انتظار می‌رود کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو در پایان نشست دو روزه خود در روز چهارشنبه، نرخ بهره معیار خود را به میزان یک‌چهارم درصد کاهش دهد. مقامات فدرال رزرو با هدف کاهش هزینه‌های استقراض برای وام‌ها و حمایت از بازار کار، نرخ بهره را کاهش می‌دهند.
فدرال رزرو برای مبارزه با تورم، نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه داشته بود، اما با توجه به اینکه داده‌های اخیر نشان می‌دهند تورم سرسخت است اما از کنترل خارج نشده، این نگرانی‌ها در اولویت دوم قرار گرفته‌اند.
انتظار می‌رود کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ بهره معیار خود را به میزان یک‌چهارم درصد کاهش دهد، زیرا نگرانی‌ها در مورد وخامت بازار کار بر ترس از تورم غلبه کرده است.

بر اساس ابزار FedWatch گروه CME که حرکات نرخ بهره را بر اساس داده‌های معاملات آتی وجوه فدرال پیش‌بینی می‌کند، کمیته بازار باز فدرال (FOMC) احتمالاً نرخ وجوه فدرال را به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد کاهش خواهد داد که این دومین کاهش در دو نشست پیاپی خواهد بود.

بسیاری از اعضای کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو در سخنرانی‌های اخیر خود اعلام کرده‌اند که برای کاهش نرخ بهره آمادگی دارند، هرچند در مورد سرعت و میزان این کاهش در ماه‌های آینده همچنان اختلاف نظر دارند.

بازارهای مالی تقریباً با اطمینان، کاهش یک‌چهارم درصدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در روز چهارشنبه و کاهش مجدد آن در نشست نهایی ماه دسامبر را پیش‌بینی (قیمت‌گذاری) کرده‌اند. چشم‌انداز کاهش‌های آتی نامشخص است زیرا فدرال رزرو با هر دو جنبه ماموریت دوگانه خود از سوی کنگره، یعنی پایین نگه داشتن تورم و بالا نگه داشتن اشتغال، درگیر است.

این برای اقتصاد چه معنایی دارد
کاهش نرخ بهره، نرخ وجوه فدرال را به سطح خنثی نزدیک‌تر می‌کند؛ سطحی که در آن نه به فعالیت اقتصادی رونق می‌بخشد و نه مانع آن می‌شود. مقامات فدرال رزرو به دلیل تورم بالا، این نرخ را در سطح بالایی نگه داشته بودند، اما اخیراً، تضعیف بازار کار به نگرانی مبرم‌تری تبدیل شده است.

در حالی که تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی سالانه فدرال رزرو قرار دارد، مقامات نسبت به سلامت بازار کار نگران‌تر شده‌اند، زیرا ایجاد شغل در ماه‌های اخیر تقریباً متوقف شده است. بانک مرکزی با کاهش نرخ وجوه فدرال، هزینه‌های استقراض برای وام‌های کوتاه‌مدت را کاهش می‌دهد تا استقراض را تشویق کرده و استخدام را تقویت کند.

تعرفه‌ها هم در افزایش قیمت‌ها و هم در کندی رشد مشاغل نقش دارند، زیرا این مالیات‌های وارداتی باعث ایجاد عدم قطعیت در میان رهبران کسب‌وکارها شده و مانع توسعه می‌شوند و با انتقال هزینه‌ها از سوی بازرگانان به مشتریان، قیمت‌ها را افزایش می‌دهند.
انتظارات برای کاهش نرخ بهره در ماه اکتبر، روز جمعه و با انتشار گزارشی که نشان می‌داد شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ماه سپتامبر کمتر از حد انتظار افزایش یافته، قطعی شد. با قطعی بودن کاهش نرخ بهره، بازارهای مالی بر بیانیه رسمی کمیته بازار باز فدرال که همزمان با تصمیم کاهش نرخ بهره منتشر می‌شود، و کنفرانس خبری بعدازظهر جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، تمرکز خواهند کرد.

فدرال رزرو اکنون بدون دسترسی به بسیاری از داده‌هایی که معمولاً برای هدایت اقدامات خود استفاده می‌کند، تصمیمات مربوط به نرخ بهره را اتخاذ می‌کند. در واقع، شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه سپتامبر ممکن است آخرین داده اقتصادی مهمی باشد که فدرال رزرو برای مدتی دریافت می‌کند. گزارش‌های مهم دولتی، از جمله گزارش رشد مشاغل، به دلیل تعطیلی دولت با تأخیر مواجه شده و ممکن است اصلاً برای ماه اکتبر منتشر نشوند.

جلسه بعدی کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو برای روزهای ۲۸ و ۲۹ اکتبر برنامه‌ریزی شده است.

انتظار گسترده‌ای وجود دارد که فد نرخ وجوه فدرال را یک چهارم درصد کاهش دهد و به محدوده ۳.۷۵٪ تا ۴٪ برساند.

مقامات فد در حال کاهش نرخ‌ها هستند؛ زیرا نگران نشانه‌های ضعف در بازار کار بوده و می‌خواهند هزینه‌های استقراض را برای تشویق استخدام کاهش دهند.

کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو جلسه بعدی خود را در ۲۸ و ۲۹ اکتبر برگزار می‌کند و انتظار گسترده‌ای وجود دارد که سیاست‌گذاران نرخ بهره کلیدی بانک مرکزی را کاهش دهند تا هزینه‌های استقراض را پایین آورده و از فروپاشی بازار کار متزلزل جلوگیری کنند.

آنچه از جلسه اکتبر انتظار می‌رود

سرمایه‌گذاران انتظار دارند کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) نرخ وجوه فدرال را یک چهارم درصد کاهش دهد و به محدوده ۳.۷۵٪ تا ۴٪ برساند، بر اساس ابزار FedWatch گروه CME که تغییرات نرخ را بر اساس داده‌های معاملات آتی وجوه فدرال پیش‌بینی می‌کند.

این پایین‌ترین سطح برای نرخ وجوه فدرال از دسامبر ۲۰۲۲ خواهد بود. فد نرخ کلیدی را در سپتامبر برای اولین بار از دسامبر ۲۰۲۴ کاهش داد.

روز سه‌شنبه، بازارهای مالی احتمال ۹۷ درصدی برای کاهش یک چهارم درصدی را بر اساس ابزار FedWatch قیمت‌گذاری کردند.

اقتصاددانان دویچه بانک به رهبری امی یانگ، کاهش اکتبر را در تفسیری در روز سه‌شنبه "قطعی" خواندند.

مقامات فد گفته‌اند که نرخ‌های بهره را برای تقویت اقتصاد و جلوگیری از افزایش ناگهانی بیکاری کاهش می‌دهند. رشد شغلی تقریباً در تابستان متوقف شد؛ زیرا تعرفه‌ها قیمت‌ها را بالا برده و بودجه مصرف‌کنندگان را تحت فشار قرار دادند.

آنچه فد رصد می‌کند

فد توسط کنگره مأمور شده است با مأموریت دوگانه حفظ تورم پایین و اشتغال بالا با استفاده از نرخ وجوه فدرال، که نرخ بهره‌ای است که بانک‌ها برای قرض گرفتن پول از یکدیگر می‌پردازند. نرخ وجوه فدرال بر هزینه‌های استقراض وام‌های کوتاه‌مدت مانند کارت‌های اعتباری و وام‌های خودرو تأثیر می‌گذارد و به طور غیرمستقیم بر وام‌های بلندمدت‌تر مانند وام‌های مسکن ۳۰ ساله تأثیر می‌گذارد.

وقتی تورم بالاست، فد نرخ را افزایش می‌دهد تا از استقراض جلوگیری کرده و اقتصاد را خنک کند، اجازه دهد عرضه و تقاضا مجدداً متعادل شوند. وقتی بازار کار ضعیف می‌شود، فد نرخ‌های بهره را کاهش می‌دهد تا کسب‌وکار را تشویق کرده و به استخدام رونق دهد.

در حال حاضر، اقتصاد با وضعیت نادری مواجه است که تورم و بازار کار همزمان بدتر می‌شوند و این معمایی برای فد ایجاد می‌کند که اول کدام مشکل را حل کند. مقامات در مورد رویکردی که باید اتخاذ کنند نظر متفاوتی دارند. برخی از کاهش‌های بیشتر نرخ در ماه‌های آینده حمایت کرده‌اند، در حالی که دیگران تورم را تهدید بزرگ‌تری می‌دانند و می‌خواهند نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه دارند.

وضعیت اشتغال چگونه است؟ گزارش‌های اخیر نشان می‌دهند که بازار کار در حال کند شدن است. کشور در واقع در ژوئن مشاغل را از دست داد، اولین ماه زیان در بیش از چهار سال، و تنها ۲۲٬۰۰۰ شغل در آگوست اضافه کرد.

در همین حال، افراد بیشتری برای بیمه بیکاری درخواست می‌دهند و افراد بیشتری برای مدت طولانی‌تری بیکار می‌مانند.

گزارش رسمی ماهانه بعدی حقوق و دستمزد از اداره آمار کار، که سپتامبر را پوشش می‌دهد، می‌تواند روشنایی بیشتری بر این موضوع بیندازد. این گزارش قرار بود ۳ اکتبر منتشر شود اما به دلیل تعطیلی دولت به تأخیر افتاده است.

وضعیت تورم چگونه است؟ معیار ترجیحی فد برای تورم، مخارج مصرف شخصی "هسته" (به استثنای غذا و انرژی)، در آگوست طی ۱۲ ماه ۲.۹٪ افزایش یافت، بر اساس اداره تحلیل اقتصادی. این رقم فد را در مسیر کاهش نرخ قرار می‌دهد.

قرار است فد یک گزارش مهم دیگر تورم، در مورد شاخص قیمت مصرف‌کننده سپتامبر، را در ۲۴ اکتبر، درست قبل از جلسه ببیند.

تورم در ماه‌های اخیر شتاب گرفته و از هدف فد برای نرخ سالانه ۲٪ دورتر شده است. اکثر مقامات فد، به استثنای قابل توجه استفان میران منصوب شده توسط ترامپ، گفته‌اند که تعرفه‌های ترامپ قیمت‌های مصرف‌کننده را بالا می‌برند و مسئول بیشتر افزایش تورم هستند.

چه اتفاقات دیگری در حال رخ دادن است؟ دولت از ۱ اکتبر به دلیل بن‌بست بر سر سیاست بهداشت و درمان تعطیل شده است و این همه انواع داده‌های اقتصادی فدرال را به تأخیر انداخته است. آژانس‌های آماری ممکن است گزارش‌ها را پس از بازگشایی دولت منتشر کنند، اما با ادامه بن‌بست، فد کورکورانه پرواز می‌کند.

آیا دیوان عالی به ترامپ کمک می‌کند تا فد را تصاحب کند؟

سؤال مهمی که امسال بر فد سایه انداخته این است که آیا لیزا کوک، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، در کمیته رأی‌دهی ۱۲ نفره باقی خواهد ماند. رئیس‌جمهور دونالد ترامپ تلاش کرده است کوک را با استناد به اتهامات اثبات نشده کلاهبرداری رهنی برکنار کند و نامزد خود را به جای او منصوب کند در حالی که فد را تحت فشار قرار می‌دهد تا نرخ‌های بهره را به طور چشمگیری کاهش دهد.

کوک برای توقف اخراج خود شکایت کرد و پرونده تا دیوان عالی رفته است که دستور داده او حداقل تا زمانی که دادگاه در ژانویه استدلال‌های شفاهی را بشنود، مجاز به ماندن در شغل خود باشد. کوک توسط رئیس‌جمهور سابق جو بایدن برای یک دوره ۱۴ ساله به عنوان رهبر فد منصوب شده بود.

برکناری کوک می‌تواند نقطه عطف مهمی در تلاش‌های ترامپ برای بازسازی فد باشد که یک آژانس مستقل خارج از کنترل مستقیم کاخ سفید است.

آنچه مقامات فد می‌گویند

در سخنرانی‌های اخیر، سیاست‌گذاران فد خطرات مأموریت دوگانه خود را برجسته کرده‌اند و چندین نفر از رویکردی محتاطانه برای کاهش نرخ در ماه‌های آینده حمایت کرده‌اند. مقامات فد در حال حاضر در دوره "سکوت" هستند که در آن از بحث در مورد سیاست پولی اجتناب می‌کنند، اما افکار خود را قبل از شروع این تعلیق در این هفته اعلام کرده‌اند.

آلبرتو موسالم، رئیس فد سنت لوئیس در رویدادی در هفته گذشته گفت: "من می‌توانم از مسیری با کاهش اضافی در نرخ سیاست حمایت کنم اگر خطرات بیشتری برای بازار کار ظاهر شود، مشروط بر اینکه خطر تداوم تورم بالاتر از هدف مهار شود و مشروط بر اینکه انتظارات تورمی لنگر انداخته باقی بماند."

"مهم است که ما از رویکرد متعادل پیروی کنیم؛ اینکه با احتیاط قدم برداریم."

کریستوفر والر، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، گفت که اگر رشد اقتصادی همچنان پیش برود، کاهش نرخ‌های بهره را با سرعت کمتری از آنچه که در آخرین پیش‌بینی‌های اقتصادی خود در جلسه سپتامبر فد پیش‌بینی کرده بود، در نظر خواهد گرفت.

والر در رویدادی در هفته گذشته، بر اساس سخنان آماده شده گفت: "آنچه می‌خواهم از آن اجتناب کنم، احیای مجدد فشارهای تورمی با حرکت بیش از حد سریع و هدر دادن پیشرفت قابل توجهی است که در مهار تورم داشته‌ایم."

استفان میران، جدیدترین منصوب ترامپ در هیئت مدیره فدرال رزرو، تنها مدافع فد برای کاهش‌های شدید نرخ باقی ماند. در مصاحبه‌ای در تلویزیون بلومبرگ ماه گذشته، میران گفت سیاست‌های اقتصادی ترامپ به کاهش تورم کمک خواهد کرد، به ویژه سرکوب مهاجرت او که میران گفت تقاضا برای مسکن را کاهش داده و متعاقباً تورم اجاره را کاهش خواهد داد.

چگونه فدرال رزرو کار می‌کند

کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) نهادی است که نرخ وجوه فدرال را برای سیستم فدرال رزرو، بانک مرکزی ایالات متحده، تعیین می‌کند. این کمیته هشت جلسه منظم برنامه‌ریزی شده در سال برگزار می‌کند که برای عموم باز نیست. استفاده فد از نرخ‌های بهره برای تأثیرگذاری بر اقتصاد سیاست پولی نامیده می‌شود.

FOMC از ۱۲ عضو رأی‌دهنده تشکیل شده است: هفت عضو هیئت مدیره، رئیس بانک فدرال رزرو نیویورک و چهار رئیس بانک منطقه‌ای دیگر که دوره‌های یک ساله چرخشی خدمت می‌کنند.

در هر جلسه FOMC، اعضای کمیته در مورد شرایط اقتصادی و مالی بحث کرده و تصمیم می‌گیرند که آیا و چقدر نرخ وجوه فدرال را تغییر دهند. FOMC بیانیه عمومی در مورد تصمیم خود در ساعت ۲ بعد از ظهر چهارشنبه هنگام پایان جلسه صادر می‌کند. رئیس فد، که در حال حاضر جروم پاول است، معمولاً پس از آن کنفرانس مطبوعاتی برای توضیح تصمیم برگزار می‌کند.