ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
به گزارش یوتوتایمز و به نقل از والتر بلومبرگ، اوراق قرضه ۱۰۰ ساله شرکت آلفابت با استقبال چشمگیر سرمایه‌گذاران مواجه شده و بیشترین میزان تقاضا را در میان تمام بخش‌های عرضه‌شده به خود اختصاص داده است. این سطح از توجه نشان می‌دهد که بازار همچنان به چشم‌انداز بلندمدت غول‌های فناوری اعتماد دارد.
در یک نگاه آمریکا در حال طراحی یک معافیت ویژه برای شرکت‌های بزرگ فناوری در تعرفه‌های جدید تراشه است. گوگل، آمازون و مایکروسافت احتمالاً از این تعرفه‌ها مستثنی خواهند شد. هدف این اقدام، جلوگیری از افزایش هزینه‌های زیرساختی و ابری شرکت‌های Big Tech عنوان شده است. به گزارش یوتوتایمز و بر اساس اطلاعات منتشرشده توسط فایننشال تایمز در تاریخ ۱۰ فوریه ۲۰۲۶، دولت آمریکا در حال بررسی طرحی است که طی آن بخشی از تعرفه‌های جدید مرتبط با صنعت تراشه شامل شرکت‌های بزرگ فناوری نخواهد شد. این معافیت می‌تواند سه غول اصلی حوزه رایانش ابری—گوگل، آمازون و مایکروسافت—را از هزینه‌های سنگین تعرفه‌ای دور نگه دارد. این اقدام در شرایطی مطرح می‌شود که واشنگتن به دنبال اعمال تعرفه‌های گسترده‌تر بر زنجیره تأمین نیمه‌هادی‌هاست، اما همزمان تلاش می‌کند فشار مالی بر شرکت‌هایی که زیرساخت‌های حیاتی فناوری را مدیریت می‌کنند، افزایش نیابد. کارشناسان معتقدند این معافیت می‌تواند بر رقابت‌پذیری صنعت فناوری آمریکا و مسیر سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی و مراکز داده اثرگذار باشد. در صورت نهایی‌شدن این طرح، شرکت‌های Big Tech از موج جدید تعرفه‌ها مصون خواهند ماند؛ موضوعی که می‌تواند پیامدهای مهمی برای بازار تراشه و سیاست تجاری آمریکا به همراه داشته باشد.
در یک نگاه آلفابت قصد دارد نخستین اوراق قرضه ۱۰۰ساله صنعت فناوری پس از دوران دات‌کام را منتشر کند؛ حرکتی کم‌سابقه برای یک شرکت تکنولوژی. این اوراق به پوند استرلینگ منتشر می‌شود و مخاطب اصلی آن صندوق‌های بازنشستگی و شرکت‌های بیمه با افق‌های بسیار بلندمدت هستند. جهش هزینه‌های سرمایه‌ای برای رقابت در هوش مصنوعی، شرکت‌های بزرگ فناوری را به سمت تأمین مالی‌های غیرمتعارف سوق داده است. آلفابت در حال آماده‌سازی یکی از غیرمعمول‌ترین معاملات بازار بدهی در دهه‌های اخیر است: انتشار اوراق قرضه ۱۰۰ساله، آن هم به‌عنوان بخشی از یک برنامه تأمین مالی بزرگ. اگر این معامله نهایی شود، نخستین بار از اواخر دهه ۱۹۹۰ خواهد بود که یک شرکت فناوری به سراغ چنین سررسید افراطی می‌رود؛ آخرین نمونه مشابه به فروش اوراق ۱۰۰ساله موتورولا در سال ۱۹۹۷ بازمی‌گردد. بر اساس اطلاعات به‌دست آمده از جزئیات معامله، این اوراق به پوند استرلینگ منتشر خواهد شد و در کنار آن، چند بخش دیگر نیز در همین ارز عرضه می‌شود؛ اقدامی که نخستین حضور آلفابت در بازار بدهی استرلینگ به شمار می‌آید. زمان قیمت‌گذاری می‌تواند به‌زودی انجام شود، هرچند جزئیات نهایی هنوز علنی نشده است. بازار اوراق ۱۰۰ساله به‌طور سنتی قلمرو دولت‌ها و نهادهای خاصی مانند دانشگاه‌ها بوده است. برای شرکت‌های خصوصی، ریسک‌هایی نظیر تغییر مدل کسب‌وکار، ادغام‌ها و حتی منسوخ‌شدن فناوری‌ها، این نوع تأمین مالی را به امری نادر تبدیل کرده است. با این حال، فشار بی‌سابقه برای تأمین منابع مالی رقابت هوش مصنوعی، حتی چنین ابزارهای فوق‌بلندمدتی را دوباره به صحنه بازگردانده است. طبق بررسی‌های یوتوتایمز، هدف آلفابت از این اقدام، دسترسی به گستره‌ای هرچه وسیع‌تر از سرمایه‌گذاران است؛ از سرمایه‌گذاران ساختاریافته تا صندوق‌هایی که به‌دنبال جریان‌های نقدی بسیار بلندمدت هستند. خریداران طبیعی این اوراق، شرکت‌های بیمه و صندوق‌های بازنشستگی بریتانیا تلقی می‌شوند؛ بازیگرانی که افق زمانی آنها با سررسیدهای قرنی همخوانی دارد، حتی اگر مدیرانی که امروز معامله را امضا می‌کنند، هرگز سررسید نهایی آن را نبینند. بازار استرلینگ در سال‌های اخیر به مقصدی جذاب برای انتشار اوراق با سررسیدهای طولانی تبدیل شده است؛ عمدتاً به دلیل تقاضای پایدار صندوق‌های بازنشستگی و بیمه‌های بریتانیایی. با این حال، خارج از دولت‌ها، شمار ناشران ۱۰۰ساله در این بازار بسیار محدود بوده و نام‌هایی مانند Electricite de France، دانشگاه آکسفورد و Wellcome Trust در این فهرست دیده می‌شوند؛ آن هم عمدتاً در سال ۲۰۲۱، زمانی که بازده اوراق باکیفیت به کف‌های تاریخی رسیده بود. “ «تجربه گذشته البته یادآور ریسک‌های جدی این ابزارهاست. اوراق فوق‌بلندمدت به‌شدت به نوسانات نرخ بهره حساس‌اند و هر تغییر در بازدهی می‌تواند ارزش آنها را به‌طور چشمگیری جابه‌جا کند.» محمد زمانی افزون بر این، تاریخ نشان داده که همه اوراق ۱۰۰ساله الزاماً به سررسید نمی‌رسند؛ نمونه آن ورشکستگی جی‌سی پنی در سال ۲۰۲۰، تنها ۲۳ سال پس از انتشار اوراق قرنی‌اش. انتشار اوراق ۱۰۰ساله آلفابت همزمان با برنامه‌ای چندبخشی در بازار دلار آمریکا و همچنین برنامه انتشار اوراق به فرانک سوئیس انجام می‌شود. این شرکت پیش‌تر نیز در بازار بدهی فعال بوده و تنها چند ماه قبل، با استقبال سنگین سرمایه‌گذاران، ده‌ها میلیارد دلار اوراق فروخت؛ معاملاتی که نشان می‌دهد تقاضا برای بدهی شرکت‌های بزرگ فناوری همچنان بالاست. ✔️ بیشتر بخوانید: سهام BAM زیر ذره‌بین بازار؛ فرصت پنهان در دل اصلاح قیمتی زمینه اصلی این عطش تأمین مالی، افزایش سرسام‌آور هزینه‌های سرمایه‌ای است. آلفابت اعلام کرده مخارج سرمایه‌ای‌اش در سال جاری می‌تواند به حدود ۱۸۵ میلیارد دلار برسد؛ رقمی که تقریباً دو برابر سال گذشته است و مستقیماً به توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی گره خورده. سایر غول‌های فناوری مانند متا پلتفرم و مایکروسافت نیز برنامه‌های هزینه‌ای مشابهی را برای سال ۲۰۲۶ اعلام کرده‌اند. برآورد مورگان استنلی حاکی از آن است که مجموع استقراض شرکت‌های بزرگ رایانش ابری؛ موسوم به هایپراسکیلرها، در سال جاری می‌تواند به ۴۰۰ میلیارد دلار برسد. با وجود همه این عوامل، حتی خوش‌بین‌ترین تحلیلگران نیز بعید می‌دانند اوراق ۱۰۰ساله به ابزاری رایج برای شرکت‌های فناوری تبدیل شود. این اوراق، بیش از آنکه نشانه یک روند پایدار باشند، نماد مقطعی از شرایط خاص بازارند؛ جایی که رقابت هوش مصنوعی، شرکت‌ها را به آزمودن مرزهای سنتی تأمین مالی واداشته است. در این معنا، اوراق قرنی آلفابت نه‌فقط یک معامله مالی، بلکه بیانیه‌ای جسورانه درباره اعتماد به دوام مدل کسب‌وکار در افقی صدساله است. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله‌ی UtoTimes ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
شرکت آلفابت اعلام کرد که یک عرضه بدهی به ارزش ۲۰ میلیارد دلار را در هفت بخش مختلف آغاز کرده است. این اوراق قرضه با نرخ‌های ثابت (FXD) و سررسیدهای متنوع عرضه شده‌اند.
آلفابت فروش هفت‌مرحله‌ای اوراق قرضه آمریکا را برای تأمین مالی زیرساخت‌های هوش مصنوعی آغاز کرد. اوراق قرضه ۴۰ ساله آلفابت با ۱.۲ درصد بازده بیشتر نسبت به اوراق خزانه‌داری قیمت‌گذاری شد
در یک نگاه ساختار بازارهای مالی در سال ۲۰۲۶ شباهت نگران‌کننده‌ای به سال بحران‌زده ۲۰۲۲ پیدا کرده است. ترکیدن حباب‌ها با سرعتی بی‌سابقه، از رمزارزها تا نرم‌افزار، نشانه افزایش بی‌ثباتی است. افزایش شدید سرمایه‌گذاری شرکت‌های فناوری می‌تواند سودآوری آینده را تحت فشار قرار دهد. سال ۲۰۲۶ به‌سرعت در حال تبدیل شدن به یکی از حساس‌ترین و پیچیده‌ترین سال‌ها برای سرمایه‌گذاران است. بسیاری از تحلیلگران معتقدند فضای کنونی بازار شباهت زیادی به سال ۲۰۲۲ دارد؛ سالی که یکی از بدترین دوره‌های عملکرد بازار سهام آمریکا در دهه اخیر بود. در سال ۲۰۲۲، شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ بیش از ۱۸ درصد افت کرد و شاخص نزدک حدود یک‌سوم ارزش خود را از دست داد. آن روند نزولی تنها با معرفی چت‌جی‌پی‌تی در اواخر سال و آغاز موج خوش‌بینی به هوش مصنوعی متوقف شد. همین موج، در سال‌های بعد موتور اصلی رشد سهام شد و ارزش‌گذاری‌ها را به سطوح بسیار بالایی رساند. اکنون، با گذشت چند سال از آن نقطه عطف، نشانه‌هایی از فرسایش ساختار بازار به‌وضوح دیده می‌شود. در ادامه این مقاله از یوتوتایمز، پنج هشدار کلیدی که سرمایه‌گذاران باید به آنها توجه کنند بررسی می‌شود. ۱. ترکیدن همزمان حباب‌ها در بازارهای مختلف یکی از بارزترین ویژگی‌های بازار در ماه‌های اخیر، سرعت بی‌سابقه تغییرات قیمتی است. حرکت‌هایی که پیش‌تر طی چند هفته یا چند ماه اتفاق می‌افتاد، اکنون در عرض چند روز رخ می‌دهد. بیت‌کوین طی ماه‌های اخیر بیش از ۴۰ درصد از سقف قیمتی خود فاصله گرفته و رمزارزهایی مانند اتریوم افت‌های شدیدتری را تجربه کرده‌اند. بر اساس داده‌های کوین‌گکو، ارزش کل بازار رمزارزها از حدود ۴.۴ تریلیون دلار به نزدیک ۲ تریلیون دلار کاهش یافته است. در بازار فلزات گران‌بها نیز نوسانات کم‌سابقه‌ای ثبت شده است. قیمت نقره در یک روز بیش از ۲۵ درصد سقوط کرد؛ حرکتی که از زمان تلاش برادران هانت برای انحصار بازار نقره در دهه ۱۹۸۰ سابقه نداشت. این الگو نشان می‌دهد که بسیاری از دارایی‌ها در وضعیت حبابی قرار داشته‌اند و اکنون با سرعت در حال تخلیه هیجانات هستند. ۲. شوک جدید هوش مصنوعی به ساختار صنایع هوش مصنوعی دیگر صرفاً یک ابزار کمکی نیست، بلکه به عامل اصلی تخریب ساختارهای قدیمی تبدیل شده است. معرفی ابزارهای جدید از سوی شرکت‌هایی مانند آنتروپیک باعث شد تنها در یک روز حدود ۳۰۰ میلیارد دلار از ارزش سهام شرکت‌های نرم‌افزاری، مالی و مدیریت دارایی کاسته شود. همزمان، بسته سهام نرم‌افزاری گلدمن ساکس بیش از ۶ درصد سقوط کرد. شاخص نرم‌افزار آمریکای شمالی نیز در ماه ژانویه ۱۵ درصد افت داشت که بدترین عملکرد آن از بحران مالی ۲۰۰۸ محسوب می‌شود. بانک گلدمن ساکس هشدار داده است که این روند می‌تواند به شکل‌گیری «رکود یقه‌سفیدها» منجر شود؛ وضعیتی که در آن مشاغل اداری، حقوقی و مدیریتی بیش از همه در معرض حذف قرار می‌گیرند. این تحول هنوز به‌طور کامل در قیمت‌گذاری بازار منعکس نشده است و می‌تواند در ماه‌های آینده شوک‌های بیشتری ایجاد کند. ۳. تشدید فشار بر شرکت‌های اعتبار خصوصی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری بازار اعتبار خصوصی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری خصوصی، طی سال‌های اخیر رشد شدیدی داشته است. اما نخستین نشانه‌های بحران از تابستان گذشته ظاهر شد؛ زمانی که چند شرکت بزرگ اعلام ورشکستگی کردند. این تحولات باعث زیان سنگین بانک‌هایی مانند UBS و JPMorgan Chase & Co. شد. طبق برآورد UBS، حدود ۲۰ درصد از وام‌های اعتبار خصوصی به شرکت‌های نرم‌افزاری اختصاص دارد؛ همان بخشی که بیشترین آسیب را از هوش مصنوعی می‌بیند. در بازار املاک تجاری نیز وضعیت شکننده است. بدهی این بخش به حدود ۴.۹ تریلیون دلار رسیده که بخش عمده آن مربوط به ساختمان‌های اداری و مجتمع‌های مسکونی است. این فشارها باعث شده سهام شرکت‌هایی مانند Blue Owl و صندوق‌های توسعه کسب‌وکار با افت شدید مواجه شوند. ۴. افزایش بازده اوراق بدهی ژاپن و تهدید نقدینگی جهانی افزایش بازده اوراق بدهی دولت ژاپن یکی از مهم‌ترین تحولات کمتر دیده‌شده ماه‌های اخیر است. ژاپن دهه‌ها با نرخ بهره نزدیک به صفر، منبع اصلی تأمین مالی معاملات موسوم به معاملات حَملی «کری ترید» بوده است. “ «با نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی حدود ۲۳۰ درصد، رشد اقتصادی کمتر از یک درصد و تورم بالا، احتمال بازگشت نرخ‌ها به سطوح پایین بسیار ضعیف شده است.» محمد زمانی افزایش بازده اوراق ژاپن می‌تواند: نقدینگی جهانی را کاهش دهد هزینه تأمین مالی را بالا ببرد فشار بر بدهی دولت‌های گروه بیست را تشدید کند این روند در صورت تداوم، یکی از بزرگ‌ترین ریسک‌های سیستماتیک بازار خواهد بود. ۵. انفجار سرمایه‌گذاری شرکت‌های فناوری یکی از مهم‌ترین ویژگی‌های بازار فعلی، رشد بی‌سابقه مخارج سرمایه‌ای شرکت‌های فناوری است. نمونه‌ها: متا: تا ۱۳۵ میلیارد دلار مایکروسافت: حدود ۳۰ میلیارد دلار در فصل اخیر آلفابت: تا ۱۸۵ میلیارد دلار آمازون: حدود ۲۰۰ میلیارد دلار بخش عمده این سرمایه‌گذاری‌ها صرف ساخت مراکز داده و زیرساخت‌های هوش مصنوعی می‌شود. اگرچه این روند در کوتاه‌مدت به رشد تولید ناخالص داخلی و اشتغال کمک می‌کند، اما پیامدهای منفی مهمی نیز دارد: کاهش سودآوری آینده افزایش هزینه‌ها در کوتاه‌مدت با رشد درآمد متناظر همراه نیست و می‌تواند سود هر سهم را کاهش دهد. کاهش بازخرید سهام سرمایه‌گذاری سنگین باعث کاهش جریان نقدی آزاد می‌شود و توان شرکت‌ها برای بازخرید سهام را محدود می‌کند. ریسک کمبود انرژی ظرفیت تولید برق ممکن است نتواند هم‌پای رشد مراکز داده افزایش یابد و به گلوگاه ساختاری تبدیل شود. ✔️ بیشتر بخوانید: از خون نهنگ تا برق ارزان؛ چرا هوش مصنوعی ادامه همان مسیر تاریخی است با وجود نوسانات اخیر، بازار سهام آمریکا همچنان نزدیک به سقف‌های تاریخی معامله می‌شود. نسبت‌های ارزش‌گذاری، به‌ویژه نسبت شیلر، در سطوح بسیار بالایی قرار دارند و بسیاری از ریسک‌ها هنوز در قیمت‌ها منعکس نشده‌اند. ترکیب عوامل زیر، فضای بازار را شکننده کرده است: ترکیدن همزمان حباب‌ها اختلال گسترده ناشی از هوش مصنوعی فشار بر اعتبار خصوصی ریسک بدهی ژاپن انفجار مخارج سرمایه‌ای در چنین شرایطی، بسیاری از سرمایه‌گذاران حرفه‌ای رویکردی محافظه‌کارانه اتخاذ کرده‌اند و بخشی از دارایی خود را به اوراق خزانه کوتاه‌مدت و استراتژی‌های کم‌ریسک اختصاص داده‌اند. بر اساس جمع‌بندی تیم UtoTimes، سال ۲۰۲۶ می‌تواند به نقطه‌ای تعیین‌کننده در چرخه بازار تبدیل شود؛ سالی که در آن، خوش‌بینی افراطی سال‌های پس از انقلاب هوش مصنوعی جای خود را به بازتنظیم واقع‌گرایانه ارزش‌ها خواهد داد. برای سرمایه‌گذاران، توجه به این پنج هشدار می‌تواند نقش مهمی در مدیریت ریسک و حفظ سرمایه ایفا کند. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
در یک نگاه درآمد آلفابت بالاتر از پیش‌بینی‌ها بود؛ با رشد در جست‌وجو، تبلیغات و سرویس‌های ابری. تبلیغات عملکرد خوبی داشت؛ هرچند درآمد YouTube کمی کمتر از انتظار بود. بخش Google Cloud فراتر از برآوردها ظاهر شد و نقش موتور رشد را تقویت کرد. سرمایه‌گذاری‌های سنگین و Capex بی‌سابقه باعث نگرانی درباره حاشیه سود و جریان نقدی شد. آلفابت در سه‌ماهه پایانی سال عملکردی فراتر از انتظار ثبت کرد، اما اعلام برنامه سرمایه‌گذاری عظیم برای سال ۲۰۲۶ باعث شد بازار واکنشی محتاطانه نشان دهد. این نتایج از یک‌سو روند رشد شرکت را تأیید می‌کند و از سوی دیگر، حجم بالای هزینه‌های سرمایه‌ای آینده پرسش‌هایی درباره جریان نقدی، حاشیه سود و ارزش‌گذاری ایجاد کرده است؛ به‌ویژه با توجه به شتاب‌گیری سرمایه‌گذاری‌های مرتبط با هوش مصنوعی. آلفابت توانست با اتکا به قدرت جست‌وجو، تبلیغات و سرویس‌های ابری، درآمدی بالاتر از پیش‌بینی‌ها ثبت کند. درآمد کل شرکت به 113.83 میلیارد دلار رسید که بالاتر از اجماع تحلیلگران بود. همچنین درآمد بدون هزینه‌های جذب ترافیک نیز فراتر از انتظار گزارش شد. در بخش Google Services، درآمدها از برآوردها عبور کرد و تبلیغات نیز در مجموع عملکردی بهتر از پیش‌بینی‌ها داشت. بخش «جست‌وجو و سایر خدمات» رشد قابل‌توجهی نشان داد و بار دیگر قدرت موتور اصلی درآمدزایی آلفابت را—حتی در فضای رقابتی‌تر تبلیغات دیجیتال—به نمایش گذاشت. با این حال، درآمد تبلیغات YouTube کمی کمتر از انتظار بود که نشان‌دهنده احتیاط بیشتر تبلیغ‌دهندگان در فرمت‌های ویدیویی است. Google Cloud یکی از نقاط درخشان گزارش بود. درآمد این بخش با رسیدن به 17.66 میلیارد دلار به‌طور محسوسی از پیش‌بینی‌ها فراتر رفت. این عملکرد اعتماد سرمایه‌گذاران به Cloud را به‌عنوان یک محرک رشد بلندمدت و بخش مهمی از درآمدهای گروه تقویت می‌کند؛ به‌ویژه با افزایش تقاضای سازمانی و بارهای کاری مرتبط با هوش مصنوعی. در بخش سودآوری، درآمد عملیاتی کمی کمتر از انتظار بود که دلیل آن افزایش هزینه‌ها در توسعه زیرساخت و سرمایه‌گذاری‌های مداوم در حوزه هوش مصنوعی عنوان شد. این فشار هزینه‌ای با رقم بسیار بزرگ 91.45 میلیارد دلار هزینه سرمایه‌ای در سال ۲۰۲۵ (تنها 27.85 میلیارد دلار در سه‌ماهه چهارم) برجسته‌تر شد؛ رقمی که بسیار بالاتر از انتظار بازار بود. برای سال ۲۰۲۶، آلفابت رویکردی حتی تهاجمی‌تر اتخاذ کرده و محدوده هزینه سرمایه‌ای 175 تا 185 میلیارد دلار را اعلام کرده است؛ رقمی که به‌طور چشمگیری بالاتر از پیش‌بینی تحلیلگران است. این راهنما نشان‌دهنده تعهد جدی شرکت به توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی، مراکز داده و ظرفیت Cloud است، اما احتمالاً تمرکز بازار را بیش از پیش به تعادل میان حاشیه سود کوتاه‌مدت و رشد بلندمدت معطوف خواهد کرد.
در یک نگاه اوراکل قصد دارد ۴۵ تا ۵۰ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۶ جذب کند. هدف: توسعه ظرفیت Oracle Cloud Infrastructure. تأمین مالی به‌صورت ترکیبی از سهام و بدهی انجام می‌شود. تمرکز بر حفظ رتبه اعتباری و قدرت ترازنامه اوراکل اعلام کرد قصد دارد در سال ۲۰۲۶ تا ۵۰ میلیارد دلار سرمایه جذب کند تا ظرفیت زیرساخت ابری خود را گسترش دهد. این سرمایه‌گذاری عظیم نشان‌دهنده رشد تقاضای قراردادی از سوی مشتریان بزرگ فناوری است، اما در کوتاه‌مدت نگرانی‌هایی درباره رقیق شدن سهام و افزایش بدهی شرکت ایجاد کرده است. جزئیات تأمین مالی اوراکل نیمی از سرمایه از طریق انتشار سهام شامل سهام عادی، اوراق قابل تبدیل، و برنامه تدریجی انتشار تا سقف ۲۰ میلیارد دلار نیمی دیگر از طریق اوراق قرضه ممتاز و بدون وثیقه انتشار اوراق فقط یک‌بار در اوایل سال ۲۰۲۶ انجام می‌شود. هدف: پاسخ‌گویی به تقاضای قراردادی مشتریان بزرگ اوراکل اعلام کرده این سرمایه‌گذاری برای پاسخ‌گویی به تقاضای از پیش قراردادشده از سوی مشتریان بزرگ فناوری است. مشتریانی مانند: AMD Meta NVIDIA OpenAI TikTok xAI در حال افزایش بار پردازشی و نیاز به زیرساخت ابری هستند. “ «اوراکل در حال تثبیت جایگاه خود در رقابت ابری با سرمایه‌گذاری سنگین است» یوتوتایمز رقابت در فضای ابری و هوش مصنوعی اوراکل زیرساخت ابری خود را به‌عنوان موتور رشد اصلی معرفی کرده و در حال رقابت مستقیم با ارائه‌دهندگان ابری بزرگ مانند AWS و Azure است. تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی و پردازش‌های سنگین، محرک اصلی این سرمایه‌گذاری است. نگرانی‌های کوتاه‌مدت برخی تحلیلگران هشدار داده‌اند که: انتشار سهام ممکن است باعث رقیق شدن سهم سرمایه‌گذاران فعلی شود. افزایش بدهی می‌تواند نسبت‌های مالی شرکت را تحت فشار قرار دهد. اما اوراکل تأکید دارد که رتبه اعتباری خود را حفظ خواهد کرد.
تهدیدهای آمریکا درباره گرینلند، زنگ بیدارباشی برای اتحادیه اروپا در حوزه انرژی است.
کمیسیون اروپا اعلام کرد که دو روند رسمی مشخص‌سازی را برای بررسی نحوه تطبیق گوگل با قانون بازارهای دیجیتال اتحادیه اروپا (DMA) آغاز کرده است. این قانون با هدف تنظیم رقابت در فضای دیجیتال و محدود کردن سلطه پلتفرم‌های بزرگ طراحی شده است. بر اساس اعلام رسمی، این بررسی‌ها ظرف شش ماه به پایان خواهند رسید و تصمیم‌گیری نهایی درباره عملکرد گوگل در چارچوب DMA اتخاذ خواهد شد. این اقدام بخشی از تلاش‌های گسترده‌تر اتحادیه اروپا برای اجرای دقیق مقررات ضدانحصاری در حوزه فناوری است؛ مقرراتی که شرکت‌هایی مانند گوگل، اپل، آمازون و متا را هدف قرار داده‌اند.
به گزارش فایننشال تایمز، پلتفرم پیام‌رسان تلگرام با ادعای مسدود شدن اوراق روسیه به ارزش ۵۰۰ میلیون دلار مواجه شده است؛ هرچند تاکنون هیچ تأیید رسمی از سوی شرکت یا نهادهای مالی منتشر نشده است. تلگرام، به رهبری پاول دوروف، تأکید کرده که این شرکت مستقل از روسیه فعالیت می‌کند و همچنان اولویت اصلی آن حفظ امنیت و حریم خصوصی کاربران است. تحلیلگران می‌گویند این خبر بیشتر یادآور تنش‌های گذشته میان تلگرام و روسیه است؛ از جمله تلاش‌های ناموفق برای مسدودسازی تلگرام در سال‌های ۲۰۱۸ تا ۲۰۲۰. همچنین توقف پروژه GRAM ICO توسط SEC به‌عنوان سابقه‌ای مشابه مطرح می‌شود. تلگرام طی چهار سال گذشته حدود ۲.۴ میلیارد دلار اوراق قرضه منتشر کرده و اکنون نزدیک به ۵۰۰ میلیون دلار ذخایر نقدی دارد. با وجود این، هیچ نشانه‌ای از مسدودسازی رسمی اوراق روسیه مشاهده نشده و اوراق تلگرام همچنان در بورس نیویورک معامله می‌شوند. اعتماد سرمایه‌گذاران نیز پایدار باقی مانده است.
بازار سهام آمریکا یکی از درخشان‌ترین دوره‌های خود را پشت سر گذاشته است. شاخص S&P 500 از ابتدای سال ۲۰۲۳ تا پایان ۲۰۲۵ حدود ۸۰ درصد رشد کرده؛ جهشی کم‌سابقه که نه‌تنها بازدهی چشمگیری برای سرمایه‌گذاران به همراه داشته، بلکه ترکیب، ریسک‌ها و روایت مسلط بازار را نیز به‌طور بنیادین تغییر داده است. با این حال، اگرچه فضای عمومی وال‌استریت همچنان متمایل به خوش‌بینی است، اما زیر این خوش‌بینی لایه‌ای از تردید، احتیاط و بازاندیشی در حال شکل‌گیری است. بانک‌های بزرگ هنوز به‌طور گسترده از سناریوی تداوم رشد در سال ۲۰۲۶ حمایت می‌کنند، اما همزمان سه نگرانی کلیدی در کانون توجه قرار دارد: نخست، سطح بالای ارزش‌گذاری در سهام مرتبط با هوش مصنوعی؛ دوم، مسیر نامطمئن نرخ‌های بهره؛ و سوم، عدم قطعیت سیاسی در واشنگتن. در چنین فضایی، پرسش اصلی این نیست که آیا بازار رشد می‌کند یا نه، بلکه این است که این رشد چگونه، با چه ریسک‌هایی و در کدام بخش‌ها رخ خواهد داد. در این چارچوب، پنج سرمایه‌گذار برجسته وال‌استریت روایت‌های متفاوتی از استراتژی‌های خود برای سال پیشرو ارائه می‌کنند؛ روایت‌هایی که در مجموع تصویری چندلایه از بازار ۲۰۲۶ ترسیم می‌کند. الکس چالوف؛ صعود ادامه دارد، اما پایان هم دارد الکس چالوف، مدیر سرمایه‌گذاری Bernstein Private Wealth Management، از جمله کسانی است که نسبت به هیجان فزاینده پیرامون سهام هوش مصنوعی نگران است. او این فضا را به سال‌های پایانی حباب دات‌کام تشبیه می‌کند؛ دوره‌ای که رشد شدید با خوش‌بینی افراطی درهم تنیده شده بود. از نگاه چالوف، مسئله این نیست که هوش مصنوعی یک تحول واقعی نیست؛ بلکه مسئله این است که بازار معمولاً جلوتر از واقعیت اقتصادی حرکت می‌کند. او به مشتریان خود می‌گوید: «فضا هنوز جا برای رشد دارد، اما این مسیر بی‌پایان نیست.» به همین دلیل، استراتژی او نه خروج کامل از فناوری، بلکه حرکت به سمت انتخاب‌گری دقیق‌تر و مدیریت ریسک فعال است. استفاده از ETFهای بافرشده (دارای سازوکار محدودسازی زیان) برای جبران بخشی از زیان‌های احتمالی و طراحی فهرستی از «بازندگان بالقوه هوش مصنوعی» (شرکت‌هایی با بدهی بالا و جریان نقدی ضعیف) بخشی از این رویکرد است. در سطح کلان، چالوف به رشد اقتصاد آمریکا خوش‌بین است و حتی احتمال لغو برخی تعرفه‌ها را عاملی بالقوه برای کاهش تورم، تسهیل سیاست پولی و تقویت رشد می‌داند. سایرا مالک؛ سودآوری، توجیه اصلی ارزش‌گذاری‌های بالا سایرا مالک، مدیر سرمایه‌گذاری Nuveen، روایت متفاوتی دارد. او تأکید می‌کند که مقایسه امروز با حباب دات‌کام ناقص است، زیرا غول‌های فناوری کنونی نه‌تنها بزرگ، بلکه بسیار سودآورند. از نگاه او، شرکت‌هایی مانند انویدیا، مایکروسافت، آلفابت و برادکام موتور سودآوری بازار هستند. این گروه که او آنها را «هشت شگفت‌انگیز» می‌نامد، انتظار می‌رود سود خود را بیش از دو برابر سرعت کل بازار افزایش دهند. به‌زعم مالک، تمرکز بازار الزاماً نشانه‌ای از ناکارایی یا ریسک ساختاری نیست. تا زمانی که شرکت‌های پیشرو فناوری قادر به حفظ شتاب رشد سودآوری خود باشند، این تمرکز از منظر اقتصادی قابل دفاع است. به همین دلیل، او استراتژی خود را بر کاهش وزن فناوری بنا نکرده، بلکه آن را همچنان در کانون سبد سرمایه‌گذاری حفظ و تقویت می‌کند. در کنار سهام، او به بازگشت اوراق قرضه شهرداری و رونق دوباره بازار پرایوت‌اکوئیتی در فضای نرخ بهره پایین‌تر نیز خوش‌بین است. ✔️ بیشتر بخوانید: اقتصاد اروپا در سال ۲۰۲۵؛ مرور تحولات و چشم‌انداز ۲۰۲۶ جک ابلین؛ ریسک تمرکز فقط مالی نیست، اقتصادی هم هست جک ابلین تمرکز بازار را نه فقط از منظر سرمایه‌گذاری، بلکه از منظر اقتصاد کلان نگران‌کننده می‌داند. از نگاه او، وقتی بخش کوچکی از جمعیت سهم بزرگی از ثروت و مصرف را در اختیار دارد، اقتصاد نسبت به شوک‌های مالی آسیب‌پذیرتر می‌شود. او هشدار می‌دهد که افت بازار می‌تواند از طریق اثر ثروت، به کاهش مصرف و در نهایت رکود اقتصادی منجر شود. به همین دلیل، استراتژی او متمایل به سهام ارزشی و شرکت‌های کوچک‌تر است؛ بخش‌هایی که هم از کاهش نرخ بهره منتفع می‌شوند و هم از منظر ارزش‌گذاری جذاب‌ترند. در حوزه هوش مصنوعی نیز او رویکردی فراگیر دارد: سرمایه‌گذاری گسترده و پذیرش این واقعیت که برندگان آینده هزینه بازندگان امروز را جبران خواهند کرد. لری آدام؛ بازار ۲۰۲۶ بازار سود است، نه بازار هیجان لری آدام از Raymond James پیش‌بینی محافظه‌کارانه‌تری دارد. او انتظار رشد حدود ۴ درصدی برای S&P 500 دارد و معتقد است فضای افزایش ارزش‌گذاری تقریباً به سقف رسیده است. در نتیجه، رشد بازار باید از مسیر واقعی‌تر سود شرکت‌ها عبور کند. او نسبت به شکنندگی بازار پس از یک دوره طولانی آرامش و نوسان پایین هشدار می‌دهد. تمرکز او روی صنایع و مصرف اختیاری است؛ صنایعی که از توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی و تقویت تقاضای مصرف‌کننده سود می‌برند. راب آرنات؛ حباب واقعا وجود دارد، اما زمان‌بندی به مراتب مهم‌تر است راب آرنات صریح‌تر از همه از واژه «حباب» استفاده می‌کند. با این حال، او هشدار می‌دهد که شرط‌بندی علیه حباب معمولاً زودتر از ترکیدن آن سرمایه را نابود می‌کند. او هوش مصنوعی را یک انقلاب واقعی می‌داند، اما یادآوری می‌کند که انقلاب‌ها برندگان اندکی دارند و بازندگان بسیار. بنابراین استراتژی او کاهش تدریجی وزن سهام گران و انتقال سرمایه به بازارهای کمتر محبوب مانند سهام بین‌المللی و ارزشی است. ✔️ بیشتر بخوانید: اقتصاد بریتانیا در سالی که گذشت؛ از چالش‌های ۲۰۲۵ تا چشم‌انداز ۲۰۲۶ سخن پایانی روایت این پنج سرمایه‌گذار نشان می‌دهد که وال‌استریت وارد مرحله‌ای جدید شده است: مرحله‌ای که در آن خوش‌بینی هنوز وجود دارد، اما هیجان جای خود را به گزینش‌گری داده است. بازار ۲۰۲۶ به‌احتمال زیاد نه پایان یک روند است و نه تکرار بی‌وقفه گذشته؛ بلکه فصلی است که در آن تمایز بین کیفیت و هیجان، بین سود واقعی و روایت و بین رشد پایدار و رشد حبابی بیش از هر زمان دیگری اهمیت خواهد داشت. برای سرمایه‌گذاران، پیام روشن است: دیگر صرفاً در بازار بودن کافی نیست؛ باید بدانید کجا، چرا و با چه ریسکی در بازار هستید. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
سال 2025 به‌عنوان سالی پر از تحولات بزرگ برای صنعت فناوری اطلاعات به پایان می‌رسد، اما موضوعی که همچنان در محافل اقتصادی مورد بحث قرار دارد، پدیده‌ای است که به "حباب هوش مصنوعی" معروف شده است. این تکنولوژی که در ابتدا هیجانی عظیم به راه انداخت، حالا با رشد سریع خود به تدریج به نقطه‌ای حساس رسیده است. آیا بازارها به اندازه کافی درباره تأثیر هوش مصنوعی و اثرات آن بر بهره‌وری و سودآوری شرکت‌ها خوش‌بین بوده‌اند؟ آیا در سال 2026، دنیای فناوری در انتظار یک بازنگری واقعی خواهد بود؟ هوش مصنوعی (AI) با کارآمدتر و سریع‌تر انجام شدن فرایندها به افزایش بهره‌وری منجر می‌شود. به‌طور مثال، تصور کنید که شما فروشنده آبمیوه‌های طبیعی هستید و به‌تازگی یک دستگاه آبگیری پیشرفته خریداری کرده‌اید که می‌تواند تمام فرایند آبگیری را سریع‌تر و با دقت بیشتر انجام دهد. به‌دنبال اعلام این خبر، سرمایه‌گذاران و مشتریان شما استقبال زیادی از این پیشرفت فناوری می‌کنند و حتی ممکن است بخشی از سرمایه‌گذاری خود را به شما اختصاص دهند، زیرا باور دارند که این تکنولوژی به‌زودی بازار را متحول خواهد کرد. اما آیا این پیشرفت واقعاً به آن اندازه که وعده داده شده، سودآور است؟ آیا این سرمایه‌گذاری باعث افزایش چشمگیر بهره‌وری و سود می‌شود؟ این سوالات به زودی به چالش‌های اصلی شرکت‌ها تبدیل خواهند شد، به ویژه برای شرکت‌هایی که میلیاردها دلار در هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری کرده‌اند. در واقع، دیگر مثل گذشته، همه از صرف هزینه‌های سنگین برای هوش مصنوعی استقبال نمی‌کنند. پیش از این، بازارها نسبت به افزایش سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی واکنش مثبتی داشتند، اما اکنون این صرف هزینه‌ها به‌طور معمولی و متداول در آمده است. دقیقاً مانند عرضه اولیه پلی‌استیشن 5؛ در ابتدا، تنها کسی که پلی‌استیشن 5 داشت جذاب و متفاوت به نظر می‌رسید، اما به‌زودی با گسترش این تکنولوژی، دیگر تفاوت خاصی بین آنچه در اختیار دارید و دیگران وجود نخواهد داشت. در این شرایط، سوال اصلی این است که چگونه می‌توان سرمایه‌گذاران را نگه داشت؟ چه چیزی باعث می‌شود تا شرکت‌های فناوری احساس "جادویی" و "خاص بودن" خود را حفظ کنند؟ اینجاست که بحث بهره‌وری وارد می‌شود. برای غول‌های فناوری مانند گوگل و متا، چالش اصلی تبدیل این پیشرفت‌ها به درآمدهای تبلیغاتی است، و این دو شرکت در این زمینه موفق‌تر از سایرین عمل کرده‌اند. در حالی که آمازون و مایکروسافت نیز با سرمایه‌گذاری‌های کلان خود در هوش مصنوعی سعی دارند بازارهای خود را توسعه دهند، پرسش اصلی این است که آیا این هزینه‌ها واقعاً به افزایش سودآوری و بهره‌وری منجر خواهند شد؟ آمازون به‌ویژه در این مسیر پیشگام است و بیشترین میزان سرمایه‌گذاری را در زمینه هوش مصنوعی انجام داده است. این شرکت برای اطمینان دادن به سرمایه‌گذاران خود، در تلاش است تا نشان دهد که هزینه‌هایش در حوزه‌های مختلفی از جمله انبارداری، رباتیک، وب‌سایت و سیستم‌های ابری در حال بازدهی است. این شرکت حتی برای مقابله با ریسک‌های ناشی از وابستگی به شرکت‌های تولیدکننده تراشه و مراکز داده خارجی، در حال توسعه تراشه‌های خود و گسترش فعالیت‌هایش در زمینه مراکز داده است. از سوی دیگر، مایکروسافت با محصولاتی مانند "Copilot" که هوش مصنوعی را در نرم‌افزارهایش به کار گرفته، امیدوار است که تقاضا برای این محصولات به‌طور چشمگیری افزایش یابد. اما باید دید که آیا مردم به‌طور واقعی احساس نیاز به استفاده از این فناوری خواهند داشت یا نه. در نهایت، نمی‌توان صحبت از صنعت فناوری را بدون اشاره به انویدیا به پایان برد. این شرکت در دوره اخیر به‌عنوان پیشرو در صنعت هوش مصنوعی شناخته شده است. با این حال، آیا انتظارات سرمایه‌گذاران از این شرکت به‌اندازه‌ای بالا رفته است که هرگونه عملکرد ضعیف‌تر از آنچه که در حال حاضر ارائه می‌شود، به‌عنوان شکست تلقی شود؟ با توجه به رقبای قدرتمند این شرکت مانند آمازون و مایکروسافت که در حال توسعه اکوسیستم‌های هوش مصنوعی خود هستند، آیا انویدیا می‌تواند همچنان در صدر باقی بماند؟ به طور کلی، صنعت فناوری در سال‌های آینده نیازمند تجدید نظر جدی در ارزیابی خود خواهد بود. اگر این شرکت‌ها بتوانند به‌طور مؤثر از هوش مصنوعی بهره‌برداری کنند و تحولی واقعی در کارایی و سودآوری ایجاد کنند، ممکن است شاهد رشد بی‌سابقه‌ای در ارزش سهام آنها باشیم. در غیر این صورت، فشارهای بازار و انتظارات سرمایه‌گذاران می‌تواند منجر به یک واقعیت‌سنجی سخت برای غول‌های تکنولوژی در سال 2026 شود. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
بانک ولز فارگو اعلام کرد که سهام اوراکل به‌دلیل موج اخیر بدبینی نسبت به هوش مصنوعی، کمتر از ارزش واقعی خود قیمت‌گذاری شده است. این بانک با تکرار رتبه «خرید پرقدرت»، هدف قیمتی ۲۸۰ دلار را برای اوراکل تعیین کرده که نشان‌دهنده ۴۶٪ رشد احتمالی نسبت به قیمت فعلی است. سهام اوراکل از اوج سپتامبر تاکنون ۴۲٪ افت کرده و همین موضوع به باور تحلیلگران ولز فارگو، فرصت جذابی برای سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است—به‌ویژه با توجه به رشد تقاضا برای زیرساخت‌های ابری و راهکارهای AI که اوراکل در آنها حضور پررنگی دارد.
آنچه این روزها بر سهام اوراکل می‌گذرد، نمونه‌ای کم‌نظیر از چرخش سریع روایت‌ها در بازار سهام است؛ چرخشی که می‌تواند به‌راحتی در کتاب‌های تاریخ بازارهای مالی ثبت شود. سهامی که تا چند ماه پیش یکی از ستاره‌های بی‌چون‌وچرای موج هوش مصنوعی بود، اکنون نزدیک به ۵۰ درصد پایین‌تر از اوج خود در ماه سپتامبر معامله می‌شود. اوراکل بخش بزرگی از سال جاری را در قامت یک «قهرمان هوش مصنوعی» سپری کرد. سهام این شرکت از محدوده ۱۷۰ دلار در ماه مارس، با شتابی چشمگیر تا حوالی ۲۵۰ دلار صعود کرد و سپس در سپتامبر، پس از اعلام گزارش درآمدی، جهشی تاریخی را تجربه نمود. در اوج این هیجان، قیمت سهم حتی تا ۳۴۵ دلار نیز پیش رفت؛ حرکتی که برای مدت کوتاهی لری الیسون را به ثروتمندترین فرد جهان تبدیل کرد. در آن مقطع، روایت بازار بی‌نقص به نظر می‌رسید. الیسون اوراکل را به‌عنوان ستون فقرات زیرساختی انقلاب هوش مصنوعی معرفی می‌کرد؛ شرکتی که قرار است «لایه زیرساختی» کل اکوسیستم AI باشد. تمرکز سرمایه‌گذاران نه بر درآمد جاری، بلکه بر عددی به‌نام «تعهدات عملکردی باقی‌مانده» (RPO) بود؛ معیاری که از انفجار سفارشات آینده حکایت داشت. این رقم ابتدا از ۴۵۵ میلیارد دلار عبور کرد و بعدها حتی به بیش از ۵۲۰ میلیارد دلار رسید. همکاری با OpenAI به‌عنوان مُهر تأییدی بزرگ تلقی شد و قراردادهای چندابری با AWS و گوگل، اوراکل را در موقعیتی «خنثی اما ضروری» در جنگ غول‌های فناوری نشان می‌داد. در آن فضا، کمتر کسی به حاشیه سود، هزینه سرمایه‌گذاری یا بازگشت سرمایه فکر می‌کرد. کلیدواژه‌هایی مانند «OpenAI» و «بک‌لاگ» (تعهدات درآمدی معوق) برای فشردن دکمه خرید کافی بود. بخشی از این صعود نیز بی‌تردید حاصل فشار فروشندگان استقراضی و هیجان بازار آپشن بود. اما آنچه این روایت را فرو ریخت، دو عامل مشخص بود: بازنگری در هزینه‌های سرمایه‌ای و تأخیرها. گزارش درآمدی فصل دوم که در ۱۰ دسامبر منتشر شد، حکم زنگ بیدارباش بازار را داشت. اگرچه عدم تحقق کامل درآمدها ناامیدکننده بود، اما ضربه اصلی از ناحیه چشم‌انداز آینده وارد شد؛ جایی که اوراکل پیش‌بینی هزینه‌های سرمایه‌ای خود برای سال مالی ۲۰۲۶ را به ۵۰ میلیارد دلار افزایش داد. در همین نقطه بود که سرمایه‌گذاران ناگهان به یاد آوردند تأمین مالی میلیاردها دلار برای ساخت دیتاسنتر، «پول رایگان» نیست. افزایش هزینه استقراض، به‌ویژه از بازار اوراق، به‌سرعت خود را در جهش CDS اوراکل نشان داد. چند روز بعد، گزارش بلومبرگ درباره تأخیر در تحویل دیتاسنترهای مرتبط با OpenAI، ضربه دوم را وارد کرد؛ تأخیری که ممکن است اجرای پروژه‌ها را تا سال ۲۰۲۸ به عقب بیندازد. بخش مهمی از سناریوی صعودی اوراکل بر این فرض بنا شده بود که این شرکت می‌تواند خوشه‌های پردازشی را سریع‌تر از رقبایی مانند مایکروسافت توسعه دهد. با از بین رفتن این مزیت سرعت، منطق ارزش‌گذاری نیز به‌شدت زیر سؤال رفت. اکنون با افت دوباره ۵ درصدی قیمت سهم و معامله آن حوالی ۱۷۷ دلار، سهام اوراکل در بهترین حالت تنها اندکی نسبت به ابتدای سال در سود است و فاصله‌ای نزدیک به ۵۰ درصد با اوج سپتامبر دارد. شاید این اتفاق هنوز به‌معنای پایان روایت هوش مصنوعی در بازار نباشد، اما به‌سختی می‌توان نگرانی را پنهان کرد؛ نگرانی از لحظه‌ای که بازار، فراتر از داستان‌ها، پاسخ روشنی درباره محل تحقق سودآوری در برابر این حجم عظیم هزینه‌کرد طلب کند. سرگذشت اخیر اوراکل یادآوری صریحی است از این واقعیت قدیمی بازارها: روایت‌ها می‌آیند و می‌روند، اما در نهایت این جریان سود و بازده سرمایه است که داوری نهایی را انجام می‌دهد. ✔️ بیشتر بخوانید: لری الیسون کیست؟ نگاهی به زندگی و میراث بنیان‌گذار اوراکل سخن پایانی در نهایت، داستان اخیر اوراکل نشان می‌دهد که حتی قدرتمندترین روایت‌های بازار نیز بدون پشتوانه شفاف سودآوری و بازده سرمایه، دوام چندانی ندارند. موج هوش مصنوعی همچنان می‌تواند فرصت‌های بزرگی خلق کند، اما تجربه اوراکل هشداری جدی برای سرمایه‌گذاران است که میان «وعده رشد» و «واقعیت ترازنامه» تمایز قائل شوند؛ چرا که بازار در بلندمدت نه به بزرگی اعداد و هیجان داستان‌ها، بلکه به توان شرکت‌ها در تبدیل هزینه‌های سنگین امروز به جریان نقدی پایدار فردا پاداش می‌دهد.
شرکت Waymo، زیرمجموعه خودران آلفابت (گوگل)، در مراحل اولیه گفت‌وگو برای جذب بیش از ۱۵ میلیارد دلار سرمایه جدید با ارزشی نزدیک به ۱۰۰ میلیارد دلار است؛ موضوعی که نشان‌دهنده اعتماد دوباره سرمایه‌گذاران به پتانسیل بلندمدت فناوری روباتاکسی است. طبق گفته منابع آگاه، انتظار می‌رود این دور تأمین مالی توسط خود آلفابت هدایت شود و سرمایه‌گذاران خارجی نیز در آن مشارکت کنند. این مذاکرات نشان‌دهنده جایگاه رو‌به‌رشد Waymo به‌عنوان یکی از پیشرفته‌ترین پلتفرم‌های خودران جهان است؛ پلتفرمی که هم‌اکنون خدمات حمل‌ونقل کاملاً بدون راننده را در چندین شهر آمریکا ارائه می‌دهد. اگرچه گفت‌وگوها هنوز اولیه است، اما اندازه این جذب سرمایه می‌تواند Waymo را در میان بزرگ‌ترین تأمین مالی‌های خصوصی صنعت خودران قرار دهد. تعهد آلفابت به رهبری این دور سرمایه‌گذاری نشان می‌دهد این شرکت همچنان استراتژی بلندمدت خود در حوزه خودران را حفظ کرده، حتی در شرایطی که باید هزینه‌های سنگین هوش مصنوعی، زیرساخت ابری و جست‌وجوی اصلی را مدیریت کند. برای سرمایه‌گذاران خارجی، این معامله فرصتی نادر برای ورود به یک کسب‌وکار خودران در مقیاس بزرگ است؛ آن هم در زمانی که علاقه به دارایی‌های مرتبط با هوش مصنوعی همچنان بالاست. ارزش‌گذاری نزدیک به ۱۰۰ میلیارد دلار نشان‌دهنده پیشرفت Waymo در تجاری‌سازی، تعاملات رگولاتوری و پذیرش عمومی است. برخلاف بسیاری از پروژه‌های خودران که از مرحله آزمایشی فراتر نرفتند، Waymo بر بازارهای شهری کنترل‌شده، گسترش تدریجی جغرافیایی و نرخ بهره‌برداری بالا تمرکز کرده است. سرمایه جدید احتمالاً برای گسترش ناوگان، ورود به شهرهای جدید، ارتقای هوش مصنوعی و حسگرها و تقویت عملیات در برابر رقابت فزاینده استفاده خواهد شد. رقبایی مانند تسلا، Cruise و شرکت‌های چینی نیز مسیرهای متفاوتی را دنبال می‌کنند و رقابت برای پیشتازی شدت گرفته است. برای آلفابت، این معامله جایگاه Waymo را به‌عنوان یک دارایی رشد بلندمدت مستقل تقویت می‌کند و می‌تواند زمینه‌ساز گزینه‌های استراتژیک آینده مانند مشارکت‌ها، واگذاری بخشی از سهام یا ورود به بازار سرمایه باشد. اگرچه سودآوری هنوز دور است، اما اندازه این جذب سرمایه نشان می‌دهد خودران‌سازی به مرحله بلوغ تجاری نزدیک‌تر شده است.
بازار سهام آمریکا در معاملات امروز تصویری دوگانه از خود ارائه داد؛ جایی که غول‌های فناوری تحت فشار باقی ماندند، در حالی که برخی صنایع دیگر، به‌ویژه حمل‌ونقل هوایی، عملکردی مثبت از خود نشان دادند. نقشه حرارتی بازار نیز گویای چرخش تدریجی سرمایه از سهام رشد‌محور به سمت بخش‌هایی با روایت بنیادی متفاوت است. نمای کلی بخش‌ها در بخش فناوری، فشار فروش همچنان محسوس است. سهام گوگل با افت حدود ۰.۹۶ درصدی مواجه شد؛ حرکتی که بازتابی از تداوم نگرانی‌ها در میان شرکت‌های فعال در حوزه اینترنت و محتوای دیجیتال است. در مقابل، اوراکل برخلاف جریان غالب بازار، توانست ۰.۲۸ درصد رشد کند و به‌عنوان یکی از معدود نقاط روشن در زیرشاخه نرم‌افزارهای زیرساختی ظاهر شود. بخش نیمه‌هادی‌ها نیز روز کم‌رمقی را پشت سر گذاشت. انویدیا و AMD هر دو با افتی ملایم؛ به‌ترتیب ۰.۱۵ و ۰.۱۶ درصد، مواجه شدند؛ نشانه‌ای از احتیاط سرمایه‌گذاران نسبت به سهام چیپ‌ساز، آن هم در شرایطی که روایت‌های مرتبط با هوش مصنوعی و سرمایه‌گذاری‌های سنگین این صنعت بیش از گذشته زیر ذره‌بین قرار گرفته‌اند. در بخش مصرف‌کننده چرخشی، تصویر ناهمگون‌تری دیده می‌شود. آمازون با رشد ۰.۲۶ درصدی در زیرگروه خرده‌فروشی آنلاین اندکی بهبود یافت، اما در سوی دیگر، تسلا با افت ۰.۶۷ درصدی در بخش خودروسازی، بار دیگر شکاف عملکردی درون این گروه را برجسته کرد. فضای کلی بازار احساس غالب بازار امروز را می‌توان احتیاط در سهام فناوری با رشد بالا توصیف کرد؛ احتیاطی که احتمالاً ریشه در نگرانی‌های کلان اقتصادی، چشم‌انداز نرخ‌های بهره یا تحولات خاص شرکت‌ها دارد. در مقابل، بخشی از سرمایه‌ها به سمت سهام کم‌ریسک‌تر یا کمتر قیمت‌گذاری‌شده حرکت کرده‌اند؛ الگویی که از تداوم جست‌وجوی بازده باثبات در خارج از فضای پرنوسان فناوری حکایت دارد. در بخش خدمات ارتباطی نیز فشار فروش ادامه داشت. سهام متا حدود ۰.۲۵ درصد کاهش یافت؛ حرکتی که می‌تواند نشانه‌ای از چرخش تدریجی سرمایه‌گذاران به دور از سهام رشد‌محور و تمرکز بر روایت‌های دفاعی‌تر باشد. نگاه راهبردی به بازار در چنین فضایی، بازار بیش از هر زمان دیگری نیازمند رویکردی محتاطانه و متوازن به نظر می‌رسد: تنوع‌بخشی پرتفوی: افزایش وزن بخش‌هایی با ثبات بالاتر مانند بیمه؛ نمونه آن برکشایر هاتاوی (BRK-B) با رشد ۰.۲۷ درصدی و صنایع متنوع می‌تواند به کاهش نوسانات کمک کند. بازگشت جذابیت سفر هوایی: بهبود تقاضای سفر و رشد رزروها، سهام خطوط هوایی مانند دلتا (DAL) را به یکی از گزینه‌های قابل توجه برای افق میان‌مدت تا بلندمدت تبدیل کرده است. رصد فرصت‌های انرژی: افت سهام شرکت‌هایی مانند شورون (CVX) با کاهش ۰.۸۸ درصدی می‌تواند برای سرمایه‌گذاران ارزشی جذاب باشد، هرچند نوسانات قیمت نفت و ریسک‌های ژئوپلیتیک همچنان باید با دقت زیر نظر گرفته شوند. در مجموع، بازار امروز پیامی روشن دارد: دوران یک‌سویه‌بودن روایت فناوری دست‌کم به‌طور موقت به پایان رسیده است. سرمایه‌گذاران در حال بازتنظیم انتظارات، افزایش تنوع دارایی‌ها و جست‌وجوی فرصت‌هایی هستند که خارج از کانون سهام پرنوسان فناوری شکل می‌گیرند. در چنین شرایطی، انعطاف‌پذیری، مدیریت ریسک و نگاه چندبخشی بیش از همیشه اهمیت پیدا می‌کند.
اوراکل اعلام کرده است که انتخاب سایت‌ها و زمان‌بندی‌های تحویل پس از اجرای توافق‌نامه، در هماهنگی نزدیک با OpenAI و به‌صورت توافق مشترک تعیین شده‌اند. بر اساس بیانیه این شرکت، هیچ‌گونه تأخیری در آماده‌سازی سایت‌های مورد نیاز برای عمل به تعهدات قراردادی وجود نداشته و تمامی نقاط عطف پروژه طبق برنامه باقی مانده‌اند.
بر اساس گفته منابع آگاه، اوراکل زمان تکمیل بخشی از دیتاسنترهایی را که برای OpenAI توسعه می‌دهد از سال ۲۰۲۷ به ۲۰۲۸ موکول کرده است. این تاخیرها عمدتاً ناشی از کمبود نیروی کار و محدودیت‌های تأمین مواد و تجهیزات عنوان شده است. اوراکل از تابستان امسال در چارچوب قراردادی حدود ۳۰۰ میلیارد دلاری متعهد شده توان پردازشی موردنیاز برای آموزش و اجرای مدل‌های هوش مصنوعی OpenAI را فراهم کند. با وجود این وقفه‌ها، منابع تأکید دارند که ابعاد و سرعت اجرای پروژه‌ها در آمریکا همچنان بسیار بلندپروازانه است و این سایت‌ها قرار است در زمره بزرگ‌ترین دیتاسنترهای جهان قرار بگیرند. اوراکل و OpenAI تاکنون از اظهار نظر رسمی درباره این تغییر زمان‌بندی خودداری کرده‌اند. با این حال، کلی مگویرک، مدیرعامل مشترک اوراکل، در تماس تلفنی اخیر با تحلیلگران اعلام کرد که اهداف این شرکت برای توسعه ظرفیت جهانی «بلندپروازانه اما دست‌یافتنی» است. به گفته او، اولین دیتاسنتر اوراکل برای OpenAI در ابیلین تگزاس طبق برنامه پیش می‌رود و تاکنون بیش از ۹۶ هزار تراشه انویدیا به این سایت تحویل داده شده است.
معاملات آتی شاخص‌های اصلی سهام آمریکا نشان‌دهنده شروعی ترکیبی در آخرین روز هفته معاملاتی است. سهام برادکام در معاملات پس از ساعات رسمی کاهش یافت؛ زیرا به‌روزرسانی این شرکت نیمه‌رسانا نگرانی‌های تازه‌ای درباره جهش سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی ایجاد کرد. نتایج مالی کاستکو فراتر از پیش‌بینی‌ها بود و تقاضای قوی برای کالاهای ارزان‌تر در میان آمریکایی‌های محتاط پیش از فصل خرید تعطیلات را نشان داد. شرکت لولولمون خبر از کناره‌گیری مدیرعامل خود داد، در حالی که گزارش‌ها حاکی از آن است که بنیان‌گذار جداشده شرکت در حال بررسی راه‌اندازی یک نبرد نیابتی (proxy fight) است. قیمت نفت نیز با نگرانی‌های ناشی از احتمال توقیف نفتکش‌های بیشتر ونزوئلا توسط آمریکا افزایش یافت. ۱. معاملات آتی ترکیبی معاملات آتی سهام آمریکا روز جمعه در نزدیکی سطح ثابت نوسان داشت و نشان‌دهنده پایانی آرام برای هفته‌ای بود که تصمیمات کلیدی نرخ بهره بانک‌های مرکزی و گزارش‌های مهم بخش هوش مصنوعی را در بر داشت. تا ساعت ۰۲:۰۰ به وقت شرق آمریکا (۰۷:۰۰ GMT)، قرارداد آتی داو جونز ۱۰۵ واحد یا ۰.۲٪ رشد کرد، معاملات آتی S&P 500 تقریباً بدون تغییر بود و معاملات آتی نزدک ۱۰۰ با افت ۳۶ واحد یا ۰.۱٪ مواجه شد. هر دو شاخص S&P 500 و داو جونز روز پنجشنبه در بالاترین سطح تاریخی بسته شدند؛ این رشد ناشی از به‌روزرسانی سیاست فدرال رزرو بود که بسیاری آن را متعادل‌تر و کمتر انقباضی نسبت به انتظار اولیه دانستند. تحلیلگران Vital Knowledge گفتند که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، با این تصمیم چراغ سبزی برای رالی پایان سال بازار سهام نشان داده است. با این حال، چشم‌انداز مالی ضعیف شرکت اوراکل، غول رایانش ابری، سنتیمنت بازار را تضعیف کرد و نگرانی‌ها درباره پایداری و سودآوری نهایی رونق هوش مصنوعی را تشدید نمود. سهام اوراکل بیش از ۱۰٪ سقوط کرد، اوراق قرضه شرکت فروخته شد و قراردادهای CDS برای پوشش ریسک نکول خریداری شد که نشان‌دهنده نگرانی‌ها درباره جاه‌طلبی‌های مبتنی بر بدهی این شرکت در حوزه هوش مصنوعی است. این چشم‌انداز منفی باعث شد شاخص نزدک کامپوزیت ۶۰.۳۰ واحد یا ۰.۲۵٪ افت کند. ۲. هشدار برادکام درباره تأثیر درآمدهای AI بر حاشیه سود سهام برادکام در معاملات پس از ساعات رسمی کاهش یافت. این غول نیمه‌رسانا و رقیب انویدیا اعلام کرد که حاشیه سود آن به دلیل اثر رقیق‌کننده درآمدهای هوش مصنوعی کاهش خواهد یافت. مدیرعامل شرکت، هاک تان، گفت که حجم سفارش‌های معوق برادکام اکنون به ۷۳ میلیارد دلار رسیده و انتظار دارد طی یک سال و نیم آینده آنها را تحویل دهد. با این حال، سرمایه‌گذاری‌های عظیم در حوزه AI می‌تواند فشار زیادی بر حاشیه سود وارد کند. مدیر مالی شرکت، کریستن اسپیرز، تأیید کرد که حاشیه سود ناخالص تلفیقی در سه‌ماهه اول حدود ۱۰۰ نقطه پایه کاهش خواهد یافت. پیش‌بینی می‌شود ارائه‌دهندگان بزرگ خدمات ابری آمریکا در سال جاری بیش از ۴۰۰ میلیارد دلار برای ساخت مراکز داده پیشرفته جهت پشتیبانی از مدل‌های هوش مصنوعی مانند ChatGPT و Gemini هزینه کنند. اما شواهد کمی وجود دارد که این هزینه‌ها منجر به افزایش بهره‌وری یا سودآوری ملموس شده باشد و همین امر هشدارهایی درباره شکل‌گیری حباب احتمالی AI ایجاد کرده است. ۳. نتایج کاستکو فراتر از انتظارات سهام کاستکو در معاملات پس از ساعات رسمی اندکی کاهش یافت، هرچند این خرده‌فروش عمده‌فروشی نتایج مالی سه‌ماهه اول خود را بالاتر از پیش‌بینی‌ها اعلام کرد. فروش فروشگاه‌های مشابه (بدون احتساب سوخت) در سه‌ماهه منتهی به ۲۳ نوامبر ۶.۴٪ افزایش یافت، در حالی که انتظار تحلیلگران ۵.۸۲٪ بود. همکاری کاستکو با Instacart در آمریکا و UberEats و DoorDash در بازارهای خارجی نیز به رشد کمک کرد. این نتایج مشابه عملکرد قوی رقبایی مانند والمارت، Dollar Tree و Dollar General است و نشان می‌دهد مصرف‌کنندگان آمریکایی در شرایط اقتصادی نامطمئن، بازار کار ضعیف و تورم بالا به دنبال خرید ارزان‌تر هستند. ۴. استعفای مدیرعامل لولولمون سهام لولولمون پس از اعلام کناره‌گیری مدیرعامل کالوین مک‌دونالد و افزایش پیش‌بینی سود سالانه بیش از ۱۰٪ رشد کرد. مک‌دونالد قرار است در ژانویه بدون جایگزین فوری شرکت را ترک کند و پس از هفت سال مدیریت، تنها تا مارس به‌عنوان مشاور ارشد باقی خواهد ماند. گزارش‌ها حاکی از آن است که بنیان‌گذار شرکت، چیپ ویلسون، در حال بررسی راه‌اندازی یک نبرد نیابتی است. بخشی از انگیزه ویلسون ناشی از نارضایتی از استراتژی بازاریابی شرکت عنوان شده است. ۵. افزایش قیمت نفت به دلیل نگرانی‌های عرضه ونزوئلا قیمت نفت روز جمعه افزایش یافت زیرا احتمال توقیف نفتکش‌های بیشتر ونزوئلا توسط آمریکا نگرانی‌ها درباره عرضه را تشدید کرد. بهای آتی نفت برنت ۰.۵٪ رشد کرد و به ۶۱.۵۶ دلار در هر بشکه رسید و نفت خام WTI نیز ۰.۵٪ افزایش یافت و به ۵۷.۹۰ دلار در هر بشکه رسید. با این حال، هر دو شاخص در مسیر کاهش هفتگی قرار دارند؛ زیرا احتمال توافق صلح میان روسیه و اوکراین می‌تواند عرضه نفت روسیه را به بازار جهانی افزایش دهد. منبع: اینوستینگ
شرکت آلفابت (Alphabet) به دلیل اولویت دادن به خدمات خود، در سال آینده با جریمه اتحادیه اروپا مواجه خواهد شد؛ منابع آگاه به رویترز اعلام کردند که اقدامات این شرکت برای انطباق با قوانین، کافی نبوده است.
سهام شرکت‌های بزرگ فناوری روز پنجشنبه تحت فشار قرار گرفت، زیرا برنامه اوراکل برای افزایش قابل‌توجه سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی دوباره نگرانی‌ها درباره حباب قیمتی در این حوزه را زنده کرد. S&P 500 اندکی پایین آمد و نزدک تا ۱.۶٪ افت کرد. سهام اوراکل پس از اعلام رشد کمتر از انتظار در فروش ابری و افزایش ۱۵ میلیارد دلاری برنامه سرمایه‌گذاری ۲۰۲۶ به ۵۰ میلیارد دلار، بیش از ۱۰ درصد سقوط کرد. این ضعف به سایر نمادهای هوش مصنوعی نیز سرایت کرد؛ انویدیا حدود ۳.۳٪ افت کرد و بیت‌کوین نیز با کاهش بیش از ۲ درصد به زیر ۹۰ هزار دلار رسید. بازار اکنون نسبت به ارزش‌گذاری‌های بالا و بازده نامطمئن سرمایه‌گذاری‌های سنگین در AI محتاط‌تر شده است. سرمایه‌گذاران منتظر گزارش مالی Broadcom هستند؛ شرکتی که سهامش از ماه آوریل بیش از دو برابر شده و انتظار می‌رود عملکردی مطابق یا کمی بهتر از پیش‌بینی‌ها ارائه دهد. این ضعف در حالی رخ داد که بازار سهام روز قبل پس از کاهش نرخ بهره فدرال‌رزرو و چشم‌انداز نسبتاً مثبت پاول تا آستانه رکورد تاریخی پیش رفته بود. بازدهی اوراق ۱۰ساله آمریکا پس از کاهش نرخ و افزایش خرید اوراق کوتاه‌مدت، در محدوده ۴.۱۲٪ ثابت ماند. فدرال‌رزرو همچنین برآورد رشد ۲۰۲۶ را از ۱.۸٪ به ۲.۳٪ افزایش داد و انتظار دارد تورم سال آینده به ۲.۴٪ کاهش یابد. در کالاها، نفت همراه با افت ریسک‌پذیری کاهش یافت و نقره رکورد تاریخی خود را بالاتر برد.
بر اساس داده‌های معاملاتی، سهام Oracle (ORCL) در واکنش به گزارش درآمدزایی شب گذشته، در معاملات پیش از بازار امروز (Pre-market) از سطح پایانی حدود 223 دلار به 196.68 دلار سقوط کرده است. این کاهش معادل حدود 11.8٪ افت نسبت به قیمت پایانی روز قبل محسوب می‌شود.
بیشتر بازارهای سهام آسیا روز پنجشنبه با سیگنال‌های انبساطی فدرال رزرو رشد کردند، اما سهام فناوری به‌ویژه پس از گزارش ضعیف اوراکل افت داشت. فدرال رزرو مطابق انتظار نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش داد و اعلام کرد که از ماه آینده حدود ۴۰ میلیارد دلار اوراق خزانه خریداری خواهد کرد تا نقدینگی بیشتری وارد بازار شود. این اقدام شرایط پولی را در ماه‌های آینده تسهیل خواهد کرد. با این حال، سهام فناوری و شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی تحت فشار قرار گرفتند. سهام اوراکل پس از انتشار گزارش مالی ضعیف تا ۱۰٪ افت کرد و این موضوع باعث کاهش ارزش سهام شرکت‌های بزرگی مانند انویدیا شد. شاخص S&P 500 آتی ۰.۴٪ افت کرد شاخص نزدک ۱۰۰ آتی ۰.۷٪ کاهش یافت بازار ژاپن بیشترین آسیب را از افت سهام فناوری دید در بخش‌های غیر فناوری، بازارهای آسیا عملکرد بهتری داشتند: شاخص Straits Times سنگاپور ۰.۵٪ رشد کرد شاخص KOSPI کره‌جنوبی ۰.۳٪ افزایش یافت CSI 300 چین ۰.۲٪ رشد کرد هانگ‌سنگ هنگ‌کنگ ۰.۴٪ بالا رفت شاخص ASX 200 استرالیا ۰.۴٪ رشد کرد به‌دلیل داده‌های ضعیف بازار کار که احتمال کاهش نرخ بهره توسط RBA را تقویت کرد. در ژاپن، شاخص نیکی ۲۲۵ با افت ۰.۶٪ و TOPIX با کاهش ۰.۴٪ مواجه شدند. سهام SoftBank به‌دلیل وابستگی به اوراکل و سرمایه‌گذاری در OpenAI ۶.۴٪ سقوط کرد. اختلاف دیپلماتیک میان توکیو و پکن بر سر تایوان نیز فشار مضاعفی بر بازار ژاپن وارد کرد. در مقابل، خبر فروش تراشه‌های پیشرفته انویدیا در چین کمی از فشارها کاست. سهام Advantest ژاپن ۴٪ رشد کرد، در حالی که SK Hynix کره ۱٪ افت کرد و سامسونگ ۱٪ رشد داشت. شرکت TSMC تایوان نیز اعلام کرد فروش نوامبر کاهش یافته و سهام آن ۱.۳٪ افت کرد.
شاخص ترس اعتباری اوراکل به بالاترین سطح از سال ۲۰۰۹ رسیده است، دلیل اصلی نگرانی‌ها، شکل‌گیری حباب هوش مصنوعی عنوان شده است. این افزایش نشان‌دهنده نگرانی سرمایه‌گذاران نسبت به ریسک‌های مالی و فشار ناشی از سرمایه‌گذاری‌های سنگین در حوزه هوش مصنوعی است. اوراکل که یکی از بازیگران اصلی در بازار نرم‌افزار و زیرساخت‌های ابری است، اکنون با چالش اعتماد سرمایه‌گذاران روبه‌رو شده و شاخص‌های اعتباری آن به سطحی رسیده‌اند که از زمان بحران مالی جهانی مشاهده نشده بود.
