رالی صعودی وال‌استریت با محوریت شرکت‌های فناوری باعث شد شاخص S&P 500 روز جمعه به رکوردی تازه نزدیک ۶۹۰۰ واحد برسد. اما گرت سولووی، استراتژیست بازار، در گفت‌وگو با Kitco News هشدار داد که «ممکن است بازار به سقف مهمی رسیده باشد». این جهش عمدتاً به لطف چند غول فناوری شکل گرفته که اکنون بیش از یک‌سوم کل ارزش S&P 500 را تشکیل می‌دهند. آغاز موج صعودی از گزارش درآمدزایی آمازون بود؛ جایی که رشد بخش رایانش ابری AWS دوباره به ۲۰ درصد رسید. همزمان، انویدیا نیز به نخستین شرکت تاریخ تبدیل شد که ارزش بازارش از ۵ تریلیون دلار فراتر رفت. این روند باعث شده پیش‌بینی سود شرکت‌ها در ۱۲ ماه آینده S&P 500 به عدد ۲۲.۹ برسد؛ بسیار بالاتر از میانگین ده‌ساله ۱۸.۶. با این حال، سولووی این وضعیت را نشانه قدرت نمی‌داند، بلکه به گفته او «علائم اوج‌گیری» است: «این‌ها نقاط عطفی هستند که معمولاً نشانه رسیدن به سقف بازارند.» حباب هوش مصنوعی و مقایسه با سال ۲۰۰۰ سولووی با اشاره به شباهت‌های فعلی با حباب دات‌کام، گفت بازار با وجود سودهای تاریخی در حال نشان دادن «علائم خستگی» است. به گفته او، حتی اگر انویدیا سودآور باشد—با رشد ۹۴ درصدی درآمد نسبت به سال گذشته—این توجیه کافی برای ارزش‌های فعلی نیست: «در سال ۲۰۰۰، شرکت سیسکو هم سودآور بود، اما باز هم درگیر حباب شد.» او افزود که ارزش انویدیا نسبت به اندازه کل اقتصاد آمریکا به طرز خطرناکی بالاست: «در سال ۲۰۰۰، ارزش بازار سیسکو معادل ۳.۹ درصد تولید ناخالص داخلی آمریکا بود؛ امروز انویدیا معادل ۱۶ درصد GDP آمریکاست. آیا این طبیعی است یا نشانه حباب؟ من سمت حباب را می‌بینم.» سولووی هشدار داد که در حالی که سرمایه‌گذاران خرد سرخوش‌اند، مؤسسات بزرگ در حال فروش‌اند: «بازیگران بزرگی مثل بلک‌راک دارند در اوج هیجان می‌فروشند، چون می‌دانند چه در پیش است.» اقتصاد K-شکل به گفته سولووی، شکاف میان قیمت دارایی‌ها و وضعیت معیشتی مردم عادی باعث شکل‌گیری یک «اقتصاد K-شکل» شده است. داده‌ها نیز این واگرایی را تأیید می‌کنند: دارندگان دارایی و افراد با درآمد بالا از رالی بازار سود می‌برند، اما طبقات متوسط و پایین زیر فشار بدهی و کاهش رشد دستمزدها قرار دارند. بدهی کارت‌های اعتباری در آمریکا به ۱.۳۳ تریلیون دلار رسیده و نرخ بهره میانگین آن به ۲۲.۸۳٪ افزایش یافته است. رشد واقعی دستمزدها نیز کاهش یافته و طبق گزارش فدرال‌رزرو مینیاپولیس، برای کارگران کم‌درآمد از ۳.۹٪ به ۱.۵٪ افت کرده است. مصرف نیز دچار دوگانگی شده: هزینه برای کالاهای لوکس در اوایل ۲۰۲۵ ۷٪ کاهش یافته، در حالی که فروشگاه‌های تخفیفی عملکرد بهتری دارند. سولووی گفت: «حتی چیپوتلی (Chipotle) شرکت فست‌فود آمریکایی گزارش داده مشتریانش دیگر توان رفتن به رستوران را ندارند.» بیت‌کوین و طلا؛ سیگنال خطر و فرصت سولووی بیت‌کوین را شاخص پیش‌نگر اصلاح بازار سهام می‌داند: «نگران‌کننده است که دارایی پرریسکی مثل بیت‌کوین رشد نمی‌کند، در حالی که نزدک رکورد می‌زند.» او یادآور شد که بیت‌کوین در سال‌های ۲۰۱۷ و ۲۰۲۱، چهار تا شش هفته پیش از سقوط بازار سهام به اوج رسیده بود. در مقابل، سولووی افت اخیر طلا از اوج ۴٬۳۰۰ دلار را «فرصت خرید بزرگ» توصیف کرد: «اگر طلا به محدوده ۳٬۵۰۰ تا ۳٬۶۰۰ دلار برسد، شروع به خرید خواهم کرد. هدف من برای سال ۲۰۲۶، قیمت ۵٬۰۰۰ دلار است.»
نبض بازار رو با یک نگاه بگیر
تحلیل تکنیکال و فاندامنتال طلا و بازارها، همراه با گیجهای سنتیمنت، همیشه بهروز و در دسترس.
