بانک مرکزی اروپا باید جلسه به جلسه تصمیم بگیرد و «چابک» باشد. تکمیل دوره تصدی‌ام، برنامه پایه من است.
نبض بازار رو با یک نگاه بگیر
تحلیل تکنیکال و فاندامنتال طلا و بازارها، همراه با گیجهای سنتیمنت، همیشه بهروز و در دسترس.
ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
بانک مرکزی اروپا باید جلسه به جلسه تصمیم بگیرد و «چابک» باشد. تکمیل دوره تصدی‌ام، برنامه پایه من است.
در یک نگاه شرکت آمریکایی «آنتروپیک» سه غول هوش مصنوعی چین را به سرقت گسترده داده‌های سیستم خود متهم کرد. ثبت بیش از ۱۶ میلیون درخواست از طریق ۲۴ هزار حساب جعلی برای استخراج اطلاعات از مدل Claude. استفاده شرکت‌های چینی از تکنیک «تقطیر» برای آموزش سریع و ارزان محصولات خود با استفاده از خروجی‌های ربات آمریکایی. هشدار رسمی آنتروپیک درباره خطرات امنیت ملی و احتمال استفاده از این داده‌ها در سیستم‌های نظامی چین. بر اساس تازه‌ترین گزارش وال‌استریت ژورنال، در یکی از بی‌سابقه‌ترین رویارویی‌های تکنولوژیک میان آمریکا و چین، استارتاپ برجسته آمریکایی «آنتروپیک» سه شرکت هوش مصنوعی چینی را به نفوذ و سرقت گسترده اطلاعات از سیستم‌های خود متهم کرد. این شرکت اعلام کرده است که رقبای چینی با ایجاد بیش از ۲۴ هزار حساب کاربری جعلی، تلاش کرده‌اند تا با کپی‌برداری از مدل پیشرفته این شرکت (Claude)، سیستم‌های عقب‌مانده خود را ارتقا دهند. نفوذ ۱۶ میلیون باره به قلب «کلود» بر اساس بیانیه‌ای که روز دوشنبه منتشر شد، سه شرکت چینی «دیپ‌سیک» (DeepSeek)، «مون‌شات» (Moonshot AI) و «مینی‌مکس» (MiniMax) متهم هستند که بیش از ۱۶ میلیون بار از ربات کلود اطلاعات استخراج کرده‌اند. هدف از این حجم عظیمِ درخواست، جمع‌آوری داده‌ها برای آموزش و بهبود محصولات اختصاصی خودشان بوده است. بررسی جزئیات این گزارش نشان می‌دهد که مقیاس فعالیت این شرکت‌ها با یکدیگر متفاوت بوده است؛ شرکت دیپ‌سیک حدود ۱۵۰ هزار تعامل با کلود داشته، در حالی که این رقم برای مون‌شات بیش از ۳.۴ میلیون و برای مینی‌مکس ۱۳ میلیون بار گزارش شده است. تا زمان تنظیم این خبر، نمایندگان این سه شرکت چینی به درخواست‌ها برای اظهارنظر پاسخی نداده‌اند. تاکتیک «تقطیر»؛ میان‌بری ارزان برای پیشرفت آنتروپیک اعلام کرده است که شرکت‌های چینی از تکنیکی به نام «تقطیر» (Distillation) استفاده کرده‌اند. در دنیای فناوری، تقطیر به روشی گفته می‌شود که در آن یک سیستم هوش مصنوعی ضعیف‌تر، به جای آموزش از صفر، با استفاده از خروجی‌ها و جواب‌های یک سیستم بسیار پیشرفته‌تر، خود را آموزش می‌دهد. اگرچه این روش کاربردهای قانونی هم دارد — مثلاً شرکت‌ها برای ساخت نسخه‌های سبک‌ترِ برنامه‌های خود از آن استفاده می‌کنند — اما آنتروپیک تاکید می‌کند که رقبای چینی از این طریق توانسته‌اند محصولات رقابتی خود را «در کسری از زمان و با کسر کوچکی از هزینه‌های واقعی» بسازند. اوایل همین ماه نیز شرکت «اوپن‌ای‌آی» (OpenAI) در یادداشتی به قانون‌گذاران آمریکایی، اتهام مشابهی را علیه دیپ‌سیک مطرح کرده بود. دفاعیه چینی‌ها و تکیه بر «داده‌های مصنوعی» در ماه‌های اخیر، مجموعه‌ای از شرکت‌های چینی مدل‌های جدید خود را با قابلیت‌های ارتقایافته در استدلال و کدنویسی روانه بازار کرده‌اند. زمانی که دیپ‌سیک سال گذشته توجه جهانی را به خود جلب کرد، این سوال مطرح شد که چین چگونه بدون دسترسی به قدرتمندترین تراشه‌های آمریکایی توانسته تا این حد پیشرفت کند؟ دیپ‌سیک در یک مقاله تحقیقاتی در ماه سپتامبر اعلام کرد که برای آموزش مدل پرچمدار خود (V3) صرفاً از صفحات وب و کتاب‌های الکترونیکی استفاده کرده است. با این حال، این شرکت اعتراف کرد که در برخی از این صفحات وب، «تعداد قابل‌توجهی از پاسخ‌های تولید شده توسط ربات‌های OpenAI» وجود داشته و مدل آن‌ها احتمالاً دانش خود را به صورت غیرمستقیم از همین طریق کسب کرده است. در همین راستا، استفاده از «داده‌های مصنوعی» (Synthetic Data) — یعنی داده‌هایی که توسط خود هوش مصنوعی تولید می‌شوند نه انسان — به شدت رواج یافته است. توسعه‌دهندگان به دلیل کمبود داده‌های انسانی باکیفیت، از این روش استفاده می‌کنند تا به مدل‌های خود قابلیت‌های عاملی (توانایی انجام خودکار کارها به نمایندگی از کاربر) بدهند. شرکت مون‌شات نیز در ماه جولای تایید کرده بود که برای آموزش مدل خود از همین داده‌های مصنوعی بهره برده است. هشدار جدی درباره امنیت ملی آمریکا ابعاد این پرونده فراتر از یک سرقت تجاری است. آنتروپیک در پایان گزارش خود صراحتاً اعلام کرد که فعالیت توسعه‌دهندگان چینی، نگرانی‌های عمیقی را برای امنیت ملی ایالات متحده به همراه دارد. این شرکت هشدار داد: «آزمایشگاه‌های خارجی که مدل‌های آمریکایی را تقطیر می‌کنند، می‌توانند این توانمندی‌های محافظت‌نشده را به سیستم‌های نظامی، اطلاعاتی و نظارتی خود وارد کنند.» در نهایت، درز اطلاعات و کپی‌برداری از مدل‌های پایه هوش مصنوعی، اکنون به جبهه جدیدی در جنگ تکنولوژیک میان پکن و واشنگتن تبدیل شده است. این رویداد ثابت می‌کند که برتری شرکت‌های آمریکایی در صورت عدم حفاظت دقیق از داده‌هایشان، چالشی جدی است که در آینده می‌تواند علاوه بر معادلات امنیتی، تاثیرات سنگینی بر ارزش سهام غول‌های فناوری در بازارهای مالی داشته باشد.
رئیس بانک مرکزی اروپا، لاگارد: اروپا همچنان می‌تواند از مزایای هوش مصنوعی بهره‌مند شود
در یک نگاه شاخص‌های اصلی بورس آمریکا در پی تحولات تازه تعرفه‌ای و رأی دیوان عالی با کاهش همراه شدند. داوجونز بیش از 800 واحد افت کرد و اس‌اندپی 500 و نزدک نیز عقب نشستند. ابهام درباره سیاست تجاری دولت و واکنش اروپا، فضای ریسک‌گریز را در بازارها تقویت کرده است. بازار سهام آمریکا روز دوشنبه با فشار فروش آغاز شد؛ در حالی که سرمایه‌گذاران همچنان در حال ارزیابی پیامدهای رأی اخیر دیوان عالی علیه بخشی از تعرفه‌های دولت ترامپ و همچنین اظهارات تازه او درباره افزایش نرخ پایه تعرفه‌ها هستند. شاخص داوجونز بیشترین افت را تجربه کرد و حدود ۱.۵ درصد، معادل بیش از 800 واحد، کاهش یافت. همزمان، شاخص S&P 500 و شاخص فناوری‌محور نزدک نیز به بیش از ۱ درصد عقب‌نشینی کردند؛ این در حالی است که هفته گذشته را علی‌رغم نوسانات بالا، در نهایت با رشد به پایان رسانده بودند. “ «ابهام درباره چشم‌انداز تجارت جهانی و مسیر بعدی سیاست‌های تجاری واشنگتن، عامل اصلی تزلزل بازارها عنوان می‌شود.» محمد زمانی رأی دیوان عالی در ابتدا امیدهایی درباره کاهش تنش‌های تجاری ایجاد کرده بود و به رشد مقطعی بازار انجامید، اما اظهارات تازه ترامپ مبنی بر افزایش فوری نرخ پایه تعرفه واردات به ۱۵ درصد، دوباره فضای عدم قطعیت را تقویت کرده است. در واکنش، اتحادیه اروپا اعلام کرد هرگونه افزایش جدید تعرفه‌ها را نمی‌پذیرد و تأکید کرد توافق‌های تجاری باید محترم شمرده شود. در همین حال، نهاد گمرکی آمریکا اعلام کرد دریافت تعرفه‌هایی که با رأی دادگاه لغو شده‌اند را متوقف خواهد کرد. این رفت‌وبرگشت‌ها باعث شده فعالان بازار نسبت به ثبات چارچوب تجاری بین‌المللی تردید داشته باشند. در حوزه ژئوپلیتیک نیز ازسرگیری احتمالی گفت‌وگوهای هسته‌ای میان آمریکا و ایران در کانون توجه قرار دارد. همزمان با افزایش حضور نظامی آمریکا در منطقه، بازار نفت واکنش نشان داده و قیمت‌ها پس از رشد بیش از ۵ درصدی در هفته گذشته، روز دوشنبه نیز تقویت شدند. در جبهه داده‌های اقتصادی، فدرال رزرو زیر ذره‌بین قرار دارد. کریستوفر والر، عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو، اعلام کرده حمایت او از کاهش نرخ بهره در ماه مارس به نتیجه گزارش بعدی بازار کار بستگی دارد. به گفته او، اگر آمار اشتغال قوی باشد، احتمالاً رویکرد حفظ نرخ بهره در دستور کار قرار خواهد گرفت. ✔️ بیشتر بخوانید: بازار طلا زیر ذره‌بین تحلیلگران؛ تثبیت قیمت یا جهش به قله‌های بالاتر؟ از منظر شرکت‌ها، تمرکز بازار بر گزارش درآمدی انویدیا در روز چهارشنبه است؛ گزارشی که در شرایط تشدید رقابت و نگرانی‌ها درباره آینده رشد هوش مصنوعی، می‌تواند جهت‌گیری تازه‌ای به بخش فناوری بدهد. بر اساس جمع‌بندی تیم UtoTimes، ترکیب تنش‌های تجاری، عدم قطعیت ژئوپلیتیک و انتظار برای داده‌های کلیدی اقتصادی، فضای احتیاط را بر بازارهای آمریکا حاکم کرده است؛ فضایی که احتمالاً تا روشن‌تر شدن مسیر سیاست تجاری و پولی ادامه خواهد داشت. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله از یوتوتایمز ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
بر اساس گزارش‌های منتشرشده، بانک مورگان استنلی اعلام کرده است که به دلیل تداوم ریسک‌های ژئوپلیتیک، حق‌پرمیوم ریسک در بازار نفت احتمالاً برای مدتی باقی خواهد ماند و همین موضوع باعث شده پیش‌بینی کوتاه‌مدت این بانک برای قیمت نفت برنت افزایش یابد. با وجود این، مورگان استنلی تأکید کرده که در ادامه سال، با فروکش‌کردن تنش‌ها و افزایش عرضه، قیمت نفت برنت احتمالاً به حدود ۶۰ دلار در هر بشکه کاهش خواهد یافت.
در یک نگاه شاخص دلار در محدوده 97.00 تا 98.00 نوسان می‌کند. اعمال تعرفه 15٪ وارداتی (بند 122) به جای ساختار قبلی تعرفه‌ها. احتمال فروش همزمان اوراق خزانه، سهام و دلار در صورت تشدید نگرانی‌ها. احتمال رشد EURUSD تا محدوده 1.1850–1.1880 هفته جدید برای دلار با تردید آغاز شد. نااطمینانی در سیاست تجاری آمریکا، احتمال تنش نظامی با ایران و داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر، فضای احتیاط را در بازار فارکس تقویت کرده‌اند. سرمایه‌گذاران در حال سنجش این هستند که آیا دلار می‌تواند جایگاه خود را حفظ کند یا وارد مرحله‌ای از عقب‌نشینی (کاهش) می‌شود. این گزارش بر پایه داده‌های منتشرشده توسط موسسه ING و بازخوانی یوتوتایمز برای تهیه شده است. دلار؛ نااطمینانی به ضرر ارز آمریکا دلار هفته را با ضعف نسبی آغاز کرده است. عدم درگیری نظامی بین آمریکا و ایران در آخر هفته یکی از عوامل فشار فروش بود، اما عامل مهمتر، نااطمینانی درباره سیاست تجاری و پیامدهای آن برای اقتصاد آمریکاست. طبق گزارش، جهان اکنون باید با تعرفه 15 درصدی (بند 122) روبه‌رو شود. این تغییر می‌تواند برای برخی کشورها مانند چین و برزیل به معنای تعرفه پایین‌تر باشد، اما کشورهایی مانند بریتانیا و استرالیا مزیت توافق 10 درصدی قبلی را از دست می‌دهند. در نتیجه، بسیاری از کشورها در حال بازنگری روابط تجاری با آمریکا هستند؛ به‌ویژه اتحادیه اروپا که اهمیت بالایی دارد. اگرچه بازار سهام آمریکا در ابتدا واکنش مثبتی نشان داد، اما معاملات آتی سهام حدود 0.6 تا 0.7 درصد کاهش یافتند، زیرا سرمایه‌گذاران تأثیر پایدار تعرفه‌ها را دوباره ارزیابی کردند. ▶️ مشاهده کنید: ریسک مربوط به درگیری بین ایران و آمریکا، کماکان مهمتر از هرچیز دیگر است! تحلیل بنیادی هفتگی! اوراق خزانه؛ سیگنال مهم برای بازار فارکس در گزارش ING برای واکنش بازار روز جمعه، اشاره شد که یکی از محتمل‌ترین واکنش‌ها می‌تواند تضعیف اوراق خزانه آمریکا به دلیل نگرانی‌های مالی باشد. بازار فارکس معمولاً از بازار اوراق خزانه جهت می‌گیرد. اگر سرمایه‌گذاران به این نتیجه برسند که یکی از ستون‌های اصلی سیاست اقتصادی واشنگتن در حال تضعیف است، احتمال فروش همزمان اوراق خزانه، سهام و دلار وجود دارد؛ حالتی که می‌توان آن را «فاز فروش گسترده» نامید، یعنی زمانی که سرمایه‌گذاران به شکل همزمان از چند بازار خارج می‌شوند. تمرکز بر داده‌ها و سخنرانی فدرال رزرو پس از انتشار تولید ناخالص داخلی ضعیف سه‌ماهه چهارم، بازار این هفته به داده‌های اعتماد مصرف‌کننده و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) توجه دارد. همچنین سخنرانی کریستوفر والر عضو فدرال رزرو اهمیت دارد. او در ژانویه به کاهش 25 نقطه پایه‌ای نرخ بهره رأی داده بود. اگر موضع او همچنان متمایل به کاهش نرخ بهره (داویش) باشد، می‌تواند فشار بیشتری بر دلار وارد کند. اما هرگونه تغییر لحن به سمت سیاست انقباضی‌تر ممکن است به دلار حمایت کوتاه‌مدت بدهد. در همین حال، ریسک حمله نظامی به ایران همچنان عاملی بازدارنده برای فروش شدید دلار است. پیش‌بینی ING: شاخص دلار ممکن است در محدوده 97 تا 98 باقی بماند. یورو؛ رشد تدافعی با وجود ناپایداری بازارهای ریسکی، EURUSD اندکی افزایش یافته است. یکی از برداشت‌های بازار این است که توافق تجاری اتحادیه اروپا با آمریکا احتمالاً بدتر از وضعیت فعلی نخواهد شد و صادرکنندگان اروپایی تا حدی با شرایط سازگار شده‌اند. امروز انتشار شاخص فضای کسب‌وکار آلمان (Ifo) می‌تواند نشانه‌ای از بهبود تدریجی اعتماد در منطقه یورو باشد. با این حال، برای جهش قوی یورو نیاز به افزایش قابل توجه این شاخص تا محدوده 91.5 (بالاترین سطح سال گذشته) است. با این حال، همان‌طور که اشاره شد، احتمال ضعیفی وجود دارد که دارایی‌های آمریکایی و دلار روزی ضعیف را تجربه کنند؛ اتفاقی که می‌تواند به دومین ارز نقدشونده جهان پس از دلار یعنی یورو کمک کند. پیش‌بینی ING: احتمال دارد EURUSD به محدوده ۱.۱۸۵۰ تا ۱.۱۸۸۰ برسد، اما عبور از ۱.۱۹۰۰ با توجه به ریسک ایران زودهنگام به نظر می‌رسد. پوند؛ نگاه به بانک انگلستان و انتخابات میان‌دوره‌ای نرخ جفت ارز EURGBP پیش از دو ریسک مهم این هفته همچنان مورد حمایت است. نخستین رویداد، حضور اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، و مگان گرین (عضو بانک مرکزی انگلستان) در کمیته خزانه‌داری فردا است. هرگونه نشانه‌ای مبنی بر تمایل آن‌ها به پیوستن به اردوگاه حامیان کاهش نرخ بهره (داویش) در نشست ۱۹ مارس، می‌تواند احتمال کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای را که اکنون حدود ۲۰ نقطه پایه قیمت‌گذاری شده، تقویت کند. دومین ریسک، انتخابات میان‌دوره‌ای روز پنج‌شنبه در حوزه گورتون و دنتون است. شکست سنگین حزب حاکم کارگر می‌تواند دوباره گمانه‌زنی‌ها درباره رهبری این حزب را شعله‌ور کرده و فشار تازه‌ای بر پوند وارد کند. پیش‌بینی ING: احتمال دارد EURGBP هفته را در محدوده نزدیک به ۰.۸۸ به پایان برساند. جمع‌بندی بازار فارکس این هفته در «مرحله انتظار محتاطانه» قرار دارد. نااطمینانی تجاری، ریسک ژئوپلیتیک و داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر، فضای شکننده‌ای ایجاد کرده‌اند. دلار فعلاً در محدوده‌ای مشخص نوسان می‌کند، اما جهت بعدی آن به ترکیبی از داده‌های تورمی، تحولات سیاسی و واکنش بازار اوراق خزانه وابسته است.
شاخص فضای کسب و کار آلمان - فوریه - German ifo Business Climate واقعی ................ 88.6 پیش‌بینی ........... 88.4 قبلی ................... 87.6 شاخص وضعیت فعلی کسب‌وکارها در آلمان - فوریه - Ifo Current Conditions واقعی ................ 86.7 پیش‌بینی ........... 86.1 قبلی ................... 85.7 شاخص انتظارات فضای کسب و کار آلمان - فوریه - Ifo Expectations واقعی ................ 90.5 پیش‌بینی ........... 90.5 قبلی ................... 89.5
بر اساس گزارش منتشرشده توسط خبرنگار OSINT در شبکه اجتماعی X، علی لاریجانی، رئيس شورای عالی امنیت ملی، قرار است روز سه‌شنبه وارد مسقط، پایتخت عمان شود تا پاسخ رسمی جمهوری اسلامی ایران درباره پرونده هسته‌ای را به طرف‌های مذاکره ارائه دهد.
به گزارش منابع اروپایی، «کایا کالاس» از مقامات ارشد اتحادیه اروپا اعلام کرد که در نشست امروز هیچ پیشرفتی در تصویب بسته تحریمی جدید علیه روسیه حاصل نخواهد شد. این اظهارات در حالی مطرح شده که مذاکرات درباره دور جدید تحریم‌ها به دلیل اختلاف‌نظر میان کشورهای عضو، به تعویق افتاده است.
در یک نگاه افشای درآمد ۷۲۶ هزار یورویی: مجموع دریافتی واقعی رئیس ECB با احتساب مزایای جانبی، حدود ۵۰ درصد بیش از حقوق پایه ۴۶۶ هزار یورویی اعلام شده است. پاداش از نهاد خارجی: لاگارد بابت عضویت در هیئت مدیره بانک تسویه حساب‌های بین‌المللی (BIS)، سالانه رقمی بین ۱۲۵ تا ۱۴۰ هزار یورو دریافت می‌کند. استاندارد اخلاقی دوگانه: اتحادیه‌های کارگری معتقدند پذیرش این مبالغ با منشور اخلاقی کارکنان که آن‌ها را از دریافت وجه از نهادهای خارجی منع می‌کند، در تضاد است. شکاف با فدرال رزرو: حقوق دریافتی لاگارد در حال حاضر بیش از ۴ برابر حقوق رئیس بانک مرکزی آمریکا (جروم پاول) برآورد می‌شود. گزارش اخیر فایننشال تایمز از ساختار درآمدی رئیس بانک مرکزی اروپا (ECB)، موجی از انتقادات را نسبت به استانداردهای دوگانه در نهادهای مالی این قاره برانگیخته است. اسناد فاش شده نشان می‌دهد که کریستین لاگارد سالانه مبالغی بالغ بر ۱۴۰ هزار یورو از نهادهای خارجی دریافت می‌کند؛ در حالی که طبق ضوابط اخلاقی بانک، دریافت هرگونه پاداش یا وجه مشابه برای کارکنان این سازمان ممنوع است. این گزارش توسط یوتوتایمز بازخوانی و برای مخاطبان فارسی‌زبان تنظیم شده است. کالبدشکافی ساختار درآمدی رئیس بانک مرکزی اروپا بر پایه تحقیق اختصاصی فایننشال تایمز، درآمدهای لاگارد فراتر از ارقام رسمی است که سالانه توسط بانک مرکزی اروپا (ECB) منتشر می‌شود. این مبالغ شامل سه بخش عمده است: ۱. مزایای رفاهی و مسکن: علاوه بر حقوق پایه، سالانه مبلغی حدود ۱۳۵ هزار یورو تحت عنوان کمک‌هزینه مسکن و مزایای رفاهی به وی پرداخت می‌شود که در ردیف‌های مستقیم فیش حقوقی ذکر نمی‌شوند. ۲. دریافتی از بانک تسویه حساب‌های بین‌المللی (BIS): لاگارد به عنوان یکی از اعضای هیئت مدیره BIS، پاداشی معادل ۱۴۰ هزار یورو دریافت می‌کند. نکته قابل تأمل اینجاست که همتای آمریکایی او، جروم پاول، به دلیل قوانین سخت‌گیرانه ایالات متحده در زمینه تضاد منافع، هیچ‌گونه وجهی بابت این مسئولیت دریافت نمی‌کند. ۳. تضاد با ضوابط داخلی کارکنان: این افشاگری باعث خشم کارکنان بانک مرکزی اروپا شده است. طبق قوانین انضباطی، پرسنل ECB به منظور حفظ استقلال نهادی، حق دریافت هیچ‌گونه پاداش یا هدیه مالی از موسسات دیگر را ندارند. بانک در پاسخ به این انتقادات مدعی شده است که این پرداخت‌ها ریشه در توافقات حقوقی قدیمی دارد و تخلف محسوب نمی‌شود. ✔️ بیشتر بخوانید: پارادوکس نفتی گلدمنساکس؛ چرا با وجود مازاد عرضه، پیش‌بینی قیمت نفت بالا رفت؟ فرمول محاسبه درآمد سالانه لاگارد “ «در روزهای اخیر شاهد افزایش فشارها بر لاگارد برای کناره‌گیری، پیش از موعد قانونیِ پایان ریاست او هستیم. شایعاتی وجود دارد که مکرون قصد دارد پیش از پایان دوره ریاست‌جمهوری خود، فرد جدیدی را جایگزین لاگارد کند.» کامران گودرزی جمع‌بندی استراتژیک روند فعلی: فشار نمایندگان پارلمان اروپا بر بانک مرکزی برای اصلاح قوانین حقوقی مقامات ارشد و همسان‌سازی آن با استانداردهای اخلاقی کارکنان شدت یافته است. نکته کلیدی: افشای این ارقام در زمان اعمال سیاست‌های انقباضی و کنترل حقوق و دستمزد در اروپا، می‌تواند منجر به کاهش مقبولیت عمومی سیاست‌های بانک مرکزی شود.
دلار آمریکا در آغاز معاملات آسیایی روز دوشنبه با افت در برابر اغلب ارزهای مهم از جمله یورو، پوند، ین، دلار کانادا، دلار استرالیا، دلار نیوزیلند و حتی طلا مواجه شد. این کاهش در شرایطی رخ می‌دهد که بازار هنوز در وضعیت کم‌عمق قرار دارد؛ زیرا بازارهای ژاپن به دلیل تعطیلات بسته‌اند و چین نیز هنوز به‌طور کامل از تعطیلات سال نو بازنگشته است. این افت پس از آن شدت گرفت که دیوان عالی آمریکا بخش بزرگی از تعرفه‌های قبلی ترامپ را غیرقانونی اعلام کرد. این حکم، ساختار تعرفه‌ای سال گذشته را که بر پایه اختیارات اضطراری اجرا شده بود، باطل کرد و محدودیت‌های تازه‌ای برای قدرت اجرایی رئیس‌جمهور در حوزه تجارت ایجاد کرد. اما تنها چند ساعت بعد، ترامپ با اقدامی سریع و جنجالی، تعرفه جهانی جدیدی با نرخ ۱۵ درصد اعلام کرد؛ اقدامی که نشان می‌دهد دولت او همچنان بر سیاست‌های تجاری سخت‌گیرانه پافشاری دارد و قصد عقب‌نشینی ندارد. کارشناسان می‌گویند این رفت‌وبرگشت تعرفه‌ای، فضای عدم‌قطعیت را برای شرکت‌ها، زنجیره‌های تأمین و مصرف‌کنندگان افزایش داده و بازار فارکس نیز به‌طور مستقیم تحت تأثیر قرار گرفته است. اکنون معامله‌گران نگران پیامدهای تورمی، هزینه‌های واردات و تنش‌های تجاری بیشتر هستند.
شاخص‌های سهام آمریکا در معاملات شبانه یکشنبه با افت قابل‌توجه مواجه شدند؛ افتی که به‌گفته تحلیلگران، ادامه واکنش بازار به جنجال تعرفه‌ای روزهای اخیر است. روز جمعه، دیوان عالی آمریکا تعرفه‌های اعمال‌شده توسط ترامپ را «غیرقانونی» اعلام کرد. اما تنها چند ساعت بعد، ترامپ با اقدامی غافلگیرکننده، تعرفه جهانی را از ۱۰٪ به ۱۵٪ افزایش داد؛ تصمیمی که فضای ریسک‌گریزی را در بازارهای مالی تشدید کرده است. معامله‌گران می‌گویند این ترکیب از «لغو تعرفه‌های قبلی» و «اعمال تعرفه‌های جدید و سنگین‌تر» باعث شده شاخص‌های آتی سهام آمریکا در معاملات شبانه با فشار فروش سنگین مواجه شوند.
در یک نگاه افزایش ۶ دلاری پیش‌بینی گلدمن ساکس: برنت برای Q4 2026 به ۶۰ دلار و WTI به ۵۶ دلار ارتقا یافت. مازاد عرضه همچنان پابرجاست: گلدمنساکس هنوز سال ۲۰۲۶ را سالی با مازاد عرضه پیش‌بینی می‌کند. ذخایر کمتر از انتظار OECD: دلیل اصلی ارتقای پیش‌بینی، کاهش سطح ذخایر کشورهای توسعه‌یافته است. ریسک کاهشی مهم: احتمال رفع تحریم‌های ایران و روسیه می‌تواند ۵ تا ۸ دلار از قیمت‌ها کم کند. پیش‌بینی جدید گلدمنساکس درباره قیمت نفت، توجه بازار انرژی را دوباره به چشم‌انداز ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ جلب کرده است. این بانک با وجود انتظار برای مازاد عرضه در سال آینده، قیمت‌های پایان ۲۰۲6 را بالا برده؛ تغییری که بیشتر ناشی از کاهش ذخایر OECD (سازمان همکاری و توسعه اقتصادی) است تا تغییر در عرضه و تقاضای جهانی. این گزارش بر پایه داده‌های منتشرشده توسط گلدمنساکس و بازخوانی یوتوتایمز برای مخاطبان فارسی‌زبان تنظیم شده است. ۱) چرا گلدمنساکس پیش‌بینی نفت را بالا برد؟ این بانک اعلام کرده که ذخایر نفتی OECD کمتر از حد انتظار بوده و همین موضوع «حاشیه امنیت» بازار را کاهش داده است. وقتی ذخایر پایین باشد: بازار در برابر شوک‌های عرضه آسیب‌پذیرتر می‌شود. قیمت‌ها حتی در شرایط مازاد عرضه نیز کمی تقویت می‌شوند. با این حال، گلدمن تأکید می‌کند که فرض اصلی همچنان وجود مازاد عرضه در ۲۰۲۶ است. ۲) چشم‌انداز قیمت‌ها در ۲۰۲۷ گلدمنساکس انتظار دارد: میانگین قیمت برنت در ۲۰۲۷ حدود ۶۵ دلار باشد. WTI نیز در همین سال به ۶۱ دلار برسد. تا پایان دسامبر ۲۰۲۷، قیمت‌ها به ۷۰ دلار (برنت) و ۶۶ دلار (WTI) نزدیک شوند. این روند بر پایه دو عامل شکل گرفته: رشد پایدار تقاضای جهانی کند شدن رشد عرضه، به‌ویژه در آمریکا ۳) ریسک‌های کاهشی: تحریم‌ها همه‌چیز را تغییر می‌دهند گلدمن هشدار داده که اگر تحریم‌های ایران یا روسیه کاهش یابد: عرضه جهانی افزایش پیدا می‌کند. ذخایر سریع‌تر بالا می‌رود. قیمت‌ها ممکن است ۵ دلار برای برنت و ۸ دلار برای WTI کمتر از پیش‌بینی فعلی شوند. این سناریو یکی از مهم‌ترین ریسک‌های نزولی بازار در سال ۲۰۲۶ است. ۴) بازار در چه وضعیتی است؟ بازار نفت اکنون در فاز انتظار محتاطانه قرار دارد؛ یعنی: معامله‌گران منتظر داده‌های جدید ذخایر و سیاست‌های تحریمی هستند قیمت‌ها در محدوده‌ای ثابت اما حساس نوسان می‌کنند هر خبر ژئوپلیتیک می‌تواند جهت کوتاه‌مدت بازار را تغییر دهد جمع‌بندی استراتژیک پیش‌بینی جدید گلدمنساکس نشان می‌دهد بازار نفت در سال ۲۰۲۶ با وجود مازاد عرضه، به دلیل کاهش ذخایر OECD کمی فشرده‌تر شده است. اما ریسک‌های تحریمی همچنان تعیین‌کننده‌اند. بازار فعلاً در مرحله تثبیت و انتظار قرار دارد و مسیر قیمت‌ها بیش از هر چیز به سیاست‌های ژئوپلیتیک و سرعت رشد عرضه بستگی خواهد داشت.
بر اساس گزارش منابع دیپلماتیک، «رافائل گروسی» رئیس آژانس بین‌المللی انرژی اتمی ممکن است در دور بعدی مذاکرات میان ایران و ایالات متحده حضور یابد. این مذاکرات در ادامه رایزنی‌های هسته‌ای و منطقه‌ای میان دو کشور برگزار خواهد شد.
در یک نگاه برتری در ارزش بازار: انویدیا با ارزش بازار ۴.۶ تریلیون دلار، جایگاه خود را به عنوان باارزش‌ترین شرکت نیمه‌هادی تثبیت کرده است. شکاف در نرخ رشد: پیش‌بینی می‌شود انویدیا در سال مالی جاری رشد درآمد ۶۵ درصدی را تجربه کند، در حالی که این رقم برای الفابت حدود ۷ درصد برآورد شده است. جذابیت قیمت (P/E): بر اساس نسبت قیمت به درآمد آتی، انویدیا در موقعیت خرید مناسب‌تری نسبت به الفابت قرار گرفته است. تنوع درآمدی: الفابت با تکیه بر سرویس‌های ابری، یوتیوب و موتور جست‌جو، ریسک کمتری در صورت کاهش احتمالی هزینه‌کردهای بخش هوش مصنوعی دارد. در حالی که انویدیا همچنان به عنوان رهبر زیرساخت‌های محاسباتی شناخته می‌شود، شرکت الفابت (گوگل) با توسعه واحدهای پردازش تنسور (TPU)، مسیر متفاوتی را برای کاهش وابستگی به سخت‌افزار رقیب در پیش گرفته است. نکته حائز اهمیت برای معامله‌گران این است که در حال حاضر، سهام انویدیا نسبت به چشم‌انداز سودآوری خود، با قیمت منصفانه‌تری نسبت به الفابت معامله می‌شود؛ وضعیتی که در بازارهای مالی چندان تکرار نمی‌شود. این گزارش بر پایه داده‌های منتشرشده توسط Fool.com و بازخوانی یوتوتایمز برای مخاطبان تنظیم شده است. تحلیل رقابت در لایه سخت‌افزار انویدیا به واسطه پردازنده‌های گرافیکی (GPU)، انتخاب اول تمامی شرکت‌هایی است که به توان محاسباتی بالا برای آموزش مدل‌های هوش مصنوعی نیاز دارند. در مقابل، الفابت با همکاری برودکام، واحد اختصاصی TPU را توسعه داده است. مزیت تخصصی: تراشه‌های گوگل به طور مشخص برای بارهای کاری معین بهینه شده‌اند؛ با این حال، دسترسی به آن‌ها تنها از طریق زیرساخت «گوگل کلاود» امکان‌پذیر است. استراتژی مکمل: الفابت با وجود تولید تراشه اختصاصی، همچنان همکاری نزدیکی با انویدیا دارد تا به آخرین سخت‌افزارهای بازار دسترسی داشته باشد؛ رویکردی که توازن میان هزینه‌ها و کارایی را حفظ می‌کند. ✔️ بیشتر بخوانید: سرمایه‌گذاری روی «نئوکلاودها»؛ استراتژی جدید گوگل برای شکست انویدیا مقایسه پتانسیل رشد و پایداری دارایی انویدیا به دلیل تمرکز حداکثری بر بخش دیتاسنتر و هوش مصنوعی، رشد سریع‌تری دارد اما نوسانات قیمتی آن نیز تابع مستقیم انتظارات بازار از این حوزه است. در مقابل، الفابت یک زیرساخت درآمدی پایدار دارد که حتی با تغییر روندهای تکنولوژی، جریان نقدینگی خود را از طریق مدل‌های اشتراکی و تبلیغات حفظ می‌کند. تحلیلگران بر این باورند که انویدیا پتانسیل صعودی بیشتری در کوتاه‌مدت دارد، در حالی که الفابت نماد پایداری در سبد دارایی است. جمع‌بندی استراتژیک بر اساس تحلیل Fool.com، بازار در حال حاضر در «فاز تثبیت قیمت پس از رشد» قرار دارد. نتیجه‌گیری: انویدیا برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال بازدهی بالا در قبال پذیرش ریسک نوسان هستند، جذابیت بیشتری دارد. در مقابل، الفابت به دلیل تنوع در مدل‌های درآمدی، برای استراتژی‌های میان‌مدت و کم‌ریسک پیشنهاد می‌شود. نکته کلیدی: معامله‌گران باید به فاکتور «ارزان‌تر بودن نسبی انویدیا» در مقطعی که رشد درآمدی بسیار بالاتری دارد، به عنوان یک سیگنال بنیادی توجه کنند.
در یک نگاه رای دادگاه عالی آمریکا مبنی بر غیرقانونی بودن تعرفه‌های اضطراری ترامپ و رشد شاخص‌های اصلی بورس. واکنش سریع دونالد ترامپ و اعلام وضع یک «تعرفه جهانی ۱۰ درصدی» جایگزین. ثبت رشد اقتصادی ناامیدکننده ۱.۴ درصدی در سه‌ماهه چهارم و افزایش بیش از حد انتظار تورم هسته. توقف برداشت‌ها در شرکت اعتباری «بلو آول» و نگرانی از وقوع یک بحران مالی جدید تحت تاثیر هوش مصنوعی. رای دادگاه عالی آمریکا مبنی بر لغو تعرفه‌های جنجالی دونالد ترامپ، موجی از خوش‌بینی را به وال‌استریت تزریق کرد و باعث شد تا بازارهای سهام که در ابتدای روز با افت مواجه شده بودند، به سرعت تغییر مسیر دهند. دادگاه عالی صبح جمعه اعلام کرد که رئیس‌جمهور با استناد به «قانون اختیارات اقتصادی اضطراری بین‌المللی» برای اعمال تعرفه‌های گسترده بر چندین شریک تجاری در روز موسوم به «آزادسازی» (Liberation Day)، از اختیارات خود فراتر رفته و این اقدام غیرقانونی است. واکنش بازارها و پاتک سریع ترامپ در پی انتشار این تصمیم، شاخص‌های اصلی وال‌استریت سبزپوش شدند. شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ (S&P 500) با رشد ۰.۵ درصدی همراه شد و شاخص صنعتی داوجونز نیز حدود ۰.۲ درصد بالا رفت. در این میان، شاخص نزدک که محوریت فناوری دارد با رشد ۰.۸ درصدی پیشتاز بازار بود. با این حال، دونالد ترامپ بلافاصله در یک کنفرانس خبری به این رای واکنش نشان داد. او اعلام کرد که دولت وی برای جایگزینی عوارضی که توسط عالی‌ترین نهاد قضایی کشور لغو شده‌اند، یک «تعرفه جهانی ۱۰ درصدی» وضع خواهد کرد؛ اقدامی که نشان می‌دهد جنگ تجاری دولت او هنوز به پایان نرسیده است. سایه سنگین تورم و رشد اقتصادی ناامیدکننده تیم تحلیلگران یوتوتایمز در بررسی وضعیت کلی بازار به این نکته اشاره می‌کنند که سرمایه‌گذاران روز جمعه تنها درگیر اخبار دادگاه عالی نبودند. در اوایل روز، آمارهای اقتصاد کلان نشان داد که رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) آمریکا در سه‌ماهه چهارم تنها ۱.۴ درصد بوده است که فاصله‌ای معنادار و ناامیدکننده با پیش‌بینی‌ها دارد. همزمان با این کندی رشد، شاخص «هزینه‌های مصرف‌کننده هسته» (Core PCE) که معیار ترجیحی سیاست‌گذاران فدرال رزرو برای سنجش تورم است، در ماه دسامبر چه در مقیاس ماهانه و چه سالانه، بیش از حد انتظار افزایش یافت. هضم این داده‌های متناقض اقتصادی، در کنار رصد دقیق تنش‌های میان آمریکا و ایران، سرمایه‌گذاران را در وضعیت احتیاطی قرار داده است. “ واکنش مثبت بازار به رای دادگاه عالی، صرفاً یک تنفس موقت برای وال‌استریت است. وقتی رشد اقتصادی در حال افت است و تورم هسته همچنان سرکشی می‌کند، پافشاری ترامپ بر وضع یک تعرفه جهانی جدید می‌تواند همین اندک خوش‌بینی‌ها را نیز خنثی کند. بازار سهام در حال حاضر در یک محاصره دوگانه میان فشارهای ژئوپلیتیک و داده‌های ضعیف اقتصادی قرار دارد. مرتضی عظیمی زنگ خطر در بخش اعتبار خصوصی در کنار تحولات سیاسی و کلان اقتصادی، چشم‌ها به نشانه‌هایی از استرس در بخش «اعتبار خصوصی» دوخته شده است. پس از آنکه شرکت سرمایه‌گذاری «بلو آول» (Blue Owl) روند برداشت وجوه را متوقف کرد، زنگ خطر برای این بخش به صدا درآمده است. فعالان بازار به شدت نگرانند که این توقف ناگهانی، وضعیتی شبیه به «قناری در معدن زغال‌سنگ» (یک هشدار زودهنگام) برای یک بحران مالی جدید باشد. ریشه اصلی این ترس‌ها، نگرانی درباره سبد دارایی‌های این بخش در سهام شرکت‌های نرم‌افزاری است؛ کسب‌وکارهایی که اکنون مدل درآمدی آن‌ها به شدت توسط ظهور هوش مصنوعی (AI) تهدید می‌شود. بر اساس جمع‌بندی تیم یوتوتایمز، وال‌استریت در حال تجربه روزهای پرنوسان و پیچیده‌ای است. اگرچه وتوی تعرفه‌های ترامپ توسط دادگاه عالی توانست در کوتاه‌مدت به بازار سهام جان تازه‌ای ببخشد، اما سایه سنگین رشد ضعیف اقتصادی، پافشاری تورم و البته ظهور بحران‌های ناشناخته در بخش اعتبارات خصوصی، نشان می‌دهد که مسیر پیش‌روی سرمایه‌گذاران با دست‌اندازهای جدی همراه خواهد بود.
شرکت‌های نیروی کار موقت از تقاضای خوبی گزارش می‌دهند؛ از نظر تاریخی این نشانه‌ای از افزایش تقاضای نیروی کار است. شاهد رونق مخارج سرمایه‌ای بوده‌ایم؛ به طور سنتی این رونق‌ها با رونق نیروی کار دنبال می‌شوند. تاریخ نشان می‌دهد که سهم هوش مصنوعی از تولید ناخالص داخلی نامتناسب نیست. راه کاهش بدهی ترکیبی از رشد اقتصادی و ریاضت مالی است.
آمریکا ۱۷ ناو جنگی و ده‌ها هواپیما به خاورمیانه اعزام کرده است - پولیتیکو
ناو هواپیمابر فوس فورد به دارایی‌های نظامی آمریکا در خاورمیانه می‌پیوندد - سی‌ان‌ان
در یک نگاه گوگل برای گسترش بازار تراشه‌های هوش مصنوعی (TPU) و رقابت با انویدیا، حمایت مالی از دیتاسنترها را افزایش می‌دهد. مذاکرات برای سرمایه‌گذاری ۱۰۰ میلیون دلاری در استارتاپ ابری Fluidstack (با ارزش‌گذاری ۷.۵ میلیارد دلار) در جریان است. گوگل با چالش‌هایی مثل گلوگاه‌های تولید در TSMC و کمبود علاقه از سوی رقبای ابری (مثل آمازون) مواجه است. شرکت‌هایی مثل Anthropic استفاده از تراشه‌های گوگل را افزایش داده‌اند، اما متا همچنان روابط خود را با انویدیا عمیق‌تر کرده است. گوگل (آلفابت) در حال طراحی استراتژی‌های جدیدی است تا با استفاده از قدرت مالی عظیم خود، بازار تراشه‌های هوش مصنوعی (TPU) را گسترش دهد و اکوسیستمی بسازد که بتواند با رهبر بلامنازع بازار، یعنی انویدیا، رقابت کند. تحلیلگران گزارش می‌دهند که اگرچه تراشه‌های گوگل در حال پذیرش گسترده‌تری برای بارهای کاری هوش مصنوعی هستند (از جمله توسط استارتاپ Anthropic)، اما این شرکت با چالش‌های متعددی دست و پنجه نرم می‌کند؛ از گلوگاه‌های تولید گرفته تا عدم تمایل رقبای ابری برای خرید پردازنده‌های گوگل. سرمایه‌گذاری روی «نئوکلاودها» برای دور زدن این موانع، گوگل قصد دارد حمایت مالی خود را از شرکای دیتاسنتر افزایش دهد. گزارش‌ها حاکی از آن است که این شرکت در حال مذاکره برای سرمایه‌گذاری ۱۰۰ میلیون دلاری در استارتاپ ابری Fluidstack است؛ معامله‌ای که ارزش این شرکت را به ۷.۵ میلیارد دلار می‌رساند. فلویداستک یکی از شرکت‌های موسوم به «نئوکلاود» است که خدمات محاسباتی به شرکت‌های AI ارائه می‌دهد. گوگل می‌خواهد با این کار، ارائه‌دهندگان محاسباتی بیشتری را تشویق به استفاده از تراشه‌های TPU کند. مذاکرات با ماینرها و چالش ساختار علاوه بر این، گوگل بحث‌هایی را برای حمایت مالی از پروژه‌های دیتاسنتر شرکت‌های استخراج کریپتو سابق مانند Hut 8، Cipher Mining و TeraWulf انجام داده است. در داخل شرکت نیز بحث‌هایی درباره جداسازی تیم TPU به یک واحد مستقل مطرح شده بود تا جذب سرمایه خارجی راحت‌تر شود، اما نماینده گوگل اعلام کرد فعلاً برنامه‌ای برای تغییر ساختار وجود ندارد، زیرا یکپارچگی تیم تراشه با توسعه‌دهندگان مدل هوش مصنوعی Gemini مزیت‌های خاص خود را دارد. “ گوگل با موانع تولید مواجه است؛ شرکت TSMC ممکن است سفارشات انویدیا (بزرگترین مشتری خود) را در اولویت قرار دهد، زیرا ظرفیت پیشرفته این کارخانه با موج تقاضای هوش مصنوعی اشباع شده است. مرتضی عظیمی متا و آمازون کجای بازی هستند؟ سال گذشته شرکت‌های بیشتری برای کاهش وابستگی به انویدیا به سمت تراشه‌های گوگل متمایل شدند. وال‌ستریت ژورنال گزارش داده بود که متا (Meta) در حال مذاکره برای استفاده از این تراشه‌هاست، اما همین هفته متا روابط خود را با انویدیا با برنامه‌های خرید ده‌ها میلیارد دلاری عمیق‌تر کرد. از سوی دیگر، رقبای ابری بزرگ مثل آمازون (AWS) تمایل چندانی به استفاده از سخت‌افزار گوگل ندارند، چرا که گوگل را رقیب مستقیم خود می‌دانند و خودشان نیز در حال توسعه تراشه‌های اختصاصی هستند. بر اساس جمع‌بندی تیم یوتوتایمز، گوگل برای موفقیت در این نبرد، نه تنها باید بر مشکلات زنجیره تأمین و کمبود حافظه غلبه کند، بلکه باید اکوسیستمی بسازد که مشتریان را متقاعد کند TPUها جایگزینی مقرون‌به‌صرفه و قدرتمند برای GPUهای انویدیا هستند.
در یک نگاه بازارها در آستانه هفته‌ای پرریسک قرار دارند؛ رأی دیوان عالی درباره تعرفه‌ها، تحولات ژئوپلیتیک و سیگنال‌های جدید فدرال رزرو می‌تواند نوسانات شدیدی در دلار، طلا، نفت و سهام ایجاد کند. گزارش درآمدی انویدیا در روز چهارشنبه آزمونی تعیین‌کننده برای سهام فناوری است و می‌تواند مشخص کند ضعف اخیر این بخش یک اصلاح موقت است یا آغاز چرخش ساختاری سرمایه. واگرایی سیاست‌های پولی و داده‌های تورمی، ین و دلار استرالیا را در کانون توجه قرار داده، در حالی‌که پوند و یورو نیز با ریسک‌های سیاسی و انتظارات نرخ بهره با نوسانات بیشتری مواجه خواهند شد. بازارهای مالی در حالی وارد هفته جدید می‌شوند که ریسک رویدادهای کلیدی، فضای معاملات را تحت تأثیر قرار داده و زمینه را برای افزایش نوسانات فراهم کرده است. با وجود آنکه در میانه هفته بازارها کاهش‌های بیشتر نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند، دلار آمریکا همچنان عملکردی قدرتمند از خود نشان می‌دهد و در اغلب جفت‌ارزها با رشد همراه بوده است؛ روندی که بخشی از آن به جریان اخبار ژئوپلیتیک بازمی‌گردد. در صورت عدم وقوع یک غافلگیری بزرگ در روز جمعه، همزمان با اعلام رأی دیوان عالی آمریکا درباره تعرفه‌ها، انتظار می‌رود این روند تا پایان هفته تداوم یابد؛ به‌ویژه اگر داده‌های مهم اقتصادی آمریکا که در پایان هفته منتشر می‌شود، بار دیگر بر استحکام اقتصاد این کشور و کاهش فشارهای تورمی صحه بگذارد. چنین سناریویی می‌تواند از تداوم برتری دلار در بازار ارز حمایت کند. در همین حال، سرمایه‌گذاران در تلاش‌اند تا ضعف مستمر سهام فناوری آمریکا را تفسیر کنند. آیا بازار در حال تجربه یک چرخش ساختاری به سمت سهام تدافعی و ارزشی است؛ حرکتی که می‌تواند بازتابی از انتظار برای تعدیل تدریجی رشد اقتصادی آمریکا باشد؟ یا آنکه این افت صرفاً یک مکث موقتی است، در شرایطی که شرکت‌ها خود را با موج تحول‌آفرین هوش مصنوعی تطبیق می‌دهند؟ پاسخ به این پرسش تا حدی در روز چهارشنبه مشخص خواهد شد؛ زمانی که شرکت انویدیا پس از بسته شدن بازارهای آمریکا گزارش درآمدی خود را منتشر می‌کند. در صورتی که نتایج منتشرشده کمتر از انتظارات باشد و مهمتر از آن، چشم‌انداز آتی شرکت با لحنی محتاطانه‌تر ارائه شود، احتمال تشدید فشار فروش در بخش فناوری و تعمیق ضعف کنونی افزایش خواهد یافت. فدرال رزرو در کانون توجه؛ تقویم داده‌ها سبک اما حساس فدرال رزرو همچنان در مرکز توجه بازارها قرار دارد، اما در شرایطی که به‌نظر می‌رسد در وضعیت تعلیق قرار گرفته، توان حمایت از ریسک‌پذیری را از دست داده است. احتمال کاهش نرخ بهره در دوره ریاست جروم پاول کاهش یافته؛ موضوعی که عمدتاً به انتشار داده‌های قدرتمند اخیر از اقتصاد آمریکا بازمی‌گردد. در عین حال، فشارها و انتقادات مداوم رئیس‌جمهور آمریکا نیز عملاً فضای مانور پاول برای پاسخ مثبت به خواسته‌های کاخ سفید درباره کاهش نرخ بهره را محدود کرده است. تحلیلگران یوتوتایمز معتقدند که در چنین شرایطی، این احتمال مطرح است که نشست‌های فدرال رزرو تا ماه ژوئن بخشی از اثرگذاری خود بر بازارها را از دست بدهند و تمرکز سرمایه‌گذاران به‌جای تصمیمات فوری سیاست‌گذاری، به فرآیند بررسی صلاحیت کوین وارش معطوف شود. در حال حاضر، این روند در کمیته بانکداری سنای آمریکا متوقف شده است؛ جایی که برخی سناتورها نسبت به تحقیقات مرتبط با هزینه‌های بازسازی ساختمان مرکزی فدرال رزرو ابراز نارضایتی کرده‌اند. با وجود خوش‌بینی وزیر خزانه‌داری، اسکات بسنت، هنوز تاریخی برای برگزاری جلسه استماع وارش تعیین نشده است. این تأخیر به‌تدریج احتمال باقی ماندن پاول در سمت خود پس از ۱۵ مه را افزایش داده و انتظارات پررنگ بازار برای کاهش سریع نرخ بهره را با چالش مواجه کرده است. هرچند این سناریو در نگاه نخست دور از ذهن به‌نظر می‌رسد، اما با توجه به اینکه پاول سه ماه پیش از آغاز رسمی ریاست خود در فوریه ۲۰۱۸ در کمیته بانکداری سنا شهادت داده بود، این نگرانی‌ها چندان هم بی‌پایه تلقی نمی‌شود. در همین حال، اظهارنظرهای مقامات فدرال رزرو همچنان با شدت ادامه دارد. بازارها معمولاً به لحن‌های داویش واکنش مثبت‌تری نشان می‌دهند و همین امر تا حدی از شتاب صعودی دلار کاسته است. از منظر داده‌های اقتصادی، تقویم هفته آینده نسبتاً خلوت است. شاخص اعتماد مصرف‌کننده «کنفرانس بورد» در روز سه‌شنبه و گزارش شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) در روز جمعه، مهم‌ترین داده‌هایی هستند که می‌توانند تصویری روشن‌تر از روندهای اقتصادی ارائه دهند. نکته قابل‌توجه دیگر، برگزاری حراج اوراق خزانه‌داری آمریکا با سررسیدهای دو، پنج و هفت‌ساله در هفته پیش‌رو است. سرمایه‌گذاران به‌طور ویژه سطح تقاضای خارجی را زیر نظر دارند؛ به‌ویژه آنکه تحرکات اخیر در بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا حاکی از تداوم علاقه به این ابزارهای بدهی بوده است. عوامل پیش‌بینی‌ناپذیر؛ تهدیدی برای ریسک‌پذیری در صورتی که قضات دیوان عالی ایالات متحده آمریکا در روز جمعه رأی خود درباره تعرفه‌ها را منتشر نکنند، دو تاریخ احتمالی دیگر برای اعلام این تصمیم در هفته آینده وجود دارد؛ سه‌شنبه و چهارشنبه، برابر با ۲۴ و ۲۵ فوریه. تمرکز بازارها صرفاً بر سرنوشت تعرفه‌ها نیست؛ چرا که در صورت لزوم، امکان بازگرداندن آن‌ها از مسیرهای قانونی دیگر وجود دارد. مسئله کلیدی این است که آیا دونالد ترامپ مجاز خواهد بود در چنین موضوعاتی بدون همراهی کنگره اقدام کند یا خیر. این موضوع از آن جهت اهمیت دارد که در صورت از دست رفتن اکثریت در یکی از دو مجلس کنگره در انتخابات میان‌دوره‌ای نوامبر، توانایی او برای پیشبرد برنامه‌های سیاسی و اقتصادی با پیچیدگی‌های جدی روبه‌رو خواهد شد. افزون بر این، اگر رأی دیوان عالی به لغو تعرفه‌ها منجر شود، دولت ترامپ ممکن است ناچار به بازگرداندن بخشی از درآمدهای تعرفه‌ای دریافت‌شده شود؛ موضوعی که می‌تواند شکاف مالی تازه‌ای در کسری بودجه فدرال که همین حالا نیز در سطح بالایی قرار دارد ـ ایجاد کند. از این رو، اعلام رأی می‌تواند به رویدادی با قدرت اثرگذاری گسترده بر تمامی کلاس‌های دارایی تبدیل شود. ریسک ژئوپلیتیک؛ ایران، نفت و طلا در کانون توجه همزمان، گزارش‌های متعددی از احتمال اقدام نظامی قریب‌الوقوع آمریکا علیه ایران منتشر شده است؛ این در حالی است که در فضای خبری، نشانه‌هایی مثبت از روند مذاکرات نیز مشاهده می‌شود. در صورت تشدید تنش‌ها، طلا و نفت می‌توانند بار دیگر از افزایش تقاضای دارایی‌های امن و ریسک‌های عرضه انرژی منتفع شوند؛ اما آنچه اهمیت دارد، ابعاد واکنش متقابل خواهد بود. اگر ایران دست به اقدام تلافی‌جویانه بزند و پای اسرائیل نیز به بحران کشیده شود، واکنش بازار می‌تواند مشابه تحولات ژوئن ۲۰۲۵ باشد؛ دوره‌ای که هم دلار آمریکا و هم طلا رشد قابل‌توجهی را تجربه کردند، اما این نفت بود که نقش اصلی را ایفا کرد و با جهشی پرشتاب تا سطح ۸۰ دلار صعود کرد. در این میان، طلا در بازپس‌گیری سطح ۵۰۰۰ دلار با دشواری مواجه بوده است؛ عاملی که می‌تواند تا حدی ناشی از تعطیلات چین و همچنین تداوم قدرت دلار آمریکا باشد. ترکیب این متغیرها نشان می‌دهد که بازارها در هفته پیش‌رو نه‌تنها با داده‌های اقتصادی، بلکه با مجموعه‌ای از ریسک‌های سیاسی و ژئوپلیتیکی روبه‌رو هستند که می‌تواند مسیر نوسانات را به‌طور معناداری تغییر دهد. ین و دلار استرالیا زیر ذره‌بین بازار در میان ارزهای اصلی، برخی واحدهای پولی در هفته آینده بیش از سایرین در کانون توجه قرار خواهند گرفت. در این میان، ین ژاپن همچنان توجه فعالان بازار را به خود جلب کرده است؛ چراکه به‌نظر می‌رسد رشد پس از انتخابات، پس از لمس محدوده ۱۵۲ در برابر دلار آمریکا، در حال معکوس شدن است. تاکایچی، نخست‌وزیر ژاپن، در حال آماده‌سازی برای آغاز دومین دوره زمامداری خود است. با این حال، سرمایه‌گذاران به‌تدریج درباره نحوه اجرای وعده‌های پیش از انتخابات و تأثیر آن‌ها بر بار بدهی دولت ابراز تردید می‌کنند. رهبر حزب «ایشین»؛ شریک کوچک‌تر ائتلاف حاکم، پیشنهاد استفاده از ذخایر عظیم ارزی ژاپن برای تأمین نیازهای مالی بدون مراجعه به بازار اوراق قرضه را مطرح کرده است؛ اما اجرای چنین ایده‌ای به‌مراتب پیچیده‌تر از آن چیزی است که در ظاهر به‌نظر می‌رسد. در همین حال، گمانه‌زنی‌ها درباره زمان افزایش بعدی نرخ بهره از سوی بانک مرکزی ژاپن شدت گرفته است. با توجه به تضعیف اخیر داده‌های اقتصادی، انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده توکیو در روز جمعه؛ در صورتی که کمتر از پیش‌بینی‌ها باشد، می‌تواند احتمال اقدام در نشست ماه آوریل را بیش از پیش کاهش دهد. نکته قابل‌توجه، دیدار اخیر میان تاکایچی و کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، است؛ بازاریان با دقت زیر نظر دارند که آیا این دیدار می‌تواند بر جهت‌گیری سیاستی بانک مرکزی در ادامه مسیر اثرگذار باشد یا خیر. “ «در صورتی که نشانه‌هایی از تغییر موضع سیاستی مشاهده شود، همزمان با نگرانی‌ها درباره برنامه‌های انبساط مالی تهاجمی دولت، مسیر برای رشد بیشتر دلار در برابر ین می‌تواند هموار شود.» محمد زمانی دلار استرالیا؛ مقاومت در برابر دلار قدرتمند در سوی دیگر، دلار استرالیا نیز همچنان در تیتر بازارها قرار دارد؛ عمدتاً به دلیل رویکرد نسبتاً انقباضی بانک مرکزی استرالیا و مقاومت این ارز در برابر قدرت‌نمایی اخیر دلار آمریکا. پس از انتشار مجموعه‌ای قدرتمند از داده‌های بازار کار، اکنون تمرکز به آمار تورم ماهانه هفته آینده معطوف شده است. گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (شاخص CPI) که آخرین داده تورمی پیش از نشست ۱۷ مارس خواهد بود، می‌تواند نقش تعیین‌کننده‌ای در شکل‌گیری انتظارات برای افزایش نرخ بهره در ماه مه ایفا کند. حتی این احتمال وجود دارد که بانک مرکزی استرالیا به‌طور غیرمستقیم در نشست پیش‌رو، مسیر افزایش نرخ را برای بازارها روشن‌تر سازد. در چنین سناریویی، جفت‌ارز دلار استرالیا/دلار آمریکا می‌تواند از سقف ثبت‌شده در اوایل فوریه ۲۰۲۲ در محدوده ۰.۷۱۵۷ عبور کند و وارد فاز صعودی تازه‌ای شود. در مجموع، در کنار ریسک‌های کلان جهانی، تحولات سیاست پولی در ژاپن و استرالیا می‌تواند به یکی از محرک‌های اصلی نوسانات ارزی در هفته پیش‌رو تبدیل شود. پوند و یورو در معرض نوسانات بیشتر با وجود انتشار آمار قدرتمند خرده‌فروشی، پوند انگلیس هفته دشواری را پشت سر گذاشت. داده‌های ضعیف اخیر، در کنار نشست داویش بانک مرکزی انگلستان و تنش‌های سیاسی کوتاه‌مدت هفته گذشته، احتمال کاهش نرخ بهره در ماه مارس را به حدود ۷۸ درصد رسانده است. با این حال، با وجود مجموعه‌ای از چالش‌ها، پوند سقوط آزاد را تجربه نکرده است؛ موضوعی که تا حدی به پوزیشن‌گیری معامله‌گران بازمی‌گردد. با این‌همه، افت احتمالی جفت‌ارز پوند/دلار به زیر محدوده ۱.۳۴۰۰ می‌تواند آغازگر یک اصلاح قابل‌توجه در این ارز باشد. در سوی دیگر، مسئله «پوزیشن‌گیری» در جفت‌ارز یورو/دلار نیز به عاملی تعیین‌کننده تبدیل شده است. حجم بالای پوزیشن‌های فروش علیه دلار، به‌طرز کم‌سابقه‌ای افزایش یافته و همین امر می‌تواند توضیح دهد که چرا یورو در بهره‌برداری از انتظارات پررنگ بازار برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو با دشواری مواجه بوده است. ✔️ بیشتر بخوانید: «رونق بدون اشتغال»؛ شکاف بی‌سابقه میان رشد تولید و بازار کار آمریکا یورو و ابهام در رهبری بانک مرکزی اروپا در حوزه یورو، دوره‌ای نسبتاً آرام سپری شده و داده‌های اقتصادی نتوانسته‌اند انتظارات فعلی درباره مسیر نرخ بهره بانک مرکزی اروپا را به‌طور معناداری به چالش بکشند؛ موضوعی که باعث شده جناح داویش در این نهاد فعلاً در حاشیه بماند. نقطه کانونی هفته آینده، انتشار برآورد اولیه شاخص قیمت مصرف‌کننده آلمان در روز جمعه خواهد بود. چنانچه این گزارش بسیار ضعیف منتشر شود، ممکن است بار دیگر دیدگاه‌های انبساطی در بانک مرکزی اروپا تقویت شود؛ هرچند چنین سناریویی احتمالاً تأثیر محدودی بر مسیر کلی سیاست پولی خواهد داشت، اما می‌تواند از جذابیت یورو بکاهد. با این حال، مسئله اصلی که در حال حاضر در محافل مالی مطرح است، شایعات مربوط به کناره‌گیری احتمالی کریستین لاگارد پیش از پایان دوره ریاست او در نوامبر ۲۰۲۷ است. این پرسش مطرح شده که آیا سرانجام یک نامزد آلمانی سکان هدایت بانک مرکزی اروپا را در دست خواهد گرفت، یا گزینه‌ای با رویکرد کمتر هاوکیش انتخاب خواهد شد تا گذار به دوره جدید با آرامش بیشتری انجام شود و از جهش ناخواسته یورو جلوگیری شود؟ نکته قابل‌توجه آنکه خروج زودهنگام لاگارد می‌تواند به وضعیتی کم‌سابقه منجر شود؛ شرایطی که در آن، همزمان با تغییر یا انتخاب رئیس جدید برای فدرال رزرو آمریکا و بانک مرکزی اروپا، بازارها با سطحی نادر از عدم‌قطعیت سیاستی روبه‌رو شوند. چنین هم‌زمانی می‌تواند به یکی از عوامل کلیدی افزایش نوسانات در بازارهای جهانی تبدیل شود. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله‌ی UtoTimes ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
در یک نگاه ارزها و سهام بازارهای نوظهور پس از رأی دیوان عالی آمریکا علیه تعرفه‌های ترامپ تقویت شدند. شاخص ارزهای بازارهای نوظهور MSCI رشد کرد و ارزهای آمریکای لاتین و رَند آفریقای جنوبی جهش یافتند. با وجود تنش‌های ژئوپلیتیک و داده‌های متناقض آمریکا، روند صعودی سهام نوظهور ادامه دارد. بازارهای نوظهور پس از آنکه دیوان عالی ایالات متحده تعرفه‌های گسترده دولت دونالد ترامپ را لغو کرد، واکنش مثبتی نشان دادند. ارزهای کشورهای در حال توسعه زیان‌های پیشین را جبران کردند و بازار سهام این کشورها به روند صعودی خود ادامه داد. شاخص ارزهای بازارهای نوظهور متعلق به شرکت MSCI حدود ۰.۱ درصد افزایش یافت. ارزهای آمریکای لاتین و همچنین رَند آفریقای جنوبی بلافاصله پس از اعلام رأی ۶ به ۳ دیوان، به بالاترین سطح روزانه خود رسیدند. آلوارو ویوانکو، استراتژیست کلان بازارهای نوظهور در بانک ولز فارگو، گفت این تصمیم از منظر ارزهای نوظهور تا حدی مثبت است، زیرا بر تداوم عدم‌قطعیت سیاستی در آمریکا تأکید می‌کند و می‌تواند به تقویت روند تنوع‌بخشی سرمایه‌گذاران کمک کند. پیش از انتشار رأی، معامله‌گران مجموعه‌ای از داده‌های اقتصادی آمریکا را هضم کرده بودند که تصویری دوگانه ارائه می‌داد: رشد تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه چهارم کمتر از انتظار بود، در حالی که شاخص تورم هسته هزینه‌های مصرف شخصی (معیار ترجیحی فدرال رزرو) بالاتر از پیش‌بینی‌ها قرار گرفت. این ترکیب، چشم‌انداز نرخ بهره را مبهم‌تر کرده و زمان‌بندی و شدت اقدام بعدی فدرال رزرو را در کانون توجه نگه داشته است. در همین حال، تنش‌های آمریکا و ایران همچنان به‌عنوان یک عامل ریسک مطرح است، هرچند بسیاری از تحلیلگران احتمال وقوع درگیری گسترده را پایین ارزیابی می‌کنند. ترامپ اعلام کرده در حال بررسی گزینه اقدام محدود نظامی است، اما بازارها فعلاً این موضوع را مانعی جدی برای روند صعودی امسال بازارهای نوظهور نمی‌دانند. “ «در بازار سهام، شاخص‌های نوظهور در مسیر دومین هفته متوالی رشد قرار دارند؛ رشدی که تا حد زیادی با خوش‌بینی نسبت به شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی تقویت شده است.» محمد زمانی ولف فون روتبرگ، استراتژیست سهام در بانک جی سافرا ساراسین، معتقد است عوامل بنیادی حمایت‌کننده از سهام بازارهای نوظهور همچنان برقرار است. به گفته او، هزینه‌های سرمایه‌ای بی‌سابقه شرکت‌های بزرگ رایانش ابری در آمریکا، تقاضا برای تراشه‌ها در سال ۲۰۲۶ را بالا نگه می‌دارد و به‌طور غیرمستقیم از قیمت فلزات نیز حمایت می‌کند. در میان ارزها، روپیه هند برخلاف سایر همتایان خود ۰.۳ درصد تضعیف شد. معامله‌گران گفتند بانک مرکزی هند برای حمایت از ارز وارد بازار شده است. طبق بررسی‌های یوتوتایمز؛ در بازار اوراق قرضه نیز اوراق کنیا پس از انتشار بدهی جدید این کشور عملکرد ضعیف‌تری داشتند. همچنین اوراق دلاری موزامبیک سررسید ۲۰۳۱ پس از آنکه صندوق بین‌المللی پول نسبت به پایداری بدهی این کشور هشدار داد، با فشار فروش مواجه شدند. ✔️ بیشتر بخوانید: لغو تعرفه‌ها زیر ذره‌بین تحلیلگران؛ افت دلار و اوراق خزانه در پی رأی دیوان عالی بر اساس جمع‌بندی تیم UtoTimes، رأی دیوان عالی آمریکا (هرچند در ظاهر موضوعی داخلی است) پیامی فراتر از مرزهای ایالات متحده داشت. کاهش فشار تعرفه‌ای و افزایش عدم‌قطعیت در سیاست تجاری آمریکا، به‌طور موقت به نفع دارایی‌های ریسکی در بازارهای نوظهور تمام شد؛ بازاری که همچنان میان فرصت رشد و ریسک‌های ژئوپلیتیک در حال حرکت است. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
مرتس، صدراعظم آلمان، روز جمعه هشدار داد که ایالات متحده «به‌طور فزاینده‌ای علاقه خود را به ایفای نقش به‌عنوان ضامن نظم بین‌المللی از دست می‌دهد.» مرتس در سخنرانی خود در کنگره حزب اتحادیه دموکرات مسیحی (CDU) در اشتوتگارت تأکید کرد که آلمان همچنان متحد آمریکا باقی می‌ماند، اما باید مسیر مستقل خود را نیز ترسیم کند. او گفت: «ما می‌خواهیم امن، قدرتمند و آزاد باشیم.» وی با اشاره به تهدیدهای رو‌به‌افزایش پیشِ روی اروپا—از حملات سایبری گرفته تا کارزارهای اطلاعات نادرست—هشدار داد: «صلح‌طلبی ساده‌لوحانه امروز، جنگ‌های فردا را تقویت می‌کند.»
سید عباس عراقچی، وزیر امور خارجه جمهور اسلامی ایران، اعلام کرد که ایالات متحده هیچ درخواستی مبنی بر توقف کامل غنی‌سازی اورانیوم مطرح نکرده و در مقابل، ایران نیز گزینه «غنی‌سازی صفر» را روی میز نگذاشته است. عباس عراقچی، همچنین اعلام کرد که پیش‌نویس طرح جدید هسته‌ای ایران ظرف دو تا سه روز آینده نهایی خواهد شد و پس از تأیید داخلی، برای ایالات متحده ارسال می‌شود.
بر اساس گزارش منابع دیپلماتیک اتحادیه اروپا و بازخوانی‌شده توسط یوتوتایمز، نمایندگان کشورهای عضو اتحادیه اروپا در نشست اخیر خود موفق نشدند بر سر بیستمین بسته تحریمی علیه روسیه به توافق نهایی دست یابند.
