ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
به گزارش بلومبرگ، بانک ملی سوئیس قصد دارد نرخ‌های بهره را در سطح صفر حفظ کند و از بازگشت به نرخ‌های منفی خودداری نماید. این تصمیم در حالی اتخاذ می‌شود که ارزش فرانک سوئیس افزایش یافته و پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد تورم سال آینده کاهش خواهد یافت. با وجود این شرایط، مقامات پولی ترجیح می‌دهند از کاهش هزینه‌های وام‌گیری به زیر حد پایین اجتناب کنند و سیاست فعلی را ادامه دهند.
رالی مس با شتاب بیشتری ادامه دارد؛ تقاضا برای خودروهای برقی، ارتقای شبکه‌های برق و مراکز داده مرتبط با هوش مصنوعی، چشم‌انداز صعودی بلندمدت این فلز را تقویت کرده است. محدودیت‌های عرضه و عدم قطعیت در سیاست‌های تعرفه‌ای نیز فشار افزایشی بیشتری ایجاد کرده‌اند. وضعیت بازار مس امسال در بورس فلزات لندن ۳۰٪ رشد کرده و به حدود ۱۱,۱۸۹ دلار در هر تن رسیده است. قیمت‌های آمریکا کمی بالاتر بوده‌اند، تحت تأثیر عدم قطعیت در سیاست‌های تعرفه‌ای. تحلیلگران انتظار دارند این رالی ادامه یابد زیرا تقاضای ساختاری از عرضه پیشی گرفته است. پیش‌بینی‌ها بانک UBS پیش‌بینی می‌کند مس در سه‌ماهه اول سال آینده به ۱۱,۵۰۰ دلار برسد و تا ژوئن ۲۰۲۶ به ۱۲,۰۰۰ دلار، سپتامبر ۱۲,۵۰۰ دلار و پایان سال نزدیک به ۱۳,۰۰۰ دلار در هر تن. بانک Citi پیش‌بینی می‌کند قیمت پایه طی ۶ تا ۱۲ ماه آینده ۱۲,۰۰۰ دلار باشد و احتمال ۴۰٪ برای سناریوی صعودی تا ۱۴,۰۰۰ دلار در نظر گرفته است. چشم‌انداز بلندمدت تقاضای فزاینده برای مس، که پیش‌تر ستون اصلی ساخت‌وساز، حمل‌ونقل و الکترونیک بود، اکنون به‌عنوان عنصر حیاتی در برق‌رسانی و نیازهای انرژی مراکز داده هوش مصنوعی مطرح شده است. این چشم‌انداز باعث رقابت شدید برای دارایی‌های مرتبط با مس شده و می‌تواند به سود سهام شرکت‌های معدنی و ETFهای مرتبط با مس منجر شود. تحلیل کوتاه رالی مس ناشی از تقاضای ساختاری و نیازهای جدید برق‌رسانی و هوش مصنوعی است و می‌تواند تا سال‌های آینده قیمت‌های تاریخی جدیدی رقم بزند.
گلدمن ساکس اعلام کرد که جهش قیمت مس بالای ۱۱,۰۰۰ دلار کوتاه‌مدت خواهد بود. این بانک سرمایه‌گذاری همچنین پیش‌بینی کرده است که در سال ۲۰۲۶ نسبت به آلومینیوم، لیتیوم و سنگ‌آهن دیدگاه نزولی دارد.
سفارش‌های مس در بورس فلزات لندن (LME) با جهش ۵۰,۵۷۵ تن، به بالاترین سطح از سال ۲۰۱۳ رسید.
به گزارش بلومبرگ، قیمت مس در بورس فلزات لندن به رکورد جدیدی رسید؛ زیرا بازار جهانی با نگرانی از کمبود عرضه روبه‌رو است. این فلز تا ۰.۹٪ افزایش یافت و به ۱۱,۲۹۴.۵ دلار در هر تن رسید.
کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در دسامبر به عنوان سناریو اصلی بازارها بازگشته است، اما دلار همچنان نسبتاً قوی باقی مانده است. شاخص‌های ارزیابی کوتاه‌مدت ما (تیم تحلیل ING) نشان می‌دهند که ریسک‌های قابل توجهی برای اصلاح دلار وجود دارد، مگر اینکه داده‌ها موجب بازنگری افزایشی در نرخ‌ها شوند. مسائل ژئوپولیتیکی همچنان در کانون توجه خواهند بود، هم برای ارزهای اروپایی (مذاکرات صلح اوکراین) و هم برای ین ژاپن (تنش‌های ژاپن-چین بر سر تایوان). دلار آمریکا: نسبت به نرخ‌ها، دلار خیلی قوی است اخبار ژئوپولیتیکی امروز باید در کانون توجه باشد. ایالات متحده در روز پنج‌شنبه موضع خود را در خصوص مهلت تعیین‌شده برای پذیرش توافق صلح اوکراین توسط روسیه نرم‌تر کرده است و یک توافق جدید 19 ماده‌ای در روزهای آینده مورد بحث قرار خواهد گرفت. صدراعظم آلمان، مرتس، احتمال پیشرفت در این هفته را کم‌رنگ کرده است، در حالی که کرملین لحن محتاطانه‌ای از امیدواری نشان داده است. واکنش بازار فارکس به چشم‌انداز صلح اوکراین تاکنون اندک بوده است، به طوری که نه تنها هیچ جهش قابل توجهی در ارزهای با بتای بالا در اروپا (مثل یورو و پوند) مشاهده نشده، بلکه فشار جدی‌ای بر فرانک سوئیس، که پناهگاه امن ترجیحی برای ریسک‌های اروپایی است، وارد نشده است. در بین ارزهای گروه ده (G10)، ین ژاپن همچنان در کانون توجه است و بازار به طور speculative (حدس‌زنی) در حال آزمایش تحمل مقامات ژاپنی است. گزارش‌ها نشان می‌دهد که تماس اخیر ترامپ و شی جین‌پینگ شامل بحث‌هایی درباره تایوان بوده است که بر ارزش ین تاثیر منفی گذاشته است. شکاف دیپلماتیک بین ژاپن و چین در خصوص تایوان ادامه دارد و بازارها در حال افزودن پریمیوم ریسک به ین هستند، با توجه به احتمال پیامدهای اقتصادی اقدامات تلافی‌جویانه پکن. نقدینگی کم در آستانه تعطیلات شکرگزاری ممکن است شرایط مناسبی برای بانک ژاپن فراهم آورد تا در جفت ارز USDJPY دخالت کند، به ویژه پس از اصلاح بازار در این جفت ارز. داده‌های ایالات متحده ممکن است محرک این اصلاح باشند، اما به نظر نمی‌رسد که این اتفاق امروز بیفتد. فروش خرده‌فروشی باید نسبتاً قوی باشد و ما انتظار داریم که اطمینان مصرف‌کننده به طور متوسط به 93.5 کاهش یابد که نزدیک به پیش‌بینی اجماعی است. همچنین، پیش‌بینی ما برای شاخص قیمت تولیدکننده سپتامبر، مطابق با انتظارات است و رشد آن 0.3 درصد ماهانه خواهد بود. ما انتظار نداریم که این داده‌ها تاثیر زیادی بر انتظارات نرخ بهره داشته باشند، که در حال حاضر تحت تاثیر برخی اظهارات آرامش‌بخش مقامات فدرال رزرو قرار دارد. علاوه بر کریس والر، مری دالی نیز از کاهش نرخ بهره در دسامبر حمایت کرده است. هرچند او رای‌دهنده در این سال نیست، اما موضع او همچنان فشار داویش (کاهش نرخ بهره) بر کمیته سیاست پولی فدرال رزرو وارد می‌کند. بازارها دوباره 19 نقطه پایه کاهش نرخ برای دسامبر را پیش‌بینی می‌کنند اما دلار همچنان مقاوم باقی مانده است. برخی از جریان‌های متعادل‌سازی سالانه قبل از تعطیلات شکرگزاری ممکن است در این زمینه دخیل باشند، اما مگر اینکه بازارها به بازنگری‌ها و نگاه‌های انقباضی (هاوکیش) به سیاست پولی برسند، دلار در این سطوح نسبت به اختلاف نرخ کوتاه‌مدت بیش از حد قوی به نظر می‌رسد و ما ریسک‌های قابل توجهی برای کاهش ارزش آن پیش‌بینی می‌کنیم. یورو: تاکنون هیچ واکنشی به اخبار اوکراین یورو هنوز هیچ بهره‌ای از مذاکرات صلح اوکراین نبرده است و در حال حاضر با 2% ارزیابی پایین‌تر از ارزش واقعی خود نسبت به دلار (طبق مدل ما) معامله می‌شود. این موضوع خاص یورو نیست، چرا که ارزیابی بیش از حد دلار در اکثر ارزهای G10 مشابه است یا حتی بالاتر است. در زمینه داده‌ها، دیروز به بررسی شاخص Ifo آلمان پرداختیم. نتایج چندان مثبت نبودند؛ زیرا احساسات تجاری در آلمان در نوامبر کاهش یافته است. انتظارات ضعیف‌تر شده‌اند، هرچند شرایط جاری کمی بهبود یافته است، که نشان‌دهنده کاهش خوش‌بینی بعد از امید به محرک‌های مالی اولیه است. عدم استفاده بهینه از بودجه 2025 نشان می‌دهد که تحریک‌های اقتصادی ممکن است تنها از سال آینده آغاز شود که امیدواری‌هایی برای سال 2026 به همراه دارد. EURCHF ممکن است راه بهتری برای بازی کردن با احتمال موفقیت مذاکرات صلح اوکراین باشد، اما ارزیابی پایین یورو نسبت به دلار نباید نادیده گرفته شود و بازگشت آن به بالای 1.160 در کوتاه‌مدت همچنان سناریوی اصلی ماست. پوند: نگرانی‌ها پیش از بودجه نوسانات پیش‌بینی‌شده در جفت ارز EURGBP برای یک هفته آینده 3 نقطه بیشتر از نوسانات واقعی است، که بالاترین اختلاف نسبی از زمان اعلام بودجه مینی 2022 است. این نشان می‌دهد که با وجود برخی بهبودها در گیلت‌های (اوراق قرضه) بلندمدت، بازار فارکس همچنان نگران پیش‌بینی‌های بودجه بریتانیا است که قرار است فردا اعلام شود. این جفت ارز ممکن است امروز در سطح 0.880 ثابت بماند، مگر اینکه پیش‌بینی‌هایی در خصوص بودجه منتشر شود که باعث حرکت بازار شود (این ریسک غیرقابل انکار است). دلار نیوزیلند: آخرین کاهش نرخ توسط بانک مرکزی نیوزیلند همانطور که در پیش‌بینی بانک مرکزی نیوزیلند اشاره کردیم، انتظار داریم که امشب (در ساعت 4:30 صبح چهارشنبه به وقت ایران) بانک مرکزی نیوزیلند نرخ بهره را 25 نقطه پایه کاهش دهد که نرخ‌ها به 2.25% خواهد رسید. این را ما به عنوان نرخ پایانی در نظر می‌گیریم؛ زیرا کاهش تورم ممکن است کندتر از آنچه پیش‌بینی می‌شد، اتفاق بیفتد و رشد اقتصادی ممکن است مقاوم‌تر از آنچه انتظار می‌رفت، باشد. در بیانیه‌ی مربوطه، ممکن است بانک مرکزی درهای بیشتری برای کاهش نرخ‌ها در آینده نبندد، اما به نظر ما پیش‌بینی‌های جدید نرخ‌ها نشان می‌دهد که دیگر کاهش نرخ‌ها در دستور کار نیست. این پیام به اندازه کافی از نظر انقباضی (هاوکیش) بودن می‌تواند باعث کاهش انتظارات باقی‌مانده برای کاهش بیشتر نرخ‌ها در سال 2026 (که 42 نقطه پایه برای مه 2026 قیمت‌گذاری شده است) شود و موجب تقویت دلار نیوزیلند شود. ما همچنان برای جفت ارز NZDUSD خوش‌بین هستیم و انتظار داریم تا پایان سال، این جفت ارز به بالای 0.570 بازگردد. منبع: ING
مورگان استنلی اعلام کرد که اصلاح بازار سهام آمریکا تقریباً به پایان رسیده است و افت اخیر می‌تواند فرصتی برای خرید تا سال ۲۰۲۶ باشد. این بانک با چشم‌انداز صعودی سود هر سهم (EPS) در سال ۲۰۲۶ و انتظار برای تسهیل زودتر از پیش‌بینی سیاست‌های فدرال رزرو، بر چرخش سرمایه به سمت سهام چرخه‌ای، شرکت‌های کوچک و بخش‌های ارزشی تأکید دارد. مایکل ویلسون، استراتژیست مورگان استنلی، گفت که فشارهای ناشی از سیاست‌های فدرال رزرو و کاهش نقدینگی بر بازارها سنگینی کرده است اما همچنان به چشم‌انداز صعودی ۱۲ ماه آینده «با اطمینان بالا» باور دارد. ویلسون اشاره کرد که شاخص S&P 500 تنها ۵٪ افت کرده اما دو سوم از هزار شرکت بزرگ آمریکا بیش از ۱۰٪ کاهش داشته‌اند که نشان‌دهنده ضعف عمیق‌تر است و اصلاح بازار به مراحل پایانی نزدیک‌تر است. مورگان استنلی هشدار داد که اگر فدرال رزرو کاهش نرخ بهره را به تأخیر بیندازد، مرحله پایانی اصلاح می‌تواند شامل افت سهام غول‌های بزرگ باشد. با این حال، ویلسون هر ضعف بیشتر را فرصتی برای تقویت فرضیه «بازیابی تدریجی» دانست و به داده‌های نرم بازار کار اشاره کرد که می‌تواند زمینه‌ساز کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو باشد. مورگان استنلی برای سال ۲۰۲۶ رشد ۱۷٪ سود هر سهم را پیش‌بینی کرده و همچنان در بخش‌های شرکت‌های کوچک، کالاهای مصرفی اختیاری، سلامت، صنایع و مالی موقعیت‌های پررنگ دارد.
مایکل ویلسون می‌گوید فشار فعلی بازار سهام یک اصلاح تاکتیکی به‌دلیل نگرانی‌ها درباره نقدینگی فدرال‌رزرو است، نه نشانه‌ای از تضعیف بنیادهای اقتصادی. به‌گفته او، «آسیب زیرسطحی» بازار نشان می‌دهد که این دوره اصلاح رو به پایان است. ویلسون همچنان بسیار خوش‌بین است؛ انتظار دارد فدرال‌رزرو نرخ‌ها را کاهش دهد و رشد ۱۷ درصدی سود شرکت‌ها در سال ۲۰۲۶ را پیش‌بینی می‌کند. توصیه: از این ضعف بازار برای خرید استفاده کنید.
بله، ما قبلاً در این موقعیت بوده‌ایم، اما حالا نشانه‌هایی از پیشرفت در مذاکرات صلح در اوکراین در بازارهای ارزی مشاهده می‌شود. ارزهای منطقه CEE (کشورهای اروپای مرکزی و شرقی) در حال حفظ دستاوردهای هفته گذشته خود هستند و EURCHF اکنون به تدریج بالاتر از سطح 0.93 قرار گرفته است. کاهش قیمت انرژی باید برای یورو حمایت‌کننده باشد. پیشرفت بیشتر در مذاکرات صلح و احتمالاً گزارشی نرم‌تر از کتاب بژ فدرال رزرو در روز چهارشنبه می‌تواند باعث شود EURUSD به سطح 1.1500 دست یابد. دلار: احتمال کاهش بیشتر ارزش دلار در این هفته در هفته‌ای که به دلیل تعطیلات روز شکرگزاری در ایالات متحده، بازارها کمی خلوت‌تر خواهند بود، توجه بسیاری به مذاکرات صلح در اوکراین معطوف خواهد شد. ما قبلاً چندین بار در این موقعیت بوده‌ایم، اما به نظر می‌رسد فشار تحریم‌ها روسیه را بیشتر از همیشه به سمت یک توافق صلح سوق داده است. گزارش‌های اخیر حاکی از آن است که ایالات متحده در حال عقب‌نشینی از حمایت از خواسته‌های حداکثری روسیه است و احتمالاً رئیس‌جمهور اوکراین، ولودیمیر زلنسکی، در روزهای آینده به واشنگتن خواهد رفت تا مستقیماً با رئیس‌جمهور ایالات متحده، دونالد ترامپ، گفت‌وگو کند. جزئیات مذاکرات جاری در ژنو هنوز کمی مبهم است، اما فضای کلی به شکلی محتاطانه خوش‌بینانه است. ارزهای منطقه CEE در اواخر هفته گذشته بر اساس این طرح صلح میان ایالات متحده و روسیه تقویت شده‌اند و امروز نیز شاهد افزایش EURCHF به بالای 0.93 هستیم. به یاد بیاورید که EURCHF پس از حمله روسیه به اوکراین در سال 2022 سقوط کرده بود. همچنین، قیمت‌های گاز طبیعی و نفت به نزدیک‌ترین حد خود در سال جاری رسیده‌اند – معکوس بحران تأمین انرژی در سال 2022. این‌ها خبر خوبی برای چشم‌انداز رشد جهانی هستند، اگر مذاکرات صلح پیشرفت بیشتری داشته باشند، و در صورت تجدید نظر در پیش‌بینی‌های رشد اروپا و تضعیف مزیت استقلال انرژی ایالات متحده، می‌تواند به نفع دلار تمام شود. بعید به نظر می‌رسد که این هفته، داده‌های اقتصادی ایالات متحده بتوانند تاثیر زیادی روی دلار بگذارند، ولی گزارش کتاب بژ فدرال رزرو در روز چهارشنبه احتمالاً مورد توجه قرار خواهد گرفت. از لحاظ داده‌های اقتصادی، پیش‌بینی می‌شود که آمار فروش خرده‌فروشی ماه سپتامبر قوی باشد، اما بازار احتمالاً بیشتر به دنبال تحلیل کتاب بژ خواهد بود. در این گزارش، هرگونه شواهد روایی از ۱۲ منطقه گزارش‌دهی فدرال رزرو مبنی بر اینکه روند کند شدن اشتغال گسترش یافته است، ممکن است موجب بازگشت گمانه‌زنی‌ها درباره کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر شود. در روز جمعه، اظهارات جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، مبنی بر اینکه او به کاهش دیگری در دسامبر رای می‌دهد، باعث نوسانات در بازار شد. در واقع، بازار احتمال کاهش نرخ بهره در دسامبر را تا 75٪ قیمت‌گذاری کرده است و این سوال مطرح است که چرا دلار در این صبح کمی ضعیف‌تر نشده است. به‌طور کلی، ترکیب پیشرفت‌های مذاکرات صلح اوکراین و کتاب بژ، ریسک‌های نزولی برای دلار در این هفته ایجاد می‌کند. به این ترتیب، احتمالاً مقاومت DXY در محدوده 100.25/35 همچنان پابرجا خواهد ماند. یورو: کاهش قیمت انرژی مفید است تیترهای خبری امروز نشان می‌دهند که قیمت گاز طبیعی اروپا برای نخستین بار از ماه مه 2024 به زیر 30 یورو به ازای هر مگاوات ساعت رسیده است. این خبر قطعاً برای صنعت تولیدی اروپا بسیار خوشایند است. این در حالی است که بخش تولید همچنان بر شاخص‌های کلی کسب‌وکار منطقه تاثیر منفی می‌گذارد و آلمان در حال بررسی کمک‌های مالی انرژی است. کاهش قیمت‌های انرژی باعث افزایش شاخص شرایط تجاری یورو به بالاترین سطح خود در سال جاری شده است – که این تحولی کاملاً مثبت برای یورو به شمار می‌آید. ما کمی تعجب کرده‌ایم که EURUSD هنوز در نزدیکی سطح 1.1500 باقی مانده است، اما شاید سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند دیدگاه‌های مثبت خود را در مورد یورو از طریق EURCHF بیشتر از EURUSD بیان کنند. با این حال، به نظر می‌رسد که رویدادهای این هفته می‌تواند سطح حمایت EURUSD را در 1.1500 تقویت کند. در تقویم امروز، شاخص Ifo آلمان منتشر خواهد شد. داده‌های PMI ماه نوامبر برای آلمان که در روز جمعه منتشر شد، کمی ناامیدکننده بود، بنابراین باید دید چه تأثیری بر بخش انتظارات شاخص Ifo که پیش‌بینی می‌شود به 91.6 برسد، خواهد گذاشت. اگر پیشرفت‌های بیشتری در مذاکرات صلح اوکراین به دست آید، EURCHF به راحتی می‌تواند به 0.9400/9450 در بازارهای کم حجم پایان سال برسد. پوند: حفظ ثبات در آستانه بودجه در روز جمعه، ما برآورد کردیم که ریسک پریمیوم – یا جایی که EURGBP و اوراق قرضه 10 ساله بریتانیا باید نسبت به متغیرهای مالی معمولی معامله شوند – حدود 0.5٪ و 10 نقطه پایه است. پیش‌بینی ما برای روز چهارشنبه، زمانی که بودجه انگلستان منتشر می‌شود، این است که احتمالاً پتانسیل صعود پوند محدود خواهد بود در صورتی که بودجه‌ای معتبر و دقیق ارائه شود و اینکه احتمالاً مقداری کاهش برای پوند وجود خواهد داشت چرا که چرخه کاهش نرخ بانک انگلستان در سال 2026 هنوز به درستی قیمت‌گذاری نشده است. ما انتظار داریم که EURGBP دوباره در محدوده 0.8760/70 پیش از بودجه حمایت پیدا کند. منبع: ING
رئیس بانک ملی سوئیس، مارتین اشلگل، اعلام کرد که تورم بسیار پایین سوئیس در ماه‌های آینده اندکی افزایش خواهد یافت، هرچند همچنان در محدوده تعریف‌شده ثبات قیمتی بانک (۰٪ تا ۲٪) باقی می‌ماند. وی اشاره کرد که تورم فعلی در کف محدوده هدف قرار دارد اما انتظار می‌رود در فصل‌های آینده کمی بالا برود. بر اساس پیش‌بینی‌های بانک سوئيس، تورم میانگین در سال ۲۰۲۵ حدود ۰.۲٪، در ۲۰۲۶ حدود ۰.۵٪ و در ۲۰۲۷ حدود ۰.۷٪ خواهد بود. اشلگل تأکید کرد که بازگشت به نرخ‌های منفی، که بین سال‌های ۲۰۱۵ تا ۲۰۲۲ استفاده می‌شد، نیازمند شرایط بسیار خاص است. او افزود که سیاست فعلی نرخ صفر همچنان انبساطی بوده و از تورم و فعالیت اقتصادی حمایت می‌کند. وی همچنین درباره توافق تجاری مقدماتی با ایالات متحده سخن گفت که تعرفه‌های صادراتی سوئیس را به‌طور قابل توجهی کاهش خواهد داد. با این حال هشدار داد که تعرفه‌ها تنها بخشی از فضای کلی عدم قطعیت هستند؛ عاملی که او آن را «سمی برای اقتصاد» توصیف کرد.
توماس اشلگل، رئیس بانک ملی سوئیس (SNB)، در تازه‌ترین اظهارات خود تأکید کرد که آستانه بازگشت به نرخ‌های بهره منفی بسیار بالا است و تنها در شرایط ویژه و اضطراری چنین اقدامی محتمل خواهد بود. با این حال او افزود که در صورت ضرورت، SNB آمادگی دارد دوباره نرخ‌ها را منفی کند؛ امری که نشان می‌دهد بانک مرکزی همچنان به انعطاف‌پذیری ابزارهای سیاست پولی خود متعهد است.
داده‌های اقتصادی سوئیس نشان داد که عرضه پول M3 در ماه اکتبر ۲۰۲۵ نسبت به سال گذشته ۴.۸٪ افزایش یافته است. این رقم بالاتر از پیش‌بینی ۳.۹٪ بود و نشان‌دهنده رشد نقدینگی در اقتصاد سوئیس است. افزایش عرضه پول می‌تواند بر سیاست‌های پولی بانک ملی سوئیس و انتظارات تورمی اثرگذار باشد.
با نزدیک شدن به پایان فصل پررونق تولید در چین، مصرف مس برخلاف انتظار کاهش یافته و نرخ بهره‌برداری کارخانه‌های فرآوری به پایین‌ترین سطح چندساله در این فصل رسیده است. این موضوع بار دیگر نشان می‌دهد که چگونه تقاضا در بزرگ‌ترین مصرف‌کننده جهان می‌تواند به‌سرعت در واکنش به افزایش شدید قیمت‌ها کاهش یابد. در حالی که قیمت جهانی مس در پایان ماه گذشته به دلیل اختلال در معادن جهانی به رکورد تاریخی رسید، مصرف داخلی چین همچنان وابسته به بخش ساخت‌وساز و املاک بحران‌زده باقی مانده است. کاهش هزینه‌های دولتی نیز یکی دیگر از عوامل تضعیف تقاضا بوده است. در شرایطی که معمولاً فعالیت صنعتی در پاییز افزایش می‌یابد، امسال این روند محقق نشده و ذوب‌کنندگان چینی برای جذب مازاد عرضه به صادرات روی آورده‌اند. به گفته نیکول نی، معاون شرکت Eagle Metal، افزایش بیش از حد قیمت مس باعث شده تقاضا به‌هم بریزد و بسیاری از مشتریان به دلیل تحقق اهداف سالانه، انگیزه‌ای برای تولید بیشتر ندارند. بر اساس داده‌های بازار فلزات شانگهای: تولیدکنندگان سیم مسی نرخ بهره‌برداری را به ۶۱٪ کاهش داده‌اند (کمترین از فوریه تاکنون) تولید لوله‌های مسی به ۶۲٪ و صفحات و نوارهای مسی به ۶۵٪ رسیده است این سطوح پایین‌ترین نرخ‌های ثبت‌شده برای ماه اکتبر در یک دهه اخیر هستند تنها نقطه روشن، افزایش تولید فویل مسی به ۸۴٪ در اکتبر بود که در پاسخ به افزایش تقاضا برای باتری‌های ذخیره‌سازی بزرگ‌مقیاس رخ داد. باتری‌ها، همراه با انرژی خورشیدی و خودروهای برقی، موتورهای جدید رشد صنعتی چین محسوب می‌شوند.
بانک ملی سوئیس، اعلام کرد که اداره مالی فدرال قصد دارد در سال ۲۰۲۶ اوراق قرضه‌ای با ارزش اسمی ۴.۵ میلیارد فرانک سوئیس منتشر کند. با در نظر گرفتن اوراقی که در سال ۲۰۲۶ سررسید می‌شوند، حجم کل اوراق قرضه کنفدراسیون در گردش، به‌طور خالص ۱ میلیارد فرانک افزایش خواهد یافت. همچنین، حجم بدهی‌های ثبت‌شده در بازار پول قرار است در محدوده‌ای بین ۶ تا ۱۴ میلیارد فرانک سوئیس حفظ شود.
مورگان استنلی چشم‌انداز شاخص S&P 500 را ارتقا داد و هدف ۱۲ ماهه جدید خود را ۷۸۰۰ واحد اعلام کرد؛ پیش‌تر این هدف ۷۲۰۰ واحد بود. مایک ویلسون، استراتژیست ارشد سهام آمریکا در این بانک، معتقد است که بازار گاوی (بولیش) جدید از ماه آوریل آغاز شده است. ویلسون رشد سودآوری شرکت‌ها، بهبود بهره‌وری عملیاتی، قدرت قیمت‌گذاری بیشتر و افزایش کارایی ناشی از هوش مصنوعی را عوامل حمایت‌کننده از سودها تا سال ۲۰۲۶ می‌داند. پیش‌بینی سود هر سهم (EPS) برای S&P 500 به ترتیب ۲۷۲ دلار در ۲۰۲۵، ۳۱۷ دلار در ۲۰۲۶ و ۳۵۶ دلار در ۲۰۲۷ اعلام شده است. ویلسون می‌گوید که ممکن است نسبت قیمت به سود (P/E) کمی کاهش یابد اما با توجه به رشد قوی سودآوری، در سطح بالایی باقی خواهد ماند. عامل دوم، سیاست پولی است: ویلسون انتظار دارد فدرال رزرو سیاستی انبساطی در پیش گیرد، شامل کاهش نرخ بهره و حمایت از ترازنامه، زیرا دولت قصد دارد اقتصاد را «داغ نگه دارد». او معتقد است که بازارها میزان انبساطی بودن سیاست‌های آتی فدرال رزرو را دست‌کم گرفته‌اند. در بخش‌های مختلف بازار، مورگان استنلی انتظار دارد که رهبری بازار گسترده‌تر شود. ویلسون وزن سهام شرکت‌های کوچک را افزایش داده و همچنین بخش کالاهای مصرفی اختیاری را به رتبه «وزن بالا» ارتقا داده است. او همچنین بر موضع «وزن بالا» در بخش‌های مالی و سلامت تأکید کرده و بخش سلامت را گزینه برتر برای رشد با کیفیت بالا معرفی کرده است.
چشم‌انداز اقتصادی و استراتژیک جهانی مورگان استنلی برای سال ۲۰۲۶: هدف شاخص S&P 500 در پایان سال ۲۰۲۶ را ۷۸۰۰ واحد پیش‌بینی کرده است. سهام آمریکا در سال ۲۰۲۶ عملکرد بهتری نسبت به سایر بازارهای جهانی خواهد داشت. بخش کالاهای مصرفی بادوام آمریکا از «کم‌وزن» به «پُروزن» ارتقاء یافته است. بخش بهداشت و درمان آمریکا از «وزن برابر» به «پُروزن» ارتقاء یافته است. سهام شرکت‌های کوچک آمریکا نسبت به شرکت‌های بزرگ به «پُروزن» ارتقاء یافته‌اند. شاخص دلار تا نیمه اول سال به ۹۴ کاهش می‌یابد و تا پایان سال به ۹۹ بازمی‌گردد. قیمت طلا در سطح ۴٬۵۰۰ دلار در هر اونس پیش‌بینی شده است. قیمت مس در سطح ۱۰٬۶۰۰ دلار در هر تن پیش‌بینی شده است. قیمت نفت برنت به دلیل تعادل ضعیف عرضه و تقاضا در حدود ۶۰ دلار باقی می‌ماند.
ایالات متحده و سوئیس در چارچوب یک توافق تجاری جدید به کاهش قابل‌توجه تعرفه‌های وارداتی دست یافته‌اند. بر اساس این توافق، تعرفه اعمال‌شده بر بسیاری از کالاهای سوئیسی در بازار آمریکا از ۳۹ درصد به ۱۵ درصد کاهش خواهد یافت؛ اقدامی که می‌تواند فشار سنگین ماه‌های اخیر بر صادرکنندگان سوئیسی را تا حد زیادی برطرف کند. نماینده تجاری آمریکا، جیمیسون گریر، اعلام کرده است که این توافق شامل انتقال بخشی از فعالیت‌های تولیدی سوئیس به خاک آمریکا؛ از جمله در حوزه داروسازی، تجهیزات ریلی و پالایش طلا خواهد بود؛ اقدامی که واشنگتن آن را گامی مهم برای تقویت تولید داخلی می‌داند. در سوئیس، صنایع صادرات‌محور این توافق را به‌عنوان ایجاد شرایط رقابتی برابر با اتحادیه اروپا استقبال کرده‌اند؛ چرا که شرکت‌های اروپایی پیش از این با تعرفه ۱۵ درصدی وارد بازار آمریکا می‌شدند. کاهش تعرفه‌ها برای صنایعی مانند ماشین‌آلات، ابزار دقیق، ساعت‌سازی و صنایع غذایی اهمیت ویژه‌ای دارد. داده‌های اخیر نشان می‌دهد صادرات سوئیس به آمریکا در سه‌ماهه منتهی به سپتامبر ۱۴ درصد کاهش یافته و صادرات ماشین‌ابزار ۴۳ درصد سقوط کرده است. توافق جدید می‌تواند این روند را تعدیل کند و چشم‌انداز رشد اقتصادی سال ۲۰۲۶ را بهبود بخشد. دو طرف اعلام کرده‌اند که جزئیات کامل توافق و جدول زمانی اجرای آن به‌زودی منتشر خواهد شد.
یک مقام ارشد آمریکایی اعلام کرد که مذاکرات تجاری میان ایالات متحده و سوئیس روز پنج‌شنبه پیشرفت قابل توجهی داشته و «بسیار مثبت» ارزیابی شده است. این مقام افزود که واشنگتن به توافقی محدود برای کاهش تعرفه‌ها نزدیک شده و پیشنهاد فعلی شامل کاهش تعرفه‌ها بر واردات از سوئیس است، مشروط به تأیید رئیس‌جمهور ترامپ. به گفته این مقام، توافق احتمالی نه‌تنها شامل کاهش تعرفه‌ها، بلکه کاهش برخی موانع غیرتعرفه‌ای در تجارت دوجانبه نیز خواهد بود. اگرچه جدول زمانی مشخصی برای نهایی شدن توافق ارائه نشده، اما لحن مثبت اظهارات نشان می‌دهد که دو طرف پس از ماه‌ها گفت‌وگوی پراکنده، وارد مرحله‌ای تعیین‌کننده شده‌اند.
استراتژیست‌های بانک مورگان استنلی اعلام کردند که بزرگ‌ترین رقیب طلا اکنون در مرحله‌ی «پاییز» چرخه‌ی خود قرار دارد. تحلیلگران در مورد اینکه آیا بیت‌کوین – به‌عنوان رقیب اصلی طلا – فقط در حال تجربه‌ی یک اصلاح موقت است یا وارد یک بازار نزولی جدید شده، اختلاف‌نظر دارند. در تاریخ ۵ نوامبر، بیت‌کوین برای مدتی کوتاه به زیر سطح ۹۹ هزار دلار سقوط کرد، اما سپس دوباره بازگشتی داشت. این افت باعث شد قیمت بیت‌کوین به زیر میانگین متحرک ۳۶۵ روزه خود برود؛ سطحی که به گفته‌ی «خولیو مورنو»، رئیس تحقیقات در CryptoQuant، معمولاً نشانه‌ای از تغییر احساس بازار به سمت بدبینی (bearish sentiment) است. در همین راستا، استراتژیست‌های سرمایه‌گذاری مورگان استنلی نیز درباره‌ی آغاز احتمالی یک فاز نزولی در بازار بیت‌کوین اظهار نظر کردند. بیت‌کوین در «فصل پاییز» در قسمت ۱۱ نوامبر پادکست Crypto Goes Mainstream، «دنی گالینـدو» (Denny Galindo)، استراتژیست سرمایه‌گذاری در بخش مدیریت ثروت مورگان استنلی، وضعیت فعلی بازار را به فصل پاییز در یک چرخه‌ی طبیعی تشبیه کرد — زمانی برای برداشت سودها پیش از فرارسیدن «زمستان». او گفت: «ما اکنون در فصل پاییز هستیم. پاییز زمان برداشت محصول است؛ یعنی زمانی که باید سودهای به‌دست‌آمده را تثبیت کنید. اما بحث اصلی این است که این فصل چقدر طول می‌کشد و زمستان بعدی چه زمانی آغاز خواهد شد.» گالینـدو توضیح داد که داده‌های تاریخی نشان می‌دهد بیت‌کوین معمولاً از الگوی «سه سال رشد، یک سال افت» پیروی می‌کند — سه سال صعود متوالی که در نهایت با یک سال کاهش همراه می‌شود. او تأکید کرد که سرمایه‌گذاران باید انضباط و دید بلندمدت خود را حفظ کنند، چرا که نوسانات چرخه‌ای بخشی طبیعی از فرآیند بلوغ و پایداری بلندمدت بیت‌کوین است.
مورگان استنلی اعلام کرد که افزایش تقاضای هوش مصنوعی می‌تواند منجر به کسری برق تا ۲۰٪ — معادل حدود ۱۳ تا ۴۴ گیگاوات — برای مراکز داده آمریکا تا سال ۲۰۲۸ شود. تحلیلگران به سرپرستی استیفن بِرد، محاسبات مبتنی بر هوش مصنوعی را «مهم‌ترین تحول فناورانه در تاریخ معاصر» توصیف کرده و هشدار دادند که محدودیت‌های برق می‌تواند به یک گلوگاه عمده برای رشد تبدیل شود. راهکارهای احتمالی شامل استفاده از توربین‌های گاز طبیعی، سلول‌های سوختی و پروژه‌های کوچک هسته‌ای است که مجموعاً می‌توانند تا ۴۰ گیگاوات به عرضه برق اضافه کنند. بانک همچنین اشاره کرد که استخراج‌کنندگان بیت‌کوین سایت‌های خود را برای محاسبات هوش مصنوعی بازتخصیص می‌دهند و مدل‌های جدیدی مانند مشارکت‌های «نئوکلاود» و اجاره بلندمدت زیرساخت‌های برقی، ارزش بالقوه بالایی ارائه می‌دهند.
بر اساس گزارش بانک استاندارد چارترد، مدیران ذخایر ارزی جهانی به‌تدریج در حال کاهش وابستگی به دلار آمریکا هستند اما این تغییر به سمت ارزهای بزرگ سنتی مانند یورو، پوند یا ین نیست. در عوض، تمرکز بر ترکیبی از ارزهای کوچکتر گروه G-10 و بازارهای نوظهور افزایش یافته است. داده‌های اخیر صندوق بین‌المللی پول نشان می‌دهد که بانک‌های مرکزی و صندوق‌های حاکمیتی در حال تنوع‌بخشی به سبد ارزی خود با ارزهایی مانند دلار کانادا، دلار استرالیا، فرانک سوئیس و برخی ارزهای نقدشونده بازارهای نوظهور هستند. در گذشته، کاهش وابستگی به دلار معمولاً به معنای افزایش سهم ارزهای بزرگ دیگر بود اما الگوی فعلی نشان‌دهنده تغییر ساختاری در مدیریت ریسک ارزی توسط سرمایه‌گذاران رسمی است. اگرچه بسیاری اذعان دارند که سلطه بلندمدت دلار در حال کاهش تدریجی است اما هنوز جایگزین مشخصی برای آن ظهور نکرده است. در عمل، چشم‌انداز ذخایر جهانی در حال تکه‌تکه شدن است؛ به‌جای چرخش کامل از دلار به یک بلوک ارزی دیگر، تنوع‌بخشی فعلی بیشتر به‌دنبال بازدهی افزایشی، ثبات و بی‌طرفی ژئوپلیتیکی است. این موضوع توضیح می‌دهد که چرا ارزهای کوچکتر که پیش‌تر در سبدهای رسمی جایگاه محدودی داشتند، اکنون رایج‌تر شده‌اند—حتی اگر هیچ‌کدام به‌تنهایی رقیب جدی دلار نباشند. در نتیجه، تقاضای ساختاری برای دارایی‌های دلاری در حاشیه کاهش یافته است، هرچند نبود جایگزین مشخص، فشار کوتاه‌مدت بر دلار را محدود می‌کند. جریان سرمایه به سمت ارزهای کوچکتر گروه G-10 و بازارهای نوظهور می‌تواند حمایت زمینه‌ای برای ارزهایی مانند دلار استرالیا، دلار کانادا و برخی ارزهای نوظهور فراهم کند.
به گزارش بلومبرگ، دولت سوئیس اعلام کرده است که این کشور در آستانه دستیابی به توافقی با ایالات متحده برای تعیین تعرفه ۱۵ درصدی بر برخی کالاهای صادراتی قرار دارد. نرخ فعلی تعرفه‌ها از اول اوت به ۳۹ درصد افزایش یافته بود. منابع آگاه می‌گویند این توافق می‌تواند ظرف دو هفته آینده نهایی شود، هرچند احتمال فروپاشی مذاکرات همچنان وجود دارد. در بازار فارکس، جفت‌ارز USDCHF پس از انتشار این خبر اندکی افت کرد. تحلیلگران معتقدند دستیابی به چنین توافقی می‌تواند به نفع فرانک سوئیس تمام شود و فشار نزولی بیشتری بر دلار در برابر آن وارد کند. با این حال، تا زمانی که قیمت به‌طور پایدار زیر میانگین متحرک ۲۰۰ ساعته (۰.۸۰۵۵) تثبیت نشود، بازار هنوز سیگنال قطعی از جهت‌گیری نزولی دریافت نکرده است.
مورگان استنلی پیش‌بینی خود درباره زمان کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان را به ماه دسامبر جلو انداخت. این شرکت پیش‌تر انتظار داشت که نخستین کاهش نرخ در فوریه سال آینده انجام شود اما اکنون با توجه به رشد ضعیف اقتصادی، افزایش نرخ بیکاری و کاهش ریسک‌های مالیاتی، احتمال کاهش نرخ در سه‌ماهه چهارم سال را بالا می‌داند. در یادداشت پیش از نشست اخیر، مورگان استنلی اشاره کرده بود که تقسیم آرا در کمیته سیاست‌گذاری پولی و فضای بحث‌برانگیز می‌تواند زمینه‌ساز کاهش زودتر نرخ بهره باشد. با این حال، این تغییر زمانی را «جزئی» توصیف کرده و تأکید دارد که نرخ نهایی بهره همچنان در سطح ۲.۷۵٪ باقی خواهد ماند.
مورگان استنلی پیش‌بینی خود از قیمت نفت در سال ۲۰۲۶ را افزایش داد و اعلام کرد که قیمت نفت برنت در نیمه اول سال آینده به‌طور میانگین ۶۰ دلار در هر بشکه خواهد بود؛ این رقم بالاتر از برآورد قبلی ۵۷.۵۰ دلار است. این بازنگری پس از تصمیم اوپک‌پلاس برای توقف افزایش تولید در اوایل ۲۰۲۶ صورت گرفت؛ اقدامی که نگرانی‌ها درباره عرضه بیش از حد را کاهش داده است. مورگان استنلی معتقد است که رشد تولید اوپک‌پلاس بسیار کمتر از اهداف رسمی بوده و تنها ۵۰۰ هزار بشکه در روز بین مارس تا اکتبر اضافه شده، در حالی‌که وعده افزایش ۲.۶ میلیون بشکه داده شده بود. این کاهش در عرضه به ثبات انتظارات بازار کمک کرده و باعث شده بانک دیدگاه خوش‌بینانه‌تری نسبت به قیمت نفت داشته باشد.
مدیران عامل بانک‌های گلدمن ساکس و مورگان استنلی هشدار دادند که بازارهای سهام آمریکا ممکن است در آستانه اصلاح قرار داشته باشند و احتمال افت ۱۰ تا ۱۵ درصدی وجود دارد. در اجلاس سرمایه‌گذاران جهانی در هنگ‌کنگ، تد پیک، مدیرعامل مورگان استنلی، گفت که چنین کاهش‌هایی می‌تواند طبیعی و حتی سالم باشد. او به ارزش‌گذاری‌های بیش از حد و فضای آرام بازار اشاره کرد، در حالی که شاخص S&P 500 با وجود خطرات تورمی، بی‌ثباتی سیاستی و تعطیلی دولت آمریکا، رکوردهای جدیدی ثبت کرده است. دیوید سولومون، مدیرعامل گلدمن ساکس، نیز با تأکید بر همین نگرانی‌ها گفت که بازارها در دوره‌های صعودی طولانی، اغلب از واقعیت‌های بنیادی جلوتر می‌روند و همین موضوع آن‌ها را در برابر تغییرات ناگهانی در احساسات سرمایه‌گذاران آسیب‌پذیر می‌کند. سولومون افزود که ارزش‌گذاری سهام فناوری بیش از حد بالا است، اگرچه بازار کلی کمتر دچار این مشکل شده است. در همین حال، شاخص‌های سهام آمریکا روز سه‌شنبه کاهش یافتند و این روند در آسیا نیز مشاهده شد؛ شاخص نیکی ۲۲۵ ژاپن ۲.۵٪ افت کرد، در حالی که بازارهای چین هنوز باز نشده‌اند.
