تری قرار دارد. تورم خارج از بخش کالا همچنان در مسیر کاهش است. با کمرنگ شدن اثر تعرفه‌ها، انتظار می‌رود تورم بیشتر کاهش یابد. «آخرین مرحله» رساندن تورم به هدف دشوار است و شوک‌هایی مانند تعرفه‌ها روند را پیچیده کرده‌اند. سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی ناشی از تقاضای واقعی است، نه هیجان سفته‌بازانه دالی معتقد نیست سرمایه‌گذاری‌های AI فشار تورمی جدید ایجاد کنند. اثرات بهره‌وری ناشی از AI در سال جاری و آینده محور اصلی تصمیم‌گیری FOMC خواهد بود. دالی در سال ۲۰۲۷ عضو دارای حق رأی در کمیته بازار آزاد خواهد بود. او تأکید کرد که فدرال رزرو باید از «زیاده‌روی» در واکنش‌ها پرهیز کند و نه از اقتصاد عقب بماند و نه بیش از حد جلوتر برود.
وال‌استریت ژورنال به نقل از میران، از مقامات فدرال رزرو، گزارش داد که تورم در بخش کالاها سرسخت‌تر و مقاوم‌تر از آنچه تصور می‌شد، ظاهر شده است. وی همچنین خاطرنشان کرد که وضعیت اشتغال در اقتصاد آمریکا بهتر از پیش‌بینی‌های قبلی حفظ شده و مقاومت خوبی از خود نشان داده است.
فدرال رزرو اعلام کرد که به تحقق هر دو مأموریت خود نزدیک شده و نرخ‌های بهره نیز در سطحی نسبتاً نزدیک به نرخ خنثی قرار دارند. گزارش‌های دریافتی از بنگاه‌ها درباره وضعیت نیروی انسانی، در ارزیابی میزان قدرت بازار کار مستلزم قدری احتیاط است. اظهارات هست درباره پژوهش‌های کارکنان فدرال رزرو «صرفاً گامی دیگر» در جهت تلاش برای تضعیف استقلال این نهاد عنوان شده است. فدرال رزرو متعهد است بر پایه داده‌ها و تحلیل‌های دقیق، بهترین تصمیم‌ها را اتخاذ کند و از هرگونه حاشیه یا عوامل انحرافی اجتناب ورزد. اکثر کسب‌وکارها با دیدی خوش‌بینانه نسبت به هوش مصنوعی، از به‌کارگیری آن سود می‌برند رمزارزها کاملاً بی‌فایده هستند هوش مصنوعی می‌تواند در ۵ تا ۱۰ سال آینده محرکی برای افزایش بهره‌وری باشد فدرال رزرو در استفاده داخلی از هوش مصنوعی محتاط است و محدودیت‌های سختی برای دسترسی به داده‌های محرمانه وضع کرده است.
در یک نگاه افزایش تقاضای حفاظتی: گزارش «آکسیوس» درباره احتمال درگیری نظامی، منجر به ورود خریداران جدید به بازار طلا (فاز انباشت) شده است. هراس از رکود تورمی: در صورت وقوع تنش، اختلال در تنگه هرمز و جهش قیمت نفت می‌تواند منجر به «رکود تورمی» و شکستن رکوردهای قیمتی طلا شود. متغیر دادگاه عالی: رای احتمالی دادگاه عالی آمریکا درباره تعرفه‌های ترامپ، پتانسیل ایجاد فشار فروش گسترده در بازار طلا را دارد. سطوح کلیدی: محدوده ۵۱۰۰ دلار به عنوان سد مقاومتی فروشندگان و سطح ۴۹۶۰ دلار به عنوان آخرین سنگر حمایتی خریداران ارزیابی می‌شود. تشدید تنش‌های دیپلماتیک میان ایالات متحده و ایران و گزارش‌های واصله مبنی بر احتمال تغییر رویکرد واشینگتن نسبت به ابزارهای دیپلماسی، بار دیگر طلا را به پناهگاه اصلی سرمایه‌گذاران تبدیل کرده است. در حالی که بازارها خود را برای ریسک‌های پایان هفته آماده می‌کنند، تقابل متغیرهای ژئوپلیتیک و تصمیمات قضایی در آمریکا، مسیر جدیدی را برای فلز زرد ترسیم کرده است. این گزارش بر پایه داده‌های منتشرشده توسط investinglive و بازخوانی یوتوتایمز تنظیم شده است. محرک‌های بنیادین؛ از دیپلماسی تا بن‌بست نظامی بازار طلا دیروز پس از انتشار گزارش‌هایی مبنی بر کاهش صبر واشینگتن در قبال پرونده هسته‌ای ایران، شاهد بهبود تقاضا بود. استقرار تجهیزات نظامی و لحن تند مقامات آمریکایی، احتمال «تنش‌زدایی» را در کوتاه‌مدت کاهش داده است. تحلیلگران معتقدند هرگونه عملیات احتمالی، یک کارزار طولانی‌مدت خواهد بود که بازارهای جهانی را برای مدتی طولانی در وضعیت اضطراری قرار می‌دهد. ریسک‌های اقتصادی؛ سایه نفت بر بازار طلا تحلیل داده‌ها نشان می‌دهد که وقوع درگیری نظامی مستقیماً امنیت انرژی را هدف قرار می‌دهد. انسداد یا اختلال در مسیرهای مواصلاتی نفت، منجر به پدیده «رکود تورمی» خواهد شد؛ وضعیتی که در آن رشد اقتصادی متوقف شده اما تورم به شدت افزایش می‌یابد. در چنین اتمسفری، طلا به طور سنتی بهترین عملکرد را دارد و معامله‌گران برای حفظ ارزش دارایی خود، به خرید گسترده (فاز انباشت) روی می‌آورند. https://youtu.be/D_tSKA_7r1c کاتالیزورهای آتی؛ داده‌های اقتصادی و تصمیمات قضایی با وجود سیگنال‌های صعودی ناشی از جنگ، طلا با دو تهدید جدی روبروست. فردا داده‌های نرخ تورم (PCE) و رشد اقتصادی آمریکا منتشر خواهد شد که می‌تواند مسیر نرخ بهره فدرال رزرو را روشن کند. علاوه بر این، تصمیم دادگاه عالی درباره تعرفه‌ها بسیار حیاتی است؛ چرا که رد این تعرفه‌ها می‌تواند امیدها به رشد اقتصادی را احیا کرده و منجر به خروج سرمایه از بازار طلا (فاز توزیع یا فروش گسترده) شود. جمع‌بندی استراتژیک بازار طلا هم‌اکنون در فاز «انتظار برای حرکت بعدی» قرار دارد. روند فعلی: قیمت میان سقف تاریخی و خط روند اصلی در حال نوسان است. نکته کلیدی یوتوتایمز: در حالی که ریسک‌های سیاسی از قیمت حمایت می‌کنند، هرگونه نشانه از تنش‌زدایی یا اخبار مثبت اقتصادی می‌تواند سریعاً تمرکز معامله‌گران را به مسیر نرخ بهره برگرداند و فشار فروش را تقویت کند. حفظ سطح حمایتی ۴۹۶۰ دلار برای تداوم روند فعلی ضروری است.
در یک نگاه تأیید رسمی بررسی نرخ USDJPY در محدوده حدود 157 در 23 ژانویه همچنان قیمت‌گذاری بازار برای دو مرحله کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در سال جاری احتمال حرکت شاخص دلار به محدوده 98.00 سرمایه‌گذاران احتمال فروش USDJPY در بازه 156 تا 158 را در نظر دارند. صورت‌جلسه نشست ژانویه بانک مرکزی آمریکا فقط درباره نرخ بهره نبود؛ یک نکته کم‌سابقه در آن توجه بازار فارکس را جلب کرد: تأیید بررسی نرخ USDJPY به نمایندگی از خزانه‌داری آمریکا. همزمان، دلار پس از یک رشد قابل توجه حالا با تردیدهایی درباره ادامه مسیر صعودی روبه‌رو است. این گزارش بر پایه داده‌های منتشرشده توسط ING و بازخوانی یوتوتایمز برای مخاطبان تنظیم شده است. دلار؛ رشد اخیر تا چه حد پایدار است؟ انتشار صورت‌جلسه نشست ژانویه فدرال رزرو ابتدا از دلار حمایت کرد. برخی اعضا ترجیح داده‌اند در بیانیه‌های آینده، به امکان افزایش نرخ بهره نیز اشاره شود؛ در صورتی که تورم بالاتر از هدف باقی بماند. با این حال، جمع‌بندی کلی صورت‌جلسه چنین بود: ریسک نزولی برای بازار کار کاهش یافته است. فعالیت اقتصادی نسبتاً قوی ارزیابی شده است. در صورت کاهش تدریجی تورم، امکان کاهش نرخ بهره در ادامه سال وجود دارد بازار همچنان انتظار دو مرحله کاهش نرخ بهره را در سال جاری در قیمت‌ها لحاظ کرده است. طبق این گزارش، اگر داده‌های تورمی واقعاً کاهش را نشان دهند، این سناریو می‌تواند عملی شود. در کوتاه‌مدت، شاخص دلار ممکن است به محدوده 98.00 نزدیک شود، اما فضای کلی بازار همچنان تمایل به «فروش در رالی‌ها» را نشان می‌دهد؛ یعنی هر رشد دلار می‌تواند با عرضه جدید مواجه شود. ✔️ بیشتر بخوانید: پایان عصر طلایی وام‌دهی پکن؛ اژدها دیگر به دلار آمریکا تکیه نمی‌کند؟ ماجرای بررسی نرخ USDJPY؛ پیام سیاسی یا ارزی؟ نکته کم‌سابقه صورت‌جلسه، افشای رسمی این موضوع بود که فدرال رزرو نیویورک به نمایندگی از خزانه‌داری آمریکا نرخ USDJPY را بررسی کرده است. این اتفاق احتمالاً در 23 ژانویه، زمانی که نرخ حوالی 157 معامله می‌شد، رخ داده است. چنین اقدامی در بازار فارکس بسیار نادر است و به تعبیر گزارش، نشانه‌ای از رویکرد فعال‌تر کاخ سفید در قبال بازار فارکس محسوب می‌شود. هدف احتمالی، جلوگیری از تثبیت نرخ بالای 160 برای USDJPY بوده است؛ سطحی که هم برای واشنگتن و هم برای توکیو حساس تلقی می‌شود. همزمان، جهت سیاست پولی نیز در حال همگرایی است: فدرال رزرو در مسیر کاهش نرخ بهره و بانک مرکزی ژاپن در مسیر افزایش تدریجی نرخ‌ها. همین موضوع می‌تواند انگیزه فروش USDJPY در محدوده 156 تا 158 را تقویت کند. داده‌های تجاری و نگاه به رشد اقتصادی تمرکز امروز بازار بر آمار مدعیان اولیه بیکاری و تراز تجاری دسامبر است. دونالد ترامپ اعلام کرده که کسری تجاری آمریکا سال گذشته 78 درصد کاهش یافته و حتی احتمال مازاد تجاری در سال جاری وجود دارد. اگر کسری تجاری کمتر از انتظار منتشر شود، می‌تواند انتظارات برای رشد قوی تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه چهارم را تقویت کرده و در کوتاه‌مدت از دلار حمایت کند. یورو؛ عملکرد بهتر اروپا بازارهای سهام اروپا از ابتدای سال عملکرد بهتری نسبت به آمریکا داشته‌اند. شاخص Euro Stoxx 50 تقریباً دو برابر بهتر از S&P 500 عمل کرده است (بر حسب دلار). با این حال، داده‌های جریان سرمایه نشان می‌دهد تقاضای خارجی برای سهام آمریکا همچنان قوی است؛ 65 میلیارد دلار از سوی بخش خصوصی و 31 میلیارد دلار از سوی نهادهای رسمی در ماه دسامبر. در صورت ادامه تضعیف دلار، احتمال دارد بازار فارکس نقش پررنگ‌تری نسبت به بازار نرخ بهره ایفا کند و انتظارات برای کاهش نرخ توسط بانک مرکزی اروپا تقویت شود. تحلیلگران ING معتقد هستند صورت‌جلسه اخیر توجیهی برای افت شدید EURUSD به زیر 1.18 فراهم نمی‌کند و پیش‌بینی می‌شود این جفت‌ارز تا پایان مارس به محدوده 1.19 نزدیک شود. ▶️ مشاهده کنید: ریزش سنگین بازدهی اوراق قرضه آمریکا را باید جدی گرفت؛ تحلیل بنیادی هفتگی فرانک سوئیس؛ بیش از حد قوی فرانک سوئیس همچنان بسیار قدرتمند باقی مانده است. مشخص نیست این ورود سرمایه ناشی از نگرانی‌های ژئوپلیتیک یا کاهش ارزش دلار باشد، اما فشار بر جفت‌ارز EURCHF ادامه دارد. ابزارهای بانک مرکزی سوئيس برای مقابله با تقویت ارز محدود است و در حالی که این بانک تمایلی به بازگشت نرخ بهره منفی ندارد، بازار احتمال یک کاهش 25 نقطه پایه پایه‌ای در سال آینده را در قیمت‌ها لحاظ کرده است (در حال حاضر حدود 12 نقطه پایه قیمت‌گذاری شده است). جمع‌بندی استراتژیک بازار فارکس در «فاز آزمون اعتماد» قرار دارد. رشد اخیر دلار با انتشار صورت‌جلسه فدرال رزرو تقویت شد، اما نشانه‌هایی وجود دارد که این رالی ممکن است پایدار نباشد. تمرکز بازار اکنون از اشتغال به سمت تورم تغییر کرده و مسیر داده‌های قیمتی تعیین‌کننده ادامه سیاست پولی خواهد بود. در همین حال، تحرکات کم‌سابقه در بازار USDJPY و اختلاف جهت سیاست پولی آمریکا و ژاپن، می‌تواند نوسانات تازه‌ای ایجاد کند. معامله‌گران باید علاوه بر داده‌های اقتصادی، تحولات سیاسی و ارزی را نیز زیر نظر داشته باشند.
در یک نگاه جمله «تورم تا ۲۰۲۸ به ۲٪ می‌رسد» از صورت‌جلسه ژانویه حذف شده است. تورم در پیش‌بینی جدید «کمی بالاتر» از نسخه دسامبر ارزیابی شده است. اثرات تعرفه‌ها تا اواسط سال کاهش می‌یابد و تورم به مسیر کاهشی قبلی بازمی‌گردد. حذف تاریخ مشخص، نشانه‌ای از احتیاط بیشتر فدرال رزرو در اعلام زمان‌بندی دقیق در صورت‌جلسه ژانویه کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC)، یک جمله مهم از نسخه دسامبر حذف شده: زمان‌بندی بازگشت تورم به ۲٪ تا سال ۲۰۲۸. این حذف ظاهراً جزئی، اما از نظر بازارها نشانه‌ای از افزایش عدم قطعیت و تمایل فدرال رزرو به پرهیز از تعهد زمانی صریح است. تغییر روایت تورم؛ حذف یک جمله، افزایش یک سیگنال بر اساس گزارش منتشرشده توسط investinglive و بازخوانی یوتوتایمز، صورت‌جلسه ژانویه FOMC برخلاف نسخه دسامبر، دیگر شامل جمله «تورم تا سال ۲۰۲۸ به ۲٪ می‌رسد» نیست. این جمله در نسخه قبلی به‌عنوان نقطه پایانی مسیر کاهش تورم مطرح شده بود. در نسخه جدید، روایت تورم به‌صورت «کمی بالاتر از پیش‌بینی قبلی» توصیف شده و همچنان تأکید بر نقش تعرفه‌ها در فشار کوتاه‌مدت وجود دارد. اما به‌جای تاریخ مشخص، فقط گفته شده تورم به «روند کاهشی قبلی» بازمی‌گردد. چرا حذف تاریخ مهم است؟ صورت‌جلسه‌های FOMC با دقت بالا تدوین می‌شوند و بخش پیش‌بینی تورم معمولاً یکی از پایدارترین قسمت‌هاست. حذف یک تاریخ مشخص می‌تواند به‌عنوان نشانه‌ای از کاهش اعتماد به زمان‌بندی دقیق یا تمایل به انعطاف بیشتر در مواجهه با عدم قطعیت تعبیر شود. در شرایطی که فدرال رزرو از «ریسک‌های تورمی» به‌عنوان تهدید اصلی یاد می‌کند، حذف تاریخ می‌تواند به بازارها این پیام را بدهد که مسیر کاهش تورم ممکن است «کندتر و ناپایدارتر» از قبل باشد. پیامدهای بازار؛ حساسیت بیشتر به داده‌های تورمی این تغییر ظاهراً جزئی، می‌تواند باعث شود بازارها نسبت به هرگونه شتاب مجدد در تورم، عبور تعرفه‌ها به قیمت‌ها، یا تغییر انتظارات تورمی حساس‌تر شوند. روایت «آخرین مایل» در مسیر کاهش تورم همچنان زنده است، اما بدون تاریخ مشخص، فضای عدم قطعیت بیشتر شده است. جمع‌بندی استراتژیک بازخوانی یوتوتایمز نشان می‌دهد که فدرال رزرو در حال حرکت به سمت «تأکید بر جهت‌گیری» به‌جای «تعهد زمانی» است. حذف تاریخ ۲۰۲۸ از صورت‌جلسه ژانویه، نشانه‌ای از احتیاط بیشتر در مواجهه با تورم چسبنده و نوسانات پیش‌روست.
در یک نگاه صورت‌جلسه FOMC تأیید می‌کند پاول «تا زمان انتخاب جانشین» رئیس باقی می‌ماند. تأخیر در تأیید کوین وارش می‌تواند دوره ریاست پاول را فراتر از ماه مه تمدید کند. سناتور تام تیلیس تهدید کرده روند تأیید نامزدهای فدرال رزرو را تا پایان تحقیقات DOJ متوقف می‌کند. دموکرات‌ها نیز خواهان تعویق روند هستند و می‌گویند تحقیقات جاری اعتماد عمومی را تضعیف می‌کند. صورت‌جلسه جدید FOMC یک نکته کلیدی را روشن کرد: جروم پاول در سال ۲۰۲۶ همچنان رئیس کمیته بازار آزاد باقی می‌ماند، مگر اینکه جانشین او رسماً تأیید و منصوب شود. این موضوع در شرایطی مطرح می‌شود که روند انتخاب رئیس جدید فدرال رزرو وارد مرحله‌ای پیچیده و سیاسی شده و احتمال ایجاد یک دوره انتقالی طولانی‌تر را افزایش داده است. پاول همچنان رئیس FOMC می‌ماند؛ حتی پس از پایان دوره رسمی بر اساس گزارش منتشرشده و بازخوانی‌شده توسط یوتوتایمز، صورت‌جلسه FOMC تأیید می‌کند که جروم پاول برای سال ۲۰۲۶ به‌عنوان رئیس انتخاب شده و تا زمانی که جانشین او رسماً تأیید و منصوب نشود، در این سمت باقی خواهد ماند. این ساختار بخشی از چارچوب حکمرانی استاندارد فدرال رزرو است تا از ایجاد خلأ مدیریتی جلوگیری شود. چرا این موضوع اکنون اهمیت دارد؟ زیرا روند انتخاب رئیس جدید فدرال رزرو در شرایطی قرار گرفته که احتمال تأخیر در تأیید کوین وارش — گزینه پیشنهادی رئیس‌جمهور — افزایش یافته است. در صورت تأخیر، پاول همچنان ریاست جلسات FOMC را بر عهده خواهد داشت، حتی پس از پایان دوره رسمی او در ماه مه. https://youtu.be/D_tSKA_7r1c گره سیاسی در سنا؛ نقش سناتور تیلیس سناتور جمهوری‌خواه تام تیلیس اعلام کرده تا زمانی که تحقیقات وزارت دادگستری درباره پاول پایان نیابد، از پیشبرد نامزدهای فدرال رزرو حمایت نخواهد کرد. با توجه به ترکیب حساس کمیته بانکی سنا، مخالفت یک جمهوری‌خواه می‌تواند روند تأیید وارش را متوقف کند. دموکرات‌ها نیز خواهان تعویق روند هستند و می‌گویند ادامه تحقیقات، مشروعیت فرآیند را زیر سؤال می‌برد. پیامدهای احتمالی برای بازار این وضعیت یک «فاز انتظار» ایجاد می‌کند؛ دوره‌ای که بازارها باید با عدم قطعیت درباره زمان انتقال قدرت در فدرال رزرو کنار بیایند. در چنین شرایطی، پاول عملاً رئیس باقی می‌ماند و بازارها باید با این سناریوی انتقال طولانی‌تر سازگار شوند. جمع‌بندی بازخوانی یوتوتایمز از مقاله نشان می‌دهد فدرال رزرو وارد دوره‌ای از انتقالی پیچیده و سیاسی شده است. تا زمانی که جانشین پاول تأیید نشود، او به‌طور خودکار ریاست FOMC را ادامه می‌دهد. بازار هم اکنون در مرحله‌ای از «انتظار محتاطانه» قرار دارد؛ جایی که ابهام درباره زمان انتقال، مهمتر از خود فرآیند انتقال شده است.
اکثر شرکت‌کنندگان هشدار دادند که پیشرفت به سوی هدف ۲ درصدی ممکن است کندتر و ناهموارتر از انتظارات عمومی باشد و ارزیابی کردند که ریسک باقی‌ماندن مداوم تورم در سطحی بالاتر از هدف، قابل‌توجه است. شرکت‌کنندگان به‌طور کلی ارزیابی کردند که با سیاست پولی مناسب، بازار کار احتمالاً به ثبات می‌رسد و سپس در سال جاری بهبود خواهد یافت. شرکت‌کنندگان مشاهده کردند که فعالیت اقتصادی با سرعتی قوی در حال گسترش است؛ و عموماً پیش‌بینی کردند که سرعت رشد در سال ۲۰۲۶ همچنان قوی باقی خواهد ماند. چشم‌انداز کارشناسان فدرال رزرو برای فعالیت اقتصادی قوی‌تر از ماه دسامبر بود؛ به طوری که پیش‌بینی می‌شود تورم کمی بالاتر باشد و انتظار می‌رود که نرخ بیکاری از شروع سال ۲۰۲۶ به طور تدریجی کاهش یابد. اکثریت قریب به اتفاق شرکت‌کنندگان ارزیابی کردند که شرایط بازار کار نشانه‌هایی از ثبات را بروز داده و ریسک‌های نزولی (downside risks) کاهش یافته است. چندین شرکت‌کننده اظهار داشتند که در صورت کاهش تورم مطابق با انتظارات آن‌ها، احتمالاً کاهش بیشتر نرخ بهره مناسب خواهد بود. چندین شرکت‌کننده اشاره کردند که از توصیف دوسویه (two-sided) در خصوص تصمیمات آتی نرخ بهره حمایت می‌کردند؛ که این امر منعکس‌کننده احتمال مناسب بودن افزایش نرخ بهره در صورت باقی ماندن تورم در سطوح بالاتر از هدف است. کارشناسان چشم‌انداز رشد قوی‌تری را پیش‌بینی می‌کنند و ریسک‌های تورمی همچنان قابل‌توجه است.
