بازارهای مالی جهان هفته پایانی سال ۲۰۲۵ را با لحنی محتاطانه آغاز کردند؛ جایی که افت سهام غول‌های فناوری، شاخص‌های بورسی آمریکا را تحت فشار قرار داد و هم‌زمان، نوسانات شدید در بازار فلزات گران‌بها نگاه‌ها را به سمت ریسک‌های نهفته در معاملات سفته‌بازانه معطوف کرد. در وال‌استریت، موج فروش در سهام شرکت‌های بزرگ فناوری باعث شد شاخص S&P 500 حدود ۰.۴ درصد افت کند. سهام تسلا و انویدیا در صف نمادهایی قرار گرفتند که بیشترین فشار فروش را تجربه کردند و شاخص نزدک ۱۰۰ نیز حدود ۰.۵ درصد عقب نشست. این در حالی بود که معامله‌گران، هم‌زمان با کاهش حجم نقدینگی در روزهای پایانی سال، ترجیح دادند بخشی از پوزیشن‌های پرریسک خود را سبک کنند. در اروپا، شاخص Stoxx 600 تقریباً بدون تغییر بسته شد. گفت‌وگوها درباره احتمال دستیابی به توافق صلح در اوکراین نتوانست محرک تازه‌ای برای بازارهای سهام قاره سبز ایجاد کند و نبود هرگونه پیشرفت ملموس، فضای انتظار را بر معاملات حاکم نگه داشت. به گفته کریس لارکین، استراتژیست بازار در ETrade وابسته به مورگان استنلی، با توجه به خلوت بودن تقویم داده‌های اقتصادی در این هفته، «محرک‌های درون‌زا» می‌توانند نقش اصلی را در جهت‌دهی بازار ایفا کنند. او معتقد است اگر قرار باشد بازار سهام آمریکا سال ۲۰۲۵ را با عملکردی قدرتمند به پایان برساند، بار اصلی این حرکت همچنان بر دوش سهام فناوری خواهد بود. با وجود نوسانات اخیر، S&P 500 از ابتدای سال تاکنون حدود ۱۷ درصد رشد کرده است؛ عملکردی که برخلاف نگرانی‌ها درباره فروش گسترده ناشی از سیاست‌های تعرفه‌ای، محقق شده، هرچند این شاخص در مقایسه با برخی همتایان جهانی خود عملکردی خیره‌کننده نداشته است. ✔️  بیشتر بخوانید: اقتصاد بریتانیا در سالی که گذشت؛ از چالش‌های ۲۰۲۵ تا چشم‌انداز ۲۰۲۶ تحلیلگران بلومبرگ نیز اشاره می‌کنند که در حالی که انتظار می‌رفت دلار و بازار سهام آمریکا ستاره‌های اصلی سال ۲۰۲۵ باشند، آشفتگی‌های سیاسی و عقب‌نشینی‌های مقطعی در سیاست‌های تعرفه‌ای، بخشی از اعتماد سرمایه‌گذاران را تضعیف کرد. نتیجه آنکه، وال‌استریت سال خوبی را پشت سر گذاشت، اما نتوانست به‌طور قاطع از رقبای جهانی خود؛حتی در بخش فناوری، پیشی بگیرد. با این حال، نگاه غالب در میان تحلیلگران همچنان خوش‌بینانه است. پس از سه سال متوالی رشد بازار سهام، اجماع رو به تقویت این است که رالی بازارها در سال ۲۰۲۶ نیز ادامه یابد. با وجود ریسک‌هایی همچون احتمال ترکیدن حباب هوش مصنوعی یا شوک‌های غیرمنتظره سیاستی، بسیاری از استراتژیست‌های فروش، رشد متوسط حدود ۹ درصدی برای شاخص S&P 500 در سال آینده پیش‌بینی می‌کنند. به اعتقاد برخی مدیران سرمایه‌گذاری، روایت «پایان استثناگرایی آمریکا» بیش از آنکه واقعیت داشته باشد، یک تیتر رسانه‌ای بوده است؛ چرا که رشد اقتصادی آمریکا در ماه‌های اخیر حتی فاصله بیشتری با سایر اقتصادهای بزرگ جهان گرفته است. در بازار کالاها، اما فضا به‌مراتب پرتنش‌تر بود. نقره پس از آنکه در جریان یک موج صعودی پرشتاب تا بالای ۸۰ دلار در هر اونس پیش رفت، با سقوطی بیش از ۱۰ درصدی به حوالی ۷۱ دلار بازگشت. طلا نیز بیش از ۴ درصد افت کرد. این ریزش‌ها عمدتاً نتیجه تخلیه پوزیشن‌های سفته‌بازانه و فروکش کردن نگرانی‌های کوتاه‌مدت درباره کمبود عرضه ارزیابی می‌شود. در ماه‌های اخیر، فلزات گران‌بها به یکی از کانون‌های داغ بازارهای مالی تبدیل شده بودند؛ ترکیبی از خریدهای سنگین بانک‌های مرکزی، ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله (ETF) و کاهش هزینه‌های استقراض، از این دارایی‌های بدون بازده حمایت می‌کرد. در کنار آن، تنش‌های ژئوپلیتیک؛ از جمله اصطکاک‌های سیاسی میان آمریکا و ونزوئلا، جذابیت طلا و نقره را به‌عنوان پناهگاه امن افزایش داده بود. شتاب اولیه صعود فلزات در ابتدای هفته، حتی با اظهارنظر ایلان ماسک نیز تقویت شد؛ جایی که او در واکنش به محدودیت‌های صادراتی چین، بر نقش حیاتی نقره در بسیاری از فرآیندهای صنعتی تأکید کرد. با این حال، بازار به‌سرعت نشان داد که در شرایط نقدینگی محدود، هیجان می‌تواند همان‌قدر که قیمت‌ها را بالا می‌برد، زمینه‌ساز اصلاح‌های تند نیز باشد. در سایر بازارها، بیت‌کوین برای مدتی کوتاه از مرز ۹۰ هزار دلار عبور کرد اما بخش عمده این رشد را از دست داد. شاخص دلار تقریباً بدون تغییر باقی ماند و بازار اوراق خزانه‌داری آمریکا نیز نوسان محسوسی نداشت؛ به‌طوری که بازدهی اوراق ۱۰ساله در محدوده ۴.۱۲ درصد تثبیت شد. در بازار انرژی، قیمت نفت افزایش یافت؛ چرا که مذاکرات تحت رهبری آمریکا به نتیجه مشخصی نرسید و چین بار دیگر بر حمایت از رشد اقتصادی در سال آینده تأکید کرد. با این حال، نفت برنت همچنان در مسیر ثبت پنجمین افت ماهانه متوالی در دسامبر قرار دارد؛ طولانی‌ترین روند نزولی آن در بیش از دو سال گذشته. در مجموع، بازارهای جهانی در آخرین روزهای ۲۰۲۵ بیش از آنکه به‌دنبال جهت‌گیری‌های تازه باشند، در حال بازتنظیم پوزیشن‌ها، کاهش ریسک و آماده‌سازی برای ورود به سالی هستند که اگرچه با امید به تداوم رشد آغاز می‌شود، اما همچنان سایه عدم‌قطعیت‌های کلان اقتصادی و ژئوپلیتیک بر آن سنگینی می‌کند. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.