ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
مادیس مولر، عضو شورای حکام بانک مرکزی اروپا، اعلام کرد که نرخ‌های بهره فعلی در موقعیت مناسبی قرار دارند و نیازی به تغییر فوری در سیاست پولی دیده نمی‌شود. او تأکید کرد که سطح فعلی نرخ‌ها از روند بهبود اقتصادی در منطقه یورو حمایت می‌کند و فعلاً مانعی برای رشد محسوب نمی‌شود.
مارتینز کازاکس، عضو شورای حکام بانک مرکزی اروپا، اعلام کرد که وضعیت تورم در منطقه یورو مطلوب است و در مسیر هدف‌گذاری‌شده قرار دارد. او همچنین تأکید کرد که کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، به‌روشنی اعلام کرده که بانک مرکزی نشانه‌ای از تنش اقتصادی در فرانسه مشاهده نمی‌کند.
فرانسوا ویلروی، رئيس بانک مرکزی فرانسه، اعلام کرد که چندین عضو شورا (بانک مرکزی اروپا) بر وجود ریسک‌های نزولی در چشم‌انداز تورم تأکید کرده‌اند. او افزود که احتمال کاهش مجدد نرخ بهره در نشست‌های آینده وجود دارد. ویلروی همچنین گفت که ریسک‌های صعودی تورم در حال حاضر کمتر از ریسک‌های نزولی هستند؛ موضوعی که می‌تواند مسیر سیاست پولی را در ماه‌های آینده تحت تأثیر قرار دهد.
عضو شورای حکام بانک مرکزی اروپا، گدیمیناس سیمکاس، در اظهاراتی اعلام کرد که: تورم در سطح هدف‌گذاری‌شده تثبیت شده است. بازار کار در وضعیت مطلوبی قرار دارد. فعالیت اقتصادی سریع‌تر از پیش‌بینی‌های قبلی در حال رشد است. با این حال، ریسک‌های تورمی همچنان به‌طور قابل‌توجهی بالا هستند.
بانک سرمایه‌گذاری جی‌پی مورگان پیش‌بینی خود را درباره زمان کاهش بعدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا تغییر داده و اعلام کرده است که این اقدام احتمالاً در ماه دسامبر انجام خواهد شد؛ در حالی که پیش‌تر انتظار می‌رفت این کاهش در ماه اکتبر صورت گیرد. این بازنگری پس از نشست اخیر بانک مرکزی اروپا انجام شده که در آن، لحن سیاست‌گذاری بانک نسبت به گذشته کمتر انبساطی (کمتر داویش) بود. اظهارات رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، نیز نشان داد که شورای حکام فعلاً تمایلی به کاهش فوری نرخ بهره ندارد و تصمیمات آتی به داده‌های اقتصادی وابسته خواهد بود.
پاتسالیدس، عضو شورای حکام بانک مرکزی اروپا، اعلام کرد که در شرایط فعلی، حفظ آمادگی سیاستی و استفاده محتاطانه از ابزارهای پولی اقدامی منطقی است. او افزود که با توجه به داده‌های اقتصادی و روند تورم، احتمال دارد که حرکت بعدی در نرخ‌های بهره به‌سمت افزایش باشد. پاتسالیدس، اعلام کرد که بانک مرکزی می‌تواند بدون نیاز به کاهش بیشتر نرخ بهره، به هدف تورمی ۲٪ دست یابد. او تأکید کرد که تا زمانی که شوک اقتصادی جدیدی رخ ندهد، نیازی به اقدام فوری وجود ندارد. پاتسالیدس همچنین گفت که پیش‌بینی تورم برای سال ۲۰۲۷ با برآوردهای قبلی مطابقت دارد و ریسک‌های مرتبط با چشم‌انداز تورم در حال حاضر متوازن هستند.
رئیس‌جمهور دونالد ترامپ از یک دادگاه تجدیدنظر فدرال خواسته است که فوراً حکم دادگاه پایین‌تر مبنی بر جلوگیری از اخراج لیزا کوک، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، را متوقف کند. این درخواست جدیدترین نشانه از تلاش دولت برای ارجاع سریع این پرونده به دیوان عالی آمریکا است. وزارت دادگستری روز پنج‌شنبه از یک هیئت سه‌قاضی در واشنگتن خواست تا دستور توقف موقت صادر کند که احتمالاً به اخراج کوک توسط ترامپ امکان اجرایی شدن می‌دهد، حتی پیش از رسیدگی رسمی به درخواست تجدیدنظر رئیس‌جمهور. دولت خواستار صدور حکم تا روز دوشنبه شده است، یعنی یک روز قبل از آغاز جلسه هیئت مدیره فدرال رزرو برای رأی‌گیری درباره کاهش نرخ بهره. کوک تا زمانی که حکم فعلی به قوت خود باقی است، می‌تواند در این جلسه شرکت کند. اگر دادگاه تجدیدنظر درخواست وزارت دادگستری برای مداخله فوری را رد کند، احتمالاً رئیس‌جمهور به سرعت از دیوان عالی خواهد خواست که به این پرونده رسیدگی کند. ترامپ به دنبال لغو تصمیم قاضی جیا کاب از دادگاه منطقه‌ای آمریکا است که حکم داد رئیس‌جمهور احتمالاً بر اساس قانون فدرال رزرو دلیل موجهی برای اخراج کوک به اتهام تقلب در وام مسکن پیش از تأیید او در سنا در سال ۲۰۲۲ نداشته است. کاب همچنین حکم داد که ترامپ احتمالاً حق قانونی اساسی کوک برای رسیدگی منصفانه را با تلاش برای اخراج او از طریق یک پست در شبکه‌های اجتماعی که فرصت معناداری برای چالش با اتهامات به او نمی‌داد، نقض کرده است. وزارت دادگستری در مدارک ارائه شده اعلام کرد: «حتی با ساختار و تاریخ منحصربه‌فرد فدرال رزرو، اعضای هیئت مدیره آن مشمول اخراج به دلیل موجه هستند و اقدامات رئیس‌جمهور برای برکناری کوک بر اساس سوءرفتار او باید یکپارچگی فدرال رزرو را تقویت کند، نه تضعیف.» ترامپ ماه گذشته اعلام کرد که کوک را اخراج می‌کند، پس از آنکه بیل پولت، رئیس آژانس فدرال تأمین مالی مسکن، او را متهم کرد که به صورت متقلبانه خانه‌هایی در میشیگان و جورجیا را به عنوان «محل سکونت اصلی» در زمان دریافت وام مسکن در سال ۲۰۲۱ معرفی کرده تا شرایط مساعدتری برای وام‌ها به دست آورد. کوک ادعا کرده است که اقدام ترامپ برای برکناری او بخشی از یک الگوی سیاسی است و اجازه دادن به او برای اخراجش می‌تواند اعتماد عمومی به فدرال رزرو را تضعیف کند و به اقتصاد آمریکا آسیب پایدار وارد سازد.
منابع آگاه در بانک مرکزی اروپا به رویترز اعلام کردند که اگرچه بحث کاهش نرخ بهره پایان نیافته، اما ماه اکتبر برای چنین تصمیمی بسیار زودهنگام خواهد بود و گفت‌وگوهای جدی در این خصوص به احتمال زیاد در دسامبر انجام خواهد شد. در حال حاضر، بازار تنها حدود ۱۸ درصد احتمال برای کاهش نرخ بهره در نشست دسامبر در نظر گرفته است. با این حال، انتشار داده‌های ضعیف اقتصادی یا کاهش محسوس تورم می‌تواند این برآورد را تغییر دهد. انتشار این گزارش تأثیر قابل توجهی بر بازار ارز نداشت و یورو همچنان در محدوده اوج روزانه معامله می‌شود؛ جایی که در برابر دلار آمریکا حدود ۵۰ پیپ تقویت شده و به سطح ۱.۱۷۴۴ رسیده است.
پس از نشست امروز بانک مرکزی اروپا (ECB) و کنفرانس خبری کریستین لاگارد، بازارها برآورد خود از ادامه چرخه کاهش نرخ بهره در سال آینده را تعدیل کردند. بر اساس داده‌های معاملات فیوچرز نرخ بهره، احتمال یک کاهش دیگر در سال ۲۰۲۶ که پیش از نشست حدود ۶۰٪ برآورد می‌شد، اکنون به نزدیکی ۵۰٪ رسیده است؛ به عبارت دیگر، چشم‌انداز سیاستی بانک مرکزی اروپا بیش از هر زمان دیگری به یک «پرتاب سکه» شباهت دارد. تغییر در انتظارات بازار پیش از کنفرانس خبری، بازارها برای نشست ژوئیه ۲۰۲۶ حدود ۱۲.۲ واحد پایه کاهش نرخ بهره را قیمت‌گذاری کرده بودند. اما لحن خوش‌بینانه لاگارد نسبت به رشد اقتصادی، انتظارات را به‌طور محسوسی کاهش داد. برای باقیمانده سال ۲۰۲۵ نیز احتمال کاهش نرخ بهره از ۴۰٪ به حدود ۲۴٪ تنزل یافت. واکنش یورو یورو در ابتدا نسبت به تصمیم سیاستی کمی تضعیف شد، اما در ادامه مسیر خود را تغییر داد و حدود ۴۵ پیپ بالاتر از سطوح پیش از نشست ECB معامله شد. این تغییر زمانی رخ داد که لاگارد توازن ریسک‌های اقتصادی را از «منفی» به «خنثی» ارتقا داد، نشانه‌ای از اعتماد بیشتر سیاست‌گذاران به پایداری رشد منطقه یورو. چشم‌انداز پیش‌رو با توجه به داده‌های اقتصادی اخیر و سیگنال‌های ارائه‌شده، به‌نظر می‌رسد بانک مرکزی اروپا فعلاً تمایل دارد در موقعیت فعلی باقی بماند و از اتخاذ سیاست‌های انبساطی جدید خودداری کند. با این حال، داده‌های رشد و تورم در ماه‌های آینده نقش کلیدی در تعیین سرنوشت چرخه کاهش نرخ بهره خواهند داشت.
کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، پس از نشست این نهاد اعلام کرد اقتصاد منطقه یورو همچنان از پایداری تقاضای داخلی برخوردار است. او گفت داده‌های تولید ناخالص داخلی بازتابی از جلوکشیدن فعالیت‌ها در سه‌ماهه نخست سال است و آخرین نظرسنجی‌ها نیز رشد در بخش‌های صنعت و خدمات را نشان می‌دهند. لاگارد تأکید کرد بازار کار همچنان نقطه اتکای اقتصاد اروپاست و سرمایه‌گذاری نیز باید از طریق هزینه‌های دولتی تقویت شود. وی در عین حال هشدار داد که تعرفه‌های بالاتر، تقویت ارزش یورو و افزایش رقابت می‌تواند مانعی در مسیر رشد باشد، هرچند این موانع از سال آینده فروکش خواهند کرد. رئیس بانک مرکزی اروپا همچنین به توافق‌های تجاری اخیر اشاره کرد که سطحی از اطمینان را به اقتصاد بازگردانده‌اند، هرچند اثرات واقعی آن‌ها تنها در گذر زمان مشخص خواهد شد. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، اظهار داشت موانع رشد اقتصادی سال آینده فروکش خواهند کرد. او تأکید کرد که پیگیری توصیه‌های مندرج در گزارش ماریو دراگی برای تقویت اقتصاد اروپا ضروری است. وی افزود شاخص‌های تورم زیربنایی با هدف ۲ درصدی بانک مرکزی هم‌راستا هستند و داده‌های پیش‌نگر نشان می‌دهند رشد دستمزدها در مسیر کاهش قرار دارد. به گفته لاگارد، کاهش شتاب دستمزدها موجب مهار فشارهای قیمتی داخلی خواهد شد و در نهایت تورم هسته تحت تأثیر افت هزینه‌های نیروی کار و تقویت یورو کاهش خواهد یافت. رئیس بانک مرکزی اروپا خاطرنشان کرد چشم‌انداز تورم در شرایط کنونی بیش از حالت معمول با عدم قطعیت همراه است. او همچنین هشدار داد که تقویت بیشتر یورو می‌تواند تورم را بیش از حد انتظار کاهش دهد. او تأکید کرد که منطقه یورو همچنان در وضعیت مناسبی قرار دارد و گفت سطح تورم در جایگاهی است که بانک مرکزی انتظار دارد و اقتصاد داخلی نیز نشانه‌های پایداری و تاب‌آوری از خود نشان می‌دهد.
بانک مرکزی اروپا در گزارش جدید خود، پیش‌بینی تورم سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ را اندکی افزایش داده و برآورد تورم سال ۲۰۲۷ را کاهش داده است. تورم سال ۲۰۲۵ اکنون ۲.۱٪ پیش‌بینی شده که بالاتر از برآورد قبلی ۲.۰٪ است. تورم سال ۲۰۲۶ نیز به ۱.۷٪ افزایش یافته، در حالی که تورم سال ۲۰۲۷ به ۱.۹٪ کاهش یافته است. در بخش رشد اقتصادی، برآورد سال ۲۰۲۵ به ۱.۲٪ اصلاح شده اما پیش‌بینی سال ۲۰۲۶ کاهش یافته و سال ۲۰۲۷ بدون تغییر باقی مانده است. در واکنش به این داده‌ها، یورو حدود ۲۵ پیپ افت کرده و بازارها منتظر کنفرانس خبری رئیس بانک مرکزی اروپا هستند.
شورای حکام بانک مرکزی اروپا در نشست ۱۱ سپتامبر تصمیم گرفت سه نرخ کلیدی بهره را بدون تغییر حفظ کند. تورم فعلی در حدود هدف میان‌مدت ۲٪ قرار دارد و ارزیابی بانک از چشم‌انداز تورمی نسبت به ماه ژوئن تغییر چندانی نکرده است. پیش‌بینی‌های جدید بانک مرکزی اروپا تورم کل (CPI): سال ۲۰۲۵: ۲.۱٪ سال ۲۰۲۶: ۱.۷٪ سال ۲۰۲۷: ۱.۹٪ تورم هسته (بدون انرژی و غذا): سال ۲۰۲۵: ۲.۴٪ سال ۲۰۲۶: ۱.۹٪ سال ۲۰۲۷: ۱.۸٪ رشد اقتصادی منطقه یورو: سال ۲۰۲۵: ۱.۲٪ (اصلاح‌شده از ۰.۹٪) سال ۲۰۲۶: ۱.۰٪ سال ۲۰۲۷: ۱.۳٪ بانک مرکزی اعلام کرد که تصمیمات آتی درباره نرخ بهره بر اساس داده‌های اقتصادی و مالی جدید، ارزیابی ریسک‌ها، و قدرت انتقال سیاست پولی اتخاذ خواهد شد. هیچ مسیر مشخصی برای نرخ بهره از پیش تعیین نشده است. نرخ‌های کلیدی بانک مرکزی اروپا نرخ سپرده: ۲.۰۰٪ نرخ عملیات بازپرداخت اصلی: ۲.۱۵٪ نرخ تسهیلات اعتباری حاشیه‌ای: ۲.۴۰٪ برنامه‌های خرید دارایی: برنامه خرید دارایی (APP) و برنامه اضطراری خرید در دوران کرونا (PEPP) با سرعتی قابل پیش‌بینی در حال کاهش هستند و بانک دیگر سرمایه‌های سررسیدشده را بازسرمایه‌گذاری نمی‌کند.
بانک مرکزی اروپا مطابق انتظارات نرخ بهره خود را بدون تغییر باقی گذاشت. انتظارات 2.15 درصد قبلی 2.15 درصد نرخ سپرده‌گذاری (Deposit Rate) در 2.0 درصد ثابت ماند. انتظارات 2.0 درصد قبلی 2.0 درصد
پس از انتشار ضعیف شاخص تولیدکننده (PPI) در روز گذشته، احتمال اینکه شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) هسته امروز آمریکا بالاتر از پیش‌بینی اجماع ۰.۳٪ ماهانه باشد، کاهش یافته است. ما انتظار داریم پس از انتشار امروز، اطمینان بیشتری نسبت به سه نوبت کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تا پایان سال شکل بگیرد و دلار آمریکا ضعیف‌تر شود. در منطقه یورو، نشست بانک مرکزی اروپا (ECB) احتمالاً تأثیر چندانی بر بازار فارکس نخواهد داشت و تنها ریسک‌های نزولی جزئی برای یورو وجود دارد. ژئوپلیتیک همچنان در حاشیه مانده است. دلار آمریکا: انتظار برای رشد ۰.۳٪ ماهانه در CPI هسته نوسانات بازار فارکس از ابتدای ماه کمی افزایش یافته است، اما همچنان بسیار پایین‌تر از سطوح بهار و حتی اوایل ماه اوت قرار دارد. افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه (حمله اسرائیل به قطر) و اروپا (سرنگونی پهپادهای روسی در لهستان) نتوانسته واکنش بزرگی در بازار فارکس ایجاد کند. به نظر می‌رسد بازارها این رویدادها را به‌عنوان تهدیدی جدی برای تشدید تنش‌ها تلقی نمی‌کنند. در این مرحله، داده‌های اقتصادی آمریکا همچنان اصلی‌ترین محرک احتمالی یک شوک بزرگ‌تر در نوسانات فارکس هستند. امروز داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا (CPI ماه اوت) منتشر می‌شود و ما مانند اجماع بازار انتظار داریم عدد هسته ۰.۳٪ ماهانه باشد. دیروز شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا (PPI) به‌طور محسوسی ضعیف بود و هم شاخص کل و هم هسته ۰.۱-٪ ماهانه افت کردند. همچنین ارقام ماه ژوئیه با بازنگری ۰.۲ واحد درصد کاهش یافت و اکنون رشد ۰.۷٪ ماهانه نشان می‌دهد، در حالی که پیش‌تر ۰.۹٪ گزارش شده بود. عامل اصلی این تغییر، کاهش شدید ۱.۷-٪ ماهانه در «خدمات تجاری» بود – معیاری که به‌عنوان نماینده حاشیه سود شرکت‌ها در نظر گرفته می‌شود. این امر نشان می‌دهد که شرکت‌ها در حال حاضر افزایش هزینه‌های ناشی از تعرفه‌ها را جذب کرده‌اند و آن را به مصرف‌کنندگان منتقل نکرده‌اند. این رفتار می‌تواند بازتابی از احتیاط نسبت به چشم‌انداز تقاضای نهایی یا یک استراتژی آگاهانه برای اجتناب از افزایش قیمت و ریسک واکنش منفی عمومی یا سیاسی باشد. در هر صورت، این موضوع اعتماد بیشتری ایجاد می‌کند که چاپ آتی CPI از ۰.۳٪ ماهانه فراتر نرود و همین امر می‌تواند شرط‌بندی‌ها روی سه کاهش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره فدرال رزرو تا پایان سال را تقویت کند. مگر اینکه امروز شاهد کاهش چشمگیرتر از انتظار در تورم باشیم، گمانه‌زنی درباره کاهش ۵۰ واحد پایه در هفته آینده مهار خواهد شد. ما معتقدیم ریسک‌ها امروز به سمت تضعیف دلار متمایل‌اند، زیرا داده‌های نسبتاً ملایم CPI می‌تواند مجوز ورود دوباره به موقعیت‌های فروش دلار را صادر کند که احتمالاً برخی سرمایه‌گذاران پیش از انتشار داده‌ها آن‌ها را کنار گذاشته بودند. بانک مرکزی اروپا (ECB): ریسک محدود از نشست امروز همان‌طور که گفته شد، بازارها نگرانی زیادی از رویدادهای لهستان نشان نداده‌اند. زلوتی (ارز کشور لهستان) امروز صبح کمی تحت فشار قرار گرفت، اما تنها ۰.۶٪ در برابر دلار و ۰.۴٪ در برابر یورو از دست داده است. یکی دیگر از معیارهای ژئوپلیتیکی اروپا – یعنی جفت‌ارز EURCHF – حتی پس از اظهارات انبساطی بانک ملی سوئیس روز گذشته، روند صعودی داشته است. رویکرد بازار به وضعیت اوکراین-روسیه همچنان محتاطانه اما نسبتاً خوش‌بینانه باقی مانده است؛ زیرا سودهای ارزهای پرریسک اروپایی در ماه اوت هنوز پس گرفته نشده، با وجود اینکه پیشرفت محسوسی در مسیر آتش‌بس حاصل نشده است. منافع یورو از این روند چندان قابل‌توجه نبوده و ریسک‌های نزولی ناشی از تعدیل خوش‌بینی هم نباید فشار زیادی بر یورو وارد کند. رویداد مهم امروز در منطقه یورو نشست بانک مرکزی اروپاست. همان‌طور که در پیش‌نمایش اشاره شد، ممکن است بازارها مخالفت «داویش‌ها» با روایت «شرایط خوب» که توسط کریستین لاگارد و «هاوکیش‌ها» مطرح می‌شود را دست‌کم گرفته باشند. با این حال، ارتباطات اخیر و CPI هسته بالاتر از اجماع این احتمال را افزایش داده است که بانک مرکزی اروپا به پایان چرخه کاهش نرخ بهره خود رسیده باشد. با توجه به آشفتگی سیاسی در فرانسه که همچنان در صدر اخبار است، بازارها احتمالاً هنوز تمایلی به حذف کامل ۱۵ واحد پایه کاهش نرخ بهره باقیمانده برای سال ۲۰۲۶ ندارند. در مجموع، ما انتظار یک نشست آرام با تأثیر محدود بر بازار فارکس را داریم. اگر قرار باشد اتفاقی بیفتد، ممکن است کمی تضعیف یورو رخ دهد، زیرا هرگونه اشاره به اوراق قرضه فرانسه می‌تواند به‌عنوان نشانه‌ای انبساطی تعبیر شود. فعلاً ما انتظار بازگشت و تثبیت EURUSD در محدوده ۱.۱۷۰ تا ۱.۱۷۵ پیش از تعطیلات آخر هفته را داریم. پوند: تقویت ادامه‌دار پوند در برابر یورو به تقویت خود ادامه داده است، زیرا روایت مربوط به مشکلات شدید بازپرداخت بدهی در بریتانیا کمی از شدت افتاده است. در مورد اوراق بدنام ۳۰ ساله، گیلدهای بریتانیا از ابتدای ماه عملکرد بهتری نسبت به بقیه اروپا داشته‌اند و اکنون بازدهی آن‌ها ۲۵ واحد پایه پایین‌تر از اوج ۵.۷۴٪ در ۳ سپتامبر قرار گرفته است. حساسیت بالاتر پوند نسبت به یورو و دلار در برابر فروش اوراق بلندمدت همچنان به معنای وجود ریسک‌های نزولی است، به‌ویژه در آستانه یک دوره پرآشوب پیش از بودجه ۲۶ نوامبر. با این حال، نرخ‌های بالای کوتاه‌مدت تحت هدایت یک بانک مرکزی انگلیس متمایل به سیاست انقباضی، همچنان پوند را در دوره‌های ثبات اوراق، به یک ارز گران برای فروش در برابر یورو تبدیل کرده است. بریتانیا فردا صبح داده‌های تولید ناخالص داخلی ماه ژوئیه را منتشر می‌کند، هرچند این داده در حال حاضر عامل تعیین‌کننده اصلی برای دیدگاه‌های کمیته سیاست‌گذاری پولی (MPC) نیست. هفته آینده، داده‌های مهم اشتغال و تورم ماه اوت منتشر خواهند شد. تا آن زمان، انتظار می‌رود EURGBP همچنان در مسیر نزولی آرام باقی بماند. منبع: ING
به گزارش رویترز، بانک مرکزی اروپا در نشست سپتامبر ۲۰۲۵ تصمیم دارد نرخ سپرده را در سطح ۲٪ حفظ کند اما به دلیل افزایش ریسک‌های خارجی، از جمله تعرفه‌های تجاری آمریکا، ناآرامی‌های سیاسی در فرانسه و کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، احتمال کاهش بیشتر را رد نمی‌کند. رئیس بانک مرکزی، کریستین لاگارد، احتمالاً در کنفرانس خبری خود موضعی محتاطانه اتخاذ خواهد کرد و مسیر آینده سیاست پولی را به‌طور دقیق مشخص نخواهد کرد. با توجه به پیش‌بینی‌ها مبنی بر باقی‌ماندن تورم زیر هدف ۲٪ در سال ۲۰۲۶، بازارها همچنان احتمال یک کاهش نهایی نرخ بهره را تا پایان سال در نظر دارند.
بانک دویچه در گزارشی درباره واکنش‌های بازار به کاهش نرخ بهره اعلام کرد که رابطه بین نرخ‌های بهره یک‌شبه که توسط فدرال رزرو تعیین می‌شود و هزینه‌های استقراض بلندمدت پیچیده‌تر از آن چیزی است که به نظر می‌رسد. بر اساس نمودار ارائه شده توسط این بانک، همبستگی قوی بین این دو متغیر وجود ندارد. در حالی که یک سال از آغاز چرخه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو می‌گذرد، بازدهی اوراق قرضه تقریباً در همان سطح قبلی باقی مانده است. تحلیل ۱۳ چرخه کاهش نرخ مجزا از سال ۱۹۶۶ نشان می‌دهد که بازدهی اوراق ۱۰ ساله در نقطه یک‌ساله، در ۶ مورد پایین‌تر و در ۷ مورد بالاتر از ابتدای چرخه بوده است. با احتساب وضعیت فعلی، این آمار به ۸ مورد از ۱۴ افزایش می‌یابد. نکته قابل توجه اینکه پایین‌ترین نقطه بازدهی اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا از می ۲۰۲۳، دقیقاً یک روز قبل از آغاز چرخه کاهش نرخ فعلی در یک سال پیش رخ داده است. بانک دویچه به شباهت‌های دوره کنونی با خطای سیاستی دهه ۱۹۶۰ اشاره کرد. آن دوره نیز با نرخ بیکاری پایین، کسری بودجه بالای دولت و تسهیل نابهنگام سیاست پولی همراه بود. استراتژیست‌های نرخ بهره بانک دویچه اخیراً توصیه کرده‌اند که سرمایه‌گذاران نسبت به فروش اوراق قرضه ۱۰ ساله اقدام کنند.
دولت ایالات متحده به رهبری دونالد ترامپ به رأی اخیر دادگاه که مانع برکناری لیسا کوک از سمت عضو هیأت‌مدیره فدرال رزرو شد، اعتراض کرده است. پیش‌تر یک قاضی فدرال ضمن صدور حکم موقت، اقدام ترامپ برای برکناری کوک را متوقف و اعلام کرده بود این تصمیم به احتمال زیاد غیرقانونی تلقی خواهد شد. این پرونده به اتهامات مربوط به «کلاهبرداری در حوزه وام‌های مسکن» ارتباط دارد، هرچند کوک همچنان در سمت خود باقی مانده است.
کمیته بانکی سنا (Senate Banking Committee) درباره استیفن میران، که نامزد پست در فدرال رزرو است، رأی‌گیری کرده و او با اکثریت ۱۳ رأی موافق در برابر ۱۱ رأی مخالف توانست از این کمیته عبور کند استیفن میران برای عضویت در هیئت مدیره فدرال رزرو (Federal Reserve Board of Governors) نامزد شده است.
پاول یک فاجعه کامل است و هیچ تصوری ندارد. پاول باید فوراً و به‌طور چشمگیر نرخ بهره را کاهش دهد.
کاخ سفید:ترامپ لیزا کوک را به‌طور قانونی برکنار کرده است؛ دادگاه فدرال حکم نهایی را صادر نکرده و روند حقوقی ادامه دارد. در پی تلاش ترامپ برای برکناری لیزا کوک از هیئت‌مدیره فدرال رزرو، کاخ سفید اعلام کرد که این اقدام بر اساس دلایل قانونی انجام شده است. با این حال، دادگاه فدرال واشنگتن با صدور حکم اولیه، مانع از اجرای این تصمیم شده و تأکید کرده که اتهامات مربوط به قبل از آغاز خدمت رسمی نمی‌تواند مبنای قانونی برای برکناری باشد. کوک نیز با طرح شکایت، این اقدام را سیاسی و غیرقانونی دانسته است.
بانک مرکزی اروپا قرار است فردا تصمیم‌گیری جدیدی در زمینه سیاست‌های پولی انجام دهد و انتظار می‌رود که نرخ‌های بهره بدون تغییر باقی بمانند. بانک آمریکا نیز چنین پیش‌بینی کرده و معتقد است که تنها اصلاحات جزئی در بیانیه رسمی بانک مرکزی اعمال خواهد شد که احتمالاً در کنفرانس مطبوعاتی کریستین لاگارد مطرح می‌شود. این مؤسسه مالی پیشنهاد می‌کند که لاگارد باید به توافق تجاری میان آمریکا و اتحادیه اروپا اشاره کند، اما هشدار دهد که ریسک‌های کلان اقتصادی از تابستان گذشته افزایش یافته‌اند. بانک آمریکا پیش‌بینی می‌کند که لحن کنفرانس مطبوعاتی کمی متمایل به سیاست‌های انبساطی (داویش) باشد، هرچند لاگارد احتمالاً بر انعطاف‌پذیری در تصمیم‌گیری‌ها تأکید خواهد کرد و از تعهد به اقدامات آتی خودداری می‌کند. در حال حاضر، بازارها تنها ۷ نقطه پایه کاهش نرخ بهره تا پایان سال و ۱۷ نقطه پایه تا ژوئن ۲۰۲۶ را قیمت‌گذاری کرده‌اند. اما بانک آمریکا معتقد است که نرخ‌ها ممکن است پایین‌تر از آنچه بازارهای آتی نشان می‌دهند باشند، به دلیل ریسک‌های رشد اقتصادی در منطقه یورو و شرایط مالی سخت‌تر. از منظر واکنش بازار فارکس،بانک آمریکا ریسک منفی جزئی برای یورو در نتیجه تصمیم فردای بانک مرکزی اروپا پیش‌بینی کرده است. همچنین این بانک موضع نزولی نسبت به یورو در برابر پوند و دلار استرالیا اتخاذ کرده، هرچند انتظار دارد تأثیر کلی نشست این هفته بر بازار فارکس محدود باشد.
دارایی‌های ریسکی همچنان به رشد خود ادامه می‌دهند، حتی با وجود ظهور ریسک‌های ژئوپولیتیکی جدید. در نهایت، این موضوع خبر بدی برای دلار است، اما تمرکز امروز بر داده‌های شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) آمریکا برای ماه اوت و سخنرانی‌هایی در اروپا خواهد بود. این موارد شامل سخنرانی سالانه رئیس کمیسیون اروپا اورسولا فون در لاین در پارلمان اروپا و سخنرانی رئیس بانک ملی سوئیس است. انتظار می‌رود بازار فارکس بیشتر در حالت تثبیت باقی بماند. دلار آمریکا: در وضعیت انتظار دلار پیش از انتشار شاخص قیمت مصرف کننده ماه اوت آمریکا در روز چهارشنبه، در وضعیت سکون قرار دارد. تحولات ژئوپولیتیکی در حال حاضر تأثیر محدودی بر بازار فارکس دارند، با سه نمونه قابل توجه: حمله اسرائیل به رهبران حماس در دوحه که باعث افزایش موقتی قیمت انرژی شد. اما مگر اینکه کشورهای خلیج فارس واکنش نشان دهند – که بسیار بعید است – تأثیر پایداری بر بازار انرژی نخواهد داشت. خبر صبح امروز مبنی بر سرنگونی پهپادهای روسی در حریم هوایی لهستان. با وجود این، (EURCHF) همچنان تحت فشار است، اما به کف‌های جدیدی نرسیده است. درخواست رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، از اتحادیه اروپا برای اعمال تعرفه ۱۰۰ درصدی بر چین و هند به دلیل خرید نفت روسیه. این اقدام بعید است رخ دهد، در حالی که اتحادیه اروپا در حال آماده‌سازی نوزدهمین بسته تحریم‌ها علیه ناوگان سایه‌ای روسیه و بانک‌هایش است. در خارج از مسائل ژئوپولیتیکی، دارایی‌های ریسکی در وضعیت بسیار خوبی هستند. بهبود سهام آمریکا از نتایج درخشان شرکت اوراکل حمایت شد؛ جایی که کسب‌وکار دیتاسنتر این شرکت عملکرد فوق‌العاده‌ای داشته و هیجان سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی را پشتیبانی کرده است. همچنین، چشم‌انداز کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به میزان ۱۲۵ تا ۱۵۰ نقطه پایه در ۹ ماه آینده می‌تواند از اهرم‌سازی (leverage) و تقاضا پشتیبانی کند و مدیران دارایی را مجبور کند که برای کسب کارمزد سرمایه‌گذاری کامل انجام دهند. این یک محیط مثبت برای دارایی‌های ریسکی اما منفی برای دلار است. امروز تمرکز بر شاخص PPI ماه اوت آمریکاست. انتظار می‌رود رشد ۰.۳ درصدی ماهانه برای ارقام اصلی و هسته ثبت شود. ما بعید می‌دانیم هرگونه غافلگیری افزایشی بتواند رشد پایداری برای دلار ایجاد کند، چرا که بازار اکنون متقاعد شده فدرال رزرو هفته آینده نرخ‌ها را کاهش خواهد داد. بازنگری بزرگ نزولی در داده‌های اشتغال آمریکا که روز گذشته منتشر شد، این دیدگاه را تثبیت کرده است. انتظار می‌رود شاخص شاخص دلار نزدیک به سطح ۹۸.۰۰ حمایت شود، اگرچه اندکی تمایل داریم که تا پایان هفته کمی بالاتر برود. یورو: روایت دلار بر سیاست فرانسه غلبه دارد ابهام در سیاست فرانسه باعث شد فاصله بازده اوراق دولتی ۱۰ ساله فرانسه و آلمان (OAT:Bund) بالاتر از ۸۰ نقطه پایه تثبیت شود. هزینه استقراض ۱۰ ساله فرانسه اکنون با ایتالیا برابر است. ما احتمال یک فروش بیشتر در اوراق فرانسه را رد نمی‌کنیم، چرا که کشور به دنبال تشکیل دولت جدید است، اما این را بحران منطقه یورو نمی‌بینیم. به همین دلیل، ما فکر می‌کنیم محیط ریسک‌پذیر جهانی و دلار ضعیف همچنان موضوع غالب برای EURUSD باقی بماند. تقویم داده‌های منطقه یورو تا پیش از نشست بانک مرکزی اروپا در روز چهارشنبه آرام است. البته، سخنرانی سالانه رئیس کمیسیون اروپا، اورسولا فون در لاین، را داریم. بی‌شک تمرکز او بر موضوع قدرت نظامی خواهد بود، اما نمی‌دانیم آیا به برخی موضوعاتی که هفته گذشته در گزارش جهانی یورو به آن پرداختیم اشاره‌ای خواهد داشت یا نه. انتظار می‌رود EURUSD به معامله در اطراف محدوده ۱.۱۷۰۰ ادامه دهد – هرچند احتمال افت موقت به محدوده ۱.۱۶۳۰ تا ۱.۱۶۵۰ در اواخر این هفته را هم رد نمی‌کنیم. در جای دیگری از اروپا، رئیس بانک ملی سوئیس، مارتین اشلگل، امروز در ساعت ۱۳:۴۵ به وقت اروپا در یک کنفرانس بانکی سخنرانی خواهد داشت. احتمالاً او همان لحنی را اتخاذ می‌کند که در مصاحبه مجله روز دوشنبه داشت – که ما آن را به نفع فرانک سوئیس ارزیابی کردیم. پوند: عملکرد آرام و بهتر از انتظار پس از نوسانات شدید هفته گذشته در بازار اوراق قرضه و پیش‌بینی‌هایی مبنی بر اینکه بریتانیا نیاز به کمک مالی صندوق بین‌المللی پول (IMF) خواهد داشت، شرایط آرام‌تر شده است. حراج اوراق گیلت به‌خوبی پیش می‌رود و نشان می‌دهد بریتانیا در صورت مناسب بودن نرخ بهره، مشکلی برای تأمین مالی بدهی‌های خود ندارد. امروز نیز ۴ میلیارد پوند اوراق گیلت شش‌ساله عرضه می‌شود. جفت ارز EURGBP همچنان در محدوده ۰.۸۶ تا ۰.۸۷ کنترل‌شده باقی مانده است. جایگاه بازده بالای پوند باعث شده فروش آن هزینه‌بر باشد و مگر اینکه خبر منفی جدی به‌طور فوری منتشر شود، پوند می‌تواند در این سطوح مقاومت کند. نشست هفته آینده بانک انگلستان از نظر تئوری باید از پوند حمایت کند، مگر اینکه داده‌های آتی اشتغال و CPI به‌طور غیرمنتظره‌ای بسیار ضعیف باشند. ما همچنان بر پیش‌بینی‌های خود خوش‌بین هستیم؛ یعنی پایان سال نرخ EURGBP نزدیک به ۰.۸۷ و GBPUSD نزدیک به ۱.۳۸ خواهد بود، چرا که روند نزولی دلار بر بازار غالب خواهد بود. منبع: ING
بانک ملی استرالیا (NAB) پیش‌بینی کرده است که فدرال رزرو آمریکا نخستین کاهش نرخ بهره خود را در ماه سپتامبر آغاز خواهد کرد و تا پایان سال ۲۰۲۶ مجموعاً ۱۲۵ نقطه پایه از نرخ بهره کاسته خواهد شد. در یادداشت تحلیلی این بانک آمده است که چشم‌انداز کلی آن تغییری نکرده و شامل ۵۰ نقطه کاهش در سال ۲۰۲۵ و ۷۵ نقطه پایه دیگر در سال ۲۰۲۶ است. این کاهش‌ها نرخ هدف فدرال رزرو را به ۳.۰۰ تا ۳.۲۵ درصد خواهد رساند که تقریباً با برآورد سیاست‌گذاران از نرخ خنثی مطابقت دارد. بانک NAB تأکید کرده که فدرال رزرو با فشارهای متضادی مواجه است: از یک سو تورم بالا و از سوی دیگر احتمال افزایش بیکاری این بانک انتظار دارد که فدرال رزرو چرخه کاهش نرخ بهره را به‌صورت تدریجی آغاز کند تا از بروز تورم ثانویه ناشی از تعرفه‌ها جلوگیری کرده و در عین حال با موانع سیاسی در سال انتخاباتی مقابله کند. NAB همچنین هشدار داده که عدم قطعیت درباره مسیر نرخ بهره بیشتر از حد معمول است.
دادگاه فدرال ایالات متحده حکم داد که «لیزا کوک» فعلاً می‌تواند در سمت خود به‌عنوان عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو باقی بماند، زیرا پرونده حقوقی او علیه تلاش ترامپ برای برکناری‌اش در حال رسیدگی است. دادگاه اعلام کرد که شرط «وجود دلیل موجه» برای برکناری، تنها شامل رفتار فرد در دوران تصدی سمت می‌شود و حقوق قانونی کوک برای دریافت روند دادرسی عادلانه نقض شده است. بر اساس این حکم، کوک در نشست ماه سپتامبر کمیته بازار آزاد فدرال که درباره تعیین نرخ بهره برگزار می‌شود، حق رأی خواهد داشت.
وزارت کار اعلام کرد که در سال منتهی به مارس ۲۰۲۵، ۹۱۱ هزار شغل کمتر نسبت به گزارش قبلی ایجاد شده است و میانگین ماهانه اشتغال از ۱۴۷ هزار به حدود ۷۱ هزار کاهش یافته است. این آمار یک بازنگری اولیه بر اساس سوابق مالیاتی ایالتی است و ارقام نهایی در فوریه منتشر می‌شوند. اقتصاددانان انتظار دارند این اصلاح ممکن است کمتر شدید باشد، اما این گزارش نگرانی‌هایی را ایجاد کرده که بازار کار حتی قبل از کندی اخیر، ضعیف‌تر از آنچه تصور می‌شد بوده است.
