ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
۳۰ ژانویه ۲۰۲۶ | شاخص آتی نزدک ۱۰۰ بیش از ۱٪ کاهش یافت، چرا که بازارها در انتظار انتخاب کوین وارش به عنوان رئیس جدید فدرال رزرو توسط رئیس‌جمهور ترامپ هستند. این خبر باعث نگرانی سرمایه‌گذاران شده و فشار فروش در بازارهای سهام را افزایش داده است.
در یک نگاه ترامپ قصد دارد جمعه صبح گزینه نهایی خود برای ریاست فدرال رزرو را معرفی کند. ریک ریدر، کوین وارش، کریستوفر والر، کوین هست و اسکات بسنت از جمله گزینه‌های اصلی هستند. ترامپ به دنبال فردی است که نرخ‌های بهره را پایین نگه دارد و در عین حال اعتبار کافی در وال‌استریت و فدرال رزرو داشته باشد. عصر جمعه ۳۰ ژانویه ۲۰۲۶، دونالد ترامپ قرار است گزینه نهایی خود برای ریاست فدرال رزرو آمریکا را اعلام کند. او گفته که این فرد ممکن است کسی باشد که چند سال پیش هم می‌توانست در این سمت باشد. در میان گزینه‌های مطرح برای ریاست فدرال رزرو، پنج نام اصلی از سوی منابع مختلف معرفی شده‌اند که هر کدام ویژگی‌ها و دیدگاه‌های خاص خود را دارند: 1. ریک ریدر متخصص اوراق قرضه و مدیر در بلک‌راک، طرفدار نرخ‌های بهره پایین‌تر و معتقد به حفظ رشد اسمی بالای اقتصاد آمریکا (حدود ۵٪) است. او نگران بازار کار بیشتر از تورم است و طلا را می‌پسندد، اما بیت‌کوین را بیشتر به عنوان دارایی مرتبط با بازار سهام می‌بیند تا پوششی در برابر تورم. همچنین به اهمیت استیبل کوین‌ها برای جذب عرضه عظیم اوراق خزانه تاکید دارد. 2. کوین وارش دارای روابط شخصی با ترامپ و منتقد سیاست‌های فدرال رزرو، به‌ویژه در زمینه افزایش ترازنامه بانک مرکزی. او معتقد است کنترل تورم اولویت است و هوش مصنوعی می‌تواند به کاهش تورم کمک کند. وارش دیدگاهی متفاوت نسبت به طلا و بیت‌کوین دارد. منابع خبری بلومبرگ گزارش داده‌اند که احتمال معرفی او توسط ترامپ زیاد است. 3. کریستوفر والر عضو فعلی فدرال رزرو و از گزینه‌های داخلی، که توسط ترامپ در سال ۲۰۲۰ معرفی شده بود. او بیشتر دیدگاهی ملایم دارد و تمرکز خود را روی بازار کار گذاشته است. نگرانی‌هایی درباره تاثیر کوتاه‌مدت هوش مصنوعی بر بازار کار دارد و معتقد است فدرال رزرو نباید تامین مالی ارزان برای دولت فراهم کند. او استیبل کوین‌ها را به عنوان ابزاری برای تقویت دلار می‌بیند. 4. کوین هست از طرفداران ترامپ و دیدگاهی داویش‌تر دارد. او انتظار دارد بازار کار به دلیل هوش مصنوعی ضعیف شود و هوش مصنوعی را به عنوان یک جهش بزرگ در بهره‌وری می‌بیند. هست نقش فعالی در گروه کاری دارایی‌های دیجیتال کاخ سفید داشته و در بازار رمزارزها نیز حضور دارد اما ممکن است در هماهنگی اعضای فدرال رزرو با چالش مواجه شود. 5. اسکات بسنت گزینه‌ای غیرمنتظره که به نظر می‌رسد ترامپ علاقه زیادی به او دارد اما خود بسنت چندان تمایلی نشان نداده است. هنوز مشخص نیست که او تا چه مدت می‌تواند این بی‌میلی را حفظ کند. نتیجه‌گیری تیم تحلیل یوتایمز بر این باور است که ترامپ به دنبال فردی است که بتواند نرخ بهره را پایین نگه دارد، اما در عین حال از اعتبار کافی در وال‌استریت و میان اعضای فدرال رزرو برخوردار باشد. این ترکیب چالشی است که یافتن آن ممکن است دشوار باشد.
بیت‌کوین امروز ۳۰ ژانویه ۲۰۲۶ به زیر ۸۲,۰۰۰ دلار سقوط کرده است. در ۲۴ ساعت گذشته، حدود ۱.۷۵ میلیارد دلار از بازار رمزارزها لیکوئید شده و تنها در ۳۰ دقیقه اخیر، ۷۷۰ میلیون دلار موقعیت لانگ در بازار کریپتو از بین رفته است. این نوسانات شدید نشان‌دهنده شرایط پرتنش بازار رمزارزهاست و معامله‌گران باید با احتیاط بیشتری عمل کنند.
دولت دونالد ترامپ در حال آماده‌سازی برای معرفی کوین وارش به عنوان رئیس بعدی فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) است. این اطلاعات از سوی منابع آگاه به موضوع فاش شده است. اعلام رسمی جمعه رئیس‌جمهور ترامپ اعلام کرده که صبح روز جمعه، ۳۰ ژانویه ۲۰۲۶، انتخاب نهایی خود را برای این پست حساس اعلام خواهد کرد. با این حال، منابع تأکید می‌کنند که این تصمیم هنوز قطعی نیست و ممکن است تا لحظه آخر تغییر کند.
در یک نگاه جروم پاول بار دیگر از اعلام تصمیم خود درباره ماندن در هیئت‌مدیره فدرال رزرو پس از پایان دوره ریاستش خودداری کرد. این سکوت به ابزاری راهبردی برای حفظ استقلال بانک مرکزی در برابر فشارهای سیاسی تبدیل شده است. تصمیم پاول می‌تواند ترکیب آینده هیئت‌مدیره فدرال رزرو و مسیر سیاست پولی آمریکا را تغییر دهد. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، برای چهارمین بار طی ماه‌های اخیر از پاسخ دادن به این پرسش که آیا پس از پایان دوره ریاستش در ماه مه ۲۰۲۶ در هیئت‌مدیره بانک مرکزی باقی خواهد ماند یا نه، خودداری کرد. پاسخ همیشگی او «نمی‌خواهم وارد این بحث شوم» تصادفی نیست؛ بلکه بخشی از یک راهبرد حساب‌شده است. ساختار حکمرانی فدرال رزرو به پاول این امکان را می‌دهد که چنین موضعی اتخاذ کند. رؤسای این نهاد در واقع برای دو سمت منصوب می‌شوند: یک دوره چهار ساله به‌عنوان رئیس و یک دوره ۱۴ ساله به‌عنوان عضو هیئت‌مدیره. اگرچه اغلب رؤسا پس از پایان ریاست خود کناره‌گیری می‌کنند، اما از نظر قانونی الزامی برای این کار وجود ندارد. دوره عضویت پاول به‌عنوان عضو هیئت‌مدیره تا سال ۲۰۲۸ اعتبار دارد. همین اختیار، اکنون به مهم‌ترین اهرم فشار پاول در برابر دولتی تبدیل شده که ماه‌ها تلاش کرده بر سیاست‌های پولی فدرال رزرو اثر بگذارد. احضاریه‌های هیئت منصفه که اخیراً برای بانک مرکزی صادر شده‌اند، انگیزه او برای حفظ این ابهام را بیش از پیش تقویت کرده‌اند. این تحقیقات رسمی به بازسازی ۲.۵ میلیارد دلاری ساختمان مرکزی فدرال رزرو مربوط می‌شود، اما پاول معتقد است هدف اصلی آن، افزایش فشار برای تسریع کاهش نرخ بهره است؛ موضوعی که دونالد ترامپ بارها خواستار آن شده است. به گفته نزدیکان پاول، او پس از نزدیک به ۱۴ سال حضور در فدرال رزرو و هشت سال ریاست، آمادگی بازگشت به زندگی خصوصی را دارد. با این حال، زمان‌بندی تحقیقات قضایی، او را در موقعیتی دشوار قرار داده است. کناره‌گیری در شرایط کنونی می‌تواند به‌گونه‌ای تفسیر شود که گویی تحت فشار سیاسی صورت گرفته؛ برداشتی که با مواضع سال‌های اخیر او درباره استقلال بانک مرکزی در تضاد است. در داخل دولت ترامپ، امیدواری‌هایی وجود داشت که پاول پس از پایان دوره ریاست، از فدرال رزرو خارج شود. اما آغاز تحقیقات قضایی، این محاسبات را برهم زد. برخی مقامات دولتی اکنون نگران‌اند که این پرونده نه‌تنها کمکی به تغییر مدیریت فدرال رزرو نکند، بلکه موضع پاول را سرسختانه‌تر سازد. تحلیلگران یوتوتایمز معتقدند که اهمیت این موضوع به ترکیب خاص هیئت‌مدیره فدرال رزرو بازمی‌گردد. این نهاد دارای هفت عضو اصلی است و در حال حاضر تنها یک کرسی در آستانه خالی شدن قرار دارد. “ «اگر پاول طبق سنت کناره‌گیری کند، رئیس‌جمهور فرصت معرفی دو عضو جدید را خواهد داشت و می‌تواند نفوذ بیشتری بر ساختار بانک مرکزی اعمال کند.» محمد زمانی اما اگر پاول در هیئت‌مدیره باقی بماند، دولت تنها یک کرسی برای انتصاب در اختیار خواهد داشت و دامنه مانور آن به‌طور محسوسی محدود می‌شود. در این سناریو، آینده برخی اعضای فعلی، از جمله استیون میران، مستقیماً به تصمیم پاول گره می‌خورد. در تاریخ فدرال رزرو، موارد بسیار محدودی وجود داشته که یک رئیس پس از پایان دوره خود به‌عنوان عضو باقی بماند. آخرین نمونه به دهه ۱۹۴۰ بازمی‌گردد؛ زمانی که مارینر اکلز به درخواست رئیس‌جمهور وقت در هیئت‌مدیره ماند. از آن زمان تاکنون، رؤسا ترجیح داده‌اند با پایان ریاست، کاملاً کنار بروند. وضعیت پاول اما متفاوت است. او نه دعوت رسمی برای ماندن دارد و نه علاقه جدی به ادامه حضور. اگر در نهایت تصمیم به ماندن بگیرد، احتمالاً نه از سر تمایل شخصی، بلکه به این دلیل خواهد بود که خروج در شرایط فعلی، پیامدهای بدتری برای اعتبار فدرال رزرو به همراه دارد. ماندن نیز هزینه‌های خاص خود را دارد. پاول ممکن است ناچار شود در برابر سیاست‌هایی که آنها را پرریسک می‌داند، مخالفت علنی کند؛ اقدامی که می‌تواند به حاشیه‌سازی سیاسی منجر شود. یا برعکس، مجبور شود از تصمیماتی حمایت کند که با آنها موافق نیست و اعتبار خود را در خدمت مدیریت جدید قرار دهد. برخی تحلیلگران معتقدند تنها در صورتی که پاول احساس کند حضورش مانع تضعیف جدی استقلال بانک مرکزی می‌شود، به ماندن تن خواهد داد؛ حتی اگر این تصمیم برای او ناخوشایند باشد. خود پاول در نشست اخیر، از اظهار نظر درباره آینده‌اش خودداری کرد، اما بار دیگر بر اصل استقلال بانک مرکزی تأکید نمود. او هشدار داد که اگر افکار عمومی تصور کند تصمیمات پولی با انگیزه‌های سیاسی اتخاذ می‌شوند، اعتبار فدرال رزرو به‌شدت آسیب خواهد دید. ✔️ بیشتر بخوانید: چرا طلا دوباره به پناهگاه اول سرمایه‌گذاران جهانی تبدیل شده است؟ او گفت: «ما هنوز این اعتبار را از دست نداده‌ایم. باور دارم که از دست هم نخواهیم داد. دست‌کم امیدوارم چنین شود.» بر اساس جمع‌بندی تیم UtoTimes، سکوت پاول نه نشانه تردید، بلکه یک تاکتیک حساب‌شده است؛ تاکتیکی برای حفظ استقلال نهادی که در قلب نظام مالی آمریکا قرار دارد، در دوره‌ای که فشارهای سیاسی بر سیاست پولی به بالاترین سطح خود در سال‌های اخیر رسیده است. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
امروز ۲۹ ژانویه ۲۰۲۶، دلار آمریکا پس از سقوط شدید اوایل هفته، تلاش می‌کند خود را بازیابی کند اما موفقیت چندانی نداشته است. یورو به سمت سطح روانی ۱.۲۰ پیش می‌رود و ریسک‌بانک (بانک مرکزی سوئد) احتمالاً نرخ‌ها را بدون تغییر نگه می‌دارد. در این گزارش ویژه، وضعیت ارزهای اصلی جهان را به طور کامل بررسی می‌کنیم. دلار آمریکا: در میانه طوفان وضعیت فعلی دلار چگونه است؟ دلار آمریکا علی‌رغم نشانه‌هایی از تثبیت، همچنان در موقعیت ضعیفی قرار دارد. دو رویداد مهم دیروز نتوانست به دلار کمک کند: اول، وزیر خزانه‌داری آمریکا، اسکات بسنت، به صراحت اعلام کرد که واشنگتن قصد مداخله در بازار ین ژاپن را ندارد. دوم، فدرال رزرو با لحنی اندکی هاوکیش‌تر از انتظار صحبت کرد، اما این هم تأثیر مثبتی بر دلار نداشت. چه خبر از فدرال رزرو؟ جلسه دیروز فدرال رزرو نکات مهمی را نشان داد: استیون میران و کریس والر به نفع کاهش نرخ بهره رأی دادند - که چندان غافلگیرکننده نبود. کمیته FOMC جمله «ریسک‌های نزولی اشتغال در ماه‌های اخیر افزایش یافت» را از بیانیه حذف کرد. این حذف نشان می‌دهد فدرال رزرو دیدگاه خوش‌بینانه‌تری نسبت به اقتصاد دارد. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، تأکید کرد که بانک مرکزی عجله‌ای برای تصمیم‌گیری ندارد و می‌خواهد داده‌های جدید را ارزیابی کند. بازار اکنون مطمئن است که در مارس و آوریل کاهش نرخ بهره نخواهیم داشت. چرا دلار به فدرال رزرو واکنش نشان نداد؟ نکته جالب اینجاست: واکنش بسیار محدود دلار به تصمیمات فدرال رزرو ثابت می‌کند که در حال حاضر، نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت تأثیر چندانی بر جفت‌ارزهای دلار ندارند. این یک تغییر بزرگ در رفتار بازار است. حتی زمانی که وزیر بسنت مداخله در ین را رد کرد، دلار فقط یک حمایت موقت دید. شاخص دلار (DXY) در ابتدا توانست ۱ درصد از کف ۹۵.۵۵ بازیابی کند، اما شب گذشته دوباره ضعیف شد. سیگنال‌های خطرناک از بازار طلا در همین حال، طلا و نقره رالی استثنایی و چشمگیری را تجربه می‌کنند. این موضوع نشان می‌دهد که معامله‌گران همچنان روی کاهش ارزش دلار شرط‌بندی می‌کنند و دلار را به عنوان پناهگاه امن نمی‌بینند. آیا بدبینی نسبت به دلار تمام می‌شود؟ به عبارت ساده، خیر! هیچ نشانه‌ای وجود ندارد که بازارها آماده باشند بدبینی خود نسبت به دلار را کنار بگذارند. احتمالاً در میانه یک دوره افزایش قابل توجه در «پوشش ریسک دلار» هستیم. به این معنی که سرمایه‌گذاران بین‌المللی دارند خود را در برابر ضعف بیشتر دلار محافظت می‌کنند، چرا که ارزش پناهگاه امن دلار در حال کاهش است. هشدار مهم: زمانی که حرکات بازار کاملاً از اقتصاد کلان و نرخ‌های بهره جدا می‌شوند، انتخاب کف قیمت بسیار خطرناک است. پیش‌بینی موسسه ING برای دلار چیست؟ با وجود تمام این نکات منفی، ترجیح ما همچنان یک بازگشت و بهبود در دلار است. اما این بهبود نیاز به شرایطی دارد: باید داده‌های اقتصادی قوی از آمریکا منتشر شود. باید اعتماد به اقتصاد آمریکا بازسازی شود. باید نشانه‌هایی از تغییر فضا در بازار دیده شود. امروز چه باید زیر نظر بگیریم؟ آمار مدعیان بیکاری آمریکا منتشر می‌شود. این آمار در هفته‌های اخیر کمتر از انتظارات بوده و می‌تواند سیگنال مثبتی برای اقتصاد آمریکا باشد. یورو: قدرت بی‌سابقه و نگرانی‌های بانک مرکزی اروپا یورو در حال شکستن سقف‌ها جفت‌ارز EURUSD در حال حاضر در یک روند صعودی قوی قرار دارد و به سمت سطح روانی ۱.۲۰ حرکت می‌کند. این قدرت یورو باعث ایجاد بحث‌های جدی در بانک مرکزی اروپا (ECB) شده است. ECB نگران است؟ بله، و این نگرانی در حال افزایش است: پیشینه بحث: سال گذشته، لوییس دی‌گویندس، عضو شورای حاکمیتی ECB، اشاره کرد که سطوح بالاتر از ۱.۲۰ برای EURUSD مشکل‌ساز خواهند بود. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، این موضوع را در مواقعی رد کرد. اتفاقات اخیر: رالی اخیر یورو باعث شده دو عضو مهم ECB نگرانی‌های خود را علنی کنند: مارتین کوچر (عضو شورای حاکمیتی) و فرانسوا ویلروی (رئیس بانک مرکزی فرانسه) نگرانی آنها چیست؟ یورو قوی می‌تواند منجر به: کاهش تورم در منطقه یورو فشار برای اتخاذ سیاست‌های پولی انبساطی‌تر کاهش نرخ بهره توسط ECB آیا بازار به این نگرانی‌ها واکنش نشان داده؟ خیر، هنوز نه! در قیمت‌گذاری بازار برای نرخ‌های آینده ECB هیچ تغییری دیده نمی‌شود. پیش‌بینی ما این است که معامله‌گران منتظر می‌مانند تا کریستین لاگارد در جلسه پنجشنبه هفته آینده (۵ فوریه) موضع رسمی را اعلام کند. تا آن زمان، این موضوع در سایه خواهد ماند. آیا کاهش نرخ ECB می‌تواند یورو را تضعیف کند؟ این سؤال کلیدی است و پاسخ ما: احتمالاً نه! چرا؟ چون یک تغییر بنیادی در بازار رخ داده است: همبستگی بین EURUSD و اختلاف نرخ بهره کوتاه‌مدت عملاً از بین رفته است این یعنی حتی اگر ECB نرخ را کاهش دهد، ممکن است تأثیر چندانی بر یورو نداشته باشد. شواهد این ادعا چیست؟ نگاهی به هفته گذشته بیندازیم: دلار ضررهای سنگینی را متحمل شد. در همان مدت، اختلاف نرخ بهره کوتاه‌مدت آمریکا نسبت به اروپا به ۱۱۵ نقطه پایه رسید (به نفع دلار). این بزرگترین اختلاف از اواسط نوامبر است. در اواسط نوامبر، EURUSD حدود ۱.۱۶ بود. اکنون EURUSD نزدیک ۱.۲۰ است. نتیجه: با وجود اینکه نرخ بهره آمریکا بالاتر از اروپا است، یورو همچنان قوی می‌شود! سطوح کلیدی EURUSD سطح مقاومتی بعدی: عبور از ۱.۲۰ امروز می‌تواند باعث نوسان صعودی بیشتری شود. اوج دوشنبه در ۱.۲۰۸ احتمالاً آزمایش خواهد شد. سطح حمایتی کلیدی: باید یک شکست قاطع زیر ۱.۱۹۰ را ببینیم تا بتوانیم نتیجه بگیریم روند در حال تغییر است. نتیجه‌گیری درباره یورو بنابراین، اگرچه ما تمایل داریم فکر کنیم دلار می‌تواند بهبود پیدا کند، اما تهدید واکنش نرخی ECB را عاملی نمی‌بینیم که بتواند به طور قابل توجهی مانع رشد EURUSD شود - حداقل در کوتاه‌مدت. اگر دلار وارد یک سقوط دیگر شود، کاهش احتمالی نرخ توسط ECB احتمالاً نمی‌تواند یورو را متوقف کند. کرون سوئد: آرامش قبل از طوفان؟ تصمیم ریکس‌بانک امروز ریکس‌بانک (بانک مرکزی سوئد) امروز جلسه سیاست‌گذاری دارد و تقریباً ۱۰۰٪ مطمئن هستیم که نرخ بهره را در ۱.۷۵ درصد بدون تغییر نگه می‌دارد. داده‌های اقتصادی سوئد چه می‌گوید؟ داده‌های اخیر سیگنال‌های متفاوتی می‌دهند: تورم (مثبت برای کرون): آخرین آمار تورم زیر انتظارات منتشر شد. هم تورم سرفصل و هم تورم اصلی CPIF پایین‌تر از پیش‌بینی‌ها بود. رشد اقتصادی (منفی برای کرون): رشد اقتصادی نوامبر قوی‌تر از انتظار بود. نرخ رشد سالانه ۲.۷ درصد ثبت شد. سیاست ریکس‌بانک چیست؟ ریکس‌بانک موضع واضحی دارد: فقط انحرافات عمده در داده‌های اقتصادی می‌تواند باعث تغییر نرخ شود. فقط رویدادهای جدی خارجی می‌تواند سیاست پولی را تغییر دهد. نکته مهم: تغییرات کوچک در داده‌ها باعث واکنش ریکس‌بانک نمی‌شود. چه‌طور با قدرت یورو برخورد می‌کند؟ در حالی که قدرت یورو در فرانکفورت باعث نگرانی و اعتراض شده، ریکس‌بانک دیدگاه متفاوتی دارد: ریکس‌بانک از مدت‌ها پیش معتقد است که کرون سوئد به طور قابل توجهی کم‌ارزش‌گذاری شده است. تحرکات اخیر ارزی هنوز آنقدر بزرگ نیستند که این دیدگاه را تغییر دهند. حتی بحث درباره واکنش سیاستی هم زود است. پیش‌بینی ING برای EURSEK نقش ریکس‌بانک: ما فکر می‌کنیم ریکس‌بانک همچنان نقش ثانویه و کم‌اهمیتی برای کرون ایفا خواهد کرد. تصمیمات این بانک محرک اصلی نخواهد بود. ارزیابی وضعیت فعلی: نظر ما این است که کاهش اخیر EURSEK (یعنی قوی شدن کرون) خیلی سریع و خیلی زیاد بوده است. شرط بازگشت: تا زمانی که EURUSD به طور قاطع پایین‌تر نرود، EURSEK هم برای بازیابی و بازگشت به سطوح بالاتر مشکل خواهد داشت. محرک اصلی قدرت کرون چیست؟ تحلیل ما: بازگشت سرمایه به سوئد احتمالاً محرک اصلی قدرت اخیر کرون بوده است. این یعنی سرمایه‌گذاران سوئدی دارند پول‌های خود را از خارج به داخل کشور برمی‌گردانند. چه اتفاقی می‌تواند این روند را تغییر دهد؟ اگر دو شرط زیر محقق شود، کرون دوباره ضعیف خواهد شد: داستان اقتصاد کلان آمریکا به بهبود ادامه دهد. بازارها اعتماد خود به دلار آمریکا را بازسازی کنند. در این صورت، جریان بازگشت سرمایه به سوئد کاهش می‌یابد و فشار از کرون برداشته می‌شود. هدف قیمتی ما پیش‌بینی کوتاه‌مدت: ما هنوز معتقدیم که بازگشت EURSEK به سطح ۱۱.۷۰ و بالاتر در کوتاه‌مدت ممکن است. این یعنی انتظار داریم کرون اندکی ضعیف‌تر شود و یورو در برابر کرون قوی‌تر شود. نکات کلیدی برای معامله‌گران نکته ۱: دلار در موقعیت بحرانی ریسک سقوط بیشتر همچنان وجود دارد. فقط داده‌های قوی اقتصادی می‌توانند دلار را نجات دهند. نرخ بهره دیگر محرک اصلی نیست. نکته ۲: یورو در موقعیت قدرت سطح ۱.۲۰ در تیررس است. نگرانی‌های ECB هنوز به سیاست تبدیل نشده است. کاهش نرخ احتمالی ECB ممکن است بی‌تأثیر باشد. نکته ۳: کرون احتمالاً تصحیح می‌کند قدرت اخیر پایدار نیست بازگشت به ۱۱.۷۰ محتمل است منتظر بهبود دلار بمانید جمع‌بندی تحلیل ۲۹ ژانویه ۲۰۲۶ توسط یوتو تایمز این تحلیل نشان می‌دهد که بازارهای ارز در یک دوره غیرعادی قرار دارند. ارتباط سنتی بین نرخ‌های بهره و ارزش ارزها ضعیف شده و عوامل جدیدی مانند اعتماد به پناهگاه امن بودن دلار و بازگشت سرمایه نقش اصلی را بازی می‌کنند. برای معامله‌گران، این بازار فرصت‌ها و ریسک‌های زیادی دارد و نیاز به دقت بیشتری است.
در یک نگاه فدرال رزرو نرخ بهره را در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت. مقامات بانک مرکزی از تداوم رشد اقتصادی و کاهش نسبی فشارهای بازار کار خبر دادند، اما تورم را همچنان بالا ارزیابی کردند. اختلاف نظر در میان اعضا درباره زمان کاهش نرخ بهره همچنان پابرجاست. بانک مرکزی آمریکا در پایان نشست امروز خود، نرخ بهره سیاستی را بدون تغییر در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد حفظ کرد و بار دیگر بر رویکرد محتاطانه و داده‌محور خود در قبال سیاست پولی تأکید نمود. این تصمیم در شرایطی اتخاذ شد که نشانه‌ها از تداوم رشد اقتصادی حکایت دارد، اما هم‌زمان، تورم همچنان بالاتر از سطح هدف باقی مانده است. بر اساس بیانیه کمیته بازار آزاد فدرال، فعالیت‌های اقتصادی آمریکا با آهنگی «مناسب و باثبات» در حال گسترش است. رشد اشتغال در ماه‌های اخیر محدود بوده و نرخ بیکاری نشانه‌هایی از تثبیت را نشان می‌دهد. با این حال، سیاست‌گذاران تأکید کرده‌اند که فشارهای تورمی هنوز به‌طور کامل فروکش نکرده و همچنان بالاتر از سطح مطلوب ارزیابی می‌شود. فدرال رزرو بار دیگر بر مأموریت دوگانه خود؛ دستیابی به حداکثر اشتغال و تثبیت تورم در سطح ۲ درصدی در بلندمدت، تأکید کرد. در عین حال، این نهاد اذعان داشت که عدم‌قطعیت درباره چشم‌انداز اقتصادی همچنان بالاست و ریسک‌ها می‌توانند هر دو هدف اصلی سیاست پولی را تحت تأثیر قرار دهند. در همین چارچوب، اعضای کمیته تصمیم گرفتند دامنه هدف نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کنند. در بیانیه آمده است که در صورت بررسی هرگونه تعدیل آتی در سیاست پولی، مقامات با دقت داده‌های جدید، تحولات اقتصادی و توازن ریسک‌ها را ارزیابی خواهند کرد. این رویکرد نشان می‌دهد فدرال رزرو فعلاً تمایلی به شتاب‌زدگی در تغییر مسیر سیاستی ندارد. کمیته همچنین تأکید کرده است که در صورت بروز ریسک‌هایی که دستیابی به اهداف اشتغال و تورم را تهدید کند، آمادگی دارد موضع سیاست پولی را متناسب با شرایط تنظیم کند. در این مسیر، طیف گسترده‌ای از شاخص‌ها از وضعیت بازار کار و انتظارات تورمی گرفته تا تحولات مالی و بین‌المللی در تصمیم‌گیری‌ها لحاظ خواهد شد. نکته قابل‌توجه در این نشست، تداوم اختلاف نظر میان اعضای کمیته بود. اگرچه اکثریت اعضا از تثبیت نرخ بهره حمایت کردند، اما دو عضو (استیون میران و کریستوفر والر) با این تصمیم مخالفت کردند و خواهان کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در همین نشست بودند. “ «این مخالفت نشان می‌دهد بحث درباره زمان آغاز چرخه کاهش نرخ‌ها همچنان در داخل فدرال رزرو ادامه دارد.» محمد زمانی از منظر رأی‌گیری، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، به همراه سایر اعضای ارشد کمیته، از تصمیم تثبیت نرخ بهره حمایت کردند. این ترکیب آرا نشان‌دهنده اجماع نسبی در سطح مدیریت ارشد بانک مرکزی، در کنار وجود اقلیت متمایل به سیاست‌های انبساطی‌تر است. ✔️ بیشتر بخوانید: آیا اروپا می‌تواند جرقه یک بحران بدهی در آمریکا را بزند؟ بر اساس جمع‌بندی تیم UtoTimes، بیانیه امروز فدرال رزرو پیام روشنی برای بازارها داشت: سیاست‌گذاران فعلاً به حفظ وضعیت موجود پایبند هستند و تا زمانی که شواهد قانع‌کننده‌ای از کاهش پایدار تورم یا ضعف جدی اقتصاد مشاهده نشود، عجله‌ای برای تغییر مسیر ندارند. این موضع می‌تواند به تداوم نوسانات بازار در ماه‌های آینده منجر شود؛ به‌ویژه در شرایطی که سرمایه‌گذاران همچنان در انتظار آغاز رسمی چرخه کاهش نرخ بهره هستند. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
تیف مکلم اعلام کرد که سازگاری و تعدیل کسب‌وکارهای کانادایی با تعرفه‌های اعمال‌شده از سوی آمریکا، دست‌کم تا پایان سال ۲۰۲۷ ادامه خواهد داشت. رئیس بانک مرکزی کانادا هشدار داد که کاهش استقلال فدرال رزرو می‌تواند پیامدهای قابل‌توجهی برای اقتصاد کانادا به همراه داشته باشد؛ به‌ویژه با توجه به وابستگی بالای اقتصاد این کشور به سیاست‌های پولی آمریکا. مکلم همچنین تأکید کرد که جایگاه دلار آمریکا به‌عنوان دارایی امن در بازارهای جهانی تا حدی تضعیف شده است. مکلم تأکید کرد که «دوران تجارت آزاد و مبتنی بر قواعد مشترک با ایالات متحده به پایان رسیده است».
در یک نگاه تعرفه‌های آمریکا و نااطمینانی تجاری، رشد اقتصاد کانادا را محدود کرده و بازسازی ساختاری را طولانی کرده است. بانک مرکزی رشد اقتصادی ضعیف اما پایدار و تورم نزدیک ۲ درصد را برای سال‌های آینده پیش‌بینی می‌کند. بازار کار همچنان شکننده است و سیاست پولی در فضای احتیاط و عدم‌قطعیت باقی می‌ماند. بانک مرکزی کانادا در تازه‌ترین گزارش سیاست پولی خود در ژانویه ۲۰۲۶ اعلام کرد که اقتصاد این کشور همچنان تحت فشار تعرفه‌های آمریکا و نااطمینانی‌های تجاری قرار دارد و روند تطبیق با نظم جدید تجارت جهانی، رشد اقتصادی را در کوتاه‌مدت محدود خواهد کرد. بر اساس این گزارش، چشم‌انداز کلی اقتصاد کانادا نسبت به گزارش اکتبر تغییر محسوسی نداشته است. شرکت‌ها همچنان در حال بازآرایی زنجیره‌های تأمین، یافتن بازارهای جدید و کاهش وابستگی به آمریکا هستند. این فرآیند انتقال سرمایه و نیروی کار زمان‌بر است و در دوره گذار، مانعی برای رشد سریع اقتصاد محسوب می‌شود. بانک مرکزی تأکید کرده است که سطح نااطمینانی جهانی بالا باقی مانده و افزایش چندقطبی شدن اقتصاد جهانی، همراه با ریسک‌های ژئوپلیتیکی، چشم‌انداز اقتصاد کانادا را شکننده کرده است. آینده روابط تجاری آمریکای شمالی و بازنگری توافق CUSMA، یکی از مهم‌ترین ریسک‌های پیش‌رو تلقی می‌شود. در سال ۲۰۲۵، رشد اقتصادی کانادا نوسانات قابل‌توجهی داشت که عمدتاً ناشی از تغییرات شدید در تجارت خارجی و سطح موجودی انبارها بود. پس از رشد نسبتاً قوی در سه‌ماهه سوم، فعالیت اقتصادی در سه‌ماهه چهارم عملاً متوقف شد. برآوردها نشان می‌دهد رشد نیمه دوم سال گذشته به‌طور متوسط حدود ۱.۲۵ درصد بوده است. بانک مرکزی پیش‌بینی می‌کند تولید ناخالص داخلی در سال ۲۰۲۶ حدود ۱.۱ درصد و در سال ۲۰۲۷ نزدیک به ۱.۵ درصد رشد کند. این نرخ‌ها هرچند پایین هستند، اما برای جذب تدریجی ظرفیت مازاد اقتصاد کافی ارزیابی شده‌اند. کاهش رشد جمعیت و پیامدهای بازسازی تجاری از عوامل اصلی محدودکننده رشد عنوان شده‌اند. از منظر تورمی، شاخص قیمت مصرف‌کننده در پایان سال ۲۰۲۵ در محدوده ۲.۴ تا ۲.۵ درصد قرار داشت و اغلب شاخص‌های تورم هسته به تدریج به نزدیکی هدف ۲ درصدی بانک مرکزی بازگشته‌اند. گزارش تأکید می‌کند که فشارهای نزولی ناشی از ظرفیت مازاد، تقریباً اثر افزایش هزینه‌های تجاری و بازسازی ساختاری را خنثی کرده است. بانک مرکزی انتظار دارد تورم در ماه‌های ابتدایی ۲۰۲۶ به‌طور موقت به زیر ۲ درصد کاهش یابد و سپس دوباره در نزدیکی هدف تثبیت شود. کاهش قیمت انرژی، تعدیل هزینه‌های مسکن و پایان اثر پایه مالیاتی از عوامل اصلی این افت موقت عنوان شده‌اند. بازار کار کانادا همچنان نشانه‌هایی از ضعف ساختاری نشان می‌دهد. هرچند طی ماه‌های اخیر حدود ۱۹۰ هزار شغل جدید ایجاد شده، نرخ بیکاری همچنان در سطح نسبتاً بالای ۶.۸ درصد باقی مانده است. بیکاری جوانان بالا است، فرصت‌های شغلی کاهش یافته و تمایل شرکت‌ها به استخدام همچنان ضعیف گزارش می‌شود. رشد دستمزدها به زیر ۳ درصد رسیده و هزینه نیروی کار تحت کنترل باقی مانده است؛ عاملی که به مهار فشارهای تورمی کمک کرده است. در بخش تقاضای داخلی، مصرف خانوارها با حمایت نرخ‌های بهره پایین‌تر و بهبود نسبی بازار کار تقویت شده است. هزینه‌های دولت (به‌ویژه در حوزه زیرساخت) نیز نقش حمایتی داشته‌اند. در مقابل، سرمایه‌گذاری بنگاه‌ها و بخش مسکن تحت تأثیر نااطمینانی تجاری و محدودیت‌های استطاعت مالی، همچنان ضعیف باقی مانده‌اند. بازار کالاهای پایه در ماه‌های اخیر نوسان داشته است. شاخص قیمت کالاهای بانک مرکزی حدود ۵ درصد افزایش یافته که عمدتاً ناشی از رشد قیمت فلزات بوده است. قیمت نفت در سطحی پایین‌تر از پیش‌بینی‌های قبلی تثبیت شده و به‌طور متوسط حوالی ۶۰ دلار باقی مانده است، در حالی که قیمت طلا و نقره به دلیل تنش‌های ژئوپلیتیکی افزایش یافته‌اند. در بازارهای مالی، شرایط کلی نسبت به اکتبر تقریباً بدون تغییر بوده است. بازارهای سهام جهانی در سطوح بالایی قرار دارند، اسپردهای اعتباری پایین باقی مانده و بازده اوراق دولتی افزایش یافته است. دلار کانادا در محدوده ۷۲ سنت آمریکا نوسان کرده و اخیراً از ضعف دلار آمریکا اندکی منتفع شده است. بانک مرکزی تأکید کرده که تعرفه‌های آمریکا تأثیری پایدار بر اقتصاد کانادا گذاشته‌اند. تا پایان ۲۰۲۶، سطح تولید ناخالص داخلی حدود ۱.۵ درصد پایین‌تر از سناریوی بدون تعرفه برآورد می‌شود. بخشی از این افت ناشی از کاهش ظرفیت بالقوه اقتصاد و بخشی دیگر ناشی از افزایش ظرفیت مازاد است. در پاسخ به این فشارها، شرکت‌های کانادایی در حال تنوع‌بخشی به بازارهای صادراتی و زنجیره‌های تأمین خود هستند. واردات از آمریکا کاهش یافته و وابستگی به مسیرهای مستقیم تجاری با سایر کشورها افزایش یافته است؛ روندی که هرچند هزینه‌بر است، اما در بلندمدت می‌تواند به افزایش تاب‌آوری اقتصاد کمک کند. بانک مرکزی همچنین هشدار داده است که بازنگری توافق CUSMA در سال ۲۰۲۶ یکی از مهم‌ترین ریسک‌های پیش‌روست. در سناریوی پایه، تمدید توافق با تغییرات محدود فرض شده است، اما در صورت بازنگری گسترده یا خروج کشورها از توافق، رشد اقتصادی می‌تواند به‌طور محسوسی تضعیف شود. ✔️ بیشتر بخوانید: چرا طلا دوباره به پناهگاه اول سرمایه‌گذاران جهانی تبدیل شده است؟ در سطح جهانی، بانک مرکزی رشد اقتصاد جهان را حدود ۳ درصد برآورد کرده که با حمایت سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی و سیاست‌های مالی انبساطی همراه است. با این حال، ناپایداری سرمایه‌گذاری‌های مرتبط با AI، تنش‌های ژئوپلیتیکی و بی‌ثباتی تجاری، ریسک‌های اصلی این چشم‌انداز محسوب می‌شوند. بر اساس جمع‌بندی تیم UtoTimes، گزارش ژانویه ۲۰۲۶ بانک مرکزی کانادا تصویری از اقتصادی ارائه می‌دهد که در حال عبور از یک دوره بازسازی ساختاری دشوار است. رشد محدود، بازار کار شکننده و تورم مهار‌شده، فضای سیاست‌گذاری را به‌شدت محتاطانه کرده‌اند. تا زمانی که نااطمینانی تجاری و ژئوپلیتیکی کاهش نیابد، مسیر اقتصاد کانادا احتمالاً با سرعتی کمتر از ظرفیت بالقوه خود ادامه خواهد یافت. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
در یک نگاه فدرال رزرو امروز نرخ بهره را تغییر نمی‌دهد. بازار اولین کاهش نرخ را برای ژوئیه قیمت‌گذاری کرده است. مؤسسات مالی بین ۰ تا ۷۵ نقطه پایه کاهش پیش‌بینی کرده‌اند. پاول احتمالاً بر انعطاف‌پذیری و صبر تأکید خواهد کرد. بانک مرکزی آمریکا امروز تصمیمی بدون تغییر اتخاذ خواهد کرد و نرخ بهره را در سطح فعلی حفظ می‌کند. با این حال، نگاه بازارها به آینده است؛ جایی که تحلیلگران درباره زمان و شدت کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ اختلاف نظر دارند. پیش‌بینی مؤسسات مالی درباره مسیر نرخ بهره مؤسسه مالی مجموع کاهش نرخ (bps) زمان‌های احتمالی کاهش موضع سیاستی Citi 75 مارس، ژوئیه، سپتامبر کاهش بیشتر از انتظار بازار Barclays 50 ژوئن، دسامبر عجله‌ای برای کاهش نیست BofA 50 ژوئن، ژوئیه احتمال غافلگیری انبساطی Goldman Sachs 50 ژوئن، سپتامبر کاهش برای نرمال‌سازی Wells Fargo 50 مارس، ژوئن کاهش مشروط به داده‌های اقتصادی JP Morgan 0 هیچ‌کاهشی پیش‌بینی نشده زمان مناسب برای توقف پاول چه خواهد گفت؟ تحلیل یوتوتایمز نشان می‌دهد: “ «پاول احتمالاً بر حفظ انعطاف‌پذیری تأکید خواهد کرد و از دادن سیگنال قطعی درباره کاهش نرخ در نشست مارس خودداری می‌کند. اما فشارهای سیاسی و بازار ممکن است فضای کنفرانس خبری را تحت تأثیر قرار دهند.» جرم پاول، رئيس فدرال رزرو برخی مؤسسات مانند بانک آمریکا (BofA) هشدار داده‌اند که فضای سیاسی ممکن است بر نشست ژانویه سایه بیندازد و حتی باعث غافلگیری انبساطی شود. جمع‌بندی با وجود تثبیت نرخ بهره در نشست امروز، مسیر سیاست پولی در سال ۲۰۲۶ همچنان مبهم است. «تحلیل‌ها نشان می‌دهد فدرال رزرو در حال حفظ گزینه‌های خود است، اما داده‌های تورمی و بازار کار در ماه‌های آینده تعیین‌کننده خواهند بود. اگر تورم به‌سرعت کاهش نیابد، کاهش نرخ بهره ممکن است محدودتر از انتظار بازار باشد.»
بانک مرکزی کانادا امروز در یکی از آرام‌ترین نشست‌های ماه‌های اخیر، به‌احتمال زیاد نرخ بهره را در سطح ۲.۲۵٪ ثابت نگه می‌دارد؛ تصمیمی که در فضای پرریسک تجارت جهانی و ضعف اخیر داده‌های اقتصادی، کاملاً قابل انتظار است. ضعف داده‌های اقتصادی؛ نشانه‌ای از احتیاط بیشتر طبق داده‌های منتشرشده برای ماه دسامبر: تورم هسته از ۲.۹٪ به ۲.۷٪ کاهش یافته است. نرخ بیکاری از ۶.۵٪ به ۶.۸٪ افزایش داشته است. این ارقام نشان می‌دهد اقتصاد کانادا نسبت به ماه‌های قبل کمی سردتر شده و هشدارهای قبلی بانک مرکزی درباره ضعف پنهان در رشد اقتصادی بی‌راه نبوده است. بازار چگونه واکنش نشان داده است؟ پس از گزارش اشتغال نوامبر، بازار بیش‌ازحد به سمت سناریوی افزایش نرخ بهره متمایل شده بود و حتی ۳۵ نقطه پایه افزایش برای سال ۲۰۲۶ قیمت‌گذاری شد. اما اکنون این رقم به ۸ نقطه پایه کاهش یافته است؛ نشانه‌ای از بازگشت واقع‌بینی به بازار. اهمیت گزارش سیاست پولی (MPR) امروز در نشست امروز، گزارش جدید سیاست پولی نیز منتشر می‌شود. تمرکز اصلی معامله‌گران بر نرخ خنثی است؛ محدوده‌ای که اکنون بین ۲.۲۵٪ تا ۳.۲۵٪ قرار دارد. اگر حد پایین این محدوده کاهش یابد، بازار آن را سیگنالی متمایل به سیاست انبساطی تفسیر خواهد کرد؛ موضوعی که می‌تواند فشار نزولی بر دلار کانادا وارد کند. انتظار از کنفرانس خبری مکلم تیف مکلم، رئیس بانک مرکزی، احتمالاً بر این موارد تأکید خواهد کرد: صبر و احتیاط در برابر نااطمینانی‌های تجاری ریسک‌های موجود در چشم‌انداز اقتصادی نیاز به داده‌های بیشتر پیش از هر تصمیم مهم جمع‌بندی utotimes تحلیل یوتوتایمز نشان می‌دهد: «نشست امروز بانک مرکزی کانادا احتمالاً بدون تغییرات بزرگ خواهد بود، اما پیام‌های پنهان در گزارش سیاست پولی می‌تواند مسیر دلار کانادا را تعیین کند. اگر نرخ خنثی کاهش یابد، بازار به‌سرعت آن را به‌عنوان سیگنال نرم‌تر (داویش‌تر) شدن سیاست پولی تفسیر خواهد کرد.»
امروز، ۲۷ ژانویه ۲۰۲۶، شاهد تصمیم‌گیری‌های سیاستی بانک مرکزی کانادا (BoC) و کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) خواهیم بود. این رویدادها به دلیل تأثیر مستقیم آنها بر سیاست‌های پولی و اقتصاد جهانی اهمیت ویژه‌ای دارند. همچنین، احتمال اعلام نام رئیس جدید فدرال نیز می‌تواند توجه بازارها را جلب کند. سشن اروپایی در جلسه اروپایی، برنامه زیادی نداریم جز چند گزارش کم‌اهمیت مانند ZEW سوئیس و اعتماد به نفس مصرف‌کننده ایتالیا. هیچ‌یک از این داده‌ها تأثیری بر سیاست‌های بانک‌های مرکزی نخواهد داشت، بنابراین واکنش بازار محدود خواهد بود. حرکت قیمت در طول این سشن ممکن است در محدوده‌ای ثابت باقی بماند؛ زیرا معامله‌گران منتظر رویدادهای اصلی در جلسه آمریکایی هستند. جلسه آمریکایی در جلسه آمریکایی، ما شاهد تصمیم‌گیری‌های BoC و FOMC خواهیم بود و احتمال اعلام نام رئیس جدید فدرال نیز وجود دارد. انتظار می‌رود بانک مرکزی کانادا همه چیز را بدون تغییر نگه دارد. داده‌های اقتصادی اخیر، موضع بی‌طرف بانک مرکزی را تأیید کرده‌اند زیرا تورم کاهش یافته و بازار کار تثبیت شده است. این تصمیم احتمالاً یک رویداد بی‌اهمیت خواهد بود مگر اینکه BoC به احتمال کاهش نرخ دیگری قبل از پایان سال اشاره کند. بانک مرکزی کانادا بانک فدرال نیز انتظار می‌رود همه چیز را بدون تغییر نگه دارد و تأکید کند که میزان تسهیل بیشتر بستگی به داده‌های ورودی خواهد داشت. راهنمایی محدود خواهد بود و پاول باید تأکید کند که آنها بسته به اینکه کدام طرف از مأموریت بیشتر خارج است، عمل خواهند کرد. در سال 2025، آنها بر ضعف بازار کار تمرکز کردند و سه "کاهش بیمه‌ای" را اعمال کردند. در سال 2026، به نظر می‌رسد بازار کار در حال تثبیت است، بنابراین تورم باید عامل تعیین‌کننده برای تعدیلات آینده نرخ باشد. فدرال رزرو در نهایت، ترامپ ممکن است با اعلام نام گزینه خود برای رئیس فدرال توجه بازار را به آینده رئیس فدرال معطوف کند. گزینه‌های نهایی شامل ریدر، وارش و والر هستند. والری از فدرال بهترین انتخاب به شمار می‌رود، اما بازار ممکن است ریدر را به عنوان کسی که استقلال فدرال را حفظ می‌کند، ترجیح دهد. وارش به عنوان یک حامی شناخته می‌شود هرچند که آخرین بار که به عنوان فرماندار فدرال خدمت کرد، موضع سخت‌گیرانه‌ای داشت. سخنرانان بانک مرکزی ۱۸:۰۰ GMT/۱۳:۰۰ ET ساعت ۱۶:۳۰ به وقت ایران - اشنابل از ECB (دارای مواضع هاوکیش - رأی‌دهنده)
“ پس از دو روز فروش سنگین، بازارهای جهانی فارکس امروز با آرامش نسبی همراه شده‌اند. جفت‌ارز USDJPY بخشی از افت شدید خود را جبران کرده و به سمت سطوح بالاتر حرکت می‌کند، در حالی که EURUSD همچنان با تقاضای بالا معامله می‌شود. تحلیلگران معتقدند که در غیاب محرک‌های بزرگ، دلار آمریکا ممکن است در کف محدوده معاملاتی سال ۲۰۲۵ حمایت شود. موسسه ING دلار آمریکا | ترمیم پس از شوک جمعه دلار آمریکا که در روزهای گذشته تحت فشار فروش شدید قرار داشت، امروز نشانه‌هایی از ثبات را نشان می‌دهد. جفت‌ارز USDJPY کمی افزایش یافته و سرمایه‌گذاران در حال ارزیابی مجدد شرایط هستند. داده‌های بازار پول ژاپن نشان می‌دهد که اگر بانک مرکزی ژاپن در سطح بالای ۱۵۹ مداخله کرده باشد، این مداخله بسیار محدود بوده است. همچنین سکوت واشنگتن درباره بررسی نرخ‌های فدرال رزرو در عصر جمعه نشان می‌دهد که دولت آمریکا فعلاً از ابهام موجود استقبال می‌کند. تحلیلگران معتقدند که تأثیر این اقدامات در حال کاهش است، مگر اینکه ژاپن و آمریکا رسماً مداخله مشترک را تأیید کنند — اقدامی که از سال ۲۰۱۱ تاکنون سابقه نداشته است. در کوتاه‌مدت، USDJPY می‌تواند به سمت سطح ۱۵۵.۶۰ حرکت کند. همچنین، نتایج حراج اوراق قرضه ۴۰ ساله JGB در آسیا می‌تواند محرک مهمی برای نوسانات ین باشد؛ به‌ویژه اگر این حراج ضعیف برگزار شود. در تصویر کلی، ورود سرمایه به بازارهای نوظهور کمی به ضرر دلار است، اما داده‌های اقتصادی آمریکا همچنان قوی باقی مانده‌اند. نشست FOMC فردا می‌تواند به‌عنوان یک رویداد مثبت برای دلار عمل کند. در ماه فوریه نیز الگوهای فصلی دلار به نفع آن خواهند بود. برخلاف سال گذشته، سرمایه‌گذاران اروپایی اکنون کمتر در معرض دارایی‌های دلاری هستند و اگر فروش دارایی‌های پایه آمریکا آغاز شود، شرایط متفاوت خواهد بود. ریسک‌های مهم این هفته شامل حراج ضعیف اوراق خزانه ۵ و ۷ ساله آمریکا و گزارش‌های مالی ضعیف از چهار شرکت بزرگ فناوری (Magnificent Seven) هستند که چهارشنبه و پنجشنبه منتشر خواهند شد. برای امروز، تنها داده مهم آمریکا گزارش هفتگی اشتغال ADP است. مگر اینکه این گزارش منفی باشد، انتظار می‌رود شاخص DXY بتواند شکاف روز دوشنبه تا سطح ۹۷.۴۲ را پر کند. یورو | مقاومت در برابر سقف ۱.۱۹ جفت‌ارز EURUSD همچنان با تقاضای بالا معامله می‌شود. انتشار شاخص اعتماد کسب‌وکار آلمان (IFO) دیروز ضعیف‌تر از انتظار بود و فرصت جذب سرمایه به اروپا را از دست داد. سال گذشته، EURUSD با ورود سرمایه به اروپا و تصمیمات مهم مالی در آلمان تقویت شد. الگوهای تکنیکال EURUSD این هفته فعال‌اند. سطح ۱.۱۸۳۴ اکنون به‌عنوان حمایت عمل می‌کند و اگر قیمت بخواهد از سقف ۱.۱۹۱۰/۲۰ عبور کند، باید این سطح حفظ شود. در حال حاضر انتظار می‌رود قیمت در پایان فصل به نزدیکی ۱.۱۷ برسد، اما برخی سرمایه‌گذاران به دنبال شکست سقف هستند. افزایش تقاضا برای آپشن باترفلای یک‌ساله EURUSD نیز نشان‌دهنده انتظار حرکت‌های بزرگ است — مشابه آنچه در آوریل گذشته رخ داد. تقویم اقتصادی منطقه یورو سبک است و فقط چند سخنرانی از سوی بانک مرکزی اروپا (ECB) در برنامه امروز قرار دارد. داده‌های ADP آمریکا تنها محرک برنامه‌ریزی‌شده امروز هستند. پوند | بازگشت فشار خرید و ریسک‌های سیاسی عملکرد مثبت پوند این هفته احتمالاً به‌دلیل موقعیت‌های فروش سنگین مدیران دارایی در GBPUSD بوده که با افت دلار آسیب‌پذیر شده‌اند. سطح فعلی پوند — محدوده ۱.۳۶ تا ۱.۳۷ — ممکن است بهترین قیمت فصل یا حتی سال باشد. سیاست داخلی بریتانیا نیز می‌تواند در ماه‌های آینده فشار بیشتری بر پوند وارد کند. انتخابات میان‌دوره‌ای ۲۶ فوریه و احتمال شکست حزب کارگر در برابر حزب اصلاحات می‌تواند فشار بر نخست‌وزیر استارمر را افزایش دهد و گمانه‌زنی‌ها درباره تغییر رهبری پس از انتخابات محلی ماه مه را تقویت کند. پوند همچنین در برابر فشارهای بازار اوراق قرضه از سوی ژاپن یا آمریکا آسیب‌پذیر است. به‌طور کلی، پوند در نزدیکی سقف محدوده چندفصلی خود قرار دارد و معامله‌گران باید نسبت به اصلاح احتمالی محتاط باشند. منبع: ING
“ بازارهای جهانی امروز در فضایی نسبتاً آرام معامله می‌شوند؛ زیرا معامله‌گران منتظر تصمیم مهم FOMC در روز چهارشنبه هستند. در اروپا داده‌های کم‌اهمیت منتشر می‌شود، اما در آمریکا دو گزارش کلیدی می‌توانند نبض بازار را تکان دهند. ۱) گزارش هفتگی اشتغال ADP پس از رشد مثبت در دسامبر، امروز مشخص می‌شود آیا بازار کار آمریکا در هفته اول ژانویه نیز همین روند را حفظ کرده است یا نه. داده‌های «درخواست‌های بیکاری» نشانه‌هایی از بهبود بازار کار را نشان می‌دهند و ADP می‌تواند این تصویر را تکمیل کند. ۲) شاخص اعتماد مصرف‌کننده آمریکا پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد اعتماد مصرف‌کننده به ۹۰.۹ افزایش می‌یابد. این شاخص به‌شدت تحت تأثیر شرایط بازار کار است و می‌تواند سرنخ‌هایی درباره قدرت مصرف در ماه‌های آینده ارائه دهد. اروپا: روزی بدون داده مهم اعتماد مصرف‌کننده فرانسه و نرخ بیکاری اسپانیا منتشر می‌شود، اما هیچ‌کدام برای بازار یا بانک مرکزی اروپا (ECB) اهمیت تعیین‌کننده ندارند. سخنران بانک مرکزی ناگل از بانک مرکزی اروپا امروز سخنرانی دارد، اما انتظار نمی‌رود پیام جدیدی ارائه کند.
نشست ژانویه کمیته بازار آزاد فدرال رزرو در حالی برگزار می‌شود که تقریباً همه تحلیلگران انتظار دارند نرخ بهره بدون تغییر باقی بماند و هیچ سیگنال سیاستی مهمی ارائه نشود. به همین دلیل، نگاه‌ها به‌طور کامل به لحن جروم پاول دوخته شده است؛ به‌ویژه درباره وضعیت بازار کار و بحث حساس «نرخ خنثی». چه چیزی برای بازار مهم است؟ کاهش نرخ بیکاری در دسامبر و ارزیابی پاول از پایداری آن اینکه آیا رشد قوی اقتصاد می‌تواند به معنای نرخ خنثی بالاتر باشد نقش فضای سیاسی و تلاش فدرال رزرو برای حفظ استقلال خود دیدگاه بانک‌های بزرگ بانک آمریکا (BofA) می‌گوید نشست آرام خواهد بود و پاول لحن محتاطانه‌ای خواهد داشت. گلدمن ساکس انتظار دارد نرخ‌ها با حمایت گسترده اعضا ثابت بماند و تنها یک مخالف وجود داشته باشد. این بانک همچنین پیش‌بینی می‌کند دو کاهش نرخ در سال ۲۰۲۶ انجام شود که احتمالاً از اواسط سال آغاز خواهد شد. جمع‌بندی نشست ژانویه قرار نیست بازار را غافلگیر کند؛ بلکه بیشتر یک چک‌پوینت (ایست بازرسی) برای ارزیابی مسیر آینده است. فدرال رزرو فعلاً ترجیح می‌دهد صبر کند و منتظر داده‌های روشن‌تر درباره تورم و بازار کار بماند.
در یک نگاه ریک ریدر، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری بلک‌راک در حوزه اوراق با درآمد ثابت، به گزینه اول بازارهای پیش‌بینی برای ریاست فدرال رزرو تبدیل شده است. جهش شانس ریدر عمدتاً پس از دیدار و گفت‌وگوی اخیر او با ترامپ شکل گرفته و هنوز پشتوانه اطلاعاتی محکمی ندارد. با وجود افزایش محبوبیت ریدر، کِوین وارش همچنان یکی از گزینه‌های جدی برای این سمت باقی مانده است. با نزدیک شدن به نشست ۲۸ ژانویه کمیته بازار آزاد فدرال رزرو، رقابت برای جانشینی جروم پاول وارد مراحل پایانی شده است. دونالد ترامپ پیش‌تر وعده داده بود که نامزد موردنظر خود برای ریاست آینده فدرال رزرو را در همین ماه معرفی کند و همین مسئله باعث شده بازارها با دقت بیشتری تحولات مربوط به این انتخاب را دنبال کنند. بررسی‌های تیم یوتوتایمز نشان می‌دهد که در هفته‌های اخیر، داده‌های پلتفرم شرط‌بندی مالی «کالشای» نشان‌دهنده تغییر قابل‌توجهی در انتظارات معامله‌گران بوده است. بر اساس این داده‌ها، ریک ریدر، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری بلک‌راک در حوزه اوراق با درآمد ثابت، اکنون با احتمال حدود ۴۸ درصد، در صدر فهرست گزینه‌ها قرار گرفته است؛ جایگاهی که تا مدت کوتاهی پیش، برای او دور از انتظار به نظر می‌رسید. تا چند ماه قبل، تمرکز بازارها بر دو گزینه اصلی موسوم به «دو کِوین» بود: کِوین هسِت و کوین وارش. این دو نفر، گزینه‌های اجماعی برای جانشینی پاول محسوب می‌شدند و ریدر در جایگاه یک نامزد کم‌شانس قرار داشت. اما پس از گفت‌وگوی خصوصی او با ترامپ در کاخ سفید و انتشار خبر «تحت تأثیر قرار گرفتن» رئیس‌جمهور از این دیدار، شرایط به‌سرعت تغییر کرد و ریدر از یک گزینه حاشیه‌ای به نامزد اول بازار بدل شد. بخش عمده این موج حمایتی، بر پایه همین دیدار و چند اظهار نظر محدود رسانه‌ای شکل گرفته است و تاکنون نشانه‌ای از افشای اطلاعات رسمی یا تأیید غیررسمی در مورد انتخاب قطعی او منتشر نشده است. با این حال، سابقه حرفه‌ای ریدر که هدایت تیمی با مدیریت بیش از ۲.۴ تریلیون دلار دارایی با درآمد ثابت را برعهده دارد، به اعتبار او در میان فعالان بازار افزوده است. عامل کلیدی در افزایش محبوبیت ریدر، هم‌سویی دیدگاه‌های او با ترجیحات ترامپ در حوزه سیاست پولی است. ریدر بارها تأکید کرده که نرخ بهره خنثی در اقتصاد آمریکا پایین‌تر از برآورد فعلی فدرال رزرو است و از امکان کاهش حدود ۱۰۰ واحد پایه‌ای نرخ بهره سخن گفته است. او حتی سطح ۳ درصدی را برای نرخ وجوه فدرال مطرح کرده؛ نرخی که با تمایل ترامپ به کاهش تهاجمی نرخ‌ها برای تحریک رشد اقتصادی همخوانی دارد. در مقابل، کِوین هسِت عملاً از فهرست گزینه‌های اصلی کنار گذاشته شده و شانس او به‌طور محسوسی کاهش یافته است. با این حال، کوین وارش با احتمال حدود ۳۲ درصد همچنان یکی از نامزدهای جدی به شمار می‌رود. “ «تجربه قبلی او در فدرال رزرو و رویکرد اصلاح‌طلبانه‌اش، برای بسیاری از ناظران جذاب است، هرچند موج اخیر حمایت از ریدر، بخشی از شتاب او را کاهش داده است.» محمد زمانی کریستوفر والر، عضو فعلی هیئت‌مدیره فدرال رزرو، نیز همچنان در میان گزینه‌ها حضور دارد. انتخاب او می‌تواند از نظر سیاسی ساده‌تر باشد، زیرا احتمال تأییدش در سنا بالاتر است. افزون بر این، برخی تحلیلگران معتقدند چنین انتخابی ممکن است پاول را به کناره‌گیری آرام از هیئت‌مدیره ترغیب کند و از بروز تنش‌های داخلی جلوگیری نماید. با وجود توجه گسترده به داده‌های بازارهای پیش‌بینی، باید به محدودیت‌های آنها نیز توجه داشت. حجم کل معاملات مرتبط با این قراردادها تاکنون حدود ۶۰ میلیون دلار بوده است؛ رقمی که در مقایسه با تریلیون‌ها دلار سرمایه در بازارهای اوراق و سهام که تحت تأثیر تصمیم نهایی قرار خواهند گرفت، بسیار ناچیز است. از این رو، این داده‌ها بیش از آنکه پیش‌بینی قطعی باشند، بازتابی از فضای رسانه‌ای و انتظارات کوتاه‌مدت محسوب می‌شوند. ✔️ بیشتر بخوانید: چرا مصرف‌کننده آمریکایی در ابتدای ۲۰۲۶ می‌تواند بازارها را غافلگیر کند؟ بر اساس جمع‌بندی تیم UtoTimes، رقابت برای جانشینی جروم پاول بیش از هر زمان دیگری تحت تأثیر «عامل ترامپ» قرار گرفته است. جهش ناگهانی شانس ریک ریدر نشان می‌دهد که یک دیدار سیاسی می‌تواند به‌سرعت موازنه انتظارات بازار را تغییر دهد. با این حال، تا زمان اعلام رسمی، همچنان احتمال چرخش دوباره معادلات وجود دارد و انتخاب نهایی می‌تواند پیامدهای گسترده‌ای برای مسیر سیاست پولی و بازارهای مالی جهانی به همراه داشته باشد. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
مداخله مشکوک برای فروش USDJPY و همچنین درگیری مقامات آمریکایی به کاهش نزدیک به ۳.۵ درصدی دلار از صبح جمعه منجر شده است. این حرکت در زمانی که دلار در وضعیت ضعیفی قرار دارد، رخ داده و جفت‌ارزهایی مانند EURUSD و USDCHF از سطوح کلیدی عبور کرده‌اند. این تغییرات به دلیل عوامل بنیادی نیست، اما ریسک پرمیوم دلار ممکن است همچنان بالا بماند. دلار آمریکا: ریسک پرمیوم دلار همچنان بالا خواهد بود مداخله مشکوک ژاپنی‌ها برای فروش USDJPY در زمانی ضعیف برای دلار اتفاق افتاده است، به ویژه بعد از تنش‌های ژئوپلیتیکی هفته گذشته. بر اساس اطلاعات موجود، مقامات ژاپنی ممکن است در روز جمعه زمانی که USDJPY بالای ۱۵۹ رفت، مداخله کرده باشند. نکته مهم‌تر اینکه، در زمان بسته شدن بازار لندن در ساعت ۱۷:۰۰ GMT روز جمعه، فدرال رزرو شروع به پرسش از بانک‌ها در نیویورک درباره اندازه‌های موقعیت‌های خود در USDJPY کرده است. این عمل به نوعی «بررسی نرخ» تلقی می‌شود که نشان‌دهنده آمادگی بانک مرکزی برای مداخله فیزیکی است. اینکه فدرال رزرو به این فعالیت پرداخته و روشن نکرده که این کار صرفاً به نمایندگی از مقامات ژاپنی است، باعث شده تا گمانه‌زنی‌هایی مبنی بر احتمال مداخله مشترک آمریکا و ژاپن شکل بگیرد. احتمال مداخله دوجانبه بین ژاپن و آمریکا به وضوح قوی‌تر از مداخله صرفاً غیرفعال توکیو است. چرا واشنگتن باید در این امر دخالت کند؟ دو دلیل وجود دارد: الف) یِن ضعیف به فروش اوراق قرضه ژاپن (JGB) هفته گذشته افزوده و به طور غیرمستقیم باعث افزایش بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا شده است. اگر مالیاتی وجود داشته باشد که برای کاخ سفید در حال حاضر مهم‌تر از بازار سهام باشد، آن اوراق خزانه‌داری آمریکا است. ب) USDJPY قوی ممکن است کارکرد تعرفه‌های آمریکایی بر روی ژاپن را تضعیف کند و مزیت رقابتی برای تولیدکنندگان ژاپنی ایجاد کند. با این حال، این حرکت تحت تأثیر عوامل بنیادی نیست. نرخ‌های واقعی بهره یِن هنوز منفی هستند و انتخابات ناگهانی ژاپن در ۸ فوریه ممکن است فشار بیشتری بر JGBها و یِن وارد کند. همچنین، با توجه به ریسک‌های ژئوپلیتیکی که به دارایی‌های آمریکایی مرتبط است، داستان بنیادی دلار تغییر نکرده است. بعلاوه، ما مشکوک هستیم که جلسه FOMC این هفته ممکن است کمی برای دلار مثبت باشد. بدون شک، مقامات ژاپنی و احتمالاً آمریکایی نیز از این رویکرد مبهم به مداخله ارزی خوشحال هستند. معامله‌گران اکنون منتظر فعالیت در زمان‌های آغاز و پایان بازار خواهند بود. یک گپ صعودی در USDJPY در ۱۵۵.۶۵ ممکن است اکنون مقاومت روزانه باشد. اما برای ادامه فروش دلار به این شکل، احتمالاً نیاز به مشاهده برخی اخبار ضعیف داخلی ایالات متحده داریم. به جز جلسه FOMC، این موضوع نظارت بر گزارش‌های درآمدی از غول‌های فناوری آمریکا را در روزهای چهارشنبه و پنجشنبه افزایش خواهد داد. این داستان مداخله یِن فشار زیادی بر DXY وارد کرده است، جایی که احتمال فروش تا ۱۰۰ میلیارد دلار (مقداری که توکیو در تابستان ۲۰۲۴ فروخته بود) دلار را در زمانی ضعیف گرفتار کرده است. DXY دارای یک گپ صعودی به ۹۷.۴۲ (که اکنون مقاومت است) بوده و تمایل به سطوح پایین سال گذشته در ۹۶.۲۰/۳۵ دارد – اما واقعاً نیاز به پشتیبانی بنیادی برای حفظ این حرکات دارد. یورو: با جریان همراه شوید ما انتظار چنین قدرتی در EURUSD را در این فصل نداشتیم، اما به نظر می‌رسد ترکیب تحولات ژئوپلیتیکی هفته گذشته و فروش‌های بزرگ دلار از سوی ژاپن باعث شده است که EURUSD از مقاومت‌های اصلی در ۱.۱۸۰۰/۱۸۱۰ عبور کند. سه موضوعی که روز جمعه به آن اشاره کردیم، به طور کلی برای یورو حمایت‌کننده هستند. ادامه ورود سرمایه‌های قوی به ETFهای سهام بازارهای نوظهور نظریه رشد جهانی را تقویت می‌کند، در حالی که افزایش قیمت طلا و فرانک سوئیس روایت کاهش ارزش دلار را حفظ می‌کند. ممکن است کمی حمایت کلان نیز برای داستان یورو وجود داشته باشد. PMIهای منطقه یورو به آرامی در حال افزایش هستند – به ویژه در آلمان. یک خوانش خوب دیگر از شاخص Ifo آلمان می‌تواند به طور ملایم از EURUSD حمایت کند و ممکن است EURUSD را به مقاومت اصلی در ۱.۱۹۰۰/۱۹۱۰ برساند. این ممکن است هنوز بالاترین نقطه دامنه EURUSD در سه‌ماهه اول باشد، اما بیایید ببینیم. همچنین در پایان این هفته، جمعه شاهد انتشار پیشرفته داده‌های GDP سه‌ماهه چهارم ۲۵ خواهیم بود – که انتظار می‌رود در آلمان و منطقه یورو به ترتیب ۰.۲٪ نسبت به سه‌ماهه قبل باشد. حمایت درون‌روزی اکنون ۱.۱۸۳۵ است و مقاومت در ۱.۱۹۰۰/۱۹۱۰ قرار دارد. شرکت‌های اروپایی با نیازهای خرید دلار باید بسیار خوشحال باشند. فرانک سوئيس: بسیار قوی اینکه EURCHF نزدیک به ۰.۹۲ عرضه می‌شود و USDCHF زیر ۰.۷۸۰۰ شکسته شده، زنگ خطرهایی را در زوریخ به صدا درمی‌آورد. فرانک سوئیس تجارت‌وزنی اکنون به سمت بالاترین رکوردهای تاریخی خود فشار خواهد آورد و تعجبی ندارد اگر بازار دوباره نرخ‌های منفی را در سوئیس قیمت‌گذاری کند، زیرا بانک ملی سوئیس با فرانک قوی مقابله می‌کند. اگر بانک مرکزی سوئيس (SNB) نتیجه‌گیری کند که چشم‌اندازهای بهتر رشد جهانی به معنای این است که فرانک قوی مشکلی نیست، پس EURCHF به ۰.۹۰ خواهد رسید. اگر این حرکت USDCHF ادامه یابد، ۰.۷۸۰۰/۷۸۱۰ باید اکنون مقاومت باشد. یک حرکت مستقیم بالای ۰.۷۸۸۰ نشان می‌دهد که ما هنوز در یک دامنه معاملاتی بسیار نوسانی هستیم. منبع: ING
دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، با تهدید به اعمال تعرفه ۱۰۰ درصدی بر تمامی صادرات کانادا به ایالات متحده، تنش‌های تجاری میان دو کشور را وارد مرحله تازه‌ای کرد. این تهدید در واکنش به توافق اخیر اتاوا با چین مطرح شده و نشانه‌ای از تشدید اختلافات واشنگتن با نزدیک‌ترین شریک تجاری خود در آمریکای شمالی است. ترامپ با لحنی تند و در ادامه ادبیات کنایه‌آمیز خود، جاستین کارنی، نخست‌وزیر کانادا، را «فرماندار کارنی» خطاب کرد و هشدار داد که نزدیکی به چین «اشتباهی جدی» است. او در شبکه‌های اجتماعی نوشت که در صورت امضای هرگونه توافق تجاری با پکن، تمامی کالاهای کانادایی مشمول تعرفه ۱۰۰ درصدی خواهند شد. ترامپ همچنین مدعی شد افزایش واردات خودروهای برقی چینی به کانادا، این کشور را در معرض تهدید اقتصادی جدی قرار می‌دهد. این موضع‌گیری در شرایطی مطرح می‌شود که کانادا و چین هفته گذشته به توافقی گسترده برای کاهش موانع تجاری و بازسازی روابط اقتصادی دست یافتند؛ توافقی که نشانه‌ای از چرخش سیاست خارجی اتاوا و فاصله گرفتن نسبی از رویکرد تجاری مورد نظر واشنگتن تلقی می‌شود. بر اساس این توافق، چین متعهد شده تعرفه برخی محصولات کشاورزی کانادا، از جمله کلزا، را کاهش دهد و در مقابل، کانادا اجازه ورود محدود خودروهای برقی چینی با تعرفه پایین‌تر را صادر کند. نخست‌وزیر کانادا پس از دیدار با شی جین‌پینگ در پکن اعلام کرد که انتظار دارد محدودیت‌های تجاری بر محصولات کشاورزی کاهش یابد. این سفر، نخستین حضور یک رهبر کانادایی در چین طی هشت سال گذشته بود. همچنین، پکن اعلام کرده سفر بدون ویزا برای شهروندان کانادایی را در دستور کار قرار خواهد داد. هم‌زمان، کارنی در اجلاس داووس با سخنرانی تندی علیه «سیاست‌های مبتنی بر اجبار قدرت‌های بزرگ» هشدار داد و بدون نام بردن مستقیم از ترامپ، استفاده از تعرفه‌ها، زیرساخت‌های مالی و زنجیره تأمین به‌عنوان ابزار فشار سیاسی را محکوم کرد. این اظهارات به‌طور گسترده به‌عنوان انتقادی ضمنی از سیاست‌های دولت آمریکا تفسیر شد. ترامپ در واکنش، کانادا را به «ناسپاسی» در برابر حمایت‌های نظامی آمریکا متهم کرد و مدعی شد این کشور «به لطف ایالات متحده زنده است»؛ ادعایی که با پاسخ منفی اتاوا مواجه شد. او همچنین دعوت کانادا برای پیوستن به نهاد موسوم به «هیأت صلح» خود را لغو کرد و اختلافات دو طرف را به حوزه‌های دفاعی و امنیتی نیز گسترش داد. ✔️ بیشتر بخوانید: بازار طلا زیر ذره‌بین تحلیلگران؛ تثبیت قیمت یا جهش به قله‌های بالاتر؟ در حال حاضر، مشخص نیست منظور ترامپ از «توافق غیرقابل قبول» با چین دقیقاً چیست، چرا که توافق اخیر بیشتر بر کشاورزی و خودروهای برقی متمرکز بوده است. همچنین، وضعیت اعمال احتمالی این تعرفه‌ها در چارچوب توافق تجارت آزاد آمریکای شمالی (USMCA) نامشخص است؛ توافقی که بخش عمده صادرات کانادا به آمریکا را از تعرفه معاف می‌کند. در حال حاضر، نرخ پایه تعرفه برای کالاهای خارج از این چارچوب حدود ۳۵ درصد است. روابط واشنگتن و اتاوا از زمان بازگشت ترامپ به کاخ سفید رو به تیرگی گذاشته است. افزایش تعرفه‌ها بر کالاهای کانادایی، واکنش منفی گسترده‌ای در این کشور به‌دنبال داشته و به تحریم نمادین کالاهای آمریکایی و کاهش سفر شهروندان کانادا به آمریکا منجر شده است. در پاسخ، دولت کانادا تلاش خود برای تنوع‌بخشی به شرکای تجاری و گسترش روابط با اروپا و آسیا را تشدید کرده است. در مجموع، تهدید اخیر ترامپ نه‌تنها خطر یک جنگ تجاری تازه در آمریکای شمالی را افزایش داده، بلکه نشان می‌دهد رقابت ژئوپلیتیک میان آمریکا و چین به‌طور فزاینده‌ای بر تصمیمات اقتصادی متحدان واشنگتن نیز سایه افکنده است؛ روندی که می‌تواند پیامدهای گسترده‌ای برای تجارت جهانی در سال‌های آینده به همراه داشته باشد. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
فدرال رزرو هفته آینده نخستین نشست سیاست پولی خود در سال جدید را برگزار می‌کند و تصمیم آن در روز چهارشنبه اعلام خواهد شد. انتظار نمی‌رود تغییری در نرخ‌های بهره اعمال شود؛ چرا که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست دسامبر و پس از سه نوبت کاهش متوالی ۲۵ واحد پایه‌ای تأکید کرده بود که بانک مرکزی اکنون «در موقعیتی مناسب قرار دارد تا منتظر بماند و ببیند اقتصاد چگونه پیش می‌رود». نگرانی‌ها درباره بازار کار موجب شد فدرال رزرو از ماه سپتامبر چرخه انبساط پولی را از سر بگیرد؛ آن هم در شرایطی که رشد اشتغال در تابستان عملاً متوقف شده بود، در حالی که تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی باقی مانده بود. با این حال، نشانه‌هایی از تثبیت بازار کار مشاهده می‌شود و اگرچه فضای فعلی «نه استخدام، نه اخراج» چندان نشانی از یک رونق قدرتمند ندارد، اما به فدرال رزرو این امکان را می‌دهد که با فراغ بال بیشتری تحولات تورمی را ارزیابی کند؛ به‌ویژه در شرایطی که داده‌ها به دلیل تعطیلی دولت فدرال با نویز و اختلال همراه بوده‌اند. تورم سرفصل آمریکا در ماه دسامبر به ۲.۷ درصد به صورت سالانه کاهش یافت، در حالی که تورم هسته بدون تغییر در سطح ۲.۶ درصد باقی ماند. این ارقام دیدگاه غالب بازار را تقویت کرده‌اند که تورم پس از افزایش موقتی ناشی از تعرفه‌های دولت ترامپ، بار دیگر در مسیر نزولی قرار گرفته است. پاول نیز در کنفرانس خبری پس از نشست دسامبر، بدون تردید تعرفه‌ها را عامل جهش تورمی معرفی کرد، اما هم‌زمان با لحنی نسبتاً خوش‌بینانه اظهار داشت که این فشار قیمتی به احتمال زیاد «یک افزایش یک‌باره قیمت‌ها» بوده است. با این وجود، مقامات فدرال رزرو همچنان رویکردی محتاطانه در پیش گرفته‌اند؛ نه‌تنها به این دلیل که تورم از سال ۲۰۲۱ تاکنون به هدف ۲ درصدی نرسیده و اعتبار بانک مرکزی در صورت تداوم این وضعیت زیر سؤال می‌رود، بلکه از آن رو که نگرانی‌ها درباره بازار کار نیز تا حد زیادی کاهش یافته است. اقتصاد آمریکا در حال حاضر نشانه‌های روشنی از قدرت نشان می‌دهد و مدل GDPNow فدرال رزرو آتلانتا رشد چشمگیر ۵.۴ درصدی را برای سه‌ماهه پایانی سال ۲۰۲۵ برآورد می‌کند. از این رو، با وجود نرم‌تر شدن اخیر داده‌های تورمی، بعید به نظر می‌رسد فدرال رزرو در نشست هفته آینده نشانه‌ای از تسریع روند کاهش نرخ بهره در ماه‌های آتی ارائه دهد. پاول احتمالاً تلاش خواهد کرد با برجسته‌سازی قدرت اقتصاد آمریکا، این احتیاط را توجیه کند. با این حال، اگر او در سخنان خود دریچه‌ای به روی بیش از یک نوبت کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای آن‌گونه که در نمودار نقطه‌ای برای سال ۲۰۲۶ پیش‌بینی شده بگشاید، این موضوع می‌تواند خبر خوشایندی برای سرمایه‌گذاران تلقی شود. در شرایطی که دلار آمریکا همچنان تحت تأثیر تهدیدهای تازه ترامپ درباره اعمال تعرفه‌ها و تحولات مرتبط با گرینلند قرار دارد، هرگونه غافلگیری انبساطی از سوی فدرال رزرو می‌تواند فشار فروش تازه‌ای بر اسکناس سبز وارد کند و نوسانات جدیدی را در بازار ارز رقم بزند. آیا ترامپ سرانجام جانشین پاول را معرفی خواهد کرد؟ از منظر داده‌های اقتصادی، هفته پیش‌رو با انتشار سفارشات کالاهای بادوام آمریکا برای ماه نوامبر در روز دوشنبه آغاز می‌شود. پس از آن، شاخص اعتماد مصرف‌کننده «کنفرانس بورد» روز سه‌شنبه منتشر خواهد شد. در ادامه، گزارش سفارشات کارخانه‌ای در روز پنجشنبه و در نهایت شاخص مدیران خرید شیکاگو (Chicago PMI) و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) در روز جمعه در کانون توجه بازار قرار خواهند گرفت. با این حال، این احتمال وجود دارد که مهم‌ترین رویداد هفته نه از دل داده‌های اقتصادی بیرون بیاید و نه حتی از تصمیم فدرال رزرو. دونالد ترامپ ممکن است با اعلام نام گزینه مورد نظر خود برای جانشینی جروم پاول، توجه بازارها را از نشست بانک مرکزی منحرف کند. بر اساس گزارش‌ها، رئیس‌جمهور آمریکا دامنه انتخاب خود را به چهار نفر محدود کرده است: کِوین هَسِت، مشاور اقتصادی کاخ سفید؛ کریستوفر والر، عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو؛ کوین وارش، عضو پیشین هیئت‌مدیره این نهاد؛ و ریک ریدر، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری اوراق بدهی در بلک‌راک که اخیراً به فهرست گزینه‌ها اضافه شده است. معامله‌گران بازار سهام احتمالاً با انتخاب هر یک از این گزینه‌ها واکنش مثبتی نشان خواهند داد، چرا که همگی از چهره‌های شناخته‌شده و مورد اعتماد بازار به شمار می‌روند. با این حال، بازار اوراق قرضه به احتمال زیاد در صورت انتخاب کریستوفر والر آرامش بیشتری خواهد داشت؛ چرا که او به‌عنوان یکی از چهره‌های درون‌ساختاری فدرال رزرو، نماد تداوم و ثبات سیاست‌گذاری تلقی می‌شود. در مقابل، انتظار نمی‌رود دلار آمریکا بلافاصله واکنش پررنگی به این خبر نشان دهد. سرمایه‌گذاران احتمالاً ترجیح خواهند داد تا روشن‌تر شدن مسیر سیاست پولی تحت مدیریت جدید صبر کنند و پس از آن، موضع‌گیری دقیق‌تری نسبت به چشم‌انداز دلار اتخاذ کنند. ✔️ بیشتر بخوانید: تصمیم درباره رئیس آینده فدرال رزرو در آستانه نهایی شدن؛ بازارها چشم‌انتظار انتخاب ترامپ بانک مرکزی کانادا در مسیر حفظ وضعیت فعلی در شرایطی که احتمال می‌رود جروم پاول بار دیگر به دلیل خودداری از کاهش نرخ بهره، هدف انتقادهای تازه دونالد ترامپ قرار گیرد، مارک کارنی، نخست‌وزیر کانادا نیز همچنان در کاخ سفید از محبوبیت چندانی برخوردار نیست. با این حال، با وجود پیشرفت محدود در زمینه کاهش تعرفه‌های آمریکا بر صادرات کانادا که خارج از چارچوب توافق USMCA قرار دارند، اقتصاد این کشور تاکنون از خود پایداری قابل قبولی نشان داده است. طی ماه‌های اخیر، بازار کار کانادا از ماه سپتامبر به این سو در مسیر رشد قرار گرفته و تولید ناخالص داخلی نیز در سه‌ماهه سوم سال گذشته بار دیگر شتاب گرفته است. تازه‌ترین آمار رشد ماهانه اقتصاد کانادا قرار است روز جمعه منتشر شود و می‌تواند تصویر دقیق‌تری از میزان تاب‌آوری اقتصاد این کشور ارائه دهد. در سوی دیگر، چشم‌انداز تورم در ماه‌های اخیر ترکیبی و نسبتاً نامتوازن بوده است؛ موضوعی که فضای تصمیم‌گیری بانک مرکزی کانادا را محتاطانه‌تر کرده است. در نتیجه، انتظار می‌رود این نهاد در نشست روز چهارشنبه که تنها چند ساعت پیش از اعلام تصمیم فدرال رزرو برگزار می‌شود، نرخ‌های بهره را بدون تغییر حفظ کند. بر اساس قیمت‌گذاری بازارهای فیوچرز، در حال حاضر حدود ۴۰ درصد احتمال برای افزایش نرخ بهره تا پایان سال در نظر گرفته شده است. با این حال، اگر مقامات بانک مرکزی کانادا در بیانیه خود همچنان گزینه کاهش نرخ بهره را باز نگه دارند، دلار کانادا ممکن است بخشی از رشدهای اخیر خود در برابر دلار آمریکا را از دست بدهد و وارد فاز اصلاحی شود. آیا داده‌های تورمی استرالیا مهر تأییدی بر افزایش نرخ بهره RBA خواهد زد؟ در همین حال، در استرالیا احتمال افزایش نرخ بهره بیش از پیش تقویت شده است و سرمایه‌گذاران در حال حاضر حدود ۵۸ درصد احتمال می‌دهند که بانک مرکزی استرالیا (RBA) در نشست ۳ فوریه نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش دهد. در این میان، انتشار داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (شاخص CPI) در هفته آینده نقشی تعیین‌کننده در جهت‌گیری این انتظارات ایفا خواهد کرد. آمارهای فصلی تورم قرار است روز چهارشنبه هم‌زمان با داده‌های ماهانه منتشر شوند و می‌توانند مشخص کنند که کفه ترازو به سود افزایش نرخ‌ها سنگین‌تر خواهد شد یا خیر. تورم سرفصل در سه‌ماهه سوم سال گذشته به ۳.۲ درصد به صورت سالانه رسید و انتظار می‌رود در سه‌ماهه چهارم نیز اندکی افزایش یافته باشد. این در حالی است که شاخص ماهانه تورم در ماه اکتبر تا ۳.۸ درصد رشد کرد، اما در نوامبر بار دیگر به ۳.۴ درصد عقب نشست؛ نشانه‌ای از نوسانات مقطعی در مسیر تورم. در صورتی که گزارش تورمی پیش‌رو کمتر از انتظارات بازار منتشر شود، می‌تواند فشار قابل توجهی بر دلار استرالیا وارد کند؛ ارزی که طی هفته گذشته تحت تأثیر افزایش گمانه‌زنی‌ها درباره رشد نرخ بهره، روندی صعودی را تجربه کرده است. در مقابل، اگر داده‌های CPI احتمال اقدام انقباضی از سوی RBA را تقویت کنند، دلار استرالیا ممکن است در کوتاه‌مدت هدف قیمتی ۰.۶۹۰۰ دلار آمریکا را در چشم‌انداز خود قرار دهد و وارد فاز جدیدی از تقویت شود. ✔️ بیشتر بخوانید: فرانک سوئیس همچنان امن‌ترین پناهگاه ارزی؛ نگاه محتاطانه گلدمن ساکس به چشم‌انداز کوتاه‌مدت داده‌های منطقه یورو؛ عاملی برای حفظ حمایت از یورو کاهش نسبی تنش‌ها میان پایتخت‌های اروپایی و واشنگتن بر سر موضوع خودمختاری گرینلند، برای بازارهای مالی خبر خوشایندی بوده و تا حد زیادی از شدت نگرانی‌ها کاسته است. با این حال، این بحران را نمی‌توان پایان‌یافته تلقی کرد؛ چرا که گفت‌وگوها درباره چارچوب یک توافق احتمالی آینده، هنوز فاصله زیادی با حل‌وفصل کامل اختلافات میان طرفین دارد. در این میان، یورو به‌طور غیرمنتظره‌ای به یکی از برندگان اصلی تحولات ژئوپلیتیک اخیر تبدیل شده است؛ چرا که دلار آمریکا در نتیجه شکل‌گیری موج «فروش دارایی‌های آمریکایی» تحت فشار قرار گرفت. البته این به معنای مصون بودن یورو از ریسک‌ها نیست و هم‌زمان با ادامه مذاکرات درباره آینده گرینلند، آسیب‌پذیری‌هایی نیز همچنان متوجه این ارز اروپایی است. یکی از مهم‌ترین این ریسک‌ها، احتمال تشدید تنش‌های تجاری میان اتحادیه اروپا و ایالات متحده است؛ موضوعی که می‌تواند شانس کاهش مجدد نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در سال جاری را افزایش دهد. با این حال، در مقطع کنونی انتظار می‌رود داده‌های اقتصادی منتشرشده همچنان از موضع خنثی ECB حمایت کرده و مانع از چرخش زودهنگام سیاست پولی شوند. نخستین برآورد از رشد تولید ناخالص داخلی منطقه یورو در سه‌ماهه چهارم، روز جمعه منتشر خواهد شد. پیش‌بینی‌ها از رشد ۰.۲ درصدی به‌صورت فصلی (q/q) حکایت دارد؛ رقمی که اندکی کمتر از رشد ۰.۳ درصدی سه‌ماهه سوم است و نشانه‌ای از کند شدن نسبی شتاب اقتصادی محسوب می‌شود. علاوه بر این، سرمایه‌گذاران در طول هفته نگاه ویژه‌ای به شاخص فضای کسب‌وکار «ایفو» آلمان در روز دوشنبه و همچنین آمارهای اولیه تورم منطقه یورو برای ماه ژانویه در روز جمعه خواهند داشت؛ داده‌هایی که می‌توانند نقش مهمی در شکل‌دهی انتظارات بازار نسبت به مسیر آتی سیاست پولی اروپا ایفا کنند. تمرکز بازار بر تورم توکیو پس از تصمیم بانک مرکزی ژاپن در پایان هفته، نگاه بازارها بار دیگر به ژاپن و داده‌های تورمی این کشور معطوف خواهد شد؛ جایی که برآوردهای شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) منطقه توکیو برای ماه ژانویه، روز جمعه منتشر می‌شود. این آمار به‌عنوان یکی از شاخص‌های پیش‌نگر تورم ملی ژاپن، از اهمیت بالایی برخوردار است و می‌تواند جهت‌گیری انتظارات بازار را تحت تأثیر قرار دهد. تورم هسته توکیو در ماه دسامبر به ۲.۳ درصد به صورت سالانه کاهش یافت؛ کاهشی که بازتابی از افت قیمت انرژی و تعدیل نسبی تورم مواد غذایی بود و از فروکش کردن بخشی از فشارهای قیمتی حکایت داشت. در صورتی که داده‌های ماه ژانویه نیز کاهش بیشتری را نشان دهند، ممکن است فشار تازه‌ای بر ین ژاپن وارد شود. این در حالی است که سرمایه‌گذاران همچنان بیش از آنکه بر موضع نسبتا انقباضی بانک مرکزی ژاپن تمرکز کنند، نگران روند فزاینده بدهی دولت این کشور هستند. اگرچه بانک مرکزی ژاپن در نشست اخیر خود چشم‌انداز تورمی را به سمت بالا بازنگری کرد و سیگنال‌هایی از آمادگی برای افزایش دوباره نرخ بهره ارسال نمود، اما بازار ارز تاکنون واکنش قاطعی به این پیام‌ها نشان نداده و ین همچنان متقاعد نشده است. در شرایطی که ین قادر به بازیابی پایدار نیست، ریسک مداخله ارزی از سوی مقامات ژاپنی در روزهای آینده افزایش یافته است؛ به‌ویژه پس از آنچه روز جمعه به‌عنوان «بررسی نرخ» (Rate Check) مشکوک تلقی شد. معمولاً مقامات پیش از مداخله مستقیم، از این ابزار برای سنجش شرایط بازار و ارسال یک پیام هشدارآمیز استفاده می‌کنند که نشان می‌دهد در هر لحظه آمادگی ورود به بازار را دارند. از این رو، سرمایه‌گذاران بازار ارز در روزهای آینده ناگزیر خواهند بود با هوشیاری بیشتری تحولات ین را دنبال کنند، چرا که هرگونه تشدید نوسانات می‌تواند به واکنش سریع سیاست‌گذاران ژاپنی منجر شود و معادلات کوتاه‌مدت بازار را دگرگون سازد. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
با بازگشت دونالد ترامپ از اجلاس داووس به واشنگتن، گمانه‌زنی‌ها درباره معرفی رئیس بعدی فدرال رزرو وارد مرحله نهایی شده است. گزارش‌های هفته گذشته حاکی از آن بود که رئیس‌جمهور آمریکا قصد دارد تصمیم خود را اندکی پیش یا پس از حضور در داووس اعلام کند؛ موضوعی که اکنون احتمال اعلام آن در روزهای پیش‌رو یا حتی آخر هفته را تقویت کرده است. ترامپ در گفت‌وگویی با شبکه CNBC در داووس تلویحاً از نهایی شدن انتخاب خود خبر داد. او گفت: «ما به سه نفر رسیده بودیم، بعد دو نفر و حالا شاید در ذهن من فقط یک نفر باقی مانده باشد.» این اظهارنظر، نشانه‌ای از نزدیک بودن تصمیم نهایی تلقی می‌شود. در بازارهای پیش‌بینی، نام ریک ریدر طی روزهای اخیر پررنگ‌تر شده و احتمال انتخاب او به حدود ۳۵ درصد رسیده است؛ رقمی که او را در فاصله‌ای اندک از کِوین وارش قرار می‌دهد. در مقابل، کوین هَسِت (گزینه‌ای که پیش‌تر بخت بالایی داشت) بار دیگر از سوی ترامپ کنار گذاشته شد. رئیس‌جمهور آمریکا درباره او گفت ترجیح می‌دهد هسِت در جایگاه فعلی خود باقی بماند، زیرا «در تلویزیون بسیار خوب ظاهر می‌شود». ترامپ همچنین از مصاحبه ریدر تمجید کرده و آن را «بسیار تأثیرگذار» توصیف کرده است. با وجود رشد شانس ریدر، بسیاری از تحلیلگران همچنان کِوین وارش را محتمل‌ترین گزینه می‌دانند. وارش سال‌هاست برای این سمت تلاش کرده و در آستانه تصمیم نهایی، رویکردی محتاطانه و کم‌حاشیه در پیش گرفته است. ترامپ نیز بارها گفته که از انتخاب جروم پاول در دوره گذشته به‌جای وارش ابراز پشیمانی می‌کند؛ موضوعی که موقعیت او را تقویت کرده است. بازارهای مالی تاکنون واکنش تندی به این فرآیند نشان نداده‌اند. کنار رفتن هسِت که به‌عنوان نزدیک‌ترین گزینه به مواضع کاخ سفید شناخته می‌شد، تا حدی نگرانی‌ها را کاهش داده است. با این حال، برخی تحلیلگران معتقدند وارش نیز می‌تواند در عمل رویکردی مشابه داشته باشد و بیش از حد با خواسته‌های سیاسی همراه شود. ✔️ بیشتر بخوانید: بازتنظیم انتظارات نرخ بهره پس از تحولات اخیر؛ داده‌های قوی، چرخش بازار به‌سوی سیاست‌های انقباضی‌تر از نگاه فعالان بازار، تأثیر انتخاب رئیس جدید فدرال رزرو احتمالاً بیش از همه در بازار طلا نمایان خواهد شد. در صورت انتخاب وارش، انتظار می‌رود طلا با حمایت بیشتری مواجه شود، زیرا او به‌عنوان گزینه‌ای داویش تلقی می‌شود. در مقابل، انتخاب ریدر می‌تواند به تقویت دلار و افت قیمت طلا منجر شود. در این میان، کریستوفر والر نیز همچنان به‌عنوان گزینه‌ای فرعی مطرح است. اگرچه او در ماه‌های اخیر مواضع نسبتاً انبساطی‌تری اتخاذ کرده، بسیاری در بازار این رویکرد را تاکتیکی و سیاسی می‌دانند و معتقدند در صورت رسیدن به ریاست، احتمال بازگشت او به مواضع انقباضی گذشته وجود دارد. در مجموع، با نزدیک شدن به تصمیم نهایی، بازارها بیش از هر زمان دیگری به تحولات واشنگتن چشم دوخته‌اند. انتخاب رئیس آینده فدرال رزرو می‌تواند مسیر سیاست پولی آمریکا در سال‌های پیش‌رو را شکل دهد و بر ارزها، اوراق قرضه و بازار طلا تأثیر قابل‌توجهی بگذارد. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
تغییرات ماهانه خرده‌فروشی کانادا - Retail Sales (نوامبر) واقعی .................... 1.3 درصد پیش‌بینی ............... 1.2 درصد قبلی ...................... 0.2- درصد تغییرات ماهانه خرده‌فروشی هسته کانادا - Core Retail Sales (نوامبر) واقعی .................... 1.7 درصد پیش‌بینی ............... 1.2 درصد قبلی ...................... 0.6- درصد
تحولات ژئوپلیتیک و انتشار مجموعه‌ای از داده‌های اقتصادی قوی در هفته گذشته، باعث بازنگری قابل‌توجه بازارها در انتظارات مربوط به مسیر سیاست پولی بانک‌های مرکزی شده است. به‌طور کلی، بهبود فضای ریسک و نشانه‌های تقویت رشد اقتصادی، زمینه‌ساز تعدیل‌های نسبتاً انقباضی در قیمت‌گذاری نرخ بهره بوده است؛ روندی که بیش از همه در استرالیا نمود پیدا کرده است. بر اساس آخرین برآوردهای بازار، معامله‌گران همچنان انتظار دارند فدرال رزرو و بانک مرکزی انگلیس تا پایان سال به سمت کاهش محدود نرخ‌ها حرکت کنند، هرچند احتمال تغییر در نشست‌های آتی بسیار پایین ارزیابی می‌شود. برای فدرال رزرو، مجموع کاهش مورد انتظار حدود ۴۴ واحد پایه است و بازار با احتمال ۹۷ درصد، عدم تغییر نرخ در نشست پیش‌رو را پیش‌بینی می‌کند. در بریتانیا نیز انتظار کاهش حدود ۳۸ واحد پایه وجود دارد، در حالی که برای بانک مرکزی اروپا عملاً هیچ تغییری تا پایان سال قیمت‌گذاری نشده است. خلاصه انتظارات بازار از سیاست پولی بانک‌های مرکزی بانک مرکزی جهت مورد انتظار تا پایان سال میزان تغییر (واحد پایه) احتمال عدم تغییر در نشست بعدی فدرال رزرو (Fed) کاهش نرخ 44- واحد پایه 97٪ بانک مرکزی انگلیس (BoE) کاهش نرخ 38- واحد پایه 98٪ بانک مرکزی اروپا (ECB) بدون تغییر 1 واحد پایه 100٪ بانک مرکزی کانادا (BoC) افزایش محدود 13+ واحد پایه 89٪ بانک مرکزی ژاپن (BoJ) افزایش نرخ 52+ واحد پایه 90٪ بانک مرکزی استرالیا (RBA) افزایش نرخ 57+ واحد پایه 61٪ احتمال افزایش بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) افزایش محدود 51+ واحد پایه 99٪ بانک مرکزی سوئیس (SNB) تقریباً ثابت 3+ واحد پایه 99٪ این جدول نشان می‌دهد که در حالی که اقتصادهای بزرگ غربی همچنان در مسیر کاهش تدریجی نرخ‌ها قرار دارند، برخی اقتصادهای حوزه آسیا-اقیانوسیه با چشم‌انداز انقباضی‌تری مواجه شده‌اند. محرک اصلی این بازتنظیم، کاهش تنش‌های تجاری پس از عقب‌نشینی دونالد ترامپ از اعمال تعرفه‌های مرتبط با گرینلند در حاشیه اجلاس داووس بود. اعلام دستیابی به «چارچوب توافق» با ناتو، فضای ریسک‌پذیری را بهبود بخشید و زمینه را برای تعدیل انتظارات نرخ بهره به سمت سیاست‌های سخت‌گیرانه‌تر فراهم کرد. هم‌زمان، گزارش بسیار قوی بازار کار استرالیا (با افت نرخ بیکاری به ۴.۱ درصد) باعث جهش دلار استرالیا و تقویت انتظارات افزایش نرخ در این کشور شد. در آمریکا و نیوزیلند نیز داده‌های مطلوب به این روند دامن زد. آمار بهتر از انتظار مدعیان بیمه بیکاری در آمریکا و تورم بالاتر از پیش‌بینی‌ها در نیوزیلند، موجب شد معامله‌گران بخشی از انتظارات کاهش نرخ را کنار بگذارند. در ژاپن نیز، اگرچه بانک مرکزی نرخ‌ها را بدون تغییر حفظ کرد، اما ارتقای جزئی پیش‌بینی‌های رشد و تورم، به یک بازقیمت‌گذاری محدود انقباضی منجر شد؛ هرچند مداخله مشکوک ارزی پس از عبور دلار/ین از سطح ۱۵۹، بیش از خود تصمیم سیاستی توجه بازار را جلب کرد. در اروپا، داده‌های شاخص مدیران خرید بریتانیا نقش مهمی ایفا کرد. آمار قوی فعالیت بخش خصوصی و تشدید فشارهای قیمتی، موجب کاهش انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلیس شد و از پوند حمایت کرد. گزارش S&P Global این رشد را قوی‌ترین بهبود فعالیت اقتصادی از آوریل ۲۰۲۴ توصیف کرده است. در مجموع، مجموعه تحولات اخیر نشان می‌دهد بازارها در حال فاصله گرفتن تدریجی از سناریوی کاهش سریع و گسترده نرخ بهره هستند. در صورت تداوم داده‌های قوی، به‌ویژه در آمریکا و اقتصادهای کالامحور، این روند می‌تواند تقویت شود. اکنون نگاه‌ها به انتشار شاخص‌های مدیران خرید آمریکا دوخته شده است؛ داده‌ای که می‌تواند مسیر کوتاه‌مدت انتظارات پولی را بار دیگر دستخوش تغییر کند. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
گزارش تازه تورم کانادا، که در نگاه نخست بالاتر از انتظارات بازار ظاهر شد، اکنون با انتقاد جدی تحلیلگران روبه‌رو شده است. مؤسسه نشنال بانک در یادداشتی تحلیلی هشدار داده که داده‌های منتشرشده حاوی یک ناسازگاری آماری کم‌سابقه است؛ به‌گونه‌ای که تصویر واقعی فشارهای قیمتی را بیش از حد بزرگ‌نمایی می‌کند. بر اساس آمار رسمی، نرخ تورم سالانه کانادا در دسامبر به ۲.۴ درصد رسید که بالاتر از پیش‌بینی ۲.۲ درصدی بازار بود. با این حال، شاخص‌های تورم هسته‌ای که از سوی بلومبرگ رصد می‌شوند، تصویر ملایم‌تری ارائه دادند. شاخص CPI-Trim با رقم ۲.۷ درصد مطابق انتظار ظاهر شد، در حالی که CPI-Median با ثبت ۲.۵ درصد، کمتر از برآوردها بود. این واگرایی، نخستین نشانه از وجود مشکل در ساختار داده‌ها تلقی شد. نشنال بانک به نکته‌ای اشاره می‌کند که آن را «یک ناممکن منطقی بی‌سابقه» توصیف کرده است: در ماه دسامبر، تمام اجزای تعدیل‌شده فصلی شاخص قیمت مصرف‌کننده رشد کمتری نسبت به شاخص کل داشتند. به بیان دیگر، مجموع اجزا کمتر از عدد نهایی بوده است؛ پدیده‌ای که از نظر آماری غیرمعمول و سؤال‌برانگیز محسوب می‌شود. ریشه این تناقض به روش تعدیل فصلی اداره آمار کانادا بازمی‌گردد. در شاخص‌های هسته‌ای، هر یک از زیرمجموعه‌ها به‌طور جداگانه تعدیل شده و سپس با وزن‌دهی مناسب تجمیع می‌شوند. اما در شاخص کل CPI، تنها اجزای اصلی تعدیل فصلی می‌شوند و سپس کل شاخص به‌طور مستقل تعدیل می‌شود. این روش، اگرچه به‌زعم نهاد آماری کانادا برای حذف الگوهای فصلی مؤثرتر است، اما می‌تواند به ناسازگاری‌های قابل‌توجهی منجر شود. نشنال بانک برآورد کرده است که اگر کانادا از رویکرد «پایین‌به‌بالا» مشابه اداره آمار آمریکا استفاده می‌کرد، تورم ماهانه تعدیل‌شده در دسامبر تنها ۰.۰۶ درصد می‌بود، نه ۰.۳۰ درصد اعلام‌شده. آخرین‌بار که چنین شکاف بزرگی میان دو روش دیده شد، به سال ۲۰۰۹ بازمی‌گردد. افزون بر این، شاخص‌هایی که بر مبنای روش پایین‌به‌بالا محاسبه می‌شوند (از جمله تورم بدون غذا و انرژی) در دسامبر تنها ۰.۰۷ درصد رشد کردند که معادل نرخ سالانه ۰.۸ درصد است. ✔️ بیشتر بخوانید: جهش دلار استرالیا به اوج ۱۵ ماهه؛ بازارها به بهبود رشد جهانی خوش‌بین شدند این اختلافات در زمانی رخ می‌دهد که بانک مرکزی کانادا در حال بازنگری معیارهای اصلی سنجش تورم است. اگرچه تمرکز رسمی همچنان بر CPI-Trim و CPI-Median قرار دارد، مقامات پولی به شاخص‌های جایگزین نیز توجه فزاینده‌ای نشان داده‌اند. تحلیلگران نشنال بانک معتقدند هماهنگ‌سازی روش‌های آماری میان بانک مرکزی و اداره آمار، برای ارزیابی دقیق‌تر فشارهای قیمتی ضروری است. از منظر بازار، اگر در نهایت مشخص شود که تورم واقعی ضعیف‌تر از داده‌های رسمی است، این موضوع می‌تواند به تضعیف دلار کانادا منجر شود. در چنین سناریویی، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست دسامبر که اکنون نزدیک به ۵۰ درصد قیمت‌گذاری شده، کاهش خواهد یافت. به این ترتیب، یک مسئله فنی در روش محاسبه آمار، می‌تواند پیامدهای ملموسی برای سیاست پولی و بازار ارز کانادا به همراه داشته باشد. لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
مارک کارنی پرده از گسست در نظم جهانی برداشت و گفت این به معنای جهانی فقیرتر خواهد بود. کارنی می‌گوید قدرت‌های بزرگ از یکپارچگی اقتصادی به عنوان سلاح استفاده می‌کنند. مارک کارنی، رئیس سابق بانک مرکزی انگلستان/کانادا و نخست‌وزیر کنونی کانادا، امروز در داووس دیدگاه خود را درباره فروپاشی نظم جهانی آشکار کرد. نظرات او شدید، و شاید حتی ترسناک هستند: «به نظر می‌رسد هر روز به ما یادآوری می‌شود که در عصر رقابت قدرت‌های بزرگ زندگی می‌کنیم، که نظم مبتنی بر قانون در حال محو شدن است، و اینکه قوی‌ترها هر کاری بخواهند انجام می‌دهند و ضعیف‌ترها باید هر چه را لازم است تحمل کنند. این جمله قصار توسیدید (Thucydides) به عنوان منطق طبیعی روابط بین‌الملل دوباره خودنمایی می‌کند و کشورها تمایل شدیدی دارند که برای جلوگیری از دردسر، با این منطق کنار بیایند و همراهی کنند. امید به اینکه اطاعت باعث امنیت شود، بیهوده است؛ چنین نخواهد شد.» او درباره اینکه چگونه مردم عادی در یک دروغ نمایشی زندگی می‌کنند صحبت کرد، اما گفت این سیستم شکننده است زیرا مردم می‌توانند دست از اجرای این نمایش بردارند. او گفت زمان آن رسیده که تظاهر به وجود نظم جهانی را متوقف کنیم. او ادامه داد: ما می‌دانستیم که نظم مبتنی بر قانون تا حدی دروغین بود. اینکه قوی‌ترین‌ها هر وقت صلاح می‌دانستند خود را معاف می‌کردند و قوانین تجاری به‌صورت نامتقارن اجرا می‌شد. اما این داستان ساختگی مفید بود. «هژمونی آمریکا به‌ویژه به تأمین کالاهای عمومی، خطوط دریایی باز، سیستم مالی باثبات و امنیت جمعی کمک کرد... ما تا حد زیادی از بیان شکاف بین شعار و واقعیت اجتناب می‌کردیم. این معامله دیگر کار نمی‌کند. بگذارید صریح بگویم. ما در میانه یک گسست (Rupture) هستیم، نه یک گذار... اخیراً، قدرت‌های بزرگ استفاده از یکپارچگی اقتصادی به عنوان سلاح را آغاز کرده‌اند. تعرفه‌ها به عنوان اهرم فشار، زیرساخت‌های مالی به عنوان ابزار اجبار، و زنجیره‌های تأمین به عنوان نقاط ضعفی برای بهره‌برداری.» او گفت نهادهای چندجانبه برای حل جمعی مشکلات در خطر هستند. وقتی قوانین دیگر از شما محافظت نمی‌کنند، باید خودتان از خودتان محافظت کنید. او هشدار داد: «جهانی متشکل از قلعه‌ها، فقیرتر، شکننده‌تر و کم‌دوام‌تر خواهد بود.» به گفته او، سوال پیش روی قدرت‌های میانی (Middle Powers) این است که یا با ساختن دیوارهای بلندتر واکنش نشان دهند یا کاری جاه‌طلبانه‌تر انجام دهند. او خواستار نوعی بلوک اقتصادی از قدرت‌های میانی شد. کارنی گفت: «قدرت‌های بزرگ می‌توانند به تنهایی پیش بروند. وقتی ما فقط به صورت دوجانبه با هژمون‌ها مذاکره می‌کنیم، از موضع ضعف مذاکره می‌کنیم؛ ما آنچه پیشنهاد می‌شود را می‌پذیریم و برای اینکه مطیع‌ترین باشیم با یکدیگر رقابت می‌کنیم. این حاکمیت نیست، بلکه نمایشی از حاکمیت در عین پذیرش تبعیت است.» او ادامه داد: «در دنیای رقابت قدرت‌های بزرگ، کشورهای میانی یک انتخاب دارند: رقابت با یکدیگر برای جلب توجه، یا اتحاد برای ایجاد یک راه سوم تأثیرگذار... قدرت مشروعیت قوی باقی خواهد ماند اگر ما انتخاب کنیم که آن را با هم به کار گیریم.» کارنی گفت کانادا آنچه جهان می‌خواهد را دارد: انرژی، مواد معدنی حیاتی، نیروی کار تحصیل‌کرده و ظرفیت مالی. «نظم قدیم بازنخواهد گشت... ما معتقدیم می‌توانیم چیز بهتری بسازیم؛ این وظیفه قدرت‌های میانی است. ما ظرفیت آن را داریم که تظاهر را متوقف کنیم و مسیر خود را با هم بسازیم.» او در پایان مورد تشویق ایستاده حضار قرار گرفت.
اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان (BoE)، درباره ریسک‌های ناشی از احتمال از دست رفتن استقلال فدرال رزرو صحبت کرد و افزود که تاکنون نشانه‌ای از دلارزدایی دیده نمی‌شود. گزیده اظهارات وی به شرح زیر است: «تهدید فدرال رزرو، ریسک اثرات سرریز (Spillover effects) را به همراه دارد.» «دامنه‌ی بسیار قابل‌توجهی برای سرایت این اثرات وجود دارد.» «جروم پاول (رئیس فدرال رزرو) دوست من و انسانی با نهایت درستکاری است.» «تهدیدات مشابهی را برای بانک مرکزی انگلستان نمی‌بینم.» «تاکنون، ما بیشتر شاهد پوشش ریسک (Hedging) موقعیت‌های دلاری بوده‌ایم تا اینکه سرمایه‌گذاران بگویند دلار نمی‌خواهند.» اندرو بیلی هشدار داد که از دست رفتن استقلال فدرال رزرو ریسک اثرات سرریز را دارد. چنین رویدادی تنها بازارهای آمریکا را تحت تأثیر قرار نمی‌دهد، بلکه تأثیری منفی بر سیستم مالی جهانی خواهد داشت. در واقع، اگر فدرال رزرو استقلال خود را از دست بدهد، دلار آمریکا سقوط خواهد کرد و این امر پیامدهایی برای سایر بانک‌های مرکزی نیز خواهد داشت، چرا که آنها باید نوسانات شدید ارزهای خود را مدیریت کنند. علاوه بر این، هزینه‌های استقراض احتمالاً نه تنها در آمریکا بلکه در تمام اقتصادهای پیشرفته افزایش خواهد یافت. بازده اوراق خزانه آمریکا نرخ مرجع «بدون ریسک» است که بدهی‌های جهانی بر اساس آن قیمت‌گذاری می‌شوند. اگر بازارها باور کنند که فدرال رزرو استقلال خود را از دست داده است، آنها صرف ریسک (Risk premium) بالاتری را برای همه طلب خواهند کرد که باعث افزایش نرخ‌های بهره و آسیب به اقتصادها می‌شود. بیلی همچنین درباره روایت فعلی دلارزدایی صحبت کرد. او گفت که تاکنون بیشتر شاهد پوشش ریسک بوده‌ایم تا دوری کامل سرمایه‌گذاران از دلار آمریکا. حرکت اسکناس سبز عمدتاً تحت تأثیر انتظارات از سیاست‌های فدرال رزرو بوده است. در واقع، در سال ۲۰۲۴ موقعیت‌های خرید دلار (Long positioning) پس از انتخاب ترامپ به اوج رسید. بازار نسبت به فدرال رزرو بسیار تهاجمی (Hawkish) شد و این انتظارات دلار را قوی نگه داشت. اما در سال ۲۰۲۵، ترامپ با برنامه تعرفه‌های خود که به «روز آزادسازی» در ماه آوریل ختم شد، بازارها را متلاطم کرد. فروش دلار صرفاً ناشی از خروج از موقعیت‌های خرید افراطی و سپس انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو بوده است.
