پیش‌بینی 38.5% قبلی 39.5%
نبض بازار رو با یک نگاه بگیر
تحلیل تکنیکال و فاندامنتال طلا و بازارها، همراه با گیجهای سنتیمنت، همیشه بهروز و در دسترس.
ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
پیش‌بینی 38.5% قبلی 39.5%
کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره توسط فدرال رزرو شاید به اندازه‌ای که برخی نگران بودند، انقباضی نبود. دلار در ابتدا با توجه به آنچه می‌توان نوعی پیام بازانبساطی (reflationary communication) دانست، با فشار فروش مواجه شد. در این جلسه، فدرال رزرو پیش‌بینی رشد تولید ناخالص داخلی را افزایش داد، اما همچنان بر نظر خود مبنی بر کاهش نرخ بهره در سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ تأکید کرد. اکنون بازارها به دنبال ورودی‌های مهم بعدی تا پایان سال هستند؛ از جمله داده‌های شغلی ایالات متحده و جلسات بانک‌های مرکزی. دلار: ممکن بود بدتر باشد برای فروشندگان دلار سرمایه‌گذاران منتظر یک کاهش نرخ با لحن هاوکیش بودند. در نهایت، تنها دو نفر مخالف این کاهش بودند و فدرال رزرو همچنان کاهش نرخ بهره را در پیش‌بینی‌های خود برای سال ۲۰۲۶ قرار داد. همچنین به نظر می‌رسید که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، تمایلی نداشت که فدرال رزرو را در وضعیت «وقفه» قرار دهد. به جای آن، صحبت‌ها در این جهت بود که نرخ سیاستی در حدود یک دامنه خنثی قرار دارد و فدرال رزرو در موقعیت مناسبی برای اتخاذ اقدامات بعدی قرار دارد. بنابراین، کنفرانس خبری به نوعی بمب خبری هاوکیش که در اکتبر شاهد بودیم، تبدیل نشد و دلار به طور کلی ثابت باقی ماند یا کمی کاهش یافت. در هر صورت، ممکن بود وضعیت برای فروشندگان دلار بدتر از این باشد. توجه ویژه‌ای به اعلامیه فدرال رزرو در مورد خرید ۴۰ میلیارد دلار اوراق خزانه‌داری (T-Bills) در ماه آینده بود. این حرکت بیشتر جنبه تکنیکی داشت تا اطمینان حاصل شود که ذخایر کافی در بانک‌ها برای مقابله با محدودیت‌های بازار پول وجود دارد. با این حال، چشم‌انداز نرخ‌های کمی پایین‌تر در بازار پول احتمالاً می‌تواند اندکی منفی برای دلار باشد. همچنان که پاول اشاره کرد، داده‌های زیادی قبل از جلسه بعدی فدرال رزرو در ژانویه منتشر خواهد شد. و پاول هشدار داد که این داده‌ها ممکن است تحت تأثیر مشکلات فنی مربوط به تعطیلی دولت قرار بگیرند. سرمایه‌گذاران اکنون منتظر ورودی‌های داده‌های شغلی نوامبر در سه‌شنبه آینده هستند. همچنین جلسات مهم بانک‌های مرکزی در ۱۰ روز آینده در پیش است. به طور کلی، جلسه FOMC دیروز شاید بزرگترین ریسک مثبت برای دلار در سال جاری بود. حالا که این رویداد سپری شده است، ممکن است ضعف فصلی دلار تا پایان سال غالب شود. شاخص دلار (DXY) احتمالاً به سمت سطح ۹۸.۰۰ نزول خواهد کرد. یورو: خوش‌بینی‌های بانک مرکزی اروپا جفت ارز EURUSD پس از جلسه فدرال رزرو کمی بالاتر بسته شد. همچنین، یک سری اظهارات خوش‌بینانه از بانک مرکزی اروپا در مورد رشد اقتصاد که بهتر از حد انتظار بوده، کمک کرد. احتمال کاهش بیشتر نرخ بهره از سوی بانک مرکزی اروپا اکنون کمتر از قبل است اما شاید هنوز برای بازار زود باشد که به تصمیمات افزایش نرخ در سال ۲۰۲۶ از بانک مرکزی اروپا اطمینان پیدا کند. انتظار می‌رود که EURUSD در محدوده بالای ۱.۱۶ باقی بماند و رسیدن به هدف ۱.۱۸۰۰ برای پایان سال، احتمالاً به داده‌های ضعیف‌تر شغلی در ایالات متحده یا برخی اصلاحات مثبت پیش‌بینی رشد از سوی بانک مرکزی اروپا در هفته آینده بستگی خواهد داشت. فرانک سوئیس: بانک ملی سوئیس امیدوار به هاوکیش شدن مواضع بانک مرکزی اروپا بانک ملی سوئیس امروز جلسه تعیین نرخ بهره خود را برگزار می‌کند. انتظار نمی‌رود تغییراتی در نرخ بهره ۰.۰۰٪ ایجاد شود یا برای بخش عمده‌ای از سال ۲۰۲۶ تغییراتی در این زمینه پیش آید. به نظر می‌رسد بانک ملی سوئیس با مشکل تورم کاهنده (disinflation) مواجه است و احتمالاً به پیش‌بینی‌هایی که نشان می‌دهند نرخ تورم تا اواخر ۲۰۲۸ به ۰.۸٪ خواهد رسید، ادامه خواهد داد. در واقع، نرخ تورم این فصل خیلی ضعیف‌تر از پیش‌بینی بازگشت به ۰.۴٪ سالانه بود که بانک ملی سوئیس در سپتامبر پیش‌بینی کرده بود. نرخ تورم در ماه‌های اکتبر و نوامبر به ترتیب ۰.۱٪ و ۰.۰٪ بوده است. با توجه به انتشار ضعیف رشد اقتصادی سوئیس در سه‌ماهه سوم، انتظار می‌رود که بانک ملی سوئیس همچنان رویکرد محتاطانه‌ای داشته باشد و اعلام کند که گزینه‌هایی برای کاهش نرخ بهره و مداخله برای مقابله با قدرت بیشتر فرانک سوئیس دارد اما به احتمال زیاد این اقدامات را به طور مداوم نخواهد داشت. در عوض، بانک ملی سوئیس امیدوار است که ارزیابی‌های خوش‌بینانه‌تر در مورد مواضع بانک مرکزی اروپا ادامه یابد. همچنین، در صورتی که اخبار مثبت در مورد آتش‌بس در اوکراین منتشر شود، این می‌تواند تأثیر مثبتی بر EURCHF داشته باشد. در پیش‌بینی‌های فارکس برای ۲۰۲۶، ما (تیم تحلیل ING) بر این باور بودیم که EURCHF ممکن است در پایان سال به سطح ۰.۹۲ برسد و در ۲۰۲۶ به ۰.۹۵ افزایش یابد. اما حالا که ارزیابی‌های هاوکیش از سوی بانک مرکزی اروپا صورت گرفته (ممکن است پیش‌بینی‌های رشد در ۱۸ دسامبر اصلاح شوند) و احتمال آتش‌بس در اوکراین هنوز وجود دارد، چشم‌انداز ما برای EURCHF در هفته‌های آینده به شدت مثبت شده است. لیر ترکیه: بانک مرکزی ترکیه آخرین کاهش نرخ خود را در این سال انجام خواهد داد امروز، بانک مرکزی ترکیه آخرین تصمیم خود را در مورد نرخ بهره برای سال جاری اتخاذ خواهد کرد. داده‌های تورم نوامبر باید بانک مرکزی را به ادامه روند کاهش نرخ‌ها ترغیب کند، اما آخرین داده‌های رشد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم و شاخص‌های اولیه برای سه‌ماهه چهارم نشان می‌دهد که شرایط تقاضای ضعیف‌تری برای روند کاهش تورم وجود دارد و این می‌تواند ریسک‌های صعودی برای پیش‌بینی‌های تورم ایجاد کند. بر این اساس، بانک مرکزی احتمالاً با احتیاط و با کاهش نرخ ۱۰۰ نقطه پایه در نشست دسامبر عمل خواهد کرد، هرچند احتمال کاهش بیشتر نرخ‌ها نیز نمی‌توان رد کرد. بازار نرخ‌ها از پایان اکتبر شاهد رالی قدرتمندی بوده و جدیدترین داده‌های تورمی به نوعی اعتماد به روند کاهش تورم و ادامه سیاست کاهش نرخ‌ها را بازگردانده است. برای امروز، بازار انتظار یک کاهش ۱۰۰-۱۵۰ نقطه پایه را دارد و مگر اینکه بانک مرکزی با کاهش نرخ‌های بزرگ‌تر غافلگیر کند، احتمالاً شاهد واکنش عمده‌ای نخواهیم بود. انتظار می‌رود که USDTRY همچنان در مسیر صعودی خود باقی بماند و تغییرات عمده‌ای در رژیم ارزی فعلی ترکیه در کوتاه‌مدت نخواهیم دید؛ زیرا بانک مرکزی در پیشبرد این دوره کاهش نرخ با احتیاط عمل می‌کند. بنابراین، ما معتقدیم که لیر ترکیه همچنان یک انتخاب محبوب برای معاملات با بهره بالا در سال آینده خواهد بود، علیرغم ادامه روند کاهش نرخ‌ها. برای نیمه دوم سال ۲۰۲۶، ما پیش‌بینی می‌کنیم که USDTRY به ۴۸.۴۰ برسد و در پایان سال به ۵۱.۰۰ افزایش یابد. منبع: ING
بیشتر بازارهای سهام آسیا روز پنج‌شنبه با سیگنال‌های انبساطی فدرال رزرو رشد کردند، اما سهام فناوری به‌ویژه پس از گزارش ضعیف اوراکل افت داشت. فدرال رزرو مطابق انتظار نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش داد و اعلام کرد که از ماه آینده حدود ۴۰ میلیارد دلار اوراق خزانه خریداری خواهد کرد تا نقدینگی بیشتری وارد بازار شود. این اقدام شرایط پولی را در ماه‌های آینده تسهیل خواهد کرد. با این حال، سهام فناوری و شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی تحت فشار قرار گرفتند. سهام اوراکل پس از انتشار گزارش مالی ضعیف تا ۱۰٪ افت کرد و این موضوع باعث کاهش ارزش سهام شرکت‌های بزرگی مانند انویدیا شد. شاخص S&P 500 آتی ۰.۴٪ افت کرد شاخص نزدک ۱۰۰ آتی ۰.۷٪ کاهش یافت بازار ژاپن بیشترین آسیب را از افت سهام فناوری دید در بخش‌های غیر فناوری، بازارهای آسیا عملکرد بهتری داشتند: شاخص Straits Times سنگاپور ۰.۵٪ رشد کرد شاخص KOSPI کره‌جنوبی ۰.۳٪ افزایش یافت CSI 300 چین ۰.۲٪ رشد کرد هانگ‌سنگ هنگ‌کنگ ۰.۴٪ بالا رفت شاخص ASX 200 استرالیا ۰.۴٪ رشد کرد به‌دلیل داده‌های ضعیف بازار کار که احتمال کاهش نرخ بهره توسط RBA را تقویت کرد. در ژاپن، شاخص نیکی ۲۲۵ با افت ۰.۶٪ و TOPIX با کاهش ۰.۴٪ مواجه شدند. سهام SoftBank به‌دلیل وابستگی به اوراکل و سرمایه‌گذاری در OpenAI ۶.۴٪ سقوط کرد. اختلاف دیپلماتیک میان توکیو و پکن بر سر تایوان نیز فشار مضاعفی بر بازار ژاپن وارد کرد. در مقابل، خبر فروش تراشه‌های پیشرفته انویدیا در چین کمی از فشارها کاست. سهام Advantest ژاپن ۴٪ رشد کرد، در حالی که SK Hynix کره ۱٪ افت کرد و سامسونگ ۱٪ رشد داشت. شرکت TSMC تایوان نیز اعلام کرد فروش نوامبر کاهش یافته و سهام آن ۱.۳٪ افت کرد.
در هفته منتهی به ۱۲ دسامبر، چندین بانک مرکزی در سراسر جهان تصمیمات مهمی درباره نرخ بهره خواهند گرفت. روز کشورها سه‌شنبه (زرد) استرالیا چهارشنبه (صورتی) کانادا، ایالات متحده (فدرال رزرو)، برزیل پنج‌شنبه (آبی) پرو، مولداوی، سوئیس، صربستان، اوکراین، ترکیه، ازبکستان، فیلیپین
به گفته تحلیل‌گر نیمه‌هادی‌های آسیایی در مورگان استنلی، انتظار می‌رود در سال ۲۰۲۷ حدود ۵ میلیون تراشه TPU خریداری شود که ۶۷٪ بیشتر از برآوردهای قبلی است، و در سال ۲۰۲۸ این رقم به ۷ میلیون واحد خواهد رسید که ۱۲۰٪ بالاتر از پیش‌بینی‌های قبلی است. بیشتر این تقاضا احتمالاً از مصرف داخلی آلفابت و فروش‌های پلتفرم Google Cloud خواهد بود، اما این روند نشان‌دهنده پتانسیل بالای فروش تراشه‌های TPU به مشتریان ثالث است. طبق برآوردهای مورگان استنلی، فروش هر ۵۰۰ هزار تراشه TPU به مراکز داده ثالث می‌تواند حدود ۱۳ میلیارد دلار به درآمد آلفابت در سال ۲۰۲۷ اضافه کند و ۴۰ سنت به سود هر سهم بیفزاید. پیش‌بینی می‌شود آلفابت در سال ۲۰۲۷ حدود ۴۴۷ میلیارد دلار درآمد داشته باشد، بنابراین افزودن ۱۳ میلیارد دلار معادل افزایش ۳٪ در فروش خواهد بود. طبق داده‌های بلومبرگ، برآورد اجماعی درآمد آلفابت برای سال ۲۰۲۷ در سه ماه گذشته بیش از ۶٪ افزایش یافته است.
جمهوری‌خواهان مجلس نمایندگان ایالات متحده، شرکت‌های اپل و گوگل را در خصوص اپلیکیشن‌های ردیابی نیروهای مجری قانون مورد بازخواست قرار دادند.
کمیته امنیت داخلی مجلس نمایندگان ایالات متحده با ارسال نامه‌ای به شرکت گوگل، تحقیقاتی را پیرامون برخی اپلیکیشن‌های خاص آغاز کرده است. این کمیته در حال بررسی اپلیکیشن‌هایی است که احتمالاً توسط گوگل میزبانی می‌شوند و به کاربران این امکان را می‌دهند تا به‌صورت ناشناس، تحرکات و جابه‌جایی‌های نیروهای مجری قانون فدرال را گزارش و ردیابی کنند.
نرخ تورم ماهانه ترکیه - Inflation Rate (نوامبر) واقعی ................. %0.87 پیش‌بینی .......... %1.25 قبلی ................... %2.55 نرخ تورم سالانه ترکیه - Inflation Rate (نوامبر) واقعی ................. %31.07 پیش‌بینی ........... %31.6 قبلی ................... %32.87
با وجود اینکه شاخص‌های اصلی بازار سهام ایالات متحده در ۵ روز از ۶ روز معاملاتی اخیر روند صعودی داشته‌اند، بازار هنوز به‌طور کامل از منطقه خطر خارج نشده است؛ چراکه برخی از سهام‌های پیشرو همچنان با چالش‌های تکنیکال مواجه هستند و تصویر فنی آن‌ها کاملاً مطلوب نیست. در حالی که رشد شاخص‌ها باعث بهبود وضعیت تکنیکال برخی نمادهای بزرگ شده است، دو غول فناوری یعنی مایکروسافت و انویدیا همچنان زیر میانگین‌های متحرک ۱۰۰ و ۲۰۰ ساعته خود معامله می‌شوند و تلاش امروز هر دو برای عبور از میانگین ۱۰۰ ساعته با شکست مواجه شد. تحلیلگران این پرسش را مطرح می‌کنند که آیا بازار می‌تواند بدون حمایت این دو سهم تا سال نو به رالی صعودی خود ادامه دهد؟ در صورتی که پاسخ منفی باشد، سطوح میانگین متحرک این دو نماد به‌عنوان سیگنالی برای جهت‌گیری کلی بازار عمل خواهند کرد. در بررسی جزئیات تکنیکال، وضعیت مایکروسافت و انویدیا نزولی (Bearish) ارزیابی می‌شود و هر دو برای به دست گرفتن کنترل بازار توسط خریداران، نیازمند عبور پایدار از میانگین‌های متحرک خود هستند. در مقابل، نقاط روشنی نیز دیده می‌شود؛ اپل و آلفابت در وضعیت صعودی (Bullish) قرار دارند و اپل سطوح رکوردی جدیدی را ثبت کرده است. در همین حال، وضعیت متا (فیس‌بوک) خنثی است، زیرا قیمت آن بالاتر از میانگین ۱۰۰ ساعته اما همچنان پایین‌تر از میانگین متحرک ۲۰۰ ساعته قرار دارد و برای تقویت روند صعودی باید از سد ۶۴۸ دلار عبور کند.
شرکت انویدیا در واکنش به نگرانی‌های وال‌استریت درباره تهدید جایگاهش توسط تراشه‌های هوش مصنوعی گوگل، اعلام کرد که فناوری این شرکت همچنان «یک نسل جلوتر از صنعت» است. این بیانیه پس از آن صادر شد که انتشار خبری مبنی بر احتمال توافق متا با گوگل برای استفاده از واحدهای پردازش تانسور (TPU) در دیتاسنترهایش، باعث سقوط ۳ درصدی سهام انویدیا شد. انویدیا در پلتفرم ایکس تأکید کرد که برخلاف تراشه‌های موسوم به ASIC (مانند TPUهای گوگل) که برای عملکردی خاص طراحی شده‌اند، پردازنده‌های گرافیکی این شرکت عملکرد، تطبیق‌پذیری و جایگزین‌پذیری (Fungibility) بیشتری ارائه می‌دهند و تنها پلتفرمی هستند که تمام مدل‌های هوش مصنوعی را اجرا می‌کنند. اگرچه انویدیا هم‌اکنون بیش از ۹۰ درصد بازار تراشه‌های هوش مصنوعی را در اختیار دارد، اما تراشه‌های داخلی گوگل، به‌ویژه پس از عرضه مدل موفق Gemini 3 که با زیرساخت‌های خودِ گوگل آموزش دیده، توجهات را به‌عنوان یک جایگزین جدی به خود جلب کرده‌اند.
امروز بازار سهام آمریکا چهره‌ای متزلزل از خود نشان داد. شاخص S&P500 میان رشد و افت جزئی در نوسان بود و نزدک بخش زیادی از ریزش ۱.۳ درصدی ابتدای جلسه را جبران کرد. دلیل اصلی این نوسانات، انتشار داده‌های اقتصادی و تشدید رقابت میان انویدیا و آلفابت در بازار تراشه‌های هوش مصنوعی بود؛ آن هم یک روز پس از جهش خوش‌بینانه بازارها به احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر. سهام آلفابت با خبر مذاکره متا برای خرید میلیاردها دلار تراشه هوش مصنوعی گوگل رشد کرد و این شرکت را به ارزش ۴ تریلیون دلار نزدیک‌تر ساخت. در مقابل، سهام انویدیا، AMD و اوراکل تحت فشار قرار گرفتند. بااین‌حال برخی مدیران سرمایه، ورود گوگل به بازار تراشه‌های AI را نشانه ظرفیت عظیم این صنعت می‌دانند. در بخش داده‌ها، گزارش‌ها نشان داد خرده‌فروشی آمریکا در سپتامبر رشد ملایمی داشته، در حالی که تورم عمده‌فروشی به‌دلیل افزایش هزینه انرژی و غذا بالا رفته است. شاخص اعتماد مصرف‌کننده نیز به‌دلیل نگرانی‌های بازار کار بیشترین افت هفت‌ماهه را ثبت کرد. بازدهی اوراق ۱۰ساله کاهش یافت، دلار افت کرد و بیت‌کوین به زیر ۸۸ هزار دلار رسید. مجموعه این داده‌ها باعث شد بازارها احتمال کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در نشست دسامبر را حدود ۸۰ درصد برآورد کنند. در بازار کالا، گزارش‌هایی از توافق اولیه اوکراین با چارچوب یک طرح صلح اصلاح‌شده، قیمت نفت را به‌طور محسوسی پایین آورد.
شاخص S&P 500 از ابتدای سال تا ۲۱ نوامبر ۲۰۲۵، ۶.۶۳ تریلیون دلار به ارزش بازار خود افزود که معادل یک رشد ۱۲.۳ درصدی است. در این میان، شرکت آلفابت (Alphabet) به تنهایی مسئول ۱۹.۴ درصد از کل رشد این شاخص بود و با افزودن ۱.۲۸ تریلیون دلار، بزرگترین سهم را در میان تمامی شرکت‌ها به خود اختصاص داد. در رتبه‌های بعدی، انویدیا (Nvidia) با ۱۶ درصد (۱.۰۵ تریلیون دلار)، برادکام (Broadcom) با ۷.۸ درصد و مایکروسافت با ۵.۷ درصد قرار گرفتند؛ سایر شرکت‌های حاضر در لیست ۱۰ مشارکت‌کننده برتر نیز در مجموع ۱۰.۶ درصد به صعود این شاخص کمک کردند.
در حالی‌که موج سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی به سرعت به مرزهای «تریلیون دلاری» نزدیک می‌شود، نگرانی‌ها درباره شکل‌گیری یک حباب بزرگ فناوری در حال افزایش است. شرکت‌های فناوری برای ساخت دیتاسنترها، خرید تراشه‌های پیشرفته و توسعه مدل‌های هوش مصنوعی، صدها میلیارد دلار هزینه می‌کنند؛ رقمی که ممکن است در سال‌های آینده به چندین تریلیون دلار برسد. بخش زیادی از این هزینه‌ها از طریق سرمایه‌گذاری‌های پرریسک، بدهی‌های سنگین و حتی ساختارهای مالی «دایره‌ای» (به این معنی که غول‌های فناوری با سرمایه‌گذاری در شرکت‌های یکدیگر چرخه‌ای از حمایت داخلی ایجاد می‌کنند) تأمین می‌شود؛ ساختارهایی که برخی تحلیلگران را نگران کرده است. غول‌های AI مانند OpenAI، Anthropic و xAI به‌طور فزاینده‌ای از تأمین مالی مبتنی بر بدهی و سرمایه‌گذاری‌هایی استفاده می‌کنند که در نهایت دوباره به خرید تراشه‌های انویدیا منجر می‌شود؛ موضوعی که برخی آن را نشانه‌ای از وابستگی خطرناک اکوسیستم AI به یک تأمین‌کننده واحد می‌دانند. در همین حال، شرکت‌های بزرگ فناوری مانند آمازون، مایکروسافت، گوگل و متا نیز رکورد جدیدی در انتشار بدهی برای تأمین هزینه‌های این جهش سرمایه‌ای ثبت کرده‌اند. در حالی که هزینه‌ها سرسام‌آور است، مدل درآمدی این صنعت هنوز به‌طور کامل شکل نگرفته. براساس برآورد Bain، شرکت‌های AI تا سال ۲۰۳۰ باید حدود ۲ تریلیون دلار درآمد سالانه داشته باشند تا هزینه‌های پردازشی مورد نیاز را پوشش دهند؛ درحالی‌که پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد درآمد واقعی می‌تواند ۸۰۰ میلیارد دلار کمتر باشد. همزمان، برخی مطالعات دانشگاهی تردیدها را تقویت کرده‌اند. پژوهش MIT نشان می‌دهد که ۹۵٪ از شرکت‌ها بازدهی ملموسی از پروژه‌های AI دریافت نکرده‌اند. تحقیقات دیگری نیز هشدار می‌دهد که بخشی از خروجی‌های AI به‌جای افزایش بهره‌وری، به تولید «کار بی‌فایده» منجر شده و ممکن است هزینه‌های پنهان زیادی برای سازمان‌ها ایجاد کند. بازار نیز نسبت به این شرایط بی‌تفاوت نبوده است. سقوط گسترده سهام فناوری پس از معرفی مدل ارزان‌قیمت DeepSeek در ژانویه و بازگشت شدید نوسانات در سهام انویدیا، نشان داد سرمایه‌گذاران نسبت به ارزش‌گذاری‌های نجومی حساس‌تر از گذشته‌اند. با وجود این هشدارها، رهبران صنعت همچنان خوشبین هستند. سم آلتمن و مارک زاکربرگ می‌گویند که خطر حباب واقعی است، اما فرصت‌های بلندمدت چنان عظیم‌اند که «سرمایه‌گذاری کم» ریسک بزرگ‌تری محسوب می‌شود. آن‌ها معتقدند افزایش ظرفیت پردازشی برای پاسخ به تقاضای جهانی ضروری است و پیشرفت‌های بعدی می‌تواند ارزش‌افزایی سنگینی ایجاد کند. به‌طور کلی، سرمایه‌گذاری‌های عظیم، عدم قطعیت در بازدهی، وابستگی شدید به تأمین‌کنندگان محدود و رقابت رو‌به‌افزایش چین، همگی عواملی هستند که نگرانی‌ها درباره شکل‌گیری یک حباب هوش مصنوعی را جدی‌تر کرده‌اند؛ اما در عین حال، رشد سریع کاربران و کاربردهای AI نیز نشان می‌دهد این فناوری همچنان یکی از بزرگترین فرصت‌های اقتصادی عصر جدید است.
فضای حاکم بر بازارها رو به تیرگی نهاده است و عملکرد قیمتی امروز، آن چیزی نبود که خریداران انتظارش را می‌کشیدند. انویدیا بار دیگر در گزارش درآمدی خود فراتر از انتظارات ظاهر شد و پیش‌بینی درآمدی قدرتمندی ارائه کرد، اما پس از جهش ۵ درصدی در معاملات پیش از گشایش بازار، سهام این شرکت روند نزولی گرفت و با کاهش ۱.۸ درصدی مواجه شد؛ موضوعی که در یک روز با حجم معاملات بالا، تهدیدی برای ثبت یک کندل نزولی نامطلوب روی نمودار تکنیکال محسوب می‌شود. اگرچه برخی این وضعیت را ناشی از بازار اشباع‌شده با معاملات آپشن و تسویه موقعیت‌های پوشش ریسک می‌دانند، اما تردیدهایی جدی نسبت به این دیدگاه وجود دارد. نشانه‌های شکل‌گیری حباب در نماد انویدیا تقویت شده و عملکرد مدل «Gemini 3» گوگل نیز وزن بیشتری به این استدلال داده است. هرچند تقاضای بسیار بالا برای چند فصل آینده در قیمت‌ها پیش‌خور شده است، اما حاشیه سود ۷۵ درصدی در یک نظام سرمایه‌داری و رقابتی، پایدار نخواهد ماند. برای کلیت بازار، این موضوع لزوماً منفی نیست. اینکه گوگل ثابت کرد می‌تواند بدون چیپ‌های انویدیا یک مدل زبانی بزرگ (LLM) فوق‌العاده بسازد، به معنای آن است که انحصار شکسته شده و سود انویدیا کاهش، اما ارزش در زنجیره پایین‌دستی افزایش می‌یابد. مشکل اصلی اینجاست که انویدیا به تنهایی ۸ درصد از وزن شاخص S&P 500 را تشکیل می‌دهد، بنابراین هرگونه اصلاح سنگین در این سهم می‌تواند تاثیر منفی قابل‌توجهی بر کل شاخص بگذارد. تغییر مهم دیگر در هفته‌های اخیر مربوط به فدرال رزرو است. جروم پاول در برابر کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر موضع‌گیری کرد و اکنون احتمال این کاهش از یک قطعیت نسبی به تنها ۳۶ درصد رسیده است. یک فدرال رزرو با سیاست‌های کمتر انبساطی عامل بازدارنده‌ای برای بازار است، هرچند بخش زیادی از قیمت‌گذاری مجدد در بازار انجام شده است. در نهایت، با توجه به پیشرفت‌های تکنولوژیک اخیر گوگل، به نظر نمی‌رسد دوران هوش مصنوعی به پایان رسیده باشد، اما شرایط فعلی نشان می‌دهد که بازار همچنان پتانسیل یک اصلاح ۱۰ درصدی دیگر را از سطوح کنونی دارد.
سرمایه‌گذاران خرد ژاپنی دوباره به معامله‌ای بازگشته‌اند که در گذشته بارها برایشان زیان‌بار بوده است: خرید لیر ترکیه. این ارز که در سال جاری بیش از ۱۶٪ در برابر ین سقوط کرده، اکنون به یکی از محبوب‌ترین گزینه‌ها برای معامله‌گران ریسک‌پذیر روزانه ژاپنی تبدیل شده است. طبق داده‌های بورس مالی توکیو، تا تاریخ ۱۲ نوامبر، تقریباً ۹۰۰ هزار قرارداد مارجین مرتبط با جفت ارز TRYJPY در اختیار معامله‌گران ژاپنی بوده که نزدیک به بالاترین سطح تاریخی محسوب می‌شود.
سهام گوگل پس از رونمایی از Gemini 3 جهش قابل‌توجهی را تجربه کرد؛ مدلی که نه‌تنها در آزمون‌های هوش مصنوعی به صدر رتبه‌بندی‌ها صعود کرده، بلکه نشان داده است که گوگل برای پیشبرد نسل بعدی هوش مصنوعی به انویدیا وابسته نیست. این تحول، تصویری تازه از موازنه قدرت در بازار AI ترسیم می‌کند. دو سال پیش، گوگل با شکست پروژه Bard وارد یکی از بدترین دوره‌های خود شد. بازار وحشت‌زده بود که شاید موتور جست‌وجوی گوگل—دژ مستحکم این شرکت—با موج جدید مدل‌های مولد زیر سؤال برود. از ژانویه تا آوریل امسال سهام شرکت ۳۱ درصد سقوط کرد و بسیاری تصور کردند گوگل رقابت را به حریفان می‌بازد.اما ورق برگشت.. نقطه تحول زمانی بود که گوگل Veo 2 را معرفی کرد؛ مدلی ویدئویی که رقبا را به‌طور کامل کنار زد. پس از آن، Gemini با انعکاسی متوسط معرفی شد، اما نسخه‌های بعدی، Gemini 2 و Gemini 2.5، کیفیت آن را به‌سرعت ارتقا دادند. اکنون Gemini 3 عرضه شده؛ مدلی که براساس آزمون‌ها، در منطق، استدلال و پردازش تعاملی به سطحی رسیده که بسیاری متخصصان آن را «نقطه عطف» می‌دانند. این اتفاق از یک جهت بسیار مهم‌تر است: تمام آموزش Gemini بر روی تراشه‌های اختصاصی گوگل، یعنی TPUها انجام شده؛ بدون حتی یک GPU از انویدیا. گوگل از سال ۲۰۱۴ تصمیم گرفت به‌جای پرداخت حاشیه سود سنگین به انویدیا، زنجیره پردازشی خود را بسازد. نتیجه این تصمیم، تراشه‌های Tensor Processing Unit (TPU) بود؛ تراشه‌هایی که اکنون مزیت رقابتی اصلی گوگل را شکل داده‌اند. علاوه بر آن، گزارش‌ها نشان می‌دهد مدل تصویری "میدجرنی" نیز از TPU استفاده می‌کند؛ تراشه‌هایی که ۷۰ درصد ارزان‌تر از GPUهای انویدیا هستند و در پردازش استنتاج نیز کارآمدتر عمل می‌کنند. در چنین فضایی، تحلیلگران این پرسش کلیدی را مطرح می‌کنند: آیا حاشیه سود انویدیا بزرگترین حباب این چرخه تکنولوژی است؟ با اینکه بازار چشم‌انتظار گزارش مالی انویدیا است، این گزارش گذشته‌نگر است؛ در حالی که Gemini 3 تصویری از آینده ۳ تا ۵ ساله صنعت ارائه می‌دهد؛ آینده‌ای که در آن شرکت‌های بزرگ فناوری تراشه‌های اختصاصی خود را توسعه می‌دهند و وابستگی به GPU به‌شدت کاهش می‌یابد. گوگل نیز همزمان از نسل جدید TPU با نام Ironwood رونمایی کرده و نشان داده آماده ورود به مرحله بعدی رقابت است. اما شاید گویاترین نشانه از برتری گوگل، تصمیم شرکتی باشد که سخت‌گیرانه‌ترین استانداردها را در صنعت دارد: اپل. براساس گزارش‌ها، اپل قصد دارد نسخه جدید Siri را بر پایه Gemini بازطراحی کند. این تصمیم پس از مقایسه دقیق مدل‌های ChatGPT، Claude و Gemini گرفته شده و انتخاب نهایی اپل، گوگل بوده است. در لحظه نگارش این تحلیل، سهام گوگل ۵ درصد بالاتر باز شده؛ در حالی که بسیاری از غول‌های ابری طی هفته‌های اخیر اصلاحی ۱۰ درصدی را تجربه کرده‌اند. جریان بازار پیام ساده‌ای دارد: گوگل برنده رقابت هوش مصنوعی است و Gemini 3 نقطه‌ای است که این برتری را آشکار کرد.
سهام شرکت‌های حوزه سفر پس از آنکه گوگل از ابزارهای هوش مصنوعی خود در این بخش رونمایی کرد، با افت شدیدی مواجه شدند و این نگرانی را به وجود آوردند که آیا گوگل می‌تواند کل این صنعت را متحول کند. این در حالی است که گوگل خود یکی از نقاط روشن بازار سهام است و پس از انتشار اخباری مبنی بر سرمایه‌گذاری ۵ میلیارد دلاری شرکت برکشایر هاتاوی در این غول فناوری، سهام آن ۲.۸ درصد رشد کرد. همچنین شایعات قدرتمندی مبنی بر عرضه قریب‌الوقوع محصول شگفت‌انگیزی به نام Gemini 3 به گوش می‌رسد که می‌تواند جایگاه پیشرو گوگل در عرصه هوش مصنوعی را تثبیت کند. امروز نشانه‌ای از قدرت بالقوه گوگل آشکار شد؛ این شرکت از قابلیتی رونمایی کرد که به کاربران اجازه می‌دهد از طریق دستیار هوش مصنوعی خود برای سفر برنامه‌ریزی کنند. همزمان، گوگل در حال گسترش قابلیت‌های Google Flights در سطح جهانی است. واکنش بازار به این خبر شدید بود و سهام شرکت‌های بزرگ این حوزه سقوط کرد: اکسپدیا (Expedia): ۶.۵- درصد (بدترین عملکرد در شاخص نزدک ۱۰۰) بوکینگ (Booking): ۴.۳- درصد یونایتد ایرلاینز (UAL): ۵.۶- درصد دلتا ایرلاینز (DAL): ۴.۴- درصد صندوق قابل معامله JETS (ETF): ۳.۴- درصد ترس اصلی این است که گوگل ممکن است بخشی از این کسب‌وکار را برای خود تصاحب کند و همچنین با تبدیل شدن به یک پلتفرم جامع سفر، حاشیه سود شرکت‌های هواپیمایی و آژانس‌ها را از بین ببرد. گوگل در بیانیه‌ای اعلام کرده است که در آینده امکان رزرو مستقیم پروازها و هتل‌ها را نیز فراهم خواهد کرد و در این مسیر با شرکای صنعتی همکاری می‌کند. با این حال، همانطور که از واکنش بازار پیداست، ترس اصلی این است که گوگل در نهایت واسطه‌ها را حذف کرده یا حداقل حاشیه سود آن‌ها را به شدت کاهش دهد.
برکشایر هاتاوی، شرکت سرمایه‌گذاری وارن بافت، موقعیتی جدید به ارزش ۴.۳ میلیارد دلار در شرکت آلفابت (شرکت مادر گوگل) افشا کرده است. این سرمایه‌گذاری اکنون دهمین دارایی بزرگ سهامی برکشایر محسوب می‌شود و در پایان سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ در گزارش نظارتی این شرکت ثبت شده است. با توجه به احتیاط سنتی بافت در قبال شرکت‌های فناوری با رشد بالا، این اقدام قابل توجه است؛ هرچند او همواره اپل را بیشتر یک برند مصرفی می‌داند تا یک شرکت فناورانه. گمان می‌رود این خرید توسط یکی از مدیران پورتفوی برکشایر، تاد کومبز یا تد وِشلر انجام شده باشد؛ افرادی که سابقه سرمایه‌گذاری در شرکت‌های فناوری مانند آمازون را نیز دارند. سهام آلفابت در سال جاری ۴۶٪ رشد کرده است که عمدتاً ناشی از افزایش تقاضا برای خدمات ابری مبتنی بر هوش مصنوعی بوده است. این سرمایه‌گذاری جدید، اعتماد نهادهای بزرگ به شرکت‌های فناوری بزرگ مرتبط با هوش مصنوعی را تقویت می‌کند و ممکن است به رشد بیشتر سهام آلفابت کمک کند، به‌ویژه با توجه به رویکرد بلندمدت برکشایر در سرمایه‌گذاری.
گوگل برای پاسخ به جریمه ۳.۴ میلیارد دلاری اتحادیه اروپا، پیشنهادهایی برای اصلاح فعالیت‌های تبلیغاتی خود ارائه کرده است اما حاضر به واگذاری کامل بخش Ad Manager نشده است. این جریمه به‌دلیل آن بود که گوگل به‌طور ناعادلانه خدمات تبلیغاتی خود را در پلتفرم‌های خرید و فروش تبلیغات ترجیح داده و رقابت را مختل کرده است
گوگل قصد دارد حدود ۶ میلیارد دلار در آلمان سرمایه‌گذاری کند، که شامل توسعه مراکز داده و زیرساخت‌های دیجیتال در فرانکفورت، هاناو و سایر شهرهاست. این بزرگترین سرمایه‌گذاری گوگل در آلمان تاکنون است.
سافت‌بانک در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۵ عملکردی فراتر از انتظار ثبت کرد و سود خالص آن به ۲.۵۰ تریلیون ین رسید که بیش از پنج برابر برآوردها بود. فروش خالص نیز اندکی بالاتر از پیش‌بینی‌ها گزارش شد. این شرکت همچنین اعلام کرد که از اول ژانویه تقسیم سهام ۴ به ۱ را اجرا خواهد کرد. سود تقسیمی ۲۲ ین به ازای هر سهم تعیین شده و مجموع سود نیمه اول سال به ۲.۹۲ تریلیون ین رسیده است. گروه سافت‌بانک در ماه اکتبر، سهام خود در شرکت انویدیا را به ارزش ۵.۸۳ میلیارد دلار به فروش رسانده است. این خبر توسط بلومبرگ منتشر شده است. پاورقی: سافت‌بانک تاکنون تا سقف ۴۰ میلیارد دلار در حوزه هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری کرده که بخش عمده آن به OpenAI اختصاص یافته است. از این مبلغ، ۳۰ میلیارد دلار مستقیماً توسط خود سافت‌بانک تأمین می‌شود.
شرکت سونی در گزارش مالی سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۵ اعلام کرد: سود خالص: ۳۱۱.۴۳ میلیارد ین (برآورد: ۳۰۰.۱۷ میلیارد ین) سود عملیاتی: ۴۲۸.۹۷ میلیارد ین (برآورد: ۳۹۲.۱۶ میلیارد ین) پیش‌بینی سود عملیاتی سالانه: ۱.۴۳ تریلیون ین (قبلی: ۱.۳۳ تریلیون ین) پیش‌بینی فروش خالص سالانه: ۱۲.۰۰ تریلیون ین (قبلی: ۱۱.۷۰ تریلیون ین) سود تقسیمی سالانه بدون تغییر: ۲۵.۰۰ ین (برآورد: ۲۴.۹۲ ین) تأثیر تعرفه‌های آمریکا کاهش یافته و به ۵۰ میلیارد ین رسیده است (قبلی: ۷۰ میلیارد ین) تأثیر تعرفه‌ها بر سود عملیاتی سالانه: منفی ۵۰ میلیارد ین برنامه بازخرید سهام تا سقف ۱۰۰ میلیارد ین اعلام شده است.
گوگل اعلام کرد که در هفته‌های پیشرو، Ironwood؛ قدرتمندترین نسل تراشه‌های اختصاصی هوش مصنوعی این شرکت، به‌صورت عمومی در دسترس مشتریان قرار می‌گیرد. این تراشه که هفتمین نسل از واحدهای پردازش تنسور (TPU) محسوب می‌شود، نخستین‌بار در ماه آوریل برای تست و استقرار اولیه معرفی شده بود. به گفته گوگل، Ironwood بیش از چهار برابر سریع‌تر از نسخه پیشین است و با طراحی کاملاً درون‌سازمانی، قادر است گستره وسیعی از نیازهای هوش مصنوعی؛ از آموزش مدل‌های عظیم تا اجرای بلادرنگ چت‌بات‌ها و ایجنت‌های هوشمند را پوشش دهد. قابلیت اتصال ۹٬۲۱۶ تراشه در یک پاد واحد، به گفته گوگل، گلوگاه‌های پردازشی مدل‌های غول‌پیکر را حذف کرده و امکان مقیاس‌دهی برای بزرگترین مدل‌های داده‌محور موجود را فراهم می‌کند. این اقدام بخشی از رقابت فشرده میان بزرگترین بازیگران فناوری از جمله مایکروسافت، آمازون و متا، برای ایجاد زیرساخت هوش مصنوعی نسل آینده است. اگرچه بخش عمده بار پردازشی مدل‌های زبانی بزرگ بر دوش GPUهای انویدیا قرار داشته، اما گوگل با توسعه سیلیکون سفارشی تلاش می‌کند مزیت‌هایی در هزینه، عملکرد و بهره‌وری ارائه دهد. TPUها اکنون یک دهه سابقه توسعه دارند و Ironwood جدیدترین گام در این مسیر است. گوگل اعلام کرد که استارتاپ Anthropic قصد دارد تا یک میلیون واحد از این تراشه‌ها را برای اجرای مدل Claude به‌کار بگیرد؛ نشانه‌ای از استقبال جدی مشتریان کلان از نسل جدید تراشه‌های گوگل.
ترامپ: ممکن است در حال کار بر روی طرحی با چین و روسیه برای خلع سلاح هستهای باشیم
اپل در حال نهایی کردن قراردادی است که به موجب آن، سالانه حدود ۱ میلیارد دلار به گوگل پرداخت خواهد کرد تا از مدل هوش مصنوعی جمینای این شرکت برای کمک به اجرای ویژگی‌های سیری (Siri)، که برای سال ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده‌اند، استفاده کند. بر اساس این توافق، اپل برای قدرت بخشیدن به سیری، از مدل ۱.۲ تریلیون پارامتری گوگل بهره خواهد برد.
